公司金融课程讲义

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公司金融基本概念ppt课件

2、西方经济学家用边际效用理论将此解释为：对暂缓现时消费的报酬。
3、货币时间价值实现的基础是：只有当货币参加到社会再生产过程中，实现了劳动要素的相互结合，创造出剩余价值，即价值实现增值。
4、货币时间价值的实质，是在只考虑时间因素而不考虑风险和通货膨胀的条件下全社会平均的无风险报酬率。
20
（2）普通年金现值的计算
PVAn= A*PVIFA i,n
年金现值系数
[例6] 某投资项目的有效期10年，从今年起每年可得收益100000元，按年利率10%计算，10年的收益现值为：
--10
10000*[1-（1+10%）]/10%=614500（元）
21
朋友出国3年，请你代付房租，每年房租1000元，若银行存款利率10%，他应当在银行存入多少钱？
PV0=FVn×PVIF i,n =3000×PVIF8%,5 =2042(元)
15
练习3：某人购买某种债券，该债券3年后的价值为665.5元，年利率为10%，问：该债券现在的价值是多少？
练习4：某人预计5年后需要10000元，在年利率为8%时，现在应存入多少？
16
（三）、年金终值和现值的计算
10
若此人不提走现金，而将106000元继续用于投资。则第二年本利和为:
FVn={PV0×(1＋i)}× (1＋i) ＝ PV0 ×(1＋i)2 =100000×(1＋6%) 2 ＝100000 ×1.1236=112360（元）同理，此人第三年的本利和为： FVn=PV0 ×(1＋i)3 = 100000×(1＋6%) 3=119100（元）
PV0= FVn/（1+ i*n）
[例3] 年利率为10%，从第1年到第5年各年年末的1元钱，其现值为多少？

