财务管理财务规划与短期融资.ppt
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财务规划与短期融资ppt79页bwvo.pptx
经常筹措资金，加大固有风险
期限结构
பைடு நூலகம்
短期利率<长期利率,长期借款比短期借款成本高
2024/10/8
14
现金预算
短期融资计划的基本工具，便于识别短期 资金需求及现金流缺口
波比玩具公司的案例
公司现金流入从销售玩具来，现金预算以下一 年各季度的销售预测为起点
指标 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 销售额(百万) 100 200 150 100
44
影响目标现金余额的因素
决定现金余额水平的基本因素
预期正常现金流量状况
临时性重大现金流动
临时性借款能力
银行最低存款余额
现金短缺的后果
丧失有利的采购机会
得不到有利的现金折扣
严重现金短缺会损害企业的社会信誉
2024/10/8 实质性的影响企业生产经营正常秩序
45
现金管理
现金的回收和支付
2024/10/8
15
波比玩具公司的案例
公司的会计年度始于7月1日，产品的销售 具有季节性，由于圣诞节，第二季度的销 售额很高，但公司向百货商店赊销，应收 账款回收期90天，100%的销售额在下一季 度收回
假设前一会计年度第四季度销售额100，则 季末应收账款100，本会计年度第一季度可 收回应收账款100
益率）
机会成本=（C/2）×K
2024/10/8
36
不同选择下的机会成本
初始现金余额(C) 平均现金余额(C/2) 机会成本(C/2)K
480
240
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120
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短期筹资计划财务管理幻灯片
要求：计算公司放弃现金折扣的实际利率。
0
10
20
30
免费信用额
98 000元
100 000元
看作借一笔为期20 天，金额为98 000元 的贷款
20天的实际利率=(2 000/98 000)×100%=2.04% 实际年利率=2.04%×360/20=36.73%
放弃现金折扣的实际利率计算公式：
机会成本
〔三〕 银行利息支付方法
1.利随本清法：借款到期时向银行支付利息 2.贴现法：银行先从贷款中扣除利息，借款人实 际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到 期还款时必须按借款的面值偿还。 3.加息法：银行根据名义利率计算的利息加到贷 款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷 款期内分期偿还本息之和的金额。
两者的区别：①持续时间不同。②法律约束力不同。 ③费用支付不同。
短期借款筹资的种类
◆担保借款是指有一定的保证人担保或利用一定的财产作抵押或质押
而取得的借款。担保借款又分为以下三类：
(1)保证借款。保证借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的保证 方式以第三人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一般保证责任 或连带责任而取得的借款。
▲ 买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。 ▲ 对于卖方来说，可利用这种方式促销；对于买方 来说，延期付款等于向卖方借用资金购进商品，以满足 短期资金需要。
2.应付账款的信用条件
◆ 信用期限：允许买方付款的最长期限。
◆ 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买 方在价款总额上的优惠。
◆ 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。
【例8-8】假设某公司从银行取得500万元短期借款，期限1年，年利
率6.5%。在三种不同方法下，支付的利息费用均为32.5万元(500×6.5%)；
0
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免费信用额
98 000元
100 000元
看作借一笔为期20 天，金额为98 000元 的贷款
20天的实际利率=(2 000/98 000)×100%=2.04% 实际年利率=2.04%×360/20=36.73%
放弃现金折扣的实际利率计算公式：
机会成本
〔三〕 银行利息支付方法
1.利随本清法：借款到期时向银行支付利息 2.贴现法：银行先从贷款中扣除利息，借款人实 际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到 期还款时必须按借款的面值偿还。 3.加息法：银行根据名义利率计算的利息加到贷 款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷 款期内分期偿还本息之和的金额。
