中小企业私募债、公司债、企业债及其他债券比较

交易所投资人
交易所
企业债 发改委 核准制 非上市公司企业 公开发行 无 6个月左右 核准后6个月内完成；不可 分期发行 一般要求归属母公司净资 产大于12亿 最近三年持续盈利三年平 均可分配利润足以支付债 券一年利息 需评级；3年财务需审计 不超过企业净资产的40% 一般为中长期
中票&短融 银行间市场交易商协会 注册制 具有法人资格的非金融企业
银ห้องสมุดไป่ตู้间市场交易所
银行间市场
在《定向发行协议》约定的定向投 资人之间流通转让
创业板私募债 证监会 备案制 创业板公司 非公开发行 <=人 —— 注册后6个月内完成首期发 行；可在2年内分多次发行 一般要求归属母公司净资产大 于12亿 最近三年持续盈利三年平均可 分配利润足以支付债券一年利 息 需评级；3年财务需审计 不超过企业净资产的40% 一般为中期
中小企业私募债 监管机构 审核方式 发行人条件 发行方式 投资者数量限制 审核时间 发行时间 净资产要求 盈利能力要求 评级及审计要求 发行规模 交易所 备案制 符合工信部《中小企业划型标准规 定》的中小微非上市企业上交所规 定不包括金融地产企业 非公开发行 <=200人 10天之内 备案后6个月内完成可分期发行 无 无
非金融企业非公开定向发行债务融 资工具PPN 银行间市场交易商协会 注册制 具有法人资格的非金融企业
公开发行 非公开发行 无 无 —— 3个月左右 注册2个月内完成首期发行； 注册后6个月内完成首期发行；可分 可在2年内分多次发行 期发行注册有效期2年 未具体要求但实践中一般要求 —— 高于企业债 未具体要求 ——
—— 需评级；3年财务需审计 —— 不超过企业净资产的40% 中票为中期3-5年；短融为1年 —— 内
银行间市场机构投资人
银行间市场特定机构投资人定向投 资人指具有投资定向工具的实力和 意愿了解该定向工具投资风险具备 银行间市场机构投资人和交易 该定向工具风险承担能力并自愿接 所投资人 受交易商协会自律管理的机构投资 人由发行人和主承销商在定向工具 发行前遴选确定
公司债 证监会 核准制 上市公司 公开发行 无 1个月左右 注册后6个月内完成首期发行,； 可在年内分多次发行 一般要求归属母公司净资产大于 12亿 最近三年持续盈利三年平均可分 配利润足以支付债券一年利息 需评级；3年财务需审计 不超过企业净资产的40% 一般为中期
不强制要求评级；2年财务需审计 无限制 1年以上（深交所）；3年以下 发行期限 （上交所） 私募债合格投资者包括(一)经有关 金融监管部门批准设立的金融机 构；(二)上述金融机构面向投资者 发行的理财产品；(三)注册资本不 低于人民币1000万元的企业法 人；(四)合伙人认缴出资总额不低 于人民币5000万元实缴出资总额 投资者要求 不低于人民币1000万元的合伙企 业；(五)经本所认可的其他合格投 资者上交所还对个人投资者条件进 行了限制深交所规定发行人的董事 、监事、高级管理人员及持股比例 超过5%的股东可参与本公司发行 私募债券的认购与转让 交易场所和流通方 交易所固定收益综合平台上交所综 式 合协议交易平台深交所证券公司
目前阶段创业板公司非公开发 行债券在发行对象数量发行方 式等方面参照非公开发行股票 的有关规定
不进行公开转让深交所有计划 为此类债券提供一定的转让服 务