《汇率制度极其选择》PPT课件
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外汇汇率与汇率制度ppt课件
标价数的数字比以前增多， 则表明外汇汇率↓，本币汇率↑
特点：（1）英、美等国家采用此法。 （2）汇率变动时，发生变化的是外国 货币，本国货币的数量不变。
（三）美元标价法（USD Quotation）
——以美元作为标准货币，其他货 币作为标价货币。是目前国际外汇 市场普遍采用的标价方法。
三、汇率的种类 （一）从银行买卖外汇的角度来划分
货币名称 英镑 港币 美元
瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
日元 加拿大元 澳大利亚元
欧元 澳门元 菲律宾比索 泰国铢 新西兰元
现汇买入价 1370.9800 106.6500 826.4900 613.5100 477.0600 105.8800 127.6800 116.9700
（六）各国政治因素 对内政治 外部因素
第三节 汇率制度
一、汇率制度的概念及范围
1. 概念 汇率制度是一国有关制定、
调整、维持、管理汇率的原则、方 式、机构的规定与办法。它是国际 货币制度的有机组成部分。
2. 范围 ①确定汇率的原则和依据 ②维持和调整汇率的方法 ③管理汇率的法律、制度和政策 ④制定、维持和管理汇率的机构
含金量 ——金币所含有的一定重量和成色的 黄金。是金币所具有的价值。
铸币平价 ——两个实行金本位制度国家货币 单位的含金量之比。
铸币平价=A国单位货币含金量 B国单位货币含金量
1英镑金币：
｝ 重量：123.27447格令 含金量113格令
成色：22K-92%
=7.3224克
1美元金币：
1克 =15.4324 格令
2. 浮动汇率制下 决定汇率的基础 =各国货币实际代表的价值量 （购买力平价 ）
浮动汇率制下，汇率的波动没有界限。
特点：（1）英、美等国家采用此法。 （2）汇率变动时，发生变化的是外国 货币，本国货币的数量不变。
（三）美元标价法（USD Quotation）
——以美元作为标准货币，其他货 币作为标价货币。是目前国际外汇 市场普遍采用的标价方法。
三、汇率的种类 （一）从银行买卖外汇的角度来划分
货币名称 英镑 港币 美元
瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
日元 加拿大元 澳大利亚元
欧元 澳门元 菲律宾比索 泰国铢 新西兰元
现汇买入价 1370.9800 106.6500 826.4900 613.5100 477.0600 105.8800 127.6800 116.9700
（六）各国政治因素 对内政治 外部因素
第三节 汇率制度
一、汇率制度的概念及范围
1. 概念 汇率制度是一国有关制定、
调整、维持、管理汇率的原则、方 式、机构的规定与办法。它是国际 货币制度的有机组成部分。
2. 范围 ①确定汇率的原则和依据 ②维持和调整汇率的方法 ③管理汇率的法律、制度和政策 ④制定、维持和管理汇率的机构
含金量 ——金币所含有的一定重量和成色的 黄金。是金币所具有的价值。
铸币平价 ——两个实行金本位制度国家货币 单位的含金量之比。
铸币平价=A国单位货币含金量 B国单位货币含金量
1英镑金币：
｝ 重量：123.27447格令 含金量113格令
成色：22K-92%
=7.3224克
1美元金币：
1克 =15.4324 格令
2. 浮动汇率制下 决定汇率的基础 =各国货币实际代表的价值量 （购买力平价 ）
浮动汇率制下，汇率的波动没有界限。
国际金融第11章汇率制度选择PPT资料39页
13.1.4 各国货币当局的现实选择
无论是长期以来有关固定汇率与浮动汇率孰优的争论,还是选择某 种介于完全固定与完全浮动之间的汇率安排,都反映出各国政府对于汇 率制度的“可信度”与“灵活性”的权衡。
