2011年11月证券从业资格考试《投资分析》真题及答案

2011年11月份证券业从业考试《投资分析》真题及答案
一、单项选择题
1. （）通常需要买入某个看好的资产或资产组合，同时卖空另外一个看淡的资产或资产组合，
试图抵消市场风险而获取单个证券的阿尔法收益差额。

A．交易型策略
B．多一空组合策略
C．事件驱动型策略
D．投资组合保险策略
［答案］B
［解析］多一空组合策略，也称为“成对交易策略”，通常需要买入某个看好的资产或资产组合，同时卖空另一个看淡的资产或资产组合，试图抵消市场风险而获取单个证
券的阿尔法收益差额。

2. 以下说法中，正确的是（）。

A．行为分析流派投资分析分为两个方向，即个体心理分析和综合心理分析
B．个体心理分析基于“人的生存欲望”、“人的权力欲望”、“人的财富欲望”三大心理分析理论，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题
C．基本分析流派的分析方法体系体现了以价值分析理论为基础、以统计方法和终值计算方法为主要分析手段的基本特征
D．对投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡，是技术分析流派面对的最艰巨的研究任务之一
［答案］D
［解析］行为分析流派投资分析分为两个方向：即个体心理分析和群体心理分析。

其中，个体心理分析基于“人的生存欲望”、“人的权力欲望”、“人的存在价值欲望”三大
心理分析理论，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。

基本分
析流派的分析方法体系体现了以价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方
法为主要分析手段的基本特征。

对投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡，
是技术分析流派面对的最艰巨的研究任务之一。

3. 艾略特发现每一个周期(无论上升还是下降)可以分成（）个小过程。

A．3
B．5
C．6
D．8
［答案］D
［解析］艾略特受到价格上涨下跌的现象的不断重复的启发，发明了波浪理论。

该理论是以周期为基础的。

把周期分成时间长短不同的各种周期，指出，在一个大周期之
中可能存在小的周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。

每个周期无论时
间长与短，都是以一种相同的模式进行。

这个模式就是波浪理论的核心——8浪
过程。

每个周期都是由上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程组成。

这8个过程完结以后，才能说这个周期已经结束。

4. 在（）中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信
息。

A．强式有效市场
B．半强式有效市场
C．弱式有效市场
D．所有市场
［答案］A
［解析］在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。

任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超
额收益。

5. 证券投资政策涉及到（）。

A．确定投资收益目标、投资资金的规模、投资对象以及采取的投资策略和措施
B．对投资过程所确定的金融资产类型中个别证券或证券群的具体特征进行考察分析
C．确定具体的投资资产和对各种资产的投资比例
D．投资组合的修正和投资组合的业绩评估
［答案］A
［解析］证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。

证券投资分析是指对证券组合管理第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证
券组合的具体特征进行的考察分析。

组建证券投资组合主要是确定具体的证券投
资品种和在各证券上的投资比例。

投资组合业绩评估是通过定期对投资组合进行
业绩评估，来评价投资的表现。

6. 下列哪种分析方法是利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方
法？（）
A．量化分析法
B．基本分析法
C．技术分析法
D．证券组合分析法
［答案］A
［解析］量化分析法是利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方法，具有“使用大量数据、模型和电脑”的显著特点。

7. 对期权价格波动影响的直接因素之一是标的物的（）。

A．账面价值
B．市场价格
C．时间价值
D．协议价格
［答案］B
［解析］影响期权价格的因素有标的物市场价格、履约价、距到期日时间、利率和标的物价格的波动率，这五个因素中除了波动率以外都能直接观察到，而标的物价格的
波动率却只能靠估计。

