国际金融第四章-外汇市场与外汇交易
国际金融：外汇市场与外汇交易
直接标价法下，远期汇率的计算
外汇 交易
远期汇率= 即期汇率+升水数 = 即期汇率—贴水数
例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 20-----30 B: 3 mths 贴水 40-----30
外汇 交易
①不同标价法下的报价
直接标价法 外汇买入价/外汇卖出价 间接标价法 外汇卖出价/外汇买入价 美元标价法 美元买入价/美元卖出价
例：纽约汇市 GBP/USD 1.7650/58
USD/SGD 2.7859/69
②识别被报价货币与报价货币
外汇 交易
被报价货币（基准货币，单位货币）
被报价货币/报价货币 ❖ 银行愿意买入被报价货币的汇率/
❖ 由外汇银行与顾客之间的外汇交易而形成
的市场；
❖ 在外汇市场上，有外汇经纪人活跃在外汇银 行和顾客之间。
外汇 交易
2. 银行同业市场
❖ 外汇银行之间进行外汇交易而形成的市场， 又称“批发外汇市场”。
❖ 通常每笔交易在100万美元以上，银行同业间 外汇交易通常占外汇交易的90%以上。
❖ 在银行同业市场的交易中，外汇经纪人仍然 具有重要作用。
4、远期外汇交易的应用
外汇 交易
第一、进出口商和资金借贷者应用远期外 汇交易规避外汇风险；
第二、外汇银行可以用远期外汇交易来轧 平其外汇头寸；
第三、可以用来进行外汇投机操作。
外汇 交易
例：
美国一进口商从英国进口一批价值5万英镑的 商品，签订贸易合同时汇率为： GBP/USD 1.5000（即期）1.5010（3个月远期） 三个月后交货付款。
国际金融练习题(三)外汇交易讲解学习
第四章外汇交易部分一、重点外汇市场的概念、类型、参加者、基本功能和特点，各类外汇交易的概念、特点与应用，各种情况下进出口报价的原则二、难点即期汇率的套算，套汇交易，远期汇率的计算方法，外汇期货交易和外汇期权交易，进出口报价的原则三、习题（一）名词解释外汇市场，即期外汇交易，直接套汇和间接套汇，远期外汇交易，外汇期货交易，外汇期权交易，看涨期权，看跌期权，套期保值，套利，套汇交易（二）对比题1.欧式外汇期权交易和美式外汇期权交易的异同点是什么？2.远期外汇交易和外汇期权交易的异同点是什么？3.美式外汇期权交易与择远期外汇交易的异同点是什么？4.外汇期货交易和外汇期权交易的异同点是什么？（三）单项选择题1.按交易的期限划分，外汇市场可分为（）。
A.传统的外汇市场和衍生市场B.即期外汇市场和远期外汇市场C.有形外汇市场和无形外汇市场D.自由外汇市场和平行市场答案与解析：选B。
外汇按支易工具的基本差别划分为传统的外汇市场和衍生市场，按有无集中的、固定的支易场所划分为有形外汇市场和无形外汇市场，按外汇管理划分自由外汇市场、平行市场和外汇黑市。
2.在下列外汇市场中，即期外汇交易的实际交割在成交后的第二个营业日进行的是（）。
A.纽约B.香港C.东京D.新加坡答案与解析：选A。
B项的即期外汇交易的实际交割是成交当日进行的。
CD两项的即期外汇交易的实际交割在成交后的第一个营业日进行的。
3.外汇银行报价，若报全价应报出，若采取省略形式，则应报出（）。
A.整数和小数点后的4位数，小数点后的2位数B.小数点后的4位数，小数点后的最后2位数C.整数和小数点后的4位数，小数点后的最后2位数D.整数和小数点后的2位数，小数点后的4位数答案与解析：选C。
4.一般情况下，利率较高的货币其远期汇率会______，利率较低的货币其远期汇率会______。
（）A.升水，贴水B.贴水，升水C.升水，升水D.贴水，贴水，答案与解析：选B。
国际金融00076第四章外汇实务笔记
第四章外汇实务一、外汇市场及其构成1.【识记部分】（1）外汇市场的定义外汇市场是指进行外汇交易的场所或网络，是经营外汇业务的银行、各种金融机构、外汇需求者、外汇供应者、买卖终结机构以及个人进行外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所。
外汇市场有两种基本的交易方式：一种是欧洲大陆式外汇市场，即在具体的交易场所、在规定的交易时间进行交易，这类外汇市场被称为有形市场（以法兰克福、巴黎、奥姆斯特丹等为代表）。
另一种是英美式外汇市场，这类外汇市场没有具体的交易场所，参与者通过电话、电传以及其他通信工具组成的网络进行交易（以伦敦、纽约、东京、苏黎世、新加坡、香港为代表）。
目前，世界上绝大多数外汇交易都是通过无形市场进行的。
（2）外汇经纪人的含义外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，其主要功能是起联络作用。
2.【领会部分】（1）外汇市场的参与者①外汇银行：是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些中央银行指定的有外汇交易部的大型商业银行。
外汇银行(Foreign exchange bank)外汇银行又叫外汇指定银行,是经过本国中央银行批准,可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。
