为什么公司愿意做单方面专用性投资
专用性投资 信任与创业企业控制权治理
讨论
本次演示通过对公司创业投资支持企业控制权配置的实证研究，发现当前 CVC支持的创业企业在控制权配置方面存在多种模式。这些模式的产生和发展主 要受到投资动机、创业企业的创新性、合作模式等多种因素的影响。同时，也发 现CVC支持的创业企业在控制权配置方面存在一些问题，如创始人缺乏资金或管 理能力、CVC与创始人之间的信应该建立科学的决策机制，确保企业的 决策符合企业的发展战略和市场环境，同时降低决策风险。
4、加强内部控制和监督：创业企业应该加强内部控制和监督机制，确保企 业的运营和管理活动符合法律法规和企业内部的规章制度，同时提高企业的风险 防范能力。
参考内容
引言
随着经济的发展和全球化的进程，创业投资在推动创新和经济增长方面具有 重要作用。公司创业投资（Corporate Venture Capital，CVC）作为一种特殊 的创业投资形式，主要是指企业通过成立或参与风险投资基金，对具有创新性和 高成长潜力的创业企业进行投资。这种投资方式对于企业优化资源配置、提高创 新能力以及拓展市场具有积极意义。
专用性投资 信任与创业企业控 制权治理
目录
01 一、专用性投资
03
三、创业企业控制权 治理
02 二、信任 04 参考内容
在当今的经济环境中，创业企业的成功与否往往取决于其治理结构和运营策 略。其中，专用性投资、信任和创业企业控制权是影响企业治理和运营的关键因 素。本次演示将探讨这三个因素在创业企业治理中的重要性和作用。
最后，通过案例研究，深入剖析几家典型的CVC支持的创业企业的发展历程 和控制权配置的实际情况。
实证结果
通过对文献的梳理和评价，发现公司创业投资支持企业控制权配置的影响因 素主要包括以下几个方面：CVC的投资动机、创业企业的创新性、合作模式等。 其中，CVC的投资动机是影响其支持企业控制权配置的重要因素之一。当CVC的投 资动机偏向于战略利益时，其对创业企业控制权的配置可能更倾向于采取控股或 联合控制的模式；而当其投资动机偏向于财务收益时，对创业企业控制权的配置 可能更倾向于采取参股或观察的模式。
专用性、专有性与企业制度(1)
专用性、专有性与企业制度⑴本文认为，虽然剩余索取权和控制权安排是企业制度的重要内容，但企业制度的本质却是如何创造和分配组织租金。
现有文献往往含混地将“专用性”视为当事人获得组织租金的法理甚至经济基础，然而事实上，“专用性”不但不是当事人获得组织租金的谈判力基础，反而削弱了这一基础。
基于此，我们提出当事人获得企业组织租金的谈判力基础应该是“专有性”，并且这一变量极大地影响着企业制度的选择和演变。
总之，我们认为现实中的企业制度安排并非是社会福利最大化或交易费用最小化的产物，而是理性的当事人相互博弈的结果。
关键词：专有性专用性组织租金企业制度国际上主流的企业理论是以威廉姆森等人主张的交易费用经济学［1］为代表的。
该理论主要强调组织或合约安排的目的和功能在于保护“专用性”的投资免受“套牢”或“敲竹杠”机会主义行为的侵害，并且以“交易成本最小化”为理论核心。
企业理论家们将该理论与“团队生产”和“中心签约人”思想相综合，进一步提出“企业所有者”就是那些投资于企业专用性资产并享有剩余索取权的人，即企业所有权是控制权和剩余索取权的统一。
由此，这种思想越来越成为企业理论的正统研究框架。
沿着这一思路，主流经济学认为绝大多数情况下非人力资本相对人力资本更具专用性，并且股东获得剩余收入，承担着企业经营的财务风险，所以资本家应该成为企业的所有者，“资本雇用劳动”的企业制度最合理。
与此同时，不少学者又指出包括企业员工和经理在内的许多当事人都为该企业进行了专用性投资，同样面临被“敲竹杠”的风险和承担着企业的经营风险，所以企业应该实行“下赌注者” [2]共同治理，分享企业控制权和剩余索取权。
在国内，张维迎是前一种思想的代表；后一种思想的代表是崔之元，方竹兰，杨瑞龙、周业安等。
毋庸质疑，这些研究大大深化了我们对企业的认识并且能对许多现象做出令人信服的解释，但是这些研究却并不能令我们十分满意。
因为以“交易费用最小化”为指导思想的研究主要是站在社会福利最大化的角度讨论应该实行什么样的最优产权安排和制度设计，在很大程度上属于福利经济学的规范分析，其主要功能在于阐述某种合约或制度安排的合理性或有效性，因此带有浓重的经济伦理色彩。
企业经济制度论文：资产专用性、“敲竹杠”
企业经济制度论文：资产专用性、“敲竹杠”与新制度贸易经济学摘要:新古典自由贸易经济学是以完全竞争市场为假设前提,其中一个重要的隐含前提是各类资产具有完全通用性,可以自由进入与退出市场或产业。
然而,随着世界经济的发展,资产在国际间的流动逐渐成为国际贸易中不可忽略的一个重要组成部分,资产专用性对国际贸易和投资产生重要影响,它不仅会影响国际贸易的总量和产品构成,而且还会影响一国贸易格局和贸易政策的选择。
如果一国进行了资产专用性投资,就会使其在贸易谈判中陷入进退两难困境,失去讨价还价的力量,并影响其在贸易利益上的分配格局,进而严重影响一国的贸易不公平结构。
从资产专用性角度探讨新制度国际贸易经济学的合理性,由新古典国际贸易经济学走向新制度国际贸易经济学,更加具有现实性。
为了摆脱这种被要挟和被控制的风险,除了企业自身治理结构外,还需要政府实行一定的保护主义政策。
关键词: 资产专用性;新古典经济学;“敲竹杠”;新制度贸易经济学理性一．问题的提出新古典自由贸易理论是以完全竞争市场为基础的,其隐含的假设条件是生产要素在国际间具有充分流动性,最终会出现萨谬尔森—斯托尔珀定理———生产要素等价现象。