两者的区别：①持续时间不同。②法律约束力不同。 ③费用支付不同。
短期借款筹资的种类
◆担保借款是指有一定的保证人担保或利用一定的财产作抵押或质押
而取得的借款。担保借款又分为以下三类：
(1)保证借款。保证借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的保证 方式以第三人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一般保证责任 或连带责任而取得的借款。
▲ 买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。 ▲ 对于卖方来说，可利用这种方式促销；对于买方 来说，延期付款等于向卖方借用资金购进商品，以满足 短期资金需要。
2.应付账款的信用条件
◆ 信用期限：允许买方付款的最长期限。
◆ 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买 方在价款总额上的优惠。
◆ 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。
【例8-8】假设某公司从银行取得500万元短期借款，期限1年，年利
率6.5%。在三种不同方法下，支付的利息费用均为32.5万元(500×6.5%)；
财务预测与融资计划PPT课件
2010年 基期 第一次预测 AFN
2011年预测 第一次调整
AFN
80.00 320.00 400.00 800.00 600.001 400.002
88.00 352.00 440.00 880.00 1 760.00 2 640.00
88.00 352.00 440.00 880.00 1 760.00 2 640.00
440.00 905.07 1 100.00 194.86 2 639.94
0.06
表11- 5 实际与预计利润表
单位：万元
项目
销售收入 销售成本 毛利 管理费用 其中：折旧 息税前收益 利息（10%） 税前收益 所得税(25%) 净收益(税后收益) 股利（66.67%） 留存收益
2010年
2011年预测与调整
88 352 440 880 1 760 2 640
97 387 484 968 1 936 2 904
106 426 532 1 065 2 130 3 194
400 800 1 100 100 2 400
66．67%
440 905 1 100 195 2 640 105 69.90%
484 1 013 1 100
采用Excel电子表格，在“工具”菜单下，点击“选项”，在 “选项”下选择“自动重算”，点击“确定”后即可得到调整 后的预计利润表和预计资产负债表。
项目 资产 现金 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产净值 资产总计 负债和股东权益 应付账款 长期负债 股本 留存收益 合计 外部资金需要量
表11- 4 实际与预测资产负债表
2013年 5 324 3 993 1 331 695 399 636
112 524 131 393 262 131
财务管理-财务规划与短期融资 (2)80页PPT
益率）
机会成本=（C/2）×K
13.01.2020
37
不同选择下的机会成本
初始现金余额(C) 平均现金余额(C/2) 机会成本(C/2)K
480
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24
240
120
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60
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15
1.5
13.01.2020
38
交易成本
交易成本通过计算年内出售有价证券的 次数确定
年现金总支出额=60×52周=3120
13.01.2020
17
现金回收=上季销售额
上季期末应收账款=上季销售额
期末应收账款=期初应收账款+本期销售 额-应收账款回收
项目
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
销售额
100 200 150 100
现金回收
100 100 200 150
期初应收账款 100 100 200 150
持有现金的总成本 机会成本
13.01.2020
C* 最佳现金余额量
交易成本
现金余额量
35
鲍摩尔（Baumol）模型
假设K公司第0周现金余额120万，每周现金 流出比流入多60万，公司现金余额第2周末 降为0。
期初现金量 C=120
C/2=60
期末现金量 0
2
4
6周
减肥药排行榜| 淘宝最好的减肥药| 什么减肥药效果最好| 减肥吧
长期上升的趋势 围绕这种趋势的季节性变动 不可预测的逐日、逐月波动
13.01.2020
9
理想的融资策略
元 流动资产=流动负债
