证券投资基金介绍及其产品设计PPT(39张)
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第一章证券投资基金概述PPT课件
风险乘数M的确定是操作中的关键
❖风险放大乘数的设定水平反映了基金管理人的投资能力。风险资产乘数M 如选取过高，则风险资产投资比例越大，若风险资产在短时间内急剧缩水， 投资组合价值很容易击穿安全垫，难达到保本目的。但如果风险资产乘数 设置过低，则收益性资产不足，基金收益性差。
❖一般来讲，当基金前期收益越多，净值水平越高时，下跌至保障本金水平 的余地越大，即基金承受风险的能力越大，此时风险乘数M的选择余地更 大，基金可选取较大的M博取高收益，当然，也可以选取较小的M以落袋 为安。反之，当基金前期收益越少，下跌至保障本金水平的余地越小，即 基金承受风险的能力越小，此时基金的操作也会更加保守。
综合类上市公司中，若其在某一行业类别中的业务收入占主营业务收入的50％
以上，则该上市公司归入相应行业类别基金投资范围。
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伞形基金——消失的创新
❖ 2003年，湘财荷银（现泰达宏利）、招商基金率先发行了伞 形基金，而后，嘉实基金、华宝兴业、融通基金、景顺长城 等公司都有跟随发行。但2003年10月份景顺长城发行的景顺 长城优选股票、景顺长城恒丰债券（后转化成景顺货币）、 景顺长城动力平衡伞形基金成为这类基金的绝唱。
❖除了美国，保本基金在欧洲、香港、日本等地区都到了较好的发展，根据欧 洲投资基金联合会(EFAMA)公布的资料，保本基金近年来在欧洲发展较快， 并且对个人投资者具有较强的吸引力。截至2010年9月30日，在除爱尔兰和荷 兰 地 区 外 的 UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities，可转让证券集合投资计划)市场中，3603只保本基 金的资产规模已达到1990亿欧元，数量占到全部基金数量的11%，资产规模 占到4%。
第五章_证券投资基金47页PPT
基金托管人与基金管理人不得为同一人， 不得相互出资或持有股份。
证券投资学
32
基金托管人的职责
安全保管基金财产； 按规定开设基金财产的资金帐户和证券帐户； 对所托管的不同基金财产分别设置帐户，确保
基金财产的完整与独立； 保存基金托管业务活动的记录、帐册、报表和
其他相关资料； 按基金合同的约定，根据基金管理人的投资指
基金期限不同
前者具有永久性，后者依据契约
基金投资营运的依据不同
前者依据公司章程，后者依据信托契约
证券投资学
11
按基金可否赎回分类
封闭型基金
基金规模在发行前已确定，在发行完毕以后 的规定期限内，基金规模固定不变。
开放型基金
基金设立后，投资者可随时申购或赎回基金 单位，基金规模不固定。
证券投资学
34
基金当事人之间的关系
持有人和管理人 管理人与托管人
委托人与受托人的关系 所有者和经营者的关系
经营与监管关系
持有人与托管人
证券投资学
委托与受托关系
35
第三节 证券投资基金的收益与费用
一、证券投资基金的收益
（一）收益构成 （二）收益分配 （三）投资风险
证券投资学
36
（一）收益构成
红利、股息、债券利息； 买卖证券价差； 存款利息；
市后基金净值－赎回手续费 赎回手续费＝申请份额x当日闭市后基金
净值x赎回费率
证券投资学
18
按基金投资目标和投资对象分类
被动型 成长收益复合型 成长型 创新型 股票型 固定收益型 混合型
证券投资学
19
按基金投资目标和投资对象分类
积极成长型 积极型 价值型 平衡型 收益型 稳定型 稳健型
证券投资学
32
基金托管人的职责
安全保管基金财产； 按规定开设基金财产的资金帐户和证券帐户； 对所托管的不同基金财产分别设置帐户，确保
基金财产的完整与独立； 保存基金托管业务活动的记录、帐册、报表和
其他相关资料； 按基金合同的约定，根据基金管理人的投资指
基金期限不同
前者具有永久性，后者依据契约
基金投资营运的依据不同
前者依据公司章程，后者依据信托契约
证券投资学
11
按基金可否赎回分类
封闭型基金
基金规模在发行前已确定，在发行完毕以后 的规定期限内，基金规模固定不变。
开放型基金
基金设立后，投资者可随时申购或赎回基金 单位，基金规模不固定。
