【研究框架】沪深300成分股分红配送和股票收益的关系

40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
-10.00%
-20.00%
-30.00%
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年 五年平均
分红配送 非分红配送
分红配送股票的分组表现
考虑到分红配送的股票数目较多，我们也进行了更加细致的计算，将 分红配送的股票按照数目等分为三组，分别计算它们的收益率
分组标准为按照复权与不复权的收益率差异的高低排序，排在前面的 其分红配送比例较高
分红配送股票在分红配送期内(5-8月)的表现
20.00%
10.00%
0.00%
-10.00%
-20.00%
-30.00%
-40.00%
-50.00%
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年 六年平均
上市公司分红配送
• 大部分的上市公司都会分红配送 • 每年的年报公布后，一般上市公司会分红配送一次，时间在5月-8月
分红配送的计算
• 当股票发生分红配送的行为，从股价上能够反映出来，因此我们可以利 用不复权的股票价格序列和前复权的股票的价格序列，看出股票是否发 生了分红配送的行为
• 除权除息价＝(股权登记日的收盘价－每股所分红利现金额＋配股价× 每股配股数)÷(1＋每股送红股数＋每股配股数)
结论
• 在分红配送期内以及之后的四个月内，分红配送的股票比非分红配送的 股票表现要好
• 在分红配送股的股票中，按照股票数等分为三组来看，分红配送比例较 高的组也表现相对较好
填权现象
• 在除权除息后的一段时间内，如果多数人对该股看好，该只股票交易市 价高于除权（除息）基准价，这种行情称为填权
• 由于除权除息后，股价一般会变低，填权行情出现概率较大
分红配送第一组 分红配送第二组 分红配送第三组
分红配送股票在分红配送期后(9-12月)的表现
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
-10.00%
-20.00%
-30.00%
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年 五年平均
分红配送第一组 分红配送第二组 分红配送第三组
• 当股票没有分红配送的时候，在分红期内的每天的收益率都是一样的， 而当发生了分红配送行为，其收益率会在分红配送日出现差别
分红配送与否股票的数目
• 根据前面的计算方法，我们统计了2008年以来沪深300中分红配送与否 股票的数目
300 250
Fra Baidu bibliotek
200
150
分红配送只数
非分红配送只数
100
50
0 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年
分红配送与否股票在分红配送期内(5-8月)的收益率
20.00% 10.00%
0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00%
2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 六年平均
分红配送 非分红配送
分红配送与否股票在分红配送期后(9-12月)的收益率