香港航空筹备双货币IPO
第2讲 中国国际航空公司境内首次公开发行股票融资
它的功能主要有：承销商在股票上市之日起３０天内，可以择机 按同一发行价格比预定规模多发１５％（一般不超过１５％）的 股份。 这一功能的体现在：如果发行人股票上市之后的价格低于发 行价，主承销商用事先超额发售股票获得的资金（事先认购超额 发售投资者的资金），按不高于发行价的价格从二级市场买入， 然后分配给提出超额认购申请的投资者；如果发行人股票上市后 的价格高于发行价，主承销商就要求发行人增发１５％的股票， 分配给事先提出认购申请的投资者，增发新股资金归发行人所有， 增发部分计入本次发行股数量的一部分。 显然，绿鞋机制的引入可以起到稳定新股股价的作用。因此， 今后对于可用绿鞋机制的新股，上市之日起３０天内，其快速上 涨或下跌的现象将有所抑制，其上市之初的价格波动会有所收敛。
回归A股 回归 股（2006）的原因 ）
2005年市场开始回暖 广大投资者可以分享公司的成长 降低A股市场的整体市盈率，降低市场风险 经过境外上市的洗礼，积累了一些成熟、规范、国际 化的经营管理经验，可以规范国内企业的经营和管理 水平 国际航空业竞争激烈，国航缺钱，同时已经两年盈利 了，油价的压力可能2007年亏损就得再等三年才能上 市，如果三年后上市，可能当时的市场已经转为熊市， 那时资金量减少，IPO成功的可能性就很小了。
国航公布的网下配售公告显示，其总发行规模 从此前的不超过27亿股大幅减少至16.39亿股， 减幅达到40％。
为什么网下申购遇冷？ 为什么网下申购遇冷？
目前包括股票市场、债券市场等在内的整个大市场的 宏观现状，在近期股票市场低迷、银行间市场回购利 率高启、航空业“钱景不妙” 从近期新股上市首日的表现来看，由于近期股市低迷， 申购资金收益率也缩水严重。中工国际（002051.SZ） 的申购收益率为0.58％、大同煤业（601001.SH）为 0.68％、中国银行（601988.SH）为0.45％，虽然保 利地产（600048.SH）略有提升为0.545%，但大秦铁 路（601006.SH）仅0.16％的申购收益率再创新低， 再度让很多专门打新股的机构大跌眼镜。但是不得不 继续持有，没有在上市首日抛出，造成部分大新资金 沉淀。
内地企业参与香港NDF业务及案例分析
体有以下两种模式 。 （） １境内（ Ｆ远期 结汇 ＋ Ｄ） 境外 Ｎ Ｆ Ｄ 远期购汇 。 当境内远期
结汇价高于境外远期购汇价时 ， 境内企业就预期中的未来收汇 向银行 申请远期 结汇 ， 同时其境外关联 企业 向境外银行 申请相 同金额 、 同期限的 ＮＤＦ远期购汇 ， 到期 日分别执行境内远 相 在
ＤＦ与 ＮＤＦ的价 差。
【 关键 词 Ｊ无 本金 交割远 期 （ ＮＤＦ 规避 风 险 ）
一
套利 汇率
、
香 港 人 民币 ＮＤ Ｆ的市 场 概 况
无本金交割远期 业务 （ｏ — ｅｖｒ ｌ ｆｗ ｒ， Ｄ ） ｎｎ ｄｌｅ ｂ ｏ ａ Ｎ Ｆ是一 ｉ ａｅ ｒ ｄ
种离岸金融 衍生产品 ， 易双方基于对汇 率的不 同看法 ， 交 签订
—■ ■
【 摘要 】在人 民币国际化的 大背景 下 ， 香港作 为与 中国 内
地 企 业 联 系最 紧 密的 离岸 Ｎ ＤＦ市场 ， ＮＤＦ业务 更加 受 到 关 其 注 。本 文介 绍 了近 年 来 香 港 ＮＤＦ业务 的发 展 状 况 ， 以及 内地 企 业参与香港人民 币 Ｎ ＤＦ组 合 业 务 的 避 险 和 套 利 原 理 ， 并 结合
表 １ ＮＤＦ组 合 业务 套 利 计 算 表
ＮＤ Ｆ购 汇 Ｘ＞Ｙ 银 行 向企 业 支 付 美 元差 额 （ — ／ Ｘ Ｙ） Ｘ Ｎ Ｆ结 汇 Ｄ 企 业 向 银 行支 付 美 元 差 额 （ — ／ Ｘ Ｙ） （ ）
进行， 并依据合约中的远期汇率和即期汇率之间的差额来确定
上述两种套利模式产生收益按 以下步骤计算 （ 不考虑人民 币和美元的存 贷款利率 ） 。 第一步 ， 确定 ＮＤＦ相关的计算要素 。 （） １ 汇率决定 日： 确定 用以轧 差交割金额 的 “ 参考汇 率 ” 的
19325288_关键词
2019年第30期中国7月官方制造业PMI 为49.7%2019年7月份，中国制造业PMI 为49.7%，比上月提高0.3个百分点；中国非制造PMI 为53.7%，比上月回落0.5个百分点，位于扩张区间；综合PMI 产出指数为53.1%，比上月微升0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动稳步扩张。
统计局称，7月制造业PMI4月份以来首现回升，制造业领域呈现诸多积极变化：一是行业景气面有所扩大；二是生产扩张总体加快，市场需求有所改善；三是价格指数回升；四是进出口指数同步回升；五是企业发展预期稳中向好。
上半年全国规模以上工业利润下降2.4%全国1—6月规模以上工业企业实现利润总额29840.0亿，同比下降2.4%。
6月规模以上工业企业实现利润总额6019.2亿，同比下降3.1%。
统计局表示，上半年工业利润有所下降，主要是受汽车、石油加工以及钢铁等少数行业影响。
由于市场需求低迷，上半年汽车制造业利润下降24.9%；受原油和铁矿石价格上涨等因素影响，石油加工和钢铁行业利润分别下降53.6%、21.8%。
上述三个行业合计影响全部规模以上工业企业利润同比下降6.3个百分点。
港交所重拳出手——严打炒壳港交所近日发布的《有关借壳上市记其他壳股活动等咨询总结》文件称，在基于近年来频繁通过借壳交易达到上市目的的多个案例调查中，某些交易炒壳目的明显。
对此，港交所目前已修订《上市规则》有关借壳上市以及持续上市准则的相关条例，并于2019年10月1日生效。
分析师表示，由于港股上市相对容易，只要达到上市标准就能申请上市。
加上港股可以通过多种财技在二级市场操纵股价，一些长期不盈利的公司多半原因就是为了卖壳和套现。
华尔街日报关键词：瑞华所嘉澳环保、百利科技、木林森7月28日公告，因本次公开增发、非公开发行、可转债项目聘请的审计机构瑞华会计师事务所被立案调查，这些公司收到《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》。
此外，龙软科技、杰普特、国科环宇、关键词：职业年金监管政策的定力或将得到强化。
《交易思维：价值投资背后的战役》札记
《交易思维：价值投资背后的战役》读书笔记目录一、内容描述 (3)1.1 书籍背景与目的 (4)1.2 价值投资概述 (5)二、交易思维的基础 (5)2.1 交易的本质 (6)2.2 价值投资的理念 (7)2.3 交易思维与价值投资的关联 (8)三、价值投资的关键要素 (9)3.1 企业分析 (11)3.1.1 行业分析 (12)3.1.2 公司分析 (13)3.2 价格评估 (14)3.2.1 市场价格 (15)3.2.2 内在价值 (17)3.3 投资策略 (18)3.3.1 长期投资 (19)3.3.2 短期交易 (21)四、交易思维在价值投资中的应用 (22)4.1 战略性投资 (23)4.1.1 控股收购 (25)4.1.2 资产配置 (26)4.2 战术性交易 (28)4.2.1 价格波动交易 (29)4.2.2 技术分析 (31)五、交易思维的挑战与应对 (32)5.1 市场波动 (33)5.1.1 市场风险 (35)5.1.2 市场机会 (36)5.2 信息不对称 (37)5.2.1 信息收集 (38)5.2.2 信息处理 (40)六、交易思维的培养与提升 (41)6.1 学习与实践 (43)6.2 心理素质 (44)6.3 持续改进 (45)七、结语 (46)7.1 交易思维的价值 (47)7.2 价值投资的发展前景 (48)一、内容描述《交易思维：价值投资背后的战役》是一本深入探讨价值投资理念与实践相结合的书籍。
本书从全新的视角出发，将交易视为一种思维方式，详细阐述了价值投资背后的战略与战术。
书中首先对价值投资进行了定义，指出它不仅仅是一种投资策略，更是一种关于如何发现、评估并利用企业内在价值的方法论。
通过这一定义，作者引导读者进入价值投资的殿堂，了解其核心原则和关键要素。
在内容安排上，本书采用了循序渐进的方式。
介绍了价值投资的基本概念和原理，帮助读者建立起对该投资方法的基本认识；接着，通过丰富的案例分析，展示了众多投资者在实际操作中如何运用价值投资策略取得成功；结合当前的市场环境，对价值投资策略进行了深入的反思与展望，为读者提供了新的思考角度和投资建议。
绿色债券发行企业“漂绿”行为动机及对策研究
绿色债券发行企业“漂绿”行为动机及对策研究目录一、内容概述 (2)1.1 研究背景与意义 (3)1.2 研究目的与问题 (4)二、文献综述 (4)2.1 国内外研究现状 (5)2.2 绿色债券相关理论 (6)三、绿色债券发行企业“漂绿”行为动机分析 (7)3.1 融资需求 (8)3.2 市场竞争压力 (10)3.3 政策套利 (11)3.4 投资者认知 (12)四、绿色债券发行企业“漂绿”行为对策研究 (13)4.1 完善绿色债券政策体系 (14)4.2 提高信息披露透明度 (15)4.3 加强市场监管与执法 (16)4.4 增强投资者教育 (17)五、案例分析 (18)5.1 国内绿色债券发行企业“漂绿”案例 (20)5.2 国际绿色债券发行企业“漂绿”案例 (21)六、结论与建议 (21)6.1 研究结论 (23)6.2 政策建议与展望 (24)一、内容概述本报告主要聚焦于绿色债券发行企业中出现的“漂绿”行为动机及对策展开研究。
在当前环保理念深入人心，绿色债券成为推动绿色经济发展的重要金融工具的背景下，一些企业发行绿色债券时出现的“漂绿”严重影响了绿色债券的市场信誉和效果，阻碍了绿色发展的进程。
深入探究其动机，提出有效的应对策略显得尤为重要。
报告首先介绍了绿色债券的概念、功能及其在推动绿色经济发展中的作用，并对“漂绿”行为的内涵及表现进行了阐述，指出这种行为所带来的不良影响。
随后报告重点探讨了企业产生“漂绿”行为的动机，通过剖析企业内部驱动力、外部环境因素以及市场监管状况等方面，揭示了企业“漂绿”行为的深层次原因。
在对策方面，报告从政府、企业、投资者和社会公众等多个角度出发，提出了一系列针对性的解决方案。
包括加强政府监管力度、完善绿色债券评估体系、提高企业环保意识和社会责任感、强化投资者教育以及倡导社会公众参与监督等。
报告还就如何构建长效机制，确保绿色债券的健康发展进行了深入探讨。
本报告旨在通过深入研究绿色债券发行企业的“漂绿”提出有效的应对策略，为规范绿色债券市场，推动绿色经济的健康发展提供理论支持和政策建议。
企业信用报告_国冶建投(广东)产业投资基金合伙企业(有限合伙)