证券投资学
34
基金当事人之间的关系
持有人和管理人 管理人与托管人
委托人与受托人的关系 所有者和经营者的关系
经营与监管关系
持有人与托管人
证券投资学
委托与受托关系
35
第三节 证券投资基金的收益与费用
一、证券投资基金的收益
（一）收益构成 （二）收益分配 （三）投资风险
证券投资学
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（一）收益构成
红利、股息、债券利息； 买卖证券价差； 存款利息；
市后基金净值－赎回手续费 赎回手续费＝申请份额x当日闭市后基金
净值x赎回费率
证券投资学
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按基金投资目标和投资对象分类
被动型 成长收益复合型 成长型 创新型 股票型 固定收益型 混合型
证券投资学
19
按基金投资目标和投资对象分类
积极成长型 积极型 价值型 平衡型 收益型 稳定型 稳健型
证券投资基金介绍及其产品设计PPT(39张)
单位净资产价值
单位净资产价值是对证券投资基金绩效进行评 估的最直观的指标，单位净资产表示每基金单 位在市场上的价值。 根据基金管理公司每日公布的净资产价值指标， 连续观察其增长持续性及增长幅度。
投资收益率
投资收益率是单位净资产的变动程度。 不考虑承担风险 适合比较相同风险类型的基金业绩
标准差（Standard Deviation）
标准差表明基金收益率波动的幅度， 是衡量其风险的常用指标，它反映 单只基金的全部风险，包括系统和 非系统风险。 该指标越高，说明收益率波动的幅 度越大，即表明该基金的风险也就 越大。
β系数
β系数反映了基金资产收益率相对于标准 市场指数（Benchmark Index）波动的敏 感度，衡量基金投资组合的系统性风险 水平。 β值只反映基金组合资产相对于市场波动 的稳定程度，是风险评估的相对指标， 而不能反映基金的整体风险水平。
H-M模型
其回归模型如下：
R R ( R ) m a x ( R R , 0 ) p , t f , t 1 m , tR f , t 2 f , t m , t p , t
与T-M模型类似，若 2 0 ，说明基金经理有 正的市场时机把握能力，α的含义同前，衡量 基金经理的选股能力。
资本资产定价模型
CAPM是现代金融理论的核心内容之一，它建 立了证券市场的一个均衡模型。 该模型假设概括为： ①投资者都依据组合的期望收益率和方差 选择证券组； ②投资者对证券的收益和风险及证券间的 关联性具有完全相同的预期； ③资本市场没有摩擦。
证券投资基金ppt课件
定义
证券投资基金是指通过集合投资者的资金 ，由专业的基金管理人进行投资运作，以 实现保值增值目标的投资工具。
专业管理
基金由专业的基金管理人进行运作，他பைடு நூலகம் 具备丰富的投资经验和专业知识。
分散风险
通过投资于多种证券，基金能够分散风险 ，降低单一证券的波动对整体投资组合的 影响。
集合投资
证券投资基金将众多投资者的资金集合起 来，形成规模效应，降低投资成本。
债券型基金
债券型基金是指主要投资于债券 市场的基金，其风险和收益相对 较低。
混合型基金
混合型基金是指同时投资于股票 和债券的基金，其风险和收益介 于股票型和债券型基金之间。
证券投资基金的起源与发展
起源
证券投资基金起源于19世纪的英国，最初是为了集合投资者的资金进行股票投 资而设立的。
发展
随着时间的推移，证券投资基金逐渐发展壮大，成为全球范围内重要的投资工 具之一。在20世纪70年代以后，随着金融市场的不断开放和金融创新的涌现， 证券投资基金的发展更为迅速，其规模和品种不断扩大。
证券投资基金的投资策略
投资目标
证券投资基金的投资目标通常包括资本增值和收益稳 定两个方面。
投资组合
证券投资基金的投资组合需要根据市场环境和基金类 型进行合理配置，包括股票、债券、现金等。
投资决策
证券投资基金的投资决策需要考虑多种因素，包括宏 观经济、行业趋势、公司基本面等。
证券投资基金的收益与风险
02
CATALOGUE
证券投资基金的运行机制
证券投资基金的设立
01
02
03
设立条件
证券投资基金的设立需要 满足一定的条件，包括注 册资本、管理人员、投资 人员等要求。
第一章 投资基金概述 《证券投资基金》ppt课件
