2019中级财务管理绝密押题二

中级会计职称《中级财务管理》押题密卷二
第 1题：单项选择题
下列有关股票分割表述正确的是( )。

A．股票分割的结果会使股数增加
B．股票分割的结果有可能会使负债比重降低
C．股票分割会使股东权益增加
D．股票分割不影响每股股票面值
【正确答案】：A
【试题解析】：
股票分割又称拆股，即将一股股票拆分为多股，会使股票数量增加，每股面值下降，由于股数增加，进而会引起每股收益下降、每股市价下降，但是资产总额、负债总额、股东权益总额以及股东权益内部结构均不受影响，所以股票分割对公司的资本结构和股东权益总额不会产生任何影响。

因此，选项A正确。

第 2题：单项选择题
某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面额1元，资本公积3000000元，未分配利润8000000元，股票市价20元，若按10%的比例发放股票股利并按面值折算，公司未分配利润的报表列示金额为( )元。

A．6000000
B．8100000
C．7900000
D．4000000
【正确答案】：C
【试题解析】：
股本按面值增加：1×1000000×10%=100000（元）
未分配利润按面值减少：1×1000000×10%=100000（元）
未分配利润报表列示金额=8000000-100000=7900000（元）。

第 3题：单项选择题
网络、高科技等风险较高的企业适合的股权激励模式是( )。

A．股票期权模式
B．限制性股票模式
C．股票增值权模式
D．业绩股票激励模式
【正确答案】：A
股票期权模式比较适合那些初始资本投入较少、资本增值较快、处于成长初期或扩张期的企业，如网络、高科技等风险较高的企业等。

第 4题：单项选择题
初始资本投入较少、资本增值较快、处于成长初期或扩张期的企业适合的股权激励模式是( )。

A．股票期权模式
B．限制性股票模式
C．股票增值权模式
D．业绩股票激励模式
【正确答案】：A
【试题解析】：
股票期权模式比较适合那些初始资本投入较少、资本增值较快、处于成长初期或扩张期的企业，如网络、高科技等风险较高的企业等；对于处于成熟期的企业，由于其股价的上涨空间有限，因此采用限制性股票模式较为合适；股票增值权激励模式较适合现金流量比较充裕且比较稳定的上市公司和现金流量比较充裕的非上市公司；业绩股票激励模式比较适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司。

第 5题：单项选择题
综合绩效评价是综合分析的一种，一般是站在( )的角度进行的。

A．企业所有者
B．企业债权人
C．企业经营决策者
D．政府
【正确答案】：A
【试题解析】：
综合绩效评价是综合分析的一种，一般是站在企业所有者（投资人）的角度进行的。

第 6题：单项选择题
企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。

以下指标中属于管理绩效定性评价指标的是( )。

A．盈利能力
B．资产质量
C．债务风险
D．社会贡献
【正确答案】：D
财务绩效定量评价是指对企业一定期间的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进行定量对比分析和评判。

社会贡献属于管理绩效定性评价的内容。

第 7题：单项选择题
某公司全年需用×材料18000件，计划开工360天。

该材料订货日至到货日的时间为5天，保险储备量为100件。

该材料的再订货点是( )件。

A．100
B．150
C．250
D．350
【正确答案】：D
【试题解析】：
再订货点：预计交货期内的需求+保险储备，预计交货期内的需求=18000/360×5=250（件），因此，再订货点=250+100=350（件）。

第 8题：单项选择题
已知某种存货的全年需要量为36000个单位（一年为360天），该种存货不考虑保险储备的再订货点为1000个单位，则其平均交货期应为( )天。

A．36
B．10
C．18
D．12
【正确答案】：B
【试题解析】：
因为不考虑保险储备的再订货点=平均日需用量×平均交货期，依题意，平均日需用量为36000÷360=100（单位），所以平均交货期=1000-100=10（天）。

第 9题：单项选择题
采用ABC控制法对存货进行控制时，应当重点控制的是( )。

A．数量较多的存货
B．品种数量少但占用资金较多的存货
C．品种较多的存货
D．库存时间较长的存货
【正确答案】：B
采用ABC控制法对存货进行控制时应重点控制A类存货，A类存货属于金额较多，品种数量较少的存货。

第 10题：单项选择题
企业取得2017年为期一年的周转信贷，金额为1000万元，承诺费率为0.4%。

2017年1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业2017年年末向银行支付的利息和承诺费共为( )万元。