缺点：汇率不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用； 维持汇率稳定要以牺牲内部经济均衡为代价； 使一国国内经济暴露在国际经济动荡之中。
还有学者认为,固定汇率制虽然可以降低微观主体的外汇风险,但却 可能损害国家的金融安全。
新兴市场国家过去在动荡的国际金融环境中,未能及时调整的僵化 的固定汇率一旦背离了国内外实际经济状况,就会成为投机资本攻击的 对象。
从1994年墨西哥金融危机开始一直到新世纪伊始的阿根廷金融危 机,一个个固定汇率制度被冲垮。传统理论所秉承的固定汇率有利于经 济稳定的观点受到现实的严峻挑战。固定汇率制与资本高度流动似乎 是一种极不稳定的政策组合。
固定汇率制的缺陷还表现在,以汇率目标替代货币目标之后,不仅丧 失了本国货币政策的独立性,而且不可避免地会自动输入国外的通货膨 胀,甚至可能出现内外均衡冲突。所以,在学者们还没有办法充分论证为 什么汇率目标要比货币目标更加可信以前,就不能不重视实行固定汇率 制度所要付出的这些代价。
2.爬行钉住
爬行钉住,也称为蠕动汇率,是一种自动调整汇率的制度安排。 货币当局首先确立本币与钉住货币的平价,同时规定每次调整 幅度,于是汇率就按照官方制定的公式定期自动调整。当市场汇 率偏离平价值时,中央银行就义务进场干预。 爬行钉住的特点在于允许货币平价持续地小幅度调整,从而降 低固定汇率一次性大幅度调整对经济的震动。 货币政策仍然受到外部制约,输入通货膨胀的问题也没有得到 彻底解决。一旦国民经济遭受突然的外在冲击,小幅度汇率调整 就很可能面临“不及时、不到位”的问题。
第09讲 汇率制度选择 25页PPT
西南民族大学 经济学院
7
居中安排的汇率制度
货币委员会
以独立的货币机构取代中央银行，根据持有 的外汇储备决定本国货币发行数量
彻底放弃自主的货币政策 比如香港的美元联系汇率制度
2019/9/8
西南民族大学 经济学院
8
汇率制度的现实选择
管理浮动(27.3%) 爬行钉住(3.2%) 钉住幅度(3.2%)
保持正常汇率变动的同时消除过度波动性 汇率由市场决定，但借助政府入市干预使汇率
调整变得平滑 关键在于什么是“过度波动”？ 也称dirty floating
2019/9/8
西南民族大学 经济学院
5
居中安排的汇率制度
爬行钉住:指汇率按预先 Cor/$ 宣布的固定范围做较小 的定期调整或对选取的 定量指标的变化做定期 的调整。
15
欧元启动的影响
挑战美元在国际经济和金融领域的主导地位 改变国际金融组织中的力量对比，对未来国际
金融体系改革有直接影响 对传统的国家主权提出挑战 对地区乃至世界经济的长期发展具有深远影响
2019/9/8
西南民族大学 经济学院
16
美元化(dollarization)
放弃本币发行权，直接使用其他货币执行价 值尺度、交易媒介、价值贮藏职能
在目标区汇率制度下，市场汇率围绕着中心汇率上下变动，当 离开中心汇率至一定程度后便会自发向中心汇率趋近，这一情 形宛如热恋中的情侣短暂分离一段时间后便会尽可能地抗拒进 一步的分离，急于重新相聚，这就是所谓的“蜜月效应”。
2019/9/8
西南民族大学 经济学院
22
复习要点
比较固定汇率和浮动汇率的利弊。列举一国 选择汇率制度时主要考虑的因素
4汇率制度与汇率政策ePPT课件
06.12.2020
11
1999年IMF新的汇率制度分类
7.不事先宣布汇率路径的管理浮动汇率制度 (Managed floating with no pre-announced path for exchange rate):
一国货币当局在外汇市场进行积极干预以影响汇 率,但不事先承诺或宣布汇率的轨迹。
39
45
44
4.钉住平行汇率带
12 6
7
5.爬行钉住
6
5
5
6.爬行带内浮动
10 7
6
01.12
40 8 40 5 4 6
7.不事先宣布汇率路径的管理浮动 26 28
32
42
8. 0独6.1立2.20浮20 动
47 50 46
409
1999年IMF新的汇率制度分类
