人民币汇率与中美贸易收支关系的实证
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析【摘要】本文主要分析了中美贸易战背景下人民币汇率的趋势。
在说明了中美贸易战对人民币汇率的影响以及人民币汇率波动的原因。
在分析了中美贸易战的背景、人民币在贸易战中的表现、美元与人民币的汇率变动、中国央行的政策调控以及市场因素对人民币汇率的影响。
在预测了人民币汇率未来的走势，提出了应对贸易战对人民币汇率的策略，同时展望了中国经济的发展前景。
通过全面分析这些因素，读者可以更好地了解人民币汇率在当前复杂环境下的走势和影响。
【关键词】中美贸易战、人民币汇率、趋势分析、影响、波动、背景、表现、美元、政策调控、市场因素、未来走势、策略、中国经济、央行、汇率变动、展望、贸易战。
1. 引言1.1 中美贸易战对人民币汇率的影响中美贸易战对人民币汇率的影响：中美贸易战是当前国际贸易中最为引人注目的事件之一，对人民币汇率也产生了显著影响。
随着中美贸易战的升级，人民币汇率一度出现大幅波动，引起了市场的关注和担忧。
中美贸易战导致贸易关系紧张，双方征收关税和制裁措施，这使得人民币面临着下行压力。
由于贸易战可能影响到中国的出口和经济增长，人民币汇率受到了市场情绪和预期的影响，呈现出不稳定的走势。
投资者与企业也因此对人民币的汇率走势保持警惕，并根据市场动态进行相应的风险管理。
人民币汇率的变化还可能影响到中国的货币政策和经济发展方向，因此中美贸易战对人民币汇率的影响已经成为了广泛关注的焦点之一。
1.2 人民币汇率波动的原因人民币汇率波动的原因可以归结为多方面的因素。
宏观经济状况是人民币汇率波动的重要因素之一。
中国经济的整体表现、GDP增速、贸易顺差等因素都会对人民币汇率产生影响。
金融市场因素也是人民币汇率波动的重要原因。
国际金融市场的变化、外汇储备的规模以及外资流入情况都会对人民币汇率走势产生影响。
政策调控和市场预期也是人民币汇率波动的重要原因。
中国央行的货币政策调整、外汇市场的干预以及市场对人民币未来走势的预期都将直接影响人民币汇率的变动情况。
人民币升值中美贸易逆差关系实证论文
人民币升值与中美贸易逆差关系的实证分析【摘要】近年来中美贸易摩擦逐渐加剧，美国政客职责人民币的低估导致了中美贸易逆差的出现，进而严重影响了其就业和经济复苏，针对“人民币汇率是否导致中美贸易失衡”这一问题，本文旨在通过对1993年至2010年的人民币兑美元汇率年度数据、中美贸易差额年度数据进行实证分析，来探究人民币兑美元汇率的变化对中美贸易差额的影响规律。
【关键词】人民币升值；中美贸易逆差；原因近年来，尤其是全球金融危机以来，中美贸易摩擦逐渐加剧，美国政客指责，人民币被严重低估，从而使中国商品保持出口竞争里，在美国市场进行不公平竞争，造成了美国对华的贸易逆差，影响了美国的经济复苏和就业市场，因此人民币的升值压力也逐渐提高。
一、人民币升值对中美贸易差额的影响分析自2005年7月人民币汇率形成机制改革以来，人民币对美元汇率从2005年7月的1：8.2695一直升值到2010年11月24日的1：6.6589，人民币已升值20％，年均升值4％，同期，中美贸易逆差2005年为1141.7335亿美元，2010年为1812.6亿美元。
这期间中国对美国贸易顺差仍大幅度增加。
二、人民币升值对中美贸易差额实证分析针对“人民币汇率是否导致中美贸易失衡”这一问题，本文根据1993年至2010年的人民币兑美元汇率年度数据、中美贸易差额年度数据，中国gdp建立中美贸易差额关于人民币兑美元汇率的模型，因此建模如下：sc=a+bihl+clgdp+e。
sc为中国对美国顺差；hl为人民币汇率。
数据来源为中国统计年鉴（汇率）和中华人民共和国商务部（顺差数据）。
结果如下：sc=-728.7875+78.60814hl+0.038738gdp+e（779.4700）（92.16324）（0.004332）t=（-0.934978）（0.852923）（8.941369）r2=0.190665df=16从回归结果看，可决系数r2=0.872140，说明模型中解释变量（汇率）和gdp对被解释变量（顺差）的解释程度很好，有87.2％。
中美贸易失衡与人民币汇率关系的实证分析
中美贸易失衡与人民币汇率关系的实证分析作者：张雯雯来源：《对外经贸》2013年第02期[摘要] 近年来，虽然我国对美国的贸易顺差状况在逐步改善，但两国之间的贸易不平衡现象却在不断加剧。
美国将人民币汇率视作导致中美贸易失衡的主要原因，在国际金融危机之后，对我国不断施压，强烈要求人民币升值。
通过分析中美贸易失衡的概况，对中美贸易差额与人民币汇率之间的关系进行OLS模型检验，得出中美贸易失衡是多重因素共同决定的结果，人民币汇率虽与中美贸易收支具有相关性，却并非导致中美贸易不平衡的主要因素。
面对国际社会要求人民币升值的压力，我国应不断完善人民币汇率制度，继续深入实施市场多元化战略，同时要扩大内需，充分发挥国内市场的作用，减少对国外市场的过度依赖。
[关键词] 中美贸易收支；不平衡；人民币汇率[中图分类号] F742 [文献标识码] A一、中美贸易失衡问题概况据中方统计，中国对美逆差始于中美建交之初并持续到1992年，1993年之后开始出现逆转且顺差规模在逐年扩大，2005年贸易顺差额高达1141.7亿美元，是1993年的近17倍。
2010年顺差额增至1442.6亿美元。
随着两国之间贸易依存度的增强，中美间贸易不平衡现象却在不断加剧。
美国将中美贸易失衡归结为人民币汇率过低，并不断要求人民币升值，企图改善美国国内的逆差状况。
但人民币升值能够对贸易失衡产生多大的影响，本文将通过实证分析给予验证。
二、实证分析（一）模型建立1.模型说明导致中美贸易不平衡的原因有：第一，两国储蓄率差异：当一国储蓄率较低，国内投资所需资金不足，转而投向国外市场，导致经常项目赤字。
即两国储蓄率差额越大，顺差越大，呈正相关；第二，美方对华FDI：由于美在华投资建厂，商品出口增加，导致逆差加大。
第三，人民币升值，使得我国出口到国外的商品价格上涨，从而削弱出口，顺差减少。
2.样本的选取本文利用2000—2010年我国统计的中国对美贸易进出口差额CT，美在华直接投资FDI，中美储蓄率差值SR，利用最小二乘法建立回归模型，得出中美贸易收支与三者之间的关系，并进一步分析人民币汇率升值可缓解美对华贸易逆差的程度。
