指数基金汇报

0
基金规模-嘉实沪深300（亿元）
上证综指
7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0
• 故指数基金在所有权益类基金中有着“作一年，
吃十年”的独特优势。
500
400
300
200
100
0
基金规模-嘉实策略增长（亿元）
上证综指
7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0
沪深300是中国市场最具代表性的指数，沪深300基金是体现公司综合实力 的标志性基金
2007年牛市造就了嘉实沪深300，该基金在随后的牛熊转换中始终维持在 300亿左右的规模
2009年牛市造就了华夏沪深300，该基金在随后的牛熊转换中始终维持在 200亿以上的规模
2014年开始的这轮牛市是做大工银瑞信沪深300的最好机会，可以为公司 贡献未来的稳定规模
指数基金业务汇报
目录
I. 工银沪深300持续营销效果 II. 行业分级基金是发展重点 III. 分级基金申报进度
工银沪深300基金1-2月持续营销效果显著
工银沪深300净申购情况（工行渠道）
80,000,000
60,000,000
40,000,000
20,000,000
2015-01-05
-20,000,000
2014/12/31规模
增长率
主动股票型
7319.83
7123.97
-2.68%
行业及主题分级
58.75
1045.00
1678.84%
分级基金
宽基分级
334.19
313.05
-6.33%
标准指数型
分级总计
392.94
1358.05
245.62%
其他指数基金
1901.34
2655.15
39.65%
指数基金总计
16-12-1
在大周期上，沪深300指数基金开始对货币基金占优。是引导转换的时机。
量化模型的观点
——从2013年10月21起，对股市保持看多，至今不变
Hurst量化模型择时观点：长期趋势仍在延续
3900 3400 2900 2400 1900
沪深300 Hurst-MA3 Hurst阈值
0213 趋势开始（空）
07-10-1 08-3-1 08-8-1 09-1-1 09-6-1
09-11-1 10-4-1 10-9-1 11-2-1 11-7-1
11-12-1 12-5-1
12-10-1 13-3-1 13-8-1 14-1-1 14-6-1
14-11-1 15-4-1 15-9-1 16-2-1 16-7-1
Hurst模型2014年发出了三次信号，前两段趋势分别开始于2月13日和7月18日。两次信号均准确 预测了行情的转折点。
目录
I. 工银沪深300持续营销效果 II. 行业分级基金是发展重点 III. 分级基金申报进度
各类型基金2014年规模增长情况
各类型基金规模变化分类统计（单位：亿元）
2013/12/31规模
历史转折的关头
——沪深300的分红率五年来第一次超过货币基金收益水平
6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00%
沪深300分红率
货币基金平均收益率
2014-11-22 新一轮降息周期开启
5年大周期的 黄金交叉
2013-11-30 证监会新规完善现金分红制度
06-12-1 07-5-1
2015-01-19
2015-02-02
2015-02-16
2015-03-09
-40,000,000
1-2月份，工银沪深300基金纳入工行持续营销池，持营效果显著，期间累计贡献规 模3.16亿。
节后调出持续营销池，此后工行渠道的沪深300净申购转为净赎回。
牛市是做大沪深300指数基金的最佳机会
2294.28
4013.21
74.92%
数据来源：工银瑞信、wind资讯
2014年，指数基金发展迅猛，整体规模增长74.92%；主动股票型基金规模缩水2.68%。
指数型基金中，分级基金表现突出，规模增长245.62%。其中行业及主题分级作出了卓越贡献， 规模增幅高达1678.84%，宽基分级则表现疲弱，未能实现规模增长。
牛熊转换中沪深300基金的规模留存优势非常明显
从历史上看，指数基金在牛市期间规模增长的爆发力更强，同时在熊市中 规模流失相对较小，能带来长期稳定的规模贡献。
嘉实沪深300和嘉实策略增长两只基金的发展历程就是最典型
的例子。 450
• 嘉实沪深300在06年底牛市开启之前时规模仅为约5亿元，到 400
究其原因，在于分级基金独特的产品特性优势：
• 分级基金的申购套利和赎回套利有不对称性，“进口大出口小”；且套利者的风险暴露比ETF大很多，这导 致分级基金份额相对不容易流失。
• 分级基金上涨时有B级杠杆的卖点；净值下跌时，又有临近折算点份额暴涨的机会。故分级基金受市场条件 制约较小，且可以对冲市场方向不利时的被动局面。
• 行业和主题型分级相比宽基分级更易出现脉冲行情，只要出现连续几天的溢价就会迎来一波份额暴涨。
大盘疲弱时，行业/主题指数仍有明显机会
1ห้องสมุดไป่ตู้-1-5 15-1-12 15-1-19 15-1-26
15-2-2 15-2-9 15-2-16 15-2-23 15-3-2 15-3-9
15-1-5 15-1-12 15-1-19 15-1-26
15-2-2 15-2-9 15-2-16 15-2-23 15-3-2 15-3-9
图：今年以来大盘及部分行业表现(截至2015-03-11)
上证综指
3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900
了07年底规模已暴增至400亿元，翻了80倍；此后虽然股市历
350 300
经数轮牛熊转换，基金目前最新规模仍有近300亿元。
250
200
• 嘉实策略增长发行于牛市刚刚启动的06年12月，首募规模达 150
419亿元，创造了国内基金发行规模之最，但此后基金规模一
100 50
再下降，目前规模已仅剩68亿元。
1.2
1.1
1
0912 1021
0.9
0718
趋势结束 趋势开始并确认（多）
0.8
新趋势开始（多）
0.7
0.6
1400
0.5
2014-1
2014-3
2014-5
2014-7
2014-9
2014-11
2015-1
2014年10月8日，模型发出信号指示新一轮趋势将要开始；10月21日正式确认趋势形成。目前 Hurst数值仍处于高位，指示市场趋势仍将延续。