新三板扩容不宜太快
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范 围扩 大 到全 国所 有 符合 条件 的 中小 企 业 。就 国务 院对 新 三板 扩 容方 案 的
实现 融 资 。而且 新 三板 公 司的 融资 可
以采 取储 架 发行 ，即一 次核 准 多次 发 行 ，并且 对 小额 发行 予 以豁 免政 策 ， 这 是 新 三 板 在 发 行 制 度 上 的一 些 创
市 ” 。就新 三板 市 场 而言 ， 目前还 不 足 以成 为 “ 圈 钱市 ” ，但 也要 提前 预
防这种 趋势 。
业 板市 场 ，这让 新 三板 挂牌 公 司的再 融 资更 有 吸引力 ，一些 机构 投资 者愿 意 把资 金投 入 到新 三板 挂牌 公 司的定
向增发 中来 。这 种 方式 有利 于新 三板 挂牌 公 司完 成再 融 资 ，更快 获得 公 司 发展 所需要 的资金 。 除 了资金 上 的支 持外 ，新三 板对
不 仅如 此 ，由于新 三 板 挂牌 公 司
步伐不宜 太快
没有对 创 投 股东设 定 股 票锁 定期 限 ，
只 要wk.baidu.com企 业 股 票 一 挂 牌 ，创 投 机 构 就 可 以 悉 数 套 现 退 出 ， 因此 这 种 退 出
尽 管新 三板 对 中小 企业 发 展表 现 为 一 种 正 能 量 ， 而 且 国务 院也 同 意
板 挂牌 公 司不 像 主板 Ｉ Ｐ Ｏ 公 司那 样 可
以在 上 市 时发行 新 股融 进 大量 资金 ，
但新 三板 挂 牌公 司 可 以在挂 牌 同时 或 者挂 牌 之后 ，通 过 定 向增 发 的方式 来
由于在 新三 板挂 牌 的公 司都 是 中小企 业 ，主 要 以 民营与私 营企 业 为主 。这
主板 、 中小 板 、创业 板 的市 场 。既然
是 一个 市场 ，它显 然不 能 只有新 三板
中小企 业发 展正能量
公 司 ，进而 支持 中小公 司的发展 。
就中国股市的定位来说 ，其就是
新 三 板挂 牌 公 司可 以通 过 “ 介 绍
挂牌 公司 ，它更需要投 资者 的参 与 。
２ ０ １ ３ ０ ７ １ ０中 国 经 济 和 信 息 化 ２５
三板扩容方案也存在一定隐患，容易
增加 新 三板 市 场 的扩容 压 力 。在不 同 地 区 、不 同类 型 的企业 都 可 以挂牌 新
三板 的情况 下 ，不 排 除新 三板 市场 会 迎来爆 发性 扩容 。
将 中小企 业股 份转 让 系统试 点 扩大 至 全 国 ，但 就新 三 板市场 的发展 现状 来
于企 业 的规 范化 发展 也有 积 极意 义 。
召开 的 ２ ０ １ ３ 年 全 国证券 期货 监 管工 作 会 议 上 ，加 快发 展 多层 次资 本 市场 ， 扩 大 新 三板 试点 范 围 ，被列 为 证监会
２ ０ １ ３ 年 十 项 重点 工 作 之 首 。 在６ 月１ ９ 日国务 院常 务会 议 上 ，新 三板 扩容 方
新 三 板对 中小 企 业 发展 的 支持 主
案 有 了定论 ，确 定 加快 发展 多 层次 资 本 市 场 的多项 政 策 ，包 括将 中小 企业 股 份 转让 系 统试 点 扩大 至全 国 ，鼓励
创 新 、创 业型 中小企业 融资发展 。 此 前 ，证 监会 向国务 院上报 的是
要 表 现 为 融 资 上 的 支 持 。虽 然 新 三
些公司管理问题都可逐步得到解决 ，
企业发展 也将 因此走 向正 轨 。
决 定来 说 ，选 择第 二 种一 步 到位 的扩
容 方案 显 然优 势更 为明显 ，可 以让不
新 ，为新 三 板挂 牌公 司再融 资提 供 了
便利。
同地 区 、不 同类 型 的企业 都 能获 得公
平 的发 展 机会 。不 过 ，一 步 到位 的新
新 三板 扩 容 不 宜 太快
新三板市场必须有独特 的魅力来 吸引投 资者 ，而不是把 希望寄托在 公司转板 上。
◎ 皮海洲 ｌ 文 黄俐 ｌ 编
新
摹
为 企 业 的 融 资 而 服 务 ， 由 于 过 度 强
上 市 ” 的方 式 登陆 主板 与 中小板 、创
调 融资 功能 ， 目前 的 主板 市场 、中小 板 与创 业 板 市 场 基 本 上 沦 为 “ 圈 钱
些企 业 在没 有成 为新 三板 挂 牌公 司之 前 ，公 司管 理或 多或 少会 存在 不规 范
之处 ，如财 务制 度不 健全 、职工社 保 欠缴 等 问题 ，通 过新 三板 挂牌 后 ，这
两 套扩 容 方案 ，一是 将新 三 板试 点 的 高 新 园 区进一 步 扩容 ；二 是 将其 服务
看 ，新三 板扩容 的步伐不宜太 快 。 众所 周 知 ，新 三板 是一 个不 同于
机 制极 为 方便 创 投 资金 的介 入 。如 此
一
来 ，对 于有 意挂 牌 新 三板 的公 司 ，
