投资项目财务分析
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
流量表，项目资本金现金流量表，投资各方 现金流量表，计算相关指标 静态分析： 编制利润表，并依据总投资计划与资金筹措 表，计算相关指标
现金投资现金流量分析
编制项目投资现金流量表，进行项目投资现金流量 分析是从融资前的角度，考察项目的盈利能力。其 指标不受融资方案变化的影响，可反映项目方案本 身设计的好坏，用于对项目基本面的判断，便于进 行项目和方案的比选，作出初步投资决策。融资前 分析结果符合要求，才有必要考虑融资方案，再进 行融资后分析
融资方案（3章）
融资方案
设定融资方案，应先确定融资主体 按照融资主体的不同，分为既有法人融资和
新设法人融资两种方式
融资方案
1、项目资金构成 （1） 项目资本金 （2） 债务性资金 （3） 比例的合理性 2、 项目资金来源 3、 融资条件
融资方案分析
资金来源可靠性分析 资金结构合理性分析 资金成本分析 融资风险分析
《可行性研究指南》：按照项目的融资方式将投资项目分为新设 项目法人项目和既有项目法人项目
有不少人主张：公司融资项目和项目融资项目 《方法与参数》第三版：从融资方式区分：新设法人项目和既有
法人项目；按方法特点区分：指出改扩建项目特点
关于投资项目的分类
新设法人项目一般是新建项目 既有法人项目包括改扩建与技术改造项目和
流动资金估算（详估法）
流动资金=流动资产－流动负债 流动资产=应收账款＋预付账款＋存货＋现金 （存货中包括各
种外购原材料、燃料，在产品，产成品和其他材料等） 流动负债=应付账款＋预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金－上年流动资金
流动资金估算注意事项
原材料存货要分别估算 最低需要天数确定的稳妥原则 不同负荷下分别估算
销售收入
销售税金和附 加 增值税
采用含税价 格 234
1.7
17
总成本费用
167
利润总额
48.3
采用不含税 价格 200 1.7
150 48.3
说明
按增值税额的 10% 销项税额34-进项 税 额17 ， 增值 税 率均为17% 其中可变成本117
关于投资项目的分类
按照我国项目管理体制：习惯上将投资项目分为新建项目和改扩 建与技术改造项目两类
总投资分年使用计划与资金筹措表
表格格式 作用
3、财务分析的内容与程序
评价的内容与程序图(说明4.9) 财务效益与费用估算（财务分析的准备工
作）——辅助报表编制（2章） 财务分析（4章）
4、财务效益与费用估算（2章）
效益与费用构成: 营业收入 补贴收入 建设投资、建设期利息 经营成本 流动资金 总成本费用 相关税费 更新拓展费用----维持运营投资 注意行业特点
条）
财务分析的取价原则
财务分析应采用预测价格 现金流量分析应采用的价格体系 清偿能力分析应采用的价格体系 一般的简化处理 效益与费用价格体系的一致性 注意采用价格含税与否对报表的影响 价格受限项目采用价格
注意采用价格含税与否对报表的影响
流动资金估算表 利润表 现金流量表 财务计划现金流量表
财务分析方式
根据需要可以单独进行融资前分析 首先进行融资前分析，然后进行融资后分析 两种分析一并进行
财务分析方法
基本方案分析 ——盈利能力分析 ◆现金流量分析 ◆静态分析 ——偿债能力分析 ——财务生存能力分析 不确定性分析
财务盈利能力分析
现金流量分析： 编制三个层次的现金流量表：项目投资现金
费用和预备费之和
建设期利息(2.10)
建设期利息，指按照筹资方案计算的项目建 设期内发生借款的资本化利息
注意何时停止资本化 明确其他融资费用，原则上应单独计算
流动资金和铺底流动资金（2.9）
流动资金系指项目投产后为维持运营所必须长期占用并周转使用 的营运资金；
注意：长期概念 净营运资金概念
项目资本金现金流量分析