目录一、企业背景 (5)1.1 工商信息 (5)1.2 分支机构 (5)1.3 变更记录 (5)1.4 主要人员 (5)1.5 联系方式 (6)二、股东信息 (6)三、对外投资信息 (6)四、企业年报 (7)五、重点关注 (8)5.1 被执行人 (8)5.2 失信信息 (8)5.3 裁判文书 (8)5.4 法院公告 (8)5.5 行政处罚 (8)5.6 严重违法 (9)5.7 股权出质 (9)5.8 动产抵押 (9)5.9 开庭公告 (9)5.11 股权冻结 (9)5.12 清算信息 (9)5.13 公示催告 (9)六、知识产权 (10)6.1 商标信息 (10)6.2 专利信息 (10)6.3 软件著作权 (10)6.4 作品著作权 (10)6.5 网站备案 (10)七、企业发展 (10)7.1 融资信息 (10)7.2 核心成员 (11)7.3 竞品信息 (11)7.4 企业品牌项目 (11)八、经营状况 (11)8.1 招投标 (11)8.2 税务评级 (11)8.3 资质证书 (11)8.4 抽查检查 (11)8.5 进出口信用 (12)8.6 行政许可 (12)一、企业背景1.1 工商信息企业名称：国冶建投(广东)产业投资基金合伙企业(有限合伙)工商注册号：440112402006756统一信用代码：91440101MA9XT4LB6X法定代表人：广州国民凯得创业投资管理有限公司组织机构代码：MA9XT4LB-6企业类型：有限合伙企业所属行业：商务服务业经营状态：开业注册资本：100,000万(美元)注册时间：2021-05-12注册地址：-营业期限：2021-05-12 至 2036-05-11经营范围：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动（须在中国证券投资基金业协会完成备案登记后方可从事经营活动）;登记机关：广州市黄埔区市场监督管理局核准日期：2021-05-121.2 分支机构截止2022年03月03日，爱企查未找到该公司的分支机构内容。
MEMO H股IPO
事由：关于H股IPO及上市首次撰写时间：2008年9月撰写法规依据：[法规标题] [发文号] [实施时间]中华人民共和国证券法（“《证券法》”）主席令第43号2006.01.01中华人民共和国公司法（“《公司法》”）主席令第42号2006.01.01国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定（“《特别规定》”）国务院令第160号1994.08.04关于企业申请境外上市有关问题的通知（“《境外上市通知》”）证监发行字[1999]83号1999.07.14企业国有资产监督管理暂行条例（“《国有资产监管条例》”）国务院令第378号2003.05.13关于股份有限公司国有股权管理工作有关问题的通知（“200号文”）财管字[2000]200号2000.05.19上市公司国有股东标识暂行规定（“《国有股标识规定》”）国资发产权[2007]108号2007.06.30国务院办公厅转发国资委关于进一步规范国有企业改制工作实施意见的通知（“60号文”）国办发[2005]60号2005.12.19企业国有资产评估管理暂行办法（“《国有资产评估管理办法》”）国资委令[2005]12号2005.09.01金融企业国有资产评估监督管理暂行办法（“《金融国有资产评估管理办法》”）财政部令[2007]47号2008.01.01关于改革土地估价结果确认和土地资产处置审批办法的通知（“44号文”）国土资发[2001]44号2001.02.13国土资源部办公厅关于印发《企业改制土地资产处置审批意见（试行）》和《土地估价报告备案办法（试行）》的通知（“42号文”）国土资厅发[2001]42号2001.05.29减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法（“《国有股减持办法》”）国发[2001]22号2001.06.12国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法（“《国有股转让办法》”）国资委、证监会19号令2007.07.01国有控股上市公司（境外）实施股权激励试行办法（“《股权激励办法》”）国资发分配[2006]8号2006.03.01企业投资项目核准暂行办法（“19号令”）国家发改委令第19号2004.09.15 境外投资项目核准暂行管理办法（“21号令”）国家发改委令第21号2004.10.09外商投资项目核准暂行管理办法（“22号令”）国家发改委令第22号2004.10.09 关于进一步规范重污染行业生产经营公司申请上市或再融资环境保护核查发行监管函[2008]6号2008.01.09工作的通知（“《重污染行业申报文件通知》”）关于对申请上市的企业和申请再融资环发[2003]101号2003.06.16的上市企业进行环境保护核查的通知（“环发101号文”）首次申请上市或再融资的上市公司环2007.09.27境保护核查工作指南（“《环保核查指南》”）关于境外上市企业外汇账户开立与使(97)汇资函字第139号1997.05.08用有关问题的通知（“《境外上市企业外汇账户有关问题通知》”）境外外汇账户管理规定(97)汇政发字第10号1998.01.0l公司登记管理条例国务院令第156号2005.12.181994.09.29到境外上市公司章程必备条款（“《章程必备条款》”）股份有限公司境外公开募集股份及上市（包括增发）审批（“证监会申报材料”）上海证券交易所股票上市规则（20082008.10.01年修订）（“《上交所上市规则》”）2008.10.01深圳证券交易所股票上市规则（2008年修订）（“《深交所上市规则》”）香港联合交易所有限公司证券上市规则（“《联交所上市规则》”）第一次更新时间：更新参与人：更新法规依据：[法规标题] [发文号] [实施时间]第二次更新时间：更新参与人：更新法规依据：[法规标题] [发文号] [实施时间]事由：关于H股IPO及上市一、概述中国大陆（“大陆”）境内的企业在香港首次公开发行股票（“IPO”）并在香港证券交易所上市，我们一般把这类情况称之为H股IPO及上市。
案例四 中国国际航空公司境内首次上市融资
总结：
根据中国国际航空公司的具体案例可以得出： IPO询价制是完善我国股票发行定价机制的重要措 施, 给我国股市带来了积极变化, 它改变了发行人、承销 商和机构投资者三位一体的博弈局面, 使以基金为代表 的机构投资者参与到定价过程中来, 并通过吸引信托投 资公司、财务公司以及保险等资金进入证券市场扩大了 市场资金来源, 为我国资本市场的长远发展增加了新的 动力。但是, 由于制度缺陷等原因的影响, 询价制在实施 初期不可避免的会产生一些问题, 如市场自我约束机制 还存在一些缺陷, 机构投资者和主承销商的市场定价能 力还有待检验, 一些规定的细节还有待商榷, 等等。这些 问题需要通过完善IPO 的法规与制度以及加强IPO 的培 训与监管等措施,不断地改进和完善。
境内IPO发行过程：一波三折
在2006年国航IPO发行过程中经历了许多首发状况： 2006年8月8日，在网上发行的头一天，国航突然临阵瘦 身，这在国内的证券市场尚属首例;中国国航将A股发行规 模调低39%，成为中国内地首家调低A股首次公开募股 （IPO）规模的公司；国航的IPO中还首次出现了大股东 增持承诺；2006年8月9日，国航在发行公告中称，如果 网上发行仍不顺利，承销团将包销剩余股份，国航将成为 新老划断后第一只需要包销的股票；2006年8月14，虽然 国航的发行过程一波三折，但最终有惊无险，20倍的超额 认购和5.33%的中签率创下了证券市场的记录。
组号：第五组
组员： 时间：二○一二年三月十二日
发言人：
案例四
中国国际航空公司今年境内首次上市融资IPO
背景知识 案例资料 思考题
背景知识
IPO相关理论 股票发行价格的价格 中国证监会《首次公开发行股票并上市管 理办法》对公司IPO进行规范
中国电信(香港)股票发行与上市案例(doc 8页)
中国电信（香港）股票发行与上市案例(doc 8页)中国电信（香港）股票发行与上市案例一、概要中国电信（香港）有限公司于１９９７年１０月２２日和２３日分别在纽约证券交易所和香港联合证券交易所挂牌上市。
此次发行其募集资金４２．２亿美元，原企业净资产１９０亿人民币，每股市盈率为２７．４４倍。
中国电信（香港）有限公司在香港注册，其主要业务为广东、浙江两省的移动通讯业务。
上市前邮电部持有其全部股份，上市后邮电部持有其７６．５%的股份。
中国电信香港的股票首次公开发行，从发行规模看是中国企业最大的一次股票融资活动：是香港以及亚洲地区（除日本以外）有史以来最大的一次股票首次发行，是有史以来全球最大的移动通讯公司股票的首次发行。
按９７年１１月１８日收市价格１３．１０港元计算，公司市值行己超过１５００亿港元，为香港第四大上市公司，也是全球最大的移动通讯上市公司之一。
中国电信香港的上市，是对红筹股概念的革新。
作为最大的红筹股上市公司，中国电信（香港）是第一家具有明确统一的行业特点的红筹股公司，是近年第一家由行业部委直接推出的红筹股上市公司，是一家资本运营和经营并重的实体公司，不同于目前地方政府将经营不同行业的公司的部分股权合并上市的作法。
而且，这是中国电讯业第一次准许外资以参股方式投资我国基础电讯业务。
对于此次成功上市邮电部给以了高度评价：“中国电信香港的上市，是中国电信领域发展和改革迈出的重要的一步，是邮电运营业充分利用香港和国际资本市场的重要举措，是邮电发展史上的重大转折，符合十五大提出的国有企业改革的方向，对于深化邮电系统的改革有深远的意义。
”二、背景分析（一）中金公司简介中国国际金融有限公司（“中金公司”）是一个由中国金融机构和国际金融机构组成的战略性联盟。
总部设在北京，初始资本为一亿美元。
它是第一家获得中国人民银行颁发许可证的国际投资银行公司。
创立中金公司的中国和国际合作伙伴分别中国人民建设银行、摩根士坦利公司、中国经济技术投资担保公司、新加坡政府投资公司和香港名力集团。
香港人民币“点心债”发行实务与建议
汇报人：
01 02 03 04 05
06
Part One
Part Two
定义：香港人民币“点心债” 是指在香港发行的以人民币 计价、结算的债券
特点：面向全球投资者发行， 具有国际化、市场化、创新 性等特点
2007年：香港人民币债券市场 诞生
研究不足：缺乏对点心债市场的全面深入分析 展望：未来可以进一步探讨点心债市场的风险与收益关系、市场波动性等问题 提出新的研究视角和方法 为未来研究提供参考和启示
汇报人：
Part Seven
发行规模和发行时间：点心债的发 行规模和时间受到多种因素的影响， 如经济形势、政策变化等。
