教育行业：公考两巨头华图教育和中公教育拟IPO 荐3股
002607中公教育2023年三季度行业比较分析报告
中公教育2023年三季度行业比较分析报告一、总评价得分68分，结论一般二、详细报告（一）盈利能力状况得分96分，结论优秀中公教育2023年三季度净资产收益率(%)为67.97%，高于行业优秀值15.3%。
总资产报酬率(%)为8.72%，高于行业良好值7.7%，低于行业最优值11.9%。
销售(营业)利润率(%)为19.3%，高于行业优秀值19.1%。
成本费用利润率(%)为23.89%，高于行业优秀值19.0%。
资本收益率(%)为616.71%，高于行业优秀值24.3%。
盈利能力状况（二）营运能力状况得分82分，结论良好中公教育2023年三季度总资产周转率(次)为0.45次，低于行业平均值0.5次，高于行业较差值0.3次。
应收账款周转率(次)为99.17次，高于行业优秀值49.4次。
流动资产周转率(次)为3.14次，高于行业良好值2.7次，低于行业最优值4.9次。
资产现金回收率(%)为6.71%，高于行业平均值2.5%，低于行业良好值12.5%。
存货为0。
营运能力状况（三）偿债能力状况得分59分，结论一般中公教育2023年三季度资产负债率(%)为87.79%，劣于行业较差值73.6%，优于行业极差值88.6%。
速动比率(%)为20.91%，低于行业极差值47.3%。
现金流动负债比率(%)为2.09%，低于行业平均值5.7%，高于行业较差值-5.9%。
带息负债比率(%)为12.77%，优于行业优秀值21.6%。
偿债能力状况（四）发展能力状况得分35分，结论较差中公教育2023年三季度销售(营业)增长率(%)为-43.77%，低于行业极差值-12.2%。
资本保值增值率(%)为95.86%，低于行业极差值96.0%。
销售(营业)利润增长率(%)为192.43%，高于行业优秀值13.3%。
总资产增长率(%)为1.78%，低于行业平均值9.2%，高于行业较差值1.3%。
发展能力状况（注：报告中使用的行业值为2022年社会服务业国资委企业绩效评价值。
破解IPO：疑难点剖析与案例点评_笔记
《破解IPO：疑难点剖析与案例点评》阅读记录目录一、IPO概述 (2)1.1 IPO的定义 (2)1.2 IPO的意义和作用 (3)1.3 IPO的基本流程 (5)二、IPO的疑难点分析 (6)2.1 法律法规方面的疑难点 (7)2.1.1 财务报表的合规性 (8)2.1.2 公司治理结构的规范性 (10)2.1.3 内幕交易的防范 (10)2.2 市场环境方面的疑难点 (11)2.2.1 市场竞争的激烈程度 (12)2.2.2 宏观经济环境的影响 (13)2.2.3 行业发展的趋势 (14)2.3 技术创新和研发能力方面的疑难点 (16)2.3.1 研发投入的占比 (17)2.3.2 知识产权的保护 (17)2.3.3 新产品的市场接受度 (19)三、IPO案例点评 (19)3.1 案例一 (20)3.1.1 案例背景 (22)3.1.2 面临的疑难点 (22)3.1.3 解决方案及点评 (22)3.2 案例二 (24)3.2.1 案例背景 (25)3.2.2 面临的疑难点 (26)3.2.3 解决方案及点评 (28)3.3 案例三 (29)3.3.1 案例背景 (31)3.3.2 面临的疑难点 (32)3.3.3 解决方案及点评 (33)四、总结与启示 (34)4.1 IPO的经验教训 (35)4.2 对拟IPO企业的建议 (36)4.3 对投资者的启示 (38)一、IPO概述IPO(首次公开募股)是指公司通过发行股票的方式，将其部分或全部股份向公众出售，以筹集资金并扩大公司规模的一种融资方式。
自20世纪90年代以来，IPO在全球范围内迅速发展，成为企业融资的重要途径。
随着市场环境的变化和监管政策的调整，IPO过程中出现了一些疑难问题，如信息披露不充分、股权结构复杂、投资者保护不足等。
为了帮助投资者更好地理解和应对这些疑难问题，本文对IPO的相关知识进行了剖析和案例点评，旨在为投资者提供有益的投资建议和参考。
华图教育圆梦创业板,公考双龙头A股角力
华图教育圆梦创业板，公考双龙头A 股角力12月2日讯,山鼎设计(300492.SZ)发布公告,公司全称将由“山鼎设计股份有限公司”变更为“华图山鼎设计股份有限公司”,吴正杲等三名华图系成员成为公司第三届董事会非独立董事候选人。
早些时候,山鼎设计控股股东、实际控制人已经完成变更:公司原实际控制人车璐、袁歆,转让给华图投资的30%股份( 2496 万股)已完成过户登记手续。
这标志华图投资的母公司华图教育终于登陆创业板,A股继中公教育(002607)借壳亚夏汽车后之后,再次迎来新的教育龙头企业。
华图教育成立于2001年,在公务员考试培训热潮中成熟壮大,在教师、金融、医疗等职业教育培训中高歌猛进,目前是国内最大的职业教育培训机构之一。