项目资本金现金流量分析是从融资后的角度， 考察项目资本金的盈利能力，与融资方案变 化和所得税优惠政策密切相关，从业主和资 本金投资者整体的角度，考察项目给资本金 投资者带来的收益水平。
项目资本金现金流量分析是息前税后分析 项目资本金现金流量分析指标可用来比选融
资方案，是投资者整体最终融资决策的依据。
制造费用=折旧费+修理费+工资
或薪酬+其他制造费用
两种构成方式及计算公式
2）要素法 总成本费用=外购原材料费+外购燃料和动
力费+工资或薪酬+修理费+折旧费+摊销 费+利息支出+技术开发费+技术提成费+ 其他费用（其他制造费用+其他管理费用+ 其他销售费用）
经营成本
经营成本，是投资项目财务分析中独有的概 念，系为现金流量分析的需要而提出的。
审批 财务效益和费用往往是经济分析的数据基础，是项目核准、备案
的数据来源 项目或方案比选中起着重要作用 配合投资各方协议、合同、章程的谈判，促使各方在平等互利基
础上进行经济合作
投资体制改革对财务分析的影响
1、促使财务分析客观公正，摒弃可批性 2、财务分析在决策中的重要地位 投资决策的主要依据 融资决策的主要依据 政府投资项目审批的依据之一 企业投资项目核准的基础数据来源 企业投资项目备案的基础数据来源 任何投资项目都需做财务分析，内容可视项目目标而有所不同
投资各方现金流量分析
投资各方现金流量分析是从各投资者的角度， 从投资者对项目的投入和从项目获得的收益 出发，来计算投资者的收益水平。
只有在投资各方有股权之外不对等的利益分 配时，才需要进行
静态盈利能力分析（4.5，4.6条）
依据利润表和总投资计划与资金筹措表计算 相关指标
盈利能力分析指标
金
总投资构成(2.11)
“方法与参数”第三版： 明确总投资的两个概念：评价用总投资和报批（规模）总投资 评价用总投资=建设投资+建设期利息+流动资金
建设投资(2.7)
“方法与参数”第三版： 明确两种构成分类 包括第一部分工程费用、工程建设其他费用以及
预备费 或等于固定资产费用、无形资产费用、递延资产
5、财务分析内容、方法和指标 （4章）
财务分析内容
按方法内容分----盈利能力分析，偿债能力 分析, 财务生存能力分析（4.1）
按是否考虑融资方案分----融资前分析和融 资后分析（4.2，4.3，4.4，4.5）
按项目类型分----经营性项目和非经营性项 目的不同(4.1)
按项目性质分——改扩建项目特点（10章）
三版“方法与参数”财务分析的方法依据
在“二版”基础上 遵循投资体制改革的精神和要求 与现行财税制度的变化相适应 借鉴国内外多年研究成果和实践经验
财务分析的基本原则
费用与效益计算口径的一致性原则 费用与效益识别的有无对比原则 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则 基础数据确定中的稳妥原则 收益与风险补偿原则
投资项目财务分析
投资项目财务分析讲课内容
1、概述 2、财务分析的基础——投资估算，融资方案相关问题 3、财务分析的内容和程序（含财务效益和费用估算） 4、财务效益与费用估算 5、财务分析内容、方法和指标
1、概 述
名称问题——财务分析，财务分析 财务分析的含义 财务分析的作用 投资体制改革对财务分析的影响 三版“方法与参数”财务分析的适用性 三版“方法与参数”财务分析的内容和方法选择 三版“方法与参数”财务分析方法依据 财务分析的基本原则 财务分析的依据 财务分析与会计制度和税收法规的关系 关于投资项目的分类 财务分析的价格体系
铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必须由 企业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的30%。
流动资金估算
简单估算法 — 大指标估算法： 可按流动资金占销售收入、经营成本或总成本费用的百分数估算，