1.1.1 基金的概念
▪ 基金的本质内涵是按照信托契约或股份公司的 要求,通过发行受益凭证或公司股份的方式,将 社会上的闲散资金集中起来,委托给专门的投资 机构按基金目标及组合投资原理进行分散投资, 获得的收益由投资者按投资比例分享并承担相 应风险的一种集合投资制度。
1.1.1 基金的概念
1.1.1 基金的概念
目前,我国的基金行业自律机构是中国证券投资基 金业协会。
1.3 基金的产生与发展
1.3.1 基金的产生
▪ 基金的产生已经有100多年的历史，它起源于 英国，发展于美国，进而在世界各地流行和发 展起来。
▪ 基金的最初表现形式是国家基金，历史上记载 的最早基金可以追溯到1822年荷兰威廉一世 国王在比利时布鲁塞尔创立的、专门投资于外 国政府债券的信托基金。
1.1.3 基金与其他金融工具的比较
1)基金与股票、债券等有价证券的比较 基金与股票、债券等金融工具的相同之处是它们
都是有价证券,具有期限性、流动性、收益性和 风险性等有价证券的特征。
1.1.3 基金与其他金融工具的比较
基金与股票、债券具有明显的区别，主要表现在 以下几个方面：
（1）反映的经济关系不同 （2）所筹资金的投向不同 （3）收益与风险大小不同
▪ 目前公认为世界上第一个比较正式的基金是 1868年英国成立的“国外及殖民地政府信托 基金”。
1.3.2 基金的发展
▪ 进入20世纪后，世界基金业发展的舞台转移 到美国。
▪ 第一次世界大战后，美国从英国引进了证券投 资信托基金制度。
▪ 1921年，美国成立了第一家投资基金组织 “美国国际证券信托基金。
1.1.3 基金与其他金融工具的比较
区别
产品
性质不同
证券投资基金43374-51页PPT精选文档
收入型基金 成长型基金 平衡型基金
投资地区 国内基金 国外基金 混合型基金
投资标的 股票基金 债券基金 货币市场基金 杠杆基金（衍生品：期
货、期权、远期等） 创业基金以风险企业为
目标
公司型和契约型基金的区别
资金的性质 投资者地位 资本结构 融资渠道
公司型基金
契约型基金
资金则成为公司法人的资本 资金是信托资产
2、投资基金的优越性
资金优势：规模经营，提高效益 组合投资，分散风险
专业优势：专业知识，丰富经验 专业人士，资深顾问
安全优势：财产经营与保管公开 收益优势：收益和风险的最佳组合 品种多选择性强 交易活跃变现性强
3、投资基金的分类
法律地位 公司型基金 契约型基金
受益凭证是否可回购 封闭型基金 开放型基金
投资者是投资公司的股东
投资者则是信托契约中 规定的受益人
除向投资者发行普通股外还 只能面向投资者发行受
可以发行公司债和优先股
益凭证
在资金运用状况良好，业务 开展顺利又需要增加投资时 可以向银行借款
一般不向银行举债。
开放式与封闭式基金的区别
买卖价格 买卖费用
开放式基金
封闭式基金
单位价格等于资产净值。
金 收入型股票基
金 成长收入型股
票基金
价值型股票基 金
投资对象
成长早期的小 公司
有一定规模成 长企业
成熟的大公司
投资目标 资本增值
资本增值
股票红利
投资分险 高
较高
低
规模较大公司 资本增值与股票
或成长型和收
红利
入型公司组合
低P/E和P/B值 资本增值和收入 的公司
投资地区 国内基金 国外基金 混合型基金
投资标的 股票基金 债券基金 货币市场基金 杠杆基金（衍生品：期
货、期权、远期等） 创业基金以风险企业为
目标
公司型和契约型基金的区别
资金的性质 投资者地位 资本结构 融资渠道
公司型基金
契约型基金
资金则成为公司法人的资本 资金是信托资产
2、投资基金的优越性
资金优势：规模经营，提高效益 组合投资，分散风险
专业优势：专业知识，丰富经验 专业人士，资深顾问
安全优势：财产经营与保管公开 收益优势：收益和风险的最佳组合 品种多选择性强 交易活跃变现性强
3、投资基金的分类
法律地位 公司型基金 契约型基金
受益凭证是否可回购 封闭型基金 开放型基金
投资者是投资公司的股东
投资者则是信托契约中 规定的受益人
除向投资者发行普通股外还 只能面向投资者发行受
可以发行公司债和优先股
益凭证
在资金运用状况良好，业务 开展顺利又需要增加投资时 可以向银行借款
一般不向银行举债。
开放式与封闭式基金的区别
买卖价格 买卖费用
开放式基金
封闭式基金
单位价格等于资产净值。
金 收入型股票基
金 成长收入型股
票基金
