有色金属钴行业供需求及价格分析报告2018年版
2024年钴矿市场分析现状
2024年钴矿市场分析现状1. 引言钴是一种重要的工业金属，在现代工业中具有广泛应用。
钴矿是指含有钴矿物的矿石，是钴的主要来源。
钴矿市场一直备受关注，因其供需关系、价格波动等因素对全球工业产业链和经济发展有着重要影响。
本文将对钴矿市场的现状进行分析。
2. 钴矿资源钴矿是地壳中的稀有矿产之一，其主要产地包括刚果（金）、澳大利亚、加拿大、俄罗斯等地。
刚果（金）是全球最大的钴矿生产国，其钴矿资源储量占全球总储量的60%以上。
然而，该地区的政治不稳定、资源开采环境问题等因素对钴矿市场造成了一定影响。
3. 钴矿市场需求钴的广泛应用领域包括电动汽车、航空航天、电子产品等。
近年来，随着电动汽车产业的快速发展，钴的需求量大幅增加。
电动汽车的电池是钴的主要应用领域之一，电池行业对钴的需求占据了钴矿市场需求的重要份额。
此外，航空航天领域对高性能合金的需求也推动了钴矿市场的增长。
4. 钴矿市场供应钴矿市场的供应主要依赖于钴矿的开采和生产。
目前，全球钴矿供应主要集中在刚果（金）、澳大利亚和加拿大等地。
然而，由于供应国的政治状况、资源开采环境等问题，钴矿市场供应存在一定的不确定性。
5. 钴矿价格钴矿价格受到供需关系、全球经济走势、市场竞争等因素的影响。
近年来，由于电动汽车行业的快速发展，钴矿需求大幅增加，导致钴矿价格出现了上涨趋势。
然而，钴矿价格波动也受到供应国政治状况、资源开采环境等因素的影响。
6. 钴矿市场前景展望未来，钴矿市场的发展前景仍然较为看好。
电动汽车行业的快速发展将继续推动钴的需求增长，而全球钴矿供应的不确定性也可能影响钴矿价格。
此外，新兴钴矿生产国的崛起和技术创新也将对钴矿市场产生一定影响。
7. 结论综上所述，钴矿市场是一个重要的金属市场，其供需关系、价格波动等因素对全球工业产业链和经济发展具有重要影响。
未来，钴矿市场的发展前景仍然看好，但供应国政治状况、资源开采环境等问题可能对市场产生一定影响。
因此，对钴矿市场进行全面的分析和研究对投资者和相关行业具有重要意义。
有色金属：持续看涨锂、钴
申港证券股份有限公司证券研究报告 行业研究行业研究周报持续看涨锂、钴 ——有色金属 投资摘要： 市场回顾： 截止1月8日收盘，有色金属板块上涨10.66%，相对沪深300指数领先5.21pct 。
有色金属板块涨幅在申银万国28个板块中位列1位，处于最好水平。
从估值来看，当前行业整体40.43倍水平，处于历史中位。
♦ 子板块周涨跌幅：新材料(11.81%)，稀有金属 (15.75%)，黄金（12.52%）工业金属(6.01%)； ♦ 股价涨幅前五名：天齐锂业、格林美、中矿资源、寒锐钴业、西部矿业。
♦ 股价跌幅前五名：国城矿业、中飞股份、ST 金泰、园城黄金、锐新科技。
投资策略及重点推荐： 铜：财政刺激加码预期升温，铜精矿供应仍偏紧，上涨 4.43%，收于60310元/吨。
美国财政、货币政策宽松预期强劲，民主党拿下两院后财政刺激加码的预期更加充分，美国权力过渡平稳。
因居民封锁道路五矿旗下秘鲁Las Bambas 铜矿所产价值5.3亿美元的18.9万吨铜精矿无法出口。
进口铜精矿TC47.34美元/吨，出现回落，铜精矿供应仍偏紧。
四地库存61.86万吨，增加1.64万吨，小幅上升。
政策宽松+国内外经济复苏的宏观支撑主逻辑没有发生转变。
预计价格走势仍然偏强。
铝：周中受美国民主党赢得参议院控制权而使得市场对于拜登上台后政策预期乐观，有色整体受到提振，铝价一度大幅反弹。
但在库存大幅累积的弱基本面下，铝价再度回落。
需求季节性走弱以及供应的持续向上带动一季度累库明显，铝价低库存支撑逐渐削弱，铝价将承压回调。
黄金：本周贵金属价格整体回落。
周五伦敦金收盘于1848.45美元/盎司，较周初跌2.61%（49.45美元/盎司）。
本周五出现大跌，主因拜登接近上台，且民主党拿下参议院选举，在大选中横扫对手，财政刺激遇到的阻碍将会降低，经济修复预期升温，贵金属避险情绪开始回落。
民主党横扫对手，意味着后期实施政策在国会中将不会遇到过多的阻碍。
2023年钴行业分析报告及未来五至十年行业发展报告
钴行业分析报告及未来五至十年行业发展报告目录序言 (4)一、钴业发展模式分析 (4)(一)、钴地域有明显差异 (4)二、钴企业战略目标 (5)三、2023-2028年宏观政策背景下钴业发展现状 (5)(一)、2022年钴业发展环境分析 (5)(二)、国际形势对钴业发展的影响分析 (6)(三)、钴业经济结构分析 (7)四、钴行业发展状况及市场分析 (8)(一)、中国钴市场行业驱动因素分析 (8)(二)、钴行业结构分析 (9)(三)、钴行业各因素（PEST）分析 (10)1、政策因素 (10)2、经济因素 (11)3、社会因素 (11)4、技术因素 (12)(四)、钴行业市场规模分析 (12)(五)、钴行业特征分析 (12)(六)、钴行业相关政策体系不健全 (13)五、2023-2028年钴业市场运行趋势及存在问题分析 (14)(一)、2023-2028年钴业市场运行动态分析 (14)(二)、现阶段钴业存在的问题 (14)(三)、现阶段钴业存在的问题 (15)(四)、规范钴业的发展 (16)六、关于“十四五”钴业发展战略规划的建议 (17)(一)、钴业“十四五”战略规划简介 (17)1、钴业的社会化 (17)2、大规模的钴业 (17)(二)、“十四五”期间钴业的市场应用方向 (18)(三)、十四五”期间钴业的发展重点 (18)七、钴行业“专业化能力”对盈利模式的影响分析 (19)(一)、钴企业盈利模式运作的关键 (19)1、”专业化能力“对钴行业的重要性 (19)(二)、怎样培养钴行业的业务能力 (20)八、关于未来5-10年钴业发展机遇与挑战的建议 (21)(一)、2023-2028年钴业发展趋势展望 (21)(二)、2023-2028年钴业宏观政策指导的机遇 (21)(三)、2023-2028年钴业产业结构调整的机遇 (22)(四)、2023-2028年钴业面临的挑战与对策 (22)九、钴行业风险控制解析 (23)(一)、钴行业系统风险分析 (23)(二)、钴业第二产业的经营风险 (23)十、钴行业企业差异化突破战略 (23)(一)、钴行业产品差异化获取“商机” (23)(二)、钴行业市场分化赢得“商机” (24)(三)、以钴行业服务差异化“抓住”商机 (25)(四)、用钴行业客户差异化“抓住”商机 (25)(五)、以钴行业渠道差异化“争取”商机 (25)十一、钴行业多元化趋势 (26)(一)、宏观机制升级 (26)(二)、服务模式多元化 (26)(三)、新的价格战将不可避免 (26)(四)、社会化特征增强 (27)(五)、信息化实施力度加大 (27)(六)、生态化建设进一步开放 (27)1、内生发展闭环,对外输出价值 (27)2、开放平台,共建生态 (28)(七)、呈现集群化分布 (28)(八)、各信息化厂商推动钴发展 (29)(九)、政府采购政策加码 (29)(十)、个性化定制受宠 (30)(十一)、品牌不断强化 (30)(十二)、互联网已经成为标配“风生水起“ (30)(十三)、一体式服务为发展趋势 (31)(十四)、政策手段的奖惩力度加大 (31)序言依据编者的深度调查分析及专业预测,本次行业报告将从下面九个方面全方位对钴行业过去的发展情况进行详细的研究与分析,并将对钴行业进行专业的未来发展趋势预测,还将对钴行业前景进行展望及提出合理化的建议。
稀有有色金属的资源与市场分析
稀有有色金属的资源与市场分析稀有有色金属是一类供需紧张、价格较高、在工业领域具有重要应用价值的金属。
本文将从稀有有色金属的资源分布、市场需求和价格走势等方面进行分析，以便对该领域有更深入的了解。
一、稀有有色金属的资源分布稀有有色金属主要包括钼、铌、钽、钨、锌、镍、锰、铬等。
这些金属的分布具有一定的特殊性，主要集中在一些特定地区。
例如，全球最大的钼矿资源主要集中在智利、美国、中国等国家；铌的主要矿产国包括加拿大、澳大利亚和巴西；钽的主要供应国为刚果民主共和国等。
总的来说，稀有有色金属的资源分布相对较为分散，只有少数几个国家拥有丰富的储量。
二、稀有有色金属的市场需求稀有有色金属在现代工业生产中扮演着重要角色。
钨、铌、钽等金属可以用于制造高温合金、超硬材料等，在航天航空、石油化工等领域有广泛应用；锌、镍、锰等金属则广泛应用于电池、不锈钢、合金材料等行业。
随着全球经济的发展和人们对高品质生活的追求，稀有有色金属的市场需求不断增加。
三、稀有有色金属价格走势分析稀有有色金属的价格受供需关系、国际金融市场波动、生产成本等多种因素的影响。
近年来，受全球经济增长放缓、贸易争端等因素影响，稀有有色金属价格出现波动。
以钨为例，2018年钨价格上涨明显，但在2019年下半年开始出现下跌趋势。
总体来看，稀有有色金属的价格具有一定的不确定性，需密切关注市场动态。
四、稀有有色金属市场的发展前景随着世界工业化程度的提高和新兴技术的崛起，稀有有色金属的市场前景广阔。
金属氧化物半导体材料（TFT-LCD、OLED等）的应用推动了对锡、铟、锌等金属的需求增加；新能源汽车的快速发展为钴、镍等金属带来了新的市场机遇。
同时，环境保护的需求也带动了对稀有有色金属的需求增加。
因此，稀有有色金属市场具有较大的发展潜力。
综上所述，稀有有色金属作为一类资源稀缺、价值高昂的金属，在全球范围内具有重要的应用和市场潜力。
要加强资源开发和利用、推动科技创新，以满足不断增长的市场需求，并为其可持续发展提供支持。
腾远钴业财务分析报告(3篇)
第1篇一、概述腾远钴业（股票代码：000959）成立于2003年，是一家主要从事钴产品研发、生产和销售的企业。
公司主要从事钴盐、钴粉、钴材料、钴合金等产品的生产和销售，产品广泛应用于新能源、电子信息、汽车制造等领域。
