希腊船东 借融资不断扩张

瑞 士瑞信银行等。 其中， 瑞士瑞信银
行 是在 希 腊 无分 支 机 构 的 国际 银 行 船 队 规 模 都 在 ２ 艘 以 上 ， 所 控 制 ０ 其
额， ０９ ￣２ ０ 年的１３ 亿美元减 少８６Ｌ ３． ０ ． ４ 美元。 而原本在 欧洲船舶融资领域 占 有重要地位 的德 国北方 银行 ， 金融危
的 国 际 银 行 提 供 的 贷 款 为 ７ ．亿 美 运 企 业 在 希 腊 船 东 中 仅 占 有极 小 的 ０５ 元 ， １００ 已经 增至 ３８８ ￣２ １年 ］ ５．亿美 元 ， 增 幅４ ８ ７ 年 平均 增 幅 １．２ ０ ％， ９ ９ ％。 ８
比例 。
从 历 史 发 展 来 看 ， 腊 船 东 的 希
期间成功上市。 金融危机之后的２ ０ ０９ 股票市场ＩＯ融资的进程一度中断， Ｐ
阿尔 法 银 行 、 尔 巴内 亚 银 行 、 阿 比雷 年 ， 由于外 部 环 境 不佳 ， 运 企 业在 航 贷 款 中， １ 家 银 行 的融 资 金 额 达 到 前 ０ ４７９Ｌ美 元 ， １． （ 占全 年 银 行 融 资 总额 的 ６ ． 其 中， 家 苏 格 兰 银 行 是希 腊 ３１ ％。 皇 船 东 的第 一 大 融 资 银 行 ， 银 行 金 融 该 危 机 后 收 归 英 国政 府 所 有 ， ０ ９ 削 ２ ０年 减 了４ ％的船 舶 融 资份 额 ， ００ 以 ０ 但２ １年 来 明显 趋 于 活跃 ， 流动 性实 现 好 转 ， 只 是 在 价 格 和 条 件 上要 求 较 高 ， ０ ０ ２ １ 年 皇 家 苏 格 兰银 行 对 希 腊 船 东 的 融 资金 额 为 １ ４４ 美 元 ， ８７ ％的 市场 份 ２． 亿 占１ ． ８ 其 中 ， 腊 国 家 银 行 是 希 腊 本 国 银 希腊船东也不例外。 希 直至２ １ 年， ００ 全
券替换贷款以降低融资成本； 另一类则以
Ｇ ｎ ｒｌ ｒｉ 为 代 表 ， ｅ ｅａ Ｍａｉｍｅ ｔ 由于财 ｇ￣遇 到 －
困难或是融 资渠道不畅 ， 不得不借助债券 Ｇｒｕ 等大型船东旗 下均有多家上 美 元 ， 中， ｏｐ 其 很大 比例 资金 为希腊
市企 业 。 市场 融 资。 过 ， 不 金融 危 机 之 后 ， 场债 券 市
Ｅｎｔ ｒ ｉｅ、Ｔｓ ｋｏ ｒ ｕｐ、Ｎ ａ ｏｓ ｅ ｐｒｓ ａ ｓＧ ｏ ｖｉ
的船舶融资贷款金额 为３．亿美元 ， １ ２ 占
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三类银行支撑希腊航 运业 款的银行分为三类 ： 希腊本国银行、
希腊船 东以家族 企业 居多， 其 累， 以银行信贷为辅。 许多历史悠久
为希腊 航运业提 供船 舶融资贷 规模扩 张一般 多依赖 自有资本 的积 在希腊无分支机构 的国际银行、 在希 的 家族 企 业 ， 自身资 本实 力 雄 厚 ， 而 腊有分支机构的国际银行。 从多年的 且在 业 界 积累 了良 好 的声誉 ， 银行 从 发展情况来看， 在希腊有分支机 构的 获 取 低 成 本 资 金 相 对 容 易 ， 需 要 不 国际银行是为希腊航运业提供贷款 在 资 本 市场 通 过 公 开发 行 股份 或债 的主力。 ０ １ 在希腊有分支机构 券 进 行 融 资 。 过 此 方 式 融 资 的航 ２ ０ 年， 通
２ １ 共 有 １ 家 希 腊 本 国 银 上市时 间主要集 中在新世 纪以后， ０ ０＞， Ｊ ２ 行 为其 航 运 业 提 供 １ ８８Ｌ 元 的贷 特 别 是２ ０ — ０ ８ 期 间 。 ａ ａ ５ ．４ 美 ０ ５ ２０ 年 Ｄｉｎ 、 款， 占商 业 银 行 贷 款 总 额 的 ２ ． ３９ ％。 这 １ 家银行包 括 ： 睹 国家银 行、 ２ 希 埃 夫斯 银 行 、 士Ｅ Ｇ欧 洲银 行 等 。 瑞 Ｆ Ｄ ｙｈｐ、 ｎ ｏ等航 运 企 业都 在 此 ｒｓｉｓ Ｄａａｓ