人民币汇率与中美贸易收支的实证分析
２１ 第 ３ ０ ２年 期
人 民币汇率与中美贸易收支 的实证分析
周 薇 李 丹
（ 南师 范 大 学 ， 东 广 州 ５ ０ ０ ） 华 广 １０ ６
摘 要 ： 过 协 整 分 析 ， 究 了人 民 币汇 率 与 中 关 贸 易收 支 的 关 系 ， 出 人 民 币 汇 率 贬 值 对 中 关 贸 易 收 支 的 改 善 没 有 通 研 得
显 著 影 响 ， 关 贸 易收 支在 长期 主要 受 到 国 内 需 求 和 国外 需 求 的 影 响 。 因 此 ， 中 改善 中 关 贸 易 收 支 最 有 效 的 办 法 是 控 制 国 外
收 支 ； 整 分 析 汇 贸 协 中图分类号 ：８ Ｆ 文献标 识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ ２ ０— １４０ １７ —１ ８ ２ １） ３０ ３ —１
一
决 于 出口品的相对价格 Ｓ ＝Ｓ （ ）Ｓ Ｐ ； 一 Ｓ Ｉ ） 中 Ｓ ， ｇ（ 其 Ｓ 分别 代 表 本 国 和外 国 的 出 口 供 给 ， 表 示 以 本 国 货 币 表 Ｐ
示 的 出 口 品 与 本 国 产 品 的 相 对 价 格 。Ｐ 表 示 以 外 国 货 币 ｗ 表 示 的外 国 出 口品 与外 国产 品 的 相 对 价 格 。 当 市 场 均 衡 时 一 Ｓ Ｄ ｇ； 一 Ｓ ； 内 的 实 际 贸 易 收 支 为 ＮＸ— Ｐ 一 国 Ｄ （） １ 汇率 变动 通 过 引起 贸 易 品 的价 格 变 化 影 响 贸 易收 支 ； 有 Ｄ Ｒ Ｄ 其 中 ， 表 示 国 内 的 实 际 贸 易 收 支 ， 表 示 实 际 汇 ｗ ＮＸ Ｒ （ ） 率 变 动 通 过 引 起 收 入 变 化 影 响 贸 易 收 支 。 对 于 贸 易 ２汇 收 支 与 汇 率 变 化 之 问 的 关 系 ， 期 的 研 究 多 采 用 简 单 的 最 率 （ － （ Ｐ ／ ） 一 单 位 国 内 产 品 用 外 国 产 品 表 示 的 价 早 Ｒ－ Ｅ ｗ Ｐ 为 ， 可 小 二乘 法 进 行 估 计 。近 年 来 ， 着 计 量 技 术 的 改 进 ， 多 研 格 ） Ｅ 为名 义 汇 率 。联 立 上 述 方 程 ， 以 得 出 以 实 际 汇 率 随 许 究 采 用 了时 间序 列 的 方 法 。平 稳 性 检 验 、 整 检 验 、 差 修 Ｒ、 国实 际 收 入 ｙｄ和 外 国 实 际 收 入 Ｙｗ表 示 的 贸 易 收 支 协 误 本 Ｒ， ， ） 正 模 型 、 兰 杰 因 果 检 验 等 工 具 被 运 用 于 贸 易 收 支 与 汇 率 ＮＸ＝ＮＸ（ ＹｄＹｗ 。本 文 正 是 利 用 上 面 这 一 模 型 来 估 算 格 变 化 的 关 系 的实 证 检 验 中 。 人 民币汇率与贸易 收支 的长期 均衡关系 。 国 外 的研 究 大 都 认 为 汇 率 的 贬 值 能 有 效 改 善 贸 易 收 ３ 人 民币汇 率与 中美 贸易收 支 的实证检 验 支 。 如 Ｒｏｅ １ ９ ） Ｏ Ｃ 国家 贸 易 收 支 与 实 际 汇 率 关 系 ３ １ 数 据 说 明 ｓ（ ９ １ 对 Ｅ Ｄ 。 的估 算 得 出实 际 汇 率 对 国家 的 贸 易 收 支 有 显 著 影 响 。 中 国 本 文采用 １７ ９ ９年 一 ２ ０ ０ ８年 的 年 度 数 据 为 样 本 ， ３ 共 Ｏ 有 关 人 民 币 汇 率 与 贸 易 收 支 关 系 的 研 究 则 得 出 了 不 同 的 结 个样本 值 。其 中贸 易收支 Ｎ ｘ为 以 ２ ０ ０ ０年价格衡量 的中美 论 。谢 建 国 ， 漓 高 （ ０ ２ 对 中 国 １ ７ — ２ ０ 陈 ２０ ） ９ ８ ０ ０年 的 数 据 进 贸 易 收 支 的 对 数 值 。 由 于 １ ９ ９ ２年 以 前 的 中 美 贸 易 收 支 净 行 协 整 研 究 和 冲 击 分 解 得 出 ： 民 币 汇 率 贬 值 对 中 国 贸 易 值 为 负 ， 接 取 对 数 将 失 去 １ 人 直 ３年 的 样 本 数 据 ， 此 贸 易 收 因
名义汇率、名义收入与实际出口——基于中美贸易的实证研究
名义汇 率 名义收入与实际 出 口
— —
基 于中美贸易的实证研 究 马子 红 Nhomakorabea常 嘉佳
云南 大 学 云 南 昆 明 ６ ５ ０ ０ ９１
本文 受到 国家社科 基金 青年项 目（ １ Ｏ Ｃ Ｊ Ｌ ０ ４ ４ ） 、 云南大 学第三批 “ 中青年 骨干教 师培 养计划”基金（ ２ １ １ ３ ２ ０ １ ４ ） 的资
者大多选择 了实 际汇率 的波动率为研究对象 ， 如潘 红宇（ ２ ０ ０ ７ ） 、 姜璐（ ２ ０ ０ ７ ） 、田甜铭梓（ ２ ０ ０ ９ ） 、王 自锋（ ２ ０ ０ ９ ） 等， 但他们 的结论却 各不相 同， 正相 关、负相 关和零相关的关系都存在。谷宇和高铁 梅（ ２ ０ ０ ７ ） ￣ Ｊ １ 用Ｇ ＡＲＣ Ｈ模型及误差修正模型 ， 分析了人 民币汇率 波 动对我国进 出１ ５的长、短期影响 ， 研 究表 明： 我国的出１ ５贸易量 主 要受伙伴 国实际收入及Ｆ Ｄ Ｉ 的推动 ， 且价格弹性系数很大 ， 无论是 在 长期还是短期之 内， 人民币汇率波动性都会对 出口产生负向冲 击。姚允柱和张 国强（ ２ ０ ０ ６ ） ￣ Ｊ ］ 用１ ９ ８ １ ～２ ０ ０ ４ 年 的人 民币实际汇率 和出 口贸易量 的面板数据来进行分析 ， 却发现实 际汇率波动对 我 国出 口贸易量 的影响并不显著。关于美国的国民收入变动对 中国 向美国实际出 口量的影响， 国内相关研究相对不足。已有研 究中， 潘红宇（ ２ ０ ０ ７ ） 、徐立平和赵静怡（ ２ ０ １ ０ ） 均利用美国工业生产指数来 替代美 国月度Ｇ ＤＰ ， 从而得到了美 国的国民收入来进行实证分析 ， 结果发现两者之间存在明显的正相关关系。 