兵器工业集团分析

兵器工业集团分析

一、中国兵器工业集团公司简介

1.1公司历史沿革

中国兵器工业集团公司（以下简称“兵器公司”）中国兵器工业集团公司是1999年7月根据党中央、国务院、中央军委关于深化国防科技工业体制改革的重大决策，在原中国兵器工业总公司的基础上改组设立的。集团公司不仅是我国陆军武器装备的主要研制、生产基地，同时也为海军、空军、二炮等诸兵种以及武警、公安提供各种武器弹药和装备，是我国国防现代化建设的战略性基础产业。

截至2009年，兵器集团共有总资产近2000亿元左右，员工30万人，自2004年以来连续6年荣获国资委A级中央企业。

[注：以上资料来自公司网站]

1.2公司过去三年经营业绩

兵器集团三年来在全球金融危机的背景下经营业绩较为稳定，其中主营业务增长率和营业利润增长率均保持在10%和15%以上，其中2010年上半年，实现销售1170亿元，利润32.6亿元。

[注：近三年兵器集团主营业务收入与营业利润趋势图，数据来自公司网站] 兵器集团整体经营良好，2009年兵器集团在国资委的央企负责人经营业绩考核中，兵工集团在全部央企中排名第六（前五名分别为中国石油化工集团公司、中国移动通信集团公司、中国石油天然气集团公司、中国海洋石油总公司、中国铁路工程总公司），在军工集团中排名第一。

二、兵器公司内部整合战略目标

2.1总体目标

兵器工业集团于2009年工作会议上提出，要用3年时间，按照“专业化、区域化、产研结合”的思路将现有110多家成员单位重组为30多个专业化子集团，并打造出10多个国家层面的领军企业。“实施专业化重组和资本运作、优化资源配置体系”，“推动产业结构调整和资源整合，提高产业集中度，实现产业转型升级。”

2.2 兵器公司业务发展方向

兵器公司业务发展方向主要分类三大类，分别为防务产品、民用产品以及战略资源三大产业板块。防务产品业务主要提供包括装甲突击、防空反导、远程压

制、精确打击、高效毁伤、信息夜视等军工产品；民用产品主要由重型装备和车辆，特种化工和石油化工，光电信息和新材料新能源三个产业组成；战略资源主要由海外投资收购了不少油田和矿山等自然资源开发业务组成。

2.3 实施猜测

从目前已经公开的信息和券商研究所报告来看，兵器公司的资产整合路线图与中航系的路线图有一些相似，即集团总部为资产管理平台，按照军工业务板块组建专业事业部作为资产经营平台。根据现有信息，我们可以初步判断，2010年主要是专业事业部的业务范围确定以及以此进行的对兵器集团下属110单位的资产重组，最终在事业部模式下形成30多个专业化子集团。而在完成对下属110家单位资产重组后，兵器公司将资产重组工作继续向下一层延伸，即在各个事业部的框架下进行集团资产证券化工作，由此估计兵器公司对下属上市公司大规模的资产证券化工作将在2011年度开始实施。

三、兵器公司业务板块划分

3.1公司现有事业部

公司原来组建四个专业事业部来经营集团资产。截至到2010年10月20日，原有四个事业部已分别重组成第一（原武器局）事业部、第二（原弹箭局）事业部、特种化工子集团和石油化工子集团（该2个子集团由原第三事业部相关企业重组组成）、原第四（光电局）事业部所覆盖企业组成（目前该板块企业正在重组进程中，暂由集团直接管理，主要是兵器集团光电信息控制类资产）等专业事业部组成。

第一事业部业务领域覆盖车辆、火炮、动力等相关企业。

第二事业部业务领域覆盖弹药、引信等相关企业，原第三事业部弹药资产应划拨到该事业部。

特种化工子集团主要以兵器公司下属企业中国北方化工集团，主要从事特种化工艺及新材料业务，集团高质量的特化产品极多，很多属于重点发展的新兴产业。

石油化工子集团主要以兵器公司下属企业锦化集团为核心，主要从事石油化工业务。

以原第四事业部为核心的业务主要从事光通讯、雷达产品、光学设备、新能源等光电应用业务组成，该板块重组正在进行中，目前该板块所属有兵器公司总

部直接管理，在未来将组建多个专业子集团。

3.2兵器公司成员组织结构图（初步整理）

经过初步分析，勾勒出兵器公司成员组织结构图。其中，第一事业部联系三家上市公司，分别为北方创业（600967）、北方股份（600262）、凌云股份（600480）；第二事业部联系一家上市公司江南红箭（000519）；特种化工子集团联系一家上市公司北化股份（002246）；石油化工子集团联系一家上市公司辽通化工（000059）；原第四事业部资产以及集团光电类资产板块联系三家上市公司中兵光电（600435）、长春一东（600148）、新华光（600184）；北方国际（000056）作为集团主业是国际工程承包，负责海外工程以及兵器公司产品进出口业务。

图中标红色部分为第二事业部没有上市而具有上市资格的优质企业，包括豫西弹药集团旗下的中南人造金刚石公司和河南江河机械公司和山西春雷机械公司。

[兵器公司成员组织结构图]

四、兵器公司资产证券化展望

4.1上市公司板块分布

兵器公司已经确立了防务产品、民用产品和战略资源三个战略发展方向。兵器公司现有12家上市公司，除在海外上市的安捷利实业(08298)外，其余11家上市公司均在国内A股上市。对国内上市的11家公司主营业务分析得到各自相关产品领域分布（如下图所示）。

[兵器公司下属上市公司板块分布图]

如前文所述，以上11家上市公司分属于兵器公司5个不同的业务板块。这11家上市公司向对于兵器公司来说资产规模较小，总资产和净资产仅占集团总资产和净资产的16.3％和19.3％。下面将对重点上市公司逐一进行兵器公司相关资产证券化前景展望。