（MBA智库）②外汇经纪人：是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，其主要功能是起联络作用。
③顾客：在外汇市场中，凡是在外汇银行进行外汇交易的公司和个人，都是外汇银行的顾客。
④中央银行：中央银行是外汇市场的统治者或调控者，她参与外汇交易的主要目的是稳定汇率。
（2）外汇市场的三个层次①中央银行与银行之间的外汇交易中央银行出于稳定本国货币的目的，通常在公开市场上虞外汇银行进行即期外汇买卖，将本国货币汇率稳定在某一水平上。
②银行间的外汇交易银行间即期外汇交易的目的在于平衡自身的外汇头寸，防范汇率风险。
③银行与顾客之间的交易顾客出于各种各样的动机，需要与银行进行外汇买卖。
银行与顾客之间的外汇交易一般是零售外汇交易，交易金额比较小，银行并不马上平盘，而是当对客户的买卖累计到一定金额时，才考虑进行抛补交易，轧平买卖头寸，以免因汇率变动造成损失。
第四章 外汇市场
现代外汇市场特点
交易规模加速增长，但市场集中程度趋强
亿美元
20000 15000 10000 3000 5000 1500 1984 1987 1989 1992 1998 2000
瑞士 德国
澳大利亚 香港 法国 英国
新加坡 日本 美国
2、外汇市场的作用 1）实现购买力转移； 2）提供信贷流通资金； 3）减少外汇风险； 4）衡量一国的经济地位。
按银行买卖外汇的角度来划分：
买价、卖价、中间价 例：纽约市场1US$=1.5025/1.5035DM； 法兰克福市场1US$=1.5045/1.5055DM 请分辨两个市场外汇的买价和卖价？
汇率的表达方式： 直接标价法(direct quote)：
指每单位外币可兑换的本国货币金额， 也称欧式标价，是国际通行的惯例。 例：如以人民币为本国货币 100美元=831.74元人民币 100日元=8.0513元人民币 100港元=107.56元人民币
银行外汇交易获利的方式： （1）买卖外汇差价获利
卖价(offer rate) －买价(bit rate)=价差(spread)
（2）通过正确预测汇率变动而获利
2）个人和公司
包括国际贸易商、国际间各类投资者、 筹资融资者、和跨国公司。跨国公司是最重 要的外汇供求者。
3）外汇经纪人
不真正参与某种交易，不需要持有交易所 涉及的外汇存货，而是充当外汇交易媒介， 并根据成交金额收取一定的手续费 (commision)。
举例： 1980.4 1989.1 1994.6 1995.4 2006.9
1美元=257日元 1美元=130日元 1美元=99日元 1美元=80.15日元 1美元=118.38日元
世界三大外汇市场：
国际金融：外汇市场与外汇交易 习题与答案
一、单选题1、利用不同外汇市场间的汇率差价赚取利润的交易是（）A.择期交易B.掉期交易C.套利交易D.套汇交易正确答案：D2、目前世界上最大的外汇交易市场是（）A.伦敦B.纽约C.东京D.新加坡正确答案：A3、伦敦外汇市场上，即期汇率为1英镑=1.4608美元，3个月外汇远期贴水0.51美分，则3个月远期英镑/美元=（）A.1.4557B.1.9708C.1.9568D.1.4659正确答案：D4、最后必须进行实际交割的交易是（）A.欧式期权交易B.远期外汇交易C.外汇期货交易D.美式期权交易正确答案：B5、已知巴黎外汇市场某日的牌价为l欧元=1.2385-1.2405美元，则该市场上的美元对欧元的汇率为（）A.0.8061-0.8084B.0.8061-0.8074C.0.8074-0.8061D.0.8084-0.8061正确答案：B6、伦敦外汇市场上，即期汇率为1英镑兑换1.5893美元，90天远期汇率为1英镑兑换1.6382美元，表明美元的远期汇率为（）A.升水B.无法判定C.平价D.贴水正确答案：D7、套期保值的目的是为了以（）A.现货头寸抵补远期头寸B.远期头寸抵补将来的现货头寸C.以上都不对D.将来的现货头寸抵补现在的现货头寸正确答案：B8、期权交易中，期权买方买入看涨期权，其中不可预测的因素有（）A.最大亏损额B.期权合同量C.期权费D.最大收益额正确答案：D9、以下交易中，买卖双方的权利与义务不对等的交易有（）A.期货交易B.掉期交易C.套利交易D.期权交易正确答案：D10、当预测某种货币未来将升值，则应进行该种货币的（）操作A.套期保值B.多头C.空头D.轧平头寸正确答案：B二、判断题1、升水表示远期外汇比即期外汇贱，贴水表示远期外汇比即期外汇贵。
（）正确答案：A2、一般而言，利率低的货币远期汇率会贴水正确答案：A3、商业银行在买卖外汇时，如果卖出多于买入为多头，如果买入多于卖出为空头。
第4章外汇市场基础业务[71页]
![第4章外汇市场基础业务[71页]](https://img.taocdn.com/s3/m/2778360076eeaeaad0f3305c.png)
（三）即期交易的交 易程序
a)（客户）自报姓名，单位名称。 b)（客户）询价：交易币种；即
询价：Asking
期或远期的买入和卖出价；交割金 额，交割日。
报价：Quotation
c)（银行）报价：根据客户的询
成交：Done
问立刻回答。 d)（双方）成交：客户表示买卖
证实：
金额，银行表示承若。 e)（银行）确认：“OK, Done.”