综上所述 ， 已有 的研究对人 民币汇率与 中美贸易的关系 、美 国国民收入与中美贸易的关系等 问题进行了探讨 ， 但仍然存在着 以下两方面的问题 ： 第一 ， 一些文献将人 民币对美元的汇率作为 自 变量 ， 而将 中国的出口贸易额作为因变量 ， 如的研 究 ， 这是不切实 际的 ， 也是不恰 当的 ， 毕竟中国向美国的出口额仅是 中国的出口贸 易额的一个组成部分 ； 第二， 一些文献选择 了１ ９ ９ ５ 年６ 月至２ ０ ０ ５ 年６ 月 的人 民币对美元的汇率 变动情况作为研究对象 ， 这恰好是人 民 币 “ 盯住”美元形成固定汇率 的时期 ， 这个汇率 的形成更多 的是 政治方面的诉求 ， 难 以真实地反映其对 出口贸易量的影响， 由此推 出的结论往往有失偏颇 。因此 ， 我们认为 ， 必须对 “ 名义汇率、名 义 国民收入与实 际出 口贸易”的关系进行整合式分析 ， 才能更好 地探究国家间出口贸易额的主要 影响机制。我们在样本数据上进 行 了调整 ： 选择 了名义汇率 的波动率而非实际汇率 的波动率 ； 选择 了美 国名义Ｇ ＤＰ 月度数据而非美国月度工业 生产指数 ； 选 择了与 所选汇率对 应的中国向美 国的出 口额而非中国对所有 国家的总出 口额 。而且 ， 我们主要考察汇率制度改革后的２ ０ ０ ５ 年７ 月至２ ０ ０ ９ 年６ 月的样本数据 ， 剔除了 “ 盯住”美元时期的数据 。
中美贸易收支与人民币汇率的实证关系与政策选择
李 青
（ 西安交通 大学 经济与金融学 院 ， 西安 ７ ０ ６ ） １０ １
摘
要： 当今 ， 中国已经成 为世界 第二大经济体 ， 在世界经 济 中的地位 日益攀 升。经济 全球化 的浪潮 将 国际贸 易 的重
要性 提高到前所未有 的位 置 ， 而其 中中美 贸易问题更是世界关注 的焦 点。近 日， 美方试 图通 过政治 经济施 压迫使 人民币汇
１ １３ 分析 指 标 ．．
中美贸易差额表示为 ｃ ， Ｔ 平均汇率表示 为 Ｒ 两 国储 蓄率差值表示 为 ｓ ， ， Ｒ 美在华直接 投资表示为
Ｉ Ｖ， Ｎ 残差 项 为 ８ 。 １ １４ 模 型建 立 ．． 本文 选取 双 对数模 型 进行 回归分析 ， 自变 量 和 因变量 均采 用 对数 ， 目的是 为 了结论 更 加 明显 ， 即 此 数
据 之 间有 更 显著 的线 性关 系 。所建 立模 型 如下 ：
ＬＣ ｎ Ｔ＝ｐ ＋ｐ Ｌ Ｒ＋ｐ Ｌ Ｓ ０ １ｎ ２ ｎ Ｒ＋Ｂ Ｌ ｌ Ｖ＋８ ３ ｎＮ （） １
２１ 年 第 １ ０２ 期
李
青： 中关贸 易收 支与人 民 币汇率的实证 关 系与政策选择
Байду номын сангаас
。 ５。 ６
１２ 模 型 检验 ．
使得 利 用 国际市 场 ， 即表 现 为经 常项 目的赤字 ， 即贸易 逆 差 ； 而较 大 储 蓄率 的 国家 可 能会 出现 贸 易 顺 差从
人民币汇率变动影响因素的实证分析
人民币汇率变动影响因素的实证分析作者：耿菁来源：《今日财富》2020年第23期本文采用多元线性回归的方式，研究影响人民币汇率变动的因素。
根据检验结果得出影响人民币汇率的重要因素为货币供应量、外汇储备和中美利差。
外汇储备与人民币对美元汇率呈负相关关系，货币供应量与人民币汇率呈现正相关关系，中美利差对汇率呈正相关关系。
而外商直接投资、采购经理指数、CPI、贸易顺差对人民币对美元汇率的影响程度并不显著。
货币供应量是影响人民币汇率的直接因素，针对外汇储备这一影响因素，提出外汇储备中减少美国国债的占比，通过调节国际收支进一步改革外汇管理体制来保持人民币的稳定的政策建议。
近几年来，人民币汇率有升有贬，但整体缓步上扬。
其根本原因是我國经济实力的逐渐增强。
2013年，我国提出“一带一路”倡议，中国与“一带一路”沿线国家的进出口总额达64691.9亿美元，而衡量国家经济实力的主要指标GDP与人民币汇率有很大的相关性。
我国GDP 水平稳步增长，表明我国国民的收入水平和人民的生活水平有了提高，这在很大程度上增加了人民对货币的需求，进而使得人民币汇率的缓步上扬。
此外，我国经济实力的增强，人民币的国际地位就相应提高，外汇储备、外商直接投资、两国利差逐渐成为影响人民币汇率的重要因素。
在这样的背景下，研究人民币汇率的影响因素就变得更加重要，研究人民币汇率的影响因素对于保持人民币汇率的相对稳定有着重要的意义。
一、文献综述在众多的关于人民币汇率的研究中，学者大多运用计量经济学的方法对数据进行分析。
左相国、唐彬文（2008）首先分析了各变量与汇率之间的相关关系、进行了ADF检验并采用多元回归分析方式;孙音（2010）也是通过多元回归的方式验证各影响因素对汇率的影响。
该方法适用于一个变量受多个变量影响，表现在线性回归模型中的解释变量有多个。
多元线性回归分析方法的优点在于可以直观简洁的表现出解释变量与被解释变量之间的线性关系以及影响程度。
人民币实际汇率与贸易收支：中美、中日比较分析
（ ．Ｄ ｐ ｒ ｅ ｔ ｆ ｏ ｉ ｃｅ ｃ Ｓ ｈ ｏ ｏ ｕ ｎｔ ｓａ ｄ Ａ ｔ ， ｉｉ ｎｖ ｒｉ ， ｉｎ Ｓ ａ ｘ Ｉ １ ０ １ ｈｎ ； １ ｅ ａｔ ｎ ｃａ Ｓ ｉ ｅ ｃ ｏ ｌ ｆ ｍａ ｉｅ ｎ ｒ Ｘ ｄａ Ｕ ｉ ｓ ｙ Ｘ ｈ ， ｈ ｎ ｉ ７ ０ ７ ，Ｃ ｉａ ｍ ｏＳ ｌ ｎ Ｉ Ｈ ｉ ｓ ｎ ｅ ｔ ２ ｃ ｏ ｌ ｆ ｎ ｇ ｍｅ ｔ ｎ ｃ ｎ ｍ ｃ ，Ｎ ｒ ｗ ｓ Ｕ ｉ ｒ ｔ ， ｉｎ Ｓ ａ ｘ ， １ １ ７ ｈｎ ） ．Ｓ ｈ ｏ ｏ Ｍａ ａｅ ｎ ｄ Ｅ ｏ ｏ ｉｓ ｏｔ ｅｔ ｎｖ ｓ ｙ Ｘ ｈ ， ｈ ｎ ｉ ７ ０ ２ ，Ｃ ｉａ ａ ｈ ｅｉ
年 来在 同 中国的 贸易 收 支 问题 上 存 在诸 多 争 议 ， 而 且 美 国据此要 求人 民币 汇率 大 幅 度 升值 ， 文 主 要 本 分 析 中 国双边 贸易 收 支 的影 响 因素 ， 讨人 民 币实 探
际汇率 在贸 易收支 变动 中所 起 的作用 。
一
本文以中国的两个最大贸易伙伴 国美国和 日本作为
支存 在长 期稳定 的均 衡 关 系 ， 短期 内 Ｊ曲线 效 应不 存 在 ｊ ｅｇｔ （ ０ ４ 认 为美 国经 常账 户 收 支 与 。Ｂ ｒｓ ｎ ２ ０ ） ｅ
贸易来 源地 。２ ０ ０７年 中美 双 边 贸 易额 为 ３２ ． ０７２亿
