从货币供给角度解读中国高货币化指数问题
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向 市 场 经 济 过 渡 ，午 管 制 度 、 权 制 度 健 全 ： 营 企 彳种 产 同
会之 后 ， 全党 、 同人 民工作 的 中心 转移 到 经济 建设 上 来 全 各 级政 府 、 企业 都 积极 地发 展生 产 ． 由于 刚 刚经 历“ 但 十年 浩劫” 中国 的物资 和资 金严 重 匮乏 两 次 “ 改 贷 ” 拨 改革 之 后． 原来 巾财政 解决 的 流动 资金 和同定 资 产投 资 资金改 由 银 行 来解决 ． ．银行 发 放贷 款 的原 则足 企 业需 要 提供 抵押 ． 并 且项 口要有 经济 效益 但 这一 时期 由于企 业 由计 划经 济
策有 关 问题分 析报 告 》 中认 为 ． Ｍ２主 要 是 由银
行 贷 款创 造 的 ：还 有些 学 者从 银行 不 良资产 比 重 较 高来 分析 理论 界的研 究 主要 集 中在 第 二
个部分 。 通过解 释 中同经 济 的货 币需 求增 加 ， 来 论 证 Ｍ２ＧＤ ／ Ｐ高位 运行 的合 理性 ．进 而论 证 为
一
３ ９—
■２ １ ０ １年第 ４期
■现代管 理 科学
■博十 论坛
４ ｛同 特 色 的 货 币 供 给 机 制 ９ ８年 十 一 届 ＿ 小 全 ．【 】 、１７ 二
这 一 时期 由于 政府 实 行 ｒ积极 的财政 政策 ． 融机 构存 款 金 总 额仍 然 以平均 １．％的速度 上升 ． ６４ 这一 时期 Ｇ Ｐ增 速 为 Ｄ
什 么 如此 高 的 Ｍ２Ｇ Ｐ没 有 导致 通 货膨 胀 本 ／Ｄ 文将 着重从 货 币供 给 角度 来论 述 中 国货 币化 指
数 为什 么如 此快速 的 ． 到 如此高 的水 平 达
二 、 中 国 独 特 的 货 币 供 给 机 制
首 先 我 们 来 顾 一 下 这 一 阶 段 中 国 的 财 政 、 融、 金 企业 改革历 程
１ ．中国 的财政 体制 改革 改革 开放 以前 ． 与 高度 集 中的计 划经 济体 制相 适 应 ．我 国基 本 上 实行 “ 收统 支” 财政 管 理 体 制 ． 权 高 度 集 统 的 财 住 Ｌ央 ．财政 收入 主哥依 靠 同有 企 业上 缴 利 ｝ ｌ Ｉ
润 １７ ９ ８年 财 政收 入 占 Ｇ Ｐ的 比重 为 ３ ．％ ． Ｄ １１
计数 据计 算 ．０ ０年 叶 国 的经 济货 币 化指 数 Ｍ２Ｇ Ｐ达 到 ２１ １ ／Ｄ
１ ２ 中 同 的 货 币 化 指 数 在 １７ ． 。 ８ ９ ８年 为 ０３ ３ 之 后 快 速 增 ．１ ． 长 ． １９ 到 ９ ２年 超 越 西 方 国 家 货 币 化 路 径 的 折 点 值 ０９ 中 ．
历程 ， 才造成 了中 国货 币化 指数 快速 增 长和 高 水平运行 。 关键 词 ：２ Ｇ Ｐ 拨 改贷 ； 币供 给 Ｍ ／Ｄ ； 货
根据 同 家统计 局 ２ １ ０ ０年 统 计 公 报 和 中 同 人 民银 行 统
企业 上交 利润 占当年财 政收 人 的 比重 达 ５ ％以上 税制 方 ０ 面 ． 国初 期 多税 种 、 次 征 收 为 特 征 的 复合 税 制 ， 过 建 多 经 １５ ９ ８年 、９ ３年税 制 简 化 ， 变 为 只 设 ７个 税 种 ， 国有 １７ 演 对
没有 停下脚 步 ． 继续 高速 增 长 ． ２ ０ 达到 １ ２的 而是 到 ０３年 ． 定》 ６ 。基 本 内容是 ： 按行 政 隶属 关 系 。 明确 划分 中央 和地方 高位 后开 始下行 ， ２０ 年 又开 始快 速增 长 。 （ 图 １ 到 ０９ 见 ）
一
财政 收支 范围 ， 地方 以收定 支 ， 干使用 ， 包 自求平衡 。 分灶 “ 吃饭 ” 财政 体 制 打 破 了 高度 集 中 的传 统 体 制 ． 以分权 调动