长期资产
13.01.2020
机会成本=（C/2）×K
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不同选择下的机会成本
初始现金余额(C) 平均现金余额(C/2) 机会成本(C/2)K
480
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12
120
60
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交易成本
交易成本通过计算年内出售有价证券的 次数确定
年现金总支出额=60×52周=3120
13.01.2020
17
现金回收=上季销售额
上季期末应收账款=上季销售额
期末应收账款=期初应收账款+本期销售 额-应收账款回收
项目
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
销售额
100 200 150 100
现金回收
100 100 200 150
期初应收账款 100 100 200 150
持有现金的总成本 机会成本
13.01.2020
C* 最佳现金余额量
交易成本
现金余额量
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鲍摩尔（Baumol）模型
假设K公司第0周现金余额120万，每周现金 流出比流入多60万，公司现金余额第2周末 降为0。
期初现金量 C=120
C/2=60
期末现金量 0
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6周
减肥药排行榜| 淘宝最好的减肥药| 什么减肥药效果最好| 减肥吧
长期上升的趋势 围绕这种趋势的季节性变动 不可预测的逐日、逐月波动
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理想的融资策略
元 流动资产=流动负债
长期资产
13.01.2020
短期财务规划与资本运营管理讲解PPT课件.ppt
因在于，电子原件制造业的经营周期比食品杂货业长得多，另外
是由于存在上面已论述的付款时间等差异。
（2）营运资本需求是长期还是短期的？
从公式看，营运资本需求是流动资产减流动负债， 这两者属于一年以内。但两者是不断更替的（转换）， 只要企业存在，营运资本就存在，或者说由于经营的 不稳定性，公司经常要占有一定数量的现金、应收帐 款和存货，
行业特点对营运资本需求的影响
美国部分行业营运资本需求与销售额的基准比率 表7-1
行业名称
营运资本需求与销售额的基准比率
1996年 最高值（1992-1996）最低值（1992-1996）
电子原件
24
25
22
宇航
22
22
19
出版业
2
2
1
服装
15
17
15
百货
15
19
13
食品杂货
0
1
-1
可见电子原件最高，而食品杂货业几乎不需要营运资本需求，原
在股份公司时，年度现金收支预算方案经公司总经理办公会或预算 委员会讨论，还需经董事会讨论通过，交财务部门控制执行。预算讨论 通过的目的有两个，一是进一步综合平衡，使预算更具可操作性；一是 通过审核赋予预算以法律效力，任何人不得随意修改，包括公司总经理。 可见目前很多公司总经理财务“一枝笔”签字的做法与科学的预算管理 方法是不相容的，也是导致现金收支预算和管理得不到贯彻执行的重要 原因。因此，预算通过后，在执行时，主要由财务部门负责控制执行， 公司总经理这时要放下手中的“一枝笔”。
二 现金预算
（一）重要性 发达国家的统计数字表明4\5的破产企业倒
闭的原因不是因为亏损，而是现金不足。 当公司现金流入与流出不一致时，财务经
公司理财—第十一章 短期融资与财务计划课件
公司理财代码：07524讲师：欣欣老师第一节 短期融资方式01第二节 短期融资策略与计划02第十一章 短期融资与财务计划第一节 短期融资方式短期资金：使用时间在一年以内或者超过一年的一个营业周期以内的资金。
来源：一、商业信用P249（名词、计算）商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。
商业信用产生于商品交换之中，其具体形式主要是应付账款，应付票据，预收账款等。
1.应付账款：是指因购买材料、商品或接受劳务供应等而发生的债务。
应付账款融资按其是否支付一定的费用，分为“免费”融资、有代价融资两种。
①“免费”融资：②有代价融资若购买方在规定的信用期限延迟付款，或放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为有代价融资。
放弃现金折扣的机会成本折扣期信用期现金折扣率现金折扣率本放弃现金折扣的机会成-⨯-=3601N/30”。
每年按照 360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的机会成本。
N/30”。