公司金融授课教案

公司金融授课教案第一章：公司金融概述1.1 课程介绍理解公司金融的基本概念掌握公司金融的目标和功能1.2 公司的财务目标解释公司的财务目标讨论公司目标与股东财富的关系1.3 公司的资本结构介绍公司的资本结构探讨资本结构对公司价值的影响1.4 公司的财务管理理解财务管理的概念掌握财务管理的任务和过程第二章：公司的财务报表分析2.1 财务报表的基本构成介绍财务报表的基本构成理解资产负债表、利润表和现金流量表的关系2.2 财务比率的计算与分析计算并解释主要的财务比率分析财务比率对公司财务状况的反映2.3 公司的财务健康状况评估评估公司的财务健康状况讨论财务健康对公司发展的影响2.4 公司的财务风险管理理解财务风险的概念探讨财务风险管理的方法和策略第三章：公司的投资决策3.1 投资决策的基本概念理解投资决策的重要性掌握投资决策的基本原则3.2 净现值（NPV）和内部收益率（IRR）的计算计算净现值和内部收益率解释净现值和内部收益率在投资决策中的应用3.3 投资项目的风险评估评估投资项目的风险探讨风险对投资决策的影响3.4 公司的资本预算理解资本预算的概念掌握资本预算的制定和执行过程第四章：公司的融资决策4.1 融资决策的基本概念理解融资决策的重要性掌握融资决策的基本原则4.2 债务融资和股权融资介绍债务融资和股权融资的概念分析债务融资和股权融资的优缺点4.3 公司的融资渠道探讨公司的融资渠道解释不同融资渠道对公司财务的影响4.4 融资风险管理理解融资风险的概念探讨融资风险管理的方法和策略第五章：公司的股利政策5.1 股利政策的基本概念理解股利政策的重要性掌握股利政策的基本原则5.2 股利政策的制定和执行探讨股利政策的制定和执行过程分析影响股利政策的因素5.3 公司的股利分配解释公司的股利分配方式探讨股利分配对公司财务的影响5.4 股利政策与投资者关系理解股利政策对投资者关系的影响掌握通过股利政策与投资者沟通的技巧第六章：公司金融市场与机构6.1 金融市场的基本概念理解金融市场的定义和功能掌握金融市场的类型和参与者6.2 股票市场和债券市场介绍股票市场和债券市场的运作分析股票市场和债券市场对公司融资的影响6.3 金融中介机构的角色理解金融中介机构的作用探讨金融中介机构对公司金融的影响6.4 金融市场的效率与稳定性评估金融市场的效率和稳定性分析金融市场波动对公司金融的影响第七章：公司金融的衍生品与风险管理7.1 衍生品市场的基本概念理解衍生品的定义和类型掌握衍生品市场的运作和参与者7.2 衍生品在公司金融中的应用探讨衍生品在公司金融中的作用分析衍生品对公司风险管理的影响7.3 利率衍生品和外汇衍生品介绍利率衍生品和外汇衍生品的类型理解利率衍生品和外汇衍生品在公司金融中的应用7.4 风险管理策略掌握风险管理的基本原则探讨风险管理策略的制定和执行第八章：公司金融的国际化8.1 国际金融市场的基本概念理解国际金融市场的定义和特点掌握国际金融市场的类型和参与者8.2 公司金融的国际化过程探讨公司金融国际化的原因和动力分析公司金融国际化对公司发展的影响8.3 跨国公司的资本结构与融资策略理解跨国公司的资本结构和融资策略掌握跨国公司金融管理的特殊性8.4 国际金融风险与管理评估国际金融风险探讨国际金融风险的管理方法第九章：公司金融的法律环境9.1 金融法律基本概念理解金融法律体系的构成掌握金融法律对公司金融活动的影响9.2 公司的融资合同分析融资合同的主要条款和条件理解融资合同的法律效力9.3 公司的上市与合规介绍公司上市的法律要求和程序探讨公司上市后的合规管理9.4 金融监管与合规风险理解金融监管的目的和手段分析合规风险对公司金融活动的影响第十章：公司金融的未来趋势10.1 金融科技与创新理解金融科技的基本概念探讨金融科技对公司金融的影响10.2 绿色金融与可持续发展掌握绿色金融的定义和目标分析绿色金融对公司金融活动的启示10.3 公司的社会责任与伦理理解社会责任和伦理在公司金融中的重要性探讨公司社会责任和伦理实践对公司金融的影响10.4 公司金融的未来挑战与机遇评估公司金融面临的挑战和机遇思考公司金融发展的方向和策略重点和难点解析重点环节一：公司的财务目标理解公司的财务目标对公司决策的影响讨论公司目标与股东财富的关系重点环节二：公司的资本结构分析资本结构对公司价值的影响探讨不同资本结构对公司财务风险的差异重点环节三：公司的财务管理掌握财务管理的任务和过程理解财务管理在公司运营中的核心作用重点环节四：财务报表的基本构成理解资产负债表、利润表和现金流量表的关系分析财务报表对公司经营状况的反映重点环节五：财务比率的计算与分析计算并解释主要的财务比率分析财务比率对公司财务状况的评估重点环节六：投资项目的风险评估评估投资项目的风险探讨风险对投资决策的影响重点环节七：融资风险管理理解融资风险的概念探讨融资风险管理的方法和策略重点环节八：股利政策的制定和执行探讨股利政策的制定和执行过程分析影响股利政策的因素重点环节九：金融市场的效率与稳定性评估金融市场的效率和稳定性分析金融市场波动对公司金融的影响重点环节十：风险管理策略掌握风险管理的基本原则探讨风险管理策略的制定和执行本文主要分析了公司金融教学中的重点环节，包括公司的财务目标、资本结构、财务管理、财务报表分析、投资决策、融资决策、股利政策、金融市场与机构、衍生品与风险管理、金融市场国际化、金融法律环境以及金融未来趋势。