企业 只征一 道 工商 税 ． 集体 企 业 只征 收工 商税 和工商所 对
得税 １ ８ ９ ０年 ２月为 了调 动各 方 面积极 性 。 国务 院颁发 ＿ 『
国只 用 十四 年 的时 间 就走 完 ＿ 方发 达 国家 需要 一个 世 ｒ西
纪 完成 的货 币化 过程 更为神 奇 的足 中 国的货 币化 指数并 《 于实 行 ” 分 收 支 、 级 包 干 ” 政管 理 体 制 的暂 行规 关 划 分 财
Ｇ ＤＰ不但从 横 向上 超 过发 达 国 家 ．而且 纵 向上
还 有快 速增 长 的特 点 ．这无 疑 吸 引 了大量 的研 究 事实 上关 于 Ｍ２ＧＤ ／ Ｐ高 速增 长 的研 究 应 该 包 括 两个 部分 ：一 部分 是如 此 大量 的货 币供 给
是 如何 实 现 的 ．也 就说 这些 货 币是 通 过什 么 样 的机制 产 生 的 ：二 是 为什 么经 济 会承 受这 么 大 量 的资金 ．也 就足 说 为什 么 中国 经济 会 有这 么 大 的货 币需求 关 于第 一部 分 弹论 界 研 究 的较 少 。 ｌ 同 人 民银 行 ２ ０ ｛ １ ０ ２年 公 布 的《 稳健 货 币 政
■２ １ 年 第 ４期 ０１
一现 代管理 科学
■博 士论坛
从货币供给角度解读中国高货币化指数问题
● 安 明 友
摘要： 文章通过对 １７ 年以来 中国财政 、 ８ ９ 企业、 金融改革历程的回顾， 详细分析 了政府通 过行政干预使金融机构向 国营企业贷款这一货币供给机制 ， 结合 １７ 年～ 年金融机构贷款总额的变动情况， ８ ２１ ９ Ｏ０ 论证 了正是由于中国特殊的改革
地 方政 府 当家理 财 和发 展 经济 的积 极性 ． 增加 了地方 各级
、
文 献 综 述
１９ ９ ６年 麦金农 提 出“ 同之谜 ” 中 之后 ． 国内 的学 者才开
始从 Ｍ２Ｇ Ｐ的 角度 来 描 述 一 国 经 济 ．发 现 中 国 的 Ｍ２ 政 府 的 自主财力 １ ８ ／Ｄ １ － １ ／ ９ ５年 国务 院决定 实行 “ 分税种 、 划 核定
会之 后 ， 全党 、 同人 民工作 的 中心 转移 到 经济 建设 上 来 全 各 级政 府 、 企业 都 积极 地发 展生 产 ． 由于 刚 刚经 历“ 但 十年 浩劫” 中国 的物资 和资 金严 重 匮乏 两 次 “ 改 贷 ” 拨 改革 之 后． 原来 巾财政 解决 的 流动 资金 和同定 资 产投 资 资金改 由 银 行 来解决 ． ．银行 发 放贷 款 的原 则足 企 业需 要 提供 抵押 ． 并 且项 口要有 经济 效益 但 这一 时期 由于企 业 由计 划经 济
策有 关 问题分 析报 告 》 中认 为 ． Ｍ２主 要 是 由银
行 贷 款创 造 的 ：还 有些 学 者从 银行 不 良资产 比 重 较 高来 分析 理论 界的研 究 主要 集 中在 第 二
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什 么 如此 高 的 Ｍ２Ｇ Ｐ没 有 导致 通 货膨 胀 本 ／Ｄ 文将 着重从 货 币供 给 角度 来论 述 中 国货 币化 指
数 为什 么如 此快速 的 ． 到 如此高 的水 平 达
二 、 中 国 独 特 的 货 币 供 给 机 制
首 先 我 们 来 顾 一 下 这 一 阶 段 中 国 的 财 政 、 融、 金 企业 改革历 程
１ ．中国 的财政 体制 改革 改革 开放 以前 ． 与 高度 集 中的计 划经 济体 制相 适 应 ．我 国基 本 上 实行 “ 收统 支” 财政 管 理 体 制 ． 权 高 度 集 统 的 财 住 Ｌ央 ．财政 收入 主哥依 靠 同有 企 业上 缴 利 ｝ ｌ Ｉ
