第一章 金融市场概论 在现代经济系统中,有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用,这就是要素市场、产品
金融场概论
? 衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的 市场
? 衍生金融工具，是指由原生性金融商品或 基础性金融工具创造出的新型金融工具。 它一般表现为一些合约，这些合约的价值 由其交易的金融资产的价格决定。衍生工 具包括远期合约、期货合约、期权合约、 互换 (Swap) 协议等。
按中介特征划分：直接金融市场和间 接金融市场
按标的物划分：货币市场、资本市场、 外汇市场和黄金市场和衍生市场
（四）黄金市场
? 黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交 易中心或场所。目前，由于黄金仍是国 际储备工具之一，在国际结算中占据着 重要的地位，因此，黄金市场仍被看作 金融市场的组成部分。但随着时代的发 展，黄金非货币化趋势越来越明显。
按标的物划分：货币市场、资本市场、 外汇市场和黄金市场和衍生市场
（三）外汇市场
? 外汇市场广义和狭义之分。狭义的外汇市场指 的是银行间的外汇交易 ；广义的外汇市场是指 外汇买卖、经营活动的总和。
? 其主要功能有： ? 实现购买力的国际转移 ? 调剂国际资金余缺 ? 外汇市场所拥有发达的通信设施及手段 ，提高
了资金的使用效率
? 可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险， 从而促进国际贸易的发展。
? 主要功能是保持金融资产的流动性，以 便随时转换成现实的货币。
? 货币市场一般没有正式的组织，所有交 易特别是二级市场的交易几乎都是通过 电讯方式进行的。市场交易量大是货币 市场区别于其它市场的重要特征之一。
按标的物划分：货币市场、资本市场、 外汇市场和黄金市场和衍生市场
（二）资本市场 ? 资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易
? 投资基金。
（六）中央银行
? 中央银行的特殊地位：既是金融市场的行为主 体，又是金融市场上的监管者。
《金融市场学》PPT课件
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第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司 人寿保险公司 财产和灾害保险公司
保险目的 为人们因意外事故或死亡 为企业及居民提供财产意外损
而造成经济损失保险
失保险
资金来源 保险费稳定
不稳定
资金运用 高收益 高风险 股票
流动性 安全性较高 政府债券、高级别的企业债券
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第一节 金融市场的概念及功能
一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成 的供求关系及其机制的总和。
有形和无形的场所； 供求关系；运行机制， 市场体系。
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第一节 金融市场的概念及功能
金融工具:最初是指载明债权债务关系的契约，它是 将资金从盈余部门转移到短缺部门的载体。
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第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司
信托投资公司(投资公司、投资基金） 向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分 散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 当事人：委托人；受托人；受益人；托管人 特点
规模经营 分散投资 专家管理 服务专业化
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第二节金融市场的要素
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第二节金融市场的要素
一、金融市场参与者(P9+P26)
参加和促进金融市场交易顺利达成的组织和个人。 1、基于金融活动特点的金融市场参与者分类 筹资者，投资者，投机者，套期保值者，套利者，监管者
2、基于自身特性的金融市场参与者分类 1)金融市场主体(资金供给者、需求者) 2)金融市场中介
中国银行业监督管理委员会 银行、金融资产管理公司信托投 资公司及其他存款性金融机构
第一章 金融市场概论
第一章金融市场概论金融市场是现代市场经济体系的重要组成部分。
在现代市场经济中，人们通常认为三类市场对经济运行起着主导作用，即要素市场、产品市场和金融市场。