❖ 即期外汇交易一般使用电汇完成，双方核对密押SWIFT密 押（限于成员使用）———国际金融电讯协会
交易过程
❖ A: GBP 5 Mio ❖
❖ A（银行）询价：GBP兑USD，金额500 万
❖ B: 1.6773/78 ❖ ❖ A: My Risk
❖ A: NOW PLS ❖ B: 1.6775 Choice
三步走：判断是否可以套汇： 第一步，计算三个外汇市场的中间汇率； 第二步，将三个市场的汇率标价统一成同一种标
价法（具体是选择直接标价法还是间接标价法的 原则：“少数服从多数”这样最简单）。 第三步，计算统一标价法后的汇率乘积，判断乘 积与1的关系，如果乘积不等于1，则立即判断出 可以套汇。
某日汇率为： 纽约市场 USD1= DEM1.9100 / 9110 法兰克福 GBP1= DEM3.7790 / 7800 伦敦市场 GBP1= USD 2.0040 / 0050 某投机者欲动用100万货币单位进行套汇，请判断其能
*一种远期外汇交易是不固定如交假割定日一的笔远5期月外3汇0日交易成， 也叫择期外汇交易 交的一个月期固定交割日
1.规则（固定）交割日的远期外汇交易，交割日 即交易双方成交应时是约6定月交3割0日日，期若，一恰般逢是6按月成
交日期加相应月数确3定0交日割是日星。期但六若为交银割日行在的月休底且 正入好下是一交 个割 月银 份行 。的休至息息7日日月，，2则日则交，交割而割日应日提在不前6一能月天顺2，9延日不跨
第4章 外汇市场
§1 外汇市场概述
四、外汇市场的作用
• 实现购买力的国际转移：国际经济交往的结果需要债务人 （如进口商）向债权人（如出口商）进行支付，这种购买 力的国际转移是通过外汇市场实现的。 • 为国际经济交易提供资金融通：外汇市场作为国际金融市 场的一个重要组成部分，在买卖外汇的同时也向国际经济 交易者提供了资金融通的便利，从而使国际借贷和国际投 资活动能够顺利进行。 • 提供外汇保值和投机的场所 。二者区别在于前者关闭原 先暴露的头寸，后者故意敞开头寸获取风险利润。
§1 外汇市场概述
二、外汇市场的涵义
• 所谓外汇市场，是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经 纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。 • 按照外汇交易参与者的不同，外汇市场可以具体分为狭义 的外汇市场和广义的外汇市场。 • 按照外汇市场经营范围的不同，外汇市场有国内外汇市场 和国际外汇市场之分。 • 按外汇交易的方式来划分，外汇市场有有形市场和无形市 场之分。
§1 外汇市场概述
三、当代外汇市场的特点
• • • • • • 宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著 全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇大市场 外汇市场动荡不安 政府对外汇市场的联合干预日趋加强 金融创新层出不穷 案例1
外汇市场干预案例1
• 为挫败国际投机者利用资金优势操纵汇市、股市和股指期 市的行为，香港特区政府自１９９８年８月１４日起，在 其后的１０个交易日内，动用１２０－１４０亿美元(１ ０００亿港元左右)的外汇基金，介入股票和股指期货市 场，并大量吸纳蓝筹股和买入８月份股指期货多头部位， 将股票指数推高了近１８％。在个股方面，此次港府干预 股市以吸纳对恒生指数有重要影响的大盘绩优蓝筹股为主 ，如汇丰控股、香港电讯、中国电信等，其中仅汇丰控股 就购入２．３９５亿美元。这一举措使港币联系汇率得以 维持，保卫港币和股市的目标初步完成，这一行动也成为 政府干预市场的成功案例
2. 外汇市场与外汇交易
期限最短为3 期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少 最长为5 。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。 最常见的期限为1
远期汇率的报价
完整汇率（ Rate）报价方法或直接报价 1. 完整汇率（Outright Rate）报价方法 • 是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地 表示出来。 东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： 如：东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： USD1=JPY110. 10/30 银行对一般客户以及日本、 银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期 外汇买卖采用这一方法。 外汇买卖采用这一方法。 2. 远期差价又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率报价方法 远期差价 • 是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远 期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。 • 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： USD/FRF行市 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： • 即期 6.3240/6.3270 • 1个月 60/70 • 12个月 160/170 12个月 160 170