美 元 ， 比增 长 １ ． ％。２ ０ 中美双 边 贸易 总额 同 ５１ ０ ８年
型 特征 就 是 保 持 经 常 项 目及 资 本 项 目持 续 “ 顺 双 差 ” １９ （ ９ ８年 资 本 项 目出 现 逆 差 除 外 ） ０ ９年 中 。２ ０
人民币实际汇率对中美贸易收支的影响
二、文献综述
（一）国外研究
Bahmani-Oskooee（1985,1989）通过对发展中国家的研究，认为相对软弱的金融体系和封闭的经济运行、长期和严重的贸易逆差、较高的进口需求刚性往往导致汇率变动的"J"曲线效应弱化或变形。Bahmani-Oskooee（2006）利用1991年1月至2002年8月美国66个行业的月度进出口数据，通过协整分析发现，从长期来看，美元的实际贬值会刺激美国许多行业出口收入的提高，而对于大多数的进口行业却没有显著的影响。Bahmani-Oskooee（2007）认为，汇率的不确定性导致了对贸易流量具有正向或负向的影响，作者使用了美国和中国88个行业的分类数据并利用协整分析，发现几乎一半的行业对汇率的不确定性是相当敏感的。
Rose（1991）对美国、英国、加拿大、德国、日本等国1974-1986年的数据的检验表明，上述国家的进出口与实际汇率及国内产出之间均不存在协整关系，马歇尔-勒纳条件不成立。
Arize（1995）以美国的出口为样本，选取了1973年2月至1991年3月对主要发达国家的实际出口时间序列，通过实证研究得到结论认为：汇率波动程度的增加对美国的实际出口具有抑制作用，影响因子为-0.066。Arize等（2000）通过对13个欠发达国家(LDCs) 1973-1996年的数据的研究，利用Johansen多变量过程检验协整关系，利用误差修正模型检验了其短期动态关系，得出汇率波动以及汇率的不确定性增加，都会对这些国家的短期和长期贸易量有明显的抑制作用，甚至会造成市场的转移。Arize等（2003）对10个欠发达国家1973-1998年的季度统计数据进行协整分析。结果表明，无论是长期还是短期，汇率波动程度增大都对这些欠发达国家的出口贸易产生了明显的抑制作用，影响因子从-0.15至-0.70不等。
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析中美贸易战是本世纪最引人关注的国际经济事件之一，其影响不仅局限于中美两国，还波及全球。
作为中美两国之间的主要贸易工具之一，人民币汇率在贸易战背景下显得非常重要。
本文将针对中美贸易战背景下的人民币汇率趋势进行分析，并探讨可能出现的变化和影响。
一、中美贸易战对人民币汇率的影响中美贸易战自2018年开始，双方相继对对方的商品加征关税，导致两国之间的贸易关系急剧恶化。
这一事件对人民币汇率产生了明显的影响。
一方面，贸易摩擦导致市场对于人民币汇率出现了一定程度的不确定性，投资者对人民币的投资信心下滑，从而导致人民币汇率波动；由于贸易摩擦造成了出口下降和外汇储备减少，央行不得不采取一定的干预措施来维护人民币的稳定，从而加大了人民币汇率的波动。
中美贸易战对人民币汇率产生了双重影响，使得人民币汇率出现了明显的波动态势。
二、人民币汇率的历史趋势为了更好地理解中美贸易战背景下的人民币汇率趋势，我们首先需要了解人民币汇率的历史趋势。
在20世纪90年代初期，中国开始进行市场化改革，逐步放开了人民币的汇率管制，实行了浮动汇率制度。
在此后的20多年中，人民币对美元一直处于稳定的升值趋势，从1994年的8.7元/美元一路升至2014年的6.1元/美元，升值幅度达到了30%以上。
而在2014年之后，人民币汇率开始进入了贬值通道，到了2018年初，人民币对美元汇率跌至6.9元/美元左右。
在2018年中美贸易战爆发后，人民币对美元汇率再度出现了一定程度的波动。
在一些关键节点，比如美方宣布对中国部分商品加征关税时，人民币汇率曾一度跌至7元/美元以上。
虽然央行出台了一系列措施来稳定汇率，但人民币贬值的压力仍然持续存在。
三、人民币汇率可能出现的变化根据当前的国际环境和经济形势，我们可以推测人民币汇率可能会出现以下变化：1. 短期内持续贬值的可能性较大。
受到美国加征关税的影响，中国的出口面临一定程度的下滑，这对人民币汇率形成了一定的贬值压力。
人民币实际汇率变动对中美贸易影响的动态研究——基于1990-2010年的季度数据
生 的影响 是不确定 的。
角色 ？ 中美贸 易之 间是 否存 在 明 显 的 Ｊ曲线 效 应 ？ 这～ 系列 问题 的研 究 ， 于 中美 贸 易关 系 的改 善 和 对
发展 具有 重大 意义 。
关 于 汇率 与 贸 易收支 的关 系 ， 国外 学 者进 行 了
广泛 的 研 究 ， 是 没 有 得 出 一 致 的 结 论 。Ｅ ｈｅ 但 ｔｉ ｒ
（ ９ ３ 、 ｅ ｒ （ ９ １ 认 为 ， 率 波 动增 加 了 贸 易 １ ７ ） Ｄ ｍｅｓ １ ９ ） 汇
发现 ， 民币实际汇率对 中美贸易收支有 显著影 响 ， 人 但是人 民币实际汇率对 中美 贸易收支的影响低 于美 国实 际 ＧＤ Ｐ和中国实际 ＧＤ Ｐ对 中美贸易收支的影响 。中美贸易之 间存 在明显的 Ｊ曲线效应 。根据研究结论 ， 文 章提出了调整经济结构和出口结构 、 大人 民币汇率 自由浮动范 围等政策建议。 扩
风险， 特别 是 这种风 险无 法通过 金融工 具来 规避 时 ， 风 险厌恶 的厂 商会选 择 降低 贸易 量 ； ｉ （０ ０ 通 Ａｒ ｅ２０ ） ｚ 过对 发达 国家 和欠 发 达 国 家进 行 比较 研 究 ， 果 发 结 现： 无论 是发 达 国家还是 欠发达 国家 ， 汇率在 短期 内 和长 期 内波动 均对 这些 国家 的进 出 口有较 强 的抑 制 作用 ； ｈ ｕ ｈ ｒ（Ｏ ５ 从 名 义 汇 率 的 角 度研 究 了 Ｃ ｏ ｄ ｕｙ ２Ｏ ） 美 国对 欧洲 的 出 口， 果 发 现 名义 汇 率 的 波动 对 美 结 国 的 出 口以负 面 影 响为 主 ； ｒｕｚ２ ０ ） 为 ， Ｍａｑ ｅ（Ｏ７认 中
中美贸易失衡与人民币汇率＂操纵＂——基于汇率与贸易收支关系的实证研究
关 于 中 国是 否 在 操纵 人 民币 汇率 的 问题 ， 国 内 外 学者 主要 从两 个方 面进 行 了讨论 。