截止目前,华图教育已经在全国拥有超过1000家直营学习中心,年培训学员100万人以上, “公务员之路,从华图起步”这句广告语,在中国的大学校园里耳熟能详。
圆梦A股之后能否做强?一直以来,受《教育法》、《民办教育促进法》等政策法规影响,教育培训企业融入国内资本市场磕磕绊绊,华图教育上市的历程就是一个坚持梦想并最终取得胜利的励志故事。
华图此前在国内上市也进行了三次相关的尝试, 2015年华图借壳新都酒店,由于新都酒店被暂停上市,所以没有继续推进;2012年华图借壳扬子新材,因为股东关于业绩承诺事项没有达成一致,所以放弃了;第三次是2018年华图申请在香港IPO,通过聆讯后,但因为香港市场整体不景气而没有发行。
虽然华图教育此前的上市之路较为艰辛,但在公司经营上,华图教育一直是行业的领跑者之一。
“相比其他领域,在华图教育主营的公职考试培训市场,头部机构更容易建立起竞争壁垒:首先,公务员、事业单位、教师这类招录考试通常是一年一考或者是一年两考,学生参加培训的试错成本较大,所以考生不会轻易试错,对大品牌的认可度更高;第二、这类职业资格考试的考题全国基本一致,大机构更易实现教研的规模效应及培训产品的标准化;第三、因为考试时间明确,产品集中销售,客户相对集中,大机构对于营销的控制能力更强”,有教育培训行业专家分析。
公务员考试培训机构排名
公务员考试培训机构排名
公务员考试培训机构的排名是根据其教学质量、师资力量、学员口碑、培训课程、教材资源等多个因素综合评定的。
以下是一份针对公务员考试培训机构的排名，仅供参考：
1. 中公教育：中公教育是国内知名的公务员考试培训机构之一，拥有雄厚的师资力量和丰富的教学经验。
其培训课程完善，教学方法灵活，帮助大量学员成功通过公务员考试。
2. 华图教育：华图教育是公务员考试培训领域的领军企业，以其严谨的教学态度和优质的教学服务享有很高的口碑。
其提供的培训课程种类繁多，覆盖面广，深受学员喜爱。
3. 金榜教育：金榜教育是一家专注于公务员考试培训的机构，其提供的一对一辅导服务备受学员欢迎。
金榜教育的师资力量雄厚，教学成果显著，培养出了大量的优秀公务员。
4. 天勤教育：天勤教育是一所综合性的培训机构，旗下设有公务员考试培训部门。
天勤教育提供的考试辅导课程内容全面，教学质量有保障，帮助学员在公务员考试中取得优异成绩。
5. 法老教育：法老教育在公务员考试培训领域声誉卓越。
其注重教学效果，提供全程辅导培训方案，为学员提供了一站式的学习服务。
法老教育的学员通过率较高，获得了良好的口碑。
需要注意的是，公务员考试培训机构的排名只是一个参考指标，具体的选择应根据自身的实际情况来确定。
每个机构的特点和
教学方法也不尽相同，建议学员在选择时多关注口碑和学员的评价，做出合理的判断。
同时，坚持自主学习和备考方法的灵活调整也是成功的关键。
公务员考试高通过率 你说中公好还是华图好
公务员培训59%通过率你说中公好还是华图好众所周知，要跻身于公务员的行列，必须要经历两次残酷而又严峻的考验：笔试和面试。
如果说公务员的笔试是一次“资格赛”，证实通过的考生们已经具备了一名公务员的基础能力和素质，那么公务员的面试就是一场“淘汰赛”，是一次“优中选优”的过程。
进入面试的每位考生都拥有雄厚的实力，几百人中的前三名或者前五名，可谓是佼佼者，那么好不容易进入的面试关，是纵身一跃还是飞下悬崖？你该怎么选择？考生的差异在缩小，面试培训能将考生素质明显提升嘛，答案可能不尽相同。
面试市场的竞争却已经上演到白热化。
就说公务员培训市场的两个霸主：华图教育VS中公教育，当华图教育率先推出专岗专训面试课程后，中公教育随之推出专业专项面试课程。
同一岗位同比例招生，满额不多招一人。
课程的细化、优化、同质化，那么走进面试考场便是检验真刀真枪时刻，效果如何，数据见分晓。
我们一共收集了1564 个班级的数据，通过筛选最终选定全国较为统一的国考作为考试类型，因为从数据可以看出省考的效果基本和国考效果是一致的。
在国考班级中我们选定500 个数据量较大的班级（300个笔试，200 个面试）作为样本，几乎全部都是华图教育和中公教育的。
因为我们在收集时发现很多中小机构自己也不知道自己的数据是多少，很多班结束了数据就丢失了，只能从其教务人员那里间接了解到相关信息。
下面我们对数据进行分析：面试通过率上国考职位由1:3 和1:5 构成，就是说招一个人要3 个人或者5 个人进入面试。
国考面试平均通过率为Amp=26%，在对200 个样本进行分析，其中华图数据120 条Amp=58%，中公数据80 条Amp=46%，也就是说华图的120 个面试班级中平均通过率为59%，中公为46%，总体达到53%，相对26%的自然通过率提高了一倍。
从数据来看，59%和46%从某种程度上来说已经拉出了差距，站在面试起跑线的准公务员们相信会做出选择，在这样的市场条件下，13个百分比，比出了培训的效果，更加专业，更加具有针对性的面试辅导会引领公职培训领域。