本报告通过对腾远钴业近三年的财务报表进行分析，评估公司的财务状况、经营成果和现金流状况，以期为投资者提供参考。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据腾远钴业近三年的资产负债表，我们可以看到以下资产结构特点：1）流动资产占比高：近三年，腾远钴业的流动资产占比逐年上升，说明公司短期偿债能力较强。
2）非流动资产占比低：非流动资产占比相对较低，表明公司长期资产投资较少，资金主要用于短期投资和流动资产。
（2）负债结构分析1）流动负债占比高：近三年，腾远钴业的流动负债占比逐年上升，说明公司短期偿债压力较大。
2）非流动负债占比低：非流动负债占比相对较低，表明公司长期债务较少，资金主要用于短期债务。
（3）所有者权益分析1）实收资本稳定：近三年，腾远钴业的实收资本保持稳定，说明公司注册资本充足。
2）未分配利润波动较大：未分配利润波动较大，主要受公司净利润和利润分配政策的影响。
2. 利润表分析（1）营业收入分析近三年，腾远钴业的营业收入呈逐年上升趋势，说明公司产品市场需求良好，销售规模不断扩大。
（2）营业成本分析近三年，腾远钴业的营业成本也呈逐年上升趋势，但增速低于营业收入增速，说明公司成本控制能力较强。
（3）毛利率分析近三年，腾远钴业的毛利率呈逐年上升趋势，说明公司产品附加值较高，盈利能力较强。
（4）净利润分析近三年，腾远钴业的净利润呈逐年上升趋势，说明公司盈利能力不断提高。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析近三年，腾远钴业的经营活动现金流量净额呈逐年上升趋势，说明公司经营活动产生的现金流入足以覆盖现金流出，经营状况良好。
（2）投资活动现金流量分析近三年，腾远钴业的投资活动现金流量净额波动较大，主要受公司投资项目建设进度和资金需求的影响。
钴的价格趋势分析
钴的价格趋势分析
钴是一种贵重金属，主要用途是制造锂电池。
近年来随着新能源汽车的快速发展，钴的需求量逐渐增加，其价格也呈现出较大的波动性。
具体来说，钴的价格趋势可以分为以下几个阶段：
1. 2016年钴价格开始大幅上涨，一度涨到每吨7万多美元的高位。
主要原因是新能源汽车市场的快速增长，钴需求量大幅增加。
2. 2018年钴价格开始出现回落，主要原因是锂电池产能大幅扩张，导致钴供应量增加，供需比例出现了一定的改善。
3. 2020年初，钴的价格再次开始上涨，主要是由于美国和欧洲等多个国家推动新能源汽车产业的发展，市场对钴的需求再次增加。
总的来说，钴的价格趋势主要取决于新能源汽车市场的发展情况和供求关系。
未来随着新能源领域的不断扩展，钴的需求量将继续增加，价格也可能再次上涨。
有色金属行业周报：继续全面“增持”有色板块
[Table_Industry]证券研究报告/行业周报2020年11月22日有色金属继续全面“增持”有色板块分析师：谢鸿鹤执业证书编号： S0740517080003 电话：************Email ： ************.com研究助理：郭中伟 Email ：************.com研究助理：安永超 Email ：***********.com上市公司数124 行业总市值(亿元) 19766.37 行业流通市值(百万元)16858.77行业-市场走势对比1、《再议锂电上游材料（锂钴磁材铜箔）的投资机会》202010162、《深度，锂钴等：谈谈当前时点“底部布局”的考虑》202004083、《利多在不断累积-黄金的组合，锂钴的政策底》202004064、《锂钴等：黎明前的黑暗》202004025、《Unlimited QE ：继续增配黄金》202003316、《黄金：复盘2008的启示》202003167、《山东黄金：黄金龙头，持续成长》202005058、《赤峰黄金：黄金新星再出发》20200212持续去化，大厂订单较为饱和，挺价意愿较强，本周工业级碳酸锂上涨2.7%，电池级碳酸锂上涨4.7%。
2）当前价格已经跌至成本曲线60%分位附近，锂辉石提锂基本处于亏损状态，部分南美盐湖企业亦出现亏损（Orocrobre三季度单吨亏损872美元），这一状态不可持续，锂盐厂商利润空间严重缩减；3）需求端边际将持续回暖，年底抢装带动国内新能源车产量持续高增长，10月累计同比增速年内首次转正；4）供给端来看，国内盐湖四季度进入冬季减产，澳洲Altura计划进行重组，部分企业因为原料问题停产，国内碳酸锂产量或将进一步走低。
3、“产能周期+需求周期+库存周期”三周期共振，钴价或将继续上行。
1）供给端来看，国内9月钴中间品进口0.67万金属吨，环比减少27%，同比减少32%，主要是由于疫情对矿区供应及物流的影响仍未消除，钴原料供应商整体供应缩减，此外资本开支的放缓更是对应中期供应的不畅；2）目前产业链中游材料厂几无库存，冶炼厂库存也高度集中，产业链低库存为价格上涨提供了良好的条件。
上半年中国钴价格走势分析、中国钴市场供需现状分析及预测
上半年中国钴价格走势分析、中国钴市场供需现状分析及预测全球钴矿资源分布集中度较高，全球钴资源储量约700万吨，储产比57年。