1.无独立法定货币的汇率制度(Exchange arrangements with no separate legal tender):
一国不发行自己的货币,而是使用他国货币作为本国 唯一法定货币;或者一个货币联盟中,各成员国使用共 同的法定货币。
2.货币局制度(Currency board arrangements):
货币当局作出明确的、法律上的承诺,以一固定的汇 率在本国(地区)货币与一指定外币间进行兑换,并且 对货币发行当局确保其法定义务的履行施加限制。
根据汇率的形成机制和政策目 标的差异， IMF在1999年对汇率制度进行 了重新分类，分为八大类：
06.12.2020
8
1999年IMF新的汇率制度分类
国家数目
汇率制度
99.1.1 99.12 00.12
1.无独立法定货币的汇率安排 （包括货币联盟和美元化）
汇率与汇率制度powerpoint35页
17
第十八页，编辑于星期二：五点 二十二分。
汇兑心理说
强调人们的心理因素，基于边际效用价值论
人们需要外国货币：购买外国商品；债务支付、投 资、投机、资本逃避等。
外国货币具有价值，取决于人们的主观评价，这种主 观评价又基于使用外币的边际效用。
不同的主观评价形成了外汇的供给和需求，供求双 方通过市场达到均衡，均衡点即外汇汇率。
第二十八页，编辑于星期二：五点 二十二分。
第三节 汇率的作用
汇率对进出口贸易的影响
• 本币贬值，促进出口，抑制进口；反之亦然 • 但取决于商品价格需求弹性
汇率对资本流动的影响
• 短期资本流动 • 预期一国货币贬值，引起资本外逃
汇率对物价水平的影响
• 外汇汇率上升，进口商品价格上涨，带动国内产品价格上升 • 本币贬值，出口增加加剧国内供需矛盾，引起物价上涨
2012年3月5日 1美元=6.3121人民币 资料来源：中国人民银行网站
第二十七页，编辑于星期二：五点 二十二分。
人民币升值的驱动因素
中国经济长期保持快速增长、较低的通货膨胀率、较 高的利率水平Leabharlann 全球国际收支失衡市场预期因素
该时期外汇管理体制下的一些制度安排
该时期人民币升值也存在政治因素 P107专栏4-2
如果汇率不变，那么，方案二将是较好的选择，因为它将使价值达到
88,000/8 =11,000美元。
如果S1>8.30人民币元/美元，方案二将低于10,600美元。
根据抛补利率平价，通过签订一份远期外汇合约锁定一年后的汇率是可行 的，这一远期汇率应确定为
F1
1 rRMB 1 r$
S0
1.1 8 8.30人民币元 1.06
第十八页，编辑于星期二：五点 二十二分。
汇兑心理说
强调人们的心理因素，基于边际效用价值论
人们需要外国货币：购买外国商品；债务支付、投 资、投机、资本逃避等。
外国货币具有价值，取决于人们的主观评价，这种主 观评价又基于使用外币的边际效用。
不同的主观评价形成了外汇的供给和需求，供求双 方通过市场达到均衡，均衡点即外汇汇率。
第二十八页，编辑于星期二：五点 二十二分。
第三节 汇率的作用
汇率对进出口贸易的影响
• 本币贬值，促进出口，抑制进口；反之亦然 • 但取决于商品价格需求弹性
汇率对资本流动的影响
• 短期资本流动 • 预期一国货币贬值，引起资本外逃
汇率对物价水平的影响
• 外汇汇率上升，进口商品价格上涨，带动国内产品价格上升 • 本币贬值，出口增加加剧国内供需矛盾，引起物价上涨
2012年3月5日 1美元=6.3121人民币 资料来源：中国人民银行网站
第二十七页，编辑于星期二：五点 二十二分。
人民币升值的驱动因素
中国经济长期保持快速增长、较低的通货膨胀率、较 高的利率水平Leabharlann 全球国际收支失衡市场预期因素
该时期外汇管理体制下的一些制度安排
该时期人民币升值也存在政治因素 P107专栏4-2
如果汇率不变，那么，方案二将是较好的选择，因为它将使价值达到
88,000/8 =11,000美元。
如果S1>8.30人民币元/美元，方案二将低于10,600美元。
