中国商业银行开展投行业务的优势与制约因素

中国商业银行开展投行业务的优势与制约因素
作者：钟加勇
来源：《西部论丛》2008年第12期
中国商业银行
开展投行业务的优势
商业银行在开展投行业务时有着与生俱来的优势，如客户资源广泛、资金实力雄厚、机构网络众多等，其还具备开展多种业务所形成的范围经济优势，以及长时期以来积累的关系优势等。

商业银行在开展投行业务中应主动利用其长处，发挥竞争优势，更好地拓展其投资银行业务市场。

客户资源优势对于国内商业银行来说，客户资源是其最大的优势。

长期以来的存贷业务和结算工具使得商业银行拥有了丰富的客户资源，并长期与相当数量的优质客户保持着良好的合作关系。

中国工商银行拥有超过272万户的公司银行客户，1.7万亿户的个人银行客户。

中国建设银行拥有7.8万户公司类贷款及票据贴现客户，275万户公司存款账户，与其开展业务的大型集团客户超过1万户。

中国银行与4.1万多户公司客户保持着信贷业务关系，拥有1500多户集团金融机构客户。

中国招商银行拥有22万户公司类存款客户，8000户公司类贷款客户。

北京银行拥有7.2万户结算客户，2085户公司贷款客户，4777户国际业务客户。

从以上数据可以看出，国内商业银行有着广泛而坚实的客户基础，与广大企业客户也都有着长期紧密的业务往来和有效的沟通渠道。

这些企业中有相当大一部分会有并购重组、投资咨询或财务顾问等方面的需求，凭借与其长期合作等便利条件，商业银行更有机会获得这些企业的此类业务。

在办理客户日常结算和信贷业务过程中，商业银行掌握了客户的业务结构和发展方向，也具有业务信息优势。

另外，商业银行还可以从其现有客户入手，挖掘具有经济价值的业务，如大型国有企业的并购重组、银团贷款和项目融资等。

资金优势商业银行的资金优势也是国内券商和其他金融机构所无法比拟的。

截至2008年8月底，我国银行业各类存款总额达45万亿元，储蓄存款和企业存款达3550万亿元，由此可见，国内商业银行的资金实力非常雄厚，且增长十分迅猛，存款平均年增长率为17.04%。

雄厚的资金实力为商业银行的快速扩张提供了资金保证。

而证券公司作为国内投行市场上的主力军，目前合法的融资方式和渠道非常有限。

证券公司开展各项业务的资金来源是公司的资本金，而在开展投行业务中，资金的过渡性支持非常重要。

比如在企业并购过程中，可能需要先出资买下企业，然后再通过各种手段收回资金，分拆卖出或上市抛售股权等，虽然此项目利润丰厚，但没有上亿元甚至上十亿元的资金是无法完成的，而我国的券商自有资金严重不足，现行的法规又较多地限制了券商的融资，多重原因导致其投资银行业务难以顺利开展。

在美国，由于混业经营，许多大型投资银行在开展业务时，背后都有相应的大型商业银行为其提供资金支持。

在资金数量上，国内券商显然无法与商业银行相比。

在海通证券借壳上市(2007年6月)之前，通过增资扩股的海通证券资本金是87.34亿元，公司资产总额300多亿元，相比之下，在2006年年底，工商银行各项存款总额就已超过了6万亿元，而仅工商银行浙江省分行本外币各项存款就有两千多亿元，各项贷款达1千多亿元。