钴资源地理分布不平衡，主要集中在刚果（金）、澳大利亚、古巴、菲律宾、加拿大、俄罗斯、赞比亚、新喀里多尼亚等地，约占世界钴总储量78%。
刚果（金）的钴储量为340万吨，占全球钴储量的48%，居世界第一位。
相较而言，我国钴资源十分稀缺。
近年来全球基本没有新增钴矿资源勘探储量，增量矿产释放基本以现有矿山扩产为主。
致矿供给市场集中度较高，以嘉能可为代表的八家拥有自有矿山的大型供应商具有较强市场主导权，未来三年内新增产能主要来自于刚果（金）的铜钴矿项目。
2018年全球钴原料供应约13.2万吨（+9.2%）；2019年钴供应增量来源于嘉能可KCC项目复产（2018）、欧亚资源RTR项目投产（2019）及中资企业在刚果（金）的投资项目。
2019年第一季度嘉能可、谢里特产量增加较为明显，嘉能可产量1.09万吨（同比增长55.7%），谢里特产量1527吨（增长105.24%）。
2019-2020年钴新增供给中嘉能可分别占76%和68%。
随着刚果金多数民采矿钴企业停产，2019年钴供给主要增量仅来自嘉能可KCC钴销量3000吨（产量约25000吨），欧亚资源RTR销量6000吨（产量8000-10000吨），2020年最大增量为嘉能可KCC的大量销售，预计2020年KCC钴产销量均将达到30000吨。
亏损刺激全球钴供给开始收缩。
考虑到6月底开始刚果金民采矿钴企大多停产，因此下调2019-2020年供给预测，预计2018-2020年全球钴供给分别为14.6万吨、15万吨、19万吨（原预测为14.6万吨、16万吨、20.3万吨），增速分别为12%、3%、26.5%。
预计2019年钴供需过剩情况得到大幅缓解！过剩量大幅下滑至4000吨，考虑到2019-2020年钴新增供给中嘉能可分别占76%和68%，嘉能可钴产品的产销策略将对钴行业供需关系及价格产生重大影响。
有色金属行业9月行业动态报告：全球疫情二次爆发有色金属价格，新能源汽车上游锂资源战略价值再获重视
[table_research]行业研究报告●有色金属行业2020年10月12日全球疫情二次爆发有色金属价格，新能源汽车上游锂资源战略价值再获重视 —9月行业动态报告 有色金属行业推荐 维持评级核心观点● 最新观点1）有色金属是国民经济发展的重要材料与关键性战略物资，其下游被用于房地产、基建、汽车、机械等我国经济的支柱形产业，因此有色金属价格以及有色金属行业景气度受整个经济周期波动的巨大影响，呈现出极强的周期性。
2）国内经济继续保持复苏态势，8月工业增加值同比增长提升至5.60%， 9月PMI 指数提升至51.5。
但因季节性原因与强力政策刺激过后国内经济增长斜率有所减弱，这在一定程度上影响了有色金属行业下游需求，使前端时间支撑有色金属价格反弹的有色金属库存去化进程边际放缓。
此外，进入北半球秋冬季后，海外疫情再度出现恶化，欧洲疫情单日确诊新增人数创下新高，西班牙、意大利、法国等多国城市进入或延长紧急状态，美国总统特朗普亦确诊新冠。
欧美疫情再度恶化以及美国二次财政刺激计划的难产，影响了全球经济复苏预期，再叠加国内有色金属下游消费的边际下滑，引导了有色金属价格在9月的下跌。
3）我国有色金属行业已进入生命周期中的成熟期。
我国经济结构转型的趋势愈发明显，消费将逐渐代替投资成为拉动经济最为重要的环节。
在需求与环保政策的压制，有色金属行业在国内的发展空间已然不大。
有色金属企业出海收购国外优质矿山资产以及发展钴锂等新能源汽车产业链上的新兴金属将成为我国有色金属行业进行扩张的新出路。
4）我国有色金属行业存在国内矿山资源匮乏，金属冶炼环节容易形成产能过剩，以及行业整体盈利能力波动大等问题。
政策上鼓励国内有实力企业出海收购国外优质矿山；限制产能过剩行业的新增产能，、淘汰违规落后产能；促进国内有色金属行业的转型升级，大力发展新材料，增加产品的附加值，将是我国有色金属行业未来提升重点。
● 投资建议欧美疫情再度恶化影响经济复苏进程，全球地缘政治冲突加剧以及美国达成新财政刺激方案后美联储有望加大货币宽松力度予以配合或将刺激新一轮黄金价格的上涨，推荐黄金板块个股山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、银泰黄金（000975）、恒邦股份（002237）与白银板块个股盛达资源（000603）、兴业矿业（000426）。
有色金属行业研究报告
有色金属行业研究报告1历史上的大宗商品超级周期大宗商品的超级周期通常是由某种结构性需求刺激引发的，这种刺激大到足以在全球范围内提振对大宗商品的需求，而其供应却对此反应迟缓。
在自然资源方面，往往存在供给滞后，因为建设一个大矿山可能需要10年甚至更长时间。
虽然业内对于超级周期没有明确定义，但它通常用于描述商品价格在10至30年内高于其长期趋势的时期。
自19世纪以来，经济学家已经确定了四个商品价格持续高于趋势的时期。
