纺织行业财务报表数据的特征概述

比率计算问题（续1）
❖ 为此,各种可能的解决办法如下:
>从样本中消除该观察值. >考察分母为 “负”的原因,并作适当调整。 >改用能反映公司盈利能力的别的比率,如总资产
利润率或销售利润率。（这两个比率的分母为负 的可能性是极小的）
比率计算问题（续2）
❖ 注意可能的“计算机”计算“错误”——如 计算机算机打印出来的资料为:A公司的股东 权益利润率为16%,B公司的股东权益利润率 为14%。但是,在这些比率值背后的具体数据 是:
图4-1: 收益-销售关系图
❖ A无常量的比例性 收 益
B.有常量的比例性
收 益
销售
销售
图4-1 续
❖ C.无常量的非比例性 收 益
D.有常量的非比例性 收 益
销售
销售
比率分析的假设（续3）
❖ 在图4-1中,B至D图示了等式E = P·S未描述 的几种关系。事实上,B.C及D中描绘了两种状 况,这两种状况都不含有严格的收益与销售之 间的比例性关系:〈1〉常数或截距的存在。 〈2〉两个变量(如收益与销售之间)存在非线 性关系。
❖公Leabharlann A公司B❖ 净收益
-400万
2800万
❖ 股东权益 -2500万
20000万
比率计算问题（续3）
❖ 显然,在计算机计算的情况下,增加对计算机程 序的检查是必要的。（如果从数据库中可以 得到比率构成的具体信息,就可以作此类检查 ）。
❖ 其次，关于“极端观察值”——所谓极端观 察值,是指一个显得与整个数据系列中的其余 数据不一致的观察值。（ 当然,“显得不一致 ”在一定程度上是观察者所作的一种主观推 断）
❖ 为什么要了解财务报表数字的分布？ ❖ 财务报表数字是否为正态分布？ ❖ 财务报表数据间的相关与互动
为什么要了解财务报表数字的分 布？
比率计算问题（续4）
❖ 确定一个观察值是否 “极端”,可以采取以下 两个步骤:
❖ 第一,确定该 “极端值”是否因计算原因而产 生。例如,
是否因记录错误所导致? 是否由于该比率的分母在某一特定年份迫近于零
?
比率计算问题（续5）
❖ 第二,考察会计分类、会计方法以及经济或 结构的变化。
❖ 会计分类。例如,一笔巨大的非常项目利得 包含于净收益中,就可能会引起销售净收益 率的 “极端”。检查这种问题的一个有效 的办法,就是比较不同计算口径的销售收益 率------将销售营业利润率,非常项目前销售 利润率,以及销售净利润率这三个比率进行 比较,如果只有销售净利润率显得
比率计算问题（续6）
❖ “极端”,那么,这种“极端”缘于会计 分类的可能性就很大。
❖ 会计方法。例如,一个极端的利息保障 倍数,可能是因为表外融资,或者可能是 因为巨额的汇兑收益。
❖ 经济的原因。例如,所有被比较的其他 公司可能是资本密集型的,而有”极端 ”比率的公司则是劳动密集型的——
比率计算问题（续7）
比率分析的假设（续1）
❖ 其中,控制规模差异的影响,是以比率形式分析
财务数据的最为经常的动机。使用财务比率 控制规模差异的一个重要假设,是分子与分母 之间的严格的比例性。例如,就销售利润率比
率而言,严格的比例性假设意指:
比率分析的假设（续2）
❖
E = P·S
❖ 这里, “P”为比例因素, “S”为销售收入, “E”为利 润.图4-1图示了不同P值下E与S之间的关系, 即等式E = P·S所表达的关系。
纺织行业财务报表数据的特征概述
一、比率分析的假设及计算问题
❖ 财务比率能够用来控制规模差异吗？——在 使用财务报表数据时,必须认识到比率形式背 后的假设,以及背景数字与财务比率的经验特 征。不考虑这些问题,就会导致错误的推论。
❖ 本节主要讨论：比率分析的假设；和比率计 算问题。
比率分析的假设
❖ 财务比率是概括分析财务报表数据的最常用 的手段。之所以要以比率形式考察财务数据, 其基本动机和目的是:〈1〉控制公司之间和/ 或同一个公司不同时期之间规模差异的影响; 〈2〉发现一个财务比率与一个重要变量(如 一种证券的风险,或一个公司宣告破产的可能 性)之间关系的经验规律。
比率分析的假设（续4）
❖ 图4-1的图示假定了一个双变量模型: E = f (S ).而事实上，决定公司间或同一公司不同时点 间收益差异的一个更为一般的模型，应该是 一个多变量函数：E = f (S,A,H,etc.)(其中， A------资产，H------人员)。这个方程式表达的 模型，可以是线性的，也可以是非线性的。
❖ 因为该公司所在地区劳动力价格相对较便宜 。这种差别就可能导致公司间边际利润率的 显著差异——当销售量快速扩大时。
❖ 结构变化。例如,公司间的兼并会引起 “极端 ”观察值。因为,被兼并方的财务状况可能比 较特别(如大大超过100%的负债率)。
比率计算问题（续8）
❖ 当分析过程中遇到极端观察值且不是缘于记 录错误时,分析者可选择的办法有:
❖ 如果极端观察值是真正的极端,则予以删除; ❖ 如果极端观察值代表其背景特征的一种极端
状况,则应该保留之;
比率计算问题（续9）
❖ 对引起该极端观察值的经济或会计因素作出 调整,如通过加入与表外融资有关的利息费用 ；
❖ 在统计分析中,通过消除最大值和最小值,以使 样本整齐化。
二、财务报表数字的分布
比率分析的假设（续5）
❖ 事实上，销售收入只是能用于控制公司间或 同一公司不同时点上的规模差异的量度之一 。其他的量度还有：总资产，股东权益，市 场资本价值，以及员工人数，等等。
❖ 只有当不同的规模组的比率值基本一致时， 我们才能说该比率的分子（收益）与分母（ 规模度量，如销售或资产等）之间存在比例 性关系。
比率分析的假设（续6）
❖ 所以，如果某一比率的分子与分母之间严格 的比例性关系并不存在，运用比率分析来控 制规模差异就须谨慎。
比率计算问题
❖ 比率计算中,可能会遇到以下两个特殊的问题: 负的分母和极端观察值
❖ 首先，关于“负的分母”——假设在分析某 一行业的公司的盈利能力或某一公司连续若 干年的盈利能力的过程中,遇到一公司或其某 一年度的股东权益为 “负”值.那么,将这一 观察值用作股东权益利润率的分母,会导致一 个没有明显的解释意义的比率。