有如此庞大的资金作为支撑，商业银行在开展各项投行业务时具有十分明显的优势。

银行在为客户提供并购、顾问等服务时，可同时提供贷款业务，这对需要资金融通的客户很具有吸引力，而证券公司则只能提供其中一部分业务，且不能直接为企业提供资金融通。

机构网点优势我国商业银行机构网点众多，不论是四大国有商业银行，还是全国性中小股份制商业银行、城市商业银行，都有着数目相当的分支机构。

我国四大国有商业银行的分支机构几乎遍布全国各个大中小城镇，且拥有一定数目的境外分支机构。

股份制商业银行中交通银行的分支机构数最多，其余的银行虽然网点相对较少，但也基本覆盖了东部经济发达地区和全国主要城市。

城市商业银行则在其所辖城市拥有一定数目的分支机构。

而就算是大型证券公司，机构网点也只分布在经济发达的中心城市，经纪业务市场份额排在前三位的国泰君安、银河证券、申银万国的营业部数目均不到200家。

外资银行则只在沿海发达城市和内陆各省会城市设分点。

而工商银行仅浙江分行，就下辖117个支行(营业部)，1000多个营业网点。

在自助设备上，截至2006年12月，国有商业银行中工商银行就拥有了2704家自助银行，19922台自动柜员机；股份制商业银行中招商银行，有1140个自助银行，941台自动柜员机；中信银行有456家自助银行，1645台自助服务设备；城市商业银行以北京银行为例，其在北京就拥有46家自助银行、364台自助存取款机和461台自助缴费终端机。

在信息资源方面，商业银行利用其遍布全国的网点和网络，拥有着规模巨大的客户群，并频繁与客户直接接触，形成了紧密的银企合作关系，能够及时了解企业经营信息，获得大量的第一手材料。

这是商业银行发展投行业务的绝对优势。

范围经济优势范围经济在金融业体现的是一个金融机构同时提供多种金融服务所产生的经济性。

对商业银行而言，范围经济效应是指随着银行经营范围的多元化，其可同时提供多种产品，从而降低单位产品成本。

商业银行有雄厚的资本和庞大的客户群体，以及遍布全国各地的经营机构网点和丰富的人力资源等，开展存贷业务的同时提供债券承销、基金代销、项目融资、并购重组、资产管理、财务顾问、投融资顾问、资产证券化、金融衍生品等投资银行业务，可以摊薄成本，降低平均物质资源的使用费、技术维护费用、网点建设费用、人力成本费用和品牌宣传费用等。

利用广
泛的网络系统与分支机构为客户提供全方位、多层次、综合化的服务，降低了平均经营成本，提高了经济效益。

四大商业银行由于机构网点和员工等资源众多，在开展多种业务、提供多种产品时，成本分摊下来就会更加低，就会更易于其发挥范围经济效应。

其他商业银行的网点、员工等资源优势并不十分明显。

面对客户对产品需求的变化，商业银行可以在组织内部对资源进行最优化配置，设计出满足不同客户、不同需求的金融产品组合。

而对客户来说，可以在一家商业银行获得贷款融资、支付结算等传统商业银行服务的同时，还获得资产管理、咨询等各项投资银行业务，而不必从不同的金融机构分别获得上述服务，也大大降低了自身的搜寻和监控成本。

范围经济提高了经营效率，商业银行从成本上获得了比较优势，并能最大限度地挽留了优质客户。

中国商业银行开展投行业务的制约因素及应对策略
国内商业银行开展投行业务的制约因素第一，运营机制不完善。

这主要表现在以下三个方面：一是，缺乏成熟的现代管理体制和运行机制。

我国商业银行开展投行业务的内部机制还不是很成熟，大都尚未设立专门的投资银行部门机构，即使设立了，成立时间也很短，组织管理很不完善，且与行内其他职能部门在业务上存在着很多交叉和重合，业务流程和协作也还有待于进一步磨合。