第一次，恰逢美国在1880年代崛起成为全球经济强国；另一个伴随着1930年代的全球重整军备运动，并持续到二战后的重建时期；第三次，是在1970年代的油价冲击期间，通过增加生产成本间接推高了其他商品的价格；最近的一次价格上涨发生在2000年代初期开始的中国快速工业化期间，增加了对铁、铜和石油的需求，在此期间，农产品价格也急剧上涨，引发了2007-2008年的粮食危机。
本次是一种非常不同的大宗商品周期，2013年后随着中国这一世界制造业引擎逐步迈向高质量发展阶段，对大宗商品的需求开始历史性下滑，同时气候变化成为首要考虑因素，投资者更加重视环境、社会和治理等ESG问题，加剧了本已日益严重的投资不足问题，阻碍了大宗商品产能的增长。
随着全球经济从新冠疫情的封锁中复苏，这些紧张的供应和被压抑的需求助长了全球通胀持续高企，即使中国可能无法发挥上一个大宗商品超级周期的助推作用，但全球各国减少石化燃料排放的努力和对清洁能源基础设施支出的增加将意味着对特定金属需求增加，全球绿色资本支出的故事将变得越来越大，这些代价高昂、长达数十年的计划将改变许多商品的供需状况，在这样的背景下大宗商品出现短缺，并推动价格上涨。
2本轮有色金属周期的特征从能源到金属，对原材料的抢购已经反映在期货市场上，在金属方面的这一问题尤其严重，伦敦金属交易所的几份金属合约的现货价格高于后期交割的价格，大量商品已经转为现货溢价，这是一种表明稀缺性的定价结构，这种市场结构表明贸易商和投资者准备为商品的即时供应支付高额溢价。
稀有金属行业事件点评：关于钴收储，关心的四个问题
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1事件：● 2020年8月19日下午，多家媒体报道：中国拟收储约2000吨钴作为国家储备。
知情人士称，收储可能于今年晚些时候进行。
中国国家粮食和物资储备局目前还没有明确表态。
媒体报道，“十三五”规划计划5年时间内收储8000吨，前四年已经收储了6000吨，因此今年作为“十三五”收官之年，或将收储2000吨。
点评：● 为什么收储？第一，中国缺镍少钴，钴盐产品大多应用在3C 及动力电池领域，钴金属主要用在高温合金以及硬质合金领域，作为战略资源，收储是储备资源的有效制度；第二，目前钴价不高，近期电解钴现货价格在28万/吨附近，长周期来看，这个价格处于较低的位置；第三，今年是十三五最后一年，有完成之前收储计划的诉求；● 收储2000吨，影响多大？与传统的有色金属不同，钴市场有其独特性。
从国内市场来看，80%的钴应用在电池领域，形式主要是四氧化三钴和硫酸钴，均是化合物的形式，从加工工艺来看，无需先形成金属，而是直接从矿得到化合物。
金属钴则是应用在高温合金、硬质合金等领域，从一定程度来看，两个市场有所分割。
但是钴产品价格则是以英国金属导报（Metal Bulletin,MB ）钴金属报价为基准，这也就导致小众市场的金属钴价格决定了整个钴产品价格体系。
全球钴市场13.5万吨/年，2000吨收储量占比1.5%，影响较小，但是国内每年金属钴产能10000吨左右，2019年产量9000吨，2020年1-7月产量5500吨，2000吨的收储量影响全年20%供给量，造成短期内供需错配严重；● 钴价能涨多高？钴产业链特征是：矿在刚果金，加工冶炼在中国，其他地区保持稳定，供给弹性全看刚果金。
目前非洲地区新冠疫情并没有缓解迹象，四月份以来，运输问题难以得到解决，钴湿法冶炼中间品（粗制氢氧化钴）进口量开始大幅下降，其中5月和6月进口量分别为3656吨和4652吨，同比分别下降57%和42%，如果非洲疫情导致运输问题没有实质改善，而中欧等消费地经济开始复苏带来钴需求量的放大，钴的供需缺口不断凸显，库存开始去化并进入低位警戒区域，再加上收储的催化，我们预计钴价有望孕育大行情。
年中 国矿业行业市场分析与投资建议
年中国矿业行业市场分析与投资建议在当今全球经济格局下，矿业作为基础性产业，对国家的经济发展和工业建设起着至关重要的作用。
年中已至，让我们对中国矿业行业的市场状况进行一番深入分析，并探讨一些可行的投资建议。
一、市场现状过去半年，中国矿业行业经历了一系列的变化和挑战。
首先，在需求方面，随着国内基础设施建设的持续推进，以及制造业的稳定发展，对各类矿产资源的需求保持着相对稳定的态势。
尤其是钢铁、煤炭等传统行业，对铁矿石、煤炭等矿产的需求依然强劲。
然而，随着环保政策的日益严格和产业结构的调整升级，对于一些高污染、低附加值的矿产资源需求有所下降。
在供给方面，国内矿业企业在资源勘探和开采方面不断加大投入，技术水平逐步提高，使得部分矿产的产量有所增加。
但受到资源储量、开采难度等因素的限制，一些关键矿产的供应仍存在一定缺口。
从价格走势来看，上半年部分矿产品价格波动较为明显。
例如，受到国际市场供需关系和地缘政治等因素的影响，有色金属价格出现了较大幅度的波动。
而煤炭价格则在能源需求和政策调控的双重作用下，保持了相对稳定。
二、影响因素政策法规是影响中国矿业行业发展的重要因素之一。
国家对于环境保护、安全生产等方面的要求越来越严格，这促使矿业企业加大在环保和安全方面的投入，提高了行业的准入门槛。