也有按单位产量或单位生产能力占用流动资金额估算的。
流动资金估算
分项详细估算法——是对应收账款、预付账 款、存货、现金和应付账款、预收账款等分 别确定最低需要天数和计算的费用金额，采 用规定的公式计算。
外的部分
总投资形成资产(2.11条）
固定资产 无形资产 其他资产
相关税费(2.13条）
增值税 营业税 消费税 土地增值税 资源税 企业所得税 关税 城市维护建设税和教育费附加
维持运营投资(2.14条)
必要时估算 列入相关报表
注意行业特点
在效益与费用估算上体现 在表格编制中体现
财务分析的依据
政策法规依据 方法和参数依据
财务分析与国家财税法规的关系
财务分析要与国家现行会计法规和税收法规 相适应
允许财务分析做一些有别于现行会计法规和 税收法规的处理
会计法规与税收法规矛盾时的从税处理
财务分析的价格体系
财务分析涉及的各种价格体系 财务分析的取价原则（1章1.9条，2章2.4
既有法人的新建项目
财务分析的基础——投资估算和融资 方案相关问题
投资估算 融资方案
投资估算
投资方面的几个概念 建设投资的构成 流动资金估算
总投资构成
项目资本金制度：
项目总投资（用于报批项目）=建设投资+建设期利息+铺底流动资 金
习惯用法： 规模总投资（用于报批项目）=建设投资+建设期利息+铺底流动资
三版“方法与参数”财务分析方法的适用 性
适用于不同投资目标的建设项目 适用于不同产出属性的建设项目 适用于不同投资管理形式的建设项目 适用于依托或不依托原有资产的建设项目 适用于不同融资主体的建设项目
财务分析的内容和方法选择
根据决策前期阶段的不同选择内容深度 根据项目目标的不同选择分析内容 根据项目与原有企业的关系选择方法指标 根据项目产品属性的不同选择定价机制 根据行业的不同选择费用与效益估算科目与方法
营业收入(2来自百度文库5条）
负荷——强调营销计划与运营负荷 产量（服务量） 重要假定:
当期产出(扣除自用量)当期全部销售 价格
补贴收入（2.6条）
按销量或工作量等依据国家规定的补助定额 计算并按期给与的定额补贴
先征后返的增值税 其他属于财政扶持而给与的其他形式的补贴
成本费用估算(2.8条、2.12条）
投资项目财务分析的含义
财务分析是在国家现行财税制度和价格体系下，预测估计项目直 接发生的财务收支（财务效益和费用），编制财务报表，计算评 价指标，考察投资项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力， 据以判别项目的财务可行性。
投资项目财务分析的作用
财务分析是项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分 财务分析结论是主要的决策依据——投资决策、融资决策、政府
项目投资现金流量分析包括两个层次：所得税前和 所得税后。
现金投资现金流量分析
所得税前指标是投资盈利能力的完整体现， 它取决于项目方案本身的合理性，排除融资 方案和所得税优惠政策的影响。应受到项目 有关各方的关注，政府投资项目应关注该指 标。所得税前分析是息前税前分析
所得税后指标是所得税前指标的延伸，是企 业投资决策的主要指标。所得税后分析是息 前税后分析
经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工 资或薪酬+外部提供的劳务及服务费+修理 费+其他费用
=总成本费用-折旧费-摊销费--利
息支出
可变成本与固定成本
总成本费用=可变成本+固定成本 ●可变成本，一般包括外购原材料、外购燃
料和动力费以及计件工资 ● 固定成本，指总成本费用中除可变成本以
经营成本（2.8条) 总成本费用(2.12条)
总成本费用
两种构成方式及计算公式 经营成本，可变成本与固定成本 总投资形成资产
两种构成方式及计算公式
1）生产成本加期间费用法