也正是由于资本是均质的,也就没有资产专用性问题。
同时,由于资本和劳动是充分流动的,运输成本和交易成本也就被抽象掉了,要素价格成了生产的唯一成本。
然而,生产要素或资产专用性的存在却使企业不能自由(无成本)地进出某一产业。
在产业组织理论上,大量文献都研究了资产专用性对市场结构的影响,证明了资产专用性的存在形式及其承诺价值。
所有这些进展都表明,无成本地进出某一产业的经济模型是一种过度简化,应将其视为一种特例,而将有资产专用性的经济模型视为一种扩展或常态。
由于克鲁格曼兴起的新贸易理论也探讨了狭窄的保护带问题,隐含引入了不完全竞争市场模型,再次将产业组织理论上的资产专用性分析方法应用到自由贸易中。
不过需要指出的是,无摩擦的竞争模型和不完全竞争模型似乎不再具有合理性,因为这些模型是建立在零交易成本、完全个人理性和外生的给定制度结构这样一些严格的假定之上的,看不到交易成本或制度因素对国际贸易的影响,进而无法理解经济学家和非经济学家之间在自由贸易和保护主义这一问题上的分歧。
外商对华直接投资“独资化”趋势的动因分析
外商对华直接投资“独资化”趋势的动因分析作者：袁梦来源：《财讯》2018年第05期改革开放至今30多年来，我国经济得到了健康而稳定的发展。
随著我国经济规模的不断扩张，我国国际化程度不断加深，这使得我国已经成为全球最重要的市场之一。
一直以来，我国和全球各国的贸易、投资状况、经济合作关系不仅直接关系到我国和其他国家的发展前途，更关系到全球经济的发展。
随着全球经济一体化发展进程的加快，世界各国加大了在华直接投资。
目前，我国已经成为全球最大的投资国之一。
但是近两年来，由于我国国内劳动力价格的快速增长，很多外资企业对中国市场的发展状况产生了担忧。
本文将以此为背景，对外商对华直接投资独资化趋势的动因进行分析。
外商对华直接投资独资化趋势，动因自上世纪80年代以来全球经济一体化的发展浪潮席卷全球，很多跨国企业重新调整经营活动来适应世界经济一体化发展的需要，随着企业发展速度不断加快，生产经营规模不断扩张，并在世界经济发展中占据主要角色的地位。
自改革开放以来，我国吸引外商直接投资的方式主要有三种：中外合资企业、中外合作企业、外商独资企业。
但是从1992年开始，我国中外合资经营企业所占的份额和比重由原来的顶峰一直呈现下降的趋势。
特别是我国加入世贸组织后，跨国公司在华投资的独资化倾向更为明显。
据不完全数据统计，目前外商直接投资企业中外商独资企业继续保持高增长率，因此，从宏观层面数据也可以看出成立独自经营公司已经成为跨国公司直接投资的一种主导方式。
例如：三星集团将其在三星电子的股份由50%增加到91.5%。
；保洁公司也逐步过渡成外商独资本企业，外方控股已经达到99%，而中方只象征性地保留l%的股份；惠而浦通过两次增資扩股后成功收购了上海水仙所持有的45%的股份。
外商对华直接投资“独资化”趋势的动因分析经过多年的发展，外商在考虑采取何种组织形式来设立企业，并以此为根本出发点来实现以最小的成本获取最大的收益。
外商独资企业数量的不断增加，这也充分体现出我国投资环境的不断改善，彰显出跨国企业对我国投资信心的增长。
资产专用性理论
资产专用性理论摘要：我们以两个问题进入到对资产专用性理论的研究。
发展中国家在当代加速工业化进程的战略中，对专用性资产的需求应当呈现怎么样的特征？对中国经济长期动态产生了什么影响？关键词：资产专用性投资分析一、资产专用性理论简介对于专用性资产的价值，我们可以引用美国经济学家劳伦斯·克莱因（lawrence klein）的”可占用性准租”的概念，即一项专用性资产在最优使用和次优使用上的价值之差。
他认为，在资产具有专用性的条件下，交易的一方具有利用契约不完全性而去占用另一方准租金的动机。
交易成本理论认为，对于专用性资产进行投资对交易方会产生事后的机会主义动机，通俗地说是敲竹杠行为。
这实际上反映了专用性资产可以为产权主体带来超额利润这样一个事实。
对一个企业而言，一旦专用性资产投资到位，就不能再假定其竞争对手仍然与其处于同一起跑线上。
在这种情况下，该企业实现的经济利润中包含着这种专用性资产带来的超额利润（可占用性准租）。
但是如果这种专用性资产被重新配置于其他用途或者其他地域，那么不仅这种可占用性准租无法实现，就连其投资成本可能都无法收回。
二、资产专用性在实际中的情况2.1专用性资产的利弊专用性资产可占用准租带来的超额利润是每个国家都获得的，发展中国家也不例外，他们也想获得这一超额利润来发展自己，加速自己的工业化进程。
根据资产专用性的多种形式可知①对专用性的人力资本的需求是呈现上升的趋势的，特别是高科技人才，这将是一个发展中国家崛起的必要条件。
②对专用性物质资本包括场地、物质资源、品牌资产的需要也是呈现上升趋势的。
但是对于专项资产的需求虽然也是上升的，但是由于害怕交易另一方（另一国）的事后机会主义导致自己一方损失而必须小心谨慎。
资产专用性是国际贸易中的作用是不可忽视的。
它不仅引发了交易活动的事前反应，而且还涉及交易活动的事后规则。
当一国国内的资产投入具有资产专用性时，该国与另一国之间的贸易协议就会使其在讨价还价中失去力量，有被人牵着鼻子走的可能，从而产生敲竹杠问题。
人力资本专用性
⼈⼒资本专⽤性2019-10-15内容摘要：⼈⼒资本专⽤性由于其不可模仿的特性⽽成为现代服务企业竞争优势的来源。
同时它⼜体现了⼀种垄断⼒，容易产⽣机会主义⾏为，这在⼀定程度上会制约企业的发展。
要发挥⼈⼒资本专⽤性对现代服务企业发展的推动作⽤，必须对专⽤性⼈⼒资本进⾏有效的治理，规避⼈⼒资本专⽤性投资激励不⾜从⽽降低企业绩效问题。
关键词：⼈⼒资本专⽤性企业治理现代服务企业⼈⼒资本的专⽤性是国内外学者⼴泛讨论的⼀个问题。
