上海金融学院金融学专升本幻灯片第三章PPT演示文稿

实物资产储蓄
利率影响广义储蓄的构成
2、利率对狭义储蓄的影响 狭义储蓄是指银行的储蓄存
款。在其他条件不变的情况下， 利率越高，狭义储蓄量越多；反 之，则越少。
（四）利率与经济调节 • 分配资源 • 调节宏观经济平衡
10
第三节 利率的结构
一、利率体系
（一）利率体系的含义
利率体系，是指在一个 经济运行机体中存在的各 种利率之间的相互关系的 总和。
一国出于经济政策需要，往往 对需要重点扶持的特定贷款项目实 行优惠利率。
（五）固定利率与浮动利率
浮动利率：
LIBOR 个人住房抵押贷款利率
9
三、利率的经济功能
（一）利率与资源配置 （二）利率与储蓄
1、利率对广义储蓄的影响
广义储蓄=收入-消费 金融资产储蓄
（三）利率与投资 • 对实质性投资的影响 • 对证券投资的影响
（三）长期利率与短期利率 一般来说，资金的借贷期限
越长影响资金偿还的不确定因 素就越多，风险也越大，因此， 贷出者所获得的回报也应越大， 借入者所支付的利息也应越多。
（四）一般利率与优惠利率
优惠利率是指银行等金融机构 发放贷款时对某些客户所收取的比 一般贷款利率低的利率。
发达国家的商业银行对往来密 切、资信等级高的优质客户发放短 期贷款时一般采用优惠利率，而对 其他一般客户的贷款利率则以优惠 利率为基准逐步上升。
3
二、利息的本质
（一）西方经济学派的 （二）马克思的利息本
观点
质理论
西方的利息本质
利息是伴随货币资
理论，主要是建立在
本家和职能资本家的
主观效用理论基础上
分离，借贷资本的形
的利息本质论。这些
成而出现的经济范畴，
理论有助于我们理解
是职能资本家使用借
为什么会存在利息， 但是仍需辨证地看待。
贷资本所支付的代价， 是借贷资本家出让资 本使用权的报酬。
预期理论的基本观点是长期债券的收益率应该等于现行短期利率和 未来短期利率的几何平均值。如债券的现行一年期利率为5%，预期一年 后一年期利率为7%，则两年期债券的利率应该为
图3-1 收益率曲线的常见类型 如果收益率曲线向上倾斜，则表明随着期限的增长，利率越来 越高，即长期利率高于短期利率；如果收益率曲线水平，则表明长期 利率等于短期利率；如果收益率曲线向下倾斜，则表明长期利率低于 短期利率。
14
为什么期限不同利率水平不同？通常的解释有预期理论、市场分割 假说、期限选择和流动性升水理论。
流动性强的债券，流动性风险 较小，利率相对较低（政府债券）； 流动性弱的债券，流动风险较大， 利率相应较高（公司债券） 。
流动性风险通常与违约风险相 伴而生，因此，风险溢价中包含着 违约风险溢价和流动风险溢价。
12
3.税收风险
不同的税收待遇带来不同 的收入所得，由此就会产生税 收风险。
中国个人所得税法中规定， 国债利息和国家银行发行的金 融债券利息收入免征个人所得 税，而企业债券利息所得要征 20%的个人所得税，因此，企 业债券要想顺利发行，其利率 必然要高于同期国债或金融债 券的利率。
金融学
第三章 利息与利息率
本章安排
• 主要内容： 第一节 利息 第二节 利息率 第三节 利率的结构 第四节 利率的制定
• 时间：3-4课时
2
第一节 利息
利息是指借款人支付给贷款人本金以 外的报酬，是贷款人让渡货币使用权所获 得的回报，也是借款人获得货币使用权所 支付的代价。 一、利息的形成 • 早期的利息起源理论 • 现代西方经济学的分析 • 马克思的利息形成理论
我国自1999年11月1日对个 人储蓄存款利息征收20%的个人 所得税后，居民储蓄存款增幅下 降，大量资金流向股市和国债， 甚至出现私款公存的违法现象， 也说明了这个问题。
13
（二）利率的期限结构
利率的期限结构，是指违约风险相同，但期限不同的金融资产收 益率之间的关系。
根据利率与期限的不同关系，常见的收益率曲线有三种储蓄与投资均衡的工具 （二）利息是衡量企业经济效益水平高低的尺度 （三）利息是居民资产选择行为的主要诱因 （四）利息是政府对经济运行实施调节的重要经
济杠杆
5
四、利息的计算
• 单利与复利 单利：
I=P·r·n
S=P(1+r·n) 复利：
Sn=P(1+r)n I= Sn-P =P(1+r)n-P =P[(1+r)n-1]
11
二、利率的结构
利率结构，就是各种性质、期 限信用形式的利率的配合方式。从 金融投资的角度来看，利率结构最 主要的是风险结构、期限结构和信 用差别结构。
（一）利率的风险结构
利率的风险结构，是指相同期 限金融资产因风险差异而产生的不 同利率。
1、违约风险
即债务工具偿还的不确定性。
• 金边债券（无违约风险债券）
• 公司债券
• 风险溢价（风险升水），有违约风 险债券和无违约风险债券利率的差 额，使人们为持有某种风险债券而 要求获得的额外利息。
• 债券的信用等级： 投资级债券 垃圾债券 信用等级低的债券的利率总是高于 信用等级高的债券的利率。
2、流动性风险 流动性风险是指由于资产变现
速度减慢而可能遭受的损失，也就 是指证券出售的交易成本的高低。
7
一、利息率的定义 （二）利率的基本特征 • 双动性 • 相关性 • 灵敏性 二、利率的形式 （一）名义利率与实际利率 （1+实际利率）×（1+通货膨胀率）=1+名义利率 实际利率=名义利率-通货膨胀率-实际利率×通货膨胀率
近似计算公式： 实际利率=名义利率-通货膨胀
8
二、利率的形式
（二）市场利率与官定利率 1、市场利率 2、官定利率 3、公定利率
• 现值与终值 由于资金时间价值所反映
的是资金在不同时间点上的价 值，从资金运动时间顺序的角 度，就可以定义现值和终值。
现值——PV 终值——FV
PV=FV/(1+r)n
6
第二节 利息率
一、利息率的定义
（一）利率的表示方式 利率=利息/本金
表3-1 利率的具体表示方式 和习惯称法
表3-2 人民币利率表 右表为3月18日起实行的调整表
一般而论，利率体系中 主要包括中央银行利率、 商业银行利率和市场利率 三类利率。
（二）各类利率之间的关系
基准利率/中央利率/ 中央银行的再贴现利率 （或再贷款利率）
（三）中国的利率体系
与市场经济发达国家 相比，在中国的利率体系 中，中央银行利率仍然是 主导性利率，商业银行的 利率浮动权较小，市场利 率则需要进一步发展和完 善。