华图教育借壳上市之路案例研究
华图教育借壳上市之路案例研究作者：黄欢来源：《科技经济市场》2020年第09期摘要：随着国内公务员培训教育机构日益增多且竞争愈烈，要在公务员考试培训行业领跑，必然需要扩大企业规模和市场份额。
企业上市不仅可以获得很好的融资机会，为企业发展提供资金支持，而且上市企业相对于未上市声望会更高，也有利于扩大市场规模。
由于我国IPO审核严格、限制高以及周期长，很多企业选择借壳上市这种方式。
本文选取了华图教育三次借壳上市为案例进行研究。
关键词：借壳上市;壳资源;规范1 借壳上市概述1.1 借壳上市的概念借壳上市是指企业通过把资产注入一家市值较低的已上市公司，利用资产置换或收购等一系列的方式得到该公司的控股权，利用其上市公司地位，使企业的资产得以上市。
1.2 买卖壳双方动机1.2.1 买壳方动机首先，我国中小企业一直都有融资困难的问题，通过银行贷款融资虽然也是一种方式，但由于很多企业管理水平不高，信息不透明，收益和风险不对称，无法通过银行贷款的方式实现融资，银行不敢轻易贷款，银行更愿意贷款给有一定实力的大企业和国有单位。
因此很多企业都会选择通过IPO上市的方式解决融资的难题。
但随着我国市场逐渐完善相关规定，通过IPO 上市不仅成本高，周期长而且审核越来越严格，不是所有企業都符合申请要求，也不是所有企业都等得起，从而借壳上市作为上市的一条捷径应运而生。
买壳方可以通过借壳上市快速进入到资本市场，出现在投资者的视野里为自身发展实现直接融资。
在借壳上市后，企业可以通过发行新股、配股等方式在证券市场上获取可以实现业务发展所需要的资金。
华图教育本来就属于新三板企业，如果能够成功借壳上市不仅能实现快速融资，也对于企业的商业价值有不小的提升加持。
其次，企业可以通过借壳上市以较低的成本筹集内部和外部资金，并可以通过会计和税收处理规则实现合理的避税。
比如，如果买壳方是通过股份支付的方式借壳，卖壳方的股东可以延迟缴纳税款，或者使用其他税种代替。
华图教育借壳扬子新材告吹 三战A股又黄了
华图教育借壳扬子新材告吹三战A股又黄了挖贝网讯 5月9日消息，由于华图教育内部股东未能就业绩补偿事宜达成一致，公司与扬子新材重大资产重组终止，华图教育“卖身”扬子新材告吹。
这也意味着，华图教育三战A股又黄了。
作为新三板上的明星公司，华图教育(830858)登录新三板前后，已经三战A股了。
资料显示，华图教育是一家以面授培训、在线教育及咨询为主要业务的综合性职业教育培训企业，该公司控股股东、实际控制人为易定宏、伍景玉夫妻二人。
其中易定宏直接及通过华图教育2015年度员工持股计合计持有华图教育38.84%股权，伍景玉直接持有华图教育1.99%股权。
2012年10月，华图教育第一次启动了IPO辅导备案，但由于IPO暂缓，最终于2014年7月挂牌新三板。
2015年，华图教育第二次向A股发起冲击，并筹划借壳*ST新都来实现上市，不过，因*ST新都暂停上市，此次重组无奈被迫终止。
虽然冲刺A股不顺利，华图教育的业绩却越来越好。
财报数据显示，华图教育2015年实现营业收入13.59亿元，其中母公司实现营业收入13.15亿元，较上年同期增长35.25%;公司实现净利润2.13亿元，较上年同期增长101.83%。
亮眼的业绩再次让华图教育不满于新三板的低估值，在众多新三板企业冲刺A股的背景下，华图教育选择三战A股。
2017年3月，上市公司扬子新材与华图教育实际控制人易定宏签署了资产重组框架协议，拟换股吸收合并华图教育100%股权。
资料显示，此次交易不涉及发行股份募集配套资金，重组完成后，扬子新材实际控制人发生变更，公司主业也将由有机涂层板变更为教育培训。
很明显，华图教育将借壳扬子新材登陆A股市场。
比起排队IPO，借壳冲击A股自然十分高效。
然而，此次重组依然很不顺利。
5月7日晚，扬子新材称，由于华图教育股东未能就业绩补偿事宜达成一致，致使交易无法继续进行，双方决定终止此次重大资产重组。
在5月8日下午召开的终止重组投资者说明会上，扬子新材董秘金跃国再次强调了此次重组终止的原因，“华图教育内部股东无法就业绩补偿承诺达成一致导致本次重组终止，公司与华图教育双方不存在对于业绩预期及补偿预期的分歧。
中公教育：陷入股东减持漩涡
行业·公司|公司深度Industry·Company中公教育：陷入股东减持漩涡本刊记者吴慧敏近期，中公教育（002607）一改年初以来的反弹势头，陷入持续下跌的状态，3月6日甚至逼近跌停。
消息面上，日前，中公教育发布2022年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东净亏损9亿元至12亿元，预计扣除非经常性损益后亏损9.2亿元至12.2亿元。
除了亏损，另一方面，公司大股东及高管频频减持，也成为压制股价的重要原因。