现有研究对⼈⼒资本专⽤性的讨论主要集中在两个⽅⾯：⼀是⼈⼒资本专⽤性对企业组织形式的影响，⼆是如何对专⽤性⼈⼒资本进⾏治理，以激励专⽤性⼈⼒资本的积极性。
现代服务业是⼈⼒资本密集型的产业，专⽤性⼈⼒资本既是现代服务企业核⼼竞争⼒的源泉，⼜在⼀定程度上约束了现代服务业发展。
本⽂尝试从专⽤性⼈⼒资本治理⾓度来研究现代服务企业的发展，以此希望厘清专⽤性⼈⼒资本的形成与治理对现代服务企业发展的作⽤及其产⽣机理。
⼈⼒资本专⽤性的形成及其特征⼈⼒资本专⽤性是资产专⽤性的⼀种形式，资产专⽤性是指：在不牺牲⽣产价值的条件下，资产可⽤于不同⽤途和被不同使⽤者利⽤的程度。
资产专⽤性程度⾼就意味着资产挪作他⽤时牺牲了较⼤的⽣产价值。
Williamson认为资产专⽤性⾄少可以分为四种类型：专⽤地点、专⽤实物资产、专⽤⼈⼒资产以及特定⽤途的资产。
⼈⼒资本的专⽤性可以看成是⼈⼒资本在某种特定⽤途上的价值⾼于任何其他⽤途上的价值的性质。
专⽤性⼈⼒资本是通过学习和经验积累形成⼀些特殊知识和能⼒，这些特殊的知识依赖于所在企业的产品特性、市场状况、⼯艺流程以及企业⽂化等。
当专⽤性⼈⼒资本所⽤者离开企业后这些知识的收益将⼤幅减少，甚⾄消失。
总的来说这些依附于⼈⼒资本的专⽤性知识包括：特殊思维、技能、专业知识、社会关系⽹络等。
（⼀）⼈⼒资本专⽤性的形成因素⼀般⽽⾔，⼈⼒资本专⽤性的形成主要受以下四种因素影响：⼈⼒资本投资。
资产专用性理论
资产专用性理论fox1．资产专用性理论的渊源1．1 德国历史学派的创始人李斯特：人的经验、习惯和技术，在失去了本业以后，一般就会大部分不复存在。
这可能是资产专用性含义的最早表达。
1．2 马歇尔《经济学原理》(1948年):一些企业领导人对自己企业的人和事具备特殊的了解，这种了解是他们所专门拥有、与企业共依存、不可分离的资产，这类企业领导人对企业来说就是一种专用性人才资本。
1．3 迈克尔•波兰尼等人进一步研究指出：那些身怀绝技、经验丰富的工人实际上也是企业不可多得的专门财富，拥有这类专门资产的人将会与企业建立起更加固定的关系。
这也是对资产专用性与合同方式选择关系问题最早的研究。
1．4 1971年威廉姆森(Williamson)：在分析纵向一体化问题时，使用了“资产专用性”概念，被认为是资产专用性理论的正式提出。
2．资产专用性理论的基本涵义：2．1 概念的提出——威廉姆森威廉姆森提出资产专用性概念主要是为了分析一体化的动因。
在威廉姆森看来，人们的经济活动就是人们的交易活动，不同的经济活动体现不同的交易关系。
在交易活动中，由于交易当事人的有限理性和机会主义的行为特征，因而就需要设计一个相应的治理结构，来规范这些交易关系以达到降低交易成本。
威廉姆森把治理结构主要划分为四类:市场治理:此结构进行标准的市场交易;多方治理:通过签订合同和引入中介，如建筑合同中的技术机构、会计审核、法律顾问等，保证交易的完成;双方治理:没有第三方介入，交易双方通过签订长期交易合同来维持交易;统一治理:即交易活动在一个统一的组织中按照事先的计划安排来完成，也就是一体化。
威廉姆森认为，上述四种交易都有存在的必要性，并不能说哪种结构更合理。
但具体交易究竟选择哪种治理结构来完成，取决于不确定性、交易频率和资产专用性程度这三个因素。
不确定性是因为交易者的有限理性和机会主义倾向所致;交易频率指一定时期内的交易次数，分为偶然和经常两种情况;资产的专用性程度则分为非专用的、中等专用的和高度专用的三种;若排除不确定性，治理结构的选择就取决于资产专用性程度和交易频率。
政府补助、资产专用性与企业研发投入
成一定程度的市场失灵， 而政府补助则是解决市场
大 ［２］ 。 那么， 资产专用性的存在是否会使得企业的
失灵的重要手段之一。 近年来， 中国政府对科技活
动越来越重视， 投入不断增加。 根据 《 ２０１９ 年中国
研发投入显得 “ 畏首畏尾” ？ 不同的资产专用性水
平是否对政府补助与研发投入的关系产生影响？ 如
知识、 商誉等） 。 投资是各种生产要素转化为资本
的过程， 但并非所有要素都能转换为等量的资本，
融资约束 是 严 重 困 扰 企 业 扩 大 研 发 投 入 的 重 要 原
投资支出中不能转换为资本的部分为投资调整成本。
因 ［３］ 。 在面对以上市场失灵时， 政府可以用 “ 看得
研发作为一项投资活动， 也会产生调整成本， 而资
［ 摘 要］ 基于 ２００８－２０１８ 年中国 Ａ 股上市公司的面板数据， 在政府补助与企业研发投入的关系中加入资产专
用性视角。 研究发现， 资产专用性在政府补助和研发投入的关系中起到了逆向调节作用， 当资产专用性水平超过临
界值 ０ ５１９， 政府补助的替代效应超出激励效应； 有近 ７５％样本公司的资产专用性低于这一临界值， 意味着政府补
有消极影响。
（ 三） 资产专用性在政府补助与企业研发投入
关系中的调节作用
综上所述， 政府补助和资产专用性对企业研发
投入存在逆向影响， 企业需要在政府补助的收益和
资产专用性引起的成本之间进行权衡。 如果成本小
于收益， 则企业会选择增加研发投入； 而当资产专
用性引起的成本太大， 以致收益不足以弥补时， 企
信息不对称理论认为， 信息不对称是阻止企业
吸引外部投资的重要原因。 由于研发活动涉及许多
合作关系情境中企业间机会主义研究
合作关系情境中企业间机会主义研究：回顾与展望摘要：合作关系情境中企业间机会主义的研究，国内外学术界已经取得了相当丰富的成果。
企业间机会主义是合作关系中交易一方的行为违背了合同或者关系契约的要求，使得机会主义行为方获取了利益，并侵占了对方的利益，进而给合作带来很多不利影响。