8. 可变增长模型中的“可变”是指（）。

A．股票的理论价值
B．股票的市场价值
C．内部收益率可变
D．股息增长率可变
［答案］D
［解析］零增长模型和不变增长模型都对股息的增长率进行了一定的假设。

事实上，股息的增长率是变化不定的，零增长模型和不变增长模型不能很好地在现实中对股票
的价值进行评估，因此引入可变增长模型。

因此可变增长模型中的“可变”是指股
息增长率可变。

9. 下列属于市盈率估计方法的是（）。

A．可变增长模型
B．不变增长模型
C．内部收益率法
D．回归分析法
［答案］D
［解析］市盈率又称“价格收益比”或“本益比”，是每股价格与每股收益的比率。

一般来说，对股票市盈率的估计主要有简单估计法和回归分析法。

10. 金融期权合约是一种权利交易的合约，其价格（）。

A．是期权合约规定的买进或卖出标的资产的价格
B．是期权合约标的资产的理论价格
C．是期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而需支付的费用
D．被称为协定价格
［答案］C
［解析］金融期权是一种权利的交易。

在期权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用就是期权的价格。

从理论上讲，期权价格受期
权的内在价值和时间价值的影响。

11. 某公司某会计年度的销售总收入为420万元，其中销售折扣为20万元，成本为300万元，
息税前利润为85万元，利息费为5万元，公司的所得税率为33%。

销售净利率为（）。

A．14.2%
C．13.4%
D．12.8%
［答案］D
［解析］(1)销售净利率=净利润/销售收入×100%；(2)净利润=利润总额-所得税=利润总额×(1-所得税率)；(3)利润总额=息税前利润-利息费用；综合以上公式，依次带入所
需数据，答案约等于12.8%。

12. 反映每股普通股所代表的股东权益额的指标是（）。

A．每股净收益
B．每股净资产
C．股东权益收益率
D．本利比
［答案］B
［解析］反映每股普通股所代表的股东权益额的指标是每股净资产。

13. 某一次还本付息债券的票面额为1000元，票面利率为10%，必要收益率为12%，期限为5
年，如果按复利计息，复利贴现，其内在价值为（）元。

A．851.14
B．897.50
C．907.88
D．913.85
［答案］D
［解析］P=1000×(1+10%)5/(1+12%)5≈913.85(元)。

14. 与财政政策和货币政策相比，（）具有更高层次的调节功能。

A．产业政策
B．税收政策
C．收入政策
D．财政预算政策
［答案］C
［解析］与财政政策和货币政策相比，收入政策具有更高一层次的调节功能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政政策
和货币政策来实现。

15. 计算CPI是确定一个固定的代表平均水平的一篮子商品和服务，并根据其（）除以基准年
份的价值。

A．当前净值
B．当前价值
C．当前市值
D．历史价值
［解析］计算CPI是确定一个固定的代表平均水平的一篮子商品和服务，并根据其当前价值除以基准年份的价值。

16. 下列关于汇率的说法中，错误的是（）。

A．自由的资本流动、固定的汇率和独立的货币政策不可能同时达到
B．央行对外汇市场的干预分为有对冲的和无对冲的两种干预方式
C．在目标区间汇率制度下，政府将汇率维持在某一个目标水平
D．央行不能在实施固定汇率的同时实施独立的货币政策
［答案］C
［解析］在目标区间汇率制度下，一个国家的中央银行将调整其货币政策以保持汇率在一个以中心汇率为基准上下浮动的区间内。

在固定汇率制度下，政府将汇率维持在
某一个目标水平。

故C项错误。

17. 下列关于Shibor报价的说法，错误的是（）。

A．于每个交易日11：30对外发布
B．对所有报价行的报价采取算术平均计算得出
C．在每个交易日都会根据各报价行的报价来计算
D．先剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均
［答案］B
［解析］Shibor的报价中心是在每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均后，得出每一期限品种的Shibor，并于11：30对
外发布。

18. 目前，计算失业率的劳动力人口指的是年龄在（）。

A．18岁以上具有劳动能力的人的全体
B．18岁以上人的全体
C．16岁以上具有劳动能力的人的全体
D．20岁以上具有劳动能力的人的全体
［答案］C
［解析］失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比，劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体。

19. 下列说法不正确的是（）。

A．宏观经济趋坏，证券市场的市值就可能缩水
B．宏观经济向好，证券市场所有的公司股价都会上涨
C．宏观经济运行良好，企业总体盈利水平一般会上涨
D．公司的效益一般会随着宏观经济环境的变动而变动
［答案］B
［解析］宏观经济向好，会使得证券市场总体股价水平呈现良好的上涨趋势，但并不是说每只股票都会上涨，除了受宏观经济状况的影响，股票价格水平还受到行业政策
以及公司自身经营状况的影响。

