投资国债有技巧
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投资国债有技巧
国债的显着优势是具备安全性,理论风险为零,投资者根本无需担心违约问题。同时,国债的收益性比照同期储蓄利率高,且不需缴纳利息税,但国债的利率一般不随储蓄利率的调整而调整。
因此,在许多投资者看来,国债是“金边债券”,收益最稳定。其实,投资国债如果不能很好地掌握国债理财的技巧,同样不会获得较高的收益,甚至还会赔钱。
投资者选择国债投资应先了解其规则,再决定是否买进、卖出以及投资额度。许多投资者以为国债提前支取就得按活期计息,这是不正确的,投资者选择国债理财也应首先熟悉所购国债的详细条款并主动掌握一些技巧。
现在发行的国债主要有两种,一种是凭证式国债,一种是记账式国债。凭证式国债和记账式国债在发行方式、流通转让及还本付息方面有不少不同之处,购买国债时,要根据自己的实际情况来选择哪种国债。
凭证式国债从购买之日起计息,可以记名,可以挂失,但不能流通。投资者购买后,如果需要变现,可到原购买网点提前兑取。提前兑取除取回本金之外,期限超过半年的还可按实际持有天数及相应的利率档次计付利息。由此可见,凭证式国债能为购买者带来固定的稳定收益,但购买者需要弄清楚,如果凭证式国债想要提前支取,在发行期内是不计息的,半年内支取则按同期活期利率计算利息。
值得注意的是,国债提前支取还要收取本金1‰的手续费。这样一来,如果投资者在发行期内提前支取不但得不到利息,还要付出1‰的手续费。在半年内提前支取,其利息也少于储蓄存款提前支取。此外,储蓄提前支取不需要手续费,而国债需要支付手续费。
因此,对于自己的资金使用时间不确定者最好不要买凭证式国债,以免因提前支取而损失了钱财。但相对来说,凭证式国债收益还是稳定的,在超出半年后提前支取,其利率高于提前支取的活期利率,不需支付利息所得税,到期利息高于同期存款所得利息。所以,凭证式国债更适合资金长期不用者,特别适合把这部分钱存下来进行养老的老年投资者。
记账式国债是财政部通过无纸化方式发行的,以电脑记账方式记录债权并且
可以上市交易。记账式国债可以自由买卖,其流通转让较凭证式国债更安全、更方便。相对于凭证式国债,记账式国债更适合3年以内的投资,其收益与流动性都好于凭证式国债。记账式国债的净值变化是有规律可循的,记账式国债净值变化的时段主要集中在发行期结束开始上市交易时,往往在证交所上市初期出现溢价或贴水。稳健型投资者只要避开这个时段购买,就能规避国债成交价格波动带来的风险。
记账式国债上市交易一段时间后,其净值便会相对稳定,随着记账式国债净值变化稳定下来,投资国债持有期满的收益率也将相对稳定,但这个收益率是由记账式国债的市场需求决定的。对于那些打算持有到期的投资者而言,只要避开国债净值多变的时段购买,任何一只记账式国债将获得的收益率都相差不大。
另外,个人宜买短期记账式国债,如果时间较长的话,一旦市场有变化,下跌的风险很大,记账式国债投资者一定要多加注意。相对而言,年轻的投资者对信息及市场变动非常敏感,所以记账式国债更适合年轻投资者购买。
根据投资目的的不同,个人投资者的债券投资方法,可分为完全消极投资、完全主动投资和部分主动投资三种。
完全消极投资(购买持有法):即投资者购买债券的目的是储蓄,想获取较稳定的投资利息。这类投资者往往不是没有时间对债券投资进行分析和关注,就是对债券和市场基本没有认识,其投资方法就是购买一定的债券并一直持有到期,以获得定期支付的利息收入。
完全主动投资:即投资者投资债券的目的,是获取市场价格波动带来的收益。这类投资者对债券和市场有较深的认识,属于比较专业的投资者,对市场和债券走势有较强的预测能力,其投资方法是在对市场和个券作出判断和预测后,采取“低买高卖”的手法进行债券买卖。比如预计未来债券价格(净价,下同)上涨,则买入债券等到价格上涨后卖出;如果预计未来债券价格下跌,则将手中持有的该债券出售,并在价格下跌时再购入债券。这种投资方法收益较高,但也面临较高的波动性风险。
部分主动投资:即投资者购买债券的目的主要是获取利息,同时把握价格波动的机会获取收益。这类投资者对债券和市场有一定的认识,但对债券市场关注和分析的时间有限,其投资方法就是买入债券,并在债券价格上涨时将债券卖出
获取差价收入,如债券价格没有上涨,则持有到期获取利息收入。该投资方法下债券投资的风险和预期收益高于完全消极投资,但低于完全积极投资。
采用什么投资策略,取决于自己的条件。对于以稳健保值为目的、又不太熟悉国债交易的投资者来说,采取消极的投资策略较为稳妥。首先,应该结合自己的生活开支等情况,确定资金的可用期限,然后根据资金的可用期限,选择相应期限的国债品种;其次,在该国债价格下跌到一定程度时买入,持有至到期。
投资者投资前要注意国债的分档计息规则。以第五期凭证式国债为例,从购买之日起,在国债持有时间不满半年、满半年不满1年、满1年不满2年、满2年不满3年等多个持有期限分档计息。因此,投资者应注意根据时段来计算、选取更有利的投资品种。
值得注意的是,有的人认为股市风险大,因此,平时在投资国债的时候,不大关心股市的情况。这是一种误区,很可能造成损失。经验证明,股市与债市存在一定的“跷跷板”效应。就是说,当股市下跌时,国债价格上扬;股市上涨时,国债下跌。所以,国债投资者不能对股市不闻不问,也应该密切关注股市对国债行情的影响,以决定投资国债的出入点。
此外,国债的销售为了兼顾公平性,不能预约。原定发行期为一个月的国债,会出现发售首日就提前售空的现象。在分销日中,大多欲购者感慨国债难买。
其实,只要注意点技巧,要购买到国债也并非太难。
一要考察比较营业网点。目前,基本是各大银行都有发行额度,大多数营业网点应该都可以买到。不过,由于各银行的额度相对有限,因此要提高购买的成功几率,起早排队应该是可行的,但是对于老年人来说,这样对身体不利。因此,投资者应提前打探情况,首先观察身边的营业网点,哪些平常人相对较少,然后再询问是否销售国债,这样即使去的时间较晚,但是由于购买的人不多,无形提高了购买到的几率。