陷入协议班退费泥潭中公教育系A股非学历职业教育培训赛道龙头，2018-2020年分别实现扣非业绩11.1/17.0/18.7亿元，上市后连续3年超额完成业绩对赌（对赌条件扣非业绩不低于9.3/13.0/16.5亿元）。
但2021Q2开始内外因素交加下经营业绩承压下滑，2021-2022E年分别扣非净利润分别亏损24.86/10.70亿。
除去疫情原因，公司重收入考核策略下“高收高退”协议班占比激增是本轮经营危机的主要诱因，此外行业融资政策趋严也有影响。
协议班之于中公教育，既帮助公司在发展初期迅速提升了市场份额，但也带来了成本激增与资金链压力（退费）的后遗症。
近十年来，协议班模式为中公教育贡献了约75%的收入，除了公务员考试，中公教育在事业单位考试、教师招录考试及其他考试科目中大面积地使用协议班。
这个协议班帮助中公教育抢占了考公市场，也筑起了护城河，还带来了额外的收入。
从交费到退费之间，往往存在几个月不等的时间差，这段时间内，这些资金相当于学员免费“借”给中公的。
这笔钱可作为营收充实报表，也可购买理财。
据2019年年报，中公委托理财合计发生金额125.8亿元，其中52亿元投入到了信托理财产品，其投资和利息收入2.6亿元，占当期归母公司利润的14.5%。
但是随着公务员考试通过难度加大，录取人数降低，中公教育退费的规模也越来越大，协议班的弊端逐步显现。
中公教育披露，2019年至2021年，公司退费率分别为44.14%、46.54%、68.46%，呈增长态势。
在线教育股票龙头股票(精选)
在线教育股票龙头股票(精选)在线教育股票龙头股票在线教育股票龙头股票有以下几只：1.豆神教育：近期的平均成本为12.92元，股价在成本下方运行。
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4.泛亚科：近期的平均成本为17.32元，股价在成本下方运行。
5.创业股：近期的平均成本为14.17元，股价在成本下方运行。
投资具有高风险，投资者的操作应该依据个人的风险承受能力，以上内容仅供参考，具体投资需谨慎，内容仅为个人观点，不构成投资意见。
在线教育股票龙头股票分析在线教育股票龙头包括新东方、好未来、高途课堂、网易有道等。
以下是这些公司的股票分析：__新东方：新东方是中国最大的教育机构之一，主要从事语言培训和出国咨询服务。
新东方的在线教育平台“新东方在线”在在线教育市场中占有较大的份额。
该公司的股价自2023年初以来表现出色，上涨了20%以上。
__好未来：好未来是中国最大的教育机构之一，主要从事K-12学科培训和素质教育。
该公司的在线教育平台“学而思”在在线教育市场中享有很高的声誉。
好未来的股价在2023年初以来也表现不错，上涨了15%以上。
__高途课堂：高途课堂是中国最大的在线教育机构之一，主要从事在线中小学学科培训和素质教育。
该公司的股价在2023年初以来上涨了10%以上。
__网易有道：网易有道是网易旗下的在线教育平台，主要从事语言培训、在线学科辅导和儿童教育。
该公司的股价在2023年初以来上涨了5%以上。
需要注意的是，投资股票存在风险，投资者应该根据自己的风险承受能力和投资目标进行理性投资。
在线教育股票龙头股票有哪些在线教育股票龙头股票有：1.直真科技：2023年第三季度，公司总营收为572.31万元，毛利率46.87%，归属于上市公司股东的净利润为217.62万元。
2.豆包网：豆包网2023年第三季度财报显示，公司总营收为1.68亿元，毛利率29.5%，归属于挂牌公司股东的净利润为-167.58万元。
公务员培训机构推荐
公务员培训机构推荐随着公务员考试的竞争日益激烈，越来越多的考生开始寻求专业的培训机构，以提高自己的竞争力。
然而，在众多培训机构中选择一家合适的机构并非易事。
本文将向大家推荐几家公务员培训机构，帮助考生们更好地选择。
一、中公教育中公教育作为公务员培训机构的先行者，秉承“专注、专业、专心”的理念，在公务员考试培训领域有着广泛的影响力。
机构以其强大的师资力量和丰富的教学经验，赢得了广大考生的认可。
中公教育的教学团队由一批经验丰富、备受推崇的教师组成。
他们具有深厚的学科知识和教学经验，能够通过独特的教学方法帮助学生更好地理解和掌握考试所需的知识。
此外，中公教育还提供全方位的辅导服务，包括模拟考试、学习资料、学习指导等，为学生提供全面的备考支持。
二、华图教育华图教育是一家以公务员考试培训为主的机构，拥有多年的教学经验和优秀的教学团队。
该机构注重培养学生的实际操作和解题能力，致力于帮助考生在竞争激烈的考试中脱颖而出。
华图教育的教学理念强调与考生的互动和个性化教学。
机构为每位学生制定个性化的学习计划，并根据学生不同的学习进度和特点进行调整。
通过密切的师生互动，华图教育帮助考生不断发掘自身潜力，提高学习效果。
三、大学生公考大学生公考是一家面向大学生的公务员培训机构，专注于培养大学生的综合素质和能力。
