激光设备控制系统行业品牌企业柏楚电子调研分析报告
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激光设备控制系统行业品牌企业柏楚电子调研分析报告
1、公司概况 2、财务分析 3、行业分析 4、募投项目 5、风险提示
国投瑞银
1、公司概况
主要业务：软件为核心，硬件为载体的激光设备控制系统 发展历史：10 年自主研发，成为国内激光设备控制系统龙头 股权结构：集中，前五大股东持股占 97.9% 高管背景：上海交大硕士团队创业，核心技术人员多为公司高层
随着我国宏观经济的相对好转，下游激光设备生产商对控制系统的采购恢复较好的增速，同时 公司总线控制系统等新增业务发展情况较好，公司2019第一季度营业收入和利润均保持较好 的增长趋势。公司2019年第一季度未经审计的营业收入约为7,600万元，较2018年第一季度 同比增长41.75%；2019年第一季度未经审计的营业利润为5,100万元，较2018年第一季度同 比增长35.75%。
软件研发部技术总监。
电子总经理兼数控总经理
合肥工业大学工学学士，上海交通大学工学硕士。 2007 年 9 月至 2018 年 6 月担任柏楚有限董事、技术总监。2018 年 7 月至今担任公司电 子总经理兼数控总经理。
副总经理
南京陆军指挥学院文学学士。 曾任欧文凯利自控阀外贸部主管兼总经理翻译；曾任上海江河幕墙系统工程总经办主任兼人 力资源经理。2018 年 7 月至今担任公司副总经理。
资料来源：公司招股说明书
收入来源（按产品）
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
2016
随动系统 数据来源：公司招股说明书
2017 板卡系统 总线系统
其他
2018
主要业务：激光设备控制系统
以软件系统为核心，随动系统和板卡系统中的硬件部分均系软件系统的必要载体。
公司收入及增速
公司净利润及增速
数据来源：公司招股说明书
数据来源：公司招股说明书
盈利能力：2018 年毛利率 81.17% 、净利率 56.79%
2018 年毛利率为 81.17%，基本与 2017 年持平； 2018 年净利率为 56.79%。 总体看，激光运动控制系统行业毛利率较高而柏楚的毛利率略高于可比公司。2017 年，维
主要业务：以软件系统为核心的激光设备控制系统
主要产品：以软件系统为核心，随动系统和板卡系统中的硬件部分均系软件系统的必要载体。 主要客户：宏石激光、邦德激光、迪能激光庆、镭鸣数控激光和嘉泰激光 应用领域：激光切割设备
随动控制系统
板卡控制系统
资料来源：公司招股说明书
总线控制系统
资料来源：公司招股说明书
随动控制系统
根据电容反馈信号，实时控制切割头与待切工件间高度的控制系统。
板卡控制系统
板卡是数控软件底层控制算法的载体及硬件接口，基于英特尔局部并行总线PCI标准，可实现对钣金平面切割机 或者管材三维切割机的机械传动装置、激光器、辅助气体及其他辅助外设装置的控制。
总线控制系统
集成了板卡控制系统、随动控制系统、工业电脑、显示器、操作面板等其他部件，基于 EtherCAT 总线技术， 可以实现对钣金平面切割机或者管材三维切割机的机械传动装置、激光器、辅助气体及其他辅助外设装置的实 时控制。价格相对于板卡控制系统较高。
资料来源：公司招股说明书
1、公司概况 2、财务分析 3、行业分析 4、募投项目 5、风险提示
2、财务分析
营业规模：2018年收入 2.45 亿元（ YOY+16.67% ） 、净利润 1.39 亿元（ YOY+6.11% ） 盈利能力：2018年毛利率 81.17% 、净利率 56.79% 研发能力：2018年研发费用 0.28 亿元 （ 占营收 11.47%） ，研发人员占比过半 销售模式：直销模式，客户结构较为分散
营业规模： 收入 2.45 亿元（ YOY+16.67% ） 、净利润 1.39 亿元（ YOY+6.11% ）
