黄金白银交易思路和策略

基本面分析之框架与思路及交易策略和方法

一部分、基本面分析概况

一、基本面分析的对象：驱动市场的因素

基本面分析主要着眼于分析驱动市场的因素，主要是通过对各种可能影响市场的现实因素和潜在因素进行归纳和演绎推导。基本面分析的关键在于：第一，是随时关注市场焦点的变化，以及市场对这个焦点反应的变化；第二，应用发散思维大胆假设，基于目前焦点以及未来可能的焦点变化推断未来可能的各种情况。

二、基本分析的两大前提

1、有效市场。指市场能够理性地对各种基本因素做出恰当的反应。稍有常识的人都知道由于参与者的过度反应，市场总是出现极端的波动。所以，在短期内这一前提是不成立的，因此基本面分析侧重于大势分析，但也不能忽视消息这种基本因素的强大短期效应。长期来看市场是有效的，因为基本上是恰如其分地反映了国家本身的状况，像利率和经济增长率以及国家权力坚实程度都是决定汇率长期走势的关键。短期内的市场反应总是趋向于过度，但是目前这种过度往往是为了纠正以往的某种过度。

2、因果制约。指我们能确切的知道每种基本因素与汇率的确定关系。但这个前提也是被有限理解的，影响汇率的因素有很多，相互之间的关系也不是简单的一对一，所以导致外汇交易中就事件和经济数据进行分析的结论也不是唯一和确定的。作为分析交易，还要从多个角度观察才能得出更可靠的结论，并且这种结论是概率性的。首先，要抓住市场的焦点，这个焦点背后涉及的各种因果关系就是我们分析的对象，设想各种情况；其次，基本的经济学功底以及地缘政治理论素养同样要相当扎实，这需要一个不断学习思考和应用的过程。

（二）基本面分析框架

一、货币分析

1、货币分类

（1）商品货币。所谓商品货币主要是涉及这些货币所属国家的资源和出口倾向。商品货币的特征主要有高利率，出口占据国民生产总值比例较高，某种重要的初级产品的主要生产国和出口国，货币汇率与某种商品或者黄金价格同向变动。A UD和CAD是典型的商品货币。

（2）投机货币。GBP和JPY都属于投机货币。

（3）避险货币。传统意义上的避险货币是CHF，另外一个就是USD。

（4）欧系货币。在地理位置上属于欧洲国家所发行的货币都属于欧系货币。EU R、CHF、GBP都属于欧系货币。

（5）美系货币。AUD和CAD都属于美系货币。

2、货币特征

（1）USD

USD是全球硬通货，各国央行主要货币储备，美国政治经济地位决定美元地位。同时，美国也通过操纵美元汇率为其自身利益服务，有时不惜以牺牲他国利益为代价。美国的一言一行对汇市的影响重大，因此，从美国自身利益角度去考量美国对美元汇率的态度对把握汇率走势就非常重要。美国国内金融资本市场发达，同全球各地市场联系紧，而且国内各市场也密切相关。

（2）GBP

英国与欧元区经济政治密切相关，而且英国为欧盟重要成员国之一，因此，欧盟方面的经济政治变动，对GBP影响颇大。此外，英国发现北海石油使其成为G7里少数能石油自给的国家，油价的上涨在一定程度上还利好GBP。英国政府用通货膨胀目标来作为物价稳定的标准，一般用除去抵押贷款外的零售物价指数来衡量，年增控制在2.5%以下。英国如果想加入欧元区，则英国的利率水平必须降低到欧元利率水平，因此，任何关于英国有可能加入欧元区的言论都会打压GBP 的汇价。

（3）EUR

EUR占美元指数的权重为57.6%，比重最大，EUR的比重也体现在其货币特性和走势上，因为比重和交易量大，EUR是主要非美币种里最为稳健的货币。欧洲央行控制欧元区的货币政策，其政策目标：首要目标就是稳定价格。其货币政策有两大主要基础：一是对价格走向和价格稳定风险的展望。价格稳定主要通过调整后的消费物价指数（HICP）来衡量，使其年增长率低于2%。二是控制货币增长和货币供应量（M3），年增参考值定为4.5%。EUR最容易受到政治因素的影响，比如法国、德国或意大利的国内因素。俄罗斯政治金融上的不稳定也会影响到E UR，因为有相当大一部分德国投资者投资俄罗斯。