A．49.5
B．51.5
C．64.8
D．66.7
【正确答案】：B
【试题解析】：
利息=500×8%+300×8%×5/12=50（万元），承诺费=(1000-500-300)×0.4%+300×0.4%
×7/12=0.8+0.7=1.5（万元），则支付的利息和承诺费合计=50+1.5=51.5（万元）。

第 11题：单项选择题
某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为( )万元。

A．70
B．90
C．100
D．110
【正确答案】：C
【试题解析】：
贴现法计息是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企业再偿还全部贷款本金的一种利息支付方法。

第 12题：单项选择题
某企业需借入资金300000元。

由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为( )元。

A．300000
B．360000
C．375000
D．336000
【正确答案】：C
申请的贷款数额=300000/(1-20%)=375000（元）。

第 13题：单项选择题
某企业按5.8%的年利率向银行借款1000万元，银行要求保留15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率为( )。

A．5.8%
B．6.4%
C．6.8%
D．7.3%
【正确答案】：C
【试题解析】：
实际利率=5.8%／(l-15%)=6.8%。

第 14题：单项选择题
某企业向银行取得一年期贷款4000万元，按6%计算全年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为( )。

A．6%
B．10%
C．12%
D．18%
【正确答案】：C
【试题解析】：
本题为加息法付息，在加息法付息的条件下，实际利率大约相当于名义利率的2倍。

第 15题：单项选择题
下列股利分配政策中，能使企业保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，并实现企业价值最大化的是( )。

A．剩余股利政策
B．固定或稳定增长股利政策
C．固定股利支付率政策
D．低正常股利加额外股利政策
【正确答案】：A
【试题解析】：
满足再投资的权益资金需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

第 16题：单项选择题
以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是( )。

A．剩余股利政策
B．固定或稳定增长股利政策
C．固定股利支付率政策
D．低正常股利加额外股利政策
【正确答案】：B
【试题解析】：
固定或稳定增长股利政策下，公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。

稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

但该股利政策的缺点在于股利支付与盈余相脱节。

第 17题：单项选择题
下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是( )。

A．剩余股利政策
B．固定或稳定增长股利政策
C．固定股利支付率政策
D．低正常股利加额外股利政策
【正确答案】：C
【试题解析】：
固定股利支付率政策的优点包括：①股利的支付与公司盈余紧密地配合；②公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。

第 18题：单项选择题
下列各项中，计算结果等于股利支付率的是( )。

A．每股收益除以每股股利
B．每股股利除以每股收益
C．每股股利除以每股市价
D．每股收益除以每股市价
股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。

第 19题：单项选择题
相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于稳定和提高股价进而实现公司价值最大化的股利政策是( )。

A．剩余股利政策
B．固定或稳定增长股利政策
C．固定股利支付率政策
D．低正常股利加额外股利政策
【正确答案】：D
【试题解析】：
低正常股利加额外股利政策的优点包括：①赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。

公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化。

②使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

第 20题：单项选择题
当公司处于初创阶段时，适宜的股利分配政策是( )。

A．剩余股利政策
B．固定或稳定增长股利政策
C．固定股利支付率政策
D．低正常股利加额外股利政策
【正确答案】：A
【试题解析】：
剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。

第 21题：单项选择题
在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于( )。

A．股东因素
B．公司因素
C．法律因素
D．债务契约因素
法律因素包括资本保全约束、偿债能力约束、资本积累约束和超额累积利润约束。

第 22题：单项选择题
如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利支付方式为( )。

A．现金股利
B．股票股利
C．财产股利
D．负债股利
【正确答案】：D
【试题解析】：
负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。

第 23题：单项选择题
上市公司发放股票股利的优点是( )。

A．促进上市公司股票交易和流通
B．可以提高公司股票的市场价格
C．使公司每股收益上升
D．可以增加所有者权益总额
【正确答案】：A
【试题解析】：
发放股票股利是所有者权益内部的此增彼减，不会影响所有者权益总额；由于股票数量的增加会使每股收益下降，从而引起股票每股市价下降，有利于吸引更多的投资者，以促进股票的交易和流通。