二要选择规模相对较小的金融单位。不少老百姓买国债都喜欢到工行、建行等大的金融机构,但是购买到的几率却相对较小。因此,选择规模相对较小的金融机构,反而能够提高命中率。
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国债投资分析报告概述(doc 44页)
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国债投资分析 一、 国债的价值 评价国债收益水平的重要指标是国债的价值(公平价格)。投资者将国债的市场价格与实际价值进行比较后,可以得出相应的投资决策。有如下三种情形:(1)当某一国债的市场价格小于实际价值,投资者应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出;(2)当某一国债的市场价格大于实际价值,投资者应在此国债价格下跌前将其卖出;(3)当某一国债的市场价格等于实际价值,此时市场价格即为公平价格,投资者应在场外静观其变,等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。 不同类型的国债其价值的计算方法不同。 1.附息国债的价值 附息国债的价值计算公式是: h n h n n h h h i M i I i I i I i I V ++++++++++++++=)1()1()1()1()1(23121 式中: V ――国债的价值; I ――每年的利息; M ――到期的本金; i ――市场利率,又称贴现率,通常以年为单位,也可以是
投资者要求的最低报酬率(到期收益率); n ――国债到期年数取整; h ――从现在到后一次付息不足一年的年数, 0 国债理财如何操作 到目前为止,从理论上来说,国债一直都是世界上唯一一种没有风险的理财产品,因为它有国家信用的保障,因此可以在保证预期收益率不低的情况下,也能获得不菲的收入。风险极低、收益固定,这两大要素对于目前脆弱的投资者来说无疑是很有吸引力的。是国债理财,它的风险在想,如果你不会一些操作的手法也是不能赚钱的,所以今天小编就来与大家分享一些有关国债理财如何操作的知识。 国债理财如何操作? 随着国债品种的不断丰富和增加,国债的种类逐渐的规范化,主要是面向个人投资者为主的储蓄国债(凭证式和电子式)和面向机构投资者为主的记账式国债两大类;既有固定利率国债,也有浮动利率国债;既有1年以下的短期国债,也发行了30年期的超长期国债。 凭证式国债它主要是面向个人投资者发行的一种投资方式,其发售和兑付是通过各大银行的储蓄网点、邮政储蓄部门的网点以及财政部门的国债服务部办理。办理手续和银行定期存款办理手续类似,但只有在规定的发行期内方可买到。此外,只能到银行一次性提前兑取,很难再买入,流动性相对较差。 记账式国债其实就是由财政部门发布的,并且以电脑记账方式记录债权,它买卖比较自由,流动性也比较强,每年只需要付息一次你即可,而且实际收入比票面利率高。比较目前的其他投资产品来说也算是一个好的上市的一种国债。如果是资历比较深的投资者,投资国债是一个非常不错的方法。 以上就是有关国债理财的一些知识,小编在这里分享给大家是希望能够帮助到大家,当然,如果你觉得有更好的操作手段的话,你也可以说出来与大家一起分享和讨论,这也是互相学习投资方法一种不错的选择哦! 3、张小娴说:当时间过去,我们忘记了我们曾经义无反顾地爱过一个人,忘记了他的温柔,忘记了他为我做的一切。我对他再没有感觉,我不再爱他了。为甚么会这样?原来我们的爱情败给了岁月。首先是爱情使你忘记时间,然后是时间使你忘记爱情。 4、张小娴说:思念一个人,不必天天见,不必互相拥有或相互毁灭,不是朝思暮想,而是一天总想起他几次。听不到他的声音时,会担心他。一个人在外地时,会想念和他一起的时光。 5、张小娴说:爱情,原来是含笑饮毒酒。 6、张小娴说:不被人珍视的爱情,就只是个羞耻的笑话。 7、张小娴说:寂寞的人,感冒会拖得特别的久,因为她自己也不想痊愈。 8、张小娴:女人放弃一个跟不上她的男人,是有志气。男人放弃一个跟不上他的女人,则是无义。 9、张小娴说:清醒一点吧,世上没有未完的事,只有未死的心。 10、张小娴说:遗憾,也是一种幸福。因为还有令你遗憾的事情。 国债投资分析 一、国债的价值 评价国债收益水平的重要指标是国债的价值(公平价格)。投资者将国债的市场价格与实际价值进行比较后,可以得出相应的投资决策。有如下三种情形:(1)当某一国债的市场价格小于实际价值,投资者应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出;(2)当某一国债的市场价格大于实际价值,投资者应在此国债价格下跌前将其卖出;(3)当某一国债的市场价格等于实际价值,此时市场价格即为公平价格,投资者应在场外静观其变,等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。 不同类型的国债其价值的计算方法不同。 1.附息国债的价值 附息国债的价值计算公式是: 式中: V――国债的价值; I――每年的利息; M――到期的本金; i――市场利率,又称贴现率,通常以年为单位,也可以是投资者要求的最低报酬率(到期收益率);n――国债到期年数取整; h――从现在到后一次付息不足一年的年数,0 2003年企业债券投资分析报告 2003-02-20 上周结束的财政部2003年国债承销团工作会议预示着债券市场建设进程的提速,财政部对债券市场发展发表推动性意见,将更加有利于债券市场自发型创新与推动型创新共同作用机制的形成,为债券市场的发展带来更广阔的创新空间,这必将对今年债券市场的整体走势和长远发展产生积极和深远的影响。 