根据抛补利率平价，通过签订一份远期外汇合约锁定一年后的汇率是可行 的，这一远期汇率应确定为
F1
1 rRMB 1 r$
S0
1.1 8 8.30人民币元 1.06
汇率决定与汇率制度选择 PPT课件
信用货币制度下的汇率决定
• 购买力平价理论 – 一战后，金本位制崩溃，浮动汇率制产生，世界范围
内通货膨胀盛行背景下提出来的。
– 提出者：Cassel (Sweden)于1922年在代表作《1914年以 后的货币与外汇理论》中提出。
购买力平价说
• 该理论假定一价定律成立,即在忽略交易成本(如运输费用)和市场摩擦 (如贸易壁垒、关税等)的完全市场上,同样的货物无论在哪个国家以同 一种货币计量的出售价格都应该相同。 • 因此,购买力平价说认为,
– 一定时点上两种货币间的均衡汇率决定于两国货币各自所具有的购买力 之比(即绝对购买力平价说); – 汇率变动取决于两国货币购买力的变动或者理解为由两国通货膨胀的差 异决定(即相对购买力平价说)。
购买力平价说
购买力平价说
• 绝对购买力平价具有重要的解释力，但又有明显局限性。 – 1.选取哪些商品作为一蓝子商品存在困难。 – 2.不同国家的产品劳务质量性能不同。
外汇供求造成汇率在黄金输送点间有限波动
• 铸币平价未必等于汇率,因为外汇市场上汇率水平还会受到外汇供求关 系变化等多种因素的影响。 • 正如商品价格取决于商品的价值,而供求关系会使价格围绕价值上下波 动一样,在外汇市场上,汇率也是以铸币平价为中心,在外汇供求关系的 作用下上下波动的。 • 当某种货币供不应求时,其汇价会上涨,超过铸币平价;当某种货币供大 于求时,其汇价会下跌,低于铸币平价。
金融理论与政策
第十二章 汇率决定
与汇率制度选择
学习目标
• 1.掌握汇率决定的主要因素以及汇率变动的经济 影响 • 2.熟悉汇率制度选择的依据和影响 • 3.全面了解国际货币体系的历史沿革与人民币国 际化
目 录
1
汇率决定与汇率变动
汇率制度PPT课件
2021/6/16
2
2、浮动汇率制 英文名称：Floating Exchange Rate System 定义：指的是汇率不受平价制约,主要随外汇市场供求状
况而变动的汇率制度。
(1)按政府是否干预划分：自由浮动和管理浮动
自由浮动（Free Float）又称为清洁浮动（Clean Float）
是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的之处，请指正，谢谢！
内上下波动的一种汇率制度。 发展过程: 1816---1914:金本位制下的固定汇率制度
1945---1973:布雷顿森林体系下的固定汇率制度 该两种制度的相同处：
（1）各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国 货币各自的金平价之比来确定的。
（2）外汇市场上的汇率水平相对稳定，其围绕中心汇率在 很小的幅度内波动。
汇 率 制 度 选 择 的 标 准
2021/6/16
选择固定汇率制度的国家 选择浮动汇率制度的国家
经济规模较少
经济规模较大
对外开放程度较高
对外开放程度较低
与他国通货膨胀一般
与他国通货膨胀悬殊
贸易品种单一且地区集中 贸易品种多样且地区分散
金融市场封闭
金融市场开放
4
汇率制度的新类型：
2021/6/16
2021/6/16
3
对汇率制度的选择
（1）经济论 美国经济学家罗伯特·赫勒
（2）依附论 阿根廷经济学家劳尔·普雷维什
依附论主要内容：一国汇率制度的选择，取决于一国对外经济、政治、军 事等各方面联系的特征，发展中国家在实行钉住汇率制时，如何选择被钉 住货币，取决于该国对外经济、政治关系的“集中”程度，也取决于该国 在经济、政治、军事等方面的对外依附程度。被钉住币一旦选定，又会影 响一国的对外经济和其他很多方面
《汇率与汇率制度》课件
固定汇率制度的缺点
03
固定汇率制度可能导致货币政策失去自主性，无法有效应对国内经济波动；同时，固定汇率制度也容易受到国际经济环境变化的影响，如贸易伙伴国经济状况恶化等。