要素市场是分配土地、劳动、管理与资本等生产要素的市场。
在要素市场上，消费部门将劳动力和其他资源出售给出价最高的生产部门。
产品市场是商品和劳务进行交易的场所。
而在经济系统中引导资金流向、使资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融市场★第一节金融市场的概念一、金融市场的概念金融市场是现代金融的重要组成部分，也是金融系统的核心。
从历史角度看，金融学大体上沿着三条路径发展：一是以货币理论和货币政策为依托的主流宏观货币经济学，核心是探究货币数量的变化如何影响经济发展，它构成金融学的理论基础。
二是金融机构体系，即以银行与金融中介、银行与货币供应以及金融创新为依托的微观银行学或微观金融中介学。
三是以货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场为核心的金融市场学。
金融市场是指以市场方式买卖金融工具的场所。
包括四层含义：其一，它是金融工具进行交易的有形市场和无形市场的总和。
其二，它表现金融工具供应者和需求者之间的供求关系，反映资金盈余者与资金短缺者之间的资金融通的过程。
其三，金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是价格机制，金融工具的价格成为金融市场的要素。
其四，由于金融工具的种类繁多，不同的金融工具交易形成不同的市场。
金融工具通常又被笼统地称为金融资产或金融产品。
所谓金融工具，最初是指载明债权债务关系的契约，它是将资金从盈余部门转移到短缺部门的载体。
金融资产通常是指以价值形态而存在的资产，具体分为货币资产、债券资产和股权资产三类。
为了更好的理解金融市场,还需要从经济与金融体系等更宽的范畴分析研究。
二、经济与金融市场（一）经济体系中的资金流量在现代经济中，居民向企业与政府提供劳动力、管理技术、自然资源以工资和其他支付形式获得收入,并将获得的大部分收入再向企业和政府购买商品与服务。
第一章 金融市场概论
2020/1/23
一、聚敛与融通功能
“蓄水池”---金融市场提供了社会资金在数量
和时间上实现平衡的条件。
积聚资金的功能源于： 1. 金融市场创造了金融资产的流动性
金融市场的工具\机构\集中交易的组织形式\法 规等提供了证券及时变现\收益的便利和可能
2. 多样化的金融工具给投资者提供了多元化的投
(一)资产证券化 什么是资产证券化? 将流动性较差的资产, 通过银行或投资银行予以
集中并重新组合, 将这些资产作抵押来发行证券, 实 现相关债权的流动化
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(二)、金融全球化
1. 什么是金融全球化? ① 国际间资本流动日益自由
• 股票市场对外开放 上市\外国投资者购买本国证券\本国公民在外国 市场购买证券
公开市场 议价市场
1.公开竞价市场 指金融资产的交易价格通过众多买主和卖主公开
集中竞价而形成的市场(在有组织的证券交易所内进 行)
2.议价市场 指金融资产的定价与成交通过私下协商或面对面
的讨价还价方式进行 如: 对未上市股票的交易 电讯和自动化技术下发展起来的市场
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五、按有无固定场所划分
(2)投资银行
(3)商业银行 传统业务: 承兑票据\结算\存贷 业务范围扩大: 中介\代理\咨询
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1. 3）按市场功能可以分为： 2. （1）主体性中介：各种经纪机构 3. （2）服务性中介：
4. 会计师事务所，律师事务所，资产评估事务所， 投资咨询公司，信用评级机构，财务公司，登记 清算公司
有形市场 无形市场
1.有形市场 有固定交易场所的市场
2.无形市场 电讯和自动化技术下发展起来的市场 费用低 速度快 保密性好
金融市场学之金融市场概论
第一节 市场产生的原因和分类
三次社会大分工。 原始社会末期,第一次社会大分工产生的条件，
是原始人发明了弓箭，以后又学会了制陶术， 并懂得了驯养动物和种植植物。从而产生了原 始的农业和原始的畜牧业。 第二次大分工是指手工业从农业中分离出来。 其主要原因是由于金属工具的出现和使用，如 铁梨和铁斧的出现。提高了社会生产力。 第三次社会大分工是指社会上分化出一个不从 事生产而只从事商品交换的阶级——商人。
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
市场也就出现
最初的商品交换都是采取物物交换即商品与商 品直接交换的形式。
人们利用一般等价物作为物物交换的中介，大 大提高了交换的效率。
第一章
金融市场概论
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
学完本章后，你应该能够：