公司金融的基本理论培训课件

债券价值不仅受必要报酬率的影响，而且受债券到期时间的影响。债券的到期时间，是指当前日至债券到期日之间的时间间隔。随着时间的延续，债券的到期时间逐渐缩短，至到期日时该间隔为零。
四、债券与股票的估价
在必要报酬率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值
-防止方法：1.在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或者限制发行新债的数额等。2.发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
三、投资风险、投资收益与市场效率
1、风险与收益
收益一般以投资者在一段时间内所获损益来衡量，一般表示资产变动（资本利得或损失）同其他现金收益（股利或利息）之和与期初投资价值之间的百分比。某项资产在时期t内的实际收益率的计算公式如下：
四、债券与股票的估价
-债券价值与利息支付频率债券价值的计算公式如下：
-债券的到期收益率到期收益率是指以特定价格购买债券并持有到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量等于债券购入价格的折现率。
计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的方程，即：
购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数
四、债券与股票的估价
-零增长股票的价值假设未来股利不变，以一个固定数额持续分配。使用上述标记表示为：
以D1表示每年分配的股利，在零增长模型下，上述等式可重新表示为：
-持续增长假设股利以比率g持续增长（g低于必要收益率Ks，即 g<Ks）,以D0表示最近一次的股利支付。则等式可表示为：
四、债券与股票的估价
三、投资风险、投资收益与市场效率 3、投资组合的风险与收益

公司金融全套课件(全)

个体业主制和合伙制主要的优点：创办费用低。
个体业主制和合伙制主要的缺点： 1）无限责任；2）有限的企业生命；3）产权转让困难；4）
难于筹集资金。
1.2 企业的三种基本法律形式
1.2.3 公司制
公司制即把企业组织成为一个公司，它是一个独立的法人。
公司由三类不同的利益者组成：股东、董事会成员、公司高层管理者。股东选举董事会成员；董事会成员选举高层管理人员；高层管理人员以股东的利益为重，管理企业的日常经营活动。
实际上，管理者是否为股东的最佳利益行事取决于两个因素：
首先，管理者的目标与股东的目标是否一致？这个问题涉及管理者获取报酬的方式。
其次，如果管理者不为股东的目标考虑，他们是否会被撤换？这个问题涉及公司的控制。
1.4 代理问题和公司的控制
1.4.3 股东能控制管理者的行为吗？
股东可以使用以下几种措施将管理者与股东的利益联系在一起： 1）股东投票选举董事会成员，董事会成员选择管理者。 2）通过与管理者签定收入报酬计划，激励管理者追求股东的
资产负债表中的资产按正常变现所需的时间长短排列；这一部分取决于企业的行业性质和管理行为。
负债和股东权益按偿付期的先后顺序排列；这一部分取决于管理者对资本结构的选择。
1.1 什么是公司理财
1.1.1 公司资产负债表模型
公司理财研究以下三个问题：
1）公司应该投资于什么样的长期资产？——资本预算或资本支出。
2）公司如何筹集资本支出所需的资金？——资本结构。 3）公司应该如何管理经营中的现金流量？——营运资本管理或短期财务管理。
公司资产负债表模型
资产总价值：
投资者拥有的总价值：
流动负债长期负债
所有者权益

公司金融课件ppt课件

53
（三）增量现金流量
1、沉没成本 2、机会成本 3、营运资本 4、附加效应
54
1、沉没成本指已发生的成本。由于沉没成本是在
Div 1
Div 2
Div 3
...
Div t
0 1 r (1 r)2 (1 r)3
(1 r) t1
t
（1）零增长股票估值
P Div
0
r
（2）固定增长股票估值
Div P 0 rg
29
（3）不同增长股票估值
P
Div 1
Div 2
...
Div n
(1 g )Div
2
n
0 1 r (1 r)2
对于这些不定期或不等额的年金，其现值和终值的计算是将每一期的现金流分别折现到第0期或者复利计算到终期，然后加总求和。
19
◘ 年金终值：
是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。比如银行的零存整取存款。
年金终值FV
C
(1
r)t r
1
20
4、增长年金：指一种在有限时期内增长的现金流。
现值： PV C
给定现值计算年金的公式：
年金A PV
r
1
1 (1 r)t
17
◘ 递延年金：
是指最初的现金流不是发生在现在，而是发生在若干期后。
◘ 先付年金：
是指在某一固定时期内每期期初会产生等额现金流的年金，其第一次支付一般发生在现在，即第0期。
18
◘ 特殊年金：
指年金的支付期限要超过1年或者并不固定，或者每期产生的现金流并不相同的年金。
35
一、投资回收期法（ payback period rule)