总成本费用=生产成本+管理费用+财务费
用（利息支出）+营业费用
生产成本=直接材料+直接工资或
薪酬+其他直接支出+制造费用
现金投资现金流量分析
编制项目投资现金流量表，进行项目投资现金流量 分析是从融资前的角度，考察项目的盈利能力。其 指标不受融资方案变化的影响，可反映项目方案本 身设计的好坏，用于对项目基本面的判断，便于进 行项目和方案的比选，作出初步投资决策。融资前 分析结果符合要求，才有必要考虑融资方案，再进 行融资后分析
融资方案（3章）
融资方案
设定融资方案，应先确定融资主体 按照融资主体的不同，分为既有法人融资和
新设法人融资两种方式
融资方案
1、项目资金构成 （1） 项目资本金 （2） 债务性资金 （3） 比例的合理性 2、 项目资金来源 3、 融资条件
融资方案分析
资金来源可靠性分析 资金结构合理性分析 资金成本分析 融资风险分析
《可行性研究指南》：按照项目的融资方式将投资项目分为新设 项目法人项目和既有项目法人项目
有不少人主张：公司融资项目和项目融资项目 《方法与参数》第三版：从融资方式区分：新设法人项目和既有
法人项目；按方法特点区分：指出改扩建项目特点
关于投资项目的分类
新设法人项目一般是新建项目 既有法人项目包括改扩建与技术改造项目和
流动资金估算（详估法）
流动资金=流动资产－流动负债 流动资产=应收账款＋预付账款＋存货＋现金 （存货中包括各
种外购原材料、燃料，在产品，产成品和其他材料等） 流动负债=应付账款＋预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金－上年流动资金
流动资金估算注意事项
原材料存货要分别估算 最低需要天数确定的稳妥原则 不同负荷下分别估算
销售收入
销售税金和附 加 增值税
采用含税价 格 234
1.7
17
总成本费用
167
利润总额
48.3
采用不含税 价格 200 1.7
150 48.3
说明
按增值税额的 10% 销项税额34-进项 税 额17 ， 增值 税 率均为17% 其中可变成本117
关于投资项目的分类
按照我国项目管理体制：习惯上将投资项目分为新建项目和改扩 建与技术改造项目两类
总投资分年使用计划与资金筹措表
表格格式 作用
3、财务分析的内容与程序
评价的内容与程序图(说明4.9) 财务效益与费用估算（财务分析的准备工
作）——辅助报表编制（2章） 财务分析（4章）
4、财务效益与费用估算（2章）
效益与费用构成: 营业收入 补贴收入 建设投资、建设期利息 经营成本 流动资金 总成本费用 相关税费 更新拓展费用----维持运营投资 注意行业特点
条）
财务分析的取价原则
财务分析应采用预测价格 现金流量分析应采用的价格体系 清偿能力分析应采用的价格体系 一般的简化处理 效益与费用价格体系的一致性 注意采用价格含税与否对报表的影响 价格受限项目采用价格
注意采用价格含税与否对报表的影响
流动资金估算表 利润表 现金流量表 财务计划现金流量表
财务分析方式
根据需要可以单独进行融资前分析 首先进行融资前分析，然后进行融资后分析 两种分析一并进行
财务分析方法
基本方案分析 ——盈利能力分析 ◆现金流量分析 ◆静态分析 ——偿债能力分析 ——财务生存能力分析 不确定性分析
财务盈利能力分析
现金流量分析： 编制三个层次的现金流量表：项目投资现金
费用和预备费之和
建设期利息(2.10)
建设期利息，指按照筹资方案计算的项目建 设期内发生借款的资本化利息
注意何时停止资本化 明确其他融资费用，原则上应单独计算
流动资金和铺底流动资金（2.9）
流动资金系指项目投产后为维持运营所必须长期占用并周转使用 的营运资金；
注意：长期概念 净营运资金概念
项目资本金现金流量分析
项目资本金现金流量分析是从融资后的角度， 考察项目资本金的盈利能力，与融资方案变 化和所得税优惠政策密切相关，从业主和资 本金投资者整体的角度，考察项目给资本金 投资者带来的收益水平。
