2017年电商快递行业分析报告
2017年快递行业分析报告
2017年快递行业分析报告目录1. 零担快运市场规模超万亿 ........................................................................1.1. 快递、零担、整车三分公路货运市场 (4)1.2. 受益消费升级，未来零担快运市场保持较快增长 (6)1.3. 市场尚未成熟，行业集中度低............................................................................1.4. 快运企业经营模式分析..................................................................................1.5. 零担快运的毛利率较低...................................................................................2. 快递与快运的跨界融合 ...........................................................................2.1. 融合渗透是大势所趋.....................................................................................2.2. 网络化运营是成功关键...................................................................................2.3. 形成标准化产品，利于复制...............................................................................2.4. 小票零担是未来重要增长点...............................................................................3. 从中美对比，看零担快运未来发展 (17)3.1. 零担货运进入整合黄金期.................................................................................3.2. UPS 与FedEx：国际一流综合物流服务商 (19)4. 投资建议.....................................................................................5. 风险提示.....................................................................................图表目录图1：2010-2016 年我国各运输方式货运量（亿吨） (4)图2：我国公路货运市场结构 (4)图3：2006-2016 年社会物流费用 (5)图4：2016 年社会物流费用结构 (5)图5：2016 年公路货运细分市场规模 (5)图6：零担业务分类 (6)图7：公路货运规模与GDP 关系 (7)图8：预计到2020 年零担快运市场规模近2 万亿 (7)图9：我国公路货运发展阶段分析 (8)图10：中美零担行业集中度对比 (9)图11：2016 年中国快递、快运企业集中度对比 (9)图12：德邦发展历程 (10)图13：德邦营业网点数量 (11)图14：德邦分拨中心数量 (11)图15：安能发展历程 (11)图16：安能营业网点数量 (12)图17：区域网络——壹米滴答模式 (13)图18：德邦零担快运毛利率 (14)图19：零担快运企业及平均毛利率水平 (14)图20：大型全国网络型快运企业运营模式 (16)图21：网络型零担快运企业的网点规模变化 (16)图22：家电、家具的电商渗透率较低 (17)图23：中美零担发展历程对比 (18)图24：UPS 收入结构 (19)图25：UPS 的零担业务收入及增速 (19)图26：UPS 各业务的营业利润率 (19)图27：UPS 的零担单位收入与每批次重量 (19)图28：FedEx 收入结构（百万美元） (20)图29：FedEx 的零担业务收入及增速 (20)图30：FedEx 主要业务营业利润率对比 (20)表1：公路货运分类标准 (4)表2：中国零担企业前10 名企业状况 (8)表3：美国零担企业前10 名企业状况 (8)表4：德邦零担的主要快运产品 (10)表5：近年来快递与快运企业的融合渗透 (14)表6：快递企业的零担产品 (15)表7：美国零担巨头并购史 (18)前言：在我国，以电商、商务小包裹为主的快递和以整车、零担运输为主的公路快运原本分属两个阵营，各自发展，但随着资本的不断助推，二者之间的融合与竞争逐渐浮出水面。
2017年电商物流快递行业分析报告
2017年电商物流快递行业分析报告2017年8月目录一、快递行业：行业增长放缓，集中度回升 (5)1、电子商务是快递行业的主要驱动因素 (5)2、国内快递业务量增长显著放缓 (6)3、行业集中度回升 (7)二、快递企业：业务定位和运营效率是决定盈利能力核心因素 (8)1、业务定位：顺丰以商务件等中高端市场为核心，四通一达以电商件为主 82、业务量：顺丰、通达系各为商务件、电商件第一梯队 (10)3、业务模式：顺丰全环节直营，通达系加盟为主 (10)4、业务网络：覆盖地域相当，业务网络有所差异 (13)5、运营效率：决定运营成本和服务质量 (14)（1）运营效率分析框架 (14)（2）转运中心操作效率：顺丰韵达中通领先 (15)（3）路由设计：全连通网络VS 轴辐式网络 (16)（4）运输效率：中通优于其他三家 (18)①运输能力 (18)②自有运力：顺丰>中通>韵达>申通>圆通 (19)③车辆规格：中通大容量甩挂车优势突出 (19)（5）派送效率：顺丰圆通开始实验无人机，韵达申通中通鼓励使用新能源车 (21)（6）运营能力建设投入：圆通>顺丰>中通>韵达>申通 (22)6、盈利能力分析 (22)（1）中转及运输业务“收入与成本”的同口径处理 (22)（2）面单成本分析 (25)（3）运输成本分析 (26)（4）中转成本分析 (27)（5）盈利能力分析 (28)（6）顺丰盈利能力分析 (29)7、总结：顺丰得益于差异化定位，中通运营效率领先通达系，韵达运营成本优化策略成效显著 (29)三、电商与物流相互成就，京东菜鸟两派相争 (30)1、主要竞争领域：电商 (32)（1）就业务流程看，二者产品最大的区别是是否提供仓储服务 (32)（2）从客户受众范围看，二者最大的区别是是否配送非电商件 (32)2、配送模式：仓配一体是趋势 (33)3、两种模式：京东物流VS 菜鸟物流 (34)（1）京东模式VS 菜鸟模式 (34)（2）各有优劣 (36)4、电商物流竞争要素：核心在运营效率 (37)快递行业核心驱动力是电商的发展，电商件对快递业务量的贡献超过6 成。
2017年电商物流行业深度分析报告
2017年电商物流行业深度分析报告目录快递物流迈入三角竞争时代 (1)战火点燃：菜鸟顺丰数据接口之争 (1)硝烟再起：京东暂停天天快递服务，映射平台利益之争 (2)平台之间：竞争白热化，物流及供应链渐成焦点 (3)电商格局趋于稳定，天猫京东双寡头 (3)电商造节常态化，竞争白热化、同质化 (5)物流领域逐渐成为下一个主战场 (6)国际经验：亚马逊的物流成功之道 (7)“飞轮效应”的良性循环 (7)持续投入自建物流，极大改善用户物流体验 (8)FBA开放运行，或渐与UPS、FedEx直接竞争 (9)Prime会员福利+高效物流体验，构筑稳固护城河 (11)平台与快递：合作与竞争并存，边界相互渗透 (15)京东模式：自建物流，向第三方卖家渗透 (15)菜鸟模式：搭建物流平台，以数据为核心竞争力 (21)顺丰模式：依托直营网络，向上延伸电商，向下布局最后一公里 (23)快递之间：独立或方能走的更远 (25)电商件仍为快递公司重要业务来源 (25)提升份额、做强服务方能增强话语权 (25)减少对单一平台的依赖，“独立的未来”或为更长远的战略选择 (26)风险因素 (27)投资策略与重点公司推荐 (28)维持行业“强于大市”评级 (28)重点公司推荐 (28)插图目录图1：菜鸟与顺丰数据接口争端始末 (1)图2：菜鸟顺丰之争下的各方站队 (2)图3：京东拉黑与竞争对手股权关系的快递公司 (2)图4：快递竞争已成为三角竞争关系 (3)图5：网络零售市场进一步增长 (4)图6：中国网络购物用户增长趋缓 (4)图7：2016年中国B2C网购交易规模市场份额 (4)图8：2016年中国电商企业交易规模集中度 (4)图9：2016年中国网购市场主要电商平台同比增速及排名 (5)图10：电商造节贯穿全年 (5)图11：2009-2017年天猫“双11”交易额 (6)图12：2016年“双11”全网销售额各平台份额 (6)图13：电商竞争重心转移到物流体验上 (6)图14：SOP模式因其不利于提升物流体验而逐渐衰弱 (7)图15：亚马逊股价表现 (8)图16：亚马逊市值位居全球第四 (8)图17：亚马逊“飞轮效应” (8)图18：亚马逊仓储面积不断扩大（千平方米） (9)图19：仓储物流成本投入比例仍在提升 (9)图20：亚马逊采取自建仓储+配送外包的物流模式 (9)图21：亚马逊FBA和FBM模式 (10)图22：亚马逊第三方卖家服务收入增长迅速 (10)图23：亚马逊2012-2015年物流配送收入增速高于成本 (11)图24：美国亚马逊Prime会员权益 (12)图25：免费高效的物流服务是吸引Prime付费用户的主要原因 (12)图26：亚马逊Prime会员超值的权益使得会员数量增长迅速 (13)图27：亚马逊Prime Day预测销售额 (14)图28：Prime Day分地区销售额（亿美元） (14)图29：亚马逊海外购在中国跨境进口电商市场中份额相对较低 (14)图30：亚马逊海外购直邮模式与保税区模式对比 (15)图31：京东物流体系是京东电商业务的重要一环 (16)图32：京东电商各环节以提升用户体验为核心 (17)图33：京东仓储物流成本逐年大幅提升 (17)图34：京东仓储面积及数量持续增长 (17)图35：京东全国物流网络布局 (18)图36：2016年快递业务量前15位城市 (18)图37：主要电商平台物流配送服务产品对比 (18)图38：京东单票物流成本持续下降 (19)图39：京东用户规模和对用户吸引力上升 (19)图40：京东自营毛利率难以覆盖物流费用率 (19)图41：京东第三方卖家GMV比例升至40%+ (19)图42：京东开放物流有望对第三方业务形成正循环 (20)图43：菜鸟物流成立时股东包括电商、线下门店、地产、快递物流等 (21)图44：菜鸟通过掌握数据平台、仓库、驿站，进而掌控全局 (22)图45：阿里掌握着大量上游用户和订单数据 (22)图46：圆通与菜鸟关联交易金额迅速扩大 (22)图47：不同模式下快递物流的网络特征 (23)图48：顺丰优选电商平台 (24)图49：顺丰商业及电商业务连续亏损 (24)图50：丰巢科技由多家快递企业共同组建 (24)图51：快递高速增长与电商发展高度相关 (25)图52：以电商件为主的中小快递份额提升 (25)图53：主要快递公司在阿里系所占份额变化 (26)图54：2017年前快递集中度CR8持续下滑 (26)图55：2013-2016年主要快递公司业务量CAGR (26)图56：中通快递来自阿里系的业务量比例在逐年下降 (27)图57：国内上市快递公司市值比较 (27)表格目录表1：FBA和FBM各有优劣 (10)表2：亚马逊FBA模式受到众多第三方卖家采用 (11)表3：亚马逊Prime会员权益不断升级 (11)表4：中美亚马逊Prime对比 (14)表5：京东自建物流体系大记事 (16)表6：京东全国7大物流中心 (18)表7：京东付费会员与非付费会员享受权益对比 (21)表8：阿里对一些第三方快递企业直接或间接股权投资 (23)表9：重点公司盈利预测、估值及投资评级 (28)表10：顺丰控股盈利预测表 (29)快递物流迈入三角竞争时代战火点燃：菜鸟顺丰数据接口之争2017年6月的第一天，菜鸟网络发布了一则关于顺丰暂停物流数据接口的声明，并建议商家停止使用顺丰发货，平台与快递之争爆发。