了解金融市场产生的原因和分类 掌握对金融市场的影响因素 了解金融市场的概念和主体 了解金融市场的主要类型 了解金融市场的主要功能 了解金融市场的发展趋势
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第一章 金融市场概论《金融市场学》PPT课件
金融市场的媒体
(2)证券经纪人；它是指在证券市场上充当交易 双方中介和代理买卖证券而收取佣金的中间商 人。
(3)证券承销人；它又称证券承销商,是指以包销 或代销方式帮助发行人发行证券的商人或机构。
(4)外汇经纪人；它又称外汇市场经纪人,是指在 外汇市场上促成外汇买卖双方外汇交易的中介 人。外汇经纪人既可以是个人,也可以是中介组织, 如外汇中介行或外汇经纪人公司等。
此外,金融公司、财务公司、票据公司、信托公 司、信用合作社以及国外金融机构,也在金融市场上 起着重要的中介作用。
1.2 金融市场的结构
1、按交易对象划分,金融市场可分为货币市场、资 本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场和金融衍生 工具市场等。
2、按交割方式划分,金融市场可分为现货市场、期 货市场和期权市场。
1.3 金融市场的功能
5）财富功能：一个资本市场如果没有财富管理功 能,而只具有融资功能,那么这个资本市场就还只是一 个很低级的市场,它完全可以被传统的商业银行所代 替。资本市场之所以能在过去近百年的发展过程中生 生不息,就是因为这个市场所创造的产品具有财富管理 的功能,并且这种功能有很好的成长性,也有优良的风 险抵御机制。
金融市场的主体
金融市场的主体,即金 融市场的交易者,也就是 资金的供给者或资金的需 求者。
金融市场的交易者既 可以是法人,也可以是自 然人,一般包括政府、企 业、金融机构、机构投资 者、家庭或个人五类。
金融市
场的主 体
政府
企业
金融 机构
机构 投资 者
家庭 或个 人
金融市场的客体
金融市场的客体是指金融市场的交易对象或交易的 标的物,即通常所说的金融工具。
1.2 金融市场的结构
第一章-金融市场概述
(2) 居民个人
• 个人一般是金融市场上的主要资金供应者。 个人为了存集资金购买大件商品或是留存 资金以备急需、养老等，都有将手中资金 投资以使其保值增值的要求。
• 因此，个人通过在金融市场上合理购买各 种有价证券来进行组合投资，既满足日常 的流动性需求，又能获得资金的增值。
(3) 政府机构
• 在各国的金融市场上，通常该国的中央政 府与地方政府都是资金的需求者，它们主 要通过发行财政部债券或地方政府债券来 筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政 预算赤字等。
• 政府部门在一定的时间也可能是资金的供 应者，如税款集中收进还没有支出时。另 外，不少国家政府也是国际金融市场上的 积极参加者。
资产证券化（Asset Securitization），是 指把流动性较差的资产通过商业银行或投 资银行的集中及重新组合，以这些资产作 抵押来发行证券，实现了相关债权的流动 化。
资产证券化的主要特点是将原来不具有流 动性的融资形式变成流动性的市场性融资。
资产证券化的积极作用 p.45
➢ 对投资者来说，资产的证券化趋势为投资者提 供了更多的新证券种类，投资者可以根据自己 的资金额大小及偏好来进行组合投资；
金融自由化的主要表现（麦金农和肖）： 1．减少或取消国与国之间对金融机构活动 范围的限制。 2．对外汇管制的放松或解除。 3．放宽金融机构业务活动范围的限制，允 许金融机构之间的业务适当交叉。 4．放宽或取消对银行的利率管制。 5. (鼓励金融创新)
（三）金融全球化
金融全球化的内容：
1． 市场交易的国际化。包括国际货币市场交易的 全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场 的全球一体化三个方面 。
1金融市场概论
(3)证券承销人(商) 包销\代销
(4)外汇经纪人 外汇中介行/外汇经纪人
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2. 金融机构 (1) 证券公司 • 承销包销证券 • 代理买卖有价证券 • 自营业务 • 投资咨询业务
(2)证券交易所
服务性的中介机构
(3)投资银行
(4)商业银行 传统业务: 承兑票据\结算\存贷 业务范围扩大: 中介\代理\咨询
2.议价市场 指金融资产的定价与成交通过私下协商或面对面
的讨价还价方式进行 如: 对未上市股票的交易 电讯和自动化技术下发展起来的市场
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•按有无固定场所划分
1.有形市场 有固定交易场所的市场
2.无形市场 电讯和自动化技术下发展起来的市场 费用低 速度快 保密性好
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• 按交割方式划分
2. 资产证券化的原因 (1). 金融管制放松和金融创新发展 (2). 国际债务危机