20. 长期通货膨胀影响经济市场，导致市场价格总需求大于总供给，中央银行应采取（）货币
政策。

A．扩张性
B．紧缩性
C．中性
D．积极性
［答案］B
［解析］货币政策反经济周期操作，熨平经济周期波动对经济长期稳定增长的影响。

当经济过热时，中央银行倾向于实行紧缩的货币政策；当经济运转困难，社会总需求
不足时，中央银行倾向于扩张的货币政策。

21. 下列不属于评价宏观经济形势基本变量的是（）。

A．超买超卖指标
B．投资指标
C．消费指标
D．货币供应量指标
［答案］A
［解析］评价宏观经济形势的基本变量有国民经济总体指标、投资指标、消费指标、金融指标。

货币供应量指标属于金融指标。

超买超卖指标是专门研究股票指数走势的
中长期技术分析工具，不属于评价宏观经济形势的基本变量。

22. 考察行业所处生命周期阶段的一个标志是产出增长率，当增长率低于（）时，表明行业由
成熟期进入衰退期。

A．10%
B．15%
C．20%
D．30%
［答案］B
［解析］产出增长率在成长期较高，在成熟期以后降低，经验数据一般以15%为界，到了衰退期，行业处于低速运行状态，有时甚至处于负增长状态。

23. 以下关于经济周期的说法中，不正确的是（）。

A．防守型行业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，使其经常呈现出增长形态
B．防守型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小，经济周期处于衰退阶段对这种行业的影响也比较小
C．当经济处于上升时期时，周期性行业会紧随其扩张；当经济衰退时，周期性行业也相应衰落，且该类型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性D．在经济高涨时，高增长行业的发展速度通常高于平均水平；在经济衰退时期，其所受
影响较小甚至仍能保持一定的增长
［答案］A
［解析］增长型行业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，使其经常呈现出增长形态。

24. 在道琼斯指数中，公用事业类股票取自（）家公用事业公司。

A．6
B．10
C．15
D．30
［答案］A
［解析］在道琼斯指数中，公用事业类股票取自6家公用事业公司。

主要包括电话公司、煤气公司和电力公司等。

25. 行业成熟的标志是（）。

A．技术上的成熟
B．产品的成熟
C．生产工艺的成熟
D．产业组织上的成熟
［答案］B
［解析］产品的成熟是行业成熟的标志，产品的基本性能、式样、功能、规格、结构都将趋向成熟，且已经被消费者习惯使用。

26. 以下不属于产业组织创新的直接效应的是（）。

A．专业化分析与协作
B．促进技术进步
C．提高产业集中度
D．创造产业增长机会
［答案］D
［解析］产业组织创新的直接效应包括实现规模经济、专业化分工与协作、提高产业集中度、促进技术进步和有效竞争等。

27. 下列有关周期型行业的说法，不正确的是（）。

A．周期型行业的运动状态直接与经济周期相关
B．当经济处于上升时期，这些行业会紧随其下降；当经济衰退时，这些行业也相应衰落，且该类型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性C．消费品业、耐用品制造业及其他需求的收入弹性较高的行业，就属于典型的周期型行业
D．产生周期型行业现象的原因是：当经济上升时，对这些行业相关产品的购买相应增加；
当经济衰退时，这些行业相关产品的购买被延迟到经济回升之后
［答案］B
［解析］当经济处于上升时期，周期型行业会紧随其扩张；当经济衰退时，周期型行业也相应衰落，且该类型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性。

28. 下列关于市场占有率的说法中，错误的是（）。

A．市场占有率反映公司产品的高技术含量
B．市场占有率是指一个公司的产品销售占该类产品整个市场销售总量的比例
C．公司的市场占有率可以反映公司在同行业中的地位
D．公司销售市场的地域范围可反映公司的产品市场占有率
［答案］A
［解析］市场占有率主要是衡量公司产品的竞争力水平，并不能反映公司产品的高技术含量。

