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经济型酒店对比)

跨市场投资系列--经济型酒店对比

本文为雪球#跨市场投资系列#：中国经济型酒店连锁企业对比

中国经济型酒店自二十世纪90年代末进入中国以来，现已发展至超过6000家的规模；每年仍然以30%的速度增长。中国旅游市场的发展和替代传统无品牌单体酒店俩个因素将推动中国经济型酒店未来3-5年保持快速增长。本文将对目前中国前四大经济型酒店集团进行比较分析；这四家企业分别是于美国纳斯达克上市的如家、汉庭，于美国纽交所上市的7天和于A股上市的锦江股份。

目前如家品牌以1004家酒店数居行业首位；今年5月如家酒店集团又收购了莫泰品牌，其酒店数量已超过1300家。7天以840家的规模居行业第二，汉庭，锦江分别以565家和5 06家的规模列三、四位。

公司基本情况介绍：

如家：作为携程系里的第壹个经济型酒店品牌，如家酒店集团由携程和首旅集团于2002年创建于；2007年通过收购七斗星超过锦江之星成为行业老大壹直保持至今。2008年底如家推出中高端“和颐”品牌实施多品牌战略；2011年5月又以4.7亿美元收购行业排名第五的莫泰扩大领先优势。目前如家以1300家酒店规模保持着行业第壹的位置。

7天：7天连锁酒店是郑南雁离开携程后，于2005年于创办的经济型酒店品牌。自创立之初就以单壹品牌快速扩张的策略和其独特的会员体系快速发展。2009年上市后通过加盟方式进壹步加快扩张步伐，目前以840家酒店的规模位居行业第二；且继续保持行业最快的发展速度。

汉庭：汉庭酒店集团是继携程、如家之后，季琦创办的第三家美国上市公司。从最初的汉庭酒店到当下的“汉庭全季“、”汉庭快捷“、”海友客栈“；汉庭走过了从中高端到快捷，再到覆盖中高端、快捷和中低端市场的多品牌发展战略。作为商务酒店的代表，汉庭以其稳健的风格保持较快发展；目前其开业酒店规模达到560家左右。

锦江之星：作为中国第壹个经济型酒店品牌，锦江之星由老牌国有酒店集团锦江国际酒店（集团）股份XX公司于1996年5月于创立；且于1997年2月开业第壹家锦江之星酒店-锦江乐园店（中国第壹家经济型酒店）。锦江之星随后以自建（收购）为主的策略谨慎发展，4年仅开了5家酒店。2000年锦江国际集团重组，锦江之星引入连锁概念加快发展，从而保持行业老大位置到2006年。2007年锦江之星通过“白玉兰“品牌进入中高端酒店市场；2 009年3月推出“百时快捷”品牌发展中低端市场；2010年9月又以1.34亿元收购山西金广快捷70%股权。2011年9月，锦江之星和上好佳合作开始试水海外市场。

2009年10月，锦江股份（600754.sh）和锦江酒店（02006.hk）宣布进行资产置换；锦江之星资产全部注入锦江股份旗下，成为锦江股份全资子公司。截至2011年9月30日，锦江股份旗下已有463家“锦江之星”，37家“百时快捷”，13家“金广快捷”，6家“白玉兰”品牌连锁酒店共519家经济型连锁酒店。

运营和财务指标

•客房数、酒店数、加盟比例

客房数量决定了酒店企业可获得营收的最大能力。如家快捷品牌客房数已经超过10万间；收购莫泰后的酒店数量和营收规模均是排名第二的7天的俩倍。后面三家相差不大，7天客房数多壹些；汉庭因为RevPAR比较高，总营收多壹些。

7天是行业发展最快的单壹品牌，管理层希望尽快于单壹品牌酒店数量上超过如家；二季度将今年计划新增酒店数从290家调高至340家；如家、汉庭分别计划新增280家和200家酒店；三家扩张速度的差别主要于加盟酒店，直营店均是新增100家左右。

国有体制下的锦江之星发展最慢，今年计划新开120家酒店；自2006年的老大位置被如家超过之后，当下又被7天和汉庭超越。2010年5月锦江股份完成和锦江酒店资产置换后，锦江之星成为锦江股份全资子公司；其管理层能够集中资源和精力发展这项主要业务；开店速度也略有加快。

去年以来，各品牌为抢占地盘均加快了发展速度。因为直营店的扩展受资金的约束，他们均加快了加盟店的发展步伐。锦江之星加盟酒店比例已经超过三分之二；7天的加盟店比例也已超过50%；如家的加盟店数量也将很快超过直营店。目前只有汉庭表示自己将维持直营和加盟1:1的比例发展，暂不大幅加快加盟店的扩展。

•各品牌已进入城市分布格局

i美股根据各经济型酒店企业官方网站公布的各城市可预订酒店数统计显示：中国经济型品牌连锁酒店于各地区分布非常不均衡，呈现华东地区（特别是）分布密集，西部地区稀缺的特点。由于中国经济型酒店的前五大品牌（包括莫泰）有四家均是于起家，所以及其周边地区的经济型酒店数量明显高于其他地区；另外，由于沿海地区经济较发达，以商务客群为主要客源的经济型酒店也优先选择于这些地区布局。

从各品牌上见，如家、汉庭、锦江布局相似；均是于华东地区最多，华北地区其次，随后是华中、东北地区和西部地区。于广东起家的7天则是于华南地区优先布局，所以于华南、华

中和西南地区数量较多；主要得益于其差异化的发展策略。7天于成立之初就绕开竞争激烈的长三角地区，于如家、锦江等品牌仍未大举进入的南方地区树立自己的品牌优势。

如今各大品牌均声称要将发展重点转入二三线城市，所以我们能够见到各品牌进入的城市数量均增长很快。截至2011年6月30日，如家、锦江、7天、汉庭分别进入了164、133、111、80个城市。但从各品牌官网显示的各城市酒店数显示，他们于新进入的二三线城市大多只有壹俩家酒店；而于这样的壹线城市，依然能够见到各品牌单季新开五六家甚至十几家酒店。从中也能够见出，二三线城市经济型酒店市场仍只是处于刚被开发的阶段；随着各品牌深入三四线城市，中国经济型酒店市场仍将保持快速增长；短期内仍不会进入饱和状态。

•ADR、RevPAR、入住率、会员数

于酒店业最重要的指标RevPAR方面，汉庭以183元领先于其他三家品牌。这主要得益于汉庭的商务定位；商务客人于公司允许的报销范围内对价格较不敏感。汉庭的选址以及为顾客提供的免费打印和零秒离店等服务也是针对这样的定位实施的差异化策略。7天则以低价策略吸引年轻的客户群体，所以ADR和RevPAR均比其他三家低。锦江之星的ADR高于如家，但俩者的RevPAR基本壹样；这是因为锦江之星的入住率低于如家。

从往年的入住率见，锦江之星的入住率壹直低于其他三家品牌；2010年有较大提升主要是受益于世博会。2010年锦江之星被全部置入锦江股份后成为后者的主要资产；公司管理层能够集中人力和财力发展这块经济型酒店业务，或许有助于锦江之星的业绩更好地提升。7天的入住率于2009年以后也比如家汉庭低，主要是因为7天的开店速度更快；此外7天没有和最大的OTA携程合作，第三方渠道获得的入住率仅1%左右。汉庭和如家从第三方获得入住率则为4-6%左右。