2018 年营收为 2.45 亿元，同比增长 16.67%；2018 年净利润为 1.39 亿元，同比增长 6.11%，复合增长率为 36.14%。
受宏观经济环境影响，公司产品的终端客户放缓了激光切割设备采购节奏，进而影响到公司下 游激光切割设备生产商的全年生产计划，对公司产品的销售情况亦产生不利影响。
董事长
南京工业大学工学学士，上海交通大学工学硕士。 2007 年 9 月至 2018 年 6 月担任柏楚有限董事、总经理。2018 年 7 月至今担任公司董事 长。
上海交通大学工学学士及硕士。 副总经理兼软件研发部技术总监 2007 年 9 月至 2018 年 6 月担任柏楚有限董事长。2018 年 7 月至今担任公司副总经理兼
其他相关产品
包括高精度视觉定位系统、I/O 拓展模块、轴拓展模块。
发展历史：10 年自主研发，成为国内激光设备控制系统龙头
2007 • 9 月 11 日于紫竹国家高新技术产业开发区创办成立。 2009 • 获国家级创新基金扶持。 2012 • 进军光纤激光切割领域。 2013 • 获评国家高新技术企业。 2015 • 获评闵行区科技小巨人企业，获“2015 年度闵行区最佳成长性企业”称号。 2016 • 获评上海市科技小巨人企业，获“2016 年度闵行区最佳成长性企业”称号。 2017 • 获评上海市专精特新企业。
公司logo
资料来源：公司官网
Fra Baidu bibliotek
股权结构：集中，前五大股东持股占 97.9%
公司的控股股东和实际控制人为唐晔、代田田、卢琳、万章和谢淼五人，持股占 97.9%
公司股权结构（201906）
资料来源：公司招股说明书
高管背景：上海交大硕士团队创业
公司主要高管及介绍
姓名
职务
介绍
唐晔 代田田 卢琳 胡佳
韩冬蕾
财务总监
天津财经大学管理学和经济学学士。 注册会计师，注册评估师。 曾任上海上咨会计师事务所审计经理；曾任信永中和会计师事务所上海分所项目经理。 2018 年 7 月至今，任公司财务总监。
徐军
市场总监
南京工业大学学士、硕士。 曾任西安华为技术上海柏楚电子科技股份有限公司移动宽带产品线主任工程师。2018 年 7 月至今，任公司市场总监。
1、公司概况 2、财务分析 3、行业分析 4、募投项目 5、风险提示
国投瑞银
1、公司概况
主要业务：软件为核心，硬件为载体的激光设备控制系统 发展历史：10 年自主研发，成为国内激光设备控制系统龙头 股权结构：集中，前五大股东持股占 97.9% 高管背景：上海交大硕士团队创业，核心技术人员多为公司高层
随着我国宏观经济的相对好转，下游激光设备生产商对控制系统的采购恢复较好的增速，同时 公司总线控制系统等新增业务发展情况较好，公司2019第一季度营业收入和利润均保持较好 的增长趋势。公司2019年第一季度未经审计的营业收入约为7,600万元，较2018年第一季度 同比增长41.75%；2019年第一季度未经审计的营业利润为5,100万元，较2018年第一季度同 比增长35.75%。
软件研发部技术总监。
电子总经理兼数控总经理
合肥工业大学工学学士，上海交通大学工学硕士。 2007 年 9 月至 2018 年 6 月担任柏楚有限董事、技术总监。2018 年 7 月至今担任公司电 子总经理兼数控总经理。
副总经理
南京陆军指挥学院文学学士。 曾任欧文凯利自控阀外贸部主管兼总经理翻译；曾任上海江河幕墙系统工程总经办主任兼人 力资源经理。2018 年 7 月至今担任公司副总经理。
资料来源：公司招股说明书
收入来源（按产品）
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
2016
随动系统 数据来源：公司招股说明书
2017 板卡系统 总线系统
其他
2018
主要业务：激光设备控制系统
以软件系统为核心，随动系统和板卡系统中的硬件部分均系软件系统的必要载体。
公司收入及增速
公司净利润及增速
数据来源：公司招股说明书
数据来源：公司招股说明书
盈利能力：2018 年毛利率 81.17% 、净利率 56.79%