在金本位制下，各国货币按照其含金量进行交换，汇率主要由两国货币的含金量决定。
金本位制
二战后，美国主导建立了布雷顿森林体系，实行以美元为中心的固定汇率制度。
1978-1993年：人民币汇率制度改革起步期
2005年至今：人民币汇率制度国际化改革期
01
03
02
04
05
以市场供求为基础的浮动汇率制度
单一汇率制度，即境内人民币汇率实行单一汇率
参考一篮子货币进行调节的汇率制度
有管理的浮动汇率制度，即政府在必要时对汇率进行干预
01
02
03
04
01
02
04
03
THANKS
定义解释
汇率
国家通过干预外汇市场，使本国货币与另一国货币的汇率基本固定在某一特定水平上。
固定汇率
浮动汇率
自由浮动汇率
国家不干预外汇市场，任由市场供求关系决定本国货币与外国货币之间的汇率。
国家对外汇市场进行适度干预，但汇率主要由市场供求关系决定。
03
02
01
以一定单位的外国货币为标准，折合成若干单位的本国货币。例如，1美元=6人民币。
外汇干预
国家可以通过购买或出售外汇来干预外汇市场，从而影响汇率。例如，当本国货币贬值过快时，国家可以购买外汇来稳定汇率。
调整利率
利率是影响汇率的重要因素之一。通过调整国内利率，国家可以影响国际资本流动，从而影响汇率。
经济政策调整
国家可以通过调整国内经济政策来影响汇率。例如，调整贸易政策、财政政策和货币政策等，都可以对汇率产生影响。
03
固定汇率制度可能导致货币政策失去自主性，无法有效应对国内经济波动；同时，固定汇率制度也容易受到国际经济环境变化的影响，如贸易伙伴国经济状况恶化等。
在金本位制下，各国货币按照其含金量进行交换，汇率主要由两国货币的含金量决定。
金本位制
二战后，美国主导建立了布雷顿森林体系，实行以美元为中心的固定汇率制度。
1978-1993年：人民币汇率制度改革起步期
2005年至今：人民币汇率制度国际化改革期
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以市场供求为基础的浮动汇率制度
单一汇率制度，即境内人民币汇率实行单一汇率
参考一篮子货币进行调节的汇率制度
有管理的浮动汇率制度，即政府在必要时对汇率进行干预
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THANKS
定义解释
汇率
国家通过干预外汇市场，使本国货币与另一国货币的汇率基本固定在某一特定水平上。
固定汇率
浮动汇率
自由浮动汇率
国家不干预外汇市场，任由市场供求关系决定本国货币与外国货币之间的汇率。
国家对外汇市场进行适度干预，但汇率主要由市场供求关系决定。
03
02
01
以一定单位的外国货币为标准，折合成若干单位的本国货币。例如，1美元=6人民币。
外汇干预
国家可以通过购买或出售外汇来干预外汇市场，从而影响汇率。例如，当本国货币贬值过快时，国家可以购买外汇来稳定汇率。
调整利率
利率是影响汇率的重要因素之一。通过调整国内利率，国家可以影响国际资本流动，从而影响汇率。
经济政策调整
国家可以通过调整国内经济政策来影响汇率。例如，调整贸易政策、财政政策和货币政策等，都可以对汇率产生影响。
汇率制度和汇率政策(ppt28张)
浮动汇率制
汇率反映国际交往真实情况 外部均衡可自动实现，不引起过国 内经济波动 增强本国货币政策自主性 减少国际储备量，提高资源利用效 率 避免通货膨胀跨国传播 增大不确定性和外汇风险危害 外汇市场动荡，容易引起资金频繁 移动和投机 使一国更具有通货膨胀倾向
缺点 容易输入国外通货膨胀 货币政策丧失独立性 容易造成汇率制度的僵化
– 例如，在一个低估的汇率下，一国可能出口本 国不具有比较优势的产品。 – 浮动汇率就清楚的界定了本国所有商品的比较 优势和比较劣势（将各种商品转化成同一货币 比较）
• 固定汇率制下汇率的调整要积累到相当程度 才进行大幅度的调整，而这个调整是难以预 测的，这意味着几乎所有跨国合约都因为没 有进行套期保值而面临巨大风险。 • 固定汇率的缺陷还表现在丧失了本国货币政 策的自主权。 • 无法隔绝外国输入的通货膨胀或通货紧缩。