该机构通过学科知识的灵活应用和解题思路的培养，帮助考生在公务员考试中获得更好的成绩。
大学生公考的教学特点是紧密结合考试实际，注重培养学生的逻辑思维和解题能力。
机构的教师团队由一批经验丰富的公务员和教育专家组成，他们了解最新的考试动态，并能够抓住考试重点，为学生提供有针对性的辅导。
四、新东方教育新东方教育作为一家全方位的教育机构，对公务员考试的专业化程度较高。
机构通过系统的教学和丰富的学习资源，帮助学生充分准备考试，提高自己的竞争力。
新东方教育的教学方法灵活多样，旨在激发学生的学习兴趣和潜力。
机构提供丰富的学习资料和辅导课程，帮助学生全面提高自己的学科素养和解题能力。
山东公务员考试行测真题(行政执法类)
山东公务员考试行测真题（行政执法类）（满分100分时间120分钟）第一部分常识判断1.下列教育家与其代表作对应不正确的是:A.颜元——《存学编》B.陶行知——《教学做合一》C.孟子——《劝学篇》D.韩愈——《师说》【答案】：C2.下列属于事务文书范畴的文种是（）。
A.公示B.公告C.公报D.通告【答案】：A3.下列作家作品完全对应的一项是（）。
A.巴金——《激流三部曲》《灯》贾平凹——《许茂和他的女儿们》《芙蓉镇》B.茅盾——《蚀》三部曲、《包身工》谌容——《人到中年》《组织部新来的年青人》C.叶圣陶——《农村三部曲》《林家铺子》刘心武——《班主任》《乔厂长上任记》D.老舍——《骆驼祥子》《茶馆》魏巍——《谁是最可爱的人》《东方》【答案】：D4.当前我国既处于发展的重要战略机遇期，又处于社会矛盾凸显期。
要充分认识新形势下加强和创新社会管理的重大意义，统筹经济建设、政治建设、文化建设、社会建设以及生态文明建设，把社会管理工作摆在更加突出的位置。
社会管理的过程，就是不断解决矛盾的过程。
一些地方积极探索建立重大工程项目建设和重大政策制定的社会稳定风险评估机制，从源头上减少1/ 13了因决策不当造成的社会矛盾。
一些地方深入开展矛盾纠纷“大排查、大调处”活动，例如江苏南通按照调解优先的原则，构建了人民调解、行政调解，司法调解三位一体的“大调解”工作体系，有效化解了大批矛盾纠纷。
社会管理说到底是对人的管理和服务，涉及广大人民群众切身利益，必须始终坚持以人为本、执政为民、不断实现好、维护好、发展好最广大人民的根本利益。
例如，针对流动人口服务管理存在的突出问题，一些地方探索实行“一证通”制度、“一站式”服务，解决他们在就业、居住、就医、子女入学等方面的实际困难，逐步实现由控制型管理向服务型管理的转变。
经过长期探索和实践，我国初步形成了合理的社会管理格局，既充分发挥党和政府的主导作用，又充分发挥多元主体的协同、自治、自律、互律作用。
教育行业：逻辑转换 龙头崛起
证券研究报告分析师：范欣悦S0740517080004fanxy@研究助理：吴张爽目录一、投资逻辑变动支撑估值提升二、职教培训：招录培训获客、扩张更具优势三、K12教培：“双巨头”步入收获期四、早教：二三线下沉空间大五、民办高教：外延扩张先发优势明显六、投资建议、重点个股及风险提示一、投资逻辑变动支撑估值提升⏹步入19年，教育行业公司重新审视旗下资产的价值，对资产进行梳理及优化，教育行业的估值从17年之前的事件驱动真正转变为业绩驱动，逻辑的变动或将支撑本轮估值的提升。
⏹A股从13年开始有了教育的概念，直到16年一直被看做传媒属性更强，主要原因是并购为主导以及并购轻资产培训类标的带来高额商誉。
⏹随着越来越多的教育资产在三地市场上市，教育各个赛道的特点和格局被逐渐发掘，具有品牌的公司实际是业绩稳定成长、现金流好的消费公司，教育的消费属性得以强化，市场的关注点也慢慢从“未来的外延规划”回归到业绩本身。
⏹教育行业之大远未达到存量博弈的阶段，因此后续公司按部就班的扩张和对需求的挖掘带来业绩的稳步提升或将成为行业投资的主要逻辑，也将成为估值提升的主要动力。
⏹教育公司目前对旗下资产的梳理及优化分为两个层面：⏹（1）处置传统业务、聚焦教育主业：如开元股份出售制造业全资子公司开元有限，立思辰分拆信息安全业务相关资产，科斯伍德清算法国油墨子公司；⏹（2）教育资产的梳理：如开元股份全额计提牵引力教育的商誉减值、关闭21个亏损的网点，立思辰拟出售敏特昭阳51%股权、并计提多家教育子公司的商誉减值。
年份资本运作阶段整体估值趋势估值变动的逻辑2013~2014 教育资产证券化试水提升事件驱动，并购逻辑2015~2016H1 并购提速，热情高涨提升事件驱动，并购逻辑2016H2~2018 并购趋缓，标的质量提升下行事件驱动转向业绩驱动，行业整体估值下行叠加业绩提升，前期所有个股齐杀估值，后期业绩优异个股略有改善2019~ 资产梳理、调整及优化提升业绩驱动图表1：A股教育行业估值逻辑的演变资料来源：中泰证券研究所当前宏观经济环境下，教育的韧性更强⏹教育消费受经济周期波动影响较小，处于消费“食物链”的顶端。
教师行业的知名企业代表企业分析