欧洲市场 收市 开市
伦敦
开市 收市 美洲市场
香港 纽约
收市 开市
亚洲市场
外汇的交易程序： 外汇的交易程序： /
第二节 外汇交易
一、外汇交易及其基本种类 （一）即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇交易， 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方约定 交割的外汇交易。 于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2/3。 即期交易的作用（ 目的） 通过调换币种, 即期交易的作用 （ 目的 ） ： 通过调换币种 , 满足临 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 交割日可细分为三种： 交割日可细分为三种：
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件
汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。
第四章 外汇与汇率 《国际金融实务》PPT课件
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 2.卖出汇率 • 卖出汇率（selling rate/offer price）又称卖出价，是银行
卖出外币时使用的价格。它包括现钞卖出价和现汇卖出价两 种。由于银行卖出外币时不存在生息和运输的过程，所以通 常情况下现钞卖出价和现汇卖出价是一样的，也有些银行直 接标注“卖出价”，而不注明是现钞还是现汇。
• 1.买入汇率 • 买入汇率（buying rate/bid price）又称买入价，是银行买入外币
时使用的价格。它包括现钞买入价和现汇买入价两种。现钞买入价 是指银行用本国货币买入外汇现钞时使用的价格，而现汇买入价则 是指银行用本国货币买入外汇现汇时使用的价格。通常情况下，现 钞买入价要低于现汇买入价。
金量，于是货币的含金量便成为各国货币汇率的基础。两国货币间的比价就是两种 金币含金量之比。这种比价称为“铸币平价”。铸币平价便是那时国际金本位制下 汇率决定的基础。
三、汇率的种类
（六）从外汇银行营业时间的角度划分
• 从外汇银行营业时间的角度划分，汇率可分为开盘汇率和收盘汇率。 • 1.开盘汇率（opening rate） • 开盘汇率是指外汇银行在每个工作日开始营业时成交的第一笔外汇买卖
所使用的汇率，也叫开盘价。 • 2.收盘汇率（closing rate） • 收盘汇率是指外汇银行在每个工作日营业结束前成交的最后一笔外汇买
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 4.银行报价的注意事项 • （1）在直接标价法下，一定数额外币的前一个本币数字表示“买入价”，
即银行买入外币时支付给客户的本币数；后一个本币数字表示“卖出价”， 即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 • （2）在间接标价法下，一定数额本币的前一个外币数字表示“卖出价”， 即银行收进一定数额本币而卖出外币时支付给客户的外币数；后一个外币数 字表示“买入价”，即银行付出一定数额本币而买进外币时向客户收取的外 币数。
国际金融计算题复习
计算：第四章外汇交易与外汇风险管理-汇率的种类：案例：某银行汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者买入被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？USD/SF 1.2730/40GBP/USD 1.6435/45AUD/USD 0.6480/90USD/CAD 1.4040/50【解题思路（1）判断被报价币和报价币；（2）判断买卖价。
】由以上已知可得在下列情形下的银行报价：解答：（1）USD/SF1.2730/40，美元是被报价货币，瑞郎是报价货币，询价者买入1美元，需要 1.2740瑞郎，买入1瑞郎，需要花1÷1.2730=0.785546美元；（2）GBP/USD1.6435/45，英镑是被报价货币，美元是报价货币，询价者买入1美元，需要1÷1.6435=0.6084576英镑，买入1英镑，需要花1.6445美元。
（3）AUD/USD0.6480/90，澳元是被报价货币，美元是报价货币，询价者买入1美元，需要花1.540832澳元；买入1澳元，需要花0.6490美元；（4）USD/CAD1.4040/50，美元是被报价货币，加拿大是报价货币，询价者买入1美元，需要花1.4050加拿大元，而买入1加拿大元，则需要花0.71225美元；第二节外汇市场业务1.即期外汇交易：①含义：又称现汇交易或现货交易，即买卖双方按照外汇市场上的即时价格成交后，在两个交易日内办理交割的交易。