价值型股票基 金
投资对象
成长早期的小 公司
有一定规模成 长企业
成熟的大公司
投资目标 资本增值
资本增值
股票红利
投资分险 高
较高
低
规模较大公司 资本增值与股票
或成长型和收
红利
入型公司组合
低P/E和P/B值 资本增值和收入 的公司
证券投资基金-PPT-第二章
依据投资对象 股票基金：以股票为主要投资对象的基金，基金资产60%以上投资于股票的为股票基金。 债券基金：以债券为投资对象，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。 货币市场基金：以货币市场工具为投资对象，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。 混合基金：同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的平衡。投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。
二、债券基金
债券基金与债券的区别 债券基金的收益不如债券的利息固定。 债券基金没有确定的到期日。 债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。 投资风险不同。单一债券>债券基金。
【例题】债券基金主要的投资风险包括（）
利率风险
式指数基金（ETF）与上市开放式基金（LOF）
01
ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金；
LOF是一种既可以在场外市场又可以在交易所进行基金份额申购赎回的开放式基金。
上市开放式基金(简称LOF)是我国对证券投资基金的一种本土化创新。
02
03
【例题】2004年7月1日开始施行的《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金分为股票基金、债券基金、混合基金和（ ）等基本类型。 A.成长型基金 B.公募基金 C.货币市场基金 D.主动型基金 答案：C 【例题】根据（）的不同，可以将基金分为在岸基金和离岸基金。 A.法律形式 B.资金来源和用途 C.投资理念 D.投资目标 答案：B 【例题】以下哪种基金最适合厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资？（） A.股票基金 B.混合基金 C.货币市场基金 D.主动型基金 答案：C 【例题】（ ）是我国对证券投资基金的一种本土化创新。 A.收入型基金 B.上市开放式基金 C.公募基金 D.私募基金 答案：B
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证券投资基金运作原理
集合证券投资
利益共享、风险共担
基金托管人托管 基金管理人管理和运用资金 按投资者的出资比例进行分配。
基金业绩评价概论
业绩决定的主要因素
市场一般收益水平 基金的风险水平
包括市场风险和非市场风险
基金管理人即基金经理的投资才能
基金业绩评价的意义
定义一个适当的基准组合，比较基金收益率与基准 组合收益率的差异来对基金表现加以衡量。 基准组合是可投资的、未经管理的、与基金具有相 同风格的组合。 业绩比较基准是投资者评价基金管理公司业绩的重 要标准。
国外基金业绩评估体系的历史沿 革
1929年世界性经济危机的一个贡献是，风险的 理解与控制开始进入人类经济活动。 集中资金投资于风险资产的基金业评价受到关 注， 早期的基金业绩评估基本上完全以单位资产净 值和基金收益率来刻画。 二十世纪六十年代资产组合选择理论、资本资 产定价模型和股票价格行为三大金融理论出现， 为基金业绩评价创造出新的技术工具。
采用此技术，他们研究发现基金经理确实有预测未来变化的 能力，而且通常需要一个季度才能通过市场反映出来。
始于上世纪80年代，对数据的要求较高，因此目前相 关的研究文献相对较少。
国外的基金业绩评价机构
目前美国主要基金评价机构中比较著名的是晨 星公司Morningstar基金业绩评价机构
该公司对各基金的评价主要有四个特点：
一是既考察其总体排位，又考察其在相同类型基金 中的排位； 二是它考察基金的收益和风险，并设立了独立的风 险评级指标； 三是评价各基金的投资风格； 四是测算现代组合理论中的事后alpha、标准差、均 值和夏普比例。