机 后 接 受 了欧 盟 监 管 ， 分之 一 的 船 三 舶 融 资 划入 坏 账 。 ００ ， 行 对 希腊 ２ １年 该
中提供 贷款最多 的， 贷款额 达 到４ 的运力总计 达￣ ６ ６ 万载 重吨，占 ５ ５３
亿美元。 希 腊船东运 力总量约 四分之一 。 在 ２ １年， ００ 在希腊有分支机构的１ １ 希腊 规模最 大 的２ 家船东 中， Ｏ 有接 家 国际银 行， 共为 希腊 航运 业提 供 近 一 半 的企 业 或 整 体 上 市 或 通 过 贷款 ３ ８８ ５ －亿美元 ， 占商业银行船舶 控股公司上市。 ｎ ｒｌ ｒ ｉ 、 Ｇｅｅａ Ｍａｉｍｅ ｔ 融 资贷款总额的５ ％， １ ４２ 这１家银行
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企业纷纷取道债券市场进行融资， 部分希
腊 船 东 同样 尝 试 了这 一 融 资方 式 。目前 已
经通 过发行债 券进行融资的希腊船东 主
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自希 腊 ： ｓ ｍａｅ Ｂ ｌｃＴ ａ ｉｇ Ｃｏｔ ｒ、 ａ ｉ ｒｄｎ ａ ｔ
定难 度 。
Ｍ ａｉ ｍｅ Ｄｉｎ ｈｐ ｉｇ Ｆ ａｅ ５Ｉ ｕ ｅＣ ｒｉｒ ｒｔ 、 ａ ａＳ ｉｐｎ Ｓｌ ｌ ￣Ｃｒ ｄ ａｒｅ。同年 ， ｉ ￣Ｓ ［ 另一家希
Ｎａｉｓ Ｓ ａｏ、 ｅ ｃ 等几 家 。 发债 目 ｖｏ、 ｅｃｒ Ｇ ｎ ｏ 从
２ ０ — Ｏ 年 全球商 银行 对希腊船 东贷 款金额 ０ １２ １ Ｏ
的来 看 ， 以 分为两 类 ： 类 以Ｎａｉｓ 可 一 ｖｏ为代 表 ， 用 目前 的低 利 率 环 境 ， 过 发 行 债 利 通
后金融危机 时代融资环境 的变化 ， 已 经使得越来越多的希腊船东意识到资本市
场 融 资 的 重 要 。 要 源 于 两 个 方面 ， 是 主 一
Ｂ ｌｅｓ 除Ｃ ｓ ｍａｅ 其余４ ｕｋ ｒ 中， ｏｔ ｒ￣ ａ ￣， 家 腊船东Ｇｌｂ ｓ ｒ ｉ 从伦敦证券 ｏ ｕ ｉｍｅ Ｍａ ｔ 转 均主营散 货。 不过， 金融危机后 ， 从 交易所摘牌 ， 至纳斯达 克市场交 事油船和 集装箱船 运营的企业 上市 易。 ０１ 希腊船东的上市融资进 ２ １年，
过２ ｏＬ美元 的规 模； ０ ４ ｏ４ ２ ０ 年之后 ，
中， ７ 艮 为３家， 欧， 行 Ｊ ， １ 、 ６ 包括 希 腊 银 行
３４
。
． 船舶融资对希腊航 ．
运 业的发展 至关重要。
４７％的 市 场 ， Ｌ ｏ ９ 的 ５亿 美 元 包 括英 国苏 格 兰皇 家银 行 、 ．１ ｋ２ ｏ年 ２ 德意 志银 减 少２ ．亿美 元 。 ０ ８ 行 、 国 北方 银 行 、 威 银 行 、 国 德 挪 美 汇丰 银行 、 国 巴黎银 行 等 。 法
船东获得 。 金 融危机 后， 美国资本市场对
供应量不断增加， 导致近期通过债券融资
的成 本 已经 明显 上升 。 几 家 主 要 航运 企 从 业 的 债 券 价 格 来 看 ， ０ １ 初 以 来 ， 券 ２ １５ 债
从 上市企业市值 来看 ， 月前最
主 要 的 希 措 大 型 上市 公 司均 集 中 希腊 船东 的吸 引力愈发增强 。 ０ ０ ２ １
资金 也占较 高比重。 近年来， 世界各 船舶融 资银行 占绝大多数席 位， 如 国商业银行对希腊船东 的贷款量 呈 希腊本土、 国、 兰、 德 荷 英国 、 爱尔
行， 贷款总额估计分别约为６５ ．亿美元 和４ 亿美元。 这在一定程度上说明了亚 洲金融机 构在船舶融资方面 的发展，
