2020年证券从业资格考试真题：证券投资分析(第八章)

2020年证券从业资格考试真题：证券投资分析（第八章）历年真题精选第8章金融工程应用分析一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．关于金融工程，下列说法准确的是（）。

A．金融工程是一个交叉性学科领域B．金融工程就是金融产品定价C．金融工程就是金融工具创新D．金融工程就是金融风险管理2．20世纪80年代，（）率先引入了“金融工程师”这个名词。

A．伦敦银行B．纽约银行C．东京银行D．瑞士银行3．下列说法错误的是（）。

A．一旦资产价格发生偏离，套利活动能够迅速引起市场纠偏反应B．在布莱克一斯科尔斯期权定价中，证券复制是一种动态复制技术C．MM定理认为，企业的市场价值与企业的融资方式密切相关D．无套利定价法是将某项头寸与市场中的其他头寸结合起来，构筑一个在市场均衡时能承受风险的组合头寸，进而测算出该头寸在市场均衡时的价值4．股指期货的套利能够分为（）两种类型。

A．价差交易套利和跨品种套利B．期现套利和跨品种价差套利C．期现套利和价差交易套利D．价差交易套利和市场内套利5．套利的经济学基础是（）。

A．价值规律B．MM定理C．一价定律D．投资组合管理理论6．（）指的是某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。

A．凸度B．基差C．基点D．久期7．套期保值者的目的是（）。

A．规避期货价格风险B．规避现货价格风险C．追求流动性D．追求高收益8．在股指期货与股票现货的套期保值中，为了实现完全对冲，期货合约的总值应为（）。

A．δ×现货总价值B．σ×现货总价值C．β×现货总价值D．α×现货总价值9．下列各项中，（）不构成套利交易的操作风险来源。

A．网络故障B．软件故障C．定单失误D．保证金比例调整10．在投资者选择套期保值工具时，应选择与基础资产相关系数为（）的金融工具。

A．非零B．零C．负D．正11．期现套利的目的是（）。

A．保值B．获利C．规避风险D．长期持有12．在计算VaR的各方法中，（）的计算涉及到随机模拟过程。

A．局部估值法B．蒙特卡罗法C．历史模似法D．德尔塔一正态分布法13．在计算VaR的各种方法中，（）可涵盖非缵性头寸的价格风险和波动性风险。

A．德尔塔一正态分布法B．完全模拟法C．蒙特卡罗模拟法D．局部估值法14．通常认为VaR计算中的历史模拟法需要的样本数据不能少于（）个。

A．1250B．1500C．1000D．200015．假设收益率服从正态分带，那么将1天的VaR值转换为10天的VaR值，理应将1天的VaR值乘以（）。

A．3．16B．7．25C．2．33D．1016．（）年30国集团把VaR方法作为处理衍生工具风险的“典范”方法实行推广。

A．1992B．1993C．1988D．199617．在VaR各种计算中，下列属于完全估值法的是（）。

A．历史模拟法B．德尔塔一正态分布法C．敏感性测试D．压力溅试二、多选题(以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求)1．金融工程技术的应用主要包括（）。

A．风险管理B．投资管理C．金融工具交易D．公司金融2．当出现下列情况时，能够考虑利用股指期货实行多头套期保值（）。

A．投资银行、股票承销商与上市公司签署了证券包销协议B．投资者向证券经纪部借人证券实行了抛空C．投资者在股票或股指期权上持有空头看涨期权D．投资者在股票或股指期权上持有空头看跌期权3．一般来说，现实市场中的套利交易面临的风险有（）。

A．政策风险B．市场风险C．操作风险D．资金风险4．关于基差，下列说法错误的有（）。

A．在现实市场中，基差可能为正也可能为负B．基差变小，套期保值肯定会出现赢利C．基差走弱，将有利于空头套期保值者D．套期保值的盈亏取决于基差的变动5．现货商为规避成交价格下跌风险所采取的行为有（）。

A．多头套期保值B．空头套期保值C．卖出套期保值D．买进套期保值6．VaR方法可应用在（）。

A．风险监管B．资产配置与投资决策C．风险管理与控制D．业绩评估7．关于金融工程技术应用，下列说法准确的有（）。

A．满足不同投资群体，具有不同风险，收益偏好的投资者需求的短、中、长期投资工具开发是金融工程在分析管理主要应用B．开发具有投资性质的交易工具和交易策略是在金融工具交易中最主要的应用C．兼并与收购是金融工程在公司金融方面的重要应用领域之一D．风险管理是金融工程的核心内容之一8．作为一个交叉性学科，金融工程有机地结合了（）学科的内容。

A．仿真学B．金融学C．工程学D．统计学9．期货一现货的跨境市场套利交易市场风险可能会由下列（）因素引起。

A．汇率变动B．利率变动C．关税变动D．价格变动10．在发达市场，为了规避股价波动的风险，投资者可选择的金融工具有（）。

A．国债期货B．股指期货C．股票期权D．股指期权11．对于利用期货产品的套期保值，下列表述准确的是（）。

A．套期保值是一种以规避期货价格风险为目的的交易行为B．套期保值能够规避利率风险C．套期保值能够规避信用风险D．套期保值能够规避汇率风险12．对于期货市场的运行来说，套利交易的积极作用体现在（）。