项目资本金现金流量分析是息前税后分析 项目资本金现金流量分析指标可用来比选融
资方案，是投资者整体最终融资决策的依据。
制造费用=折旧费+修理费+工资
或薪酬+其他制造费用
两种构成方式及计算公式
2）要素法 总成本费用=外购原材料费+外购燃料和动
力费+工资或薪酬+修理费+折旧费+摊销 费+利息支出+技术开发费+技术提成费+ 其他费用（其他制造费用+其他管理费用+ 其他销售费用）
经营成本
经营成本，是投资项目财务分析中独有的概 念，系为现金流量分析的需要而提出的。
审批 财务效益和费用往往是经济分析的数据基础，是项目核准、备案
的数据来源 项目或方案比选中起着重要作用 配合投资各方协议、合同、章程的谈判，促使各方在平等互利基
础上进行经济合作
投资体制改革对财务分析的影响
1、促使财务分析客观公正，摒弃可批性 2、财务分析在决策中的重要地位 投资决策的主要依据 融资决策的主要依据 政府投资项目审批的依据之一 企业投资项目核准的基础数据来源 企业投资项目备案的基础数据来源 任何投资项目都需做财务分析，内容可视项目目标而有所不同
投资各方现金流量分析
投资各方现金流量分析是从各投资者的角度， 从投资者对项目的投入和从项目获得的收益 出发，来计算投资者的收益水平。
只有在投资各方有股权之外不对等的利益分 配时，才需要进行
静态盈利能力分析（4.5，4.6条）
依据利润表和总投资计划与资金筹措表计算 相关指标
盈利能力分析指标
金
总投资构成(2.11)
“方法与参数”第三版： 明确总投资的两个概念：评价用总投资和报批（规模）总投资 评价用总投资=建设投资+建设期利息+流动资金
建设投资(2.7)
“方法与参数”第三版： 明确两种构成分类 包括第一部分工程费用、工程建设其他费用以及
预备费 或等于固定资产费用、无形资产费用、递延资产
5、财务分析内容、方法和指标 （4章）
财务分析内容
按方法内容分----盈利能力分析，偿债能力 分析, 财务生存能力分析（4.1）
按是否考虑融资方案分----融资前分析和融 资后分析（4.2，4.3，4.4，4.5）
按项目类型分----经营性项目和非经营性项 目的不同(4.1)
按项目性质分——改扩建项目特点（10章）
三版“方法与参数”财务分析的方法依据
在“二版”基础上 遵循投资体制改革的精神和要求 与现行财税制度的变化相适应 借鉴国内外多年研究成果和实践经验
财务分析的基本原则
费用与效益计算口径的一致性原则 费用与效益识别的有无对比原则 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则 基础数据确定中的稳妥原则 收益与风险补偿原则
投资项目财务分析
投资项目财务分析讲课内容
1、概述 2、财务分析的基础——投资估算，融资方案相关问题 3、财务分析的内容和程序（含财务效益和费用估算） 4、财务效益与费用估算 5、财务分析内容、方法和指标
1、概 述
名称问题——财务分析，财务分析 财务分析的含义 财务分析的作用 投资体制改革对财务分析的影响 三版“方法与参数”财务分析的适用性 三版“方法与参数”财务分析的内容和方法选择 三版“方法与参数”财务分析方法依据 财务分析的基本原则 财务分析的依据 财务分析与会计制度和税收法规的关系 关于投资项目的分类 财务分析的价格体系
铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必须由 企业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的30%。
流动资金估算
简单估算法 — 大指标估算法： 可按流动资金占销售收入、经营成本或总成本费用的百分数估算，
也有按单位产量或单位生产能力占用流动资金额估算的。
流动资金估算
