莱茵生物投资价值分析报告

莱茵生物投资价值分析报告

目录

一，公司基本情况分析 (2)

1，公司概况 (2)

2，公司业务 (2)

3，公司治理 (3)

二，公司所处行业分析 (4)

1，宏观经济分析 (4)

2，生物—中药行业分析 (4)

3，行业竞争地位 (5)

三，公司发展战略和经营计划 (5)

四，公司财务状况分析 (6)

1，现金流能力分析 (7)

2，营利能力分析 (7)

3，偿债能力分析 (8)

五，公司内在价值评估 (8)

六，投资建议与风险提示 (9)

一，公司基本情况分析1，公司概况

2，公司业务

3，公司治理

二，公司所处行业分析

1，宏观经济分析

2016年全国中医药工作会议最近在北京召开，会议总结了“十二五”中医药事业发展成就，明确“十三五”中医药发展总体思路。国家卫生计生委副主任、国家中医药管理局局长王国强在会上强调，2016年，要“大力发展中医药健康服务”，“全力推进中医药振兴发展”。国家政策对中医药的扶持有利于莱茵生物有限公司的发展。

2016 年 3 月 1 日，桂林莱茵生物科技股份有限公司（以下简称“公司”）收到桂林市临桂区人民政府办公室下发的《关于同意给予桂林莱茵生物科技股份有限公司技改资金扶持的批复》（临政办复[2016]8 号），文件批复同意安排1,800万元用于支持公司技术改造。

桂林莱茵生物科技股份有限公司得到国家政策和资金上的扶持，将有利于该公司今后更好地发展。

2，生物—中药行业分析

医药行业是一个多学科、先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，医药行业不但与人们生命健康息息相关，而且是国民经济的重要组成部分，在各国产业体系和经济增长中都起着举足轻重的作用。在中国，医药是关乎社会民生问题，也是每年两会关注的热点，是构建社会主义和谐社会的重要内容。我国经济持续发展，居民医疗支付能力不断提高，人口老龄化加速，疾病谱和生活方式的改变等都将增加对新药物和治疗方法等方面的需求，医药行业的整体需求刚性，医药行业已步入十年的黄金增长周期。

《中医药法 (草案)》经审议过后，已进入最后立法程序；“中医药防治重大疾病与治未病”列入国家重点研发计划“十三五”启动专项，并累计发布实施3项国家标准和一批团体标准，建立12个濒危药材种苗繁育基地，出版200种中医药古籍图书；河北省石家庄市长安区等229个地区创建全国基层中医药工作先进单位，服务基层中医药工作；中央财政投入2.06亿元支持五省 (区)81所藏医院和22所全国重点民族医院，提升民族医药服务能力；中国-捷克中医中心成为我国实施“一带一路”战略以来首个卫生合作项目。

推动中医药走向世界，不断提升中医药在世界上的影响力，将成为2016年中医药发展的一大重点。王国强表示，将全力推动中医药的海外发展，以服务“一带一路”为重点，开展更高水平、更深层次的交流合作。具体包括加快建设中医药海外中心，大力发展中医药服务贸易，建设一批服务贸易示范机构，逐步建立中医药服务贸易促进体系和国际营销体系，推进中医药标准国际化，推动建立中医药标准国际化体系等。

3，行业竞争地位

桂林莱茵生物科技股份有限公司公是一家致力于植物提取物行业和农业产业化及专业从事天然产物开发生产的科技外向型企业，目前公司拥有年加工15000吨原材料的生产能力，产品广泛应用于食品、饮料、保健品、药品、日用化工等行业。公司2010年底成立全资子公司莱茵投资，正式涉足BT项目，实现双主业并行。也是国内植物提取行业知名企业,被认定为"广西壮族自治区农业产业化重点龙头企业"、"国家农业产业化重点龙头企业".与同业相比也具有一定的优势。