二是，风险控制能力较弱，风险管理组织结构不完善。

在风险测控上没有完善的评估体系，在经营机制、会计核算、风险控制体制等方面还没有与国际接轨。

资本成本高、不良资产多等问题阻碍了其中间业务的发展。

随着我国金融业的对外开放，国际竞争对手纷纷进入国内市场，这些外资银行往往都具备一整套防止和化解混业经营引发潜在风险的内部控制机制，具有把风险量化的模型体。

相比之下，国内商业银行的内控体制就显得更加脆弱，风险控制能力也就显得更加不足。

三是，管理信息系统落后，技术运用水平较低。

外资银行能利用所掌握的技术及时把握市场信息并调整经营策略，而中资银行受政策影响和体制约束，客观上缺乏主动权，对信息的滞后反应导致经营决策和服务的滞后。

对金融技术而言，看掌握程度更重要的是看在实践中的运用程度。

国内的人才技术研发水平并不比国外的差，然而在技术的运用上，国内银行却远远落后于外资银行。

正因为这样，效率的低下和对资源的浪费最终使中资银行在金融市场上丧失了主动权。

第二，人力资本缺乏，缺乏高素质的专业人才。

投资银行业务是一种智力密集型服务，其竞争归根结底是人才的竞争。

据统计，国外商业银行80%以上的管理人员和67%以上的普通
员工都具有大学以上学历。

而在我国，商业银行拥有高级和中级职称的员工比例分别为11%和18%，而初级职称的占50%以上，且拥有高级职称的还普遍集中在40岁以上的职员中，年龄结构与实际需求失衡，人才老化问题严重。

这其中具有投行从业经验的人才则更属少数。

国内从事投资银行的专业人才总体数量不足，面对迅速扩张的市场，无论是商业银行还是其他具有投行业务经营权的机构，人才缺乏始终是一个共同的难题，而且由于分业经营的限制，证券公司、信托投资公司的投行从业人员一般都只对一部分投行业务较为熟悉，缺乏综合型人才。

第三，缺乏品牌优势及特色产品。

声誉在投资银行业非常重要，客户在选择的时候，通常很看重品牌。

由于我国商业银行的投行业务起步较晚，且基本是靠原有积累的客户在经营，商业银行的很多分支机构也没有认识到投资银行业务广阔的市场前景和客户需求，在市场上没能树立突出的品牌形象，吸引力不够，这也一定程度地限制了其新客户的开发。

相比之下，外资投行往往有明确的市场定位和品牌战略，他们深知品牌形象在公众心目中的重要性，因此在刚进入中国市场时，就做了大量的广告宣传，并借助这些宣传进一步扩展了其全球性品牌的外延。

与此同时，我国商业银行开展的投资银行业务缺乏特色产品和差异性服务，尤其是在同一层次的银行间，开展的业务大部分都很相似，各银行在竞争中都没有独特的优势，有时为了争夺客户甚至还会形成恶性竞争。

对症下药，探讨应对策略首先，当务之急是建立健全管理体制。

商业银行首先要建立和健全投资银行业务的管理机构和管理制度。

第一，在机构设置上，可以结合自身实情，采用设立投资银行部门、子属投行机构或打造金融控股集团等一种或多种方式。

国内商业银行普遍存在经营松散、制度不规范等问题，因此必须要以市场为导向重新构建新的管理体制和经营体制，打破传统的存贷为中心的经营局面，合理配置各部门的资源，减少管理层次，加大机构调整力度，撤除经营不善或冗余的分支机构，建立具有竞争力的组织构架。

第二，健全内部控制体系。

商业银行加强内部控制建设，可以通过完善内部组织构架、创新内部控制方法，建立信用评估体制和严密的会计监控、预警系统等，还可以从防范从业人员的操作风险，加强同业自律等方面入手。