订的《 贸易和竞争力综合法案》 规定 ， 必须考虑各国 是否为阻止有效调整 国际收支平衡 ，或为在国际贸 易中谋取不公平竞争优势而操纵本 国货币兑美元的
汇率 。 鉴 于此 ， 一些学 者集 中从 汇率 对贸 易收 支 的影
另一 方 面是从 汇率 与贸易 收支 的角度 进行 的研 究。 美 国判断 一 国是否在 操纵 汇率 的依 据 １ ９ ８ ８年 制
为中美关系中经济和政治的热门话题 。客观理性的
认 识 贸 易 收支 和 汇率 之 间 的关 系 ， 可 以有 效 地 防止 贸易 摩 擦 和 贸易保 护 等 行 为 的发 生 ， 对 于 中美 两 经济 和 贸易 的顺 利 发展发 挥 积极作 用 和重要 的研
（ ２ ０ １ ３ １ ９ ）
作者简介 ： 谢博婕 （ １ ９ ８ ６ 一 ） ， 女， 山东临沂人 ， 对外经济 贸易大学国际经 济贸易学院金 融学系博 士研 究生， 研究方向为汇率传递 ； 西村友作（ １ ９ ７ ４ 一） ， 男， 日本 熊本人 ， 对外经济 贸易大学国际经济研 究院副教授 ， 博士 ， 研 究方向为金融市场 与金 融风
２ ０ １ ３年 ９ 月 第２ ７卷 第 ９ 期
经济与管理
Ｅｃ ｏ ｎｏ ｍｙ ａ ｎｄ Ｍ ａｎ ａ ｇｅ ｍｅ ｎ ｔ
Ｓ ｅ ｐ． ， ２ ０１ ３ Ｖｏ １ ． ２ ７ Ｎｏ ． ９
●财 政 金 融
中美贸易失衡与人民币汇率“ 操纵＂
— —
基 于汇率与 贸易收支关 系的 实证研 究
谢博婕 ， 西村友作 ， 门 明ｓ
人民币汇率与中美贸易的实证研究
人民币汇率与中美贸易的实证研究摘要：本文对人民币汇率与中美贸易之间的关系进行了实证研究。
通过收集2000年至2019年的相关数据，运用计量经济学方法进行分析，得出了以下几个结论：人民币汇率与中美贸易之间存在着负相关关系，即人民币升值会对中美贸易产生负面影响；人民币汇率与中美贸易之间的关系呈现非线性特点，即人民币汇率的升降变化率对中美贸易的影响存在阈值效应；人民币汇率变动对中美贸易的影响程度在不同行业之间存在差异，对于出口行业来说，人民币升值会对出口产生不利影响，而对于进口行业来说，人民币升值会对进口产生积极影响。
本文提出了一些政策建议，以应对人民币汇率对中美贸易的影响。
关键词：人民币汇率；中美贸易；实证研究；计量经济学方法；政策建议一、引言随着中国经济的快速发展和全球化进程的推进，中美贸易关系日益紧密。
人民币汇率作为中美贸易的重要影响因素之一，其波动将直接影响到中美贸易的规模和结构。
研究人民币汇率与中美贸易之间的关系对于理解中美贸易的发展趋势和政策制定具有重要意义。
二、文献综述在已有的文献研究中，人民币汇率与中美贸易之间的关系已经得到了广泛关注。
一些研究表明，人民币升值对中国的出口行业产生了负面影响，使得中国的出口商品价格上涨，竞争力下降。
也有学者认为人民币升值对中国的进口行业有利，可以降低进口成本，促进中美贸易平衡。
三、数据和方法本文收集了2000年至2019年的相关数据，包括人民币对美元的汇率数据、中美贸易的进出口数据以及其他相关经济指标。
接下来，我们将采用计量经济学中的相关方法对数据进行分析，以探讨人民币汇率与中美贸易之间的关系。
四、实证结果五、政策建议基于以上实证结果，我们提出以下几点政策建议：应该适度干预人民币汇率，以确保汇率的相对稳定。
可以通过加强进口政策和出口补贴来缓解人民币升值对出口行业的负面影响。
还应该鼓励企业开拓多元化的市场，降低对单一市场的依赖。
六、结论本文对人民币汇率与中美贸易之间的关系进行了实证研究。
从中美贸易战分析人民币汇率与中美贸易失衡关系研究
International Trade国际商贸 2019年9月097DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2019.17.097从中美贸易战分析人民币汇率与中美贸易失衡关系研究北京交通大学经济管理学院 沈雨霏摘 要：为深入探究人民币汇率与中美贸易收支失衡的关系，本文在汇率对贸易收支的传导机制、古典学派中凯恩斯的汇率弹性理论的基础之上，通过探究美元人民币汇率对中美贸易的传递效应的影响因素，从而对中-美汇率与其贸易收支关系进行深入的实证研究。
而实证结果则表明2008年以前两者并无绝对关系(被略过不说)，自2008年金融危机后，货币汇率对双边贸易影响呈现微弱的“倒J曲线效应”。
而这一现象是因为“收入效应”对贸易的影响远大于“汇率效应”，这一结论在实证中也有所阐述。
在结尾处，本文得到人民币与美元之间的汇率不是导致中美双边贸易失衡的最主要原因。
关键词：中美贸易 汇率波动 倒J曲线效应 协整检验中图分类号：F752 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2019)09(a)-097-03近年来，中国对外贸易形势发展迅速，伴随中国外贸条件的不断改善，以美国为首的西方国家多次向人民币的价值施压，通过政府喊话使人民币升值。
美国认为之所以全球经济失衡，尤其是美国对外贸易得失衡，是因为人民币兑美元的汇率被低估了。
中国通过政府制定的低汇率促进中国国内商品和服务的出口，最终造成了美国的经济和社会问题，如经济增长放缓和工人失业率上升等。
美国总统特朗普更是就在中美贸易失衡问题上给中国贴上“汇率操纵国”的标签。
因此，合理化人民币汇率与中美双边贸易平衡的关系，明确人民币是否是造成中美贸易不平衡的原因，以及是否为改善中美贸易不平衡的关键。
研究中美之间的贸易平衡，并在此及时调整的基础上，选择最适合中国未来发展的汇率制度和汇率，也就具有了重要的现实意义。
1 研究思路本文的具体技术路线如下。
首先，以不完全替代模型为原型建立进出口需求模型，进行对数化处理：LnM t =a 1+a 2LnRER t +a 3LnGDP t +ωt ；其次，采用移动平均标准差的计算方式来获得美元兑人民币实际汇率波动率的数据；紧接着，利用Eviews9.5软件计量分析经济指标数据进行回归方程的估计并利用一系列计量方法检验是否存在倒J 曲线，包括平稳性检验、J-J 协整检验、格兰杰因果检验、脉冲变量响应等，最终得到结论。
人民币汇率变动对中美贸易失衡的影响——基于马歇尔-勒纳条件的实证分析
【 中图分类号 】 ８ ２６ Ｆ ３．