2024金融学讲义课件

金融学讲义课件•金融学概述•金融市场与金融机构•货币与货币政策目录•国际金融•金融风险与金融监管•金融创新与金融发展金融学概述金融学的定义与研究对象金融学的定义研究对象近代金融学的产生随着商品经济的发展和资本主义的兴起，近代金融学逐渐产生。

17世纪，银行、证券和保险等金融机构的出现，为金融学的研究提供了丰富的素材。

古代金融活动早在古代，人们就有了货币交换、借贷等金融活动，但这些活动大多以简单的物物交换和信用借贷为主。

现代金融学的发展20世纪以来，随着全球化和信息技术的快速发展，金融学的研究领域不断扩展，研究方法不断创新，形成了现代金融学的理论体系。

金融学的历史与发展金融学的研究方法实证研究方法规范研究方法案例研究方法跨学科研究方法金融市场与金融机构金融市场的定义金融市场是指资金供求双方通过金融工具进行交易的场所或领域，是实现货币借贷、资金融通、票据办理、证券买卖等金融交易的市场。

金融市场的分类根据交易对象的不同，金融市场可分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场等。

金融市场的作用金融市场在经济发展中发挥着重要作用，包括提供融资平台、优化资源配置、分散风险等。

1 2 3金融机构的定义金融机构的分类金融机构的作用金融市场与金融机构的关系相互依存关系相互促进关系相互制约关系货币与货币政策货币概述货币定义01货币层次02货币制度0301020304稳定物价促进经济增长保持国际收支平衡金融稳定存款准备金率利率政策公开市场操作汇率政策国际金融国际金融的定义01国际金融的重要性02国际金融的发展历程03国际金融市场的定义国际金融市场的分类国际金融市场的作用国际金融机构的定义国际金融机构的类型国际金融机构的作用金融风险与金融监管金融风险概述定义分类特点金融监管概述定义金融监管是指政府通过特定的机构（如中央银行）对金融交易行为主体进行的某种限制或规定。

目标维护金融体系的稳定，保护存款人和投资者的利益，促进金融机构之间的公平竞争。

公司金融课程讲义

公司金融课程讲义
2021年7月11日星期日
公司金融
第一章
公司金融导论
教学媒体
文字教材
中国金融出版社1998年出版，陈琦伟主编的《公司金融》为主要文字教材。中央电大财经部为方便教师的辅导和学生的自学，组织编写了《公司金融导学》。
音像教材
配合文字教材的教学，录制27盘录像带，重点讲授课程的重点、难点及学习方法。
四、公司为什么要进行金融管理
公司运营过程中需要
寻找投资项目筹集资金对股东分红管理营运资金
这些都涉及金融管理
五、公司金融管理的目标
股东的财富最大化
通过公司的合理经营，采用最优的财务决策，在考虑资金的时间价值与风险价值的情况下不断增加公司的财富，使公司总价值达到最大。

六、公司金融的内容
一、金融与金融学
1997年：将“货币银行学（含：保险学）”和 “国际金融学”合并为“金融学”
一个主体学科：金融学（货币、信用、金融市场、银行及其他非银行金融组织）
七个分支学科：
金融市场学：货币市场、资本市场银行管理学：中央银行、商业银行、政策银行、合
作非银行金融管理学：投资、信托、租赁、保险对外金融学：国际收支、外汇、外债、利用外资金融技术学：银行会计、银行财务、金融统计金融史
公司
随着市场经济的高度发达和股份制的日益成熟，现代企业将不再只是一个单一结构的经济组织，
而是多个经济单位的联合体，企业集团。
三、公司金融与企业金
融
三种不同的组织形态的比较
成立难易度（非常容易、较复杂、最复杂）组织延续性（不能连续.不能连续.无限连续到
公司关闭）所有权转移(不能转移.除非合伙条约有规定者.