教师行业的知名企业代表企业分析凯文教育（002659）公司简介：北京凯文德信教育科技股份有限公司主营业务是教育及教育相关产业。
公司以体育培训、艺术培训、科技培训、营地教育等为盈利点,开展教育及相关业务。
公司亮点：主营业务为教育及教育相关产业。
主营业务：教育及教育相关产业。
短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
中期趋势：正处于反弹阶段。
长期趋势：迄今为止，共5家主力机构，持仓量总计1.89亿股，占流通A 股32.16%科德教育（300192）公司简介：苏州科德教育科技股份有限公司业务涵盖教育培训和胶印油墨两大板块。
公司亮点：我国环保胶印油墨行业的龙头企业之一，业务涵盖教育培训。
主营业务：教育培训和胶印油墨。
短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
中期趋势：正处于反弹阶段。
长期趋势：迄今为止，共2家主力机构，持仓量总计254.99万股，占流通A 股1.18%中原传媒（000719）中原大地传媒股份有限公司的主营业务为从事出版物的编辑、生产和市场推广，通过形式多样、门类齐全的出版产品，为广大消费者提供知识、信息和精神文化需求服务。
公司亮点：河南省内从事中小学教材、教辅的编制、印刷及发行业务。
主营业务：从事出版物的编辑、生产和市场推广，通过形式多样、门类齐全的出版产品等短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
中期趋势：正处于反弹阶段。
长期趋势：迄今为止，共12家主力机构，持仓量总计4.86亿股，占流通A 股72.87%。
华图再次冲击 A 股,拟在上海证券交易所上市-吉吉 (芥末堆)
图片来源：摄图网芥末堆 5 月 27 日讯，近日，华图教育发布公告称审议通过《关于首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在上海证券交易所上市的议案》等多个议案，再一次向 A 股发起冲刺。
华图教育的主营业务为职业考试培训，包括公职人员招录考试、事业单位招录考试、教师招录考试、医疗卫生执业资格考试等，并为考生提供考前培训咨询服务。
同时，华图教育的业务还在向在职培训、管理咨询等服务延伸。
截至 2016 年底，华图教育已在全国设立 291 家分公司，基本覆盖了全国主要一线、二线城市、 地级市及部分重点县市。
统计数据显示，2016 年，华图教育实现营业收入 19.22 亿元，较上年同期增长 41.43%；净利润 3.56 亿元，较上年同期增长 67.38%；公司总资产 24.60 亿元，较上年年末增长 216.50%。
华图再次冲击 A 股，拟在上海证券交易所上市作者：吉吉2017-05-27 19:092016 年营收数据公告显示，第二届董事会第二十次会议上，华图教育董事会以出席董事全票赞成的表决结果，审议通过了《关于提请股东大会授权董事会办理首次公开发行股票并上市相关事宜的议案》、《关于股份发行上市后稳定公司股价的预案的议案》等多个与上市有关的议案。
芥末堆了解到，这已是华图教育第四次进军 A 股。
早在 2012 年，华图教育便启动了 IPO 上市之路，但却因证监会暂停 IPO 申报受理，其 IPO 计划只能就此搁置。
2014 年，与 A 股失之交臂的华图，选择挂牌新三板。
但有数据显示，自登陆新三板以来，华图教育多次停牌，实际交易天数连三个月都不到。
2015 年，华图教育欲借壳*ST新都上市，但在两个月后，华图教育却发布了《关于终止重大事项的公告》，表示“鉴于目前推进该项重大事项出现重大不利情况，经公司审慎考虑，决定终止筹划本次重大事项。
”华图教育借壳上市之路告终，继续留在新三板。
今年 2 月 10 日晚间，扬子新材、华图教育双双发布公告，称扬子新材拟收购华图教育 100% 股权。
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下跌 5.81%。
图 1 上周行业0
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数据来源：wind 资讯、上海证券研究所
教育概念板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有拓维信息
2
行业动态
二、近期公司动态
表 1 教育相关上市公司动态
类型
公司名
代码
天舟文化
300148
立思辰
300010
飞利信
300287
长方集团
300301
邦宝益智
603398
公司公告
*st 紫学
000526
时代出版
600551
高乐股份
002348
方直科技
300235
事件 重大资产重 组停牌进展
公开发债&限 售股上市流