第 24题：单项选择题
下列各项中，将会导致企业股本变动的股利支付形式是( )。

A．财产股利
B．负债股利
C．股票股利
D．现金股利
【正确答案】：C
发放股票股利，将使公司的未分配利润转化为股本，从而导致公司股本的增加。

第 25题：单项选择题
在下列日期进行股票交易，其交易价格会较前一交易日下降的是( )。

A．股利宣告日
B．股权登记日
C．除息日
D．股利支付日
【正确答案】：C
【试题解析】：
除息日之前交易的股票价格包含应得的股利在内。

除息日的股票交易为无息交易，其交易价格会下降。

第 26题：多项选择题
下列属于企业需要承担的社会责任有( )。

A．按时足额发放劳动报酬，提供安全健康的工作环境
B．主动偿债，不无故拖欠
C．确保产品质量，保障消费安全
D．及时支付股利，确保股东的利益
【正确答案】：ABC
【试题解析】：
企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务，选项D错误。

选项A属于企业对员工的责任。

选项B属于企业对债权人的责任。

选项C属于企业对消费者的责任。

第 27题：多项选择题
下列关于企业财务管理体制模式选择的表述中，正确的有( )。

A．实施纵向一体化战略的企业，比较适合于采用相对集中的财务管理体制
B．管理层素质高、能力强，可以采用集权型财务管理体制
C．企业所处的市场环境有较大的不确定性，比较适合于采用集权型财务管理体制
D．实施横向一体化战略的企业，比较适合于采用相对集中的财务管理体制
【正确答案】：AB
【试题解析】：
确。

实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系，各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制，反之相反，选项D不正确。

第 28题：多项选择题
下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有( )。

A．β系数可以为负数
B．β系数是影响证券收益率的唯一因素
C．投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低
D.β系数反映的是证券的系统风险
【正确答案】：AD
【试题解析】：
β系数为负数表明该资产收益率与市场组合收益率的变动方向不一致，选项A正确。

无风险收益率、市场组合收益率以及β系数都会影响证券收益率，选项B错误。

投资组合的β系数是加权平均的β系数，β系数衡量的是系统风险，不能分散，因此不能说β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低，选项C错误、选项D正确。

第 29题：多项选择题
按照资本资产定价模型，影响特定资产必要收益率的因素有( )。

A．无风险收益率
B．市场组合的平均收益率
C．特定股票的β系数
D．财务杠杆系数
【正确答案】：ABC
【试题解析】：
根据资本资产定价模型R=Rf+β(Rm-Rf)
第 30题：多项选择题
下列有关具有提前赎回条款的债券的表述正确的有( )。

A．具有提前赎回条款的债券使企业融资具有较大弹性
B．当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券
C．提前偿还债券所支付的价格通常高于债券的面值
D．提前偿还债券所支付的价格因到期日的临近而逐渐上升．
【正确答案】：ABC
【试题解析】：
项A正确。

当预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利，选项B正确。

提前偿还债券所支付的价格通常高于债券的面值，选项C正确。

提前偿还债券所支付的价格因到期日的临近而逐渐下降，选项D错误。

第 31题：多项选择题
影响融资租赁每期租金的因素有( )。

A．设备买价
B．利息
C．租赁手续费
D．租金支付方式
【正确答案】：ABCD
【试题解析】：
融资租赁每期租金的多少取决于设备原价及预计残值、利息和租赁手续费。

租金支付方式也会影响每期租金的大小。

第 32题：多项选择题
融资租赁租金中的租赁手续费内容包括( )。

A．购置成本
B．业务费用
C．一定的盈利
D．利息
【正确答案】：BC
【试题解析】：
融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：①设备原价及预计残值。

包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及设备租赁期满后出售可得的收入。

②利息。

指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。

③租赁手续费。

指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。

第 33题：多项选择题
确定企业资本结构时，( )。

A．如果企业产销业务稳定，则可适度增加债务资本比重
B．若企业处于初创期，可适度增加债务资本比重
C．若企业处于发展成熟阶段，应逐步降低债务资本比重
D．若企业处于收缩阶段，应逐步降低债务资本比重
【正确答案】：AD
【试题解析】：
本题的考点是影响资本结构的因素。

如果企业产销业务稳定，企业可较多地负担固定的财务费用；企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应；企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重。

第 34题：多项选择题
关于企业资产结构对资本结构的影响，下列说法中正确的有( )。

A．拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票融通资金
B．拥有较多流动资产的企业，更多地依赖流动负债筹集资金
C．资产适用于抵押贷款的企业举债额较多
D．以技术研究开发为主的企业负债额较少
【正确答案】：ABCD
【试题解析】：
本题的考点是资本结构的影响因素。

