郑州煤电股份有限公司财务分析

2013-4-11 南京师范大学中北学院
4.3 总资产分析
年份
2008年
2009年 2010年 2011年
资产总额年末数
4,525,359,519.27 5,318,114,099.90 5,750,577,756.05 6,857,225,729.40
（表4-3-1）
增长率
／
17.52% 8.13% 19.24%
2013-4-11 南京师范大学中北学院
09-11年同行业的资产负债率
恒源煤电 11资产负债率（%） 10资产负债率（%） 09资产负债率（%）
郑州煤电
大同
西山煤电 0 20 40 60 80
（图1-2-1)
由上图可得，该企业的资产负债率在同行业当中处于较高水平，
企业不能偿债的可能性大，贷款风险比较大，这对企业的融资是 不利的。
2013-4-11 南京师范大学中北学院
3.1 营业周期
营业周期（天）
2009年 73.77
变化量（天）
／
2010年
2011年
63
48
（表3-1-1）
-10.77
-15
2013-4-11
南京师范大学中北学院
从表(3-1-1)可以看出，郑州煤电的营业周 期在2009—2010年间减少了10.77天，至11 年又减少了15天，营业周期变短，主要由于 应收账款周转率成倍增长所致，说明郑州煤 电的资金周转速度变快，有利于企业的正常 良好的经营发展。
郑州煤电股份有限公司的财务分析
2013-4-11
南京师范大学中北学院
公 司 简 介
公司名称：郑州煤电股份有限公司（600121） 上市时间：1998年1月7日 总 资 产： 68.57亿元人民币 公司主营： 煤炭生产及销售，发电及输变电 其他业务：物资供销、房产开发、铁路运输等 2012年经营目标：安全零死亡；原煤产量480万吨；
2013-4-11
南京师范大学中北学院
09-10年同行业的存货周转率
大同煤业
西山煤电
郑州煤电
11存货周转率（次） 10存货周转率（次） 09存货周转率（次）
恒源煤电 0 5 10 15 20 25 30
（图3-2-1)
由此图可以看出，郑州煤电的存货周转率在同行业当中处 于较低水平，还是有待进一步改良。
2013-4-11 南京师范大学中北学院
3.3应收账款周转率
2009年
应收帐款周转率（次） 增长幅度（倍） 36.83 ／ 79.69
210.59
（表3-3-1）
ห้องสมุดไป่ตู้
2010年
2011年
2.16
2.64
从表(3-3-1)可以看出，郑州煤电于09-11年间的应收账款周转率 都是逐年成倍增长，主要是子公司郑州煤电物资供销有限公司应 收账款回收力度加大所致。说明郑州煤电的的应收账款收回需用 的时间变短，加快了资金周转速度。
南京师范大学中北学院

2013-4-11
郑州煤电11年现金流动负债比率为0.07，比09年 0.06上升了0.01，但比10年0.14下降了0.07，从财 务报表得知该企业11年的经营活动产生的现金流量 3.11亿，相对于10年减少了32.87%，经营活动产生 的现金流量发生变动原因: 主要是本期支付的职工 薪酬及搬迁费等较同期增加所致；该企业11年的短 期借款11.65亿，相对于10年增加了40.36%， 短期 借款较上年末增加，主要是母公司本期短期借款增 加所致；该企业11年的其他应付款13.16亿，相对 于10年增加了74.44%，其他应付款较上年末增加， 主要是子公司郑州鼎盛置业有限公司应付尚庄城中 村改造项目拆迁、安置费用所致。 通过上述分析，从短期偿债能力来看，企业偿债能 力较正常，短期内偿债压力较小。
2013-4-11
南京师范大学中北学院
2. 4 资产净利率
2009年 2010年 2011年
资产净利率 1.91% 2.30% 2.75%
（表2-4-1）
增长幅度 / 0.39% 0.45%
从表（2-4-1）的数据可以看出，郑州煤电股份有限 公司的资产净利率指标不断升高，这说明该企业资产的 利用效率不断提高，企业在增收节支和节约资金使用等 方面取得了良好的效果.

