浅谈资本成本的理论研究

浅谈资本成本的理论研究

摘要：本文主要通过对资本成本的含义和分类的阐述，就资本成本在财务决策应用领域进行分析，并提出EVA（Economic Value Added，经济附加值）可以有效衡量企业经营业绩的观点。

关键词：资本成本；理论研究；

一、前言

现今，现代管理成本理论随着世界经济的发展而不断发展和创新，现代成本管理的实践也随之不断向前发展。作为评估企业资本经营业绩和价值创造状况的指标，资本成为已经受到了全世界业内人士的广泛关注。想要提高我国企业投资决策、融资决策和经营管理水平，并使我国社会主义市场经济建设快速发展，推行资本成本的运用成为我国现代管理实践的必要手段。在我国研究资本成本时间尚浅且不成熟的背景下，许多企业都未能认识到资本成本的重要性，进而使财务决策的正确性下降。

二、主要概念

（一）资本成本

资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。

资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期资金的成本也称为资本成本。

资本成本既是企业进行投资决策和筹资决策的重要基础和依据，又可以为企业的投资和筹资决策提供合理的标准，同时，还可以建立和完善科学的资本成本的重新认识和建立，并且其还可以用投资者要求的必要报酬率来进行度量。

（二）EVA（Economic Value Added，经济附加值）

EVA（Economic Value Added）是经济增加值的英文缩写，指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。

其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为股东创造价值。

EVA是一种全面评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值能力，体现企业最终经营目标的经营业绩考核工具，也是企业价值管理体系的基础和核心，并且，它可以用来衡量利润使决策与股东财富一致。

三、资本成本分类

（一）个别资本成本

个别资本成本是指各种筹资方式的成本，主要包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通成本和留存收益成本，前两者可统称为负债资金成本，后三者统称为权益资本成本。

1.负债资金成本

负债资金成本主要是由债务形式融资所必须支付的报酬构成，可分为长期借款资本成本和长期债券资本成本。

2.权益资本成本

权益资本成本是由股东对投入企业的资本所期望得到的报酬决定的，可分为存留收益资本成本和普通股资本成本。

（二）综合资本成本

综合资本成本,又称为加权平均资本成本，是以各种不同筹资方式的资本成本为基数，以各种不同筹资方式占资本总额的比重为权数计算的加权平均数。资本成本的计算分为三个部分：1个别资本成本，2综合资本成本，3资本的边际成本。

四、资本成本在财务决策中的应用

（一）公司市场价值的确定

账面价值和市场价值都可以表示公司的价值。账面价值是对以往投资活动结果的反映，市场价值表示人们对公司未来前景的预期。市场价值比账面价值更具有决策意义。估算公司市场价值的重要变量是资本成本。公司的总市场价值等于债务资本市场价值加上股权资本市场价值。

（二）企业融资决策中所应用的资本成本

融资决策是资本成本的一个重要作用。通过分析、比较、取舍的方式，来分析不同的债务和权益融资，并分析出资本成本小的融资方式进行执行，让利益可以达到最大化。

（三）筹资基本原则

1.资本收益率大于混合成本

2.资本成本的区间性把握

3.比较债务融资和股权融资

4.提高股东市场价值，降低融资成本

（四）资本成本在投资决策中的应用

评价各种投资项目的重要尺度是资本成本，它可以评价一种投资项目是否可行。资本成本是投资决策分析中不可缺少的重要变量。评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策，

资本成本在决策分析中都是其评价标准。

（五）企业经营业绩的评价

利润率是衡量整个企业经营业绩投资的重要标准。它可以与企业全部资本的成本率进行比较，高于成本率则企业盈利；低于成本率则企业需加以改善。

五、EVA（经济增加值）

EVA是国外新提出的一个全新的财务概念。

EVA=销售额-经营成本-资本成本

EVA可以用来计算股权和债务。它可以充分的体现财务考核的保值增值指标。全面考虑资本成本因素的缺陷不再成为问题。EVA为一定时期公司股东创造的价值提供比较准确的反映。

六、结论

对资本成本在企业财务决策应用中的分析，为本文提供了基础依据。我们可以发现，资本成本无论是在理论上，还是在实践中都是十分可行的，也越来越受到更多的人的重视。资本成本十分有益财务管理发展。

我国在对各类资本成分的区分上十分薄弱，以致使公司财务实务中其运用不良，导致笼统的以银行贷款利率作为资本成本用于财务决策。目前，资本成本的应用因只集中在企业层面，而受到限制。通过对非盈利组织的管理效率等问题的分析，资本成本对决策和经营的影响是十分大的。我们应该不断完善我国资本市场，并培养资本成本意识，同时对企业领导的考核进行全面强化。

本文选自：知金教育官网