风险与收益：点心债的风险相对较 低，但收益也相对较低。
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投资者结构：点心债的投资者结构 以机构投资者为主，散户投资者较 少参与。
未来发展：随着人民币国际化的推 进和香港金融市场的不断完善，点 心债市场有望进一步发展。
Part Five
完善人民币点心债发行机制 推动人民币国际化进程 加强监管和风险控制 鼓励金融机构参与发行和投资
关注市场动态：及时了解香港人民币“点心债”市场的最新动态和趋势 多元化投资：分散投资风险，选择不同期限、不同发行主体的债券进行投资 长期投资：看好香港人民币“点心债”市场的发展前景，进行长期投资 风险管理：建立风险管理体系，合理控制投资风险
扩大发行规模 拓展投资者群体 建立多元化发行渠道 加强市场监管和风险控制
扩大发债规模 拓展投资者群体 推进人民币国际化 提高市场流动性
Part Six
● 案例名称：汇丰银行发行香港人民币“点心债” ● 发行时间：XXXX年XX月XX日 ● 发行规模：XX亿元 ● 发行利率：XX% ● 发行期限：XX年 ● 投资者类型：机构投资者和个人投资者 ● 案例分析：该案例是香港人民币“点心债”市场的一个成功案例，通过该案例可以了解到香港人
AYERS AyersGTS_LITE(V1.9.7) 说明书
7
附录: 问与答 ............................................................................................... 58
7.1
系统装置................................................................................................................................................................................. 12
5
订单处理...................................................................................................... 13
2
关于 AyersGTS_LITE...................................................................................6
3
开始使用........................................................................................................ 7
5.2.2 其他功能...................................................................................... 25
5.2.3 程序买卖...................................................................................... 28
中国资本市场正开启新时代
A股IPO数量和筹资额双创历史新高中国资本市场正开启新时代文 / 本刊记者 赵爱玲近日，安永发布《中国内地和香港首次公开募股（IPO）市场调研》报告显示，中国内地和香港仍是全球IPO活动最活跃的地区，2021年全球IPO活动是近20年来最活跃的一年，至今共有2,388家企业在全球上市，筹资4,533亿美元。
与2020年同期相比，IPO数量和筹资额分别上升64%和67%。
“内地改革证券法以及后续推出创业板注册制、科创板制度局部改善、北交所成立、试点红筹股回归和新三板精选层转板等，意味着中国资本市场正开启一个新的时代。
”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示。
A股IPO市场质量提升与多项制度改革相关2021年中国内地和香港IPO数量和筹资额分别占全球的25%和28%。
全球前十大IPO有6家为中国企业，当中以科技、交通与物流行业占据主导地位，能源与电力、生物科技与健康行业也进入十大。
安永预计上海和深圳证券交易所IPO数量将分别位列全球第二和第三位。
何兆烽表示，这得益于内地及香港一直实施严谨的防疫措施，疫苗的接种取得进展，并且IPO活动持续不受影响。
尽管直至2021年11月变异新冠病毒奥密克戎（Omicron）出现，致欧美股票市场震荡，香港市场受到影响，A股则走出独立行情，但香港前十大IPO中大多数筹资额来自独角兽企业和中概股回归，市场出现的措施、监管及制度不断完善，香港金融市场地位稳固。
自2020年10月国务院推行注册制落地后，2021年A股超过七成的IPO以注册制方式发行，IPO数量和筹资额分别占比75%和66%。
创业板IPO数量称首。
2021年11月，北京证券交易所开市，IPO数量和筹资额分别占全年总数的2%和0.4%。
2021年A股市场预计共有492家公司首发上市，筹资5,363亿元，IPO数量和筹资额同比分别增长25%和14%，双创历史新高。
与2020年同期相比，中小IPO占比进一步升高，10亿元以下IPO数量占77%，比2020年多出4个百分点。
香港上市(IPO)全流程介绍(最完整版)[1]
![香港上市(IPO)全流程介绍(最完整版)[1]](https://img.taocdn.com/s3/m/d5f3c5f30242a8956bece4ec.png)
八、我国对境内企业境外上市的相关规定.................................................................................31
（一）中国证监会的规定.....................................................................................................31
（一）相对估值.....................................................................................................................41
（二）绝对估值.....................................................................................................................42
（四）内地企业 股及红筹股概况 H
......................................................................................8
四、香港上市的优势.....................................................................................................................10
6、提高消费者与供应商对公司的信心
公司上市代表了公司各方面经受了一次严格的审查，并得到了市场的认可， 这代表着一种更高的财务可靠性，因此，公司的上市给公众带来信心，从而可以 提高公司在其客户和供应商面前的地位。更重要的是，如果公司在知名的海外证 券市场上市，那么，海外消费者和供应商将对公司产生信心，有利于公司拓展海 外市场。
香港上市IPO规则
香港上市I P O规则The document was prepared on January 2, 2021浅析内地企业赴港上市要点一、内地企业赴港上市的意义伴随着中国经济的转型与发展,内地企业赴港上市的越来越多,近年来赴港上市的高峰点主要集中在A股IPO暂停发行的时间段内.统计显示,2015年、2016年,经证监会审核的赴港上市H股企业IPO融资额分别占香港市场当年IPO融资总额的约80%和65%,截至2017年5月底,在香港上市的内地企业共1019家含直接上市的H股公司247家、间接上市的“大红筹”公司158家、“小红筹”公司614家,超过香港上市公司总数的50%,内地在港上市公司占香港上市公司总市值的60%以上.众多内地企业选择在香港上市,得益于香港在地理位置、监管体系、相关政策等各方面的优势.主要体现在以下几点：1国际金融中心地位香港是国际公认的金融中心,业界精英云集,已有众多中国内地企业及跨国公司在交易所上市集资.2建立国际化运营平台香港没有外汇管制,资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效.在香港上市,有助于内地发行人建立国际化运作平台,实施“走出去”战略.3本土市场理论香港作为中国的一部分,长期以来是内地企业海外上市的首选市场.一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业,其绝大部分的股份买卖在香港市场进行.香港的证券市场既达到国际标准,又是内地企业上市的本土市场.4再融资便利上市6个月之后,上市发行人就可以进行新股融资.5先进的交易、结算及交收措施香港的证券及银行业以健全、稳健着称；交易所拥有先进、完善的交易、结算及交收设施.二、内地企业赴港上市的方式1直接上市：H股发行H股发行的定义为控股股东注册地位于境内的,并在香港IPO发行募资企业即以境内主体直接申报上市,不需要在海外另外搭建上市主体.H股发行除了需要满足香港联交所的相关规定,还需经过中国证监会审批,此种方式适合内地大型国有企业或具备较强实力的民营企业选择的主要方式.2间接上市：红筹发行红筹发行是指内地企业通过在中国境外设立上市主体,将中国境内的企业变为境外实际控制,并将境外主体在香港挂牌上市的一种方法. “红筹股”一般可以划分为“大红筹”国企红筹和“小红筹”民企红筹两类.红筹上市的主要优势为上市公司承担的税费较少,同时可以规避国内证监会的一系列监管及后续要求,但由于企业需在境外设立主体,仍需由中国商务部以及其它相关部门进行审批.红筹上市同时也有较为明显的缺陷,即企业需要搭建海外上市主体,流程较为繁琐,上市费用相对较高.3H股发行与红筹发行的优缺点H股发行与红筹发行各有其优缺点,内地企业以H股的形式上市的优势是,对内地的相关法律法规比较熟悉,而且将来还可以在A股市场上市,但也会受到较多内地法规的限制：若以红筹股形式上市,则其在上市后的融资如配股、供股等资本市场运作的灵活性相对较高,但涉及境外上市的监管较多：三、内地企业赴港上市的主要条件香港联交所旗下的证券市场有主板和创业板两个交易平台.