②即期汇率的套算：★★★★★●如果两个即期汇率都是以美元作为基础货币，计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉相除计算出来；标价货币汇率除以基础货币汇率。
例1：USD/CHF=1.3200/10USD/JPY =113.50/60 求：CHF1=JPY?解：CHF1=JPY(113.50÷1.3210)/(113.60÷1.3200)=JPY 85.92/06●如果两个即期汇率都是以美元作为报价货币，计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉相除计算出来；基础货币汇率除以标价货币汇率。
第四章外汇交易(国际金融-东南大学,虞斌)
（2）确定套汇以何种货币为初始投放以及 资金流向。
25
例5 若某一时间，纽约、伦敦、法兰克福外 汇市场上 美元、英镑、马克三种货币的汇 率分别为
22
第三节 套汇与套利交易
一、套汇交易 套汇交易指利用不同外汇市场中某些货币的 汇率差异，低买高卖，赚取差价。 由于套汇活动，不同外汇市场的汇率水平很 快趋于一致。 与对普通商品的长途贩运相比， 相同点：低买高卖，无套利均衡。
不同点：普通商品交易中，商品与货币“黑白分明”，先低买 后高卖； 套汇交易中，两种货币谁是商品谁是货币？交易顺序灵活。
9
定期交割的远期交易有效起息日通常以成 交当日即期交易的交割日为起点，按整月 下推至相应的营业日，如遇节假日则顺延 至下一个营业日。例如：3月8日成交的即 期交易有效起息日为3月10日，则当日成交 的1月期、3月期远期交易的有效起息日 （交割日）分别为4月10日、6月10日，若6 月10日是节假日，则顺延至6月11日。若顺 延后已到下个月，则回推至远期交割月最 后一个有效营业日。如一笔3月28日成交的 1月期远期外汇交易，当日成交的即期交易 起息日是3月30日，则这笔远期交易的有效 起息日为4月30日，若4月30日正好是星期 六，因不能跨月交割，则回推至4月29日即 4月份最后一个营业日为交割日。
东南大学远程教育
国际金融
第 二十七 讲 主 讲 教 师： 虞 斌
1
第四章 外汇交易 第一节 外汇交易的目的与种类 一、外汇交易的目的 1、从属于贸易、金融活动。 2、规避外汇风险。 3、投机。 4、干预外汇市场。 二、外汇交易的种类 1、按交割时间：即期和远期交易 2、按交易主体：柜台和同业交易
第四章国际金融市场
2024年10月13日星期日
26
全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时
欧洲市场: 9AM---2PM 纽约市场---3PM 旧金山市场
2024年10月13日星期日
香港，新加坡市场: 27
2024年10月13日星期日
28
外汇交易信息处理工具
路透社终端： – 1851年建立路透社 – 1973年路透社金融信息监收系统投入服务 – 主要设备：控制器、键盘、荧光屏、打印机 – 参加银行数千家，每家银行都有一个指定代码 – 提供资讯服务
34
2024年10月13日星期日
35
2024年10月13日星期日
36
IMM国库券期货交易规则
◆ 报价
以指数报价；IMM指数 = 100 – 国库券年收益
◆ 交易金额
每份期货合约交易金额为100万美元
◆ 每份合约价格 =每份合约交易金额×（1–国库券收益率×实际天数/360）
◆ 最小波动价格
0.01倍数
为之服务
2024年10月13日星期日14跨国公司与银行的国际化
对外直接投资增长与银行海外分支行资产增长的一致 性
对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性
对外直接投资与国际银行业资金来源和运用的密切关 系
– 跨国公司在生产获得中需要短期的融资与长 期的融资
– 跨国公司需要将公司的盈余投入短期市场以 盈利
交易的对象不仅限于本国货币，还包括国际主 要可自由兑换的货币以及以这些货币标价的金 融工具；
业务活动比较自由开放，较少受某一国政策、 法令的限制。
2024年10月13日星期日
3
二、国际金融市场分类
国际 金融市场
按交易对象分
国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际保险市场
国际金融计算题复习资料讲解
则一个月期的美元汇率为。
如果一个月瑞士法郎贴水 55/70，则一个月期美元汇率为： USD1=CHF1.5985/1.6013。
但在实际中，一般不报出外汇升水或是贴水，如下：某日，苏黎世外汇市场
即期汇率 USD/CHF 2.0000/2.0035，
3 个月汇水数
130/115 （USD1=CHF1.9870/1.9920）
则需要花 0.71225 美元；
第二节 外汇市场业务