分项详细估算法——是对应收账款、预付账 款、存货、现金和应付账款、预收账款等分 别确定最低需要天数和计算的费用金额，采 用规定的公式计算。
外的部分
总投资形成资产(2.11条）
固定资产 无形资产 其他资产
相关税费(2.13条）
增值税 营业税 消费税 土地增值税 资源税 企业所得税 关税 城市维护建设税和教育费附加
维持运营投资(2.14条)
必要时估算 列入相关报表
注意行业特点
在效益与费用估算上体现 在表格编制中体现
财务分析的依据
政策法规依据 方法和参数依据
财务分析与国家财税法规的关系
财务分析要与国家现行会计法规和税收法规 相适应
允许财务分析做一些有别于现行会计法规和 税收法规的处理
会计法规与税收法规矛盾时的从税处理
财务分析的价格体系
财务分析涉及的各种价格体系 财务分析的取价原则（1章1.9条，2章2.4
既有法人的新建项目
财务分析的基础——投资估算和融资 方案相关问题
投资估算 融资方案
投资估算
投资方面的几个概念 建设投资的构成 流动资金估算
总投资构成
项目资本金制度：
项目总投资（用于报批项目）=建设投资+建设期利息+铺底流动资 金
习惯用法： 规模总投资（用于报批项目）=建设投资+建设期利息+铺底流动资
三版“方法与参数”财务分析方法的适用 性
适用于不同投资目标的建设项目 适用于不同产出属性的建设项目 适用于不同投资管理形式的建设项目 适用于依托或不依托原有资产的建设项目 适用于不同融资主体的建设项目
财务分析的内容和方法选择
根据决策前期阶段的不同选择内容深度 根据项目目标的不同选择分析内容 根据项目与原有企业的关系选择方法指标 根据项目产品属性的不同选择定价机制 根据行业的不同选择费用与效益估算科目与方法
营业收入(2来自百度文库5条）
负荷——强调营销计划与运营负荷 产量（服务量） 重要假定:
当期产出(扣除自用量)当期全部销售 价格
补贴收入（2.6条）
按销量或工作量等依据国家规定的补助定额 计算并按期给与的定额补贴
先征后返的增值税 其他属于财政扶持而给与的其他形式的补贴
成本费用估算(2.8条、2.12条）
投资项目财务分析的含义
财务分析是在国家现行财税制度和价格体系下，预测估计项目直 接发生的财务收支（财务效益和费用），编制财务报表，计算评 价指标，考察投资项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力， 据以判别项目的财务可行性。
投资项目财务分析的作用
财务分析是项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分 财务分析结论是主要的决策依据——投资决策、融资决策、政府
项目投资现金流量分析包括两个层次：所得税前和 所得税后。
现金投资现金流量分析
所得税前指标是投资盈利能力的完整体现， 它取决于项目方案本身的合理性，排除融资 方案和所得税优惠政策的影响。应受到项目 有关各方的关注，政府投资项目应关注该指 标。所得税前分析是息前税前分析
所得税后指标是所得税前指标的延伸，是企 业投资决策的主要指标。所得税后分析是息 前税后分析
经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工 资或薪酬+外部提供的劳务及服务费+修理 费+其他费用
=总成本费用-折旧费-摊销费--利
息支出
可变成本与固定成本
总成本费用=可变成本+固定成本 ●可变成本，一般包括外购原材料、外购燃
料和动力费以及计件工资 ● 固定成本，指总成本费用中除可变成本以
经营成本（2.8条) 总成本费用(2.12条)
总成本费用
两种构成方式及计算公式 经营成本，可变成本与固定成本 总投资形成资产
两种构成方式及计算公式
1）生产成本加期间费用法
总成本费用=生产成本+管理费用+财务费
用（利息支出）+营业费用
生产成本=直接材料+直接工资或
薪酬+其他直接支出+制造费用