A．提升市场流动性B．稳定市场收益率C．促动价格发现D．增加市场交易量13．下列关于套利交易的说法，准确的有（）。

A．对于投资者来说，套利交易是无风险的B．套利的最终盈亏取决于两个不同时点的价差变化C．套利交易利用了两种资产价格偏离合理区间的机会D．套利交易者是金融市场恢复价格均衡的重要力量14．作为一种风险管理与控制方法，VaR方法的特点包括（）。

A．能够提供当前组合和市场风险因子波动特性方面的信息B．结合了杠杆效应和头寸规模效应C．允许人们汇总和分解不同市场和不同工具的风险D．考虑了不同组合的风险分散效应15．下列说法准确的有（）。

A．vaR方法能够测量不同市场因子、不同金融工具构成的复杂证券组合和不同业务部门的总体市场风险暴露B．VaR方法不能对不同的金融资产和不同类型的风险实行度量和累积C．VaR方法的优点就是提供了一个统一的方法来测量风险D．VaR方法简单直观地描述了投资者在未来某一时点所面临的市场风险三、判断题(准确的用A表示．错误的用B表示)1．利用股票指数期货和现货之间的对冲交易，能够降低非系统性风险。

（）2．当资产A和资产B存有正相关关系时，如果某人拥有资产A面临贬值风险，他能够通过卖出资产B实行对冲。

（）3．从理论上说，证券市场中参与者的任何套利活动都存有一定的风险。

（）4．作为一种风险测试方法，VaR考虑了交易头寸在期间内随市场变化的可能性。

（）5．通过压力测试或情景分析方法，VaR值能够把市场处于非正常情况时的损失也包括在内。

（）6．20世纪80年代，纽约银行出现的金融工程师主要就是为公司的风险暴露提供结构化的解决方案。

（）7．按照套期保值的要求，无论是开始还是结束时，在现货和期货市场上都应该实行反向头寸操作。

（）8．从实践来看，只要股票指数期货价格与现货(股票指数)或各不同到期合约之问的价格产生了偏离，就可实行股指期货的套利交易。

（）9．一般来说，套利重建均衡的速度远高于一般商品和服务市场供需缺口的调整。

（）10．巴塞尔委员会要求VaR的计算采用99%的置信度(双尾)和10天持有期。

（）11．VaR就是使用合理的金融理论和数理统计理论，定量地对给定资产所面临的信用风险给出全面的度量。

（）历年真题答案及解析一、单选题1．【答案】A【解析】一般说来，金融工程的概念有狭义和广义两种。

狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通信工具，在各种现有基本金融产品的基础上，实行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品。

而广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发。

它不但包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。

它是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。

2．【答案】A【解析】在20世纪80年代中期，伦敦银行出现的金融工程师主要就是为公司的风险暴露提供结构化的解决方案。

3．【答案】C【解析】MM定理假设存有一个完善的资本市场，使企业实现市场价值化的努力最终被投资者追求投资收益的对策所抵消，揭示了企业不能通过改变资本结构达到改变其市场价值的目的。

所以，企业选择怎样的融资方式均不会影响企业的市场价值，企业的市场价值与企业的资本结构是无关的。

4．【答案】C【解析】股指期货的套利包括两种类型：①在期货和现货之间套利，称之为期现套利；②在不同的期货合约之间实行价差交易套利，其又能够细分为市场内价差套利、市场间价差套利和跨品种价差套利。

5．【答案】C【解析】套利的经济学原理是一价定律，即如果两个资产是相等的，他们的市场价格应该相同，一旦存有两种价格就出现了套利机会投资者能够买人低价资产同时卖出高价资产赚取差价。

6．【答案】B【解析】套期保值效果的好坏取决于基差(Basis)的变化。

基差的含义是某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。

7．【答案】B【解析】套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。

其含义是指与现货市场相关的经营者或交易者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货品种的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数值相当但方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过同时将现货和期货市场上的头寸平仓后，以一个市场的盈利补充另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。

8．【答案】C【解析】套期保值要求无论是开始还是结束时在现货和期货市场上都应该实行数量相等的反向头寸，即在一个市场实行一定数量多头操作的同时要在另一个市场建立同等数量的空头；否则，多空数量的不相配就会使头寸裸露(即出现净多头或净空头的现象)面临较大的风险。

即要求：期货合约的总值=现货总价值×β。

9．【答案】D【解析】股指期货套利要求股指期货和股票买卖同步实行，任何时间上的偏差都会造成意料不到的损失。

但因为网络故障、软件故障、行情剧烈波动或人为失误导致套利交易仅单方面成交，就会使资产暴露在风险之中。

D项属于资金风险。

10．【答案】D【解析】在选择套期保值工具时，投资者应选择与基础资产高度相关的工具。

套期保值就是利用价格的相关关系，分别在两个市场建立相反的头寸，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上获得盈利，以达到锁定价格的目的。

11．【答案】B【解析】套期保值与期现套利的区别之一是：两者的目的不同。

期现套利的目的在于利，看到有利可图才实行交易。

套期保值的根本目的在于保值，即为了规避现货风险而实行的交易。

【解析】蒙特卡罗模拟法模拟的VaR计算原理与历史模拟法相类似，不同之处在于市场价格的变化不是来自历史观察值，而是通过随机数模拟得到。