去年以来,企业债券发行升温非常明显,企业债券发行量加大与去年企业股票融资难度加大有关,同时也受到企业债券市场整体回升的积极影响。从期限结构上看,债券主要集中在中长期和超长期券上,这反映出目前发行人利用低利率时期降低发行成本的意图。 今年企业债仍将继续快速发展,投资者具有较好的投资机会。首先是企业债券的数量增多,市场规模扩大,这将改善市场的流动性;其次是体制和金融创新的推动,将改变目前企业债券市场的运行基础,企业债券回购的推出,使资金的使用效率大大提高,企业债券的投资价值将得到提升;第三是企业债券相对较高的收益率水平,对投资者具有一定的吸引力。 因此对于企业债券的投资策略应当是积极参与制度和金融创新带来的机会,以获取收益为主,注重对利率和信用风险的控制。对长期和超长期债券,注重对利率和信用风险的回避,利用其票面利率较高的优势,可以通过回购方式提高资金的使用效率。 一、利率走势分析 (一)今年的经济形势----压力增大,希望犹存 1、2002 年我国国生产总值增长近8%,将对今年我国宏观经济的继续加速增长构成了一定压力 从三大需求的角度分析,拉动2002 年我国宏观经济快速增长的两大动因--投资与出口明年都存在回调的压力。 首先是投资增长回调的可能性最大,因为2002 年投资的高速增长在很大面程度上有赖于政府投资的拉动,民间投资的增长并不乐观,一旦2003年国债发行规模有所减少,国债项目收缩,即使民间投资受“十六大”因素的刺激,增长预期好于去年,但其对投资增长的贡献在短期显然还不能和国有投资相提并论,结果将导致投资增长出现回调。 其次是出口增长预期不能盲目乐观。据国家信息中心经济预测部的一份研究报告预测,受去年出口增长基数较高以及国家鼓励、扩大 出口的政策力度在2003年很难继续加大等因素的影响,今年我国外贸出口增幅将比去年有所回落。报告指出,今年我国依赖提高出口退税率、大幅度增加出口退税额来刺激 国债投资分析 一、 国债的价值 评价国债收益水平的重要指标是国债的价值(公平价格)。投资者将国债的市场价格与实际价值进行比较后,可以得出相应的投资决策。有如下三种情形:(1)当某一国债的市场价格小于实际价值,投资者应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出;(2)当某一国债的市场价格大于实际价值,投资者应在此国债价格下跌前将其卖出;(3)当某一国债的市场价格等于实际价值,此时市场价格即为公平价格,投资者应在场外静观其变,等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。 不同类型的国债其价值的计算方法不同。 1.附息国债的价值 附息国债的价值计算公式是: h n h n n h h h i M i I i I i I i I V ++++++++++++++= ) 1()1()1()1()1(23121 式中: V ――国债的价值; I ――每年的利息; M ――到期的本金; i ――市场利率,又称贴现率,通常以年为单位,也可以是投资者要求的最低报酬率(到期收 益率); n ――国债到期年数取整; h ――从现在到后一次付息不足一年的年数, 0 买国债和理财哪个好买国债和理财哪个好有350万是买国债好还是买理财产品好? 银行理财呢,大部分都是预期收益,不是保本保息的,但是现在看来风险也不是很大。 对于国债和理财产品配置,要根据风险特征、同时按照本人的基本情况购买。 1、如果风险承受能力高点,可以选择购买证券公司的投资组合,时间一般是三个月开放一次。 2.如果是比较保守性的投资,建议购买银行短期的理财产品,现在建行有一个月,三个月或者半年的,相对时间短,灵活性强 3、国债年限比较长,要到期才能取,资金不够灵活。买国债和理财哪个好(2) 买哪种国债更适合你 一提到国债,大部分人的第一反应也许就是每到国债发行日的清早,许多大爷大妈排队等候在银行网点,待网点开门营业后对国债进行"秒杀"。众所周知的是,国债就是国家发行的债券,以国家信用为基础,也被称为"金边债券",因此会受到最注重投资安全、收益稳健的老年投资者青睐。 不过,如果你想进一步了解国债,也许会发现似乎没有这么简单,就各类国债的名称上,就有无记名(实物)国债、国库券、凭证式国债、储蓄式国债、记账式国债、无纸化国债等等。要完全搞清楚这些国债的特征和异同点,并不十分容易。 储蓄国债:电子式与凭证式 事实上,从大类上来看,国债通常被分为无记名国债(又称实物券、国库券),储蓄式国债和记账式国债(又称无纸化国债)。其中,就目前而言,国库券已逐渐淡出了公众的视野,而储蓄式国债和记账式国债则是当下国债的两种主要类别。 以上提及的老年投资者所青睐的,一般是储蓄国债,储蓄式国债中又分为凭证式国债和储蓄国债(电子式)两种。如要了解两种储蓄国债的差异和由来,可以先回顾一下国债在我国的发展简史。早在xx 年,我国恢复了国库券的发行,但发行对象主要是国有企业和单位,而在个人投资者中并不普及。xx年,我国开始向城乡居民发行纸质债权凭证的储蓄国债,即凭证式国债,最初仅由5家国有银行和相关机构承销,后商业银行也加入了承销国债的队伍。xx年,电子记账凭证式国债正式发行,其采用电子记账方式向个人发行储蓄国债。 在以上发展的基础上,xx年,我国又推出了储蓄国债(电子式),通过近40家商业银行的网点代销。从xx年开始,个人可以通过网上银行购买储蓄国债(电子式),储蓄国债正式告别了通过网点柜台认购的单一销售模式。 因此,值得一提的是,储蓄国债(电子式)可在认购期直接在网银上"抢购",而不必像购买凭证式国债那样,在发行起始日银行网点营业之前就跑去网点排队购买。 两种储蓄国债有何不同 每年年底,国家财政部会公布下一年的国债发行计划。xx年的储 国债投资组合策略分析(doc 8页) 《证券投资学》参考资料 基金管理中国债投资组合策略分析 在现行《证券投资基金管理暂行办法》中规定:1 个基金投资于国债的比例,不得低于该基金资产净值的20%。