【 文献标 识码 】 Ａ
【 文章编号 】 ０ ４ ２ ６ （０ ０ １— ０ １０ １０ — ７ ８ ２ １ ）０ ０ ８ — ２
近 年 来 ， 中美 贸 易失 衡 问 题 已 成 为 中 美 经 贸 关 系 的焦 点 。 ｌＭ＝ ｏ［ ｌ ＋ ２ Ｙ ｎ ［－３ ｎ ［１ ｈ ３ ｌＥ ３ ｎ （） ３ 除 ２０ ０ ９年 受 到 金 融 危 机 影 响 ，美 国对 华 贸 易逆 差 出 现 大 幅 下 由（）（）（ 式得 ： １ ， ２ ， ３） 降外 ， 美国对华贸易逆差持续增加 。迅速增加 的贸易逆 差使得 ｌＢ （ ０Ｂ ） （ ｌ１一 ） Ｅ ｃｌＹ ｐｌＹ ｎ ＝ 仅＋ ０＋ ｄ＋３ １ ｌ ＋￣ｎ 厂 ２ ｈ ｌ ｎ ２ ｎ 美 国对中国汇率政 策的指责 不断加剧 。一些美 国经济学家 认 上 式 中 ｌＥ前 的 系数 即 为马 歇 尔 一勒 纳条 件 。如 果 该 系 数 ｎ 为 ， 民币汇率被大幅低估 ， 人 中国利用 不合理 的汇 率政策获 取 大于零 ， 即进出 口商品的需求 弹性之和大于 １则本 国货币贬值 ， 贸 易竞 争 优 势 ， 美 国 低 价 倾 销 ， 致 美 国 对 华 贸 易 逆 差 不 断 有利于改善贸易收支 ， 向 导 否则便不能改善贸易收支。 扩大 ， 只有逼 迫人 民币实际有效汇率升值才能解决 中美 贸易失 二、 实证 检验 衡 问题 。 么 ， 民 币 升值 是 否 能够 缩 小 美 国对 华 贸 易 逆 差 ？ 那 人 本 （ ） 据 的 选 取 和 处 理 一 数 文将基 于马歇尔 一勒纳 条件运用 协整分析 方法实证研 究人 民 本 文 选 取 １８ ９０年 ～ ０ ９的 年 度 数 据 作 为样 本 空 间 ，数 据 ２０ 币汇率变动对中美 贸易失衡 的影响 。 并以国际收支 的弹性分析 来 自 Ｉｔ ｎｔ ｎｌ ｉａｃａ Ｓａｓｃ （Ｆ ） ｎｅｎｔｎ ｌ ｎｔ ｙ ｎｅ ａｏ ａ Ｆｎｎｉ ｔｉｉ ＩＳ ． ｔｒａｏ ａ Ｍｏｅ ｒ ｒ ｉ ｌ ｔｔｓ Ｉ ｉ ａ 方 法 为 理论 依据 ， 用 协 整 分析 方法 来 实 证 研 究 中美 贸 易 收 支 Ｆｕ ｄ， ｏ ｌ Ｅｃ ｎｏ ｃ 运 ｎ Ｗ ｒｄ ｏ ｍｉ Ｏｕｔ ｏ Ｄａ ｂ ｓ Ａｐ ｉ ｌ ｋ ｏ ａ ｔ ａ ｅ， ｒｌ ２０１ Ｕ． ． ｐ ｒ－ ０． ＳＤｅ ａ ｔ
人民币双边实际汇率与中美贸易关联的实证研究
人民币双边实际汇率与中美贸易关联的实证研究摘要：本文通过建立描述人民币与美元双边实际汇率和中美贸易关系的出口模型，采用协整检验以及误差修正模型探讨双边实际汇率、日元与加元作为竞争国的汇率以及进口国的实际gdp水平对中美各自出口贸易的影响。
结果表明中国的经济发展表现为实际gdp的增长，对美国的出口影响不大，甚至出现负相关；人民币升值对美国的出口有一定的积极作用，美国从中获利更多；在竞争国的对比上，加元比人民币更具优势的影响是显着的，而日元比美元更具优势的影响不明显。
人民币汇率升值应采取渐进的方式。
关键词：中美贸易，人民币双边实际汇率，美元双边中图分类号：文献标识码：a 文章编号：1003-7217（2013）01-0002-05一、引言中美贸易对于双方经济发展及国民生活水平的改善都有着极为重要的意义。
中美双方互为对方最重要的贸易伙伴国，根据海关总署的数据统计，美国是中国的第二大贸易伙伴，仅次于欧盟，而美国商务部的数据也显示，中国是美国在2011年除加拿大之外最大的贸易伙伴国。
中美贸易中，汇率是最重要的影响因素之一，它通过对进出口产品的价格、结构等相关因素的影响作用于相互之间的贸易往来。
因此，人民币与美元的相关汇率对于中美贸易的研究至关重要，本文从中美双边实际汇率的角度来研究其对中美各自出口贸易的影响具有重要的意义。
中美贸易关系和人民币汇率一直以来都是学术界最吸引人又最具争议的焦点和热点问题，经济学家对此进行了大量的研究。
学者们最感兴趣的是人民币是否被低估，若被低估，程度是多少（chou and shih，1998[1]；yang，g，2004[2]；沈国兵，2007[3]；刘玉贵，2009[4]）。
国内文献多集中研究中美巨额贸易顺差与人民币汇率被低估之间的因果关系，且予以否定，并建议人民币汇率采取稳健上升的策略（王胜，2007[5]；周忠英，2009[6]；孙华妤，2009[7]）。
但是，研究人民币升值对中国贸易影响的文献有限，主要研究包括zhang，z（2001）[8]，沈国兵（2005）[9]，汪浩（2009）[10]，saangjoon baak（2008）[11]，岳昌军（2003）[12] 等。
人民币兑美元实际汇率与中美贸易收支关系的实证研究：基于人民币汇率改革以来的月度数据
传统理论认为， Ｍ ｒ ａ —Ｌｒ ｒ 在 ａ ｈｌ ｅ ｅ 条件成立时， ｓ ｌ ｎ 本币升 的压力。而以上这些数据说明， 人民币汇率改革之后的很长 段时间， 尽管人民币一直保持稳健升值的步伐 ， 但中国的
中国家， 中美经贸关系经过 ３ ０多年的发展， 尤其是中国加入 值将抑制出口， 增加进 口， 从而减缓国际收支顺差过大带来
朱
（ 中国人 民大 学
君
１０ ７ ） ０ ８２
经 济学 院 ， 京 北
［ 摘要］ 在全球 经济复苏的背景 下， 一些国家的贸易保护主义又开始抬头 ， 关于中国对外 贸易的问题 又成为众人 关注的 焦点。文章基 于人民 币汇率改革以来的月度数据 ， 通过构建 Ｖ Ｒ模 型 ， 用单位根 检验 、ｏａ ｓｎ协整检 验 以及误 差修正模 Ａ 运 Ｊｈｎｅ 型等方法 ， 对人 民币实际汇率如何影响中国对 美国的净 出口作 了实证分析。通过分析发 现 ， 民 币升值对改善 中美贸 易收 支 人
９ ． 亿美元， 同比增长 １．％。 ７２ 究与美国的进出口贸易问题是十分具有代表性的； 同时， 美 进 口６３８
国是世界上实力最强的经济体， 而中国是世界上最大的发展
世贸组织以后的发展， 不仅对两国各 自的经济有极其重要的
作用， 对于全球经济发展也越来越具有影响力。因此， 研究 中美经贸问题也具有非常重要的现实意义。 自１ ５ ９ 年以来 ， ９ 中国对美国的进出口贸易一直保持着
３３． 亿美元 ， ３７４ 较上年增长 １．％ ， ０５ 增速为人世 ７ 年来最低 来首次降至个位数。