3、黄金外汇市场节奏（以北京时间为标准）

（1）05：00--12：00 此时段主要是亚洲和澳洲市场活动的时间，一般震荡幅度在30点以内，且没有明显的方向，多为调整和回调行情，一般与当天的走势相反，风险低收益低不适合交易。

（2）13：00--15：30 此时段是欧洲开市前夕，交易及资金量都会逐渐增加，且也会伴随一些对欧洲货币有影响力的数据公布，是每天最好的第一次进场时段，方向一般与当天大势相反，或是作出有效的技术信号支持进场，风险中收益低适合建仓。

（3）16：00--18：00 此时段是欧洲开市时间，资金量和关注程度增加，每天外汇市场行情的真正开始，在整体有趋势时顺达方向在整体为盘整时一般与上一交易日走势方向相反，风险中收益高不适合临时建仓。

（4）19：00--20：30 此时段是欧洲的中午休息和美洲市场的清晨，交易平淡，多为回调上一波行情，是进场的第二次机会，方向与上时段方向相反，一般与大势无关，风险低收益低适合建仓。

（5）21：00--00：00 此时段是美洲市场和欧洲市场同时交易的时段，资金量和关注程度是最大的时候，行情波动也最大，一般是大势震荡的真正时刻，符合大势方向，风险高收益高步适合临时建仓。

（6）00：30--04：00 此时段是美国的下午盘，一般此时已经走出了较大的行情，多为对前面行情的技术调整，不过有些很重要的美国数据会在这个时段公布，所以偶尔会出现瞬间大幅波动的情形，建议有重要数据时应及时在此刻平仓出场避免风险，风险低/高收益低不适合交易。

二、经济分析

基本面分析的核心——经济分析，由于其关系汇率的根本走向和强弱，所以在黄金白银交易中起着灯塔的作用，保证我们不会留恋大幅度震荡的市场，而忘记市场环境的根本性变化。

1、经济数据。关注重要的数据，忽视无关紧要的数据。

（1）联储局公开市场委员会会议声明（2）消费者物价指数（CPI）（3）生产者物价指数

（4）供应管理协会制造业调查（5）就业形势分析（数据）（6）每周失业救济申请人数

（7）耐用品订单（8）零售销售

额（9）消费者信心指数

（10）消费者情绪调查初值和终值（11）EIA石油储存报告（1 2）领先经济指标

（13）工业产值和设备利用率（14）国际贸

易（15）国内生产总值（GDP）

（16）个人收入和支出（17）新屋开工和营建许可（18）二手房屋销售数据

（19）新屋销售数据（20）每周住房抵押贷款申请

2、经济理论。一国经济增长迅速，经济实力雄厚，该国货币的购买力就强，货币就存在升值的潜力；反之，一国经济陷入衰退，该国货币的购买力就弱，货币就会贬值。

（1）通货膨胀、利率与汇率的关系

经济复苏，通货膨胀，提高利率，汇率升值；经济萧条，通货紧缩，降低利率，汇率贬值。

利率与汇率是资金的两个价格，它们之间存在着千丝万缕的关系，因此利率的走势是外汇市场的焦点。通货膨胀、利率与汇率的关系要具体情况具体分析，才能把握住汇率的波动趋势。如果美国物价不断上涨，美联储就会提高利率以对抗潜在的通货膨胀，如果不考虑其他因素，美元就由于和其他国家货币的利率差扩大，在资金市场上的吸引力相对提高，资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元，使美元受到追捧而升值，从这方面看美国提高利率对美元的汇率有支持。但是，提高利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌，表明在美国金融市场进行投资的收益率下降，由于资金是要寻找投资回报的，面对一个开放的国际金融市场，资金就会离开美国到别的一些国家和地区去寻求新的投资机会，这样又会对美元的汇率构成贬值的压力。另外，利率的上升会对经济的增长产生阻碍作用，从这些方面看，加息最终使汇率受到损害。

因此，面对提高利率使该国汇率出现上升和下降的两种可能性，需要对当时的具体问题进行具体分析，关键是要看提高利率在吸引资金流入和引起资本市场下跌而资金外流方面，哪一个产生的影响更大一些。特别是要留意股市的下跌是一种由于利率上升引起的短时间调整，还是一种由于经济增长受阻而出现的中长期下跌趋势。

（2）利用息差洞悉汇率走势

两种货币所属国的利率差异导致套息交易的兴盛，所谓的套息交易策略就是利用了两国利率的差异，同时从汇率趋势中获利，这种策略既赚取了息差，也能够获