《第10章资本结构》习题(含答案)

《第十章资本结构》习题

一、单项选择题

1、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。

A、2050

B、2000

C、2130

D、2060

2、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。企业原来的利息费用为100万元。如果利息增加20万元，总杠杆系数将变为（）。

A、3.75

B、3.6

C、3

D、4

3、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司目前每股收益为1元，若使营业收入增加10%，则下列说法不正确的是（）。

A、息税前利润增长15%

B、每股收益增长30%

C、息税前利润增长6.67%

D、每股收益增长到1.3元

4、某公司预计明年产生的自由现金流量为350万元，此后自由现金流量每年按照5%的比率增长。公司的无税股权资本成本为18%，债务税前资本成本为8%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.5的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）万元。

A、1134.48

B、1730.77

C、1234.48

D、934.48

5、某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.如果年利息增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。

A、3

B、6

C、5

D、4

6、甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。

A、内部筹资

B、发行可转换债券

C、增发股票

D、发行普通债券

7、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元，无优先股，债务资本成本为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。

A、2268

B、2240

C、3200

D、2740

8、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为1.5元，若使销售额增加一倍，则每股收益将增长（）元。

A、4.05

B、1.5

C、2.7

D、3.3

9、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.企业原来的利息费用为100万元。如果利息增加20万元，总杠杆系数将变为（）。

A、3.75

B、3.6

C、3

D、4

二、多项选择题

1、关于资本结构决策方法，下列说法正确的有（）。

A、资本成本比较法难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异

B、每股收益无差别点法没有考虑风险因素

C、公司价值比较法确定的最佳资本结构下，公司资本成本最低

D、每股收益无差别点法认为，每股收益最大时，公司价值最大

2、某企业只生产A产品，销售单价为50元，单位变动成本为20元，年固定成本总额为45万元，2008年的销售量为2万件。下列说法正确的有（）。

A、盈亏平衡点的销售量为1.5万件

B、销售量为2万件时的经营杠杆系数为4

C、如果2009年营业收入增长10%，则息税前利润增加2.5%

D、2008年的息税前利润为15万元

3、某公司本年的销售量为100万件，售价为20元/件，单位变动成本为12元，总固定成本为50万元，优先股股息为75万元，利息费用为20万元，所得税税率为25%。下列说法正确的有（）。

A、据此计算得出的经营杠杆系数为1.07

B、据此计算得出的财务杠杆系数为1.03

C、据此计算得出的总杠杆系数为1.27

D、据此计算得出的盈亏平衡点为6.25万件

4、下列关于资本结构的理论，说法正确的有（）。

A、权衡理论是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构

B、财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异

C、债务代理成本的存在对债权人的利益没有影响

D、优序融资理论是当存在融资需求时，首先选择内源融资，其次选择债务融资，最后选择股权融资

5、在没有企业所得税的情况下，下列有关MM理论的说法正确的有（）。

A、企业的资本结构与企业价值有关

B、无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变

C、有负债企业的加权平均资本成本＝风险等级相同的无负债企业的权益资本成本

D、企业加权资本成本仅取决于企业的经营风险

6、下列关于权衡理论的表述中，正确的有（）。

A、现金流与资产价值稳定程度低的企业，发生财务困境的可能性相对较高

B、现金流稳定可靠、资本密集型的企业，发生财务困境的可能性相对较高

C、高科技企业的财务困境成本可能会很低

D、不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低

7、下列各因素中，有可能导致企业产生经营风险的有（）。

A、产品需求

B、产品售价的波动性

C、调整价格的能力

D、固定成本

8、某公司年息税前盈余为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万（市场价值等于账面价值），所得税税率为30%，企业的税后债务资本成本是7%，市场无风险利率为5%，市场组合收益率是11.5%，该公司股票的β系数为1.2，则可以得出（）。

A、公司的普通股资本成本为12.8%

B、公司的股票的市场价值为5140.6万元

C、公司的股票的市场价值为2187.5万元

D、公司的市场价值为2600万元

三、计算题