但 是 ， 欧 洲 融 资 银 行 贷 款 规 模 相 与 比 ， 然 存在 较 大 差距 。 仍 ２ １ 年 ， 全 球 ３ 家 银 行 为 希 ００ 在 ９ 腊 船 东 提 供 的 ６ ２４ 美 元船 舶 融 资 ６ ．亿
在美 国股票 市场成 功Ｉ Ｏ融 资 Ｐ 在 散货 领 域 。 照截 至２ １ ５６ 年， 按 ０１ 月 底 的市 值排 序 ， 市值 最 高 的５ 家企 的航运 企业 达到４ ， 中， 家 来 家 其 ３
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价格普遍出现 明显下降， 而到期收益率则 同步出现 显著上升， 给企业发债融资带来
一
家 北美 银行 ， ２ 亚洲 银 行。 ３ １家 值得 关 注 的 是 ， 了传 统 的欧 洲 除 融 资银 行 之 外， ００ 有２ 亚洲 银 行 ２ １年 家
为希腊航运业提供船舶 融资贷款 ， 分
别 是 中 国进 出 口银 行 和 韩 国进 出 口银
向是世界船舶 融资的 中心 ， 洲 欧
逐年上升态势， 根据 希腊船 舶金融 兰 、 国 以 及 比 利 时 等 欧 洲 国 家 的 法
咨 询 公 司 统 计 ， ０ １ ２ ０ 年 全 球 融资银 行。 ００ ， ２ ０至 ０ ３ ２ １年 全球共 有３ 家银 ９ 商业 银 行 对 希 腊 船 东年 均 贷 款 量 不 行为希腊航 运业提供 融资贷款 ， 其
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市场 追 捧 ， 股价 出现 明 显 上升。 除 在 股 票 市场 融 资之 外 ， 年 来 由于 近 商 业 银 行 信 贷 渠 道 不 畅 ， 际 大 型 航 运 国
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步 伐 已经 明 显 加 快 。
随着银行业资金链整体收 紧， 这一渠道 从
取得 资金 的 困难 程 度 明 显 加 大 ， 资本 市 以 场 融 资 作为 银 行 信 贷 补充 实 属 必要 ， 多 很
程继 续推进 ， 多家企业 向Ｓ Ｃ提交 Ｅ
本国资本市场容量有 限， 希腊 了上市申请， 其中 Ｂ ｘＳ ｉｓ ｉｎ ｏ ｈｐ和Ｄ ａａ 船东一般选择在 海外资本市场上市 Ｃ ｎａ ｅ ｈｐ ｏｔ ｎｒ ｉ借助集装箱船市场看 ｉ ｓ
行 中提供 贷款最 多的， 款额 达到 球 股 票 市场 回 暖 ， 腊 船 东 的 上市 贷 希
３． （美元。 ００ Ｌ ４
进 程 才重 新 得 以 推 进 。 止 ２ １年 ６ 截 ０１
２ １年 ， 希腊 无分支 机 构 的国 月底 ， 开发 行上 市的 企业 有约 ３ 余 ００ 在 公 ０ 际银 行 有１家 ， 为希 腊提 供 船 舶 融 家 ， 中不足 １家 企 业 同时 发行 了债 ６ 共 其 Ｏ 资 贷 款 １ ４７ 美 元 ， ４． 亿 占商 业银 行 贷 券 。 以数 量 而 言 ， ３ 余家 船 东在 希 这 ０ 款 总额 的２ ．‰ 这 １家银 行 包 括 ： １８ ６ 腊 船 东总 量 中所 占比例 不 到４ ‰ 就 资 质 而 言 ， 部 分 上 市 企 业 大
从 目前 的 发 展 趋 势 来看 ， 管 资 本 市场 融 尽
希 腊 航 运 业 的融 资渠 道 非 常 广 八 成 资 金 来 自于 国 外 泛， 除了小部 分 来 自国 内 ， 四分 之 三 国际 船 舶 融 资 主要 包 括 商 业 银 以 上 的 融 资 都 来 自 国外 ， 界 著 名 世 行 信 贷 融 资 、 资租 赁 、 融 资本 市场 证 船舶融资银行均在希腊设有分支机 券融 资等方 式 。 中， 其 以商业 银行 构。 在商业银行信贷融资方面 ， 欧洲 贷款 为主 。目前 ， 资 租 赁方 式募 集 融