从目前3 家证券投资基金总共60个亿的发行规模来看,按照其招募说明书规定,3 个基金投资于国债的资金应为12亿。由于国债与股票的性质不一样,国债的投资组合管理与股票的投资组合管理也不一样,如何对国债的投资组合进行管理是一个很复杂的问题。下面将讨论国债投资组合的各种策略,并结合现状对基金管理中国债投资组合方案进行设计和分析。 一、国债投资组合的一般策略介绍 国债投资组合策略指的是为了满足客户的投资需求所选择的国债投资组合原则和方式方法,它对于国债的管理起着至关重要的作用,对于相同的投资目的、不同的投资策略可能有截然不同的效果。60年代以前国债投资组合的管理策略只 有被动式策略,基本上以“买入并持有”为主;70年代初,发展了积极式管理策略。到了70年代后期,西方大多数国家出现了破记录的通货膨胀和利率变动,国债的收益也变得很不稳定,机构客户普遍希望能有合适的策略来管理国债,从而得到稳定的收益,因此许多投资组合专项管理技术应运而生。近几十年来,被动式投资组合策略、积极式管理策略与在此基础上产生的各种投资组合专项技术在不同的场合起着积极的作用。 1、被动式投资组合策略(Passive portfolio strategies) 被动式投资组合策略是指顺从市场,进行稳妥投资的策略,其支持者认为在选择市场机会的时候,容易出错,不如顺应市场,从而得到稳定收益。被动式投资组合策略包括买入并持有策略与指数化策略。 (1)、买入并持有策略(Buy and hold) 买入并持有策略为最简单的投资组合策略,国债投资组合经理只需要根据资金条件,寻找一些期限与资金投资期较为相近的品种来减少价格与再投资风险,他并不需要考虑进行积极地市场交易来获取更高的收益。这种策略可以避免国 中国的国债市场 中国的国债市场 一、国债的概念及分类 国债是指一个国家的中央银行运用国家信用产生的一种融资方式,在法律上表示为一种国家政府与国债的购买者之间的一种债权债务关系的凭证。国债的发行主要体现两种形式:借款凭证和债券凭证。其中借款凭证是中央政府向国内的中央银行、国际金融结构或者国外政府的一种借款;债券凭证是中央政府在金融市场发行认购,面向国内外投资者、特定机构和居民个人发行的债券。我国的国债是国家财政部代表中央银行发行的债券,是由中央银行向投资者出具的并承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 对于国债的分类有很多种:(一)按照国债的发行形式不同,分为记账式国债和储蓄国债。其中记账式是以电子记账的形式记录债权,可以记名、挂失、上市和流通转让;储蓄国债是政府向个人发行的债权,不可流通且记名的国债。(二)按照国债的付息方式不同,分为附息国债和贴现国债。其中附息国债是按半年或者一年支付利息,到期还本的方式;贴现国债是以低于票面价值的方式发行的国债。(三)按照国债发行的期限不同,分为短期国债、中期国债、长期国债。短期国债是期限在一年以内的国债;中期国债是期限在1年以上,10年以下的国债;长期国债是期限在10年以上的国债。 二、我国国债市场存在的问题 (一)国债的发行市场 上表所示是2016年我国储蓄国债的发行计划表,可见: 1.国债品种单一,以中期国债为主,是降低了财政政策相机微调的作用。 2.供求不平衡。国债一直以来是投资者偏好的投资债券,目前国债是发行量处于一直供不应求的状态。 (二)国债的流通市场 1.银行间的国债市场和交易所的国债市场严重分割,呈现的状态是银行间的收益率低于交易所间的国债收益率。 2.由于我国发行的国债以中期国债为主,投资者又是以一种储蓄的心态来购买国债,因此国债市场的流动性很差。 3.我国的金融衍生品稀少,流动性低,起不到规避国债利率风险的作用。 (三)市场监管体系 1.20世纪90年代初我国相继颁布了很多关于国债市场的法律法规,但是扔存在不完善、不系统的问题。 2.我国国债市场由财政部、人民银行、证监会、银监会等多头管理,但是职责划分不明确,出现了“九龙治水,水不治”的现象。 三、促进中国国债市场发展的建议 (一)完善国债发行市场 正所谓水无常形,国债的发行市场更需要因时制宜。提高国债的发行量、增大交易次数、丰富国债种类,这不仅可以增加国债总量的 国债知识介绍 一、我国国债的品种结构 xx年以来我国所发行的国债品种比较丰富,根据不同的分类标准,可以作以下分类: 1、按可流通性可分为: (1)可转让国债:包括记账式国债和无记名国债 记账式国债,是指国库券的发行不采用实物券面,而是通过记账的方式进行交割结算,兑付时凭能证明持有国库券的凭证办理还本付息。 无记名国债,是一种实物国债,以实物券面的形式记录债权,不记名、不挂失,可上市流通交易,历年来发行的无记名国债面值分别有1、5、10、20、50、100、500、1000、5000、10000元等。 (2)不可转让国债:包括凭证式国债和特种定向债券凭证式国债,是以国债收款凭单的形式来作为债权证明,不可上市流通转让,但可以提前兑付。提前兑付时按实际持有时间分档计付利息。 特种定向债券,是面向职工养老金、待业保险金管理机构以及银行等金融机构定向发行的一种国债,与个人投资者关系不大,如xx年8月向国有银行定向发行的2700亿元特别国债。 2、按票面利率可分为:固定利率国债和浮动利率国债 固定利率国债的票面利率在发行时确定,在国债的整个存续期内保持不变。浮动利率国债的票面利率随市场利率的变化而浮动,付息利率为付息期起息日当日相同期限市场利率加固定利差确定。 3、按付息方式可分为:零息国债和附息国债 零息国债在存续期内不支付利息,到期一次还本付息。我国在xx年以前发行的国债均属此类。 附息国债的利息一般按年支付,到期还本并支付最后一期利息。我国于xx年6月14日首次发行了十年期附息国债(000696)。 二、我国国债交易的种类 我国国债市场发展过程中已出现的国债交易按交易的形式可分为国债现券交易、国债回购交易和国债期货交易。 