名义利率和有效利率的计算

（3）对需要比较的项目或方案应取相同的计算期。
lZl0l021 财务评价指标体系
注：凡是带“动态”、“内部”、“现值”的指标都是动态的；
凡是带“借款”“负债”“偿债”“利息”的指标都是偿债指标。
【2009考题】31．在工程建设中．对不同的新技术、新工艺和新材料应用方案进行经济分析可采用的静态分析方法有( )。
A．净年值法、净现值法、年折算费用法
B．年折算费用法、综合总费用法、净年值法
C．增量投资分析法、净年值法、综合总费用法
D．增量投资分析法、年折算费用法、综合总费用法
多智网校试题解析：D。
影响基准收益率的因素
lZl0l023 影响基准收益率的因素
一、基准收益率的概念（掌握）
也称基准折现率。是投资者以动态的观点所确定的、可接受的、应当获得的最低标准的收益水平。
三、财务评价的程序（了解）
收集数据→编制财务报表→财务评价。具体步骤如下：
1、首先进行融资前的盈利能力分析（论证方案设计的合理性，用于初步投资决策以及方案比选。即考察项目是否可行，是否值得去融资）。
2、再进行融资后分析（通过盈利能力分析和偿债能力分析比选融资方案）。
四、财务评价方案（理解）
（一）独立型方案
如项目完全由企业自有资金投资时，可参考行业的平均收益水平；
假资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不应低于行业平均收益水平与贷款利率的加权平均值。
（2）投资风险。
通常以风险贴补率ｉ2来提高ｉc值。风险越大，贴补率越高。
就风险而言，资金密集>劳动密集；资产专用性强>资产通用性强的；以降低成本为目的<以扩大市场份额为目的；资金雄厚的<资金拮据者。
C．10.25％
D．10.O0%
多智网校试题解析：B；m=4，季度利率为2.5%，复利4次，可以计算得到结果。
【例1Z1O1014—3】某设备价格为55万元，采用5年内分期付款方式。合同签订时即
付10万元，然后每半年等额付款一次。设年利率为10％，每半年复利一次。问每半年应
付多少设备价款?
多智网校试题解析：
【2009考题】1．企业或行业投资者以动态的观点确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平称( )。
A．基准收益率
B．社会平均收益率
C．内部收益率
D．社会折旧率
多智网校试题解析：A。
二、基准收益率的测定
（一）财务基准收益率的测定规定（掌握）
1、政府投资项目，采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。
（1）方案彼此独立无关，选择一个方案，并不影响其他方案的选择。
（2）也叫做"绝对经济效果检验"，通过检验，则可行，否则应予拒绝。
（二）互斥型方案
一是进行绝对经济效果检验；二是考察相对经济效果检验。
五、项目计算期（掌握）
项目的计算期包括建设期和运营期。
（1）运营期分为投产期和达产期两个阶段。
（2）运营期应以主要设备的经济寿命期确定。
F=P（1+ ）m（r—名义利率；m—计息周期）
I=F-P=P（1+ ）m—P=P[（1+ ）m—1]
ieff= =（1+ ）m—1
m越大，1年内计息的次数就越多，年实际利率就越大；
【2009考题】54．已知年名义利率为10％，每季度计息1次，复利计息，则年有效利率为( )。
A．10.47％
B．10.38％
③融资前分析的相关指标，应作为初步投资ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ策与融资方案研究的依据和基础。
（2）融资后分析
①考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。
②融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。
③融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析。
5、按项目评价的时间分类（事前评价、事中评价和事后评价）
lZl0l021 财务评价的内容
所谓财务评价就是对建设方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为决策提供依据。
一、建设项目财务评价的基本内容（掌握）
（1）对于经营性项目，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。
（2）对于非经营性项目，分析项目的财务生存能力。
1、盈利能力
指标包括：投资内部收益率、财务净现值、资本金内部收益率、投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率等。
名义利率和有效利率的计算
lZl0l014 名义利率和有效利率的计算
当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率的概念。
一、名义利率的计算（掌握）
（1）名义利率r=计息周期利率i×计息周期数m。即：r=i×m
（2）若计息周期月利率i为1%，则年名义利率r为12%。
（3）计算名义利率时忽略了前面利息再生的因素，这与单利的计算相同。
（3）通货膨胀。通常以通货膨胀率ｉ3来表示
综合以上分析，基准收益率可确定如下：
ｉc=（1+ｉ1）（1+ｉ2）（1+ｉ3）-1≈ｉ1+ｉ2+ｉ3
基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。
（二）基准收益率的测定方法（了解）
可采用：资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家
2、偿债能力
指标包括：利息备付率、偿债备付率、资产负债率等。
3、财务生存能力
根据“项目财务计划现金流量表”，考察现金流入和流出、现金流量、累计盈余资金（不出现负值），分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。
二、财务评价方法（掌握）
1、财务评价的基本方法（确定性评价、不确定性评价）
2、在中国境外投资的建设项目，财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。
3、投资者自行测定的，基准收益率应根据资金成本、机会成本、项目风险、通货膨胀等因素综合测定。
（1）基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。
ｉc>=ｉ1=max{单位资金成本，单位投资机会成本}
资金成本包括筹资费（如股票发行费、借款手续费）和资金使用费。
2、按评价方法的性质分类（定性分析、定量分析，定量为主）
3、按评价方法是否考虑时间因素分类（静态分析、动态分析，动态为主）
4、按评价是否考虑融资分类
（1）融资前分析
①融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。
②融资前动态分析，考察整个计算期内现金流入和现金流出，编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率和净现值等指标。
(1)据题意绘出现金流量图如图1Z101014—3所示。
(2)计算：
已知名义利率 =10％，计息周期为半年，则计息周期利率 。根据资金回收计算 即可计算出每半年应付设备价款额。即：
建设项目财务评价
1Z101020 建设项目财务评价
建设项目经济评价，分为财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析）两个层次。
二、有效利率的计算（掌握）
有效利率是指实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。
1、计息周期有效利率，i=r/m；和计息周期名义利率相等。
如：年利率12%，按照季度计息，则计息周期为季度，季度的名义利率为3%，计息周期有效利率也是3%；
2、年有效利率，即年实际利率（考虑利息再生）。
当按照季度计息时，已知的12%年利率是年名义利率，年实际利率相当于用季度利率3%复利了4次；用公式表示为：