公司财务分析之运营能力分析

财务分析之运营能力分析

一、流动资产周转情况分析

(一)应收账款周转率

（二）存货周转率

（三）流动资产周转率

二、固定资产周转情况分析

三、总资产周转情况的分析

营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。

一、流动资产周转情况分析

反映流动资产周转情况的指标主要有应收帐款周转率，存货周转宰和流动资产周转率。

（一）应收帐款周转率

应收帐款周转率（Receivable Turnover）是反映应收帐款周转速度的指标,它是一定时期内赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率。应收帐款周转率有两种表示万法。一种是应收帐款在一定时期内（通常为一年）的周转次数，另一种是应收帐款的周转天数即所谓应收帐款帐龄（Age of Receivable）。应收帐款周转次数的计算公式如下：

赊销收入净额=销售收入－现销收入－销售退回－销售折让

应收帐款平均余额＝（初期应收帐款+期末应收帐款）/2

在一定时期内应收帐款周转的次数越多，表明应收帐款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。这不仅有利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力。

应收帐款周转天数的计算公式如下

应收帐款周转天数，表示企业自产品销售出去开始，至应收帐款收回为止所需经历的天数、周转天数越少，说明应收帐款变现的速度越快。企业资金被外单位占用的时间越短管理工作的效率越高。

通过以上方式计算的应收帐款周转速度，不仅反映企业的营运能力而且由于应收帐款是企业流动资产的重要组成部分。其变现速度和变现程度是企业流动比率的重要补充，它也反映着企业的短期偿债能力，通过应收帐款帐龄指标，与原定的始销期限进行对比，还可籍以评价购买单位的信用程度，以及企业原订的信用条件是否恰当。

假定前例中企业１９９１年和１９９２年度销售收入中赊销部分均占３

０％，则该两年应收帐款周转率可计算如表４－３所示。

表4-3 单位：千元

以上计算结果表明，该企业１９９２年应收帐款周转率比１９９１年有所改善周转次数由 4.7次提高为4.8次，周转天数由 76.6天缩短为 75天、这不仅说明企业的营运能力有所增强，而且对流动资产的变观能力和周转速度也会起到促进作用。

（二）存货周转率

存货周转率（ＩｎｖｅｎｔｏｒｙＴｕｒｎｏｖｅｒ）是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率．它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标、其计算公式如下：

存货评价余额＝（期初存货+期末存货）/2

在一般情况下，存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则销售能力不强。企业要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进，生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接。因此，存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。

存货周转宰还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断地进行和产品有秩序的销售。存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张；又不能储存过多形成呆滞、积压。存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的状况。因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行只有质量合格，才能有效地流动，从而达到存货周转率提高的目的。存货是流动资产中最重要的组成部分，往往达到流动资产总额的一半以上。因此，在货的质量和流动性对企业的流动比率具有举足轻重的影响并进而影响企业的短期偿债能力。存货周转率的这些重要作用，使其成为综合评价企业营运能力的一项重要的财务比率。

存货周转率也可以用周转天数表示，其计算公式如下

某企业１９９１年、１９９２年存货周转率，可计算如表４－４所示。

表4-4 单位：千元

以上计算结果说明，该企业１９９２年存货周转宰比１９９１年延缓，周转次数由 3.16次降为3.06，周转天数由 113.9天增为117.6天．这反映出该企

业１９９２年存贷管理效率不如１９９１年，其原因可能与１９９２年存货增长幅度过大有关。

为了分析影响在货周转速度的具体原因，在工业企业中，还可以进一步分别按原材料、在产品和产成品计算周转率，考查在供、产、销不同阶段存货运营情况评价各环节的工作业绩。计算公式如下

以上所述是对流动资产中比重较大。需要经过一定过程才能变现的两项资产周转速度所作的分析。通过这种分析可以考察企业资产的营运能力，并作为流动比率的补充，反映企业的短期偿债能力。

（三）流动资产周转率

流动资产周转率(Current Assets Turnover),是反映企业流动资产周转速度

的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率。

流动资产周转率有两种表示的方法

一定时期流动资产周转次数，计等公式为：

流动资产周转一次所需天数，计算公式为：

在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数的缩

短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善。便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。

根据表４－ｌ、表４－２资料，假设１９９０年末流动资产余额为６０００千元，可以计算对比企业１９９１、１９９２年流动资产周转情况如表４－５。

由此可见，该企业１９９２年流动资产周转率比１９９１年延缓了５．４天。流动资金占用增加，增加占用的数额可计算如下：

为查明流动资金周转率加速或延缓的原因，还可进一步分析以下两个方面问题：流动资金平均余额构成项目变动的影响；流动资金周转额构成因素的影响。

流动资产周转额可以有两种计算方法。一种是按产品的销售收入计算，另一种是按销售产品的成本费用计算。

按产品销售收入计算周转额时流动资产周转车不仅反映企业生产经营过程中投入流动资产的周转速度，而且反映生产经营过程中新创价值的情况，即周转率不仅受实际投入资产周转速度的影响，而且受盈利水平高低的影响。按产品销售成本费用计算周转额时，则流动资产周转率仅反映企业投入流动资产在生产经营过程中的周转速度。产品销售收入和销售产品的成本费用这两个指标的关系如下：