每年按照 360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的机会成本；折扣期信用期现金折扣率现金折扣率本放弃现金折扣的机会成-⨯-=3601)1(%67.551030360%31%3=-⨯-=2.应付票据：是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。
3.预收账款优点：（1）易于取得，即公司无须办理任何复杂的手续即可取得商业信用，且自主权较大；（2）无须担保。
缺点：（1）融资时间短；（2）融资限制较大；（3）隐形成本较大。
二、商业票据P252（名词）商业票据是指向货币市场投资者发行的无担保本票。
商业票据作为一种期限短、交易金额大、风险程度低的货币市场短期直接融资工具，在成熟的资金市场中得到了广泛的应用。
三、短期借款P253（单选、简答）短期银行借款主要用于满足公司生产周转性资金、临时资金和结算资金等需求。
（一）无担保贷款：公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款。
短期融资策略和管理课件
缓冲融资策略
总结词
缓冲融资策略是一种通过保留一定现金或短期证券储备来应 对未来可能的现金短缺风险的策略。
详细描述
这种策略的目的是在出现现金短缺时，能够迅速变现这些储 备来满足短期融资的需求。这种策略可以降低对外部融资的 依赖，减少融资成本和风险。
积极融资策略
总结词
积极融资策略是一种主动管理短期融 资需求的策略，通过提前规划和安排 融资，以确保在需要时能够获得足够 的资金。
加强风险管理
企业应建立健全的短期融资风险管理机制，对利 率风险、信用风险等进行有效管理，降低融资风 险对企业经营的影响。
多元化融资渠道
企业应积极探索多种融资渠道，如银行贷款、商 业票据、债券等，以降低单一渠道的风险和成本 。
利用金融科技手段
企业可以借助金融科技手段，如数字化融资平台 、大数据分析等，提高融资效率和降低成本。同 时，数字化手段还有助于企业更好地管理资金流 和应收账款等。
创新措施
企业C采用了股权众筹、资产证券化等创新融资方式 ，成功吸引了投资者并获得资金支持。
效果评估
企业C通过短期融资创新，快速获得了企业发展所需 的资金，同时提高了企业的知名度和品牌价值。
06 总结与展望
短期融资的重要性和发展趋势
短期融资的重要性
短期融资是企业资金链的重要环节，对 于企业的日常运营和扩大规模具有重要 意义。通过短期融资，企业可以快速获 得所需的资金，支持企业的经营和发展 。
详细描述
这种策略需要与金融机构建立良好的 关系，以便在需要时能够迅速获得融 资。此外，还需要对市场动态进行密 切关注，以便在利率和融资条件变化 时及时作出调整。
混合融资策略
总结词
混合融资策略是一种结合匹配融资、缓冲融资和积极融资的策略，通过综合考虑各种因素来制定最优的融资方案 。
第11章 财务规划与短期融资
应收账款可作为企业为扩大销售和 盈利而进行的投资，而投资必然有成本， 需要在信用政策所增加的盈利与其成本 之间权衡。
2、应收帐款的成本:应收账款的 成本包括机会成本、管理成本、 坏帐成本等
机会成本的计算：
应收账款机会成本 = 应收账 款占用资金×资本成本 应收账款占用资金 = 应收账 款平均余额×销售成本率 应收账款平均余额 = 日销售 额×平均收款期
11.1-3 现金预算
• 1、短期现金的缺口测算
• 例：假设中国联通的现金流入来自销售的通讯设备，现金 预算以下一年各季度的销售预测为起点。公司的会计年度 始于7月1日，设备的销售具有季节性，由于春节，第二季 度的销售额很高，但公司向购货商赊销，应收账款回收期 90天，100%的销售额在下一季度收回，假设前一会计年 度第四季度销售额100，则季末应收账款100，本会计年 度第一季度可收回应收账款100。
11.3-2 应收帐款的信用政策
• 信用政策是指企业对商业信用进行规划和控制而确定的基 本原则和行为规范。包括信用标准、信用条件和收账政策 三方面的内容。
• 1、信用标准 • 信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，包括： • （1）信用品质。 • （2）偿付能力。 • （3）资本。 • （4）抵押品。 • （5）经济状况
TC Q
D Q
K
KC
Q 2
求导得到，
Q* 2KD KC
从而，与批量有关的存货总成本：
TCQ
KD 2KD
KC
2KD KC
2
2KDKC
11.4-3 存货经济批量模型的扩展
• 1、进货提前期 • 2、存货陆续供应和使用 • 3、保险储备
间为零； • （5）存货一次入库，而不是陆续入库，即送货时间为零； • （6）不会因现金短缺而影响进货，也不因仓储条件影响储存存货； • （7）要素市场完善，存货供应充足，不会因买不到所需存货而影响其
2、应收帐款的成本:应收账款的 成本包括机会成本、管理成本、 坏帐成本等
机会成本的计算：
应收账款机会成本 = 应收账 款占用资金×资本成本 应收账款占用资金 = 应收账 款平均余额×销售成本率 应收账款平均余额 = 日销售 额×平均收款期
11.1-3 现金预算
• 1、短期现金的缺口测算
