项目投资评估的基础知识

2.1项目计算期
项目计算期的确定是进行经济评价的前提。是指投 资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的 全部时间，即该项目的有效持续期间。
建设起点 投产日
终结点
建设期
投产期
达产期
运营期
项目计算期
计算期= 建设期项目+投投资评产估的基期础知＋识 达产期
注意：项目计算期并非项目建成后的实际生存 期，而是从技术经济评价的要求出发所作的假 设。
现金流入--- CI 现金流出--- CO 净现金流量（NCFt项）目投=资评C估I的t基–础C知识Ot
1.2现金流量的基本要素分析
现金流入
（1）产品销售收入 （2）回收的固定资产残值 （3）回收的流动资金
现金流出
（1）投资 （2）经营成本 （3）销售税金及附加 （4）营业外净支出
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本讲内容 1 投资项目的现金流量 2 投资项目的财务估算
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1 投资项目的现金流量
1.1现金流量的定义
我们把所考察的项目作为一个独立的经济系统， 现金流量就是反映项目在建设和生产经营期内， 流入和流出这个独立经济系统的现金活动，它集 中反映了整个项目考察期内的成本与效益因素。
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（4）固定资产其他费用（等于前三项之和的 一定比例，查同行业的数据，一般经验数 据：15%-20%）
2.无形资产购建费的估算 3.开办费的估算（按开办费率估算）
工程费用×开办费率
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4.预备费估算 (1)基本预备费：
又称不可预见费，主要指因设计变更、材料代用、 自然灾害及施工过程中工程量的变化而预留的费 用。 基本预备费=固定资产购建费×基本预备费率
注：基本预备费率一般可按10%－15％确定。
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（2）涨价预备费：
工期较长的项目，建设期内可能发生材料、设备、人 工等费用的上涨及利率、汇率调整，引起投资增加。
n
PC It[(1f)t 1] t1
PC——涨价预备费； It ——第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具
购置费之和； f ——建设期价格平均上涨率； n——建设期。
年投入资金30%，第二年投入70%，贷款利率
为6%）
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解答：
总投资＝建设总投资+流动资金投资 建设总投资=固定资产购建费+预备费用+建设期
利息+（固定资产投资方向调节税）＋开办费＋ 无形资产购建费 固定资产购建费=建筑工程投资+设备购置费+安 装工程费＋其他费用 预备费用=（设备购置费＋建筑工程+安装工程 费＋其他费用）×基本预备费率 建设期利息=第1年借款/2×年利率+（第2年年 初本息累计+第2年借款/2）×年利率
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5.建设期利息
项目借款在建设期内发生的利息支出，计入固定资产原值。 为简化计算，通常假设每笔借款均发生在年中，当年借款
按半年计息。 各年应计利息 =（年初借款本息累计+当年借款/2）×年利率
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Fra Baidu bibliotek
例：
某化纤股份有限公司拟上马直接纺短纤项目。
据初步调查，上马该项目的建设工程投资约
其他费用
项目 总投资
预备费 建设期利息
基本预备费 涨价预备费
流动 资金
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固定资产 无形资产 递延资产
（一）建设投资估算
——建设投资的详细估算方法
1.固定资产购建费的估算 （1）建筑工程费估算 （2）设备及工器具购置费估算 （3）安装工程费
通常按行业或专门机构发布的定额、标准进行估算。 安装工程费=设备原价×安装费率 安装工程费=设备吨位×每吨安装费
经营成本= 总成本费用–折旧–摊销–利息 = 直接费用+制造费用+期间费用
=销售费用+管理费用+财务费用
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（三）销售税金及附加
定义：在生产经营期内因销售产品或提供劳 务而发生消费税、营业税、资源税、城建税 及教育费附加等。
注：对于增值税的处理： （1）在产品销售税金及附加中不包括增值税； （2）城建税及教育费附加都以增值税为计算基
3225万元，购置设备投资约23478万元，安装
费率为设备购置费的26.2%，不考虑其他费用。
外购专利支出1681万元，开办费1481万元，假
设基本预备费率为10%，暂不考虑涨价预备费。
流动资金投入582万元，项目所需固定资产投资
资金40%自筹，请采用详细估算方法测算该项
目的总投资为多少？（项目建设期为2年，第一
数，因此在评估中要单独计算增值税。
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（四）营业外净支出
营业外净支出是营业外收入与营业外支出 的差额。为简化计算，一般项目的营业外 净支出可不计算。
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2 投资项目的财务估算
项目计算期
投资估算
财
项目 财务估算
成本费用估算
务 报
销售收入、税金
表
利润及分配
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（一）投资
定义：实现预定生产、经营目标所需预 先垫付的资金。
项目总投资=建设投资+流动资金投资
注：建设期借款利息和投资方向调节税也包括在 项目总投资中。——投资方向调节税2000年1月 1日后暂停征收，现在又在呼吁重新开征。
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投资的构成
固定资产购建费
建设 投资
无形资产获取费 开办费
建筑工程费 设备购置费 安装工程费
其他费用
项目 总投资
预备费 建设期利息
基本预备费 涨价预备费
流动 资金
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固定资产 无形资产 递延资产
1.固定资产的价值：
固定资产原值=固定资产购建费+预备费用+建设期利息 固定资产净值= 原值 – 累计折旧额 固定资产残值＝变卖收入- 清理费 固定资产投资额=固定资产购建费+预备费用
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2.流动资金
用于购买原材料、支付工资和其他费用的资金， 供生产和流通过程中周转使用。
项目寿命期结束时，全部流动资金退出生产 和流通领域，以货币资金的形式被回收。
从理论上讲，投入项目的流动资金本身不会减 少。
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(二)经营成本费用
定义：经营成本费用是投资项目财务评价中的一 个专门术语，是为项目评估的实际需要专门设计的。 经营成本费用等于产品总成本费用扣除基本折旧、 摊销费和借款利息后的差额。
项目计算期不宜过长，原因： 1）新技术的出现可能导致现有方案的终止； 2）时期越远，预测越不准确，将不准确的数据纳入 评价是不合适的； 3）考虑资金时间价值后，越远期的数据对评价的影 响越小。
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2.2投资估算
固定资产购建费
建设 投资
无形资产获取费 开办费
建筑工程费 设备购置费 安装工程费