主板比较适合具有一定规模的成熟型企业,设有一定盈利能力要求；创业板适合目前正处于增长期的创业类公司,对财务要求比较宽松,创业板上市的证券代号为一个以「8」字为首的四位数字,有别于在主板上市的证券.主板和创业板上市条件对比如下：中国证监会1999年发布的企业申请境外上市有关问题的通知要求,即企业必须满足净资产不少于4亿元人民币、集资金额不少于5000万美元以及过去一年的税后利润不少于6000万元人民币的规定即俗称“四五六”的规定.四、内地企业赴港上市的主要流程赴港上市的流程主要分为准备阶段、审批阶段、销售阶段,各阶段情况如下：1、准备阶段准备阶段的主要工作为聘任中介机构及进行股改,由于香港对接的投资者为国际投资者,一般会计师事务所以聘任“四大”等国际知名会计师事务所为主,另外,在聘用律师事务所时除境内律师,还需聘用境外律师做好相应工作准备,使得拟上市公司主体适格,符合香港证券市场的要求.在聘用好中介机构后,公司需筹划上市时间表,做好业务梳理、公司架构调整等相关工作.同时做好申报材料、招股章程的撰写.准备阶段一般耗时3-5个月,根据企业自身情况而决定.2、审批阶段拟上市主体在准备阶段完成后,则进入材料申报审批阶段,向香港联交所申请排期H股上市则需在此之前启动国内证监会的申报流程,在取得申请受理相关文件后,企业方可启动香港申报工作,做好交易所问题反馈,获得提问完结许可,向联交所递交上市申请,由上市委员会进行聆讯H股上市则需获得证监会正式批复后方可安排聆讯,完成审批阶段.审批阶段的流程一般为2-3个月.3、销售阶段拟上市企业在审批完成后,正式进入销售阶段,销售阶段需组成承销团,编制研究报告,进行路演,接受媒体访问以吸引投资者,在刊发正式通告及公开招股后,股票正式挂牌开始买卖.销售阶段一般时间周期为1-2个月.4、香港上市流程图五、香港上市的要点1、香港IPO费用香港IPO的前期中介费用约在1000万港币左右,其它规范成本视实际情况而定；公司发行佣金一般在募资额的%%.总体来讲,企业香港上市的相关费用要高于A股发行上市产生的费用.在香港证监会取得相关牌照或者获得交易所认可的中介机构即可在香港开展发行与承销的相关业务.4、股票发行香港主板发行一般采取全额包销制度,即由承销机构买下全部证券再卖出给投资者,承担全部销售风险.香港创业板发行则无硬性包销规定,但其发行必须达到招股章程所列最低要求方可上市.5、锁定禁售期香港主板对股票限售则要求控股股东前6个月内不得减持其所持有的股权,上市后12个月内公司控股股东不得失去控股地位股权不得低于30%；香港创业板对管理层股东持股在1%上的,锁定期为12个月,管理层股东持股在1%以下的,锁定期为6个月.此外,在招股说明书披露前承诺IPO时购买一定数量股票的投资者为“基石投资者”, 基石投资者存在6-12个月的锁定周期.在发行询价阶段接触的投资者为锚定投资者,锚定投资者不存在任何锁定限售期.6、转板要点香港设有转板制度,创业板的企业可以申请转到主板交易,转板条件主要为：1符合主板上市要求；2创业板上市满1年.7、国有股减持香港上市的中资企业,要求中资股符合大陆相关的法律法规及规则要求,根据2001年国务院颁布的减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法国发201122号,简称“减持办法”规定,“凡国家拥有股份的境外上市或拟上市股份有限公司向公共投资者首次发行或增发股票时,均应按融资额的10%出售国有股”.国有股东在招股书中需载明国有股身份及减让情况,在IPO后根据社保基金指示减持本次发行股份的10%,并将减持所得资金无偿划转至社保基金.六、北仑企业在香港上市的相关案例目前北仑在香港上市的企业主要有以下四家企业,主要信息如下：申洲国际HK,02313：公司主营业务为制造及销售针织服装产品,于2005年11月在香港主板上市,发行面额元/股.发行承销商：法国巴黎百富勤融资；会计师事务所：安永会计师事务所；首发募集资金：787,500,000港币.2017年1-6月实现营业收入：亿元,税前利润：亿元.海天国际HK,01882：公司主营业务为制造及销售注塑机及相关部件. 2006年11月于香港主板上市,发行面额元/股,发行承销商：法国巴黎融资亚太；会计师事务所：罗兵咸永道会计师事务所；首发募集资金：1,576,050,000港币,2017年1-6月实现营业收入：亿元,税前利润：亿元.吉利汽车HK,00175:主营业务为生产及买卖汽车、汽车零件及相关汽车部件. 2003-04年通过协议收购Proper Glory国润控股有限公司控股股东32%的股权,借壳国润控股有限公司原HK,00175在香港上市.2005年,以亿港元相当于每股作价0．09港元,向Proper Glory收购剩余的68%的股份,成为该公司惟一的股东,从而拥有上市公司吉利汽车0175．HK约60．68%的股份,顺利完成控股.2017年1-6月实现营业收入：亿元,税前利润：亿元敏实集团HK,00425:主营业务为设计、开发、制造、加工和销售汽车车身零部件和模具.2015年12月于香港主板上市,发行面额元/股,发行承销商:渣打证券香港;会计事务所:德勤·关黄陈方会计师行;首发募集资金:517,500,000港币,2017年1-6月实现营业收入:亿元,税前利润:亿元.七、结语香港是一个国际化的成熟市场,作为世界性的国际金融中心,赴港上市有着接轨国际、上市周期短、上市成功率高、后续融资方便等诸多优势.然而由于内地企业赴港上市需满足国内相关法律法规,流程繁琐,同时上市成本较大,补贴较少,估值较低,因此一般大型国有企业,或者对接国际或在国内上市行业受限的大型民营企业赴港上市较多.对于一般民营企业来讲,多数以红筹或借壳方式登录香港资本市场,然而由于近年来外汇管制趋严,国内相关部门审批亦更为严格,加大了企业上市难度和上市成本,因此对于多数民营企业而言,在A股上市是更为合适的选择.。
港股发行规则
港股发行规则全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：香港股市的发行规则主要包括上市规则、首次公开发行（IPO）规则、交易规则等，这些规则是香港证监会（SFC）和香港交易所（HKEX）设定的，旨在保护投资者利益，促进市场健康发展。
香港股市的上市规则要求公司必须满足一系列条件才能在香港交易所上市。
这些条件包括公司必须是一家正规注册的公司，具有合法资格，有一定的经营历史和财务状况，以及有足够的股本。
公司的管理层和董事会必须具有一定的专业素质和道德操守，确保公司有能力管理好投资者的资金。
香港股市的IPO规则针对新上市公司的首次公开发行提出了一系列要求。
这些要求包括公司必须提交详细的招股说明书（prospectus），并在此过程中向公众披露公司的财务状况、商业模式和风险因素等信息。
公司的IPO申请还需经过认可的保荐人（sponsor）的审核和香港证监会的审批，才能顺利进行发行。
香港股市的交易规则也是非常严格的。
根据香港交易所的规定，上市公司必须遵守香港交易所的上市规则，如及时向投资者披露财务信息和公司运营情况，确保市场的透明度和公平性。
香港股市还设有一系列监管机构和审查委员会，对市场行为进行监督和审核，以防止操纵市场和欺诈行为的发生。
香港股市的发行规则作为国际金融市场的重要一环，对保护投资者权益和促进市场稳定具有至关重要的作用。
通过遵守这些规则，香港股市得以保持良好的声誉和较高的国际信誉，吸引了众多国内外投资者和公司的青睐。
在未来，香港股市将继续不断完善和加强发行规则，以满足市场的需求，促进香港金融市场的长期繁荣和健康发展。
第二篇示例：港股发行规则严格执行，确保市场健康稳定港股市场自20世纪90年代以来逐渐崛起，成为全球投资者关注的热点之一。
香港证券市场的发展离不开严格的发行规则，这些规则保障了市场的健康发展和投资者的权益保障。
本文将介绍港股发行规则的一些基本情况，以帮助投资者更好地了解港股市场。
一、发行对象根据香港联交所（Hong Kong Stock Exchange）的规定，可以通过公开招股、配售或发行私募股份等方式在香港市场上市。
传媒行业快评报告：6月份版号稳定常态化发放，头部厂商重点手游备受市场关注
证券研究报告|传媒[Table_Title]6月份版号稳定常态化发放，头部厂商重点手游备受市场关注[Table_IndustryRank]强于大市(维持)[Table_ReportType] ——传媒行业快评报告[Table_ReportDate]2023年06月26日[Table_Summary] 行业事件：2023年6月21日国家新闻出版署公告6月份游戏版号，共计89款游戏通过审批，环比增加3款，基本持平，其中移动端82款（其中包含移动休闲益智类26款）、客户端1款、移动端及客户端双平台6款。
包括三七互娱《龙骑士学园》、雷霆（吉比特）《神州千食舫》、腾讯《星之破晓》、悦腾（恺英网络）《妖怪正传2》、中手游《仙剑世界》、游族网络《绯色回响》、网易《燕云十六声》、莉莉丝《远光84》等，仍以移动端游戏为主。
投资要点：腾讯《星之破晓》和网易《燕云十六声》受市场关注度较高。
前者有《王者荣耀》IP 加持，凭借其庞大用户基础及横版战斗类型游戏的休闲快速性,有望在现有游戏市场打出一片天地；后者主打开放世界探索，但目前开放世界游戏市场竞争较为激烈，静观游戏上线后运营情况。
腾讯《星之破晓》受《王者荣耀》IP 加持，为市场注入新活力。
《星之破晓》此前名称为《代号：破晓》，是腾讯国民游戏《王者荣耀》大热IP 下首款英雄剧情横版格斗手游，由腾讯天美工作室群制作，于《王者荣耀》五周年时公布进入玩家视野，基于其庞大用户基数，以及该类游戏单局时长短、休闲性强，符合移动端游戏特性，看好后期产品上线运营情况，为市场注入新鲜活力。
网易《燕云十六声》主打开放世界探索，市场竞争激烈。
该作是网易投资支持的新兴工作室EVERSTONE 研发的开放世界武侠RPG ，主打给玩家带来一个无规则、真沉浸的武侠开放世界，让玩家放开束缚，自由探索，沉浸式感受真实自在的武侠世界。
而开放世界市场前有《原神》一家独大，后有同公司《逆水寒》即将开测，市场竞争较为激烈，静观游戏上线后运营情况。
香港上市A1表格