2017年电商快递行业分析报告
2017年电商快递行业分析报告2017年8月目录一、电商市场寡头垄断，快递业务量主要来自电商件 (4)1、电商竞争格局：阿里、京东寡头垄断 (4)2、电商快递占快递业务量约七成 (5)二、电商快递的两种配送模式：网络快递模式+仓配模式 (6)1、网络快递模式与仓配模式 (6)2、淘宝：非标品为主的C2C主要采用网络快递 (8)3、天猫：标品为主的自营商超、部分规模卖家采用仓配 (9)（1）天猫超市：采用仓配模式 (9)（2）天猫平台卖家：网络快递+仓配模式 (11)4、京东：自营商品、部分第三方卖家采用仓配 (12)（1）京东自营：全部采用仓配模式 (13)（2）京东开放平台（京东POP）：网络模式为主 (13)三、网络快递模式与仓配模式对比 (15)1、网络快递总体业务量占比超80% (15)2、网络快递物流体系更健全 (16)3、非标品适用网络快递、标品适用仓配 (16)4、网络快递履单成本大幅低于仓配 (17)5、仓配时效与服务质量较高 (19)四、电商快递发展趋势判断 (20)1、网络快递为主体，仓配模式增长较快 (20)2、新生代消费者崛起，多样性需求依赖网络快递 (21)3、网络快递企业向仓配渗透 (23)电商件占快递业务量约七成，电商平台供应链差异决定不同快递配送模式。
网络购物是我国快递业务量保持高速增长的核心驱动力，网购产生的电商件规模占比近七成，由于电商平台背后供应链模式的不同，出现以淘宝为代表的网络快递模式（商品以“单件”形式通过集散、分拨发往消费者）与以京东为代表的仓配模式（采用分布式仓储，商品从仓库发出）。
当前电商快递以网络快递模式为主体，网络快递模式占比超80%，仓配模式体量小，增长较快。
网络快递具备覆盖区域广，价格便宜灵活便利等优势，适用于非标品，平均履单成本为5-7元，长期内仍为电商快递主体，占比将保持在80%以上。
仓配模式具备库存管理能力强、订单批量处理速度快、时效性高等优势，适用于标品，未来将以较快的速度增长，但因主要服务于自营电商，而第三方市场较为分散，履单成本高达13-19元等因素，难以撼动网络快递为主的电商快递格局。
2017年快递行业发展现状及趋势前景分析研究报告
2017年快递行业发展现状及趋势前景分析研究报告2017年5月出版文本目录1快递市场发展速度高位缓降 (6)1.1、快递行业仍在繁荣期，单量增速短期或将维持50%左右 (6)1.2、需求端：背靠电商好乘凉，拆单、微商等贡献新业务量 (8)1.3、美日历程：消费升级带动发展，增速终与经济趋同 (11)2估值：初期享受高溢价，长期回归稳态 (14)2.1、海外来看，新兴市场估值溢价回调 (14)2.2、国内效率远超海外，整合空间广阔 (16)2.3、从总市值、PEG两个维度考量快递估值 (22)3谁将在决胜快递？一超多强或将持续 (23)3.1、管理优质，品控到位，直营略胜一筹 (23)3.2、模式最优，顺丰龙头地位难以撼动 (25)3.3、“四通一达”竞争激烈，圆通领先韵达势猛 (28)3.4、对标美日，一超多强形式或持续 (35)4潜在竞争者众多，或潜移默化影响行业格局 (39)4.1、菜鸟：参股圆通速递，打造社会物流平台 (39)4.2、京东：尚未爆发的配送能手 (43)4.3、零担运营方：虎视眈眈的潜在竞争者 (46)图表目录图表1：我国快递发展进程一览 (6)图表2：2010年来快递收入增速持续上升 (6)图表3：快递单量增速保持50%增长 (7)图表4：电商快递占比高达70% (8)图表5：网购人数增速下降 (9)图表6：电商成交量增速放缓 (9)图表7：双十一单个包裹价格出现大幅下滑 (10)图表8：电商快递单量增速仍在高位 (10)图表9：移动购物占比达到75% (11)图表10：微商交易额增长迅速 (11)图表11：1970-1993年，GDP高增速带动美国快递行业发展 (12)图表12：亚马逊、eBay等电商与快递行业同浮沉 (12)图表13：日本快递最终与GDP增速保持一致 (13)图表14：FedEx收入及盈利情况 (14)图表15：Yamato收入及盈利情况 (14)图表16：FedEx估值经历波动后回归稳态 (15)图表17：Yamato估值经历波动后回归稳态 (15)图表18：借壳方案发布后，各公司股价均实现大幅上涨 (16)图表19：国内外几家快递企业总资产收益率均高于海外 (17)图表20：我国快递集中度远低于海外 (18)图表21：市占率上圆通、中通领跑 (18)图表22：快递行业向上拓展零担，向下拓展宅配外卖 (19)图表23：顺丰单价领先，韵达中通单价最低 (20)图表24：韵达单均毛利水平最高 (21)图表25：体育、教育行业近两年估值变动情况 (21)图表26：2015年各家企业申诉率对比 (24)图表27：2015年各家企业业务量对比 (24)图表28：转运中心数及总资产对比 (26)图表29：满意度上顺丰最佳，四通一达基本一致 (26)图表30：高素质员工占比情况一览，顺丰优势明显 (27)图表31：快递平均单价对比情况 (28)图表32：2015年各家企业营收对比 (28)图表33：A股3家公司业务量对比 (29)图表34：A股3家公司快递业务收入对比 (29)图表35：A股3家公司快递单价对比 (30)图表36：A股3家公司不含派送费收入 (30)图表37：A股3家公司分项毛利率对比 (31)图表38：A股3家公司单件中转收入成本对比 (31)图表39：A股3家公司毛利对比 (32)图表40：A股3家公司平均每单毛利对比 (32)图表41：A股3家公司净利润对比 (34)图表42：A股3家公司利润增速对比 (34)图表43：美国快递市场占比情况 (35)图表44：日本快递市场占比情况 (35)图表45：2015年双十一各快递单量情况 (37)图表46：5家上市快递企业市值对比 (37)图表47：菜鸟网络物流平台吸引物流领域各方参与 (39)图表48：阿里巴巴完善电子商务体系 (40)图表49：近五年全国快递量增长情况 (41)图表50：近五年单件快递收入降低情况 (41)图表51：小家电仓配一体服务 (42)图表52：小家电菜鸟配服务 (42)图表53：京东近一年活跃用户数 (43)图表54：京东近一年交易额情况 (44)图表55：京东订单完成量 (44)图表56：零担、快递业务相对位置 (46)表格1：5家快递企业上市作价及融资情况 (7)表格2：基于备考盈利预测，快递企业现有估值情况一览 (16)表格3：5家上市公司最新数据对比 (19)表格4：A股各快递公司估值情况 (22)表格5：以年化增速做为变量，考量快递企业五年上升空间 (23)表格6：快递行业直营、加盟模式对比 (23)表格7：5家企业产业布局情况（截止2016年底） (25)表格8：各快递企业募资金额及用途 (25)表格9：各快递公司72小时派件准时率对比 (26)表格10：三家公司电子面单使用情况 (33)表格11：三家公司资金情况（以2015年末数据为基准） (33)表格12：FedEx收购兼并历程 (36)表格13：菜鸟网络设立之初股权情况 (39)表格14：京东快递服务 (45)表格15：零担及快递对比 (46)表格16：前15家零担物流企业情况（2015年） (47)表格17：快递行业重点公司估值表 (48)1快递市场发展速度高位缓降1.1、快递行业仍在繁荣期，单量增速短期或将维持50%左右我国快递行业起步相对较晚，从上世纪七十年代至今，短短三十多年时间经历了 起步、发展、繁荣等三个阶段：起步期：中邮速递独家垄断。
2017年中国商贸物流行业发展分析报告
2017年中国商贸物流行业发展分析报告2017年6月目录前言 ２第一部分 商贸物流运行总体平稳 ４一、社会物流总需求稳中有进 ４二、消费领域物流需求高速增长 ４三、生产资料商贸物流企稳 ６四、进出口物流需求逐季回稳 ７第二部分 商贸物流运行成本有所下降 ９一、社会物流总费用低速增长 ９二、社会物流总费用与ＧＤＰ比率进一步回落 １０三、商贸行业物流费用率稳中趋降 １０四、经济结构的持续优化 １２五、“去库存”成效明显 １３六、政策红利助力降本增效 １４七、标准化提升物流运作效率 １５第三部分 重点物流企业经营有所好转 １７一、重点物流企业业务收入降幅收窄 １７二、重点物流企业效益恢复性增长 １７第四部分 商贸物流重点领域运行情况 １９一、电商物流继续快速增长 １９二、冷链物流实现稳步发展 ２３三、汽车物流市场转型优化 ２８四、连锁零售向全渠道转型 ３０五、餐饮物流需求扩张 ３２六、国际物流积极发展 ３４图表目录图表 １ 全国社会物流总额及可比增速 ４图表 ２ 社会消费品零售总额及可比增速 ５图表 ３ ２０１５－２０１６年全国单位与居民物品物流总额增长 ６图表 ４ 生产资料销售总额及可比增速 ７图表 ５ ２０１６年社会物流总费用及增长变化情况 １０图表 ６ ２０１６年社会物流总费用三项比重 １０图表 ７ 工业、批发和零售业企业物流成本费用率 １１图表 ８ 重点商贸行业物流费用率比较 １２图表 ９ 重点调查物流企业分类型实现物流业务收入占比情况 １７图表 １０ 电商物流运行指数总业务量定基指数 ２０图表 １１ 电商物流运行指数总业务量环比指数 ２１图表 １２ 电商物流时效、履约率和实载率指数 ２２图表 １３ ２００６－２０１６年全国蔬菜和水果总产量 ２４图表 １４ ２００６－２０１６年全国肉类、牛奶和乳制品总产量 ２５图表 １５ ２０１０－２０１６年重点冷冻食品产量 ２５图表 １６ ２０１６年餐饮业收入情况 ３３前言2016年，我国商贸物流继续保持增长态势。
2017年中国快递行业市场分析报告
2017年中国快递行业市场分析报告目录一、 5 月快递增速重回 30%以上 (5)1、电商增速维持在 25%左右 (5)2、同城异地增速同步回升，件均价趋势不变 (6)二、业务量增速重回 30%以上，件均价跌幅收窄 (7)三、快递分区域数据分析 (10)1、业务量和收入占比 (10)2、分区域业务量及增速 (12)3、件均价 (18)四、快递分业务数据分析 (19)1、业务量和收入占比 (19)2、分业务件量和收入增速 (21)3、件均价跌幅收窄 (25)五、集中度和投诉率 (27)1、集中度持续提升 (28)2、服务品质改善，申诉率持续下降 (28)六、市场表现 (30)1、个股市场表现 (30)2、投资分析 (30)图表目录图表 1：B2C电商增速高于C2C（季） (5)图表 2：网上实物商品零售额（月） (5)图表 3：全国快递件量增速 (6)图表 4：全国快递件均价变化 (7)图表 5：全国快递业务量（当月值） (8)图表 6：全国快递业务收入（当月值） (8)图表 7：全国快递业务量（年） (9)图表 8：全国快递业务收入（年） (9)图表 9：全国快递件均价（月） (10)图表 10：全国快递件均价（年） (10)图表 11：东中西部快递业务量占比（年） (11)图表 12：东中西部快递业务收入占比（年） (11)图表 13：东中西部快递业务量占比（累计值） (12)图表 14：东中西部快递业务收入占比（累计值） (12)图表 15：东部地区快递业务量（当月值） (13)图表 16：东部地区快递业务收入（当月值） (13)图表 17：东部地区快递业务量（年） (13)图表 18：东部地区快递业务收入（年） (14)图表 19：中部地区快递业务量（当月值） (14)图表 20：中部地区快递业务收入（当月值） (15)图表 21：中部地区快递业务量（年） (15)图表 22：中部地区快递业务收入（年） (16)图表 