公司金融课程讲义1

公司金融Corporate Finance华中科技大学管理学院龚朴2005年6月18日1 绪论1.1 问题的提出1.2 什么是公司金融？1.3 公司制企业1.4 金融市场1.5 公司金融的基本理念联想集团于2004年12月8日在北京正式宣布，以12.5亿美元收购IBM 全球PC 业务，其中包括IBM 在全球范围内的笔记本和台式机业务、“Think ”品牌及相关专利等。

借此，联想将成为全球第三大PC 厂商，年收入规模约120亿元。

12.5亿美元包括6.5亿美元现金，以及价值6亿美元的联想集团普通股。

IBM 将持有联想集团约19%的股份，并与联想集团在全球PC 销售、服务和客户融资领域结成长期战略联盟。

联想集团将在纽约设立公司总部，在北京和美国北卡罗来纳州设立主要运营中心，而中国为主要生产基地，并将拥有约19000名员工，其中约9500名来自IBM 。

而国内上市公司长城电脑也宣布，拟将其所持有的长城国际20%的股权转让给IBM ，由其集中处置。

联想收购IBM1.1 问题的提出联想是否疯了，岂敢蛇吞像联想集团的举动有意义吗？如何评价联想集团决策行为的合理性？1993年夏，法国政府开始大规模的推行国营企业私有化，这项计划吸引了各国投资银行的兴趣，美国信孚银行（Bankers Trust ）也跻身其中。

这家银行在买卖衍生金融产品方面素有成就，但其规模而言只算是一家中小型的投资银行。

更为不利的，当时美法两国政府在乌拉圭回合谈判中处于僵持阶段，法国人民的反美情绪正趋高涨。

当然，机会也是有的。

这时法国私有化过程中遇到了难题：政府希望公司的股票尽可能分散化，但是法国工人的购股资金不足，对股票风险也较为担心，这使分散股权的计划难以实施。

法国某国企私有化过程中的股票设计信孚银行研究发展部认为，如果能设计一套方案，让工人持股后既享有股票涨价带来的利益，又能同时保证其免受跌价损失，问题就可以迎韧而解。

同年7月，信孚银行为此设计出一套完整的解决方案，向法国财政部以及Rhone Poulence 化学公司提出申请，并最终成功地承办了该公司私有化的金融服务。

公司金融授课教案

公司金融授课教案第一章：公司金融概述1.1 教学目标了解公司金融的基本概念掌握公司金融的主要目标理解公司金融的决策主体1.2 教学内容公司金融的定义与特点公司金融的主要目标公司金融的决策主体与决策过程1.3 教学方法讲授法案例分析法1.4 教学准备教材PPT课件1.5 教学过程1.5.1 导入通过引入公司的金融活动，引发学生对pany finance 的兴趣。

1.5.2 讲解讲解公司金融的基本概念，如公司的金融活动、公司的金融决策等。

讲解公司金融的主要目标，如公司的价值最大化、利润最大化等。

讲解公司金融的决策主体，如股东、董事会、经理层等。

1.5.3 案例分析分析公司金融的案例，帮助学生更好地理解公司金融的决策过程。

1.5.4 课堂讨论引导学生讨论公司金融的决策过程，以及不同决策主体之间的利益冲突和协调。

1.5.5 课后作业布置相关课后作业，巩固学生对公司金融的理解和掌握。

第二章：公司财务报表分析2.1 教学目标掌握财务报表的基本构成学会运用财务比率进行公司分析了解公司财务状况的评估方法2.2 教学内容财务报表的构成及其重要性财务比率的计算与分析公司财务状况的评估方法2.3 教学方法讲授法案例分析法小组讨论法2.4 教学准备教材PPT课件案例资料2.5 教学过程2.5.1 导入通过引入公司财务报表的重要性，引发学生对财务报表分析的兴趣。