2013-4-11 南京师范大学中北学院
1.2 长期偿债能力分析
年份 利息保障倍数（倍） 资产负债率（%）
2009年 2010年
9.51 7.91
67 68
2011年

9.49
（表1-2-1)
71

由表（1-2-1）看出，郑州煤电11年的利息保障倍数为9.49，较 10年上涨了1.58，较09年下降了0.02，呈较缓的下降趋势。 郑州煤电11年的资产负债率为71%，较上年上涨了3%，呈较缓 的上升趋势。
2013-4-11 南京师范大学中北学院
2.3 主营业务利润率
主营业务利润率 增长幅度
2009年 2010年 2011年
2013-4-11
8.99% 6.55% 5.22%
（表2-3-1）
南京师范大学中北学院
/
-2.44% -1.33%
总的来看，该公司的煤电业务所占的比重逐年 下降，主营业务利润率也不断下降。主营业务利润 率不断下降的原因是由于从2009年起，增值税税率 上调，推高了煤炭企业的生产成本，直接影响公司 的盈利能力，物价上涨，人工薪酬也随之增加，再 加上煤炭等的运输，促使利润增长较慢。
（图4-1-1）
从上图看出，郑州煤电的主营业务从10年开始经营房地产和铁路运 输，且房地产和铁路运输的营业利润率大幅提高。因此公司营业 收入增加。
2013-4-11 南京师范大学中北学院
4.2 净利润分析
年份
2008年
2009年 2010年 2011年
净利润
114,961,961.99
93,861,150.20 127,178,464.99 173,466,940.65
2013-4-11
南京师范大学中北学院
3.2 存货周转率
存货周转率（次）
2009年 2010年 2011年 5.62 6.18 7.86
（表3-2-1)
2013-4-11 南京师范大学中北学院
变化量
／ 0.56 1.68
由表（3-2-1）看出，郑州煤电的存货周 转率于2009—2010年间增长了0.56，又于 11年增长了1.68，这是由于全国煤炭生产、 运输保持较快增长，市场需求旺盛，价格 高位趋降所致，存货占用水平降低，增强 了存货的流动性，增强了本企业的资产管 理能力，有利于企业资金的良性循环.
（图4-3-1）
从图（4-3-1）
可以看出， 10年总资产主要影响因素中的预付款 项和在建工程变动比例为负，导致10年总资产增长率相对于09年和 11年较低。
2013-4-11 南京师范大学中北学院
总

结
郑州煤电公司采用的是开放型财务策略。该公司存货的开发 成本增加，造成存货成本大幅度提高，又存货周转率偏低， 造成偿债能力下降。但同时该企业房地产和物流收入的大幅 度增加，从而弥补了煤炭业绩的下滑。从而公司营业收入稳 定且有上升趋势，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳 定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会 因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇 到较高的财务风险。
单位:元 币种:人民币
项目
营业成本 营业外支出
09年
5,575,604,516.95 34,138,352.48
（表4-2-2）
08年
3,825,861,636.45 10,871,273.16
增减（%）
45.73 214.02
由上表看出，郑州煤电09年营业成本比08年增加 45.73%，营业外支出比08年增加214.02%，以至净利润 增幅减小，并出现负增长，说明09年该公司盈利能力减 弱。
从表（4-3-1）可以看出， 09年至11年郑州煤电总资产成递 增趋势，表明该公司在09年至11年间资产经营规模扩张的 速度较快。
2013-4-11 南京师范大学中北学院
09-11年总资产主要影响因素变动比例柱形图
500 400 300 200 100 0 -100 -200 2009年变动比例(%) 2010年变动比例(%) 2011年变动比例(%) 货币资金 预付款项 存货 固定资产 在建工程
2013-4-11 南京师范大学中北学院
2.1销售净利率
销售净利率
2009年 2010年 2011年 1.53% 1.32% 1.12%
增长幅度
/ -0.21% -0.20%
（表2-1-1)
2013-4-11 南京师范大学中北学院
通过表（2-1-1）分析，销售收入增长的速度要 比净利润的增长速度快，因此销售净利率呈下降趋 势。 由于煤电公司销售、采购材料逐年增加，投资房 地产，以及搬迁费用，导致每年成本都不断增加， 利润减少。 说明企业在扩大销售的同时，应该注意改进经营 管理，提高现有的盈利水平，寻找正确的途径，使 企业利益最大化。
2013-4-11 南京师范大学中北学院
4.1 主营业务收入分析
年份
2008年 2009年 2010年 2011年
主营业务收入
4,504,338,309.41 6,142,322,450.22 9,649,693,609.46 15,438,916,767.85
（表4-1-1）
增长率
／
36.36% 57.10% 59.99%
从表（4-1-1）得 57.10%- 36.36%=20.74%； 59.99%- 57.10%=2.89% 郑州煤电的销售收入增长率从09年至11年成递增趋势。