(A wholly-owned subsidiary of Hong Kong Exchanges and Clearing Limited)APPENDIX 5FORMS RELATING TO APPLICATIONS FOR LISTINGADVANCE BOOKING FORMS(FOR EQUITY AND DEBT SECURITIES)FORM A1Case Number:(To be typed or copied under the letter-head of the sponsor, who is arranging for the application to be submitted) To:The Head of the Listing Division,The Listing Division,The Stock Exchange of Hong Kong LimitedDate:Dear Sir,Re: ......................................................................................................................(Name of the issuer which is the subject of the listing application)We are instructed by the issuer named above to make an advance booking of an application for listing of and permission to deal in .................................................................................................................................................................... .......................................................................................................................................................................................................... (state the securities to which the advance booking relates) of the issuer.Particulars of the proposed listing are:—1. Name of issuer: (in English) ...........................................................................................................................................(in Chinese) ..........................................................................................................................................2. Place and date of incorporationor other establishment: ..................................................................................................................................................3. History and nature of businessand, in the case of aninvestment company, a briefdescription of investmentpolicy and objectives: ...............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................4. List of proposed directors:(in English) (in Chinese)..................................................................................... ..........................................................................................(A wholly-owned subsidiary of Hong Kong Exchanges and Clearing Limited)...................................................................................... ................................................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................................................ ..........................................................................................5. Type of security for which listing is sought: ...............................................................................................................(Note 1(4))6. Estimated size of offer:....................................................................................................................................................7. (A) Estimated market value (equity)/total capitalisation (debt) of issuer: .....................................................................................................................(B) Estimated market capitalisation (equity)/nominal amount (debt) of securities forwhich listing is sought: ..........................................................................................................................................(Note 2)8. Method of Listing:............................................................................................................................................................9. Turnover and profit after tax and minority interests but before extraordinary items for the three p recedingyears:Year ending............................................Turnover Profit1st Year: ................................................................................ .....................................................................................2nd Year:............................................................................... .....................................................................................3rd Year: .............................................................................. .....................................................................................(Note 3)10. Details and amount of extraordinary items in 9 above:1st Year: ...................................................2nd Year:..................................................3rd Year: .................................................(Note 3)11. Proposed timetable for the listing (please specify dates) (Note 1):(A) first draft of listing document available for Exchange:.........................................................................................................................................................................................................................................................................