国债现券交易是一种即期易货交易形式,交易双方通过证券交易所的交易系统对上市流通的国债进行买卖报价,由交易系统撮合成交。一旦成交,即进行券款交割过户。与股票交易过程基本一致,是最基本的国债交易形式。 国债回购交易是指国债交易商或投资者在卖出某种国债的同时,以国债回购协议的形式约定于未来某一时间以协议确定的价格再将等量的该种国债买回的交易。其实质是国债的卖出者以国债为抵押向买入者借入资金,买回国债时所支付的价款与卖出国债时所获得的价款之间的差额即为借入资金的利息。在国债回购交易中,最初卖出国债的一方为回购方,买入国债的另一方则为返售方。 国债期货交易是以标准化的国债期货交易合约为标的,买卖双方通过交易所,约定在未来特定的交易日以约定的价格和数量进行券款交收的交易方式,是一种国债的衍生交易形式。三、什么叫荷兰式招标和美国式招标? 荷兰式招标(单一价格招标) 标的为利率时,最高中标利率为当期国债的票面利率;标的为利差时,最高中标利差为当期国债的基本利差;标的为价格时,最低中标价格为当期国债的承销价格。 美国式招标(多种价格招标) 标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率,各中标机构依各自及全场 储蓄国债的特点和投资要点分析 今年的7月1日开始发行了第一期的储蓄国债,10月16日至10月31日是第二期储蓄国债的发行期。许多投资者包括已经购买了第一期储蓄国债的投资者对这种新的国债品种仍然不是十分清楚。其实,到目前为止已经发行了四种类型的国债品种,即实物国债、凭证式国债、记账式国债和储蓄国债。实物国债是有类似人民币券面且标明面值不记名不挂失的一种国债,早已停止发行。凭证式国债是一种由代销机构出具一张记录姓名、利率、期限和金额的纸质凭证的可以挂失的国债。严格意义上讲,凭证式国债是储蓄国债的一种,只是采用的是纸质记账的方式,而最新发行的电子储蓄国债采用的是电子记账的方式,简称为储蓄国债。记账式国债的是主要通过在证券公司开立的证券账户购买的目前可以上市流通的一种国债。本文主要介绍一下储蓄国债的特点和投资要点,同时也适当将它与其他类型的国债作一些对比。 七家银行代销 储蓄国债的代销机构,目前没有政策性银行、邮政储蓄所、信托公司和证券公司等金融机构,只有商业银行能够代销。目前参与试点代销的只有七家银行,即中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行和北京银行。所以,目前要购买储蓄国债只能去这七家银行,以后可能会增加其他银行的。 以前,实物国债主要是通过行政摊派的方式发行的。目前,凭证式国债可以通过中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行以及部分股份制商业银行、城市商业银行等40家 2006-2008年凭证式国债承销团成员的营业网点购买。记账式国债主要通过证券公司发行,银行和其他的一些金融机构也有参与,2006-2008年记账式国债的承销团成员共有60家。记账式国债可以上市交易,可以通过在证券公司开立证券账户买卖已经上市的国债。 利率问题 储蓄国债的利率确定是由财政部根据同期的银行定期存款的利率稍作调整采用行政式规定的。发行期内如遇人民银行调整同期限金融机构存款利率,从调息之日起停止发行,发行剩余额度由财政部收回。储蓄国债现在试点的都是固定利率单利品种,一年付息一次,取息再投资就相当于复利。 实物国债和凭证式国债的利率确定方式与储蓄国债的基本相同。目前,记账式国债的利率确定采取承销团成员混合招标的方式确定。凭证式国债在发行期内如遇银行储蓄存款利率调整,尚未发行的该期国债票面利率,在利率调整日按同期银行储蓄存款利率调整的相同百分点作同向调整。实物国债和凭证式国债都是到期一次性付息,是绝对的单利。记账式国债计息采取每日计息每年付息的方式,交易采取净价揭示全价交易方式,全价等于净价加上应计的利息。记账式国债也是计单利,每年取息再投资就相当于复利。有的记账式国债采取折价贴现的方式发行的,是没有票面利率的。目前,各种类型的国 《证券投资学》参考资料 基金管理中国债投资组合策略分析 在现行《证券投资基金管理暂行办法》中规定:1 个基金投资于国债的比例,不得低于该基金资产净值的20%。从目前3 家证券投资基金总共60个亿的发行规模来看,按照其招募说明书规定,3 个基金投资于国债的资金应为12亿。由于国债与股票的性质不一样,国债的投资组合管理与股票的投资组合管理也不一样,如何对国债的投资组合进行管理是一个很复杂的问题。下面将讨论国债投资组合的各种策略,并结合现状对基金管理中国债投资组合方案进行设计和分析。 ?一、国债投资组合的一般策略介绍 ?国债投资组合策略指的是为了满足客户的投资需求所选择的国债投资组合原则和方式方法,它对于国债的管理起着至关重要的作用,对于相同的投资目的、不同的投资策略可能有截然不同的效果。60年代以前国债投资组合的管理策略只有被动式策略,基本上以“买入并持有”为主;70年代初,发展了积极式管理策略。到了70年代后期,西方大多数国家出现了破记录的通货膨胀和利率变动,国债的收益也变得很不稳定,机构客户普遍希望能有合适的策略来管理国债,从而得到稳定的收益,因此许多投资组合专项管理技术应运而生。近几十年来,被动式投资组合策略、积极式管理策略与在此基础上产生的各种投资组合专项技术在不同的场合起着积极的作用。 ?1、被动式投资组合策略(Passive portfolio strategies) 被动式投资组合策略是指顺从市场,进行稳妥投资的策略,其支持者认为在选择市场机会的时候,容易出错,不如顺应市场,从而得到稳定收益。被动式投资组合策略包括买入并持有策略与指数化策略。 ?(1)、买入并持有策略(Buy and hold) 买入并持有策略为最简单的投资组合策略,国债投资组合经理只需要根据资金条件,寻找一些期限与资金投资期较为相近的品种来减少价格与再投资风险,他并不需要考虑进行积极地市场交易来获取更高的收益。