1.即期外汇交易： ①含义： 又称现汇交易或现货交易，即买卖双方按照外汇市场上的即时价格成交后，在两个交易日内办理交割的交易。 ②即期汇率的套算：★★★★★ 如果两个即期汇率都是以美元作为基础货币，计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉相除计算出来；标价货币汇率除以基础
一个月期汇率：GBP1=USD2.4180--00
一个月期汇率：
30--20
三个月期汇率：GBP1=USD2.4150--80
三个月期汇率：
60—40
在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水（－贴水）
例如：某日新加坡外汇市场英镑即期汇率：GBP1=SGD2.3012/28，如果三个月英镑远期差价为升水 87/91，
例 3：USD/CHF 1.3200/10 GBP/USD 1.8240/50 求：GBP1=CHF? 解：GBP1=CHF(1.8240×1.3200)/(1.8250×1.3210)=CHF 2.4077/08
例：USD1=CHF 1.6610/31 USD1=JPY 121.22/88。问：某进出口公司要以瑞士法郎购买日元怎样计算？
即期汇率 EUR1=USD0.8420
3 个月远期 EUR1=USD0.8500
答：美元计价付款 150×0.8420=126.3（万美元）用远期外汇交易套期保值
国际金融学第4章汇率决定理论-PPT
st mt mt 1( y y )t 2 (i i )t
40
第五节 货币论
3、结论 本国货币汇率与本国货币供应量、利率成反比，
与本国国民收入成正比。这一结论和国际收支 说正好相反。 本国货币供应量相对增加，国内利率相对上升， 导致本币贬值；本国国民收入相对增加，导致 本币升值。
在风险中性的前提下，远期汇率是未来 即期汇率的无偏估计。
事实上，投资者是风险厌恶者。 实证表明，抛补利率平价往往成立，而
非抛补利率平价往往并不成立。
30
第四节 国际收支说
一、国际收支说的特点 是流量分析 是凯恩斯宏观经济学理论在汇率决定中
的应用 二、推导
31
第四节 国际收支说
CA KA 0 CA X M Mf M M M0 myd Mf Mf0 mf yf CA CA(yd , yf , pd / pf , es ) KA KA(id , if ,[E(est ) es ] / es ) es es (yd , yf , pd , pf , id , if , E(est ))
平价波动，波动的上下限是黄金输送点。
5
第一节 汇率决定理论的发展演变
3、分析 1英镑铸币重量123.27447格令，成色22K，
含金量为113.0016格令；1美元铸币重量25.8 格令，成色90%，含金量为23.22格令。则铸 币平价=113.0016÷23.22=4.8665 英美两国间运送1英镑黄金的费用为3美分,则 黄金输送点为： GBP1=USD4.8665±0.03
7
第一节 汇率决定理论的发展演变
4、图示 GBP/USD D′ D S
4.8965 4.8665
0
国际金融-第四章
分别用Pf和P表示，则有
e
R
Pf
P
实际有效汇率是对实际汇率的加权平均。
27
官方汇率与市场汇率
官方汇率
是指由一国货币当局(财政部、中央银行或外汇 管理当局)规定的汇率。例如，我国国家外汇管 理局公布的外汇牌价。
单一汇率(Single Rate)是指国家机构只规定一种 汇率，所有外汇收支全部按此汇率计算；
11
即期汇率和远期汇率
即期汇率（Spot Rate）
又称现汇汇率，是指买卖双方成交后在当时和两 个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。
远期汇率（Forward Rate）
又称期汇汇率，是指买卖外汇双方预先签订合约， 决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。
12
远期汇率的报价
直接报价：
与即期汇率报价方式相同，即直接把各种不同价 格期限的远期外汇买入价和卖出价报出来。
1美元从客户手中买入1.2469瑞士法郎, 因 此银行买入1瑞士法郎需支付 108.64/1.2469=87.13日元； 2、银行卖出1.2464瑞士法郎，可得1美元， 接着用1美元购买108.69日元，因此银行 卖出1瑞士法郎需收到 108.69/1.2464=87.20日元；
19
因此，在美元标价法下计算交叉汇率，是 将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分 别交叉相除，规则是小数字除以大数字得 买入汇率，大数字除以小数字得卖出汇率。
33
4. 顾客（Customers）
◇指参与外汇交易的公司和个人 ◇根据交易目的，可以分为三类：
（1）交易性的外汇买卖者。包括出口商、跨国 集团的国际业务往来、旅游者、留学人员等， 这些往往都是处于正常经济、生活、活动的实 际需要。
（2）保值性的外汇交易者。例如资产管理机构 手中管理着巨额的资金和有价证券，为了使得 管理资产实现保值、增值从而会在外汇市场上 进行各种各样的交易。
国际金融练习题(三)外汇交易