(B) Exchange hearing: ..................................................................................................................................................(C) bulk print date: .......................................................................................................................................................(D) listing document date:............................................................................................................................................(Note 1(4))(E) application lists close:............................................................................................................................................(A wholly-owned subsidiary of Hong Kong Exchanges and Clearing Limited)(F) announcement of results:.......................................................................................................................................(G) refund cheques despatched: ..................................................................................................................................(H) documents of title despatched: .............................................................................................................................(I) dealings commence: ...............................................................................................................................................12. In the case of an investment company, the names of the proposed custodian, management company andinvestment adviser, if any:...............................................................................................................................................................................................13. Proposed authorised representatives: ............................................................................................................................A cheque numbered ........................................ (cheque number) drawn on............................................................................. (bank) for $[ ] is enclosed being payment of the initial listing fee payable in advance. If there is any delay in the proposed timetable as set out above, or if there is any change in that timetable or in any of the other particulars without the approval of the Exchange or if the proposed application for listing is withdrawn, cancelled or rejected by the Exchange, we acknowledge your right to forfeit this amount.We shall keep the Exchange informed of the progress of this application at the earliest opportunity and at least on a fortnightly basis.Yours faithfully..........................................................................Name:for and on behalf of[Sponsor’s name]Issuer’s Undertaking (for equity)We, ………………….(Name of the issuer which is the subject of the listing application), the issuer, hereby undertake:-(a)for so long as any of our securities are listed on the Main Board, to comply at all times with all of therequirements of the Exchange Listing Rules from time to time in force;(b)to advise the Exchange if any change of circumstance arises prior to the hearing date of the application bythe Listing Committee that would render any information contained in this application form or the draft listing document submitted herewith misleading in any material respect;(c)to lodge with the Exchange, before dealings in the securities commence, the declaration (Form F ofAppendix 5) required by rule 9.16(12) of the Exchange Listing Rules; and(d)to comply with the requirements of the procedures and format for pub lication and communicationpublished by the Exchange from time to time.Please attach a certified extract from the board minutes of the issuer authorising the submission of this form and approving the undertaking set out herein.Issuer’s authorisation fo r filing with the CommissionWe are required to file copies of our application with the Securities and Futures Commission (“SFC”) under(A wholly-owned subsidiary of Hong Kong Exchanges and Clearing Limited)section 5(1) of the Securities and Futures (Stock Market Listing) Rules (“Rules”). Pursuant to section 5(2) of the Rules, we hereby authorise the Exchange to file all such materials with the SFC on our behalf as and when we file them with the Exchange.If our securities become listed on the Exchange, we will be required to file copies of certain