究其产生的原因，除了契约不完全会引发机会主义以外，环境、合作任务、权力、委托-代理人、组织间结构这些因素也会引发企业间机会主义。
企业间机会主义的治理策略包括二元关系治理和网络关系治理，其中，学术界从正式治理和关系治理的独立效应、组合效应以及权变视角进行了二元关系治理研究。
此外，本文也对未来研究进行了展望。
关键词：企业间机会主义；原因；正式治理；关系治理The Study of Inter-firm Opportunism In the Circumstances of CooperativeRelationship：Retrospect and ProspectAbstract： It has made considerable achievements in academic circles both at home and abroad on the research of inter-firm opportunism in the circumstances of cooperative relationship. Inter-firm opportunism is the behavior of a trading party in a cooperative relationship, which violates the requirements of contracts or relational contracts, makes the opportunist party gain interest and encroach on the interests of the other party, and then brings many adverse effects to cooperation. In addition to the incomplete contract, the antecedents of inter-firm opportunism include many factors such as environment, cooperation task, power, principal-agent, inter-organization structure. The governance strategies of inter-firm opportunism include the binary relationship governance and the network relationship governance. The academic field studies the binary relationship governance from the perspective of independent effect, combination effect and contingency perspective of formal governance and relationship governance. Furthermore, we prospect the further research.Key Words: Inter-firm Opportunism；Antecedents；Formal Governance；Relationaship Governance全球商业环境使得当今企业依靠自身维持竞争优势日益困难，促进了企业间合作的加速增长，因而，出现了各种类型的企业间合作关系，如战略联盟、合资企业、分销渠道、物流外包、特许经营和供应链关系等。
专用性资产和套牢行为
●博士硕士论坛
《 经济师１０７ ２０ 年第 １ 期 １
资的事实。在交易均衡中资 产所 有权会增 加一 般性投资 的激励 ， 降低专用 性投 资 的激励 。这 是因为资产所有权 能够增加一般 性投资 的边 际 产 出， 从而更 多 的资产被用 于一 般 性投 资。这 是因为如 果 一般 性投 资 和专 用性 投 资是 替代 的， 更多的 资产会 导致更 少 的专用性 投 资。或 者如果它们是 互补 的 ， 多的 资产 会导致 更 多 更 的专用性投 资和一 般性投 资。应 该提 出的 是， 尽管拥有更 多的 资产会 降低专 用性投 资 ， 资产
一
用性的研究 ， 可以用来 分析企业行为 中战略意图， 中找 出行 为做 出的 从 经济学解释 。本文试图通过 对企业 的专用性 资产研 究， 分析 套牢行 为 产生的原因， 并提 出纵向一体化 在这种行为中的作用 。 资产专用性概 念及 其相关理论 专用性资产是指投资于某项特 定交 易的资产。所谓 “ 专用性” 指 特 为支持某一特定 的团队生产而进行 的持久性投资 ， 并且一 旦形成 ， 改 再 作他用， 其价值将大跌 ； 者说 ， 或 专用 性资产 在事后严 重依赖 于团 队的 存在和其他成员的行为 。正式的资产专 用性概念是威廉 姆森在分 析纵 向一体化时提 出的 ， 他指 出“ 资产 专用 性” 是指资产在 没有 价值损失 的 前提下能够被不同的投资使用者用于不 同投资场合的能力。 如果交易中涉及 到专用性 资产， 交易 的当事 人就无法 毫无成本 地 转换贸易伙伴， 这是 因为原交换 中所涉及 的资产 必须经过 变形才 可 以 在新 的交易关系中具 有价 值， 或者必 须在新关 系 中完 全重新 投资。威 廉姆森认为专用性资产主要有三种形式 ： 特殊 的实物资本 、 有特 定地点 的资本和特殊人力资本。 特殊实物资本包括只可 由一家或儿家 买主使用 的建筑 和机器 。假 定供应商为买主 生产某 一特 殊部件 ， 么就 可 能存在 机会 主义 行 为。 那 供应商可 以提高价格 ， 而买 主可能发 现在短期 内更换供 应商 的成本非 常高 ， 从而使他不敢更换。在涉及特定 地点 的资本时 ， 如果 ～家制造 厂 商停止对一 家供应厂商 的投人 品的需 求 ， 家供应 厂商就必 须重新 设 那 置地点 ， 这需要大量 的成本。人力 资本具 有产权 特性 ， 一方 面 ， 人力 资
