企业财务风险控制与管理对策

企业财务风险控制与管理对策

摘要：负债经营是现代企业发展的重要举措，学会和利用他人的资金经营自己的企业，实际上是一种经营策略和运筹财务的艺术，但同时也会给企业带来财务风险，使企业偿债能力受损，陷入困境。因此，企业决策者和财务管理人员应对财务风险有充分认识，建立有效的风险防范机制，采取合适有效的风险管理与控制技术。

关键词：财务风险；控制；对策

财务风险的控制应从企业资金的来源及去向入手，通过系统的方法进行各个环节的控制，包括筹资过程、企业经营过程、收益分配过程等，各个环节有机结合，密不可分，牵一发而动全身。

一、筹资活动的控制对策

1.选择合适的筹资机会。企业的筹资机会是客观存在的，能否及时抓住筹资机会，不仅关系到筹资效益，而且关系到筹资风险，甚至关系到企业的生存和发展。企业在选择筹资机会时应考虑以下几点：（1）与企业经济活动的周期和财务状况相匹配。当企业处于衰退期，财务状况开始滑坡，产品销售下降，资金紧张，是企业需要筹集资金的时期。而当企业走出低谷，开始复苏时，新的投资机会增多，也是筹资的时期。（2）与企业的股票行市匹配。当企业的股价处于上扬阶段时，企业往往可以较低的成本筹集到较多的资金，增加筹资收益。（3）与企业未来现金流量相匹配。在企业有大量投资支出或偿债支出而当期没有足够的预期的现金流入时，企业需要筹集资金。

2.确定合理的筹资规模。合理地确定企业一定时期所需筹集资金

的总额是企业筹资风险管理的重要内容。企业一方面应筹集到足够的资金以满足企业生存与发展的需要，另一方面筹资的数额又不宜过多，以免造成资金的闲置，增加企业不必要的财务负担。应力求做到资金的筹集量与需求量相吻合。具体数额的确定，一般是先确定实际的投资需要量然后根据企业内部资金的来源计算企业可以内部筹集的资金，将筹资总额扣除内部筹集的资金数额即为企业本期的筹资规模。企业在筹资时必须考虑资金需求量及其综合偿还能力。只有预期投资报酬率高于负债资金成本时，企业才能采取借款方式筹资；反之，企业就不能举债，而只能以增加权益资本的方式筹集资金。在经济增长时期，市场状况良好，资金周转快，企业有能力承受大规模负债带来的利息压力，负债可以增强企业发展能力，加速企业发展。反之，在经济萧条时期，市场状况恶化，资金周转慢，这时如果大量借款，不但难以获利，而且会加重债务负担，使企业面临债务危机。因此，经营者要综合分析宏观经济环境、在行业竞争中所处的地位、经营状况、偿还能力等多方面因素，决定企业筹资规模。

3.选择适当的筹资结构。企业采用不同渠道和不同筹资方式筹集的资金，由于来源、方式、期限或成本的不同，其筹资风险也不同。企业全部资金来源通常可分为自有资金和借入资金、长期资金和短期资金、内部筹资和外部筹资、直接筹资和间接筹资。根据组合风险分散理论，多元化筹资可以有效地分散企业的筹资风险，单一化筹资是不现实的，也可能是非常危险的或成本很高的。多元化筹资包括筹资渠道多样化和筹资方式多样化。筹资结构的确定就是要使筹资组合中

各筹资方式所占比例，能将筹资风险最小化同时又使加权资金成本最小化。

在企业的筹资结构中，尤其重要的是其长期资金来源——企业长期负债和股东权益及其各构成项目之间的比例关系，通常称之为资本结构。企业资本结构是决定企业整体资金成本和财务风险的重要因素。而通常所称的财务杠杆，是指企业的负债程度，一般用企业负债资本与资本总额之比来表示。由于负债资本利息费用固定，并且在税前支付，所带来的企业息税前利润较小的变动而引起每股盈余较大变动，称为财务杠杆效应。当企业息税前利润率高于负债利率时，将带来企业权益资本利润率的较大提高，这称之为财务杠杆正效应。然而，杠杆是把双刃剑，当企业息税前利润率低于负债利率时，由于债务利息是必须定额定期支付的，将使企业权益资本利润率大幅降低甚至为负，使企业面临财务危机。因而，一般情况下，投资风险相对较大的项目，应采取权益资本筹资，以减少还本付息的压力；反之，投资风险相对较小的项目，应多采取债务筹资，以便相对降低筹资成本，发挥财务杠杆效应。