这种策略可以避免国债二级市场风险,按照国债买入时的条件,获得无风险收益。许多成功的国债投资组合经理将此策略进一步发展为“改进的买入并持有策略”,那就是在买入国债之后,当发现该品种有较为有利的价位时,增加其持仓量。当然,如果该类操作较为频繁,那么该策略就成为积极式管理策略了。 对应于此种策略,国债投资组合经理主要考虑短期国债。这种策略的缺点是资金流动性较差。 (2)指数化策略(Indexing)?在有效的市场中,大量的实证研究证明大多数国债投资组合经理不能超过市场的表现,因此许多国债投资组合经理都倾向于将国债资产指数化,也就是说国债投资组合经理选择一种投资组合,使其表现与市场上国债指数(如雷曼兄弟指数、美林指数、所罗门兄弟指数)??的表现基本吻合。这种情况下,判断一个国债投资组合经理成功与否的标准已不是所得到的收益与风险,而是其投资组合的表现与指数表现的差异,因此在选择指数化策略的时候,参考指数的选择是很重要的。 2、积极式管理策略(Activemanagement strategies) 积极式管理策略是指运用各种方法,积极主动地寻找市场机会的策略。其支持者认为国债市场的效率不强,市场上有许多被低估或高估的国债,从而可以买进或卖出来获得收益。积极式管理策略主要应用以下方法: 今年的7月1日开始发行了第一期的储蓄国债,10月16日至10月31日是第二期储蓄国债的发行期。许多投资者包括已经购买了第一期储蓄国债的投资者对这种新的国债品种仍然不是十分清楚。其实,到目前为止已经发行了四种类型的国债品种,即实物国债、凭证式国债、记账式国债和储蓄国债。实物国债是有类似人民币券面且标明面值不记名不挂失的一种国债,早已停止发行。凭证式国债是一种由代销机构出具一张记录姓名、利率、期限和金额的纸质凭证的可以挂失的国债。严格意义上讲,凭证式国债是储蓄国债的一种,只是采用的是纸质记账的方式,而最新发行的电子储蓄国债采用的是电子记账的方式,简称为储蓄国债。记账式国债的是主要通过在证券公司开立的证券账户购买的目前唯一可以上市流通的一种国债。本文主要介绍一下储蓄国债的特点和投资要点,同时也适当将它与其他类型的国债作一些对比。七家银行代销来源:考试资料网储蓄国债的代销机构,目前没有政策性银行、邮政储蓄所、信托公司和证券公司等金融机构,只有商业银行能够代销。目前参与试点代销的只有七家银行,即中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行和北京银行。所以,目前要购买储蓄国债只能去这七家银行,以后可能会增加其他银行的。以前,实物国债主要是通过行政摊派的方式发行的。目前,凭证式国债可以通过中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行以及部分股份制商业银行、城市商业银行等40家2006-2008年凭证式国债承销团成员的营业网点购买。记账式国债主要通过证券公司发行,银行和其他的一些金融机构也有参与,2006-2008年记账式国债的承销团成员共有60家。记账式国债可以上市交易,可以通过在证券公司开立证券账户买卖已经上市的国债。利率问题储蓄国债的利率确定是由财政部根据同期的银行定期存款的利率稍作调整采用行政式规定的。发行期内如遇人民银行调整同期限金融机构存款利率,从调息之日起停止发行,发行剩余额度由财政部收回。储蓄国债现在试点的都是固定利率单利品种,一年付息一次,取息再投资就相当于复利。实物国债和凭证式国债的利率确定方式与储蓄国债的基本相同。目前,记账式国债的利率确定采取承销团成员混合招标的方式确定。凭证式国债在发行期内如遇银行储蓄存款利率调整,尚未发行的该期国债票面利率,在利率调整日按同期银行储蓄存款利率调整的相同百分点作同向调整。实物国债和凭证式国债都是到期一次性付息,是绝对的单利。记账式国债计息采取每日计息每年付息的方式,交易采取净价揭示全价交易方式,全价等于净价加上应计的利息。记账式国债也是计单利,每年取息再投资就相当于复利。有的记账式国债采取折价贴现的方式发行的,是没有票面利率的。目前,各种类型的国债绝大多数都采用固定利率,发行后不再浮动。来源:考试资料网储蓄国债的提前兑取储蓄国债持有不满半年是不准提前兑取的,三年期的储蓄国债满半年不满2年按票面利率计息并扣除6个月利息,满2年不满3年按票面利率计息并扣除3个月利息。办理提前兑取时,各行按兑取本金额的1‰收取手续费。付息日和到期日前15个法定工作日停止办理提前兑取、非交易过户等一切与债权转移相关的业务。实物国债和记账式国债都不能提前兑取,但记账式国债发行后约一个星期就能够上市交易,按市价卖出收回投资。记账式国债的按交易金额的1‰收取交易费用。凭证式国债购买后可以随时提前兑取,不过利息会有损失。以2006年第四期凭证式国债为例,3年期的票面年利率为3.39%,5年期的票面年利率为3.81%,从购买之日起,3年期和5年期凭证式国债持有时间不满半年不计付利息;满半年不满2年按0.72%计息;满2年不满3年按2.25%计息;5年期凭证式国债持有时间满3年不满4年按3.42%计息,满4年不满5年按3.69%计息。在购买凭证式国债后如需提前兑取,投资者必须到原购买网点兑取。记账式国债不持有到期就卖出不会有利息损失,但可能会有价格风险。在正常的证券交易时间内,只要能上网或有电话的 国债投资分析 一、 国债的价值 评价国债收益水平的重要指标是国债的价值(公平价格)。投资者将国债的市场价格与实际价值进行比较后,可以得出相应的投资决策。有如下三种情形:(1)当某一国债的市场价格小于实际价值,投资者应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出;(2)当某一国债的市场价格大于实际价值,投资者应在此国债价格下跌前将其卖出; (3)当某一国债的市场价格等于实际价值,此时市场价格即为公平价格,投资者应在场外静观其变,等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。 