23：西部地区快递业务量（当月值） (16)图表24：西部地区快递业务收入（当月值） (17)图表 25：西部地区快递业务量（年） (17)图表 26：西部地区快递业务收入（年） (18)图表 27：东中西部地区快递件均价（当月值） (19)图表 28：同城、异地、国际快件量占比（年） (19)图表 29：同城、异地、国际、其他收入占比（年） (20)图表 30：同城、异地、国际快件量占比（累计值） (20)图表 31：同城、异地、国际、其他收入占比（累计值） (21)图表 32：同城快递业务量（当月值） (22)图表 33：同城快递业务收入（当月值） (22)图表 34：异地快递业务量（当月值） (22)图表 35：异地快递业务收入（当月值） (23)图表 36：国际快递业务量（当月值） (23)图表 37：国际快递业务收入（当月值） (24)图表 38：其他快递业务收入（当月值） (24)图表 39：同城快递件均价（当月值） (25)图表 40：异地快递件均价（当月值） (25)图表 41：国际和地区快递件均价（当月值） (26)图表 42：件均其他快递收入（当月值） (26)图表 43：快递件均价跌幅收窄 (27)图表 44：行业集中度缓慢提升 (28)图表 45：全行业申诉率（当月值） (28)图表 46：全行业申诉率（年） (29)图表 47：全行业申诉率排名 (30)图表 48：5月以来主要快递上市公司市场表现 (30)图表 49：主要快递上市公司盈利预测 (31)一、 5 月快递增速重回 30%以上1、电商增速维持在 25%左右从行业逻辑上分析， C2C 电商向 B2C 电商演进意味着效率提升。
2017年我国快递行业分析
2017年我国快递行业分析2017年3月目录一、行业概览 (4)1、行业定义 (4)2、行业发展历程 (5)3、行业规模 (6)二、行业监管体制 (7)1、行业监管部门和监管体制 (7)2、行业涉及的法律法规 (7)三、行业竞争状况 (8)1、行业竞争格局及市场化程度 (8)2、行业竞争特点 (8)（1）从业企业众多，市场集中度较高 (9)（2）品牌快递企业分属直营与加盟两种经营模式 (9)（3）兼并重组与联盟势头加速 (10)3、行业利润水平的变化趋势及原因 (10)4、行业进入壁垒 (11)（1）经营资质 (11)（2）网络规模、资金实力与人力资源要求 (11)四、行业发展趋势 (11)1、快递行业未来存在较大的增长空间 (11)2、快递行业服务质量将不断提高 (12)3、行业集中度保持高位，上下游渗透经营 (13)五、影响行业发展的因素 (13)1、有利因素 (13)（1）电子商务持续快速发展为快递行业提供持续支持 (14)（2）国家综合交通运输体系的不断完善为快递行业发展提供了基础条件 (14)2、不利因素 (15)六、快递行业重要特征 (15)1、运输网络是开展快递业务最重要的资源 (15)2、对资金投入的需求较大 (15)3、具有劳动力密集型特征 (15)4、区域分布存在一定的不均衡 (16)5、存在一定的季节性 (16)一、行业概览1、行业定义根据交通运输部2013 年1 月颁布的《快递市场管理办法》，快递是指“在承诺的时限内快速完成的寄递活动。
寄递，是指将信件、包裹、印刷品等物品按照封装上的名址递送给特定个人或者单位的活动，包括收寄、分拣、运输、投递等环节”。
快递产业是物流的一个子行业，属于“精品物流”，快递操作是物流技术的综合运用和集中体现。
快递与普通运输的区别与联系如下：快递不同于普通运输，它们的主要区别在于，快递强调时间性，其运费一般明显高于普通运输方式，而支持其存在的市场基础就是快递所创造的时间价值。
2017年快递物流行业深度分析报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年1月正文目录引言 (4)一、成本结构比较：韵达拥有最高固定成本比例，显示其高利润弹性 (4)二、资产结构及未来资本开支比较：圆通重、申通轻、韵达发力全程自控、中通倚重高管持股 (7)2.1、非流动资产比较：圆通拥有最重资产、申通借力外包扩张、韵达发力全程管控、中通换股收购加盟商 (7)2.2、资本开支及募投项目比较：未来扩张冲动各不相同 (14)2.3、成本、资产模式以及资本开支决定了各快递企业间的差异化 (17)三、资本化差异最终导致快递企业盈利能力差异 (19)四、投资策略 (21)图表目录图表 1、各大上市快递公司成本结构对比表 (5)图表 2、圆通成本结构图 (5)图表 3、申通成本结构图 (6)图表 4、韵达成本结构图 (6)图表 5、中通成本结构图 (7)图表 6、快递公司固定资产及比例图 (8)图表 7、快递企业转运中心自营状况 (9)图表 8、快递公司自有土地面积比较图 (9)图表 9、快递公司租赁土地面积比较图 (10)图表 10、快递公司自有 + 租赁土地面积比较图 (10)图表 11、快递公司平均每件快递需要固定资产比较图 (11)图表 12、单件快递需要房屋器械和单件需要运输设施图 (12)图表 13、单件快递需要固定资产+土地房屋器械 (12)图表 14、每万件需要土地面积（平方米） (13)图表 15、各公司转运中心、加盟商外包情况图 (14)图表 16、各公司资本开支情况图 (14)图表 17、圆通借壳上市配套募资项目表 (15)图表 18、圆通定向增发募投项目表 (16)图表 19、申通借壳上市配套募投项目表 (16)图表 20、2016年11月各大快递企业有效申诉率比较图 (18)图表 21、各大快递公司上市前股权分配比例 (18)图表 22、2017快递公司收入盈利状况预测（假设20%业务量增速） (19)图表 23、2017快递公司收入盈利状况预测（假设30%业务量增速） (20)图表 24、2017快递公司收入盈利状况预测（假设40%业务量增速） (20)图表 25、2017快递公司收入盈利状况预测（假设50%业务量增速） (21)引言2016年末，随着申通、圆通、韵达、顺丰分别顺利的正式登陆A股市场，加上中通成功美股上市，始自2015年，长达一年多的民营快递A股集体借壳上市行为最终圆满收官。