公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交 易事项获得无条件通过，公司股票 5 月 25 日开市起复牌。
公司控股股东杨维国补充质押 40 万股于南京证券，质押期 2017 年 5 月 23 日-2017 年 11 月 18 日。杨维国累计质押 1766.65 万 股，占其所持的 26.83%，占总股本的 5.44%。 公司控股子公司山南华闻创投受让东海证券 3000 万股股份， 占比 5.55%，成为东海证券持股 5%以上股东。 1、公司实控人刘年新及配偶陈远芬于 2017 年 5 月 18 日-22 日 间，累计增持 399.76 万股，总金额 2614.12 万元，增持均价约 为 6.54 元/股，占比 0.32%。2、公司向 311 名激励对象授予限 制性股票，授予价每股 3.86 元/股，限售期 12 个月，届满后分 三年分别解除限售 40%/30%/30%，业绩要求为以 2016 年营收 为基数，2017-2019 年营收增速分别不低于 12%/24%/36%。 1、公司与金商祺就交易方式、交易价格等关键条款进行反复 探讨和沟通，最终仍未能达成一致意见，公司决定终止本次重 大资产重组事项。公司股票 5 月 31 日开市起复牌。2、公司拟 以自筹资金收购醍醐兄弟 51%股权，金额 2.295 亿元。醍醐兄 弟是一家互联网教育直播云和虚拟教育网络运营商，主要为线 上教育机构提供在线教育直播技术服务及音视频互动直播服 务，客户包括 VIPKID、考虫网、腰果公考等。2016 年营收 2435.89 万元，净利润 68.75 万元。业绩承诺为 2017-2020 年净 利润分别不低于 2500 万元、3250 万元、4225 万元和 5225 万 元。 1、公司拟将半导体照明业务剥离，预计相关交易金额达到股 东大会的审议标准，公司债券将于 2017 年 5 月 25 日开市起停 牌。2、勤上集团进行了增资扩股，已办理相关工商登记，勤 上集团利用筹集的资金降低其相关质押公司股票的平仓线。 1、因公司经营性现金流的季节性特点，公司拟向农行杭州西 溪支行申请综合信用授信额度不超过 6000 万元，授信期限 1 年。2、公司注册资本由 5000 万元增至 6666.67 万元。 证监会对公司 2016 年度筹划非公开发行股票事项恢复审查。 公司控股股东陈炽昌于 4 月 12 日-5 月 24 日间累计质押 3489
（2.54%）、科大讯飞（1.91%）、中泰桥梁（1.26%）、新南洋（0.95%）
和中南传媒（0.94%）。上周股价下跌幅度较大的有邦宝益智（-27.08%）、
时代出版（-21.75%）、中国高科（-10.43%）、正元智慧（-10.19%）
和方直科技（-10.02%）。
图 2 教育个股市场表现（%）
Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@ SAC 证书编号：S0870116060005
通行
最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较
——教育行业周报
教育概念板块一周表现回顾：
上周板块多数下跌，上证综指上涨 0.63%，深证成指下跌 1.12%、中小 板指下跌 0.83%、创业板指下跌 2.30%，创业板仍处于下调阶段。 教育 方面，教育 A 股板块下跌 3.50%，教育港股下跌 3.32%，教育美股下跌 5.81%。上周股价上涨幅度较大的有拓维信息（2.54%）、科大讯飞（1.91%）、 中泰桥梁（1.26%）、新南洋（0.95%）和中南传媒（0.94%）。上周股价 下跌幅度较大的有邦宝益智（-27.08%）、时代出版（-21.75%）、中国高 科（-10.43%）、正元智慧（-10.19%）和方直科技（-10.02%）。
增持
——维持
日期：2017 年 6 月 1 日 行业：教育行业
证券研究报告 /行业研究/行业动态
公考两巨头华图教育和中公教育拟 IPO
分析师： 张涛 Tel： 021-53686152
E-mail： zhangtao@ SAC 证书编号：S0870510120023 研究助理： 周菁
购买资产及 募集配套资 金获审通过 补充质押 受让东海证
券股份
增持&授予限 制性股票
终止重大资 产重组&收购
资产
债券停牌&股 票继续停牌 申请综合授 信额度&变更 注册资本 恢复审查 股权质押
1、高达投资是成都七中实验学校的唯一举办者，本次股权转 让是高达投资依法进行的财产处置行为。2、成都七中仅是根 据委托对实验学校进行有偿教学管理的服务提供方。3、本次 股权转让不涉及处置成都七中的任何资产。4、本次股权转让 不涉及高达投资与成都七中的合作关系转让。5、本次股权转 让与单纯转让获利存在本质不同，选择公司就是为了保障师生 员工的切身利益。6、高达投资将依法保护自身权益，并确保 相关事件不会损害皖新传媒及皖新金智的利益。7、高达投资 的原股东承诺尽快与成都七中通过合法合理的方式解决相关 争议，待高达投资股东会通过后，并经皖新传媒书面同意后， 再启动股权交割事宜。