所以，正确利用财务杠杆，确定合理的负债规模和负债结构，加强负债经营管理，是防范企业筹资风险的主要对策。

4.选择合适的筹资方式。中国资本市场发展还不完善，但随着市场经济的发展，企业筹资渠道逐步多样化。企业确定筹资规模和资本结构后，就要选择合适的筹资方式。选择合适的筹资方式也是提高企业资金效益的一种可行方法，如果预期外汇汇率将持续走高，宜选择

人民币负债融资；如果预期外汇汇率将持续走低，则宜选择外币负债融资；如果预期市场利率将走高，企业负债筹资以选择固定借款利率为宜；如果预期市场利率将走低，则应选择浮动利率，以减少付息压力。

5.制定正确的筹资策略。企业筹资策略一般可分为三类：（1）匹配型筹资策略。这种策略是将企业所筹资金的期限结构与企业资产的寿命相对应。具体地说，就是短期及季节性流动资金的需求，通过短期筹资来解决；而长期资产及固定资产则通过长期筹资（长期负债和权益筹资）解决。（2）稳健型筹资策略。这种策略是指将企业一部分流动性资金需求以长期筹资的方式解决。这种策略企业的筹资风险较小，但是筹资成本相应提高，并且可能造成资金闲置。（3）冒险型筹资策略。这种策略是指企业不仅流动性资金需求，而且部分甚至全部长期资产的需求都以短期筹资解决。企业必须更为经常地偿还到期债务，由此增大企业无法重新筹措所需用资金的风险。所以，企业在筹资策略的选择上，宜选择匹配性策略，实现企业的资金流动与预期安排相一致，既能避免冒险型策略带来的不能按期偿债的风险，又克服了稳健型策略资金闲置和筹资成本过高的风险。

二、用合理安排企业收支、分散债务到期日来控制风险

如果企业购货付款与偿还债务时间过于集中。企业很容易发生资金周转困难，即不能在债务到期日及时归还本息。此类情况若频繁出现，将给企业日后筹资带来一定的风险。因此，企业应合理安排收支并建立偿债基金，保证在债务到期日有足够的资金可用于偿债；另外

还可采取分散债务到期时间的方法，避免集中偿债负担。

三、正确处理经营过程中由利率风险、外汇风险带来的财务风险

利率风险和外汇风险是企业筹资结构筹资规模既定的情况下，可能面临的出于利率、汇率变动给企业带来的不利影响，是筹资风险的重要组成部分。如何管理这一类风险，最为有效的方法是利用衍生金融工具，即利用利率期货、期权或外汇期货、期权、进行套期保值，把企业的利率或汇率确定在企业可以接受的水平，避免利率、汇率变动可能给企业带来的不利影响。还可以通过互换（或互换期权）将企业的浮动利率债务转换为固定利率债务，通过货币互换，将外汇风险部分或全部转移。

四、对收益分配活动的管理对策

由于收益分配活动也可能导致财务风险，所以对收益分配活动进行管理也是很必要的。

收益分配是企业将实现的利润按国家规定的分配顺序，分别用于扩大积累、弥补亏损、职工集体福利设施之后，对投资者进行的分配。收益分配的风险是指由于收益分配可能给企业今后的生产经营活动带来的不利影响。在一定的时期、一定的环境下，合理的收益分配政策，能够调动投资者的积极性，提高企业的声誉，增强企业的盈利能力；不合理的收益分配政策，会降低企业的偿债能力，挫伤投资者的积极性，增加企业的经营风险。例如，当企业有较好的投资机会，需要有强大的资金支持时，若企业采用高分配策略，就会大大降低权益资本的比例，增加债务资本的比例，从而增加筹资风险。但若企业没