• 例：假设中国联通的现金流入来自销售的通讯设备，现金 预算以下一年各季度的销售预测为起点。公司的会计年度 始于7月1日，设备的销售具有季节性，由于春节，第二季 度的销售额很高，但公司向购货商赊销，应收账款回收期 90天，100%的销售额在下一季度收回，假设前一会计年 度第四季度销售额100，则季末应收账款100，本会计年 度第一季度可收回应收账款100。
11.3-2 应收帐款的信用政策
• 信用政策是指企业对商业信用进行规划和控制而确定的基 本原则和行为规范。包括信用标准、信用条件和收账政策 三方面的内容。
• 1、信用标准 • 信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，包括： • （1）信用品质。 • （2）偿付能力。 • （3）资本。 • （4）抵押品。 • （5）经济状况
TC Q
D Q
K
KC
Q 2
求导得到，
Q* 2KD KC
从而，与批量有关的存货总成本：
TCQ
KD 2KD
KC
2KD KC
2
2KDKC
11.4-3 存货经济批量模型的扩展
• 1、进货提前期 • 2、存货陆续供应和使用 • 3、保险储备
间为零； • （5）存货一次入库，而不是陆续入库，即送货时间为零； • （6）不会因现金短缺而影响进货，也不因仓储条件影响储存存货； • （7）要素市场完善，存货供应充足，不会因买不到所需存货而影响其
《财务规划与营运》PPT课件
编制现金预算的常用方法主要有现金收支法、调 整净收益法和估计资产负债表法等三种方法。
9
现金收支法的概念
又叫直接编制法，它是以预算期内各项经济业务 所实际发生的现金收付为依据来编制现金预算的方法， 是最为常用和比较实用的一种编制方法。
现金收支法包括四个步骤： （1）预测现金流入 （2）预测现金流出 （3）推算现金余缺 （4）进行现金融通
确的加以预计； 其次，必须能够根据往年的历史资料测算出未来年度的现金
周转次数。
44
（2）成本分析模式
寻求持有现金的相关总成本最低时的现金余额
公司持有现金的相关总成本 ＝机会
总成本线
机会成本线
短缺成本线
管理成本线
最佳现金持有量
现金持有量 45
（3）存货模式（鲍莫模型）
基本原理： 一个公司的现金余额可以看作是一种存货库存。
第八章 财务规划与营运资本
财务规划 短期融资决策 营运资本投资与筹资策略 营运资本管理
1
第一节 财务规划
一、财务规划的概念
这里所说的财务规划指的是长期财务规划， 即对未来2-5年或更长时间确定的发展规划。
2
1、财务规划的概念
是指对未来工作所作的安排，为公司未来的发 展变化制定准则。
财务规划基于公司的理财目标，通过分析公司 目前财务状况与既定目标之间的差距，制定公司为 达到既定目标在较长一段时间内必须采取的行动和 方法。
货币单位
资产种类
资金来源
临时性流动资产
短期资本
永久性流动资产 固定资产
长期资本
时期
34
2．稳健的筹资策略
货币单位
资产种类 短期投资证券
资金来源 短期资本
临时性流动资产 永久性流动资产
9
现金收支法的概念
又叫直接编制法，它是以预算期内各项经济业务 所实际发生的现金收付为依据来编制现金预算的方法， 是最为常用和比较实用的一种编制方法。
现金收支法包括四个步骤： （1）预测现金流入 （2）预测现金流出 （3）推算现金余缺 （4）进行现金融通
确的加以预计； 其次，必须能够根据往年的历史资料测算出未来年度的现金
周转次数。
44
（2）成本分析模式
寻求持有现金的相关总成本最低时的现金余额
公司持有现金的相关总成本 ＝机会
总成本线
机会成本线
短缺成本线
管理成本线
最佳现金持有量
现金持有量 45
（3）存货模式（鲍莫模型）
基本原理： 一个公司的现金余额可以看作是一种存货库存。
第八章 财务规划与营运资本
财务规划 短期融资决策 营运资本投资与筹资策略 营运资本管理
1
第一节 财务规划
一、财务规划的概念
这里所说的财务规划指的是长期财务规划， 即对未来2-5年或更长时间确定的发展规划。
2
1、财务规划的概念
是指对未来工作所作的安排，为公司未来的发 展变化制定准则。
财务规划基于公司的理财目标，通过分析公司 目前财务状况与既定目标之间的差距，制定公司为 达到既定目标在较长一段时间内必须采取的行动和 方法。
货币单位
资产种类
资金来源
临时性流动资产
短期资本
永久性流动资产 固定资产
长期资本
时期
34
2．稳健的筹资策略
货币单位
资产种类 短期投资证券
资金来源 短期资本
临时性流动资产 永久性流动资产
公司财务管理--短期融资与营运资金管理(PPT 340页)
Agency Theory
Principals must provide incentives so that management acts in the
principals?best 来自 中国最大的资料库下载 interests and then monitor results.
西方公司财务管理的发展
外部融资研究阶段 日常财务管理研究阶段 投资决策研究阶段 来自 sh 中国最大的资料库下载 以上三个阶段的发展形成了西方财务管理体
系的三大内容
西方公司财务管理的特点