同时，国家对于战略性矿产资源的保护和开发也出台了一系列政策，以保障国家的资源安全。
国际市场的变化也对中国矿业行业产生了显著影响。
全球经济的复苏进程、国际贸易摩擦、主要矿产资源国的政策调整等，都可能导致矿产品的供需关系发生变化，进而影响价格走势。
技术创新是推动矿业行业发展的关键力量。
新的勘探技术、开采方法和选矿工艺的应用，不仅提高了资源的利用效率，还降低了生产成本，为企业创造了更大的利润空间。
三、投资机会在当前的市场环境下，投资者可以关注以下几个方面的投资机会。
一是新能源矿产领域。
随着新能源汽车、储能等产业的快速发展，对锂、钴、镍等新能源矿产的需求急剧增长。
钴的行业调研报告
2010年7月钴的行业调研报告一．产品概述1. 产品定义、分类钴是一种化学元素，符号为Co，原子序数27，属过渡金属，具有磁性。
金属钴呈银白色，密度8.9克/厘米3。
熔点1495℃，沸点2870℃。
化合价2和3。
电离能为7.86电子伏特。
性硬，具有延展性，其硬度和延展性都比铁强，但磁性较差。
与钐、镍、铝等共熔可得良好得磁性钢。
用来制造超硬耐热合金、磁性合金、碳化钨的基体或粘合剂。
钴的合金在高温下仍能保持其原有的强度和其他有价值的性质。
备注1：行业内钴盐指的是草酸钴，硫酸钴，氯化钴，碳酸钴，四氧化三钴。
电解钴也常被称为电钴，钴片，钴板。
钴酸锂只应用于电池行业。
备注2：氧化钴：通常可用草酸钴或碳酸钴为原料经500-600℃煅烧抽制得氧化钴。
氢氧化钴：通常可在氯化钴溶液或硫酸钴溶液中用氢氧化钠溶液中和制得。
备注3：钴废料：钴废料的来源是：电子厂家的边角料，电池报废，镍钴伴生等，钴废料可以加工成氧化钴，硫酸钴（初级循环），草酸钴；高级循环、国际先进水平、拥有专利水平可加工成钴片。
企业链钴在地球上分布广泛，但含量很低，其在地壳中含量为0.0023%（质量）。
自然界中钴以呈类质同象或包裹体存在于某一矿物中。
钴矿主要为砷化物、氧化物和硫化物。
综合矿床伴生钴的评价指标尚无统一规定，一般选冶性能好的矿石，含钴品位大于0.01％。
钴精矿的品位0.2％便有价值。
钴硫精矿按化学成分，精矿分为六个等级，均按干矿品位计算。
世界上的主要钴矿有四种类型:①铜钴矿,以扎伊尔、赞比亚储量为最大,扎伊尔的产钴量占全世界产量的一半以上;②镍钴矿,包括硫化矿和氧化矿;③砷钴矿；④含钴黄铁矿。
这些钴矿含钴均较低。
海底锰结核是钴的重要远景资源。
从含钴废料中回收钴也日益受到人们的重视。
4. 产品用途分类分析（包括：该品目主要运用于哪些行业，相应的行业概述）草酸钴：粉末冶金等硫酸钴：优级品主要用于电子、电池行业；一级品主要用于电镀、陶瓷釉料、油漆催干剂、玻璃着色剂等行业氯化钴：制备催价化剂、啤酒泡沫稳定剂、分析吸收剂、比色剂等碳酸钴：用作选矿剂, 催化剂,伪装涂料的颜料,饲料,微量肥料,陶瓷及生产氧化钴的原料电解钴：纯钴用于制造X射线管阴极和一些特殊制品，钴几乎都用于制造合金，热强合金，硬质合金、焊接合金，以及各种含钴合金钢四氧化三钴：主要用于电池材料、磁性材料、热敏电阻等；也可用作催化剂机制作珐琅等钴粉：用于硬质合金、磁性材料、金钢石等；广泛的用做黏结剂，几乎成为金刚石工具、硬质合金不可替代的胎体黏结剂钴酸锂：电池正极材料氧化钴：主要用于生产硬质合金及陶搪瓷颜釉料等氧化亚钴：应用于镍氢电池5. 生产工艺（现状，国内外比较，发展方向）金属钴的提炼：分湿法与干法两种，干法是将含钴矿石与焦炭在炉中共热而得，湿法是将冶炼所得粗钴溶解，在电解槽中还原成钴板，这样钴的纯度可大为提高，能提高到99.9%以上。
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2018年有色金属钴行业供需求及价格分析报告2018年7月目录索引行业分析 (4)供给分析：增长有限，新增供给存在不确定性 (4)需求分析：未来钴需求增长主要看新能源汽车 (5)价格分析：预计未来钴价仍将上行 (7)公司分析 (8)寒锐钴业：产能释放，盈利增长 (8)华友钴业：自有矿投产 (10)盛屯矿业：钴业新秀 (12)洛阳矿业：低成本矿 (14)风险提示 (15)图表索引图1：钴储量分布（万吨） (4)图2：全球钴产量（吨） (4)图3：全球钴需求量及其增速（万吨，%） (6)图4：全球锂电出货量（GWH） (6)图5：全球钴行业供需（吨） (8)图6：长江钴价格走势（万元/吨） (8)图7：公司各产业链环节产能产量情况（2017 年数据） (9)图8：公司钴业务产业链 (12)图9：洛阳钼业各矿山情况 (14)图10：洛阳钼业产量成本情况 (15)表1：全球主要钴矿供应商供应情况（金属吨） (5)表2：新能源汽车钴需求预测 (7)表3：刚果迈特产能情况（金属吨） (9)表4：钴精矿与氢氧化钴对比 (10)表5：公司钴粉产能情况（金属量，吨） (10)表6：公司钴矿资源情况（白银储量为吨，其余均为万吨） (13)表7：公司刚果钴项目情况 (13)表8：大余科立鑫在建项目产品情况 (14)行业分析供给分析：增长有限，新增供给存在不确定性钴矿储量49%在刚果（金）。