银行介入国际证券市场 (3). 电讯\自动化技术\电子网络的发展
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3. 资产证券化的影响 (1). 有利影响
• 更广泛的投资选择 • 改善了金融机构资产流动性差的困绕 • 金融产业的繁荣 (2). 不利影响 • 风险转移, 而非分散, 降低了“新”证券的
大宗证券买卖(佣金低) ③第四市场---绕开证券经纪商,借助现代电讯手
段,进行大宗证券买卖
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3. 一级/二级交易市场的区别 ①流通性强/弱 ②市场分工
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•按成交与定价方式划分
1.公开市场 指金融资产的交易价格通过众多买主和卖主公开
集中竞价而形成的市场(在有组织的证券交易所内进 行)
张亦春《市场金融学》(第五版)课后习题详解
第一章金融市场概论1．简述金融市场的概念。
答：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；二是它反映反映了金融资产的供应者和需求者之间做形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最重要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
2．简述金融市场的主要类型。
答：（1）按标的物划分为货币市场、货币市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场货币市场是指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。
资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。
外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。
是金融市场的主要组成部分。
黄金市场是集中进行黄金买卖的交易中心或场所。
衍生工具市场是各种衍生金融供给进行交易的市场。
所谓衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。
（2）按中介机构特征划分为直接金融市场和间接金融市场直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金的融通市场。
间接金融市场则是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场，在间接金融市场上，资金所有者将手中的资金贷放给银行等信用中介机构，然后再由这些机构贷给资金需求者。
（3）按金融资产的发行和流通的特征划分为初级市场、二级市场、第三市场和第四市场。
（4）按成交与定价的方式划分为公开市场和议价市场。
（5）按有无固定场所划分为有形市场和无形市场。
（6）按作用的地域范围划分为国内金融市场和国际金融市场。
3．简述金融市场的主要功能。
答：金融市场主要有以下四种功能：（1）聚敛功能聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。
在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。
（2）配置功能金融市场的配置功能表现在三个方面：①资源的配置。
第一章金融市场概述
问题讨论：
1.列举金融市场主体和客体的种类。 2.金融资产与金融工具有何联系和 区别？金融资产与实物资产有何区别？
第四节 金融市场的发展趋势
一、金融市场的形成与发展 二、金融市场的发展趋势
（一）金融一体化 （二）金融自由化 （三）金融工程化 （四）资产证券化 （五）市场融合统一化和监管国际协调化 专栏1-1 中国金融市场发展成就 专栏1-2 美国次贷危机大事记
（一）储蓄动员与资本配置功能
实现储蓄向投资的转移，使稀缺资源得到合理配置和有效利用。
（二）为投资者提供流动性便利功能
可随时出售金融资产收回投资
（三）提供风险管理功能
一是风险定价，二是风险分散
（四）信息生产功能 （五）公司的监控机制
本节重点问题：
1.何谓金融市场？金融市场与其他 市场相比有何不同？ 2.金融市场的功能有哪些？
本节重点问题： 1.何谓货币市场？何谓资本市场？
二者有何区别和联系？ 2.何谓发行市场？何谓流通市场？ 二者有何区别和联系？ 3.金融市场的两大组织方式是什么？ 解释各自是如何实现交易的？
第三节 金融市场的主体与客体
一、金融市场的参与者（主体）
（一）按金融活动的特点划分 1.筹资者 2.投资者 3.套期保值者 4.套利者 5.监管者
第二节 金融市场的结构与组织方式
一、金融市场的结构（分类）
（一）按要求权的期限分类* 1.货币市场 2.资本市场 3.二者的区别和联系