不同类型的国债其价值的计算方法不同。 1.附息国债的价值 附息国债的价值计算公式是: h n h n n h h h i M i I i I i I i I V ++++++++++++++=)1()1()1()1()1(23121 式中: V ――国债的价值; I ――每年的利息; M ――到期的本金; i ――市场利率,又称贴现率,通常以年为单位,也可以是 投资者要求的最低报酬率(到期收益率); n ――国债到期年数取整; h ――从现在到后一次付息不足一年的年数, 0 国债基础知识 目录 1、什么是国债? (2) 2、国债有哪些主要功能? (2) 3、国债的主要特征是什么? (2) 4、我国国债具体如何分类? (3) 5、我国国债市场的组织结构是怎样的? (4) 6、我国国债发行市场采取什么样的发行模式? (5) 7、我国记账式国债发行的参与主体有哪些? (5) 8、我国国债交易的参与主体有哪些? (5) 9、我国国债交易市场的定价机制是怎样的? (6) 10、国债价格和市场利率的关系是什么? (7) 11、我国国债市场规模有多大? (7) 12、我国国债覆盖的期限范围是否广泛? (9) 13、我国国债二级市场交易是否活跃? (9) 1、什么是国债? 国债又称公债,是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。它以国家信用为基础,由中央政府通过法定程序和途径向投资者出具,承诺在一定时间支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于国债的发行主体是国家,所以在一国债券市场中它具有最高的信用度,往往被公认为是安全的投资工具。 2、国债有哪些主要功能? 国债的基本功能包括财政功能和金融功能:一是弥补财政赤字、筹集建设资金、弥补国际收支的不足;二是形成市场基准利率,成为其他金融工具定价的基础;三是作为机构投资者融资的工具之一,可调节短期资金的余缺;四是作为公开市场操作工具,调节资金供求和货币流通量。 3、国债的主要特征是什么? 国债作为一种以国家信用为基础的债券,具有以下主要特征: 一是安全性高,以国家的信用作为国债还本付息的保证,几乎不存在违约风险; 二是流动性强,信用等级高,在市场上容易变现; 三是收益稳定,价格波动幅度较小。 国债相关理财产品投资分析报告 一、国债介绍、分类及购买渠道 1、国债介绍 国债是由国家发行的债券,是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券,是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证,由于国债的发行主体是国家,所以它具有最高的信用度,被公认为是最安全的投资工具。 2、国债分类及购买渠道 我国的国债分为凭证式国债和记账式国债。 凭证式国债发行于银行柜台,到期还本付息,大部分被个人投资者持有。 记账式国债通过交易所或者银行间市场发行,可以上市交易买卖,流动性较好。目前,我国发行量最大的是记账式国债,交易最大的市场为银行间债券市场。银行间债券市场交易的主体为银行、证券公司以及保险公司等金融机构。由记账式国债衍生出来的交易品种有国债正回购、国债逆回购等。 二、适合上市公司投资的国债相关产品 1、国债逆回购业务(保本型) (一)产品介绍 债券回购交易,是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向成交的交易,是一种以债券为抵押品拆借资金的信用行为,简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。 (二)产品优势 (1)安全性高:国债作为抵押品、交易所平台作为载体; (2)期限灵活:1天、2天、3天、7天、半年、一年具有; (3)利息透明:卖出操作时即可知晓利息; (4)自主性强:操作权完全掌握在自己手中 (5)参与主体广泛:银行、券商、上市公司都参与其中 (三)产品收益 目前产品利息收益在年化3%左右 (四)产品参与方式 需在证券公司开立股票账户即可参与 2、收益凭证业务(保本型) (一)产品介绍 收益凭证指由我公司通过非公开私募形式面向合格投资者发行的有价证券,公司与合格投资者约定本金和收益的偿付方式。公司可与合格投资者约定本金和收益与特定标的关联,特定标的包括但不限于证券、贵金属的价格,货币利率,指数等。 (二)产品优势 (1)安全性高:产品合同承诺保本; (2)产品投向明确:产品投向合同约定的投资标的; (3)产品可定制:产品专门针对机构客户,一单一定。 (三)产品收益 产品收益根据金额和期限不同而不同,与金额和期限正相关。目前产品收益率在年化4%左右。 (四)产品参与方式 国债的基本概念和类别 时间:2017.05.05 国债的基本概念和类别 作为最安全的投资工具之一,国债一直吸引着不少投资者的关注。今天我们就来介绍一些国债的小知识,帮助大家增进对国债的了解。 国债又称公债,是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。它以国家信用为基础,由中央政府通过法定程序和途径向投资者出具,承诺在一定时间支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 由于国债的发行主体是国家,所以在一国债券市场中它往往具有较高的信用度。作为一种重要的融资手段和金融工具,国债的优势主要体现在三个特征上: 一是安全性高。国债以国家信用作为还本付息的保证,出现亏损只会发生在国家破产的情况下,一般情况下几乎不存在违约风险。从安全级别上看,堪称理财产品之最。 二是流动性强。