29. 经济全球化将导致产业的全球性转移，其中，加快向发展中国家转移的行业是（）。

A．电讯服务
B．尖端武器
C．高档汽车
D．纺织服装
［答案］D
［解析］随着高新技术行业逐渐成为发达国家的主导产业，传统的劳动密集型(如纺织服装、消费类电子产品)甚至是低端技术的资本密集型行业(如中低档汽车制造)将加快向
发展中国家转移。

30. （）是反映公司本期内截至期末所有者权益各组成部分变动情况的报表。

A．资产负债表
B．利润表
C．现金流量表
D．所有者权益变动表
［答案］D
［解析］所有者权益变动表是反映公司本期内截至期末所有者权益各组成部分变动情况的报表。

31. 任一股东所持公司（）以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限
制表决权的，属于重大事件。

A．5%
B．10%
C．15%
D．20%
［答案］A
［解析］任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权的，属于重大事件。

32. 会计报表附注中所披露的企业会计政策不包括（）。

A．收入确认
B．现金流分类说明
C．存货期末计价
D．所得税的核算方法
［答案］B
［解析］会计报表附注中所披露的企业采纳的会计政策，主要包括：收入确认、存货期末计价、投资期末计价、固定资产期末计价、无形资产期末计价、所得税的核算方
法、长期股权投资的核算方法、借款费用的处理方法等，不包括现金流分类说明。

33. 下列各项中，对公司长期偿债能力没有影响的是（）。

A．担保责任
B．购买国债
C．长期租赁
D．或有项目
［答案］B
［解析］除了通过利润表、资产负债表中有关项目之间的内在联系计算出的各种比率用以评价和分析公司的长期偿债能力以外，还有一些因素影响公司的长期偿债能力，
例如：担保责任、长期租赁、或有项目。

国债是一种安全性较强的投资品种，一
般不会对公司的长期偿债能力产生影响。

34. 下列属于试探性多元化经营的开始和策略性投资的资产重组方式是（）。

A．收购公司
B．收购股份
C．公司合并
D．购买资产
［答案］B
［解析］收购股份通常是试探性的多元化经营的开始和策略性的投资，或是为了强化与上、下游企业之间的协作关联，如参股原材料供应商以求保证原材料供应的及时和价
格优惠，参股经销商以求产品销售的顺畅、货款回收的及时等等。

35. 增发新股后，（）。

A．负债结构将调整
B．资产负债率将上升
C．权益负债比率上升
D．公司净资产增加
［答案］D
［解析］增发新股后，公司净资产增加，负债总额和负债结构都不会发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低。

36. 某公司某年现金流量表显示其经营活动产生的现金净流量为4000000元，投资活动产生的
现金净流量为4000000元，筹资活动产生的现金净流量为6000000元，公司当年长期负债为10000000元，流动负债4000000元，公司该年度的现金债务总额比为（）。

A．0.29
B．1.0
C．0.67
D．0.43
［答案］A
［解析］现金债务总额比=经营活动现金净流量/债务总额=4000000/(10000000+4000000)≈0.29。

现金债务总额比指标旨在衡量企业承担债务
的能力，是评估企业中长期偿债能力的重要指标，同时它也是预测企业破产的可
靠指标。

这一比率越高，企业承担债务的能力越强，破产的可能性越小。

这一比
率越低，企业财务灵活性越差，破产的可能性越大。

37. “股权分置”指我国上市公司内部形成的（）两种不同性质的股票。

A．国家股和社会流通股
B．国家股和法人股
C．非流通股和社会流通股
D．A股和B股
［答案］C
［解析］由于特殊历史原因，我国A股上市公司内部普遍形成了两种不同性质的股票，即非流通股和社会流通股。

这两类股票表现出不同股、不同价、不同权的特征，这
一特殊的市场制度与结构被称之为股权分置。

38. 公司分析中最重要的是（）。

A．公司经营能力分析
B．公司行业地位分析
C．公司产品分析
D．公司财务状况分析
［答案］D
［解析］公司分析中最重要的是财务状况分析。

其中，财务报表通常被认为是最能够获取有关公司信息的工具。

在信息披露规范的前提下，已公布的财务报表是上市公司
投资价值预测与证券定价的重要信息来源。

39. 关于K线理论，说法正确的是（）。

A．在其他条件相同时，实体越长，表明多方力量越强
B．在其他条件相同时，上影线越长，越有利于空方
C．在其他条件相同时，下影线越短，越有利于多方
D．在其他条件相同时，上影线长于下影线，有利于多方
［答案］B
［解析］对多方与空方优势的衡量，主要依靠上、下影线和实体的长度来确定。