第四章外汇交易部分一、重点外汇市场的概念、类型、参加者、基本功能和特点，各类外汇交易的概念、特点与应用，各种情况下进出口报价的原则二、难点即期汇率的套算，套汇交易，远期汇率的计算方法，外汇期货交易和外汇期权交易，进出口报价的原则三、习题（一）名词解释外汇市场，即期外汇交易，直接套汇和间接套汇，远期外汇交易，外汇期货交易，外汇期权交易，看涨期权，看跌期权，套期保值，套利，套汇交易（二）对比题1.欧式外汇期权交易和美式外汇期权交易的异同点是什么？2.远期外汇交易和外汇期权交易的异同点是什么？3.美式外汇期权交易与择远期外汇交易的异同点是什么？4.外汇期货交易和外汇期权交易的异同点是什么？（三）单项选择题1.按交易的期限划分，外汇市场可分为（）。
A.传统的外汇市场和衍生市场B.即期外汇市场和远期外汇市场C.有形外汇市场和无形外汇市场D.自由外汇市场和平行市场答案与解析：选B。
外汇按支易工具的基本差别划分为传统的外汇市场和衍生市场，按有无集中的、固定的支易场所划分为有形外汇市场和无形外汇市场，按外汇管理划分自由外汇市场、平行市场和外汇黑市。
2.在下列外汇市场中，即期外汇交易的实际交割在成交后的第二个营业日进行的是（）。
A.纽约B.香港C.东京D.新加坡答案与解析：选A。
B项的即期外汇交易的实际交割是成交当日进行的。
CD两项的即期外汇交易的实际交割在成交后的第一个营业日进行的。
3.外汇银行报价，若报全价应报出，若采取省略形式，则应报出（）。
A.整数和小数点后的4位数，小数点后的2位数B.小数点后的4位数，小数点后的最后2位数C.整数和小数点后的4位数，小数点后的最后2位数D.整数和小数点后的2位数，小数点后的4位数答案与解析：选C。
4.一般情况下，利率较高的货币其远期汇率会______，利率较低的货币其远期汇率会______。
（）A.升水，贴水B.贴水，升水C.升水，升水D.贴水，贴水，答案与解析：选B。
04金融市场学 第四章 外汇市场
4.2.2 外汇市场的层次
三个层次。 1、银行与客户之间的外汇交易。 2、银行同业之间的外汇交易。 3、银行与中央银行之间的外汇交易。
中国外汇市场的层次划分——两个层次： 第一层次是客户与外汇指定银行之间的零售市场， 又称银行结售汇市场。 渊源：1994年外汇制度改革，取消外汇留成与上 缴，实行银行结售汇制度。 外汇指定银行按照人民银行公布的基准汇率，在 规定幅度内指定挂牌汇率，办理对企业和个人的 结售汇。 银行结售汇包括结汇、售汇和付汇。
4.2.1 外汇市场的参与者 1、外汇银行 外汇市场的交易主体，指由中央银行授权经营外 汇业务的本国银行，和在本国的外国银行分行以 及其他从事外汇经营的有关金融机构。 不但充当外汇供给者和外汇需求者的主要中介， 而且出于平衡头寸、保值或牟利的需要，也自行 买卖外汇。参与外汇市场投机。
第三个组成：外汇黑市。 外汇黑市的需求重要包括两部分：一部 分是本身属非法交易，如走私、洗钱、 非法转移个人财产、违规对外投资等交 易形成的需求；另一部分是一些正当需 求，如超过限额的个人因私用汇、符合 国家规定的对外投资等，因手续烦琐或 有关规定不清等进入非法渠道获取外汇。 外汇黑市的价格通常高于官方公布的汇 价（违规风险溢价）。
4.3 外汇市场交易方式
4.3.1 即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇买卖，是交易双 方以当时外汇市场的价格成交，并在成交 后的两个营业日内办理有关货币收付交割 的外汇交易。
即期交易方式： 电汇。即汇款人用本国货币向外汇银行购买外 汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理 行立即付出外汇。 信汇。指汇款人用本国货币向外汇银行购买外 汇时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通 知国外分行或代理行办理付出外汇业务。 票汇。指外汇银行开立由国外分行或代理行付 款的汇票交给购买外汇的客户，由其自带或寄 给国外收款人办理结算的方式。 电汇汇率是外汇市场的基本汇率。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
银行间外汇市场－－中国外汇交易中心
中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心成立 于1994年4来自,为中国人民银行直属事业单位；
交易中心总部设在上海，备份中心建在北京，在18 个中心城市设有分中心。
主要职能
提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系 统并组织市场交易；
办理外汇交易的资金清算、交割，提供人民币同业拆 借及债券交易的清算提示服务；
3.外汇市场的作用
实现购买力的国际转移。外汇市场为货币交换提供 了场所，进而实现了购买力的国际转移。
提供资金融通。外汇市场向国际间的交易者提供了 资金融通的便利，从而使国际借贷和国际投资活动 顺利进行。
转移外汇风险和提供投资机会。国际经济交易中面 临的外汇风险，可通过购买外汇期货等方式转移外 汇风险，投机者可通过承担风险获取利润。
中央银行与监管机构。中央银行是外汇市场的重要参