2.5.2 讲解讲解财务报表的基本构成，如资产负债表、利润表、现金流量表等。

讲解财务比率的计算与分析，如偿债能力比率、盈利能力比率、营运能力比率等。

讲解公司财务状况的评估方法，如综合评分法、财务预警模型等。

2.5.3 案例分析分析公司财务报表案例，帮助学生更好地理解财务报表分析的方法和技巧。

2.5.4 小组讨论将学生分成小组，让他们讨论如何利用财务比率对公司进行分析。

2.5.5 课后作业布置相关课后作业，巩固学生对公司财务报表分析的理解和掌握。

第三章：公司投资决策3.1 教学目标理解公司投资决策的基本原则掌握公司投资决策的主要方法学会评估投资项目的风险与收益3.2 教学内容投资决策的原则与目标投资决策的方法，包括净现值法、内部收益率法、回收期法等投资项目的风险评估与风险报酬3.3 教学方法讲授法案例分析法互动讨论法3.4 教学准备教材PPT课件投资决策案例3.5 教学过程3.5.1 导入通过引入投资决策在企业发展中的重要性，引发学生对投资决策的兴趣。

第1章公司金融导论《公司金融》PPT课件

▪ 在目前条件下，与其他公司金融目标相比，股票价格最大化目标在理论上是最完善、最合理的
▪ 因此，目前绝大多数公司金融论著都假设企业公司金融的目标是使其股东财富（或企业价值）最大化
思考：股东财富最大化目标与其他两个目标相比，其优越性体现在哪里
18
1.2.4 企业公司金融目标：理论与现实的协调
❖ 委托代理关系
• 由投资环境、筹资环境、劳动力环境、技术环境、信息环境、市场环境等方面组成
▪ 就企业活动的社会观点看
• 由投资者、债权人、消费者、政府部门、社会团体等方面构成。
▪ 通常情况下，公司金融的环境包括
• 宏观经济环境 • 金融市场 • 经济法律环境 • 其他经济环境
30
1.4.1 公司金融环境的分析
更多的再投资用于有利可图的投资机会
10
1.2 公司金融的目标
11
1.2.1 利润最大化
❖ 含义
▪ 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大
❖ 合理性
▪ 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力
▪ 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企业新创造的财富就越多
▪ 投资决策是指评估和选择资金的运用的过程 ▪ 投资是创造新财富的基本途径，因而投资决策对股东
财富最大化的影响也是第一位的
25
1.3.3 股利决策
❖ 股利决策
▪ 是指企业选择和确定其股利政策的过程 ▪ 其重要性体现在
• 股利支付率过高，会影响企业的再投资能力，甚至丧失投资机会，从而导致未来收益减少，造成股价下跌
▪ 社会责任与股东财富最大化目标的一致性 ▪ 社会责任与股东财富最大化目标的矛盾