受新古典主义经济理论的强烈影响 财务理论趋向数学模型化 来自 shu.c注n 中国重最大公的资司料库财下载务风险和投资风险分析 对举债经营的再认识
来自 中国最大的资料库下载
信托投资公司 如：中国国际信托投资公司，中国经济开发 信托投资公司等。
投资银行 投资公司
金融中介
商业银行（专业银行）：中农工建交等 证券公司 信用合作社 来自 sh 中国最大的资料库下载 保险公司 共同基金（信托投资基金）组织 养老基金 退休基金 经纪人公司
公司财务管理 CORPORATE FINANCE
来自 中国最大的资料库下载
陈君宁
华中科技大学管理学院 2000.7
公司财务管理
公司财务管理基本概念及理论 长期融资与资本结构决策 来自 shu.c短n 中国期最大融的资资料库与下载营运资金管理决策 投资决策
1）长期融资决策
2）短期融资决策
日常运行管理
1)预算 2)报表分析 3)资本结构 4)利润分配 5)营 运资金管理
财务管理专门问题
实物资产投资决策
贴现现金流量（DCF）方法
相关主题
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销售形成的现金来源
2021/3/30
18
波比玩具公司的案例
现金支出
应付账款的付现
货款支付=上季度原材料采购 原材料采购=1/2下季度销售预测
工资、税款和其他付现费用 资本性支出 长期融资带来的付现支出
债务利息、本金的支付，股东股利的支付
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现金支出预算
项目
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
100
100
200
150
80
150
115
180
20
-50
85
-30
20
-30
55
25
5
5
5
5
15
-35
50
20
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短期融资与计划
一、基本特点与方式 二、无担保借款 三、担保借款 四、商业信用筹资
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一、基本特点与方式
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波比玩具公司的案例
公司的会计年度始于7月1日，产品的销售 具有季节性，由于圣诞节，第二季度的销 售额很高，但公司向百货商店赊销，应收 账款回收期90天，100%的销售额在下一季 度收回
假设前一会计年度第四季度销售额100，则 季末应收账款100，本会计年度第一季度可 收回应收账款100
固定资产的长期 增长和永久性的 流动资产
总资产需求 时间
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资金筹措—两种方案
一、稳健型策略
即使在季节性高峰期，长期资金来源也超过总 资产需求的战略
当资金需求下降时，多余资金进行证券投资
二、激进型策略
资金来源不能满足总资产需求时，借入短期资 金弥补赤字
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最佳策略的选择— 持有成本与缺货成本之间的平衡
元 总成本 持有成本
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缺货成本 流动资产数量
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稳健型策略
元
总成本 持有成本 缺货成本 流动资产数量
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激进型策略
元
总成本
持有成本
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缺货成本
流动资产数量
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不同的流动资产融资策略
在现实世界不能期望流动资产降为零， 销售的长期上升趋势会导致流动资产的 永久性投资
专题4：财务规划与短期融资
营运资本管理概述 短期融资与计划 现金、短期投资管理 信用管理 存货管理 课堂讨论
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营运资本管理概述
营运资本（净额）= 流动资产 - 流动负债
资产负债表构成
流动资产 流动负债 固定资产 长期负债 无形资产 股本 其他资产 留存收益
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成长型企业对流动资产和流动负债都有 永久性需求
总资产的需求随着时间的推移表现出
长期上升的趋势 围绕这种趋势的季节性变动 不可预测的逐日、逐月波动
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理想的融资策略