根据USGS统计数据，2016年全球钴储量在700 万吨（金属量），主要分布在刚果（金）（49%）、澳大利亚（14%）和古巴（7%）等地区，中国储量仅为8万吨，占全球的1.1%。
图1：钴储量分布（万吨）刚果（金）澳大利亚古巴菲律宾赞比亚加拿大俄罗斯摩洛哥中国新喀里多尼亚南非美国巴西其他8007006005004003002001002008A 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A钴矿产量65%在刚果（金）。
根据USGS统计数据，2016全球钴矿产量（金属量）为10万吨，其中刚果（金）产6.5万吨，古巴产0.58万吨，俄罗斯产量为0.45万吨，澳大利亚产量为0.43万吨，中国产量为0.13万吨。
图2：全球钴产量（吨）刚果（金）古巴俄罗斯澳大利亚马达加斯加菲律宾加拿大巴布亚新几内亚赞比亚新喀里多尼亚中国摩洛哥巴西南非其他120,000100,00080,00060,00040,00020,0002014A 2015A 2016A钴矿产量主要集中在嘉能可、洛阳钼业等大型供应商。
未来主要的供给在嘉能可。
根据安泰科数据，全球主要钴矿供应商2014年-2016年钴产量（金属量）分别为7.3万吨、7.9万吨和8.3万吨，占全球钴矿供给的75%左右；2017年预计全球主要钴矿企业产量在9万吨左右。
从供给增量来看，2018年主要的增量来自于嘉能可和华友钴业2家企业，根据嘉能可的公告，嘉能可Katanga矿2018年产量预计在1.1万吨左右，Katanga矿2016年和2017年处于停产状态，2018年为复产第一年，实际的出矿量有待进一步观察。
我们谨慎预计嘉能可Katanga矿2018年产量在5000-8000吨左右。
华友钴业PE527 项目预计2018投产，预计产量在3000吨左右，万宝矿产产量预计500-1000吨左右，即2018年钴矿新增供给预计在0.81-1.16万吨左右。
嘉能可Mutanda Mining14,40016,50024,50023,90024,000嘉能可Minara Resources2,7002,8002,8003,0003,000嘉能可Katanga Mining2,8002,9000-5000-8,000嘉能可Sudbury, Raglan,Nikkelverk8008001,000800800洛阳钼业Tenke Fungurume13,15415,87614,51516,41916,000华友钴业3000欧亚资源BOSS Mining8,7003,5004,2002,8002,800诺里尔斯克Kola MMC / Polar Division5,4005,8005,6005,0005,000淡水河谷Sudbury/Voisey's Bay1,7851,6001,7692,6692,669淡水河谷Thompson489365700138138淡水河谷New Caledonia (VNC)1,3842,3913,1882,7803,200住友金属矿山Coral Bay/Taganito3,7004,3004,7002,6002,618金川集团5,1855,9445,0919,2768,638 Ruashi Mining3,8854,3443,3914,6384,000 Jinchang-own mines1,3001,6001,7004,6384,638 Moa Nickel3,2103,7343,6943,6013,500 Ambatovy2,9153,4643,2733,0533,900莎莉娜资源Etoile / Usoke1,5002,3002,7002,6002,600中冶Ramu NiCo2,1342,5052,1873,3073,307 CTT Bou Azzer1,3001,9001,7501,3001,300中铁MKM, Luishia, Sicomines008001,2001,200 Somika1,5002,2003002,4002,400万宝矿产COMICA500-1000合计73,05678,87982,76796,119104,208-107,708数据来源：安泰科、需求分析：未来钴需求增长主要看新能源汽车根据安泰科和CDI的数据，全球钴需求主要集中在电池、高温合金、硬质合金和磁性材料等领域。
2016年全球钴需求为9.7万吨左右，其中电池行业需求量为4.6万吨、高温合金需求为1.55万吨、硬质合金需求为1万吨左右、磁性材料需求为0.58万吨。
据安泰科预计，2017年全球钴行业需求量约11.5万吨，电池需求占比进一步提升，达到钴需求量的57%左右，高温合金需求有所增长，占钴需求比重的15%。
图3：全球钴需求量及其增速（万吨，%）120,000 100,000 80,00060,00040,000 20,000电池 高温合金 硬质合金磁性材料其他增速2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017E14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%资料来源：安泰科、新能源汽车行业拉动钴行业需求增长。