一般说来，
在其他条件相同时，阳线实体越长，表明多方力量越强；阴线实体越长，表明空
方力量越强。

上影线越长，下影线越短，越有利于空方占优。

上影线长于下影线，
利于空方；下影线长于上影线，则利于多方。

40. 相对强弱指标的英文简写是（）。

A．BLAS
B．RSI
C．DMI
D．KDJ
［答案］B
［解析］相对强弱指标英文简写为RSI，它以一定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱，是一种超买超卖型指标。

41. 根据技术分析切线理论，就重要性而言，（）。

A．轨道线比趋势线重要
B．趋势线和轨道线同样重要
C．趋势线比轨道线重要
D．趋势线和轨道线没有必然联系
［答案］C
［解析］轨道线和趋势线是相互合作的一对。

先有趋势线，后有轨道线。

趋势线比轨道线重要。

趋势线可以单独存在，而轨道线不能单独存在。

42. 一般而言，当（）时，股价形态不构成反转形态。

A．股价形成头肩底后突破颈线位并上涨一定形态高度
B．股价完成旗形形态
C．股价形成双重顶后突破颈线位并下降一定形态高度
D．股价形成双重底后突破颈线位并上涨一定形态高度
［答案］B
［解析］旗型形态在上涨和下跌过程中都会有出现，是一个中继形态，即趋势运行当中的一种整理形态。

一般而言，当股价完成旗形形态时，股价形态不构成反转形态。

43. 当价格上升时，成交量不再增加，这意味着价格将（）。

A．下降
B．继续上涨
C．滞胀
D．整理
［答案］A
［解析］当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着
卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就将会改变。

44. 关于头肩顶形态中的颈线，以下说法不正确的是（）。

A．头肩顶形态中，它是支撑线，起支撑作用
B．突破颈线一定需要大成交量配合
C．当颈线被突破，反转确认以后，大势将下跌
D．如果股价最后在颈线水平回升，而且回升的幅度高于头部，或者股价跌破颈线后又回升到颈线上方，这可能是一个失败的头肩顶，宜作进一步观察
［答案］B
［解析］突破颈线不一定需要大成交量配合，但日后继续下跌时，成交量会放大。

45. 在应用移动平均线时，下列操作或说法错误的是（）。

A．当股价突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，股价将逐渐回归
B．MA在股价走势中起支撑线和压力线的作用
C．MA的行动往往过于迟缓，掉头速度落后于大趋势
D．在盘整阶段或趋势形成后中途休整阶段，MA极易发出错误的信号
［答案］A
［解析］当股价突破移动平均线时，无论是向上还是向下突破，股价都有继续向突破方向发展的愿望。

46. 关于波浪理论，下列说法错误的是（）。

A．波浪理论把大的运动周期分成时间相同的周期
B．每个周期都是以一种模式进行，即每个周期都是由上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程组成
C．浪的层次的确定和浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点
D．波浪理论的一个不足是面对同一个形态，不同的人会产生不同的数法
［答案］A
［解析］波浪理论把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期。

并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。

47. 下列关于道氏理论的特点，描述不正确的是（）。

A．道氏理论对于中期趋势的转变几乎不会给出任何信号
B．只有明白他们在长期趋势中的位置，才可以决定投资方式，并从中获利
C．投机者可以利用长期趋势的发展，观察中期、短期趋势的变化征兆，以提高投资的获利能力
D．在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机，以追求最大的获利，或尽可能减少损失［答案］D
［解析］道氏理论对大形势的判断有较大的作用，但对于每日每时都在发生的小波动则显得无能为力，甚至对中期趋势的判断作用也不大。

48. 有效边界FT上的切点证券组合T具有三个重要的特征，下列不属于其特征的是（）。

A．T是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合
B．有效边界FT上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F与T的再组合。