元 流动资产=流动负债
长期资产
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长期负债与 所有者权益 时间
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随时间变化的总资产需求
元 季节性变化
销售额
100 200 150 100
采购
100
75
50
50
现金运用
应付账款付款
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
50 100
75
50
工资\税金和其它费用
20
40
30
20
资本性支出
0
0
0 100
长期融资费用:利息和股利
10
10
10
10
现金运用总计
80 150 115 180
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现金余额
项目 总现金收入 总现金支出 净现金流量 累计超额现金余额 最小现金余额需求 累计超额(赤字)融资需求
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最佳策略的选择— 持有成本与缺货成本之间的平衡
持有成本
持有流动资产的机会成本（与其他资产相比流 动资产回报率较低）
保管流动资产花费的成本,如存货仓储成本
缺货成本
交易成本或订购成本：将资产转化为现金的成 本；订购存货的生产启动成本
与安全储备有关的成本，包括失去销售机会、 丧失客户以及中断生产计划的成本
经常筹措资金，加大固有风险
期限结构
短期利率<长期利率,长期借款比短期借款成本高
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现金预算
短期融资计划的基本工具，便于识别短期 资金需求及现金流缺口
波比玩具公司的案例
公司现金流入从销售玩具来，现金预算以下一 年各季度的销售预测为起点
指标 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 销售额(百万) 100 200 150 100
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稳健型策略
元 短期证券投资
总资产需求
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长期融资 时间
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元
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激进型策略
总资产需求
长期融资
短期融资 时间
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确定短期借款数量需考虑的因素
现金储备
稳健型融资决策意味着存在剩余现金，几乎 没有短期借款
降低了企业陷入财务困境的可能性
获利能力降低
期限匹配
以短期贷款筹集存货资金，以长期融资筹集 固定资产资金
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现金回收=上季销售额
上季期末应收账款=上季销售额
期末应收账款=期初应收账款+本期销售 额-应收账款回收
项目
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
销售额
100 200 150 100
现金回收
100 100 200 150
期初应收账款 100 100 200 150
期末应收账款 100 200 150 100
1、特点：手续简便，及时筹集资金；借款 期限短，不会形成长期财务负担；筹资风 险较小；筹资数量可根据业务量需要定， 弹性较大。
2、基本方式：短期借款、商业信用融资
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二、无担保借款
无担保商业银行贷款的四个基本要点：
信用额度 循环贷款合约 利率 补偿余额
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三、担保借款
担保品的类型
债券、不动产、应收款、存货 应收账款/存货较常见
担保品的价值取决于三个属性
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短期融资策略构成要素
企业采取的短期融资策略至少由两个要素 构成：
企业在流动资产上的投资规模 流动资产的融资结构
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企业在流动资产上的投资规模
稳健型短期融资策略
持有大量现金和短期证券 保持高水平的存货投资 放宽信用条件，保持高额应收账款
激进型短期投资策略
保持低水平现金余额，不进行短期证券投资 存货投资规模较小 不允许赊销，没有应收账款