从需求结构来看，电池以外的其他领域需求相对平稳，我们重点分析电池行业对钴的需求拉动。
安泰科预计2017年全球锂电出货量在135Gwh ，其中消费电子占比53%，新能源汽车占比42%和储能领域占比 5%。
我们预计未来新能源汽车仍将保持快速增长，消费电子领域保持平稳增长，综合考虑其他领域需求，我们预测2018-2020年全球钴需求量约12.98万吨、14.14万吨、15.75万吨。
图4：全球锂电出货量（GWH ）消费电子新能源汽车 储能300.0250.0200.0150.0100.050.00.02013A 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 2020E资料来源：安泰科、表2：新能源汽车钴需求预测资料来源：乘联会、GGII、备注：新能源汽车产量预测参考广发电新组报告价格分析：预计未来钴价仍将上行根据前面的分析，我们预计2018年全球钴市场仍将保持紧平衡，2019年或略有过剩，过剩量占需求的比重在3%-4%左右，2020年钴市场将再度紧张。
我们认为未来几年钴价仍将上行，尽管2019年供给小幅过剩，但在2020年紧缺的预期下，补库存预计将导致2019年价格仍有上行预期。
值得说明的是，2018年Q2钴价持续下滑，主要因为Q2处于补贴退坡过渡期，下游电池厂和整车厂均在加速清除老旧产品库存，因此减少了上游原材料采购，导致钴需求下滑，价格回调；目前补贴新政已经执行，预计Q3下游将进行补库，需求有望重回正轨。
图5：全球钴行业供需（吨）180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000钴矿产量钴需求量2014A 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 2020E资料来源：安泰科、图6：长江钴价格走势（万元/吨）长江钴价（万元/吨）8070605040302010资料来源：wind、2018年行业现状及发展前景趋势展望分析报告公司分析寒锐钴业：产能释放，盈利增长公司拥有钴矿石开发、收购、粗加工、冶炼提纯、钴粉生产的完整产业链。
2016 年公司生产钴矿石3439金属吨，其中生产钴精矿2288金属吨，生产氢氧化钴1577 金属吨。
2018年行业现状及发展前景趋势展望分析报告图7：公司各产业链环节产能产量情况（2017年数据）外购半成品钴精矿自已加工钴盐产能：4000 吨440 吨钴矿石产量：2288 吨采购量：3439 吨销量：1080 吨委托加工钴盐0 吨钴粉产能：1500 吨外购钴盐产量：1500 吨489 吨销量：1599 吨粗制氢氧化钴产能：2000 吨产量：1577 吨钴盐产能：2800 吨钴盐产量：2017 吨钴盐销量：1529 吨资料来源：公司招股说明书、公司17年年报、备注：“自己加工”数据统计口径包括钴矿石直接加工为碳酸钴、氯化钴、草酸钴等钴盐中间产品，以及委托加工、外购半成品后自己再加工的碳酸钴、氯化钴、草酸钴等钴盐中间产品，其中2014年-2016年，外购和委外加工收回后由公司进一步加工的钴中间产品金属量分别为279.58吨、741.05吨和440.16 吨。
由于2014年下半年公司部分湿法生产线迁往非洲，钴盐生产线只保留沉钴工序，因此，2015年和2016年自己加工钴盐原材料均来自委外加工或外购。
钴原料：氢氧化钴产能快速增长钴矿石成本、加工成本和运输成本是钴原料主要成本。
原材料成本占公司营业成本的70%以上，拥有稳定且低成本的原材料是钴企业发展的关键。
公司2007年在刚果（金）投资设立全资子公司刚果迈特，从事钴矿资源的开发。
刚果迈特在刚果（金）当地收购钴矿石，经选矿和初步加工成钴精矿及氢氧化钴后运回国内。
可以看出，钴的成本主要由钴矿石成本、加工成本和运输成本3部分构成。
表3：刚果迈特产能情况（金属吨）2015A2016A2017A2018E2019E备注钴精矿40004000400040004000氢氧化钴200020005000100002017 年报披露5000 吨氢氧化钴产线已全部投产电解铜52505250525010000300002017 年中报披露10000 吨产能已建成投产数据来源：公司17年年报和中报、2018年行业现状及发展前景趋势展望分析报告表4：钴精矿与氢氧化钴对比钴精矿品位较高的钴矿石10%左右10 吨粗制氢氧化钴品位较低的钴矿石35%左右 3 吨原材料和运输成本下降加工成本增加，总体成本下降数据来源：公司17年10月31日公告、钴盐：氢氧化钴带来盈利提升2018年随着刚果迈特后续3000吨氢氧化钴产能的投产以及2019年新增5000吨氧化钴投产，公司钴盐产能持续释放，推动公司钴盐收入和盈利进一步快速增长。