章汇率制度和汇率政策
一、汇率制度
二、人民币汇率制度
三、汇率政策
第八章 汇率制度和汇率政策
汇率制度:是指一国货币当局对本币与外币的比价 （汇率）所作的安排和规定安排的情况与规定的内
容不同，就有不同的汇率制度。 传统的汇率制度分类
2000IMF对成员国汇率制度的分类
主要的汇率制度分类
金本位制度下的 固定汇率制度
允许汇率波动范围
目标区下限
汇率在目标区内的表现
A 汇率
目标区上限
C
经济基本面
D 目标区下限 B
固定汇率制和浮动汇率制的优缺点
• 固定汇率制的优缺点 • 浮动汇率制的优缺点
固定汇率制的优缺点
• 固定汇率的最大优点是消除了个人和厂商从 事对外经济交往可能面临的汇率风险，对国 际贸易和国际投资的发展都有促进作用。 • 固定汇率制的另一个优点是以汇率固定承诺 作为政府政策行为的一种外部约束机制,从而 可以有效地防止各国通过汇率战、货币战等 恶性竞争破坏正常的国际经济秩序。 • 有利于抑制国际货币投资
第三讲 汇率与汇率制度PPT课件
◎是一种较为稳定的固定汇率制。
布雷顿森林体系下的汇率制度
◎实行〝双挂钩〞,即美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩。 ◎是以黄金—美元为基础的、可调整的固定汇率制。
牙买加体系下的汇率制度
◎汇率制度呈现出多样性。 ◎主要有三大类:可调整的盯住汇率制、有限的浮动汇率安排
以及更灵活的浮动汇率安排。
国家级精品课程
●间接标价法(indirect quotation) 又称应收标价法,
它是以一定单位的(1或100等)本国货币为基准,来 计算应收多少外币来表示汇率。 ◎使用间接标价法,汇率变动的数字大小与本币币值高 低同方向,与外币币值高低反方向。
国家级精品课程
二、本章需要掌握的重要名词术语
●汇率升水和汇率贴水
◇古典利率平价理论;动态利率平价理论
国家级精品课程
2.汇率决定理论主要有哪些?
现代汇率决定理论——以信用货币流通为背景
◆货币分析法
◇基本的货币模型: e t M t M t a ( y t y t) b ( i t i t)
◆资产组合分析法
◇也称资产平衡理论,货币看做可持有的一系列金融资产 中的一类
7. 汇率制度及其选择
汇率制度:一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变
动方式等问题所做的一系列规定
◎固定汇率制(Fixed Exchange Rate Regime)
两国货币的汇率基本固定,汇率的波动幅度被限制在较小的 范围内,各国央行有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度
◎浮动汇率制(Floating Exchange Rate Regime)
政府不规定汇率波动的上下限,允许汇率随外汇市场供求关 系的变化而自由波动,各国央行只是根据需要,自由选择是 否进行干预以及把汇率维持在什么样的水平上
布雷顿森林体系下的汇率制度
◎实行〝双挂钩〞,即美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩。 ◎是以黄金—美元为基础的、可调整的固定汇率制。
牙买加体系下的汇率制度
◎汇率制度呈现出多样性。 ◎主要有三大类:可调整的盯住汇率制、有限的浮动汇率安排
以及更灵活的浮动汇率安排。
国家级精品课程
●间接标价法(indirect quotation) 又称应收标价法,
它是以一定单位的(1或100等)本国货币为基准,来 计算应收多少外币来表示汇率。 ◎使用间接标价法,汇率变动的数字大小与本币币值高 低同方向,与外币币值高低反方向。
国家级精品课程
二、本章需要掌握的重要名词术语
●汇率升水和汇率贴水
◇古典利率平价理论;动态利率平价理论
国家级精品课程
2.汇率决定理论主要有哪些?
