《财务管理》学习指南

《财务管理》学习指导第一章财务管理总论本章的学习重点和难点主要包括：财务管理的目标；财务管理的内容；企业财务管理应遵循的一般原则。

一、财务管理的概念。

财务管理是通过决策制定和适当的资源管理，在组织内部应用财务原理来创造并保持价值，是对企业财务活动全过程的管理。

企业财务管理的主要内容包括：（1）筹资决策；（2）投资决策；（3）利润分配决策；二、财务管理的目标：企业价值最大化。

三、财务管理组织结构。

四、企业财务管理的原则1、系统原则；2、风险与收益均衡的原则；3、成本效益原则；4、资源合理配置原则；5、利益关系协调原则；五、财务管理的观念1、市场竞争观念2、效益观念3、资金时间价值观念4、风险观念5、预算观念第二章资金的时间价值本章的学习重点和难点主要包括：资金的时间价值、复利计算、年金计算、普通年金、先付年金、递延年金、永续年金。

风险与收益；风险的衡量；资本资产定价模型。

一、资金的时间价值的概念资金的时间价值，又称货币时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值，其实质是资金周转使用后带来的利润或实现的增值。

二、资金的时间价值的计算1、单利终值与现值单利终值是本金与未来利息之和单利现值是资金现在的价值。

单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值。

2、复利终值与现值复利，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。

①复利终值，是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利息。

复利终值的计算公式为：F = P （1＋i ）。

公式中，（1＋i ）n 称为复利终值系数，用符号（F/P ，i ，n ）表示，其数值可以查阅“1元复利终值系数表”②复利现值，是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。

即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。

由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。

复利现值的计算公式为：公式中，（1+i ）-n 称为复利现值系数，用符号（P/F ，i ，n ）表示，其数值可以查阅“1元复利现值系数表”3、年金终值与现值年金是指一定时期内一系列相等金额的收付款项。

如分期付款赊购，分期偿还贷款、发放养老金、支付租金、提取折旧等都属于年金收付形式。

按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。

（1）普通年金，是指每期期末有等额的收付款项的年金，又称后付年金。

①普通年金的终值普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。

公式中，F 为普通年金终值；A 为年金；i 为利率； n 为期数。

通常称为 “年金终值系数”，用符号（F/A ，i ，n ）表示，其数值可查阅“1元年金终值系数表”②普通年金的现值普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。

()()n n i F i F P -+⋅=+=11()ii A F n 11-+⋅=()i i n 11-+()i i A P n-+-⋅=11()i i n -+-11公式中，P 为普通年金现值；A 为年金；i 为利率；n 为期数。

称为“年金现值系数”，用符号（P/A ，i ，n ）表示，其数值可查阅“1元年金现值系数表”（2）先付年金，是指每期期初有等额的收付款项的年金，又称即付年金。

①先付年金的终值先付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。

F=A 〔（F/A ，I ，n+1）-1〕②先付年金的现值先付年金现值是指一定时期内每期期初收付款项的复利现值之和。

P=A 〔（P/A ，I ，n-1）+1〕（3）递延年金：是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期才开始发生的系列等额收付款项。

（4）永续年金：是指无限期等额收付的特种年，永续年金没有到期日，也就没有终值。

三、资金时间价值的特殊问题1、不等额现金流量现值的计算2、年金和不等额现金流量混合情况下的现值3、计息期短于一年的时间价值的计算4、利率的计算四、风险分析1、风险的概念风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。

或是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能的后果，以及每种后果出现可能性的状况。

2、风险的收益投资报酬（R ）= 无风险报酬+ 风险报酬+ 通货膨胀贴补3、风险衡量①期望报酬率期望值是随机变量的均值。

对于单项投资风险报酬率的评估来说，我们所要计算的期望 值即为期望报酬率，根据以上公式，期望投资报酬率的计算公式为：K ＝∑=ni ii P K 1 ②方差、标准离差和标准离差率方差――按照概率论的定义，方差是各种可能的结果偏离期望值的综合差异，是反映离散程度的一种量度。

方差可按以下公式计算：δ2＝∑=⋅-ni i iP K K 12)( 标准离差――标准离差则是方差的平方根。

在实务中一般使用标准离差而不使用方差来反映风险的大小程度。

一般来说，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小；反之标准离差越大则风险越大。

标准离差的计算公式为： δ＝∑=⋅-n i i i P K K12)(标准离差率――标准离差率是某随机变量标准离差相对该随机变量期望值的比率。

其计算公式为： V=%100K ⨯δ③风险报酬系数和风险报酬率风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：R R =bV④资本资产定价模型资本资产定价模型主要分析了资本资产的预期收益与市场风险之间的关系，并用来解释证券资产价格、风险与报酬在资本市场中的确定问题。

资本资产定价模型表明一种资产的预期收益率与其贝塔系数之间是一种线性正相关，用公式表示为：E (R j )= R f + βj (R M – R f )。

第三章 筹资管理学习重点和难点主要包括：筹资的动机、筹资渠道及方式、筹资规模特征及筹资规模的确定方法、资本成本的含义、资本成本的影响因素及资本成本的计算、综合资本成本、最佳资本结构确定一、筹资概述1、企业筹资的具体动机归纳起来有：为满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。

