中国钢铁行业投资机会分析PPT课件

Pros III—出口市场保持优势
自2004年开始，由于国际钢铁需求旺盛， 中国企业的钢材、钢坯出口大幅增加，进 口显著减少 2006年以来，国际市场钢材价格出现攀升， 比去年同期上涨12.5％，出口市场得到进一 步改善。
Cons 风险因素分析
要素成本上升迅速 政策行政风险上升 环保压力不容忽视
国家发改委今年第一季度的行业报告分析认为， 2007年我国固定资产投资增长仍然在20%以上。 从过去的统计看，今年剩余时间投资增长速度将 加快。
固定资产投资增长强劲
相关产业发展预期强劲
国家十一五规划鼓励相关行业发展，如 * 汽车工业：年均增长率预计在10%左右 * 机械工业：产业的经济总量将进入世界前三名， 总产值和增加值预计年均增长12%左右
公司分析
大中型钢铁企业现况
仍然保持强劲的盈利能力
– 虽然铁矿石原料合同价格今年上涨9.5% – 但各企业的成品合同价格今年二季度同比上涨5-8%, 仍
然保持了较大的获利空间。（据有关统计，只要成品 价格上涨超过2%即可抵消9.5%的原料成本增幅。）
中国出口退税政策的负面影响将减少
– 中国削减出口退税使得中国钢铁出口业务受到较大打 击
环保压力不容忽视
相关资料显示，中国钢铁工业总能耗约占全国的15％，二氧化硫排放 量占全国的6.6％，耗水量占工业总量的14％，是耗能、耗水和排污
的大户。
4月27日，国务院召开“钢铁工业关停和淘汰落后产能工作会议”， 本次会议上明确指出：5年需关停和淘汰落后炼铁能力3986万吨，落 后炼钢能力4167万吨；今年要关停和淘汰落后炼铁能力2255万吨、 落后炼钢能力2423万吨。
要素成本上升迅速
钢铁生产的大宗炉料铁矿石、铁合金、进口废钢、煤、电、油、运等， 将继续呈现价格上涨的趋势，生产成本增加的压力没有缓解。美林公 司最近将全球铁矿石价格2008年的价格增长调高至8%， 2009年增长 3%， 2010年持平。
铁路运输的限制在个别时段、个别地区仍然存在，2006年钢铁协会先 后为鞍钢、本钢、武钢、湘钢、新冶钢等企业，多次与铁道部进行协 调，以解决煤炭的铁路运输救急问题。
今年一季度，我国主要用钢行业如汽车、机械、 船舶、家电等生产增长幅度都保持在20%以上。
结论
钢铁作为企业生产的基本原料，国内外总 体经济走势对钢铁行业发展有利。
行业分析
Pros 行业的机遇分析
产销两旺的现状 国内需求强劲 出口市场保持优势
Pros I--产销两旺的现状
中国大陆为41878万吨，占全球的钢产量的 34% ，是第一大生产大国 1－4月份全国生产钢材17221万吨，其中重 点统计单位生产钢材10201.66万吨，销售 钢材10205.98万吨，钢材实物产销率达到 99.5％。
3月10日，商务部2007年第14号公 告，将原列入《货物自动进口许可 管理办法》中的大部分钢材品种从 目录中取消，也就是说除不锈钢产 品和硅电钢外的其他钢材均可不受 进口许可证约束，可放开进口到我 国。 4月5日，商务部、海关总署和环保 总局公告2007年第17号拟定了 2007年加工贸易禁止类商品目录， 其中将生铁、铁合金、废钢、钢锭、 钢坯列为被禁止加工贸易进出口产 品。 4月15日，商务部再次发出公告， 将83个钢材税目产品的出口退税降 为0。 4月30日，商务部、海关总署将83 个钢材税目列入出口许可证管理目 录，以限制出口。
– 但全球钢铁需求周期处于上升阶段, 美国即其它钢铁进 口国的国内价格大幅提高，将抵消该政策的负面影响
国家产业政策对 大型企业和特种钢企有利
在全面推动全局性节能减排工作的背景下，国家发展改革 委与首批10个主要钢铁生产省市和自治区政府签订了责任 书，立下“军令状”，公布落后产能企业名单，跟踪淘汰 的进展情况，调动社会力量进行有效监督。
行业分析总结
固定资产投资、用钢行业发展和进出口贸易中机 电产品出口增长，是构成我国钢材消费的三大主 体领域，是支撑国内钢材价格平稳运行的主要因 素。 国际钢铁协会(IISI)2007年5月30日表示，虽然中 国政府减弱了对钢铁企业出口的激励，但今年中 国钢铁出口仍可能增长40% 总体来看，钢铁行业面临的机遇多于挑战，随着 行业重组和结构优化，其带来的资源优化和竞争 力提升将增加投资该行业的价值。
Pros II- 国内需求保持强劲
中国钢铁市场消费量约占全球的33%， 是全球最大的钢铁消费市场。预计到
2010年，中国钢材消费将达到4.8亿吨左右 2001-2003年，市场的强劲需求拉动了钢铁 生产的高速增长
2004年以后, 市场需求增速下降,但进口钢 材、钢坯大幅减少，出口显著增长，支持 了钢铁生产的持续高速增长
2007 2.50% 2.20% 2.30% 2.30% 8.80% 10.00% 8.40%
2008 2.70% 2.80% 1.90% 2.30% 8.40% 9.50% 7.80%
中国的经济周期性
固定资产投资增长强劲
今年一季度我国国民经济同比增长11.1%，增速 比去年同期加快0.7个百分点，城镇固定资产投资 同比增长25.3% 。 我国从2003年以来，经济的高增长主要靠的是非 常快的投资增长，高速的投资增长拉动建材、能 源的价格均迅速上涨。
同时印度等国家在出口铁矿石等方面加强限制，对富铁矿石大幅加税， 国内企业冶炼成本优势空间减缩。
政策行政风险上升
一季度83个税则号的出口量占 到了钢材总出口量的68.35％， 一旦国家严格限制这83个税则 号的钢材出口，势必造成钢材 整体出口量的下降，从而加大 国内资源的供应压力 至于6月初，政策调整效果已经 初步明显，钢产品出口总量开 始下降，国内价格也有所下跌。 利润空间减少。
中国钢铁行业投资机会分析
组员
2007.6.9
Top-Down 三步分析法
宏观经济分析 行业分析 公司分析 结论
宏观分析
宏观层面看好钢铁行业
2007年IMF的报告显示：世界经济体的宏观 经济发展，虽然有增速减缓趋势，但仍将 保持平稳增长的局面。Biblioteka 发达经济体 亚洲发展中国家
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