相较于其他金融理财产品,国债的信用等级较高,在市场上容易变现。国债持有人可按自己的需要和市场的实际状况,灵活地转让国债,以提前收回本金和实现投资收益。 三是收益稳定,价格波动幅度相对较小。虽然市场利率、债券价格、市场供求关系等都是影响国债收益的因素,但与其他融资手段或金融工具相比,国债整体收益稳定,价格波动的幅度较小。 在国债收益方面,国债价格与市场利率之间的关系常常成为广大投资者们讨论的热点。如何利用两者的关系从而达到金融资产配置利益最大化是投资者们非常关注的问题。 一般来说,作为利率类金融产品,国债的价格与市场利率呈反向变动关系,即当市场利率上升时,国债的价格下跌;当市场利率下跌时,国债的价格则会上升。市场利率的变动引起债券价格的变动,从而给债券的买卖带来差价。市场利率升高,债券买卖差价为正数,债券的投资收益增加;市场利率降低,债券买卖差价为负数,债券的投资收益减少。 市场利率与国债价格的这种关系,使得人们在持有金融资产的安排上可以在货币与国债之间自由选择,灵活配置。如果预期利率将下跌,人们可能倾向于少存货币、多买国债,以便将来国债价格上涨时卖出获利。反之,如果预期利率上升,人们倾向于多存货币而少持国债,即把手里的国债转换为货币,以避免将来在国债价格下跌时遭受损失。随着市场利率的升降,投资者如果能适时地买进卖出债券,就可获取更大的债券投资收益。当然,如果投资者债券买卖的时机不当,也会使得债券的投资收益减少。 国债投资分析 一、国债的价值评价国债收益水平的重要指标是国债的价值(公平价格)。投资者将国债的市场价格与实际价值进行比较后,可以得出相应的投资决策。有如下三种情形:(1)当某一国债的市场价格小于实际价值,投资者应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出;(2)当某一国债的市场价格大于实际价值,投资者应在此国债价格下跌前将其卖出;(3)当某一国债的市场价格等于实际价值,此时市场价格即为公平价格,投资者应在场外静观其变,等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。不同类型的国债其价值的计算方法不同。 1、附息国债的价值附息国债的价值计算公式是:式中:V――国债的价值;I――每年的利息;M――到期的本金;i ――市场利率,又称贴现率,通常以年为单位,也可以是投资者要求的最低报酬率(到期收益率);n――国债到期年数取整;h――从现在到后一次付息不足一年的年数, 0 8、56%,每年11月1日计算并支付一次利息并于2003年11月1日到期。当时的市场利率是9%,而896国债以 100、4出售。问应否购买此国债?= 43、08+ 54、70= 97、78元而 100、40元。此时896国债价格大于其实践价值,故不应购买896国债。 2、零息国债(或贴现国债)的价值式中:V――国债的价值;F――国债到期兑付价格;Y――贴现率;T――国债剩余期限,以年为单位。例:1997年7月8日某投资者准备购买国债。当日上海证券交易所的396国债(1996年3月10日发行,零息式,票面利率 14、5%,三年期)的收盘价是1 22、58元,9701国债(1997年1月22日发行,贴现式,发行价 82、39元,二年期)的价格是 86、32元。由于该投资者的这笔资金在1999年3月中旬才有用,因此他只想购买这两种国债。该投资者要求的最低报酬率是年复利9%,请问他会不会购买国债?解:1997年7月8日396国债的剩余期限是610天,9701国债的剩余期限是563天。由于, ,所以396国债和9701国债都可以购买。 浅析个人投资国债的利弊 时下我国常见的个人投资渠道主要包括以下几种,在目前央行频频加息的背景下,它们各有利弊和应对之策: 一、储蓄存款: 存入银行虽然利率低,但胜在稳定安全。定期存款均按存入日利率计息,如果要享受新的存款利率,就需要到银行取出转存。在央行频频加息的背景下,对于在银行存有大额定期储蓄的储户来说,及时办理转存可以增加利息收益。但是,在利率上调后,对已存定期存款是否需要转存,关键要看已存入时间的长短。据银行人士测算,如果一年期、三年期、五年期存入时间分别超过46天、90天、132天,就不要再转存,否则得不偿失。 二、投资基金或股票: 选择投资基金或股票收益前景较好,但风险较大。例如:货币市场基金主要是投资一年期以内的短期债券等投资工具,流动性较好。在利率上升的市场环境下,货币市场基金因其特有的投资组合结构,能够较好地规避利率风险,享受利率上升的好处。加息以后,货币市场基金所投资的短期债券的收益率会有所提高,因而货币市场基金的收益也值得期待。而且货币市场基金免申购、赎回费用,投资成本低,是短期资金不错的投资选择。 三、购买国债: 购买国债相对收益稳定,高于储蓄,但存取不自由,购买不易。所以建议:虽然国债提前兑付需要按兑取本金缴纳1%的手续费,但提前兑取转为存款或其他理财产品的收益将足以填补1%的损失,对投资者来说仍然比较划算。对于打算购买国债的人来说,选择浮动利息国债会比较有利,不至于受加息影响减少投资收益。 四、贷款买房: 现在国内楼市仍然比较坚挺,投资买房也是可以考虑的理财方式。固定利率房贷由于不管利率如何调整,借款人都以约定的利率偿还贷款。采用这种房贷形式,借款人月供维持不变,在加息后普通房贷月供增加的背景下优势极为明显。按规定,加息后,新的房贷利率要在次年1月1日才开始实施。对于已经贷款的国债理财如何操作
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国债投资组合策略分析(doc 8页)
中国的国债市场
国债知识介绍
储蓄国债的特点和投资要点分析
基金管理中国债投资组合策略分析)
储蓄国债的特点和投资要点分析
国债投资分析报告概述
国债基础知识
国债金融产品投资分析
国债的基本概念和类别
国债投资分析
浅析个人投资国债的利弊