因扩大生产经营规模或追加额外投资而产生的筹资动机。

为了偿还某项债务而形成的借款动机。

混合筹资动机2、筹资管理的原则企业筹资的原则是企业筹集资金时必须遵循的财务管理的原则和规律，它要研究筹资投资的多种因素，讲求资金筹集的合理经济效益，充分保护投资者权益。

具体原则如下：①建立资本金制度，充分体现资本保全和完整②根据资金需要量和时间，确定筹集资金的数量和时间③周密研究投资的方向，大力提高投资效果④认真选择筹资的来源，力求降低资金成本⑤掌握自有资金的适度比例，正确运用负债经营3、筹资的渠道和方式筹资渠道。

企业的资金来源渠道，主要有以下六项：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、企业内部资金。

筹资方式。

企业筹集资金的方式主要有以下几种：吸收直接投资、发行股票、留存收益、银行借款、商业信用、发行债券、融资租赁4、筹资的类型自有资金与借入资金长期资金与短期资金内部筹资与外部筹资直接筹资与间接筹资5、筹资规模的确定销售百分比法二、自有资金筹集企业的自有资金，也称权益资金、主权资金。

筹集方式：（1）吸收直接投资，（2）发行股票三、负债资金筹集负债资金也就是前述的借入资金，也称债务资金。

1、发行债券。

债券筹资的优点：资金成本低、保证控制权、财务杠杆利益。

债券筹资的缺点：筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。

2、银行借款银行借款的优点：筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好。

银行借款的缺点：财务风险较大、限制条件较多、筹资数额有限。

3、融资租赁融资租赁筹资的优点：迅速获得所需资产、租赁筹资限制较少、免遭设备陈旧过时的风险。

、财务风险小、税收负担轻。

融资租赁筹资的缺点：成本较高、支付固定的租金也将构成一项沉重的负担、采用租赁筹资方式如不能享有设备残值也可视为承租企业的一种机会损失。

4、商业信用商业信用的具体形式有应付账款、应付票据和预收货款三种形式。

放弃现金折扣的筹资机会成本用公式表示为：筹资机会成本＝D D -%100×DPCP -360 企业利用商业信用筹集短期资金的优点如下：① 它是一种“自然性筹资”，伴随商品交易自然产生，使用比较方便；②与银行借款筹资相比，限制条件较少，选择余地就较大；③如果没有现金折扣，或者企业不放弃现金折扣，以及使用不带息应付票据，则企业利用商业信用筹资并不发生筹资成本。

企业利用商业筹集短期资金的缺点如下：① 一般期限较短，尤其是应付账款，期限更短；②对应付账款而言，如果放弃现金折扣，须负担很高的成本；③ 对应付票据而言，如不带息，可利用的机会极少，如带息则成本较高。

四、资金成本与资金结构1、资金成本的含义资金成本就是企业为筹集和使用资金而支付的代价，又称资本成本。

资金成本（率）=筹资费用筹资总额每年的用资费用-=筹资费用率）筹资总额（每年的用资费用-1 2、资本成本的计算：长期银行借款的成本：K 1=K (1-T )。

公司债券资本成本为：(1)(1)b b b I T K B F -=-。

优先股的资本成本为：0(1)D K P F =⨯-。

普通股的资本成本为：(1)c D K G P F =+⨯-。

留存收益成本为无筹资费用率时的普通股资金成本。

综合资本成本：1nw i i i K K W ==∑。

3、资本结构 资本结构的决策方法基本上包括两种：一种是比较资本成本分析法，另一种是无差异点分析法。

（1）比较资本成本法是通过计算不同资本结构的加权平均资本成本，并以此为标准，选择其中加权平均资本成本最低的资本结构。

（2）无差异点分析法是利用税后资本利润率无差异点（或每股净收益）的分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系。

可以通过无差异点法进行分析。

4、筹资风险的衡量筹资风险一般通过财务杠该系数衡量。

财务杠杆系数是指普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

其计算公式如下：即：DFL ＝息税前利润变动率普通股每股收益变动率＝EBITEBIT EPS EPS //∆∆ 财务杠杆具有两面性。

负债和优先股既能给普通股股东带来收益，也会增加财务风险。

企业不能因为财务风险的存在而拒绝采用负债和优先股筹资，而是要适度地运用财务杠杆，只要息税前利润率大于负债和优先股税前的加权平均资本成本，财务杠杆的正作用就能使普通股每股利润增加。

第四章营运资金管理学习重点和难点主要包括：营运资金的含义及内容；营运资金管理，现金最佳持有量的计算、现金日常管理、信用政策的制定、应收账款信用决策、收账政策、存货成本、经济订货批量、再定货点、存货的储备控制等。

一、营运资金的含义与特点1、营运资金有两个主要概念净营运资金和总营运资金。