公司拥有50年经营权属工业用地188亩,其中已建成一期、二期厂房占地68亩.公司现有年产各种植物提取物800吨的生产能力,主要产品已规模化的包括有罗汉果(甜甙、果汁)、欧洲越橘、红景天、莽草酸(八角)等40多个品种,并拥有多达200多种各类标准化提取物的成熟生产工艺技术。它隶属中西部欠发达地区重要的生态资源地区，符合以加强中药资源保护与合理利用为契机，推动中药材规范化、规模化、集约化种植，带动地方绿色经济发展，促进了生态环境修复。推进中药资源普查试点，初步形成中药资源动态监测信息和技术服务体系，建立了大宗、道地、濒危药材种子种苗繁育基地，实现了中药产业持续发展与生态环境保护的良性互动的”十三五“的政策扶持，将会在医药生物行业有很大的竞争优势，值得关注投资。

三，公司发展战略和经营计划

1 、继续优化产品结构

公司累计储备了200 多个植物提取物产品，也一直在陆续开发新的产品，为公司应对市场热点变换，

提供了良好的基础。面临市场的差异化需求，公司将能及时调整生产，积极应对市场需求变化。为满足规

模化生产的需要，同时结合市场需求的长远考虑，公司逐步优化产品结构，逐步确定符合公司技术特点和

生产工艺水平的主导产品，突出公司拳头产品，把产品品种、数量压缩集中，发挥规模优势，提高公司生

产经营效率。同时，对于特有新产品的市场需求，公司将积极的对市场予以引导。

2 、继续优化客户结构

为进一步增强公司发展的持续性、稳定性，公司未来将继续着力加强市场终端客户的挖掘和培育，优化公司客户结构。2011 年与美国嘉吉公司合作以来，公司专门成立了大客户管理组，负责大客户的营销与服务。2015年公司将加大力度，加强对大型客户的市场营销，促进公司与目标客户的直接沟通和合作。

3 、做大做强终端产品业务

公司产品广泛应用在食品、饮料、化妆品、保健品等终端消费品领域，为全面打造“莱茵生物”在大健康产业链上的品牌地位，公司将充分借助在植物提取行业上游积累的资源和技术优势，通过旗下资产的整合，向产业链下游延伸，以公司目前植物提取产品为原材料，打造多系列产品格局，全面推动公司在终端市场的业务布局。

4 、建设“植物资源综合应用产业化工程项目”

自2013 年以来，公司生产出现产能瓶颈的限制，现有生产能力已难以满足公司长期发展的需要。同时，公司现生产基地已不符合桂林市的整体发展规划，桂林市政府已经就公司工厂搬迁一事做出批复，公司通过非公开发行股票募集资金，投资32,690.16 万元建设“植物资源综合应用产业化工程项目”，该项目有助于公司扩大产能，提高生产工艺水平，促进公司业务规模和盈利能力的提升，从而帮助公司在综合竞争力上实现质的飞跃。

四，公司财务状况分析

【主要财务指标】

┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜财务指标｜2015-09-30｜2014-12-31｜2013-12-31｜2012-12-31｜

├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜审计意见｜未经审计｜标准无保留｜标准无保留｜标准无保留｜｜｜｜意见｜意见｜意见｜

├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜净利润(万元) ｜ 5650.93｜ 4161.08｜ 3444.82｜ -6596.54｜

｜净利润增长率(%) ｜ 178.8673｜ 20.7923｜ 152.2(P)｜-2711.2929｜

｜加权净资产收益率(%) ｜ 10.5200｜ 19.0800｜ 19.1000｜ -33.6100｜

｜资产负债比率(%) ｜ 53.0642｜ 84.0653｜ 82.8235｜ 82.0117｜

├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜净利润现金含量(%) ｜ 245.7416｜ 218.6761｜ -192.5175｜ 324.8639｜

｜基本每股收益(元) ｜ 0.4100｜ 0.3200｜ 0.2700｜ -0.5100｜

｜每股收益-扣除(元) ｜ -｜ 0.2400｜ -｜ -0.5500｜

｜每股收益-摊薄(元) ｜ 0.3877｜ 0.3212｜ 0.2659｜ -0.5093｜

├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜每股资本公积金(元) ｜ 3.7952｜ 0.6424｜ 0.6424｜ 0.6424｜

｜每股未分配利润(元) ｜ 0.4605｜ 0.1382｜ -0.1830｜ -0.4489｜

｜每股净资产(元) ｜ 5.3251｜ 1.8447｜ 1.5224｜ 1.2597｜

｜每股经营现金流量(元) ｜ 0.9527｜ 0.7025｜ -0.5120｜ -1.6544｜