公司金融的课程讲义第8章

第八章财务分析第一节财务报表一、资产负债表资产负债表是反映企业某一时刻财务状况的会计报表。

资产负债表是一张静态报表，它反映的是某一静态日企业的财务状况。

资产负债表表明企业某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。

资产负债表是反映企业在某一特定时点的财务状况的会计报表。

它以“资产总额=负债总额+所有者权益”这一会计方程式为依据，按一定的标准和次序列示企业的资产、负债和所有者权益。

其中资产反映的是企业所拥有的财产，负债反映的是企业欠债权人的支付，所有者权益（又称股东权益）反映的是企业股东所拥有的财富价值。

图8-1是资产负债表的构成结构。

资产负债表有账户式和报告式两种，账户式资产负债表按照会计方程式将企业的资产、负债和所有者权益左右列示。

左方列示各项资产，右方列示各项负债及所有者权益。

报告式资产负债表则将资产、负债和所有者权益按顺序上下排列。

我国企业普遍采用的是账户式资产负债表。

（一）资产资产是企业所取得和控制的，能够用来进行生产经营活动并带来未来经济利益的经济资源，其所有权属于企业法人，所谓企业法人财产权，指的就是企业对其资产所拥有的权利。

在账户式的资产负债表中，资产位于表的左边。

资产根据其变现的时间长短，分为流动资产与长期资产。

流动资产是指在一年内变现的资产，主要包括现金和银行存款、短期投资、应收账款、存货、预付货款等。

长期资产是指使用寿命较长，变现时间在一年以上的资产，主要包括长期对外投资、固定资产（如厂房、设备等）和无形资产（如商标、专利权）等。

在资产负债表中，资产按流动性大小依次排列，流动性大者居前，小者居后。

如前所述，资产是用来创造未来经济利益的资源。

因此，资产一旦被购置，其在市场上的价值就取决于使用者利用它能够带来的未来经济利益的大小，而不是其购置成本。

比如，同样是花300 万元购置的资产，在经营风险相同的情况下，一个企业可以用它带来每年50 万元的净收益，另一个企业则只能获得每年10 万元的净收益。

公司金融课程讲义第2章

第二章公司金融基础第一节时间价值与现金流一、时间价值从资金运用的角度来看，资金的时间价值常常是针对资金在运用过程中可以不断地增值这一现象而言的。

作为一种必需的生产要素，资金（资本）投入生产过程的条件是要取得相应的报酬。

经过一段时间的运用之后，资金投入时的价值加上它在运用过程中应该得到的报酬，其自身的价值得到了增加。

但是，资金在运用过程中所增加的价值并不就是资金的时间价值。

这是因为所有投资都不可避免地要带有这样那样的风险，而投资者因承担风险也要获得相应的报酬(这一点我们将在后面进行讨论)。

所以，在资金价值增加的部分中，包含有资金的风险报酬。

因此，所谓时间价值应当是投资收益扣除全部风险报酬后所剩余的那一部分收益。

作为一种生产要素，资金（资本）可以投资于不同的行业，而不同的行业因其对资金的需求程度不同，运用资金的效率不同，给予资金的报酬也会有所不同。

但是，资金（资本）为了追逐尽可能高的收益，会不断地从收益低的部门向收益高的部门转移，最终会在各行业之间形成一个大体相当的平均收益值，这个平均收益就构成了资金时间价值的基础。

所以，可以说，资金的时间价值就是扣除其风险报酬和通货膨胀贴水之后的那一部分平均收益。

用相对值的形式表示，即为资金的收益率；用绝对值的形式表示，则为资金价值的绝对增加额，即资金的初始投入额与其时间价值率的乘积。

我们通常所讨论的资金时间价值，是指其相对形式，即资金的收益率。

从最一般的意义上讲，资金的时间价值就是指今天的1元钱的价值大于未来某一时点上1元钱的价值。

从实务的角度看，读者可以把钱存在银行里或购买国债，通过等待赚取利息，所以今天的1元钱的价值大于未来的1元钱的价值。

因此，投资者在今天的钱和明天的钱之间的选择，取决于其投资所能获得的收益率。

二、现金流量现金流量是把资金流动作为时间的函数用图形和数字表示出来。

作图时横轴指向右方，代表时间的增加，横轴上的坐标代表各个时点，从各个时点引出的纵向箭线表示发生在那一时点上的现金流量。

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第1章 公司金融导论 《公司金融》PPT课件

公司金融的课程讲义第8章

公司金融课程讲义第2章

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