［ 文章编号］０５— ４ ２ ２ １ ）０— Ｏ０— ５ ［ １０ ３９ （００ １ ０４ ０ 收稿 日期 ］ ２ １ ０ —１ ００— ５ ３
人民币汇率与中美贸易失衡的关联性实证分析
国货币汇率的变动与该国进 出口贸 易额的关 系可
以用英 国经济学家 马歇 尔和 美 国经 济学 家 Ａ Ｐ 勒纳所 ．． 研究 的马歇尔 一 纳条件来进 一步说 明。考 虑 当一 国货 勒 币贬 值时对 该国贸易收支 的改 善 ， 根据 马歇 尔 一勒纳条 件， 如果用 Ｄ ｘ表示 他 国对贬 值 国 的 出 口商 品 的需 求 弹
国家通过本 币贬值 的方法 可 以改善 国 际贸易 收支 ， 否则
就不可 以。这说 明一 国货 币汇率 的变动对该 国进 出口贸
人民币汇率和知识产权保 护等问题 ， 向中方不断施 压 ： 或 限制中 国商 品进 口、 或要求人 民币升值 、 或指责 中国不积 极履行加人世 贸组织 承诺 。在各种 争端 之 中， 民币汇 人 率问题 被认为是导致 中美 贸易不平 衡的主要原 因。美 国 的舆论 普遍认为 ， 中国政府在操纵人 民币汇率 ， 民币汇 人
因。
一
“ 可以肯定这 （ 民币升值） 美国整 体支付 结构净 平衡 人 对 不会有大的影响” 。而清华大学研究员 、 前对外经济 贸易
合作部国际贸易研究所 副所 长周 世俭 认 为 ， 个 国家和 一
、
人 民币汇 率变动与中美贸易平衡的关 系
（ ） 民 币汇率与 中国贸易平衡 的关 系 一 人
地区的贸易顺 差或 逆差 与 这个 国家 的货 币汇 率 关 系不
大， 贸易顺差或逆差 只是贸易行 为和市场行 为 ， 比较优 是 势的结果 ， 一个 国家 或地 区的商 品是 否有 竞争 力是 由多 种 因素构成 的 ， 简单地 靠压 制对 方货 币升值 来 减少 本国
的贸易逆 差是传统 的 、 狭隘 的国际贸易思 维。
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2012年第12期总第222期【国际经贸】人民币汇率与中美贸易收支关系的实证分析刘清华（上海海事大学经济管理学院，上海201306）［摘要］近年来人民币一直面临着来自各方面的升值压力，美国更是把贸易逆差的责任推给中国。
为了探究人民币汇率与中美贸易收支的关系，首先对近二十五年内人民币对美元的汇率与中美贸易收支的相关性进行初步描述，并对两者之间的因果关系进行实证研究，得出人民币汇率与中美贸易收支之间没有明确因果关系的结论。
并对产生上述结果的深层原因进行分析，最后提出中国应对人民币升值压力的对策。
［关键词］人民币汇率;贸易收支;格兰杰因果检验;单位根检验［中图分类号］F822.2［文献标识码］A ［文章编号］2095－3283（2012）12－0009－04作者简介：刘清华(1987－)，女，上海海事大学硕士研究生，研究方向:航运、物流经济与金融。
一、引言近年来，随着我国经济的飞速发展，对外贸易额不断增长，对外贸易顺差呈逐年扩大态势，导致外汇储备不断增加，其中很大一部分来自对美贸易逆差。
由于美国对华贸易长期处于逆差，国际社会特别是美国纷纷认为人民币对美元的汇率被低估，并且采取各种手段敦促中国政府调高人民币汇率。
自1971年美国首次出现贸易逆差之后，其贸易逆差持续扩大，美国已成为当今世界上最大的贸易逆差国。
同时，自2005年我国汇改以来，人民币不断升值。
如果盲从欧美等国家的要求使人民币继续升值，势必会严重影响我国的出口贸易，使我国的出口企业遭受巨大的损失，进而阻碍经济的增长。
所以有必要对人民币汇率与中美贸易收支的关系进行深入分析，探究这种要求是否合理。
本文将采用格兰杰检验依据人民币对美元的汇率和中美贸易收支数据来对人民币汇率变动与中美贸易收支关系进行实证分析。
二、人民币汇率与中美贸易收支关系的实证分析(一)相关关系的初步描述首先，对中美贸易收支和人民币对美元的汇率等数据来分析中美贸易与人民币对美元汇率的相关关系。
1.1985—1996年，人民币对美元不断贬值，美国对华贸易逆差不断增加。
2.1997—2005年，人民币对美元的汇率基本恒定，略有贬值，但美国对华贸易的逆差仍然持续大幅攀升。
3.2006—2010年，人民币开始对美元升值，但美国对图11985—2010年美国的贸易逆差与人民币实际汇率的走势华贸易的逆差仍不断扩大，受国际金融危机影响，2008年美国对华贸易的逆差开始下降，但很快回升。
因此可以初步得出以下结论：人民币对美元的汇率与中美贸易收支的关系不确定，二者有时正相关，有时负相关，有时无关。
下文通过建立数据统计模型来研究二者之间的关系。
一国的出口额与贸易对象国居民的收入和两国货币间的汇率有关，而进口额与本国居民的收入及两国货币间的汇率有关。
为了使分析结果尽量接近实际情况，选取两国的人均GDP 作为该国居民的可支配收入，且采用人民币的实际汇率。
分别将出口额X 和进口额M 作为因变量，以中国和美国的人均GDP ：AGDP CH 、AGDP US 以及人民币对美元的实际汇率e 作为自变量。
同时，为消除两国人均GDP 与人民币汇率数据中可能存在的异方差影响，分别对各变量取自然对数。
建立如下模型：LnX US =α1+β1LnAGDP CH +λ1Lne +μ1LnM US =α2+β2LnAGDP US +λ2Lne +μ2其中，μ1、μ2是随机扰动项。
为了检验上述相关关系是否明显，先求出LnX 、LnM 、LnAGDPch 、LnAGDPus 和Lne 五个变量之间的相关刘清华：人民币汇率与中美贸易收支关系的实证分析矩阵。
表1各因变量与自变量之间的相关矩阵LNXLnMLnAGDP CH LnAGDP US LneLnX 1.0000000.9698550.9901360.9797550.840104LnM 0.969855 1.0000000.9464410.9951430.940184LnAGDP CH 0.9901360.946441 1.0000000.9651840.802288LnAGDP US0.9797550.9951430.965184 1.0000000.915652Lne0.8401040.9401840.8022880.915652 1.000000通过对表1中各数据的比较，可以看出：LnX 与LnAGDP CH 之间的相关系数为0.990136，相关性很强；LnX 与Lne 相关系数只有0.840104，相关性相对而言很弱。
