第一章 国际金融管理的宏观环境(国际金融管理-南京大学,于润)

旧经济时代的标志：机器大工业 新经济时代的标志：信息技术和信息产业 旧经济的特点：机器 + 电力 新经济的特点：电脑 + 互联网 马克思认为：机器有三大组成部分，即发动机、传 动机和工具机，其中只有发动机的产生才能形成新 的生产方式，电力发动机的产生使自然力代替了人 力。 新经济时代，电脑代替了人脑，互联网代替了传输 电力的电网。 互联网为新经济提供了技术支持。
金融全球化的定义应该涵盖这样几 个方面的内容：全球金融活动按照 同一规则运行；庞大的国际资本和
网络金融迅速发展促使全球金融一
体化；金融活动与风险发生机制联
系日益紧密。
一、金融全球化的表现形式
资本流动全球化 金融市场全球化 金融机构全球化 金融监管全球化
资本流动全球化
1950－1997年，世界生产增长了5倍，世界贸易扩 大了15倍，而国际资本规模膨胀了44倍。 根据IMF的统计，1983年国际资本流动规模为3000 亿美元左右，1996年为18000亿美元，1999年达到 3.8万亿美元，同年西方发达国家的金融资产总额已 达到30多万亿美元；国际游资达7.5万亿美元。 到2001年底，世界上已经有60多个交易所可以进行 金融衍生产品的交易，衍生金融产品已经有2万多种； 在1996年至1997年一年间，仅有组织市场中的全球 金融衍生产品的余额就增长了1.5万亿美元，其交易 额则增长了25万亿美元。
第十章 国际证券投资风险
管理 第十一章 国际企业金融风 险管理
第一章 国际金融管理的宏观环境
第一节 经济全球化：概念及成因
第二节 金融全球化：表现形式及特征
第三节 全球化的利益与代价
第四节 全球化环境中的国际金融管理
第一节 经济全球化：概念及成因 一、经济全球化的定义
二、国际化、全球化、一体化
三、导致经济全球化的原因
因此，世界经济发展的进程中，从全球 视角看，经济国际化是第一阶段，第一 阶段经历了一个漫长的时期，到20世纪 90年代，世界经济进入全球化阶段，经 济全球化来势很快很猛，并带动和加速 区域经济一体化进程，使世界经济逐步 向三极化趋近，即欧洲一体化，美洲一 体化和亚洲一体化。
二、导致经济全球化的原因
从制度层面定义
经济全球化是“资本主义本身的普遍化，它 的社会关系、它的运动规则、它的矛盾的普 遍化；……商品经济、资本积累和追求最大 限度利润的逻辑已经渗透到我们生活的各个 方面” 。—［美］埃伦· 米柯辛斯· 伍德，1996年 经济全球化“是从国际经济向真正全球市场 经济的转变，前者被认为是运转方式和管理 方式各不相同的民族和地方经济的总和，后 者则是由统一的规则体系所控制的”。 —［德］阿兰· 伯努瓦，1996
从网络层面定义
经济全球化既是一种状态，又是一种过程， 这个过程是网络化的增长。网络化过程主要 包括三个方面的内容，一是各国（地区）相 互依存日益加深；二是生产要素转移的范围 越来越大；三是权力集中于少数国家。 经济全球化被说成是现代资本主义的一种重 要发展趋势 ……各大洲、各民族都处于一个 联系紧密的生产、商贸、信息和通讯网络之 内，这种网络化主要指的是世界中心区域的 网络化”。
经济结构的变化 科技进步的推动 跨国公司的主导作用
制度与政策的变革
经济结构的变化
经济结构的变化表现为需求结构和产业结构的 变化。二战以来，不论是发达国家还是发展中 国家的经济都有不同程度的发展。从世界整体 看，平均收入水平的提高意味着需求规模的扩 大和需求结构的变化，需求结构从以生活必需 品消费为主的需求结构转变为以耐用消费品和 服务品消费为主的需求结构，这种变化大大扩 展了全球市场的规模和改变了全球市场的需求 结构，强化了经济全球化的市场条件。同时， 由于需求结构的变化导致产业结构的变化，全 球产业结构从一般制成品为主的产业结构向以 高新技术和服务业为主的产业结构转变。
政策与制度的变革
政策与制度的变革主要表现在推进贸易自由 化和金融自由化，积极地对外开放市场 前苏联和东欧国家的转型经济 欧洲经济货币联盟和北美自由贸易区 东亚10＋1和10＋3 中国1978年以来持续的改革开放 WTO成员从23个到144个
第二节 金融全球化：表现形式及特征
一、金融全球化的表现形式 二、金融全球化的特征
从现象层面定义
经济全球化是跨国商品与服务交易及国际资 本流动规模和形式的增加，以及技术的广泛 迅速传播使世界各国经济的相互依赖性增强。 (国际货币基金组织，1997)
生产要素在全球范围内自由流动的不断加深 并遵循一定的共同规则。
上述四个层面的定义虽然各有侧重，但大 体上描述了两方面的特征，一是随着生产要素 转移范围的扩大和流动性的增强，使各国经济 的依存度明显提高了；二是生产要素是在世界 上大多数国家认同的共同规则下在国家之间转 移和流动的，这个被认同的规则就是世界贸易 组织规则、国际货币基金组织规则等。 在20世纪90年代以前，产品市场和对外贸 易的开放已经比较充分，最近10年来随着各国 资本市场的开放，国际资本流动的障碍迅速减 少了，从产品市场的开放到资本市场的开放， 存在着根本的差别，是从量变到质变的过程。