（二）按要求权的收益分类 1.债券市场 2.股票市场（普通股）
（三）按交割方式分类 1.现货市场 2.期货市场 3.衍生品市场
（四）按金融工具是否为首次发行分 类* 1.发行市场 2.流通市场 3.二者的区别和联系 4.第三市场和第四市场
现代金融市场学第一章 金融市场导论
第一章 金融市场导论
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目录
第一节 金融市场概述
一、金融市场：概念的引出 二、金融市场与金融资产 三、金融资产：收益与风险 四、金融风险：定义与分类 五、金融市场的经济功能 六、金融市场是现代经济的核心
第二节 金融市场要素
一、金融市场的主体 二、金融市场投资主体机构化 三、金融市场的客体
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第二节 金融市场要 素
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金融市场的主体
金融市场的主体指的就是金融市场的参与者。从 动机看，金融市场的主体可以分为投资者（投机 者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管 者五大类。更具体地，可以把金融市场的主体分为 政府部门、工商企业、家庭部门、金融机构以及中 央银行五个部门。由于上述五个部门在专业化分工 中所处的地位不同，因此，它们在金融市场中扮演 的角色也就不尽相同。
任何金融资产的发行主体的信誉和实力都直接影响着该金融资 产未来现金流的确定程度。通货膨胀所引发的货币购买力的变化 也会影响未来现金流的价值。此外，在跨国投资中，汇率的变动 也会影响金融资产的未来现金流。
在金融资产收益和价格的形成过程中，时间因素和不确定因素 起了重要作用。未来收入和当前货币量之间的差额是作为投资者 让渡金融资产使用权的时间补偿。让渡的时间越长，要求的补偿 就可能越大，投资者对收益的预期就越高。金融资产的风险越大， 支付给投资人的风险补偿也要越高。
金融市场成为市场机制的主导和枢纽
金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的 作用。一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准 确和全面地反映所有公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地 流动。金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引 导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。
第一章 金融市场概述
二、金融市场的功能（作用） 金融市场的功能（作用）
1．引导社会资金的重新分布（聚敛和配置） 配置功能主要包括：资源的配置；财富的再分配；风险的 再分配。 2．提供了重新安排和规避风险的场所 3．决定金融工具的价格（信号系统功能） 金融市场历 来被认为是国民经济的“晴雨表”，主要表现在： ---通过各种证券的行情和投资机会，上市公司的财务报 表，了解企业的经营状况、业绩和效益； ---反映国家货币供应量的变动； ---了解企业发展动态和方向； ---提供各种信息。 4．促进金融工具的流动 5．提高经济金融体系竞争性和效率
二、金融市场的发展 金融市场从形成至今，大约有400年的历史，但其真 正意义上的快速发展，则是在战后。 金融市场的发展大致经历了以下几个阶段： 1．第一阶段，20世纪以前 这一阶段国外金融市场的重要特点是各国政府的管 理十分宽松，资本几乎可以完全自由流动。本阶段金融 市场的发展表现为区域性而非全球性。 2．第二阶段，20世纪初至第二次世界大战结束
二、新中国的金融市场 1．建国初期多金融市场的整顿 主要措施：---将官僚资本主义金融机构收归国有，对 私营金融机构进行社会主义改造 ---统一货币发行，金银由国家管理，禁止金 银流通买卖 ---取消在华外商特权 ---外汇由国家统一集中经营 ---建立新中国的金融机构
2．计划经济体制的建立和金融市场的消亡 这时期金融体制的特点：---否定其他各种金融机 构，由人民银行一统天下 ---禁止其他信用形式的存在和发展，信用集 中于国家银行，取消多种信用工具 ---信贷资金采用计划分配，专款专用，不许 横向资金调节 ---财务上统收统支，一切存款向上交，一切 贷款向上要 ---利率由人民银行制定，并不反映资金供求 关系 ---在投资体制上，国家成为投资主体
第一章金融市场概论
本章学习目的
1.了解金融市场的基本要素、功能、类型 2.理解金融市场的运行机制 3.了解金融创新及创新型金融市场及其工具
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章节安排
• 第一节 金融市场定义与要素 • 第二节 金融市场的功能 • 第三节 金融市场的分类 • 第四节 金融创新与金融市场发展趋势