单方投资协议书范本8篇
单方投资协议书范本8篇篇1甲方（投资方）：___________________乙方（被投资方）：___________________鉴于甲方愿意对乙方的项目进行投资，经双方友好协商，达成如下投资协议：一、投资目的甲方本次投资旨在支持乙方项目的开展与运营，促进项目快速发展，实现双方共赢。
二、投资金额与方式1. 投资总额：甲方本次投资金额为人民币______元。
2. 投资方式：甲方选择以下第______种方式投资：（1）股权投资：甲方将资金以股权投资形式投入乙方，成为乙方股东，享有相应权益。
（2）债权投资：甲方将资金以借款方式借给乙方，乙方需按期支付利息并归还本金。
三、投资用途本次投资主要用于乙方项目的______（具体用途）。
四、投资期限本次投资期限为______年，自本协议签订之日起计算。
五、权益分配1. 股权投资方式下，甲方按照持股比例享有乙方利润分配、股份转让等权益。
2. 债权投资方式下，乙方需按照约定支付利息及归还本金，甲方不参与乙方日常经营决策。
六、风险控制1. 乙方应定期向甲方提供项目运营报告，如实反映项目进展、财务状况及风险情况。
2. 双方共同制定风险控制措施，确保项目风险可控。
如发生风险事件，双方应及时沟通，共同应对。
七、争议解决如双方在履行本协议过程中发生争议，应首先通过友好协商解决；协商不成的，任何一方均有权向有管辖权的人民法院提起诉讼。
八、保密条款1. 双方应对本协议内容、交易细节及其他相关信息严格保密，未经对方同意，不得向第三方泄露。
2. 双方应采取措施保护对方商业秘密及知识产权。
九、其他条款1. 本协议一式两份，甲乙双方各执一份。
2. 本协议自双方签字（盖章）之日起生效。
3. 本协议未尽事宜，由双方另行协商补充。
十、法律适用与管辖本协议适用中华人民共和国法律。
因本协议引起的争议，双方应首先友好协商解决；协商不成的，应提交至_____（约定地点）人民法院诉讼解决。
甲方（投资方）：___________________（签字/盖章）日期：___________________乙方（被投资方）：___________________（签字/盖章）日期：___________________（注：以上仅为单方投资协议书范本，具体内容需根据实际情况调整。
资产专用性与企业价值创造能力
存货周转率
17.58 9.93 3.90 8.00 6.51 6.09 8.67 6.27
总资产周转率
1.71 1.04 0.63 1.48 1.28 1.08 1.43 1.05
ROIC
36.91 23.19 13.68 8.55 28.99 22.84 23.20 34.74 18.66
注：潍柴动力于 2007 年正式合并湘火炬，但本文所获得 2006 年数据
和非经营性资产与损益，因此本文选用了潍柴动力 ２００３—２０１１ 年
九年的年报，将资产负债表和利润表按照是否参与公司的经营活
动区分为经营性资产和非经营性资产。
经营净利润（ＮＯＰＡＴ）＝（营业收入 － 营业成本 － 营业税金及
附加 － 销售和管理费用）×（１－ 所得税率）；
投入资本（ＩＣ）＝（经营性流动资产 － 经营性流动负债）＋ 固定
案例分析 Cases Study
资产专用性与企业价值创造能力
—— —基于潍柴动力的案例分析
上海大学管理学院 戴书松 黄文越
一、引言 资产专用性是指企业投入的资产一定程度地被锁定，不能或 很难转作其他用途，一旦投入他用，专用性资产的价值会下降甚至 降为零。企业专用性投资是为了获得专用性资产投资所带来的“准 租”，由于交易成本的存在，使得投资专用性资产的企业在未来的 交易合同中处于相对不利的地位，有被买方“敲竹杠”的可能。因 此，投资专用性资产的企业有可能被迫采用纵向合并来规避这种 交易风险。实际经济活动中，投资专用性资产的企业有的可能采用 这一策略，有的则可能继续进行原有的专用性投资策略。投资专用 性资产的企业在合并前后是否具有不同的价值创造能力，是观察 企业为何会采用不同策略的视角。企业的价值创造能力从财务角 度看是企业使现有资产增值的能力。为此，本文选择了潍柴动力作 为案例，研究并购前后企业的资产专用性与企业价值创造能力之 间的关系。 二、资产专用性与企业价值创造能力概述 企业价值创造理论主要研究经济利润如何产生并长期维持。 企业价值创造的来源主要通过获得经济利润和提高投资效率实 现。古典利润理论、熊彼特“创新”理论、新古典利润理论等理论的 出现是企业价值创造理论逐步发展的重要部分，企业能力理论是 企业价值创造理论的最新发展。 企业价值创造的来源主要有两个方面，一方面企业通过创造 经济利润获得价值的提升。马歇尔 （１８９０） 给出了经济利润的定 义— ——从利润中减去其资本按照当时利率计算的利息之后所剩余 的部分可称为企业所有者的营业或管理盈余。Ｐｅｎｒｏｓｅ（１９５９）指出 企业资源和能力是构成企业经济效益的稳固基础。可见，企业投入 资本，包括实物资本、人力资本等以获得经济利润，从而创造企业 价值。另一方面，企业的价值创造和投资效率相关。