2017年快递行业分析报告
2017年快递行业分析报告2017年5月目录一、电商件：增速有望维持30%左右 (5)1、电商增速约25%，B2C 占比持续提升 (5)2、阿里巴巴：15-20年件量复合增速26.5% (6)3、京东：16-20年件量复合增速44.6% (6)二、快递行业：增速下滑，件均价跌幅下降 (7)1、日均件量分化，市场格局逐步清晰 (7)2、异地件拖累全国快件量增速 (9)3、同城件价格回升，异地件跌幅收窄 (10)104、集中度进入拐点 ..............................................................................................5、服务品质改善，申诉率持续下降 (11)三、快递企业：走向分化 (11)1、市场规模：中通>圆通>申通>韵达>顺丰 (12)2、企业规模：顺丰>中通>圆通>申通>韵达 (13)3、经营差异：质量为主导的直营VS 成本导向的加盟 (14)4、运营能力：网络+转运+路由规划 (15)（1）网络覆盖率 (15)（2）转运中心 (16)（3）干线枢纽比 (17)5、员工规模与结构：窥测技术实力 (18)6、组织结构：强总部or 弱总部 (19)7、资本运营 ..........................................................................................................20（1）投融资 (20)（2）利润承诺和限售股解禁 (21)8、公司风格与战略：打上创业者烙印 (23)四、盈利分析：顺丰>中通>两通一达 (25)1、三大核心指标：收入、成本和利润 (25)2、直营体系：顺丰 ..............................................................................................28 3、加盟制快递：中通更胜一筹 (30)（1）派送费维持稳定，总部仍需提供补贴 (32)（2）电子面单占比提升，面单费有所下降 (32)（3）中转费和运输成本持续下降 (33)（4）中通期间费用控制领先同业 (34)（5）中通盈利能力领先同行 (34)我们梳理了五大快递企业各种公开资料，试图从中发现行业发展脉络。
【报告】2017年快递物流营收达4957.1亿元同比增长23.77%
【报告】2017年快递物流营收达4957.1亿元同比增长23.77%导读：近日，阿里巴巴、菜鸟网络和中通快递宣布达成战略投资协议，阿里巴巴、菜鸟等向中通快递投资13.8亿美元，持股约10%，双方将共同探索新物流机遇，推动行业数字化升级。
6月13日，国内知名电商智库电子商务研究中心（微信ID：i100ec）发布了《2017年度中国网络零售市场数据监测报告》（全文下载：/zt/17wlls/）。
报告重点跟踪了综合电商、跨境电商、社交电商、农村电商、生鲜电商、母婴电商、淘品牌等热门细分行业，并重点监测了顺丰、申通、圆通、韵达、汇通、中通、菜鸟网络、京东物流等等电商物流服务商。
快递行业发展情况据报告显示，2017年中国规模以上快递企业营收为4957.1亿元，与2016年的4005亿元相比，同比增长23.77%，与2016年44.61%的增速相比明显放缓。
报告显示，2017年全国快递业务量完成400.6亿件，2011-2016年，中国快递行业业务总量保持着高速增长的趋势，其中2013年达到增速最快，为61.51%，2017年增速最慢，仅为28.07%。
表明目前中国快递行业业务量增速放缓，行业发展趋于平缓。
快递上市公司净利润、业务量据电子商务研究中心“电商概念股数据库”显示，目前物流快递类上市公司共7家，包括：顺丰控股（002352）、圆通速递（600233）、申通快递（002468）、韵达股份（002120）、中通快递（ZTO）、德邦股份（603056）、百世集团（BSTI），统计各家快递上市公司财报显示如下：净利润方面：2017年顺丰净利润最高，为47.71亿元，中通其次，为31.59亿元，圆通（14.43亿元）、申通（14.88亿元）、韵达（15.89亿元）、百世物流（-9.20亿元）依次排名，其中中通快递净利润增速最快，百世物流亏损收窄。
业务量方面：中通业务量52.20亿票，为最高，圆通（50.61亿票）、韵达（47.20亿票）、申通（38.98亿票）、百世物流（37.69亿票）、顺丰（30.52亿票）依次排名，其中百世物流业务量增速最快，增速最慢为圆通速递。
2017年电商物流快递行业分析报告
2017年电商物流快递行业分析报告2017年8月目录一、快递物流迈入三角竞争时代 (4)1、战火点燃：菜鸟顺丰数据接口之争 (4)2、硝烟再起：京东暂停天天快递服务，映射平台利益之争 (6)二、平台之间：竞争白热化，物流及供应链渐成焦点 (8)1、电商格局趋于稳定，天猫京东双寡头 (8)2、电商造节常态化，竞争白热化、同质化 (10)3、物流领域逐渐成为下一个主战场 (11)三、国际经验：亚马逊的物流成功之道 (13)1、“飞轮效应”的良性循环 (13)2、持续投入自建物流，极大改善用户物流体验 (15)3、FBA开放运行，或渐与UPS、FedEx直接竞争 (16)4、Prime会员福利+高效物流体验，构筑稳固护城河 (19)（1）Prime 中国：以“海外购”撬动中国市场 (23)四、平台与快递：合作与竞争并存，边界相互渗透 (25)1、京东模式：自建物流，向第三方卖家渗透 (25)（1）以自建物流为核心，复制亚马逊“飞轮效应” (27)①自建物流，前期投入巨大，但匹配消费升级趋势 (27)②京东物流向社会开放，向第三方卖家渗透 (31)③对标亚马逊Prime，推出PLUS会员，权益差异化仍待改进 (33)2、菜鸟模式：搭建物流平台，以数据为核心竞争力 (34)3、顺丰模式：依托直营网络，向上延伸电商，向下布局最后一公里 (38)五、快递之间：独立或方能走的更远 (41)1、电商件仍为快递公司重要业务来源 (41)2、提升份额、做强服务方能增强话语权 (41)3、减少对单一平台的依赖，“独立的未来”或为更长远的战略选择 (43)平台物流竞争加剧，快递迈入三角竞争时代。