• 金融产品与金融工具的区别：金融工具只是金融产品 中的一种，标准化和可交易性是识别二者最重要的指 标。
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二、金融市场
（一）金融市场定义 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系
及其机制的总和。它包括三层含义：第一，金融市场 交易的是金融资产而非其他资产，金融工具也是金融 资产中的一种；第二，它反映了整个社会经济体系对 金融资产的供求关系；第三，它包含了金融资产交易 过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包 括利率、汇率以及各种证券价格）机制。
反相关
收益性 正相关 期限性 反相关 流动性 正相关 安全性
反相关
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三、金融市场的要素
• 金融工具的分类 1、按发行者的性质或融资方式划分，金融工具可分为直接
金融工具和间接金融工具。 2、按期限划分，金融工具可分为短期信用工具、长期信用
工具和不定期信用工具。 3、按金融工具索取权的性质划分，金融工具可分为股权证
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三、金融市场的要素
第一章 金融市场概论
第一章金融市场概论在现代的经济体系当中，有三类市场对经济的运行起到主导作用，它们分别是要素市场、产品市场与金融市场。
先说要素市场，大家已经学过西方经济学了，在西方经济学中，我们把生产要素划分为资本、土地、劳动、信息等。
要素市场也就是以这些为交易对象的市场。
产品市场是指商品和服务进行交易的市场。
而通过资金配置，引导资金由盈余部门流向短缺部门的市场就是我们这学期要给大家讲的金融市场。
我们学的第一章内容是金融市场概论，学完本章之后要求同学们了解金融市场的概念和主体；了解金融市场的主要类型；了解金融市场的主要功能以及金融市场的发展趋势。
第一节金融市场的概念及主体金融市场的概念有狭义和广义之分，狭义的金融市场我们从字面的意思上理解就可以了，所谓金融就是资金的融通，市场就是交易的场所，那么我们说，狭义的金融市场的概念就是资金融通的交易场所。
我们书中给到的是广义的金融市场的概念，即以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三方面含义：1、金融资产进行交易的一个有形和无形的场所。
金融市场和商品市场不同，商品市场都是有形的固定的市场，比如说农贸市场、服装批发市场、水产品市场等等。
金融市场是有形和无形市场相结合的，有形的市场一般指证券公司交易大厅，这是有形的，但有些时候，我们也可以通过电话、网络等进行交易，这就是无形的。
2、反应金融资产之间的供求关系。
市场是交易的场所，那么有交易一定会有供给和需求，在金融市场上也是一样，一定会有资金的盈余方，也一定有资金的短缺方。
3、包含金融资产交易过程中所产生的运行机制。
这里讲到的运行机制通常指汇率机制还有证券的价格，我们知道证券是具有价值的，那么证券的价格如何围绕价值波动，证券的价格受哪些因素影响等等，这部分内容我们在今后还会具体学习。
接下来为大家介绍金融资产的概念。
金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
我们通常所说的金融资产实际上就是金融工具，和金融工具一个意思。
金融市场学复习资料
⾦融市场学复习资料第⼀讲⾦融市场概述1. 现代经济体系中，有三类市场对经济运⾏起着主导作⽤，它们分别是要素市场、产品市场和⾦融市场。
2. ⾦融市场：指以⾦融资产为交易对象⽽形成的供求关系及其机制的总和。
三层含义：它是交易⾦融资产的⼀个有形和⽆形的市场；它反映⾦融资产的供求关系；它包含⾦融资产交易过程中所产⽣的运⾏机制，主要是价格机制。
3. ⾦融市场与要素市场、产品市场的差异：（1）市场参与者间是⼀种借贷关系或委托代理关系，是以信⽤为基础的资⾦的使⽤权和所有权的暂时分离或有条件让渡；（2）交易对象为货币基⾦；（3）⾦融机构扮演者⼗分关键的⾓⾊；（4）现代⾦融市场⼤部分是⽆形市场。
4.从动机看，⾦融市场的主体，即⾦融市场的参与者，可分为筹资者、投资者（投？机者）、套期保值者、套利者和监管者五类。
从⾃⾝特性看，可分为⾮⾦融中介的市场主体（政府部门& ⼯商企业& 居民个⼈）和⾦融中介性市场主体（存款类⾦融机构& ⾮存款类⾦融机构& ⾦融监管机构：中央银⾏）。
5. ⾦融市场的分类（1）按要求权期限划分：货币市场（以期限在⼀年或⼀年以内的⾦融资产为交易对象的短期⾦融市场）& 资本市场（以期限在⼀年以上的⾦融资产为交易对象的中长期⾦融市场）。
（2）按要求权种类划分：固定收益证券市场（投资者拥有固定收益要求权，即投资者不仅可在特定时间取得固定的收益，还可预先知道取得收益的数量和时间）& 股权（股票）市场（投资者对残值或权益拥有要求权）。