国外基金业绩评价的新进展
运用计量经济学方法分析事后alpha，判 别基金经理的证券选择能力和市场时机 选择能力。 基金经理可通过选择系统性风险系数 Beta相同但定价错误的资产来获得超常 业绩，也可通过在不同的市场条件下进 行风险级别的转换来获得超常业绩。
国内基金业绩评价体系的研究成果
基金成立时间较短，成立时间不一致，基金评 价的研究和实践还处于起步阶段。 利用净值增长率以及考虑了风险因素之后的基 金收益作为有效衡量基金绩效表现的标准， 很少引入基金管理人投资能力指标和资产流动 性指标。 由于我国基金存续时间较短，系统性风险也较 大，风险收益指标的可预测性较弱。
基金业绩评价模型 Nhomakorabea纯收益评估方法和风险调整的业绩评价。 无模型的基金绩效评估方法和依赖于模 型的绩效评估方法。
马柯维茨均值——方差模型
现代投资组合理论是由马柯维茨于1952年创立的，通过分散化投资，可 以分散掉部分风险而不降低平均的预期收益率。 该理论有以下几个假设： ①每一次投资时，其依据是持仓时间内的证券收益的概率分布； ②根据证券的预期收益率来估测证券组合的风险； ③投资决定仅仅是依据证券的预期收益和预期风险； ④在一定的风险水平上，投资者希望收益最大、风险最小。 投资者可以预先确定一个期望收益，通过模型可以确定投资者在每个投 资项目（如某只基金或股票）上的投资比例，使其总投资风险最小。 马柯维茨模型在应用时面临的最大困难是计算十分复杂。
基于基金收益率时间序列的 基金业绩评估体系
1965年特雷纳首次提出风险调整收益概念，并创造特 雷纳指数。 夏普指数 1969年由詹森提出詹森指数，。 这三种经典评价方法虽然被广泛使用，但同时在如 CAPM的有效性、无风险收益率的确定、业绩归属的细 分等方面因其缺陷，遭到了不少的批评和质疑。 近20多年中提出的信息率、M-2方法、M-3方法、衰减 度等等。
基于基金投资组合的 基金业绩评估体系
基于基金的投资组合评价基金的表现，可以减小基准 投资组合和基金经理时机选择能力这两个因素的干扰。 Grinblatth和Titman(1989)指出，基金投资组合权重和 投资组合中各股票收益率的协方差总和等于基金经理 的时机选择和股票选择对收益率提高的总体贡献。
如果β系数大于1，则说明该证券的价格 波动大于市场有效组合的价格波动，反 之则相反。由β系数的引入，得出单个证 券的期望收益率与之间存在线形关系。
完善基金业治理结构 基金市场规范化运作 强化市场监督 形成价值投资理念
基金业绩评价的原则
全面性原则 公正性原则 评价期间适宜性原则 理论和实际相结合的原则
基金业绩的比较
基金的业绩比较有两种方式 全域比较，即将全部基金或同组基金放在一起 进行排名。 基金与事先确定的基准进行比较。
我国证券投资基金现状
1998年3月第一只证券投资基金“金泰基金” 截至2006年12月31日，共有321只基金，资产 净值合计8564.61亿元，份额规模合计6220.35 亿份。其中，53只封闭式基金，268只开放式 基金。 2008年3月12日， 337只开放式基金，开放式 基金总规模26362万亿，封闭式基金34只，总 规模2106亿
证券投资基金简介及产品设计
金融产品设计-第三讲
证券投资基金概论
起源于英国，发展于美国，其后迅速进 入日本、德国、法国、香港及东南亚国 家和地区，在全球范围内蓬勃发展。 共同投资、专家经营、共担风险、共同 受益的金融工具。
证券投资基金分类
开放式基金和封闭式基金。 公司型基金和契约型基金。 成长型基金、收入型基金和平衡型基金。 股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基 金、期权基金、指数基金和认购权证基金等。 美元基金、日元基金和欧元基金等。 国际基金、海外基金、国内基金、国家/主权 基金和区域基金等。
资本资产定价模型
CAPM是现代金融理论的核心内容之一，它建 立了证券市场的一个均衡模型。 该模型假设概括为： ①投资者都依据组合的期望收益率和方差 选择证券组； ②投资者对证券的收益和风险及证券间的 关联性具有完全相同的预期； ③资本市场没有摩擦。
根据资本资产定价模型，每一个证券的 期望收益率等于无风险利率加上该证券 由β系数测定的风险溢价： r r （ r f r m f）