2017年6月以来，从菜鸟网络与顺丰的数据之争，到京东停用天天快递、“拉黑”百世、圆通，折射日趋激烈竞争下商业利益冲突。
随着天猫京东电商双寡头格局形成，平台竞争延伸至快递物流领域，电商巨头或打造平台、或自建物流，以提升物流体验作为发力重点。
2017年快递行业市场投资分析报告
2017年快递行业市场投资分析报告目录第一节美国快递发展史，高成长造就大市值 (5)一、盈利能力是影响市值的主要因素 (5)1、第一阶段：2000年之前：行业规模高速扩展，价格战激烈，利润率下滑 52、第二阶段：寡头时代，开启快递市场长期增长时代 (9)3、第三阶段：2008年后复苏之路，网购时代开启新一轮快递牛市 (13)第二节美国快递启示 (16)一、2000年美国快递牛熊分水岭：寡头垄断形成 (16)二、市场增速决定估值水平，企业规模外稳内涨 (21)三、成本控制：信息化智能化提升生产效率，产品结构优化有效提升利润率 (25)第三节国内快递投资黄金时期即将到来 (31)一、短期：快递行业转向需求拉动增长，行业增速将保持在30%-40% (31)二、中期：价格战造就崛起者，寡头垄断形成前夕 (38)1、行业高增长结束，价格在低位长期保持 (38)2、部分企业开始具有规模优势，且利润率有爬升迹象 (40)三、长期：B2B规模崛起，将带来下一次快递爆发式增长 (44)图表目录图表1：fedex1977-2000机队规模 (5)图表2：fedex平均每天快递业务量 (6)图表3：Fedex每单快递收入增速 (7)图表4：Fedex历年营业利润率 (7)图表5：Fedex归母净利润 (8)图表6：美国快递市场规模增速 (9)图表7：Fedex日均业务量 (11)图表8：UPS日均业务量 (11)图表9：fedex及UPS单价变化 (11)图表10：Fedex产品结构 (12)图表11：美国零售行业及电商零售增速 (13)图表12：fedex及UPS2010-2015实际利润率变化 (14)图表13：Fedex2010-2016资本支出 (14)图表14：UPS2010-2015资本支出 (15)图表15：服务端与重量关系 (17)图表16：Fedex快递部分单位收入 (17)图表17：美国快递PPI增速 (18)图表18：Fedex年资本支出 (19)图表19：UPS年资本支出 (19)图表20：Fedex机队规模及业务量增速 (20)图表21：Fedex单机平均每日业务规模 (20)图表22：快递股相对估值与快递市场规模增速关系 (21)图表23：FedexGround部门（RPS）利润率 (23)图表24：美国第三方物流增速 (23)图表25：综合物流服务需满足条件 (24)图表26：Fedex2016成本结构 (25)图表27：UPS2015成本结构 (25)图表28：Fedex历年信息技术支出 (26)图表29：UPS历年信息技术支出 (27)图表30：每人平均处理包裹量 (27)图表31：各业务利润率变化 (29)图表32：ground业务占比与利润率关系 (30)图表33：规模以上快递业务量 (31)图表34：规模以上快递收入 (31)图表35：快递业务量与网购交易额增速对比 (33)图表36：2012-2016单月快递量 (33)图表37：网络购物PC及移动端占比 (34)图表38：2015网购用户频率 (34)图表39：微商市场规模 (35)图表40：国际快递量增速 (36)图表41：中西部快递量增速 (37)图表42：全国快递平均单价 (39)图表43：同城及异地快递单价 (39)图表44：各快公司单位业务毛利（排除派送费影响） (42)图表45：顺丰各业务单位收入 (42)图表46：顺丰产品 (44)图表47：B2B市场规模 (45)图表48：互联网发展 (46)图表49：全球互联网增速 (47)图表50：国内互联网普及率 (48)表格目录表格1：美国快递市场集中度变化 (9)表格2：美国货运公司 (16)表格3：Fedex部门组成 (23)表格4：Fedex转运中心 (28)表格5：京东及阿里巴巴订单数及客单价变化 (35)表格6：国内快递企业指标 (40)表格7：快递企业募集配套资金作用 (41)表格8：各国电商规模 (45)第一节美国快递发展史，高成长造就大市值一、盈利能力是影响市值的主要因素根据对行业及重点公司在不同发展阶段的研究，我们认为投资快递股应该主要观测其盈利能力变化。
2017年快递行业分析报告
2017年快递行业分析报告一、从美国现代快递发展史寻找商业规律 (3)1、通信需求 (3)2、制造业需求 (4)3、经济全球化与国际贸易需求 (5)4、电子商务需求 (6)5、启示 (7)二、寻找中国快递行业的下一个风口 (8)1、商业信函需求 (8)2、电子商务需求 (8)3、启示 (9)（1）中美国快递行业的驱动因素相同而出场顺序不同 (9)（2）从上市快递企业募投项目，可以看到国内领先的快递企业也正积极布局以仓储、中转场为中心的综合物流体系 (11)（3）在消费升级和制造业升级的双轮驱动下，中国快递行业面临着从基础服务到相关多元化服务，再到专业服务的转型升级之路 (11)从美国现代快递发展史寻找商业规律。
美国现代快递行业发展至今，依次经历了：通信需求（第四次信息技术革命）、制造业需求（19 世纪80 年代）、经济全球化与国际贸易需求（20 世纪70 年代）以及电子商务需求（21 世纪）共四个驱动阶段。
回顾其发展历史，我们可以得到两点启示：一是每一次需求的改变都会驱动快递行业向前发展，甚至彻底改变行业竞争格局，适者才能生存。
二是快递目标市场从单一的信函小市场逐步拓展至整个物流大市场，从简单的低利润产品到丰富的高利润综合物流产品，优者方能胜出。