（3）按⾦融⼯具是否⾸次发⾏划分：发⾏市场（⼀级市场）（资⾦需求者⾸次将⾦融产品出售给投资者时形成的市场）&流通市场（⼆级市场）（各种证券在不同投资者间买卖流通所形成的市场）。
流通市场可分为场内市场（证券交易所）和场外市场（柜台交易市场）（在证券市场外进⾏证券买卖的市场）。
场外市场包括第三市场（已在证券交易所上市的证券移到证券交易所外进⾏交易的市场）和第四市场（机构投资者为降低风险，避开经纪⼈直接进⾏交易的市场）。
第九讲、金融市场概述
现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导 作用，它们分别是: 要素市场 产品市场 金融市场
学完本章后，你应该能够：
了解金融市场的概念和主体 了解金融市场的主要类型 了解金融市场的主要功能 了解金融市场的发展趋势
第一节 金融市场的概念及主体
一、金融市场的概念
二、配置功能
资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用 的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的 经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大 的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。 财富的再分配，这是通过金融市场价格的波动来 实现的。 风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶程 度较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度较低 的人，从而实现风险的再分配。
四、按成交与定价的方式划分：公开市场与 议价市场
公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的 买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在 到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最 高的买者。一般在有组织的证券交易所进行。
在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私 下协商或面对面的讨价还价方式进行的。在发达 的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未 上市股票都通过这种方式交易。
六、按地域划分：国内金融市场与国际金融 市场
国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一 国之内的市场，它除了包括全国性的以本币计值 的金融资产交易市场之外，还包括一国范围内的 地方性金融市场。 国际金融市场是金融资产的交易跨越国界进行的 市场，进行金融资产国际交易的场所。 国内金融市场是国际金融市场形成的基础。国际 金融市场是国内金融市场发展到一定阶段的产物， 是与实物资产的国际转移、金融业较为发达、资 本的国际流动及现代电子信息技术的高度发展相 辅相成的。
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四、金融市场的分类
•按标的物划分
货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 (一)货币市场
是指以期限在一年以下的金融资产为交易标的物的短 期金融市场 金融市场的短期信用工具: 国库券 商业票据 银行 承兑汇票 可转让定期存单 回购协议等
有的国家将短期银行贷款归入此类
货币市场特点:
①流动性好 ②变现性强(功能近似于货币) ③短期性(3~6个月或6~9个月) ④信用风险小 ⑤公开市场 交易频繁 交易量大
无固定客户
(二)资本市场
是指以期限在一年以上的金融资产交易市场
资本市场信用工具: 银行中长期存贷款市场 有价证券市场
货币市场与资本市场的区别: ①期限 ②功能(工商业短期周转/投资) ③风险程度
历史上，转让货币资金或金融资产的方式有 三种：口头协议、账面信用和书面凭证。
2、特征 现代金融工具的形式特征：
一是具备一定的固定格式，即规范化；二是 具有法律效力，即合法性。
现代金融工具的经济特征：
期限性、收益性、流动性和风险性。
3、种类
按照金融工具的期限划分，可分为短期金融 工具和长期金融工具。
1、简单经济体系中的资金循环
购买最终产品500
支付500
居民
支付500
企业
支付工资与利息500
2、简单经济体系中的资金融通
储蓄50
购买最终产品450
贷款投资50
居民
企业
支付工资与利息500
(4) 问题的焦点：储蓄向投资的转换
①家庭——资金盈余部门； 企业 政府——资金短缺部门； 外国部门——投资 储蓄关系比较复杂 （利率 汇率 通货膨胀率 经济环境）