润 １７ ９ ８年 财 政收 入 占 Ｇ Ｐ的 比重 为 ３ ．％ ． Ｄ １１
计数 据计 算 ．０ ０年 叶 国 的经 济货 币 化指 数 Ｍ２Ｇ Ｐ达 到 ２１ １ ／Ｄ
１ ２ 中 同 的 货 币 化 指 数 在 １７ ． 。 ８ ９ ８年 为 ０３ ３ 之 后 快 速 增 ．１ ． 长 ． １９ 到 ９ ２年 超 越 西 方 国 家 货 币 化 路 径 的 折 点 值 ０９ 中 ．
历程 ， 才造成 了中 国货 币化 指数 快速 增 长和 高 水平运行 。 关键 词 ：２ Ｇ Ｐ 拨 改贷 ； 币供 给 Ｍ ／Ｄ ； 货
根据 同 家统计 局 ２ １ ０ ０年 统 计 公 报 和 中 同 人 民银 行 统
企业 上交 利润 占当年财 政收 人 的 比重 达 ５ ％以上 税制 方 ０ 面 ． 国初 期 多税 种 、 次 征 收 为 特 征 的 复合 税 制 ， 过 建 多 经 １５ ９ ８年 、９ ３年税 制 简 化 ， 变 为 只 设 ７个 税 种 ， 国有 １７ 演 对
没有 停下脚 步 ． 继续 高速 增 长 ． ２ ０ 达到 １ ２的 而是 到 ０３年 ． 定》 ６ 。基 本 内容是 ： 按行 政 隶属 关 系 。 明确 划分 中央 和地方 高位 后开 始下行 ， ２０ 年 又开 始快 速增 长 。 （ 图 １ 到 ０９ 见 ）
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财政 收支 范围 ， 地方 以收定 支 ， 干使用 ， 包 自求平衡 。 分灶 “ 吃饭 ” 财政 体 制 打 破 了 高度 集 中 的传 统 体 制 ． 以分权 调动
企业 只征一 道 工商 税 ． 集体 企 业 只征 收工 商税 和工商所 对
得税 １ ８ ９ ０年 ２月为 了调 动各 方 面积极 性 。 国务 院颁发 ＿ 『
国只 用 十四 年 的时 间 就走 完 ＿ 方发 达 国家 需要 一个 世 ｒ西
纪 完成 的货 币化 过程 更为神 奇 的足 中 国的货 币化 指数并 《 于实 行 ” 分 收 支 、 级 包 干 ” 政管 理 体 制 的暂 行规 关 划 分 财
Ｇ ＤＰ不但从 横 向上 超 过发 达 国 家 ．而且 纵 向上
还 有快 速增 长 的特 点 ．这无 疑 吸 引 了大量 的研 究 事实 上关 于 Ｍ２ＧＤ ／ Ｐ高 速增 长 的研 究 应 该 包 括 两个 部分 ：一 部分 是如 此 大量 的货 币供 给
是 如何 实 现 的 ．也 就说 这些 货 币是 通 过什 么 样 的机制 产 生 的 ：二 是 为什 么经 济 会承 受这 么 大 量 的资金 ．也 就足 说 为什 么 中国 经济 会 有这 么 大 的货 币需求 关 于第 一部 分 弹论 界 研 究 的较 少 。 ｌ 同 人 民银 行 ２ ０ ｛ １ ０ ２年 公 布 的《 稳健 货 币 政
■２ １ 年 第 ４期 ０１
一现 代管理 科学
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从货币供给角度解读中国高货币化指数问题
● 安 明 友
摘要： 文章通过对 １７ 年以来 中国财政 、 ８ ９ 企业、 金融改革历程的回顾， 详细分析 了政府通 过行政干预使金融机构向 国营企业贷款这一货币供给机制 ， 结合 １７ 年～ 年金融机构贷款总额的变动情况， ８ ２１ ９ Ｏ０ 论证 了正是由于中国特殊的改革
地 方政 府 当家理 财 和发 展 经济 的积 极性 ． 增加 了地方 各级
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始从 Ｍ２Ｇ Ｐ的 角度 来 描 述 一 国 经 济 ．发 现 中 国 的 Ｍ２ 政 府 的 自主财力 １ ８ ／Ｄ １ － １ ／ ９ ５年 国务 院决定 实行 “ 分税种 、 划 核定