各行业龙头

1.贵州茅台 (SH600519) 国酒，无人能敌，世界唯一。

2.伊利股份 (SH600887) 国内乳业国内第一品牌。

3.恒瑞医药（SH600276）国内化学药品综合竞争力第一品牌。

4.海天味业（SH603288）国内调味料行业市场占有率绝对第一品牌。

5.中国平安（SH601318）保险综合竞争力最佳品牌。

6.工商银行（SH601398）中国规模最大行业第一银行品牌。

7.长江电力（SH600900）中国电力行业最佳第一品牌。

8.万科A （SZ000002）中国最佳地产开发商。

9.上汽集团（SH600104）中国汽车行业综合实力排名第一品牌。

10.格力电器（SZ000651）中国空调行业第一品牌。

11.美的集团（SZ000333）中国家电行业综合竞争力排名第一品牌。

12.福耀玻璃（SH600660）全球汽车玻璃行业第一品牌。

13.中国国航（SH601111）中国航空业市场占有率第一品牌。

14.上海机场（SH600009）中国进出航班数最多的机场。

15.东阿阿胶（SH000423）中国传统保健第一民族品牌。

16.云南白药（SZ000538）国药第一民族品牌。

17.片仔癀（SH600436）中药国粹第一品牌。

18.老板电器 (SH601211) 中国厨电高端品牌。

19.索菲亚（SH002572）国内定制家具第一品牌。

20.青岛海尔 (SH600028) 中国制冷家电第一品牌。

21.中国石油(SH601857）中国石油能源综合服务第一品牌。

22.苏泊尔 (SH600547) 中国厨房器具第一品牌。

23.海康威视(SZ002415）世界最大安防公司综合实力第一品牌。

24.汇川技术（SZ300124）智能装备国内行业综合实力第一品牌。

25.鱼跃医疗（SZ002223）国产医疗器械行业第一。

26.万达电影（SZ002739）国内院线综合实力第一品牌。

27.烟台万华（SZ600309）中国聚氨酯材料行业第一品牌。

27.飞科电器 (SH603868）国内个人卫生护理电器第一品牌。

28.中国人寿（SH601628）中国寿险第一品牌。

29.双汇发展 (SZ000895) 国内肉制品行业第一品牌。

30.天坛生物（SZ000063）国内血制品国有第一品牌。

铬阳钼业603993 钼矿钨矿未来世世界级矿商

金钼股份601958 钨矿钼矿

厦门钨业600549 重稀土钨矿钼矿

北方稀土600111 轻稀土在世界话语权

盛和资源600392 轻稀土

中科三环000970 永磁电机（轻稀土—铌钕錋—永磁电机）天齐锂业002466 国外矿

雅化集团002497 国内矿

江特电机002176 锂云母

天赐材料002709 六氟磷酸锂

多氟多002407 六氟磷酸锂

卫星石化002648 丙烯酸

江山股份600389 丙烯酸

巨化股份600160 制冷剂

龙莽佰利002601 钛白粉

鲁西化工000830 多元醇

华昌化工600274 多元醇

红太阳000525 除草剂

山东化工000822 纯碱

三友化工600409 纯碱

沧州大化600230 TDI

兴发集团600141 甘草磷唯一有公司磷矿新安股份600596 有机硅DMC

浙江龙盛600352 染料

闰土股份002440 染料

黑猫集团002068 碳黑碳油

兄弟科技002562 维生素B

山东黄金600547

中金黄金600489

江西铜业600362

云南铜业000878

驰宏锌锗600497 锌铅

建新矿业000688 铅

中国铝业601600 电解铝氧化铝

南山铝业600219 板材加工

锡业股份000960

钒钛000629

河钢股份000709

中泰化学002092 PVC

英力特000635 PVC

万华化学600309 MDI

康得新002450 显示屏膜

盐湖股份000792 钾

金牛化工600722 钾

华信国际002018 成品油

鄂尔多斯600295 硅铁

最近再次低吸醋是因为醋价格最低，今年是这几只白马股里边涨的最少的，就看它接下来的追赶了。

大家这五家的财报都看了吧，涪陵榨菜是行业老大有定价权，老板电器在高端抽烟机这一块市场份额占大头近五年业绩一直稳定增长；安琪酵母很牛b的中国市场老大从目前的全球市场来看2018将会成为世界老大我很期待的；海天味业营销一直做的不错；恒顺醋业在整个华东地区绝对老大，醋的产品细分市场做的相当到位，之前也给大家分析过了，我对很顺醋业的年报明年也很期待。

白马股只看财报，其余一律不看。

恒顺醋业发布2017年前三季度业绩，2017年前三季度公司实现营业收入11.15亿元，同比增长5.58%；实现归属上市公司净利润1.45亿元，同比增长23.81%。其中2017Q3实现营业收入3.82亿元，同比增长5.39%；实现归属上市公司净利润0.51亿元，同比增长24.29%。

公司前三季度业绩符合预期，调味品业务收入增速改善仍在持续，我们维持2017-19年EPS 预测分别为0.34、0.41、0.49元。最新收盘价对应17-18年分别为35、29xPE，当前估值具备一定配置价值，维持增持评级。

库存压力消除，17Q3调味品收入增速继续环比改善：2017Q3公司实现收入3.82亿，同比增长5.39%，虽然合并报表口径下公司单季度收入增速相对于2017Q2

略有下降，但是母公司利润表口径下反应出的主营调味品业务收入增速仍在环比改善。2017Q3公司母公司实现收入3.35亿元，同比增长11.48%，相较于2017Q2有较为明显的提升。恒顺去年6月公告收入占比近40%的产品提价约9%，10月

份按照新的价格开始执行，因此2016Q3和2016Q4为经销商备货期。2017Q1受

经销商消化库存影响，公司调味品业务仅有小幅增长，随着2017Q2经销商库存回归正常水平，2017Q3调味品业务的收入增速也如期回升。

沃2017/11/23 10:38:13

毛利率相对稳定，费用投放力度稳中有降：2017Q3公司实现净利润0.51亿元，同比增长24.29%，今年以来公司利润端的表现相对稳健，2017Q3的净利率为13.36%，环比基本持平但同比提高2%。毛利率方面，2017Q1-Q3的毛利率为41.10%，同比略有提升0.06%；2017Q3的毛利率为40.59%，同比小幅提高0.49%。期间费用率方面，2017Q1-Q3的期间费用率为25.34%，同比下降了2%，成为公司净利

率提升的主要贡献因素；其中2017Q3的期间费用率为25.03%，同比下降1%。销售费用率的下降成为公司期间费用率下降的主要原因，2017Q3公司的销售费用

率为16.22%，同比下降近1%。今年销售费用率的下降一方面是由于去年公司为应对提价投放了8000万左右的促销费用，另一方面公司去年在包括综艺节目赞助、高铁冠名等品牌建设费用投放上力度较大。

沃2017/11/23 10:38:21

渠道深耕和品牌建设同步推进，期待管理机制进一步改善：公司2016年下半年以来加大新品推广及包装升级，品牌建设力度进一步提升。但公司国企体制限制企业经营灵活性和积极性，管理层持股计划的激励力度相对有限，期待进一步的激励落地改善公司经营效率。

沃2017/11/23 10:38:27