同样，LnM 与LnAGDP US 的相关性也很强，而LnM 与Lne 的相关性不强。
为了更确切地把握美国的贸易收支与人民币实际汇率之间的关系，还需借助计量经济学的方法进一步分析和探索。
(二)单位根检验为了更准确地判断人民币汇率与美国的贸易收支之间是否存在因果关系，利用Eviews3.0软件进行格兰杰因果检验。
但根据格兰杰因果关系检验的条件，需要对各时间序列是否平稳进行ADF 单位根检验，若各变量序列为同阶单整，则可以对各序列进行格兰杰因果关系检验。
在Eviews3.0软件的单位根检验中有三种检验类型，依次为只存在截距项、既存在趋势又存在截距项和既无趋势又无截距项，为了书写方便，以下分别将这三种类型记为模型（1）、模型（2）和模型（3），并选择使AIC 值和SC 值达到最小的滞后期数进行检验。
由于LnX 、LnM 和Lne 三个时间序列均具有明显的上升趋势，故选用模型（2）对三个时间序列进行平稳性检验。
经检验可知，三个时间序列均不平稳，所以需要对其进行一阶差分。
一阶差分后的时间序列△LnX 和△Lne 均存在正的截距，且不存在趋势，而序列△LnM 存在明显的下降趋势，所以选用模型（1）对LnX 和Lne 的一阶差分进行单位根检验，而用模型（2）对LnM 的一阶差分进行单位根检验。
经检验可知，一阶差分后的时间序列仍然不平稳，所以需要继续进行差分，然后再对二阶差分后的时间序列做单位根检验。
同样方法，二阶差分后的三个时间序列均在0.0附近上下波动，满足平稳性条件，所以选用模型（3）对二阶差分后的三个时间序列进行ADF 检验。
由于时间序列LnX 、LnM 和Lne 及其差分后的序列的单位根检验结果很繁琐，所以为了便于分析，下面仅截取ADF 检验结果中的t 统计值和在1%、5%、10%显著性水平下的临界值进行比较分析，如表2所示：表2各时间序列的ADF 检验结果时间序列检验形式（C ，T ，K ）ADF 统计值1%显著性水平下的临界值5%显著性水平下的临界值10%显著性水平下的临界值结论LnX （C ，T ，4）－2.625556－4.4691－3.6454－3.2602不平稳ΔLnX （C ，0，4）－2.036591－3.8067－3.0199－2.6502不平稳Δ2LnX （0，0，3）－3.161962－2.6889－1.9592－1.6246平稳*LnM （C ，T ，0）－0.972951－4.3738－3.6027－3.2367不平稳ΔLnM （C ，T ，0）－4.385184－4.3942－3.6118－3.2418不平稳Δ2LnM （0，0，0）－6.870317－2.6700－1.9566－1.6235平稳*Lne （C ，T ，4）－2.215595－4.4691－3.6454－3.2602不平稳ΔLne （C ，0，4）－0.644238－3.8067－3.0199－2.6502不平稳Δ2Lne（0，0，3）－4.905974－2.6889－1.9592－1.6246平稳*注：表2中的（C ，T ，K ）表示ADF 检验形式，其中的C 表示含有截距项，T 表示含有趋势，K 表示滞后期数；*表示在1%的显著性水平下平稳。
(三)格兰杰因果关系检验通过对三个时间序列的单位根检验，三个序列均是二阶单整，即两对序列同阶单整，所以，可以对其进行格兰杰因果关系检验。
由于格兰杰因果关系检验对滞后期数非常敏感，因此通常情况下要对多个不同的滞后期数依次进行检验，确定检验结果是否保持一致。
当格兰杰因果检验不随滞后期数变动，保持一定的稳定性时，则可以根据检验结果确定格兰杰因果关系是否成立。
本文对两对变量进行格兰杰因果关系检验时，对滞后1期到4期分别进行了检验，检验结果如下。
表3中的收尾概率（拒绝原假设时犯错误的概率）均大于0.01（1%的显著性水平），所以不能拒绝原假设，也就是说LnX 和Lne 之间没有明确的因果关系，LnM 和Lne 之间也没有明确的因果关系。
可以得出以下结论：人民币汇率与美国的贸易收支刘清华：人民币汇率与中美贸易收支关系的实证分析没有必然的因果关系，人民币汇率升值不会对美中贸易逆差改善产生很大影响。
表3各时间序列的格兰杰因果检验结果Null Hypothesis Lags=1的p值Lags=2的p值Lags=3的p值Lags=4的p值是否拒绝原假设Lne does not Granger Cause LnX0.158410.351790.632110.57940接受＊＊＊LnX does not Granger Cause Lne0.904310.938890.315120.01086接受＊＊＊Lne does not Granger Cause LnM0.650740.939940.982890.99876接受＊＊＊LnM does not Granger Cause Lne0.792900.862820.326040.42780接受＊＊＊注：＊＊＊表示在1%的显著性水平下接受原假设三、人民币汇率不会影响中美贸易收支的原因(一)我国对美国出口商品多为价格弹性较低的劳动密集型商品由于国内企业的自主创新能力较低，自主品牌较少，我国在国际贸易中仅仅扮演着装配工厂的角色，因此出口到其他国家的产品具有价格需求弹性较低、主要出口加工品多为外商投资企业生产、出口产业主要是劳动密集型产业等特点。
基于以上特点可知，我国的出口贸易受人民币汇率波动的影响不大。
首先，我国出口到美国的商品价格需求弹性较低。
我国对美贸易顺差主要来自材料制品、机械与运输设备以及杂项制品三大类商品。
这些商品的需求价格弹性较低。
因此，虽然人民币升值会使我国的出口商品以美元标示的价格上升，出口量下降，但由于出口量降幅小于价格增幅，所以人民币升值反而会促使我国的出口贸易总额上升。
其次，我国的出口贸易主要集中在加工贸易。
由于人民币升值可促使进口商品的本币价格降低，降低了加工贸易的生产成本，进而可抵消人民币升值对出口商品在美国市场竞争力下降带来的损失，因此不会对我国对美出口额产生很大影响。
第三，外商投资企业的出口额占我国出口总额的比重较大。