二、金融市场概念
1、定义 通常是指以金融资产为交易对象而形成
的供求关系及其机制的总称。 2、三层含义：场所、供求关系和以价格
机制为代表的各种机制。
金融市场与 要素市场和产品市场的差异
在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种 单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关 系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂 时分离或有条件的让渡；
市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。 市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电
讯及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。
三、金融市场的构成
（一）金融市场的主体
1、政府部门 2、工商企业 3、家庭与个人 4、存款性金融机构 5、非存款性金融机构
根据金融市场活动特点分类
1. 经纪人 是为交易双方成交撮合并从中收取佣金的商人
或商号 (1)货币经纪人 同业拆借经纪人\票据经纪人\短期证券经纪人 利差\佣金
(2)证券经纪人 在证券市场上充当交易双方中介和代理买卖而收
取佣金的中间商人 个人经纪人\法人经纪人
(3)证券承销人(商) 包销\代销
(4)外汇经纪人 外汇中介行/外汇经纪人
④投机获利
(四)黄金市场 是集中进行黄金买卖的交易市场
2002年10月31日恢复黄金市场交易 上海黄金交易所
•按中介特征划分
直接融资市场 间接融资市场
1.直接融资市场
公司 A
证券 资金
投资者
公司 B
公司证券 资金
投资银行
金融资产 资金
投资者
2.间接金融市场
是资金所有者将资金贷方给银行等信用中介机 构, 然后在由这些机构将资金贷放出去的金融活动
第一章 金融市场概论
在现代经济系统中，有三类重要的市场对经 济的运行起着主导作用，这就是要素市场、 产品市场和金融市场。要素市场是分配土 地、劳动与资本等生产要素的市场，产品 市场是商品和服务进行交易的场所。在经 济系统中引导资金的流向，沟通资金由盈 余部门向短缺部门转移的市场即为金融市 场。
一、资金循环、资金融通与金融市 场的产生
金融媒介购买
金融机构发行
公司金融资产
间接证券
公司
资金 金融媒介 资金
投资者
•按金融资产的发行和流通特征划分
一级市场(初级市场) 二级市场(次级市场) 第三市场 第四市场
1.初级市场 发行市场 包销 代销 自销
2.次级市场 证券流通市场 • 场内交易市场---证券交易所交易 • 场外交易市场
①店头(柜台)市场---券商的交易网点交易 ②第三市场---会员和非会员在交易所外进行的
筹资者、投资者、投机者、套期保值者、套 利者
根据自身特性分类
非金融中介 金融中介（存款类金融中介和非存款类金融
中介）
（二）金融市场的客体
1、定义与理解
金融工具，又称为金融资产，是金融市场上 据以进行交易的合法凭证，是货币资金或金 融资产借以转让的载体。
从本质上说，金融工具是一种表明交易双方 权利与义务关系的契约。
按照金融工具的供求关系划分，可分为直接 金融工具和间接金融工具。
按照合约的权利或义务性质划分，可分为债 权债务类金融工具和所有权类金融工具。
按照与标的资产间的关系划分，可分为基础 性金融工具和衍生性金融工具。
（三）金融市场的媒体
两类媒体: • 金融市场商人或经纪人(具体职能); • 金融市场中介机构(存在形态);
(三)外汇市场 是以不同计值货币为交易对象的交易
1.广义的外汇市场---零售市场 由各国央行 外国银行 外汇经纪人 客户组成 的外汇买卖交易集合
2.狭义的外汇市场---批发市场 外汇商业银行 外国银行 中央银行之间进行外 汇交易的市场
外汇市场的功能: ①积聚国际闲置资金, 调剂余缺,实现资本资源的 全球配置 ②货币兑换, 结算 ③ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ免外汇风险
②储蓄—投资转换机制 工具 机构组织 市场 制度
③如何实现转化？ A. 直接转化 B. 间接转化
3、直接金融与间接金融
存款等 资金供给者
购买证券
金融市场 间接金融： 银行、保险、信托等
直接金融： 证券公司等
贷款等 资金需求者
发行证券
4、三部门和四部门经济整体的资金 循环与融通
三部门和四部门及其相互关系 三部门和四部门经济整体的资金循环 三部门和四部门经济整体的资金融通
2. 金融机构 (1) 证券公司 • 承销包销证券 • 代理买卖有价证券 • 自营业务 • 投资咨询业务
(2)证券交易所 服务性的中介机构
(3)投资银行
(4)商业银行 传统业务: 承兑票据\结算\存贷 业务范围扩大: 中介\代理\咨询
（四）金融市场价格机制
与一般商品市场相比，金融市场上的价格机制 要复杂得多。