2017 年 6 月 1 日
日
3
皖新传媒
世纪鼎利 新开普 华闻传媒 洪涛股份
松发股份
勤上股份 正元智慧 和晶科技 全通教育
2017 年 6 月 1 日 日
行业动态
601801
300050 300248 000793 002325
603268
002638 300645 300279 300359
澄清公告
报告编号：ZT16-MIT01 首次报告日期：2013 年 7 月 10 日
投资建议：
近日，华图教育发布公告，宣布重启 IPO，继 2012 年第一次拟 IPO 因 IPO 暂缓转至新三板挂牌、2015 年借壳*st 新都失败、2017 年 3 月与扬 子新材拟资产重组因业绩补偿未能一致终止，这次是华图教育第四次冲 击 A 股。另一公考巨头中公教育于 2015 年接受华泰证券的上市辅导， 现也处于拟 IPO 阶段。我们认为（1）外部环境来看，现阶段 IPO 发审 提速，且民促法修法实施分类管理解决了教育机构营利性的法人属性问 题，相较于借壳或并购，IPO 正逐渐成为优质教育企业登陆 A 股的首选。 （2）民促法完成修改后，仍须等待国务院修改实施条例、教育部出台 配套规章、各省相应制定地方法规等后续操作，因此实际的立法过程可 能将至少持续 1-2 年，且变更为营利性民办机构还需经所在地教委批准， 各省进度不一致，时间上具有不确定性。非学历教育培训（K12 课外辅 导、职业教育、素质教育等）大多本来就可在工商登记的教育机构类型 将率先受益于 IPO 提速和教育资产证券化。建议关注：新南洋（K12 课 外辅导昂立教育）、开元股份（会计培训恒企教育&中大英才）、盛通股 份（机器人教育乐博乐博）。
公司本次重大事项将涉及重大资产重组事项，5 月 24 日开市起 继续停牌。
1、公司与标的公司股东在核心交易条款上仍存在分歧，未能 就交易方案的重要条款达成一致意见，公司拟终止筹划本次重 大资产重组。2、公司以有限合伙人身份用自有资金 1.2 亿元参 与设立嘉道方直教育产业投资基金，基金总规模 3.01 亿元。3、 千锋互联及其原股东合计向公司支付 2046.79 万元退款。公司 股票 5 月 26 日开市起复牌。
行业最新动态：
1、华图教育宣布重启 IPO 2、中公教育正接受上市辅导拟 IPO，2015 年 1-8 月营收 10.46 亿元 3、河北省专项治理：坚决防止在职教师强迫学生参加在线教育 4、达内教育 2017 财年 Q1 净营收为 3.3 亿元，同比增长 23.5% 5、51Talk 发布 2017 年 Q1 财报，净营收 1.595 亿元
通
筹划第一期 员工持股计
划 出售贝壳金
宝股权 终止重大资
产重组
关联借款进 展
购买资产及 募集配套资
金
进入重大资 产重组程序
停牌
终止重大资 产重组&设立
基金
内容 公司已与初见科技及其实控人、青云互动及其实控人分别签订 了《发行股份及支付现金购买资产初步框架协议》，公司股票 继续停牌。 1、公司拟公开发行不超过 20 亿元公司债券，其中首期债券基 础发行 2 亿元，可超额配售金额不超过 1 亿元。首期募资全部 用于偿还银行借款及补流。公司拟偿还银行借款合计 4.46 亿 元，剩余 15.54 亿元拟用于补流。2、公司解除限售股 190.65 万股，占比 0.22%。实际可上市流通数量为 0 股。
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行业动态
华媒控股
000607
东方时尚
603377
数据来源：公司公告、上海证券研究所
股权收购 对外投资
万股，占其所持的 17.52%，占总股本的 5.5%，用于个人资金 需求和补充质押。陈炽昌累计已质押 1.33 亿股，占其所持的 66.69%，占总股本的 20.97%。 公司控股子公司中教未来拟以 1.5 亿元收购布朗睿智 30%股权 和布朗时代 30%股权。布朗睿智核心业务之一为布朗儿童英语 与布朗少儿英语多媒体课程教材销售及配套服务，拥有代理 商、直营商近百家，超百所幼儿园使用布朗幼儿英语教材。布 朗时代核心业务为举办和托管幼儿园，以国际美语和蒙氏教育 为特色，在全国举办和托管十几所幼儿园和一所小学，分布于 部分经济发达的区域中心城市，依托大型高档生活社区。本次 教育有利于完善中教未来产业链，全面进军幼教业务。 1、公司拟与华盛德富共同出资设立控股子公司湖南东方时尚， 注册资本 3 亿元，公司出资 1.53 亿元，占比 51%，表明公司在 湖南地区实施战略发展。协议仅为双方合作的意向性文件，暂 不会对公司 2017 年度经营业绩构成重大影响。2、公司拟投 资设立全资子公司苏州东方时尚，注册资本 1 亿元。