一体化（integration）
是近年来国际经济学界使用频率最高的 词汇，而且往往被混淆使用，其实这三 个词各有特定的内涵。
国际化
从历史角度考察，世界经济发展的不同阶段具 有不同的特征，当商品贸易最初跨越国界形成 国际贸易时，意味着世界经济发展步入国际经 济阶段（国际化阶段）。国际化的立足点是 “国”，行动主体是民族国家，“际”则是 “之间”的含义，国际经济是运转方式和管理 方式各不相同的民族和地方经济的总和，而经 济国际化就是一国经济跨越国界，在规模和范 围上延展，其生产要素（产品市场和贸易构成 的生产要素）在国际间流动时面对的是不同民 族国家的各不相同的法律和制度环境。
跨国公司的主导作用
跨国公司作为载体，凭借其雄厚的资金 实力和研究开发能力、以及积聚大批高 层次技术管理人才，将生产要素在全球 范围内优化配臵，在经济全球化进程中 发挥主导作用。
到20世纪末，全球三分之一的生产、三分之二的贸 易、四分之三的国际投资、百分之九十的国际技术 转让，都是由跨国公司提供的；世界上100个最大 经济实体中，51个是跨国公司，49个是主权国家； 1999年，美国福特汽车公司的产值（1806亿美元） 超过波兰的国民生产总值GNP（1608亿美元），德 国奔驰汽车公司的产值（1501亿美元）相当于印尼 的GNP（1537亿美元）；英国《金融时报》2001 年5月刊登的世界500强排行榜显示：美国拥有239 家，欧洲和日本拥有239家，各占48％；发展中国 家和转轨国家仅有22家，占4％，其中多数已在亚 洲金融危机后被欧美国家的跨国公司兼并，这说明 在全球竞争中处于绝对优势的跨国公司主要集中在 发达国家。
科技进步的推动
20世纪90年代以来，以信息技术、互联网
技术、纳米技术、生命科学等为代表的高新 技术迅速转变为生产力，并加速了服务业的 快速发展和全球产业结构的优化升级，尤其 是信息技术和互联网技术的迅猛发展是经济 全球化的关键动力，成为“新经济”的标志。
新经济与旧经济的区别



金融市场全球化
20世纪90年代以来，全球金融业进行着广泛的技术 革命和制度变革，技术革命体现在信息技术和通讯技 术在金融业的广泛运用，越来越多的金融交易在互联 网上进行，或通过电子商务实现，网络金融已成为现 代金融业的发展主流；技术革命还体现在金融工具的 创新方面，尤其是衍生金融工具层出不穷，大大提高 了全球金融市场的流动性，拓展了市场广度和市场深 度。制度变革主要表现在多数国家持续地推进金融自 由化，对外开放金融市场，尤其是纷纷开放资本和金 融账户，加速了全球金融市场的整合。在技术革命和 制度变革的作用下，国家之间的“物理边界”日趋模 糊，世界各主要金融机构和金融中心更紧密地连接在 一起，形成了一个全天24小时不间断营业的全球化的 金融市场。
全球化
相对于国际化而言，全球化是世界经济发展的一个新的 阶段，虽然从国际化到全球化是一个渐进的过程，但在 全球化阶段，不但全球的产品市场和贸易已有了充分的 开放，而且全球资本市场开放加速，呈现资本流动全球 化特征，同时商品市场和资本市场上的生产要素是在越 来越多的国家认同的统一的规则（WTO规则和IMF规 则）框架下在全球范围内流动的，这明显有别于经济国 际化阶段。根据这样的界定，自世界贸易组织前身—— 关贸总协定1993年12月15日结束的乌拉圭回合谈判的 最终成果——把服务贸易（主要是金融服务业）纳入开 放市场的规则框架后，世界经济发展真正步入全球化阶 段，在短短的时间里，由于资本流动的障碍迅速减少和 资本流动规模的日益庞大，大大加速了经济全球化的进 程。
因此，经济全球化表现为随着产品 市场的开放到资本市场的开放，生产要 素在各国（地区）间的转移范围越来越 大，流动性越来越强，各国（地区）经 济的依存度越来越高，同时，生产要素 是在各国（地区）认同的统一规则下转 移和流动的。
二、国际化、全球化和一体化
国际化（Internationalization） 全球化（Globalization）
国际金融管理
南京大学金融学系 于润
国际金融管理课程的结构
宏观篇
第一章 国际金融管理的宏 观环境 微观篇 第七章 国际汇率风险管理 第八章 国际利率风险管理 第九章 国际银行风险管理
第二章 国际收支管理
第三章 外汇与汇率管理 第四章 国际储备管理 第五章 国际资本流动管理 第六章 国际金融危机与监 管
特别是全球日外汇交易额增长迅速，据统计1985年 全球外汇市场日成交量为1900亿美元，到1998年 已超过1.5万亿美元，1992年至1995年年均增长速 度为9％，1996年至1998年达到14％，如果按9％ 的速度估算，到2002年全球外汇市场日成交量可达 2.12万亿美元，如果按14％的增长速度估算，2002 年全球外汇市场日成交量可达2.53万亿美元。全球 外汇交易额大于世界市场进出口总价值100倍以上。 据德国学者阿兰.伯努瓦估计，20世纪末世界范围内 流通的货币总量高于产品实际价值的15倍，使世界 经济变成了一个大赌场，其中实物交易不超过2％。