读懂现金流量

----------------------------------------------------------------------------------------------------

读懂现金流量表

第一节学习现金流量表

■如果把一家公司看作一个人，现金流就是公司的血液。

■长期亏损但现金流充足的公司可能会活的很久并且变的更强大，比如京东。利润良好但现金流暂时断裂的公司却会突然倒闭，比如曾经的巨人集团。

■可以说现金流决定公司的生死存亡，而现金流量表则反映一家公司的现金流入和流出的具体情况。

■现金流量表同样分为“合并现金流量表”和“现金流量表”两种，我们主要看“合并现金流量表”

举例：

〇通过海天味业的“合并现金流量表”来学习现金流量表的主要内容

■学习第一大块，经营活动产生的现金流量。

■经营活动指公司发生的直接与生产、销售商品或提供劳务有关的一切行为。经营活动是公司经营的核心。

■投资活动和筹资活动通常是因为经营活动而发生的。

■一家公司需要生产更多的商品，这就属于经营活动。生产更多的商品，就需要加大固定资产的投资，这就属于投资活动。要进行投资，但是公司自己的钱不够，公司就需要向银行贷款或者让股东增加投资，这就属于融资活动

■经营活动现金流量是公司造血能力的表现。“经营活动现金流量净额”大，说明公司自己造血能力强大，

Page 1 to 17

公司持续发展的内部动力强劲

上图：

〇经营活动产生的现金流量分为经营活动产生的现金流入和经营活动产生的现金流出两部分。

■绿色框内的科目为现金流入部分；红色框内的内容为现金流出部分。现金流入总额减去现金流出总额，就得到了现金流量净额，就是黄色框内的科目

〇两个重要的科目，“销售商品、提供劳务收到的现金”和“经营活动产生的现金流量净额”

■用“销售商品、提供劳务收到的现金”与合并利润表中的“营业收入”进行对比，我们可以检验“营业收入”的含金量。

■好公司“销售商品、提供劳务收到的现金”的金额一定会大于“营业收入”的金额。这是因为“销售商品、提供劳务收到的现金”的金额中是包含增值税的，而“营业收入”的金额中不包含增值税。

■“销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比值大于 1，说明公司销售产生的款项基本都收回来了，公司的经营状况比较好。

■“销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比值小于 1，说明公司销售产生的款项有部分没有收回。该比值越小，说明没有收回来的钱越多，这说明公司的产品或服务竞争力低下。

Page 2 to 17

■如果一家公司的利润较好而该比值较低，我们还要警惕该公司虚增收入

第二节“经营活动产生的现金流量净额”

〇这个科目可以说是现金流量表中最重要的科目了

■用“经营活动产生的现金流量净额”与“主营利润”或“净利润”进行比较，我们可以检验利润中的含金量。

■“经营活动产生的现金流量净额”与“主营利润”或“净利润”的比值应该至少大于 1，如果能大于 1.1会更好，

■说明利润中的含金量比较高。这个比值越大越好。

■而且这个比值要连续多年大于 1 才有意义，某一两年大于 1 没有太大的意义

〇另外一家公司要想长期健康的发展，还需要满足这个条件：

■经营活动产生的现金流量净额>固定资产折旧和无形资产摊销+借款利息+现金股利。

■只有满足这个条件，公司才有多余的资金扩大再生产

第三节投资活动产生的现金流量

〇投资活动产生的现金流量的重点在于现金流出量。

Page 3 to 17

■我们来看下红框里面的内容，“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”是为了扩大再生产而进行的对内投资；

■“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”是为了扩大再生产而进行的对外投资；

■“投资支付的现金”是为了获得资本增值或利息而进行的对外投资。

■“投资支付的现金”主要包括购买交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、长期股权投资（不包括取得子公司支付的现金）等所支付的现金以及支付的佣金、手续费等交易费用。

〇一般来说，处于扩张阶段的公司，“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”或“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”的金额比较大。而“投资支付的现金”的金额应该比较小。

■投资活动产生现金流出，就会产生现金流入

■“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”会变成资产负债表中的固定资产、无形资产和其他长期资产。

■这些资产一方面在生产经营中会增加“经营活动产生的现金流量净额”，另一方面后期可以卖掉变现，通过“处置购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金净额”再流回来。

■“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”未来可以通过“取得投资收益收到的现金”和“处置子公司及其他营业单位支付的现金净额”再流回来。

■“投资支付的现金”未来可以通过“取得投资收益收到的现金”和“收回投资收到的现金”再流回来〇在看“投资活动现金流出量”时，我们重点要看其结构。

■也就是重点看“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”、“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”、“投资支付的现金”各自的规模。

■如果“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”规模较大，说明公司目前正在对内扩大再生产，公司处于扩张之中。

Page 4 to 17

■如果“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”规模较大，说明公司目前正在通过兼并重组等方式对外获得更多的资产，公司处于扩张之中。

■如果“投资支付的现金”规模较大，而“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”和“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”规模很小或者没有，说明公司目前的投资重点是获得利息、股息、资本利得，公司的扩张变缓甚至停止

举例：

〇海天味业从 2012 年到 2016 年的“投资活动现金流出”情况：

■海天味业“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”的金额从 2012 年到 2016 年分别为：4.71 亿、10.14 亿、8.82 亿、7.44 亿、7.88 亿。

■我们可以看到 2012 年的金额为 4.71 亿，2013 年达到了 10.14 亿，金额大幅提升。从 2014 年开始金额开始回落，但是每年高于 7 亿元，也远高于 2012 年的金额。

■这说明从 2013 年开始到 2016 年海天味业正在通过扩大再生产提高产能，海天味业目前依然处于稳步扩张之中。

Page 5 to 17