现代汇率决定理论——以信用货币流通为背景
◆货币分析法
◇基本的货币模型: e t M t M t a ( y t y t) b ( i t i t)
◆资产组合分析法
◇也称资产平衡理论,货币看做可持有的一系列金融资产 中的一类
7. 汇率制度及其选择
汇率制度:一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变
动方式等问题所做的一系列规定
◎固定汇率制(Fixed Exchange Rate Regime)
两国货币的汇率基本固定,汇率的波动幅度被限制在较小的 范围内,各国央行有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度
◎浮动汇率制(Floating Exchange Rate Regime)
政府不规定汇率波动的上下限,允许汇率随外汇市场供求关 系的变化而自由波动,各国央行只是根据需要,自由选择是 否进行干预以及把汇率维持在什么样的水平上
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6
1999年IMF新的汇率制度分类
2001年 2006年
1-2，固定汇率制
24%
1. 无独立法定货币的汇率安排：欧元
41个
2. 货币局制度：香港
等8个国家
3-7，中间汇率制
52%
3. 其他传统的固定钉住制
52个
4. （含管理浮动汇率制）：干预 中国、埃及、伊朗、瑞士等
4. 水平（上下1%）调整的钉住（平行钉住）
B：不稳定性不可能长期存在，且促进经济稳定
6. 抵御外部经济冲击 A：固定对经济周期波动起到一定隔离作用
B：固定对经济周期传递起到加速作用，而浮动则相反
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现行汇率制度ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ介
1. 自由（单独）浮动—供求且不干预 2. 管理浮动—一定的干预，但如何干预自定—无平价 3. 爬行盯住制—经常的小幅调整的固定汇率制—平价 4. 货币局制度—法律规定，百分之百地储备 5. 货币联盟—在联盟内放弃本币使用联盟货币 6. 美元化制度—放弃本币而直接使用外币 7. 汇率目标区广—限定区域；狭—国际政策协调方案
（二）混合体制下汇率制度 问：理想的汇率制度是什么？汇率制度未来的发展
方向是什么？
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固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
A方:固定--弗里德曼 B方:浮动--蒙代尔、金德尔伯格
1. “纪律性” A：固定不存在严重通涨；浮动则加剧；价格工资
B：反通货的信号；不愿受纪律性的约束；国内自身经济目标
2. 国际贸易和投资 A：固定促进贸易和投资
B：能增加直接投资；固定会推迟国民收入调整而扩张，限制进口和贸易
3. 配置资源 A：能避免浮动制下资源浪费性流动
B 固定价格会干扰资源有效配置；国际储备减少了一定量的产出
4. 国民收入 A：财政政策更有效
B：固定不得不牺牲国内经济目标 实现平衡；浮动本身可处理收支平衡问题
5. 不稳定投机 A：浮动导致不稳定投机，加剧汇率波动
5. 爬行钉住
5个国家
6. 爬行带内浮动（爬行区间浮动）
7. 不事先公布干预方式的管理浮动
51个
8. （无区间的有管理浮动）
9. 8. 8，自由浮动汇率制
24%
10.
单独浮动或自由浮动 西方发达国家。
186个国家
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7
二、汇率制度的选择 （一）固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
1. 哪种汇率制给部分决策者更大的“纪律性”。 2. 哪种汇率制有助于国际贸易和投资更快地增长。 3. 哪种汇率制更有效率地配置资源。 4. 哪种汇率制下宏观经济政策能更有效地影响国民收入。 5. 哪种汇率制下导致不稳定的投资机会更多一些。 6. 哪种汇率制下各国能更好地抵御外部的经济冲击。
Chapter 3：
第三章第一节 汇率制度及其选择
Exchange Rate System and Choice
第一节 汇率制度及其选择 第二节 外汇管制 第三节 货币局制度和美元化 第四节 我国的外汇管理
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第一节 汇率制度及其选择
一、汇率制度的概念及分类
概念 又称汇率按排，是指一国货币当局对本国汇率变
是本国实施汇率政策所遵循的制度规定，具有普遍适用性和 相对稳定性特点并可能在多国采用。
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汇率分类
固定汇率制 受平价制约，市场汇率围绕中心汇率，19th-1973年
浮动汇率制 不受平价制约, 市场汇率随供求变化，1973年以后
1999，IMF新的分类：
1-2，固定汇率制： 3-7，中间汇率制 8，自由浮动汇率制
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（三）汇率制度选择应考虑的因素
1. 经济规模和开放程度。 2. 通货膨胀率。 3. 劳动力市场自由程度。 4. 金融市场发育程度。 5. 政策制定着者的权威大小。 6. 资本流动率。
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动的基本方式所做的一系列按排或规定。
汇率制度内容
1）汇率的确定 2）汇率波动幅度 3）汇率调整的依据 4）金融当局如何维持汇率水平的规定
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2
汇率与汇率制度比较
汇 率
是一种货币商品的价格，是两种货币商品实际价值之比，受 货币商品供求规律变化的影响，不存在绝对固定的汇率，具 有易变性特点。
汇率制度
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IMF新旧汇率制度分类
新分类：
1.无独立法定货币的汇率按排 2.货币局制度 3.其他传统的固定盯住制 4.平行盯住 5.爬行盯住 6.爬行区间浮动 7.不事先公布干预方式的管理浮动 8.单独浮动
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旧分类
1. 盯住汇率制 （1）盯住单一货币 （2）盯住合成货币 2. 有限灵活汇率 （1）单一货币 （2）合成货币 3. 更加灵活汇率 （1）按一套指标调整 （2）管理浮动 （3）独立浮动