Ｐｅｎｒｏｓｅ（１９５９） 同时指出企业可能不是由于拥有更好的资源而是由于更好的利用 资源的能力而实现租金。Ｌｉｐｐｍａｎ 和 Ｒｅｍｅｌ（ｔ １９８２）进一步研究得 出，如果企业无法有效仿制或复制出优势企业产生特殊能力的源 泉，各企业之间具有的效率差异状态将永远持续下去。 资产专用性（Ａｓｓｅｔ Ｓｐｅｃｉｆｉｃｉｔｙ）的初始概念是由马歇尔（１９４８） 在《经济学原理》中提出的。奥利弗·威廉姆森（１９７１）在交易成本理 论的研究中正式提出“资产专用性”这一名词，他将资产专用性分 为 ５ 种类型：（１）地理区位的专用性；（２）人力资本的专用性；（３）物 理资产的专用性；（４）完全为特定协约服务的资产的专用性；（５）名 牌商标资产的专用性。他将资产专用性归纳为在不牺牲生产价值 的条件下，资产可用于不同用途和由不同使用者利用的程度。由于 专用资产是与特定的生产目的相联系的，这使得它们转向其他生
创始人专用性资产、堑壕效应与公司控制权配置基于雷士照明的案例分析
创始人专用性资产、堑壕效应与公司控制权配置基于雷士照明的案例分析一、本文概述本文旨在通过对雷士照明公司的深入研究，探讨创始人专用性资产、堑壕效应与公司控制权配置之间的关系。
雷士照明作为一家典型的中国企业，其发展历程中充满了复杂的控制权争夺与变革，为我们提供了一个研究这些现象的绝佳案例。
文章将首先概述雷士照明的发展历程，分析其创始人专用性资产的形成与变化，进而探讨这些资产如何影响公司的堑壕效应，并最终决定公司控制权的配置。
通过这一案例研究，我们希望能够深入理解创始人专用性资产、堑壕效应与公司控制权配置之间的内在联系，为其他企业在面临类似问题时提供有益的参考和启示。
二、创始人专用性资产与堑壕效应的理论概述在探讨公司控制权配置时，创始人专用性资产和堑壕效应是两个不可忽视的理论概念。
这些概念在理解公司治理、权力分配以及公司战略决策等方面发挥着重要作用。
特别是在分析具体案例如雷士照明时，这些理论为我们提供了独特的视角和深入的洞见。
创始人专用性资产是指由公司创始人投入并与其个人能力和知识紧密相连的资产。
这些资产可能包括独特的商业理念、技术专长、品牌声誉、客户关系以及组织文化等。
由于这些资产通常与创始人的个人身份紧密相关，因此，在控制权配置中，创始人往往希望保留对这些资产的控制权，以确保其价值和影响力的最大化。
堑壕效应则是一种防御性策略，旨在保护公司免受外部接管或恶意收购的威胁。
当公司面临外部威胁时，管理层可能会采取一系列措施来增强公司的防御能力，如调整股权结构、引入毒丸计划、提高债务水平等。
这些措施形成了所谓的“堑壕”，使得外部势力难以轻易接管公司，从而保护了公司创始人和管理层的控制权。
在理论层面上，创始人专用性资产和堑壕效应之间存在着密切的联系。
一方面，创始人专用性资产的存在使得公司更加依赖创始人的能力和智慧，从而加强了其在控制权配置中的地位。
另一方面，堑壕效应则通过提高公司的防御能力，保护了创始人的控制权免受外部威胁。
专用与专有性与企业制度
降低交易成本
01
通过专用性资产的使用，企业可以降低交易成本，提高交易效
率，从而更好地实现经济利益。
增加市场份额
02
专用性资产可以帮助企业提供更优质的产品和服务，增加市场
份额和客户满意度。
增强企业信誉
03
专用性资产可以为企业树立良好的信誉和形象，提高企业的社
会认可度和市场地位。
提高专用性的途径与方法
增加技术投入
通过增加技术投入，提高企业的技术水平和创新能力，开发出更具专用性的产品和服务。
加强人才培养
通过加强人才培养，提高企业的管理水平和员工素质，更好地发挥专用性资产的作用。
优化企业制度
通过优化企业制度，完善企业的组织架构和管理机制，为专用性资产的使用提供更好的制 度保障。
03
专有性与企业制度
专有性在企业制度中的作用
01
保护企业核心资源
专有性可以保护企业的核心资源，如技术、品牌、市场等，避免竞争
对手的模仿和窃取，确保企业在市场中的竞争优势。
02
提升企业竞争力
通过专有性的技术、品牌、市场等资源，企业可以获得更高的市场份
额和利润，提升企业的竞争力。
03
促进企业创新
专有性可以鼓励企业不断进行技术创新和产品研发，提升产品质量和
组织结构调整
根据企业战略目标和市场需求，调整组织结构，优化资源配置， 提高企业整体运营效率。
企业文化建设
加强企业文化建设，培养员工的共同价值观和行为规范，增强企 业凝聚力和竞争力。
流程优化
优化业务流程，简化管理层次，提高决策效率和执行力，增强企业 的快速响应能力。
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专用性强调的是某种资产或技能在特 定交易或活动中的独特性和不可替代 性，而专有性强调的是某种资产或技 能在多种交易或活动中的独特性和排 他性。
关系专用性投资的机会主义效应与治理机制研究——一个独立和互补
收稿日期：2018-09-11；修改日期：2018-12-23。 基金项目：国家自然科学基金青年科学基金项目“复杂合作情境下关系专用性投资治理机制的作用及适用性研究”（71402063）；教育部
人文社会科学研究青年基金项目“关系专用性投资的发生与效应及动态耦合机理模型研究”（14YJC630177）；中国博士后 科学基金特别资助项目“关系专用性投资的发生、效应及治理机制：一个整合框架”（2016T90263）。 作者简介：余海晴（1985—），男，博士，副教授，研究方向为创新管理、关系治理。
第 32 卷 第 1 期 2020 年 2 月
文章编号：1004-8308（2020）01-0013-12 DOI：10.13581/ki.rdm.20181046