寻找中国快递的下一个风口。
而中国现代快递行业发展至今，依次经历了：商务信函需求（20 世纪80 年代）、电子商务需求（21 世纪）共两个驱动阶段。
中美国快递行业的驱动因素相同而出场顺序不同：中国现代快递行业起源于贸易产生的商务信函需求，而后伴随着电子商务的高速发展，形成了CR8 接近80%的市场格局。
而国家邮政局在《快递十三五规划》中提出：快递业务板块由“1+1” 向“1+3”拓展，重点聚焦电子商务、制造业、跨境贸易等领域，产业链进一步延伸。
国内领先的快递企业也正积极布局以仓储、中转场为中心的综合物流体系。
我们判断，当前快递行业的ROE 中枢大概率伴随着行业重资产化（加大固定资产投资夯实基本服务能力以及新业务研发投入）而下移，但集中度有望沿着“先分层后分化，逐步末尾淘汰”这一路径而逐步提升。
2017年全国快递物流行业运行情况分析(1-12月)
2017年1-12月全国快递物流行业运行情况分析2017年，国内邮政行业业务收入累计完成6622.6亿元，同比增长23.1%；业务总量累计完成9763.7亿元，同比增长32%。
12月份，邮政全行业业务收入完成653.9亿元，同比增长20.6%；业务总量完成1014.1亿元，同比增长29.7%。
2017年,邮政函件业务累计完成31.5亿件,同比下降13%;包裹业务累计完成2658万件,同比下降4.9%;报纸业务累计完成177.1亿份,同比下降1.6%;杂志业务累计完成7.9亿份,同比下降7%;汇兑业务累计完成3743.7万笔,同比下降35.5%。
2017年快递业务量增长28%2017年，全国快递服务企业业务量累计完成400.6亿件，同比增长28%；其中，同城业务量累计完成92.7亿件，同比增长25%；异地业务量累计完成299.6亿件，同比增长28.9%；国际/港澳台业务量累计完成8.3亿件，同比增长33.8%。
12月份，全国快递服务企业业务量完成42.0亿件，同比增长23.7%。
数据来源：国家邮政局、中商产业研究院整理2017年快递业务收入同比增长24.7%2017年，全国快递服务企业业务收入累计完成4957.1亿元，同比增长24.7%。
12月份，全国快递服务企业业务收入完成519.8亿元，同比增长20.8%。
数据来源：国家邮政局、中商产业研究院整理异地快递量超70%2017年，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的23.1%、74.8%和2.1%；业务收入分别占全部快递收入的14.8%、50.7%和10.7%。
与2016年同期相比，同城快递业务量的比重下降0.6个百分点，异地快递业务量的比重上升0.5个百分点，国际/港澳台业务量的比重上升0.1个百分点。
数据来源：国家邮政局、中商产业研究院整理数据来源：国家邮政局、中商产业研究院整理东部快递业务量占比超八成2017年，东、中、西部地区快递业务量比重分别为81.1%、11.6%和7.3%，业务收入比重分别为80.9%、10.8%和8.3%。
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2017年电商快递行业
分析报告
2017年8月
目录
一、电商市场寡头垄断，快递业务量主要来自电商件 (4)
1、电商竞争格局：阿里、京东寡头垄断 (4)
2、电商快递占快递业务量约七成 (5)
二、电商快递的两种配送模式：网络快递模式+仓配模式 (6)
1、网络快递模式与仓配模式 (6)
2、淘宝：非标品为主的C2C主要采用网络快递 (8)
3、天猫：标品为主的自营商超、部分规模卖家采用仓配 (9)
（1）天猫超市：采用仓配模式 (9)
（2）天猫平台卖家：网络快递+仓配模式 (11)
4、京东：自营商品、部分第三方卖家采用仓配 (12)
（1）京东自营：全部采用仓配模式 (13)
（2）京东开放平台（京东POP）：网络模式为主 (13)
三、网络快递模式与仓配模式对比 (15)
1、网络快递总体业务量占比超80% (15)
2、网络快递物流体系更健全 (16)
3、非标品适用网络快递、标品适用仓配 (16)
4、网络快递履单成本大幅低于仓配 (17)
5、仓配时效与服务质量较高 (19)
20
四、电商快递发展趋势判断 ..................................................................
1、网络快递为主体，仓配模式增长较快 (20)
2、新生代消费者崛起，多样性需求依赖网络快递 (21)
3、网络快递企业向仓配渗透 (23)
电商件占快递业务量约七成，电商平台供应链差异决定不同快递
配送模式。
网络购物是我国快递业务量保持高速增长的核心驱动力，
网购产生的电商件规模占比近七成，由于电商平台背后供应链模式的
不同，出现以淘宝为代表的网络快递模式（商品以“单件”形式通过集散、分拨发往消费者）与以京东为代表的仓配模式（采用分布式仓储，
商品从仓库发出）。
当前电商快递以网络快递模式为主体，网络快递模式占比超80%，仓配模式体量小，增长较快。
网络快递具备覆盖区域广，价格便宜灵
活便利等优势，适用于非标品，平均履单成本为5-7元，长期内仍为
电商快递主体，占比将保持在80%以上。
仓配模式具备库存管理能力强、订单批量处理速度快、时效性高等优势，适用于标品，未来将以
较快的速度增长，但因主要服务于自营电商，而第三方市场较为分散，
履单成本高达13-19元等因素，难以撼动网络快递为主的电商快递格局。
新生代消费者崛起，个性化、多样性需求依赖网络快递。
当下
18-35岁的中国消费者正蓄势待发，淘宝三分之一的用户为90后，中国网购消费已进入第三阶段“时尚升级时期”，个性化、多样性需求有
望进一步挖掘和刺激非标品的需求，这部分庞大需求依赖网络快递模式。
网络快递企业加快仓配一体化建设，向仓配模式拓展。
近几年互
联网零售和高端制造业等领域的客户对快递、快运、仓储等服务的一
体化要求逐渐增多，集仓储和配送于一体的综合型服务将成为物流和。