最新特斯拉专题研究报告

最新特斯拉专题研究报告

1.公司基本情况

1.1公司历史沿革

特斯拉（Tesla）成立于2003年7月，由马丁·艾伯哈德和马克·塔彭宁创办，埃隆·马斯克（Elon Musk）于2004年领导了A轮融资并进入公司，在马斯克的带领下，经过16年的发展，特斯拉已成为全球领先的电动车企，其新车型的推出和业务的发展受到广泛的关注。现在特斯拉的主营业务是高性能纯电动汽车、太阳能发电和储能产品的生产、制造和销售。

特斯拉的发展经历了初创-成长-发展三个阶段：

2003年-2011年：初创阶段，不断探索，寻求融资

成立之初，马斯克计划用从Paypal（全球知名在线支付平台）挣到的钱打造一款高端、小众的车型，2008年发布了第一款Roadster两门运动型跑车。然而研发Roadster的成本远远超过预期，定价10万美元的Roadster，其成本就达到12万美元，无奈之下马斯克将售价提到了11万美元，此举还引起了消费者强烈不满。为改善这一局面，马斯克四处寻求投资，

获得了戴姆勒和丰田的战略投资；同时特斯拉于2009年获得了美国能源部 4.65亿的先进技术汽车制造贷款，并且车主享受了加州零排放（ZEV）政策的联邦税务抵免；2010年6月，特斯拉在纳斯达克上市，同年松下向特斯拉投资了3000万美元。

2012年-2016年：成长阶段，推出爆款，扩大市场

2012年6月特斯拉开始交付中大型豪华轿车Model S，持续提供引入性能、全轮驱动双马达和自动驾驶仪选项，以及免费的空中升级系统（OTA），Model S一经推出即成为爆款，获得了消费者的好评和青睐。伴随着Model S的交付，特斯拉收入大幅增长，并在2013年第一季度获得首度盈利。2014年，特斯拉建造内华达州超级工厂，与松下形成战略合作关系，由松下为其旗下车型提供电池，内华达州超级工厂负责了特斯拉所有动力系统。2015年9月特斯拉开始交付Model X，Model X是中大型豪华SUV，主要是抢占SUV市场，其定位和价格与Model S相仿。2016年特斯拉收购美国太阳能发电系统供应商SolarCity，提供Powerwall能源墙、太阳能屋顶等清洁能源产品，使特斯拉转型成为全球唯一一家垂直整合的能源公司，向客户提供从终端到终端的清洁能源产品。

2017年至今：发展阶段，实现大规模量产，进入中国市场

2017年7月特斯拉开始交付面向大众市场的中型豪华轿车Model3，凭借着性价比优势，Model3大获成功。但由于Model 3产能爬坡困难，2018年一度陷入“产能地狱”，为了突破产能，马斯克在弗里蒙特工厂临时新建了一条的新总装生产线，最终2018年以历史最高的交付量解决了产能不足的问题。而伴随着Model3的大规模量产和交付，特斯拉的收入实现了跨越式增长、净利润亏损也缩小，2018年营收达到214.61亿美元，净利润亏损缩小至9.76亿美元。

特斯拉也看中了中国这个最大的新能源汽车市场，2018年5月特斯拉在上海注册成立，2019年10月上海工厂已开始试生产，2019年12月国产Model3登上工信部新能源汽车推广应用目录和免购置税目录，2020年1月7日国产Model 3正式交付，同时马斯克宣布Model Y项目正式启动。特斯拉Model3、Model Y的国产化将冲击中国的新能源汽车市场，并为特斯拉汽车销量的增长贡献极大的增量。

可以看到特斯拉发展经历的这三个阶段与马斯克于2006年提出的战略规划——Master Plan相对应：

第一阶段，打造一款价格昂贵、小产量的电动汽车（Roadster），赚取第一桶金；

第二阶段，用赚来的钱生产打造一款中高端价位、产量适中的电动汽车（Model S/X），进一步拓宽市场；

第三阶段，再用赚来的钱打造一款量产的经济型电动汽车（Model3）；

在做到上述各项的同时，提供零排放发电选项（收购SolarCity）。

2016年，马斯克提出了新的战略规划——Master Plan, Part Deux，特斯拉将在马斯克的带领下实现更快的发展：创造惊人高效的、配备集成储电功能的、美观的太阳能板；

扩充电动汽车产品线，满足各细分市场需求；

通过大量的车队学习功能，开发出比人类手动驾驶安全10倍的自动驾驶技术；

让车辆在闲置的时候，通过共享来为你赚钱

特斯拉共有五大工厂遍布在全球：位于美国内华达州的Gigafactory1，主要生产动力电池、Powerwall、Powerback，截至2018年年中的电池年产能为20GWh，其供应方松下也愿

意进一步提高其产能至54GWh来解决特斯拉电池供应不足的问题；位于纽约州的Gigafactory2，主要生产太阳能电池板Solar roof，2019年产能达1GW；位于美国加州的弗里蒙特工厂主要生产四大车型Model S/X/3/Y，其中Model Y于2020年1月开始量产，其中Model S/X产能为9万辆、Model3/Y产能40万辆，预计年中Model3/Y产能可提高到50万辆，并且马斯克表示有信心在未来弗里蒙特工厂总产能达到100万辆；落成不久的中国上海超级工厂Gigafactory3主要用于生产Model3/Y两款车型，现有Model3产能15万辆，Model Y 将于2021年开始生产，工厂全部建成后年产能将提升至50万辆；目前已选址完成的欧洲工厂Gigafactory4将在德国建造，预计2021年秋季初步投入使用，年产能可达15万辆，未来有望提高到50万辆；特斯拉还将在美国搭建工厂生产Tesla Semi、Roadster和Pickup truck，目前只是提出了概念车型，具体规划尚未公布。

作为CEO的马斯克，同时也是特斯拉的最大股东，目前拥有22.48%的股份；另外的几个大股东都是机构投资者：持股7.71%的Baillie Gifford&Co、持股 5.29%的FMR LLC、持股5.26%的Susquehanna Securities、持股5.23%的T.ROWE PRICE ASSOCIATES,INC.以及持股 5.04%的Capital World Investors。

1.2特斯拉交付量持续提升，业绩持续改善

特斯拉Model3产能爬坡，交付量快速提升。根据特斯拉的公告，2019Q4汽车产量10.49万辆，同比增长21.18%，环比增长9.09%，创下历史记录；2019年全年产量36.52万