研究与发展管理 R&D MANAGEMENT
Vol. 32 No. 1 Feb. 2020
关系专用性投资的机会主义效应与治理机制研究
1 文献回顾与研究假设
1.1 关系专用性投资的机会主义效应 关系专用性投资的机会主义效应，是指关系专用性投资可能会引发合作方的机会主义行为。借鉴刘
婷和刘益［5］对机会主义行为类型的划分，本文将关系专用性投资的机会主义效应分为强形式和弱形式机 会主义效应 2 种类型，前者指引发合作方的强机会主义行为，后者则指引发合作方的弱形式机会主义行 为。强形式机会主义行为是明确违背合同条款的行为，如不按合同规定履行责任、窃取共有资产等。弱 形式机会主义行为是违背关系规范的行为，如在合作中不尽力、不履行口头承诺、违背公平性原则等［13］。 强形式机会主义行为和弱形式机会主义行为在本质上是一致的，都是对契约关系的违背，不过 2 种形式 机会主义行为的特点却不一样。前者是直接违背合同条款，较易察觉，由此引发的冲突也可通过契约来 解决。后者往往难以察觉，通常也难以对违约方进行惩罚［14］。
【推荐下载】基于专用性投资的员工离职分析
基于专用性投资的员工离职分析本文讲述了关于基于专用性投资的员工离职分析的内容，供大家参考，接下来一起具体阅读下吧。
摘要：文章认为，员工在职期间都会进行专用性投资。
一方面，从专用性投资的含义上看，员工因其进行专用性投资而会产生流动性障碍。
另一方面，实际中越来越多的员工离职，表面上看是一悖论，实则有其内在诸多原因，文章对此进行了探讨。
关键词：专用性投资;员工离职 现有文献从经济学、心理学及社会学三个角度研究员工离职，这些研究大部分又与管理学相结合，从人力资源管理角度的研究涉及到心理契约和组织承诺。
本文从员工的专用性投资的角度进行探讨，提供了解释这一现象的新视角。
一、专用性投资 所谓企业专用性投资，是指员工的技能依赖于所在企业的产品特性、市场状况、工艺流程以及企业文化以及企业组织中的人员(包括管理者与团队)等，当员工离开原企业后价值则因其专用性程度的不同而受到不同程度的影响，即专用性程度越大，价值对于外部企业来说越少;反之越大。
应该注意，专用性有个程度的问题。
在现实世界里，企业专用人力资本通常并不完全专用于一个特定的企业，只是在该企业有最高生产率，而在其他生产场合有较低的生产率。
很多研究表明，员工进行企业专用性投资对于提高组织绩效、提高企业价值具有重要作用。
向锐(2004)认为在雇主受到专业化限制的生产环节或者专业领域，雇员投资对企业增长就是关键的，并且通过数学分析得出结论：企业的增长将是有限的。
周业安(2002)认为，资产的专用性具有报酬递增的生产效用，并且人力资本的不确定性导致企业成长的波动性，因而员工能否进行企业专用性投资对于企业的发展与成长意义重大。
实际上，专用性人力资本的积累很大程度上依赖于工作经验的积累，在这方面不需要特别的投资，因为这种积累是在生产过程中实现的，或者可以说是物质生产的副产品。
但是，并不能由此得出专用性人力资本不需要投资的结论。
实际上，经验的积累是一方面;另一方面，员工仍需要学习专业知识、相互交流以及拜师傅学艺，即所谓干中学，这些都需要员工付出努力，花费一定的成本进行专用性投资，因而我们认为，员工在职期间，或多或少都在进行专用性投资，只不过投资的数量、专用性程度不同。
企业财务单独核算的背景分析和账务处理
企业财务单独核算的背景分析和账务处理作者：秦戈来源：《科技视界》 2012年第29期秦戈（云南神宇新能源有限公司云南昆明650051）单独核算之所以作为一项命题被提出来，作为一名从事会计工作十几年之久的会计人来说，或许有点小题大做，但是非常必要的，可以说，这是一个新人都应该知道并明白的事情，不必拿出来说事。
但实际工作中，当真正认真对待此事时，可能会有许多困扰的问题，比如法律依据，具体做法等等，下面结合本人工作中实际经历和相关法律依据对单独核算做浅显分析，并分别就其核算背景和相关做法提出方案。
１企业单独核算的背景如何才算是做到了单独核算，为什么要单独核算，目前的情况下，恐怕每个人就此问题都有自己的见解和答案。
但是翻开企业财务准则，我们竟然找不到一句有关单独核算的要求和规定，更别提对它进行定义了。
说到单独核算，不得不说他的另一个说法“独立核算”，笔者在这里查阅了一下现代汉语词典关于两个词的解释：单独，独自一个人;不跟别人合在一起，在活动的条件和因素中，单独某个条件和因素独立或仅其自己。
独立，指单独的站立或者指关系上不依附、不隶属。
单看解释，以笔者较为自信的汉语基础，也无法判断出两个词的本质区别，更重要的是，实际会计工作中，单独核算和独立核算实际并不区分，所以，本文认为两个词是一个意思的两种不同表达方式。
题外话，说到独立核算，突然就熟悉了，熟悉的根源在于会计人员经常办理的税务登记表上有个选项“核算方式”下：独立核算和非独立核算。
另外，我们从大量的财政部文件中对诸多专项资金的管理也多用单独核算的表述，比如《国家科技支撑计划专项经费管理办法》第五条“单独核算，专款专用”等等。
单独核算这个概念的出现伊始，其实就是一种管理要求，无论是作为企业管理部门还是国家行政主管部门，而不是针对一种技术或观念上的普遍现象出现的，比如像会计准则，是一种普遍要求。
不同的背景下，对单独核算也有着不同的侧重点。
１．１企业会计准则对单独核算论述和要求企业会计准则虽然没对单独核算定义，但是会计假设中对会计主体给予了明确概念：会计主体指企业会计确认、计量和报告的空间范围。
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为什么公司愿意做单方面专用性投资?