announcements, statements, circulars, or other documents made or issued by us or on our behalf to the public or to holders of our securities with the SFC under sections 7(1) and (2) of the Rules. Pursuant to section 7(3) of the Rules, we hereby authorise the Exchange to file all such documents with the SFC on our behalf as and when we file them with the Exchange.All documents aforementioned shall be filed with the Exchange in such manner and number of copies as the Exchange may from time to time prescribe.In this letter, “application” has the meaning ascribed to it under section 2 of the Rules.The authorisation aforementioned shall not be altered or revoked in any way unless prior written approval has been obtained from the Exchange and the Exchange shall have the absolute dis cretion to grant such approval. In addition, we undertake to execute such documents in favour of the Exchange perfecting the above authorisation as the Exchange may require.Yours faithfully..........................................................................Director for and onBehalf of [insert nameof applicant] as authorisedby resolution of the boardof directors dated[insert date]NOTE SNote 1: All applicants should note that:—(1) this advance booking form must be submitted to the Exchange not less than 40 clear days (for equity)or 14 clear days (for debt) prior to the date on which the listing document is to be bulk printed;(2) the applicant is not guaranteed an exclusive timetable. In other words the applicant’s timetable maycoincide with or overlap another issuer’s timetable;(3) the applicant will be informed of the estimated size of issue and the current date on which it isproposed that the application lists will close of every other issuer whose timetable will coincidewith or overlap the applicant’s proposed timetable;(4) future applicants wh ose proposed timetable coincides with or overlaps the applicant’s timetablewill be informed of the estimated size of issue and current date on which it is proposed that theapplication lists will close of the applicant as disclosed in this form (all other details will beretained in strict confidence);(5) applicants will normally only be permitted to delay their timetable as the result of circumstanceswhich were not anticipated at the time of submission of the advance booking form, on a maximum ofthree occasions and, if such delays are made before the submission of a draft listing document, for amaximum of twelve months on each occasion. After the draft listing document has been submitted tothe Exchange the three delays must not exceed six months, in total;(A wholly-owned subsidiary of Hong Kong Exchanges and Clearing Limited)(6) if there is any change in the applicant’s proposed timetable without the approval of the Exchange,or if the advance booking or listing application is withdrawn, cancelled or rejected then the depositpaid will be forfeited by the Exchange; and(7) the submission of an advance booking form shall be deemed to confer authority upon the Exchangeto notify to:—(a) any subsequent applicants whose proposed timetable coincides or overlaps with the applicants,the estimated size of the applicants’ is sue and the current date on which it is proposed that theapplication lists will close; and(b) the Securities and Futures Commission and the Monetary Affairs Branch, Hong KongGovernment, the details of the application.Note 2: In the case of an introduction, this application must state the names and holdings (if known) of the ten largest beneficial holders of the securities, the total number of holders and particulars of the holdings of the directors and their families.Note 3: This section need not be completed by a bank.Note 4: If insufficient space is provided for completion of any paragraph, additional information may be entered on a separate sheet of paper, duly signed and attached.Note 5:To the extent that this form is required to be signed on behalf of the sponsor, the Exchange expects that it would usually be signed by the Principal/s who has/have been most actively involved in the work undertaken by the sponsor. However, notwithstanding who signs this form on behalf of the sponsor, the Manag ement (as defined in the Commission’s Guidelines for Sponsors and Compliance Advisers) of the sponsor will be ultimately responsible for supervision of the work carried out by the sponsor firm and quality assurance in respect of that work. The Exchange reminds sponsors of their obligations to have effective internal systems and controls and proper supervision and oversight including but not limited to those obligations under the Commission’s Guidelines for Sponsors and Compliance Advisers.IMPORTANTNote 6: In order to maintain an orderly new issues market the Exchange reserves the right to refuse an advance booking if there are too many existing reservations in the relevant period.。
