东南亚金融危机

索罗斯是如何引起泰国金融危机的

一、索罗斯为何会选中泰国

索罗斯分析了东南亚几个国家的经济形势后，最终选中了泰国。原因在于：即使印尼与菲律宾利率比泰国高，但是印尼汇率常受到印尼官方人为操控，比较不易投机，而且菲律宾对外汇市场有较多管制，同样不利于索罗斯的操作。相对而言，泰国在东南亚各国中金融市场开放程度最高，资本进出自由；除了利率较高之外，泰铢长期紧盯美元，汇率相当稳定，风险最小：另一方面，泰国经济“虚假”繁荣景气最旺，低迷的房地产市场正在拖垮原来腰包鼓鼓的金融业，因此泰铢市值实际上也就最不稳定，最易攻破。

二、泰国的情况及国际经济形势

1、由于80年代买小车成为一股热潮，但是个人所得不能帮助其实现拥有小车梦，于是纷纷开始向金融机构贷款。而当时的金融机构为了增加业务并未对贷款者进行信用评级，便大量贷出资金。然而到了90年代便出现了消费者不偿还贷款，出现大量坏账。

2、泰国预计人口增加和生活水平提高，会增加住宅需要，在建筑方面投入过多，且不同于其他国家以土地为担保贷款，而是以建筑物为担保。因楼市投入带动经济，从而引起股票市场一路飙升。同时大量外资注入泰国股市，以致股价在抬高。

3、日元对美元升高，同时日本国内利率升高。人民币对美元贬值，中国成为最大的工业出口国，引起外资撤离泰国。

三、索罗斯的操作

1、1997年1月，索罗斯认为泰铢被高估，于是打算进击泰铢。先是高价出卖其在泰国购买的股份获得大量泰铢，随后在外汇市场将其兑换为美元。

2、1997年3月3日，泰国中央银行宣布国内9家财务公司和1家住房贷款公司存在资产质量不高以及流动资金不足问题。索罗斯发现其中有问题，于是和手下大量买入泰铢看跌期权（当时泰铢价值较高），以掉期方式（承诺现在以一美元借入2泰铢，将来以3泰铢还一美元）借入大量泰铢，卖出泰铢期货和远期。同时索罗斯和吉姆﹒罗杰斯创立的量子基金（类似交保证金，或以证券作抵押，获得更多的贷款）也在泰国银行大肆借泰铢。

3、随后索罗斯联合其他大佬在外汇市场上大肆抛售泰铢，泰铢一时难以抵挡，于是泰铢直线贬值。泰国中央银行倾全国之力，于5月中下旬开始了针对索罗斯的一场反围剿行动，意在打跨索罗斯的意志，使其知难而退，不再率众对泰铢群起发难。泰国中央银行第一步便与新加坡组成联军，动用约120亿美元的巨资吸纳泰铣；第二步效法马哈蒂尔在1994年的战略战术，用行政命令严禁本地银行拆借泰抹给索罗斯大军；第三步则大幅调高利率，隔夜拆息由原来的10厘左右，升至1O00至1500厘。三管齐下，新锐武器，反击有力，致使泰抹在5月20日升至2520的新高位。

4、尽管泰国中央银行此举给予索罗斯以重创，但是索罗斯认为泰中央银行已经黔驴技穷，无力再抵挡下一轮攻击。于是索罗斯卖掉大量美国债，获得雄厚的资金，再次展开了对泰铢的攻击。

5、在猛烈的攻击下，泰国向日本及其他国家求救，可是当时日本利率升高及日元升值，泰国政府便无法进行短期融资，像新加坡等国也因之前帮助泰国，消耗了美元外汇，手中握有大量贬值的泰铢，而泰国政府的外汇存量也所剩无几。于是泰国政府宣布采取浮动利率，这更加剧了泰铢的贬值。

在与泰国的博弈中，索罗斯利用量子基金放大了倍数，凭着期货和掉期从泰国套利美元，拉低了泰国的经济，同时也影响了东南亚其他几个国家，诸如新加坡元贬值3.3%，印尼盾贬值8.3%，马来西亚林吉特贬值6.4%。

一国政府应该适当控制本国的经济泡沫，在借贷方面制定相应的法律和法规，设立专门的借贷小组，合格才能发放贷款。央行也要多储备外汇，以面对他人恶意攻击。作为投机者可以凭借现有信息做出对某一产品的未来估价，从而达到套利的目的。