即便在 其 没有 成 为新 三板 挂牌 公 司之 前 ，创 投 资金 也愿 意投 资 给这 些 中小
实现 融 资 。而且 新 三板 公 司的 融资 可
以采 取储 架 发行 ，即一 次核 准 多次 发 行 ，并且 对 小额 发行 予 以豁 免政 策 ， 这 是 新 三 板 在 发 行 制 度 上 的一 些 创
市 ” 。就新 三板 市 场 而言 ， 目前还 不 足 以成 为 “ 圈 钱市 ” ，但 也要 提前 预
防这种 趋势 。
业 板市 场 ，这让 新 三板 挂牌 公 司的再 融 资更 有 吸引力 ，一些 机构 投资 者愿 意 把资 金投 入 到新 三板 挂牌 公 司的定
向增发 中来 。这 种 方式 有利 于新 三板 挂牌 公 司完 成再 融 资 ，更快 获得 公 司 发展 所需要 的资金 。 除 了资金 上 的支 持外 ，新三 板对
不 仅如 此 ，由于新 三 板 挂牌 公 司
步伐不宜 太快
没有对 创 投 股东设 定 股 票锁 定期 限 ，
只 要wk.baidu.com企 业 股 票 一 挂 牌 ，创 投 机 构 就 可 以 悉 数 套 现 退 出 ， 因此 这 种 退 出
尽 管新 三板 对 中小 企业 发 展表 现 为 一 种 正 能 量 ， 而 且 国务 院也 同 意
板 挂牌 公 司不 像 主板 Ｉ Ｐ Ｏ 公 司那 样 可
以在 上 市 时发行 新 股融 进 大量 资金 ，
但新 三板 挂 牌公 司 可 以在挂 牌 同时 或 者挂 牌 之后 ，通 过 定 向增 发 的方式 来
由于在 新三 板挂 牌 的公 司都 是 中小企 业 ，主 要 以 民营与私 营企 业 为主 。这
主板 、 中小 板 、创业 板 的市 场 。既然
是 一个 市场 ，它显 然不 能 只有新 三板
中小企 业发 展正能量
公 司 ，进而 支持 中小公 司的发展 。
就中国股市的定位来说 ，其就是
新 三 板挂 牌 公 司可 以通 过 “ 介 绍
挂牌 公司 ，它更需要投 资者 的参 与 。
２ ０ １ ３ ０ ７ １ ０中 国 经 济 和 信 息 化 ２５
三板扩容方案也存在一定隐患，容易
增加 新 三板 市 场 的扩容 压 力 。在不 同 地 区 、不 同类 型 的企业 都 可 以挂牌 新
三板 的情况 下 ，不 排 除新 三板 市场 会 迎来爆 发性 扩容 。
将 中小企 业股 份转 让 系统试 点 扩大 至 全 国 ，但 就新 三 板市场 的发展 现状 来
于企 业 的规 范化 发展 也有 积 极意 义 。
召开 的 ２ ０ １ ３ 年 全 国证券 期货 监 管工 作 会 议 上 ，加 快发 展 多层 次资 本 市场 ， 扩 大 新 三板 试点 范 围 ，被列 为 证监会
２ ０ １ ３ 年 十 项 重点 工 作 之 首 。 在６ 月１ ９ 日国务 院常 务会 议 上 ，新 三板 扩容 方
新 三 板对 中小 企 业 发展 的 支持 主
案 有 了定论 ，确 定 加快 发展 多 层次 资 本 市 场 的多项 政 策 ，包 括将 中小 企业 股 份 转让 系 统试 点 扩大 至全 国 ，鼓励
创 新 、创 业型 中小企业 融资发展 。 此 前 ，证 监会 向国务 院上报 的是
要 表 现 为 融 资 上 的 支 持 。虽 然 新 三
些公司管理问题都可逐步得到解决 ，
企业发展 也将 因此走 向正 轨 。
决 定来 说 ，选 择第 二 种一 步 到位 的扩
容 方案 显 然优 势更 为明显 ，可 以让不
新 ，为新 三 板挂 牌公 司再融 资提 供 了
便利。
同地 区 、不 同类 型 的企业 都 能获 得公
平 的发 展 机会 。不 过 ，一 步 到位 的新
新 三板 扩 容 不 宜 太快
新三板市场必须有独特 的魅力来 吸引投 资者 ，而不是把 希望寄托在 公司转板 上。
◎ 皮海洲 ｌ 文 黄俐 ｌ 编
新
摹
为 企 业 的 融 资 而 服 务 ， 由 于 过 度 强
上 市 ” 的方 式 登陆 主板 与 中小板 、创
调 融资 功能 ， 目前 的 主板 市场 、中小 板 与创 业 板 市 场 基 本 上 沦 为 “ 圈 钱
些企 业 在没 有成 为新 三板 挂 牌公 司之 前 ，公 司管 理或 多或 少会 存在 不规 范
之处 ，如财 务制 度不 健全 、职工社 保 欠缴 等 问题 ，通 过新 三板 挂牌 后 ，这
两 套扩 容 方案 ，一是 将新 三 板试 点 的 高 新 园 区进一 步 扩容 ；二 是 将其 服务
看 ，新三 板扩容 的步伐不宜太 快 。 众所 周 知 ，新 三板 是一 个不 同于
机 制极 为 方便 创 投 资金 的介 入 。如 此
一
来 ，对 于有 意挂 牌 新 三板 的公 司 ，
即便在 其 没有 成 为新 三板 挂牌 公 司之 前 ，创 投 资金 也愿 意投 资 给这 些 中小