第 35题：多项选择题
下列各项中，运用每股收益无差别点确定合理的资本结构时，可计算的指标有( )。

A．息税前利润
B．净利润
C．业务量
D．利润总额
【正确答案】：AC
【试题解析】：
每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。

第 36题：判断题
相比普通股股东和债权人而言，优先股的股东具有优先分配股利、优先分配剩余财产权。

( )
【正确答案】：错
【试题解析】：
优先股的优先权利是相对于普通股而育的，与公司债权人不同，优先股股东不可以要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息；优先股股东也不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序，不能向人民法院提出企业重整、和解或者破产清算申请。

一旦公司处于清算，剩余财产先分给债权人，再分给优先股股东，最后分给普通股股东。

第 37题：判断题
可转换债券的回售条款对于投资者而言实际上是一种买权，有利于降低投资者的持券风险。

( )
【正确答案】：错
【试题解析】：
回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。

回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。

第 38题：判断题
认股权证具有实现融资和股票期权激励的双重功能。

( )
【正确答案】：对
【试题解析】：
认股权证本质是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。

第 39题：判断题
如果不考虑影响股价的其他因素，零增长股票的价值与投资者期望的最低收益率成正比，与预期股利成反比。

( )
【正确答案】：错
【试题解析】：
如果不考虑影响股价的其他因素，零增长股票的价值与投资者期望的最低收益率成反比，与预期股利成正比。

因为股票价值=预期股利/投资者期望的最低收益率，所以投资者期望的最低收益率越大，股票价值越低；预期股利越大，股票价值越高。

第 40题：判断题
从长期来看，公司股利的固定增长率（扣除通货膨胀因素）不可能超过股票投资人要求的必要报酬率。

( )
【正确答案】：对
【试题解析】：
如果g大于Rs，根据固定增长的股票估价模型，其股票价值将是负数，没有实际意义。

第 41题：判断题
当投资者要求的最低收益率高于债券（分期付息债券，下同）票面利率时，债券的市场价值会低于债券面
值；当投资者要求的最低收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值。

( )
【正确答案】：对
【试题解析】：
本题的考查点是债券价值与要求的最低投资收益率及票面利率的关系。

市场利率即投资人要求的最低收益率大于票面利率，市场价值低于面值，反之，则相反。

第 42题：判断题
当票面利率与市场利率相同时，债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动。

( )
【正确答案】：对
【试题解析】：
引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是票面利率与市场利率的不一致。

债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动，溢价或折价债券才存在不同期限下债券价值有所不同的现象。

第 43题：判断题
补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。

( )
【正确答案】：对
【试题解析】：
本题的考点是银行借款的信用条件。

要注意相关信用条件对借款实际利率的影响。

第 44题：判断题
我国短期融资券的发行人为金融机构，发行对象为社会公众。

( )
【正确答案】：错
【试题解析】：
我国短期融资券的发行人为非金融企业，发行对象为银行间债券市场的机构投资者。

第 45题：判断题
短期融资券是由企业发行的有担保短期本票。

( )
【正确答案】：错
【试题解析】：
短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。

第 46题：计算分析题
某公司在2017年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。

要求：
(1)2017年1月1日购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少？
(2)假定2018年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？
(3)假定2018年1月1日的市价为1040元，此时购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少（分别采用插值法和简便算法进行计算）?
【试题解析】：
第 47题：计算分析题
某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。

预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。

第4年及以后将保持其净收益水平。

该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。

该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求：
(1)假设投资人要求的报酬率为10%，计算每股股票的价值。

(2)如果股票的价格为24.90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益率（精确到1%）。

【试题解析】：
(1)预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28（元）
预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60（元）
预计第3年及以后的股利=2.60×(1+8%）=2.81（元）
每股股票的价值=2.28×(P/F,10%,1)+2.60×(P/F,10%,2)+2.81/10%×(P/F,10%,2)
=2.28×0.9091+2.60×0.8264+28.l×0.8264=27.44（元）
(2)24.90=2.28×(P/F,i,1)+2.60×(P/F,i,2)+2.81/i×(P/F,i,2)
由于按10%的折现率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.90元时的内部收益率应高于10%，故用11%开始测试：
当i=11%时，2.28×(P/F,11%,1)+2.60×(P/F,11%,2)+2.81/11%×(P/F,11%,2)
=2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.811=24.90（元）
股票的内部收益率=ll%
第 48题：综合题
公司2018年的营业收入为100000万元，营业净利率为10%，2018年分配的股利为5000万元，如果2019年的营业收入增长率为10%，假定营业净利率仍为10%，公司采用的是固定股利支付率政策。