2018 年毛利率为 81.17%，基本与 2017 年持平； 2018 年净利率为 56.79%。 总体看，激光运动控制系统行业毛利率较高而柏楚的毛利率略高于可比公司。2017 年，维
主要业务：以软件系统为核心的激光设备控制系统
主要产品：以软件系统为核心，随动系统和板卡系统中的硬件部分均系软件系统的必要载体。 主要客户：宏石激光、邦德激光、迪能激光庆、镭鸣数控激光和嘉泰激光 应用领域：激光切割设备
随动控制系统
板卡控制系统
资料来源：公司招股说明书
总线控制系统
资料来源：公司招股说明书
随动控制系统
根据电容反馈信号，实时控制切割头与待切工件间高度的控制系统。
板卡控制系统
板卡是数控软件底层控制算法的载体及硬件接口，基于英特尔局部并行总线PCI标准，可实现对钣金平面切割机 或者管材三维切割机的机械传动装置、激光器、辅助气体及其他辅助外设装置的控制。
总线控制系统
集成了板卡控制系统、随动控制系统、工业电脑、显示器、操作面板等其他部件，基于 EtherCAT 总线技术， 可以实现对钣金平面切割机或者管材三维切割机的机械传动装置、激光器、辅助气体及其他辅助外设装置的实 时控制。价格相对于板卡控制系统较高。
资料来源：公司招股说明书
1、公司概况 2、财务分析 3、行业分析 4、募投项目 5、风险提示
2、财务分析
营业规模：2018年收入 2.45 亿元（ YOY+16.67% ） 、净利润 1.39 亿元（ YOY+6.11% ） 盈利能力：2018年毛利率 81.17% 、净利率 56.79% 研发能力：2018年研发费用 0.28 亿元 （ 占营收 11.47%） ，研发人员占比过半 销售模式：直销模式，客户结构较为分散
营业规模： 收入 2.45 亿元（ YOY+16.67% ） 、净利润 1.39 亿元（ YOY+6.11% ）
2018 年营收为 2.45 亿元，同比增长 16.67%；2018 年净利润为 1.39 亿元，同比增长 6.11%，复合增长率为 36.14%。
受宏观经济环境影响，公司产品的终端客户放缓了激光切割设备采购节奏，进而影响到公司下 游激光切割设备生产商的全年生产计划，对公司产品的销售情况亦产生不利影响。
董事长
南京工业大学工学学士，上海交通大学工学硕士。 2007 年 9 月至 2018 年 6 月担任柏楚有限董事、总经理。2018 年 7 月至今担任公司董事 长。
上海交通大学工学学士及硕士。 副总经理兼软件研发部技术总监 2007 年 9 月至 2018 年 6 月担任柏楚有限董事长。2018 年 7 月至今担任公司副总经理兼
其他相关产品
包括高精度视觉定位系统、I/O 拓展模块、轴拓展模块。
发展历史：10 年自主研发，成为国内激光设备控制系统龙头
2007 • 9 月 11 日于紫竹国家高新技术产业开发区创办成立。 2009 • 获国家级创新基金扶持。 2012 • 进军光纤激光切割领域。 2013 • 获评国家高新技术企业。 2015 • 获评闵行区科技小巨人企业，获“2015 年度闵行区最佳成长性企业”称号。 2016 • 获评上海市科技小巨人企业，获“2016 年度闵行区最佳成长性企业”称号。 2017 • 获评上海市专精特新企业。
公司logo
资料来源：公司官网
Fra Baidu bibliotek
股权结构：集中，前五大股东持股占 97.9%
公司的控股股东和实际控制人为唐晔、代田田、卢琳、万章和谢淼五人，持股占 97.9%
公司股权结构（201906）
资料来源：公司招股说明书
高管背景：上海交大硕士团队创业
公司主要高管及介绍
姓名
职务
介绍
唐晔 代田田 卢琳 胡佳
韩冬蕾
财务总监
天津财经大学管理学和经济学学士。 注册会计师，注册评估师。 曾任上海上咨会计师事务所审计经理；曾任信永中和会计师事务所上海分所项目经理。 2018 年 7 月至今，任公司财务总监。
徐军
市场总监
南京工业大学学士、硕士。 曾任西安华为技术上海柏楚电子科技股份有限公司移动宽带产品线主任工程师。2018 年 7 月至今，任公司市场总监。