设立不同层次、级别的风险控制部门，做好风险的预防和预警工作。

对风险的种类、风险程度的高低进行划分及预测，针对不同的风险制定解决方案，建立健全风险防范和危机化解机制，降低外来风险对商业银行业务的冲击，提高其核心竞争力。

第三，要用现代化的管理手段，建立内部信息管理系统，实现产品电子化管理和办公及服务自动化。

通过开设网上银行，方便客户操作和减少排队等待服务时间，提高营业部门的操作效率。

在信息收集上，可以通过网络手段减少工作时间，及时搜集可用信息，降低经营成本。

对日常流程进行规范化管理，构建适用而有效的运作体系。

第四，要建立科学的指标考核体系和激励机制。

根据投资银行业务的不同特点建立完整的考核指标体系，并且把指标考核与奖励结合在一起，设计科学的考评体系，将激励体制通过考核评估模型标准化。

有效增强业务推进和发展的同时还有助于把握业务开展现状。

对高管层进行年薪和长期性报酬激励，比如期权奖励、限制性股票奖励等。

对于专业性强、具有特别知识技能或信息优势的员工应进行特殊奖励。

激励机制也要适时地进行改革创新，确保其能稳定而持续地发挥作用。

根据组织结构的不同，把投资银行业务的发展切实纳入总行、分行等经营目标中细化管理，根据任务完成的不同情况作出评级奖励。

这样有助于商业银行的投行业务在日趋激烈的竞争中获取持续的动态竞争优势。

其次，加大人才引进力度和专业人才的培养力度是商业银行发展投行业务的根本策略。

从人才结构入手，合理配置各个学科和年龄层次的人才，从高校中选拔优秀的大学生，从社会上招募具有证券、法律、咨询等行业长期从业经验的专门人才，尤其是复合型人才，引进具有外资投行工作经验的高级人才，组合、培养一支具有创新能力的高素质专业人才队伍。

在必要的时候还可以聘请金融专家、管理专家等权威人士组成顾问团，同时还应与专业的咨询机构、律师事务所、会计师事务所建立起长期合作的伙伴关系。

选人固然重要，后期培训也必不可少。

借鉴外资投行对人才的培养模式，对内部从事投资银行业务的员工应定期进行专业培训，提高员工综合素质和把握市场的能力。

对于优秀的员工，可以参照管理培训生模式，在内部进行轮岗培训，培养一专多能的高素质人才。

另外，为了保持人才的稳定性和企业形象的稳定性，商业银行还应注重对员工进行企业文化熏陶，并结合薪酬分配制度，激发员工的工作主动性，稳定高级优秀人才。

人力资源的培育和维系机制将成为今后国内商业银行提升核心竞争力的重要组成部分。

最后，商业银行必须树立现代银行经营理念，应在法律允许的范围内通过各种方式开拓投资银行业务，为未来实现混业经营或全能银行做好准备。

第一，经营理念必须要随着市场环境和客户需求的改变而及时调整，现代商业银行经营理论认为，任何先进的管理方式和技术优势都是有一定寿命的，只有适时地进行创新调整才能保持其永久的竞争力。

第二，必须形成“以人为本”、“以客户为中心”的经营理念。

只有这样才能在产品开发和金融服务上真正做到以客户为导向，研究客户的现实需求和潜在需求，开发创新金融产品，实现产品差异化，为客户提供切实有效的服务。

第三，商业银行应根据自身优势，设计适合自己的经营方略。

同时，实施的品牌战略也必须与差异性服务结合在一起，增强品牌产品对公众的吸引力。

第四，在选择目标市场时应结合自身的规模和地位，组织专门队伍进行客户市场研究，结合市场中的机遇、挑战和自身的资源条件制定长远的规划策略，并应细分客户群体，为不同客户群体提供差异化服务。

对大型优质企业客户，可着重培养，力争建立长期稳定的合作关系；对规模不大但成长性良好的客户，应帮助其挖掘潜在价值，培养潜在服务需求，为未来开展投行业务打好基础。

第五，借鉴外资银行在产品开发上的创新理念和营销策略，推出个性化服务。

当然，在产品开发上，中资商业银行也可对外资银行推出的产品实行“拿来主义”，拿来并加以改进。

尤其是投资理财产品，其可复制性决定其是可以被“拿来”并直接为我所用的。

这样一来，一方面暂时弥补了我们自身研发能力的不足，一方面节约了短期成本，但就长期发展而言，中资银行要想能充分地掌握市场，必须要尽快培养属于自己的精英人才，建立属于自己的高水平研发团队。

（作者为开富网总编辑；本文节选自北京银联信信息咨询中心《2008年中国商业银行投资银行业务发展趋势研究报告》）。