与者。中央银行持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成 部分，并承担着维持本国货币金融市场的职责。 中央银行经常通过购入或抛出某种国际性货币的方式来对外汇市场 进行干预，以便能把本国货币的汇率稳定在一个希望的水平上或幅 度内。 由于外汇市场的重要性，各国一般由专门的监管机构来规范外汇市 场的发展，我国外汇市场的监管机构为国家外汇管理局。
2.外汇市场的特点
24小时连续运作的全球性大市场
➢ 世界上大约有30多个主要的外汇市场，最重要的有 欧洲的伦敦、法兰克福和巴黎，美洲的纽约和洛杉 矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。 这些外汇交易中心的地理位置不同，当一个市场闭 市时，另一个市场仍在交易，形成了一个全天24小 时连续运作的全球统一的外汇市场。
人民币汇率中间价的确定
交易模式
外汇市场实行做市商报价驱动主导的交易机制，采用 竞价交易和询价交易两种交易模式。
竞价交易
竞价交易也称匿名交易，是指做市商将各种货币对的买 卖价格报入交易系统，交易系统自动选择最优的买卖报 价并匿名发布，会员通过一次点击（one click）、匿名 询价（RFQ）或限价订单（limit order）方式与做市商 匿名交易。
客户。在外汇市场中，凡与外汇银行有外汇交易关
系的公司和个人，都是外汇银行的供应者、需求者 和投机者，在外汇市场上占有重要的地位。他们中 有为进行国际贸易、国际投资等经济交易而买卖外 汇者，也有零星的外汇供求者，如国际旅游者、留 学生等。
外汇经纪人。外汇经纪人指介于外汇银行之间、
外汇银行和其他外汇市场参与者之间，进行联系、 接洽外汇买卖，从中赚取佣金的经纪公司或个人。
第二节 国内外主要外汇交易市场
中国外汇交易市场 国际外汇交易市场
1.中国外汇交易市场
中国外汇交易市场根据参与主体的不同，分为两个层次： 柜台市场－－零售市场－－客户市场
➢ 银行与企业之间的结售汇交易（比重最大） ➢ 个人通过银行炒汇也属于这一个层次 同业市场－－批发市场－－银行间市场 ➢ 轧平头寸，多头头寸，空投头寸，外汇敞口 ➢ 中央银行与外汇银行间的交易
易品种不断丰富，业务范围不断扩大，服务时间不断延长。
银行间外汇市场现状
交易品种
人民币外币对：9种货币
美元/人民币、港币/人民币、日元/人民币、欧元/人民币、英镑/人 民币、澳元/人民币、加元/人民币、人民币/林吉特、人民币/卢布
外币对：9个货币对
欧元/美元、澳元/美元、英镑/美元、美元/瑞士法郎、美元/港元、 美元/加元、美元/日元、欧元/日元、美元/新加坡元
汇率波动剧烈。20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃后， 西方国家普遍实行浮动汇率制，外汇汇率直接受到市场 供求关系的影响，使得汇率波动愈加频繁。
各个外汇市场汇率趋向一致。各外汇市场通过先进的通 讯设备和计算机网络连成一体，降低了投资者套汇的成 本，使汇率趋向一致。
外汇交易方式多样。即期、远期、期货、期权等传统外 汇交易方式，还有很多新的衍生交易工具，如掉期、互 换等。
一次点击：交易金额不大于流动性限额时，会员点击交 易系统显示的报价，即可按所看到的报价成交。
匿名询价：交易金额大于流动性限额时，会员点击 交易系统显示的报价，即可进入匿名询价方式。最 优报价的做市商可以拒绝成交，或者报出在该交易 金额下其原意成交的价格。
第四讲 外汇市场与外汇交易
主要内容
第一节 外汇市场概述 第二节 主要国内与国外外汇市场 第三节 典型外汇交易方式
第一节 外汇市场概述
1.外汇市场的含义 2.外汇市场的特点 3.外汇市场的作用 4.外汇市场的主要参与者
1.外汇市场的含义
外汇市场(foreign exchange market)是指投资者、 进出口商和银行买卖外汇以及清算国际间债权和 债务的市场，或者说是国际间各种不同货币彼此 相互交换的场所。
即期外汇的做市商，其在保障市场流动性、提高市场交易效率、转 移和分担风险，促进市场发展等方面发挥了重要作用。有370家银 行为银行间外汇市场即期外汇市场的会员。
做市商是指在外汇市场上，由具备一定实力和信誉的法人作为特许 交易商，不断地向其他会员银行报出某些特定外汇的买卖价格（即 双向报价），并在该价位上接受会员银行的买卖要求。做市商通过 这种不断买卖来维持市场的流动性，满足会员银行的交易需求。
提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务；开 展经人民银行批准的其他业务。
发展历程
1994年以前，固定汇率制度和双轨汇率制度 1994年1月1日起，重大改革：实行以市场供求为基础的、
单一的、有管理的浮动汇率制度； 实行银行结售汇制度：企业和个人按规定向银行结售汇，
银行则进入银行间外汇市场进行交易。 外汇交易中心建立以来发展迅速，交易主体不断增加，交
4.外汇市场的参与者
外汇银行。由中央银行指定可以经营外汇业务的
商业银行或其他金融机构。
外汇银行在两个层次上从事外汇业务活动。 1、零售业务。银行应客户要求进行外汇买卖，并收
兑不同国家的货币现钞。 2、批发业务。银行为了平衡外汇头寸，防止外汇风
险而在银行同业市场上进行轧差买卖。
银行间外汇市场上，外汇银行包括做市商和普通会 员两类。截至2013年3月末，31家商业银行成为银行间外汇市场