国外金融资产管理公司的经验与借鉴意义

国外金融资产管理公司的经验及其对我国的借鉴意义

在东欧国家中，波兰在每家国家银行都设立一个专门负责管理“沉淀资产”的独立部门，按照1992年6月划定的标准，将“可疑”或“亏损”的资产连同相应的准备金转移到该部门，由国家银行牵头，其他债权人和外部者共同参与，对企业不良债务进行清理。银行负责管理“沉淀资产”的部门要求借款企业限期做出改革方案并提出还款时间表，如果该方案没有有效执行，企业将被强行破产清算。捷克于1991年3月建立了统一银行，将2／3计划经济时期遗留下来的不良贷款连同一部分负债转移到该银行帐户上，并将这些贷款转换为利率比再贴现率高4个百分点的巴年期长期贷款，使企业界获得长期资金。

国外商业银行不良贷款处理的经验借鉴

2．中欧的银行重组

快速转轨的中欧国家，捷克、匈牙利以及波兰。

他们处理无偿还能力或有坏帐的银行的经验可值得

借鉴，因为他们的国情与中国相似，都是经济转轨国

家，都向着市场化经济发展。这三个国家中，捷克的

金融结构与中国最为相似，银行贷款与GDP的比率

都相对较高。捷克的四大银行占据了市场贷款的

70％和存款的80％。1990年捷克银行改革之初，当

时所有国有企业的营运资金全来自短期、低利率的

循环银行信贷，称为1uz贷款。捷克成立了集中的

处置银行K0ndidac耐Banka，目的是按商业化原则

重组这些1-0z贷款。所有1nz贷款转移到处置银

行时都附带着企业在另一家银行的一定数额的存

款。然而，国有企业仍从其原银行获得银行服务和

薪贷款。经过几个阶段，其他的贷款中鼓评为坏帐

的从最大的捷克银行转移到Kon舯lidacnj Banka进行处理，政府再对原银行重新资本化。

尽管这些方法当时看似合理，但是，捷克的解决

方案依然没能确保国内银行体系的稳定。无论是为

贷款债务人建立一个独立的处置银行，还是对银行

资产负债的几次清理，都没能为捷克的四大银行提

供坚强的金融支持。最根本的原因是以市场为导向

的银行体系的基础没打好。首先，这些银行宣布私

有化后，政府依然在这些银行中占有主要股份，因而大银行并没完全独立于政府。其次，银行依然能留

住客户，并因为私有化与一些客户的联系更为密切，因而，激励问题也没有解决。在私有化过程中，银行通过其投资资金取得了一些客户的所有权，从而银

行作为资本持有者的利益与银行作为债务持有人的

利益出现了冲突。当遭遇一次小规模的货币危机

时，捷克公司就会陷入困境，银行的资产负债表就会恶化。但捷克政府的保护政策使得国内银行能够获

得一个高价差，从而赚取合理的利润差额。即使银

行可以自身进行资本化，由于软性贷款仍然继续，坏帐问题还是无法解决。有人估计，捷克银行重组的

总成本高达GDP的大约30％，目前为止，它是转轨

经济中重构成本最高的国家。

相比而言，匈牙利银行的私有化政策则通过将

控股权尽快出售给外国投资者进行的。这种出售需

要银行的重新资本化，以使银行的净值和特许权价

值对外国投资者更具吸引力。匈牙利国内银行进行

了两次重大的重新资本化，以及几次小规模的资本化。第一次重大的重新资本化，并不充分，一方面因为使用的工具流动性不足或者缺乏吸引力，另一方

面因为重新资本化的银行依旧为表现不良的客户服务。第二次重要的重新资本化利用市场工具，并最

终取得了成功，紧随其后进行了面向独立的国外所__ 有者的私有化。这些重新资本化过程以及私有化策

略使得匈牙利的银行体系成为转轨国家中最强大

的。

匈牙利的经验说明了独立性的重要，既要独立

于政府，又要独立于不良客户。对银行的长远经营

而言，继承银行的不良客户比继承不良贷款更糟。

对亏损国企拥有最多暴露头寸的匈牙利银行Ma鼾ar Hitel，在完成了重新资本化但未找到外国战略投资者前。它的贷款资产组合分为优良资产和不良资产。坏帐及这些客户的存款与优良资产部分分开，并成

立了一个专门的部门与这些客户打交道，希望可以

收回部分坏帐。只将好银行程有化，这一策略吸引

了外围的战略投资者，他们显著地提高了银行的资

本金。

波兰的经验表明，让银行主导企业重组是不适

当的。cmy＆H01le(1996)的研究表明，金融机构破

产时重组是其首选。重组的主要工具是债权一股权

互换，实力弱小的银行多选择此种方式。此外，Gnly &HoUe调查的例子中，1／3采用向问题企业提供新

的银行贷款。在分析一家波兰银行的案例时，胁jn 和kven(2000)发现，向三家大型军事产业客户新增

的贷款超过了银行重新资本化的总额，这使银行对

这些企业的头寸暴露在金融重组后不仅没有减少，

反而增加。与捷克的情况一样，波兰的方案不仅没

有打破银行与其不良客户的联系，反而加强了这种

联系。因此波兰的经验强调了银行剥离无生存能力

客户的重要性。

我国金融资产管理公司商业化转型思考

2、瑞典是1992年银行业已陷入严重

困境的情况下，借鉴美国的经验成立了多

个资产管理公司分散处置各家银行的不

良资产，但不同于美国RTC模式的政府

果断介入和果断退出，基于本国实际情况

进行了新的发展。一是成立多家资产管理

公司；二是不完全由国家一手包办，银行

可有自己的自行成立、自行管理的资产管

理公司；三是资产管理公司采取了商业化

转型的办法，让国有的和各银行自行成立

的这些资产管理公司继续发挥作用。

4、中东欧国家大体上采取集中、分散

和混合三种模式处置不良资产。罗马尼

亚、匈牙利、保加利亚等都是采用集中模

式，即由政府出资设立或直接经营独立的

机构———整合银行（CB），负责统一处理

银行的不良资产；中欧和巴尔干地区国家

大都采用分散模式，由债权银行专门设立

机构或小组来处理自身的不良资产；波

兰、斯洛文尼亚等国家则采用混合模式

既有财政主导的重组，又有银行主导的重

组。

金融资产管理公司的出路:

国际比较与现实选择

1990年,依靠低利率和高投资率拉动的瑞典经

济出现通货紧缩,房地产泡沫破裂,经济的周期性