要求：
(1)预计2019年的净利润及其应分配的股利。

(2)按销售百分比法，预测2019年需从外部追加的资金。

(3)若2019年所需从外部追加的资金采用发行债券方式取得，每张债券面值为1000元，票面利率8%，期限5年，每年年末付息，到期还本，发行价格为924.16元，所得税税率为25%，运用一般模式计算债券的资本成本。

(4)根据以上计算结果，计算填列该公司2019年预计的资产负债表。

【试题解析】：
(1)2018年股利与净利润的比例=5000/10000×100%=50%
2019年的预计净利润=100000×(1+10%)×10%=11000（万元）
2019年应分配的股利=11000×50%=5500（万元）
第 49题：综合题
甲公司是一家上市公司，所得税税率为25%。

2017年年末公司总股份为50亿股，当年实现净利润为15亿元。

公司计划投资一条新生产线，总投资额为40亿元，经过论证，该项目具有可行性。

为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
方案一：发行可转换公司债券40亿元，每张面值100元，规定的转换比率为10，债券期限为5年，年利率为3%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2018年1月1日）起满1年后的第一个交易日(2019年1月1日）。

方案二：平价发行40亿元债券，票面年利率为4%，按年计息，每张面值100元，期限5年。

同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为2:1，行权价格为8元／股。

认股权证存续期为12个月（即2018年1月1日-2019年1月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。

假定债券和认股权证发行当日即上市，预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证的价格为1元。

要求：
(l)根据方案一的资料确定：
①计算可转换债券的转换价格。

②假定计息开始日为债券发行结束之日，计算甲公司采用方案一2018年节约的利息（假设普通债券利率为6%）。

③预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平。

如果甲公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么甲公司2018年的净利润及其增长率至少应达到多少？
④如果2018年1月1日-2019年1月1日的公司股价在9-10元之间波动，说明甲公司将面临何种风险。

(2)根据方案二的资料确定：
①假定计息开始日为债券发行结束之日，计算甲公司采用方案二2018年节约的利息（假设普通债券利率为6%）。

②为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少？
③如果权证持有人均能行权，公司会新增股权资金额为多少？
④利用这种方式筹资有何风险？
【试题解析】：
(1)①转换价格=面值／转换比率=100/10O=10（元／股）
②发行可转换公司债券节约的利息=40×（6%-3%）=1.2（亿元）
③要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格10元，由于市盈率=每股市价／每股
收益，因此，2018年的每股收益至少应该达到10/25=0.4（元／股），净利润至少应该达到
0.4×50=20（亿元），增长率至少应该达到(20-15)/15×100%=33.33%。

④如果公司的股价在9--10元波动，由于股价低于转换价格，此时，可转换债券的持有人将
不会转换，会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。

(2)①发行附认股权证债券节约的利息=40×（6%-4%）=0.8（亿元）
②为促使权证持有人行权，股价至少应达到8元
③发行债券张数=40/100=0.4（亿张）
附认股权数=0.4×10=4（亿份）
认购股数=4/2=2（亿股）
如果权证持有人均能行权，公司新增股权资金额=2×8=16（亿元）。

④利用这种筹资方式公司面临的风险首先是仍然需要还本付息（利息虽然低但仍有固定的
利息负担），其次是如果未来股票价格低于行权价格，认股权证持有人不会行权，公司就无法完成股票发行计划，无法筹集到相应资金。

第 50题：计算分析题
已知：A、B两种证券构成证券投资组合。

A证券的预期收益率为10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B 证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的相关系数是0.2。

要求：
(1)计算下列指标：
①该证券投资组合的预期收益率；②A证券的标准差；③B证券的标准差；④该证券投资组合的标准差。

(2)当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合(1)的计算结果回答以下问题：
①相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响，如有影响，说明有什么样的影响？②相关系数的大小对投资组合风险有没有影响，如有影响，说明有什么样的影响？
【试题解析】：。