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香港航空筹备双货币IPO
Hong Kong Airlines poised for dual-currency IPO
来源：FT中文网2014-09-02 14:32
Hong Kong Airlines is aiming to tap small investors’bets on a rising renminbi with the city’s first dual-currency initial public offering. 香港航空(Hong Kong Airlines)准备在香港首次公开招股(IPO)中率先采用双货币发行的方式，以便利用小投资者对不断走强的人民币的投资热情。
The carrier’s shares, to be offered in both renminbi and Hong Kong dollars, will make the US$500m deal something of a test of retail investors’ faith in the Chinese currency, which has been dented this year by the renminbi’s unexpected weakness. 该公司股票将同时以人民币和港元发行，规模达5亿美元。
某种程度上说，这种发行方式将考验散户投资者对人民币的忠诚度。
今年上半年人民币出人意料地走软，曾打击散户对人民币的投资热情。
Hong Kong is home to more than half the Chinese currency held offshore, but a lack of investment products and a long-held belief that renminbi would rise steadily has to date resulted in largely idle deposits. 离岸人民币中，超过一半在香港。
然而，投资产品的匮乏，加上市场对人民币会稳步升值的信念，导致人民币存款迄今被大量闲置。
The airline, which offers short-haul flights from Hong Kong to destinations including Bali and Beijing, filed its application with the city’s stock exchange on Friday and its prospectus is expected to be available as soon as Tuesday. 香港航空提供从香港出发的短途航班，目的地包括巴厘岛和北京等地。
该公司在周五向香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)提交了上市申请，其招股说明书预计最早将在周二发布。
The deal is also a marketing opportunity for the carrier, which is considering offering air miles or discount tickets as shareholder perks, according to a person familiar with the matter. 根据知情人士的说法，对于该公司来说，这次上市也是一次营销机会。
该公司正考虑向股东优惠提供里程数或打折机票。
Any perks, and the exact proportions of the shares to be offered to retail and institutional investors, have not yet been finalised. 目前，具体的优惠方案以及提供给散户和机构投资者的股份比例仍未最后敲定。
Institutional fund managers usually have access to onshore renminbi and are more likely to want shares denominated in Hong Kong dollars. 机构基金管理公司通常有获得人民币在岸资金的渠道，因此预计它们更想得到以港元结算的股份。
Hong Kong IPOs typically allot about 10 per cent of a deal to small investors and include a “clawback”mechanism under which, if retail demand is strong enough, more shares will be reallocated to that market. 在香港，上市股份的10%通常会被配置给小规模投资者。
除此以外，香港还有一种“回拨(clawback)”机制。
这种机制规定，如果散户的买入热情足够高，公司将向他们配置更多股票。
The territory held nearly 60 per cent of all offshore renminbi –or some Rmb960bn ($156bn) – as of June, according to the Hong Kong Monetary Authority, up from Rmb861bn at the end of 2013. Singapore is the next largest offshore centre, home to about 13 per cent of the offshore renminbi market. 根据香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)的数据，6月份香港持有的人民币离岸资金约为9600亿元（合1560亿美元），将近占全部人民币离岸资金的60%。
相比之下，2013年底香港人民币离岸资金的规模只有8610亿元。
新加
坡是第二大人民币离岸中心，约占离岸人民币市场的13%。
The renminbi reached a peak of Rmb6.05 against the US dollar in January before catching the market off guard with a slide back to Rmb6.25 by May. It has since recovered to Rmb6.14 but the weakness has shaken investor certainty that the only way was up for the tightly controlled currency. 今年1月，人民币兑美元汇率达到1美元兑6.05元人民币的峰值，随后却令市场猝不及防地滑落，5月时跌至1美元兑6.25元人民币。
自那以来，人民币汇率已回升至1美元兑6.14元人民币。
不过，那次人民币汇率下滑已经动摇了投资者对人民币只升不降的信心。
Although the Hong Kong stock exchange has allowed renminbi-denominated shares since 2011, only two offerings are priced in the Chinese currency and both have suffered low turnover. 尽管自2011年开始香港交易所就已批准股票以人民币结算，目前却只有两家企业的IPO以人民币定价，而且这两家企业的股票交易量都很小。
The Hong Kong Airlines deal, expected to price in the fourth quarter, also comes as Hong Kong and Shanghai gear up for the so-called “stock connect”, a mechanism linking the cities’ bourses that will allow investors based in either centre to trade directly shares in the other market for the first time –which in theory could increase interest in southern renminbi-denominated stocks. Neither side can invest in IPOs, but both can buy shares as soon as they are available in the secondary market. 香港航空的发行价预计将在今年第四季度确定。
该公司上市正值香港与上海筹备所谓“沪港通”之际。
沪港通是一种将香港和上海的股票交易所相联系的机制。
通过这种机制，投资者头一次可以在这两个城市中直接交易对方市场的股票。
理论上说，这种机制会提升人们对香港以人民币结算的股票的兴趣。
虽然沪港通不允许任何一方投资对方的IPO，但只要这些股票在次级市场上出现，投资者就能立刻通过沪港通买入。
Hong Kong Airlines did not return a request for comment. JPMorgan is sole sponsor of the IPO, although other banks are expected to be awarded roles as the deal progresses. 香港航空尚未置评请求。
摩根大通(JPMorgan)是这次IPO交易的唯一担保方。
不过，随着交易的开展，预计其他银行会承担各种角色。