作者：林桂平
来源：《管理学家》2010年第06期
交易成本理论认为,企业如果为交易伙伴进行单方面专用性投资,将因加重对后者的依赖程度而在讨价还价上处于不利的地位,最终导致企业经济价值的损失。
为了避免出现这种情况,威廉姆森(Oliver Williamson)提出,企业在做单方面专用性投资时,要同时引入充分的经济保障措施,比如,要求与交易伙伴签订一个正式合同,或与交易伙伴建立一个投资联盟(合资、参股、控股等),或让交易伙伴为专用性投资付费,或要求交易伙伴做另外一个单方面专用性投资以形成“相互沉没成本承诺”(mutual sunk-cost commitments),等等。
若没有这些措施,企业的投资决定通常被视为“近视”(myopia)。
最近,台湾世新大学的康敏平、台湾国立政治大学的谭丹琪和美国伊利诺伊大学的约瑟夫·马奥尼(Joseph T. Mahoney)在《战略管理期刊》(Strategic Management Journal)上发表的一篇论文《公司愿意做单方面专用性投资的理由—来自台湾代工企业的证据》(Why Firms Make Unilateral Investments Specific to Other Firms: The Case of OEM Suppliers),提出了与上述理论矛盾的发现:在台湾的代工企业中,有相当一部分企业进行了大量的单方面专用性投资,在此过程中并没有任何的经济保障措施,然而,这些企业很少陷入不利谈判的地位。
这个现象引起了他们的兴趣:为什么这些代工企业愿意为交易伙伴做单方面专用性投资?或者说,在什么情况下企业愿意为交易伙伴做单方面专用性投资?
他们精选了存在大量代工企业的两个行业—电子制造业和自行车制造业,并发放了超过690份问卷,研究结果让人振奋:至少在三种情况下,即使不采取任何经济保障措施,企业也很有意愿为交易伙伴进行单方面的专用性投资。
第一种情况,该项投资能带来项目间的知识溢出效应,从而提升与同个交易伙伴未来交易的经济价值。
投资使代工企业能够与交易伙伴发展更亲密的经济合作关系,获取更多订单。
同时,也会诱使交易伙伴传授更多知识和信息给代工企业。
比如,神达电脑通过投资于交钥匙生产(turnkey production)工程,为如惠普这样的交易伙伴,提供了从制造、技术支持到售后服务的一站式服务,得到的回报是交易伙伴更大的人员、技术支持力度,当然,还有更多的订单。
第二种情况,该项投资所带来的项目间知识溢出效应能提升与其他交易伙伴未来交易的经济价值。
经过投资,代工企业提升了自身技能,从而有能力为更广泛的交易伙伴服务。
十余年前,按照戴尔的要求,在全世界各地,有戴尔装配工厂的地方,高效电源(HIPRO)就会在附近建立一个准时生产(just in time,JIT)的仓库。
现在,高效电源已经成了戴尔的代工企业模范。
在与戴尔合作的过程中,高效电源学会了如何改进采购和生产控制方法,学会了如何提升为制造做设计的知识,学会了如何提高自身生产网络效率。
这些技能的改进,无疑对高效电源拓展其他客户有莫大的价值。
第三种情况,该项投资能带来声誉上的溢出效应,提升与其他交易伙伴未来交易的经济价值。
假如一个代工企业已经成功地为戴尔完成了很多高质量的订单,那么,其他交易伙伴,如思科,对代工企业能力不确定的担忧无疑会降低很多。
纬创(WISTRON)是台湾卓越的电子制造业代工企业之一。
纬创把它在笔记本电脑的交易伙伴分成四个等级:全球性、地方性、渠道和分销(international, local, channel, and distributor)。
第一级交易伙伴,例如IBM这种全球性的品牌,纬创愿意以相对优惠的价格为其服务。
理由很简单,由于其他级别的交易伙伴更倾向于选择与顶级品牌合作过的代工企业,因此,在第一级交易伙伴身上失去的经济价值,完全可以在其他交易伙伴身上得到补偿,甚至赚得更多。
显而易见,如果以上三种效应越大,代工企业进行单方面专用性投资的积极性自然也就越高,而与交易伙伴是否订立了正式合同、是否形成相互沉没成本承诺等关系并不大。
因此,三位学者总结道:“在某些商业环境下,单方面专用型投资或许是经济价值最大化的战略。
”。