我国票据市场发展的思考与展望

银 行 的业 务发展 对 商 业 银 行 而 言 ， 票 据 业 务 中
的贴 现过 程 ；金 融 机构 将 所 取 得 的 票 据 向 中央 银 行 贴 现 称 为 再 贴 现 。 因此 ， 票据 市 场 中就 出现 了企业 、 其
汇 票 ，企业 在 贸 易活 动 和 经 营过 程
中 以商 业汇 票 作 为支 付 手段 进 行 付
我 国 票 据 市 场 是 以 商 业 票 据 为
接金 融 调 控 方 式转 变 ，必须 以发 达 的货 币市 场及 其 传 导 功 能 的正 常 发 挥 为 前 提和 基 础 。 从我 国金 融 市 场
可 以看 出 ，在 票 据 市 场 中 会 形
成 三 种 资 产 价格 ，其 中 贴 现率 和 转 贴 现 率 在 完 善 的市 场 机 制 下是 由市
目前 ， 直 接 金 融 调 控 方 式 向 间
以再 贴现 率 为价格 向商 业 银 行 买 入
票 据 ， 放 货 币 。 票 据 在 以 上 各 环 节 投 流 通 过 程 到 期 时 ，票 据 流 回 承 兑 银
在 于 实 现 金 融 市 场 资 源 的 自 由 配 置 。票据 流 通 的市 场化 ， 是 实现 这 正
一
目标 的基本 途径 。改 革开 放 以来 ，
行 ， 兑银 行 履 行 付 款责 任 ， 个 票 承 整
据流 通过 程结 束 。
我 国发 展 了很 多金 融机 构 ，开辟 了 多种 融 资 渠 道 ，特 别 是 股 票 市场 的 发 展 ，形成 了金 融 资 源 市 场 化 配 置
市 场 的吸 纳 和 引导 ，致使 不 断冲 击 一 资本市 场等 不 良后 果。 因此 ， 当前 推 进 金 融 市 场 发展 的重 心 应放 在 加 快 货 币市 场 的 发展 上 。 而在 货 币市 场 的其 他 子市 场 如 国 债 市场 、 同业 拆
供 给 者 直 接 进 入金 融市 场 ，各 自 以 平 等地 位 直接 地进 行 融资 。 另外 ，票 据 市 场 也 是 中央 银 行 进 行 公 开 操 作 的理 想场 所 。 中 央 银 行 发 行 票据 ， 是一 种 有 效 的、 柔 的 温 调 控 货 币供 应 量 、维 护 币值 稳定 的
他 金融 机 构 、 业 银行 、 商 中央 银 行等
票据 市场 的关键 成 员。一般 来说 ， 票
银 行提 示付款 、 得 现金 ， 取 因此 ， 企业
为 及 时 取 得 资 金 需 以贴 现 的 方 式 向
上 看 ， 兑 是指 银 行 或企 业 ， 为 出 承 作 票 人签 发 票据 并 承诺 到 期 付款 的 过
展 票 据 市 场 ， 就 是 让 资 金 需 求 者 和
发 展 的 现状 来 看 ，货 币市 场 的 发 展
已经 严 重 滞 后 于 资 本 市 场 的 发 展 ， 带来 资金 运 行 混 乱 、企 业 资 金头 寸 短 缺 等 问题 。 货 币政 策缺 乏市 场 传
递 机 制 ，社 会 巨额 游 资得 不 到 货 币
优势 票据 作 为 一种 信 用 工 具 ，是 在 商 品 交换 和 信 用 活动 中产 生 和 发 展 起来 的 。在 现代 社 会 ， 票据 业务 以其
较高 的流 动 性和 稳定 的收 益在 商业
借 市 场 等 有相 当规 模 的 前 提 下 ， 完
善发 展 票据 市场成 为当务 之 急。 （ ） 展 票 据 市场 有 利 于 商 业 三 发
金 融 工具 ，主 要从 事短 期 融 资 交 易 或融 资业 务 的 货 币市 场 ，包括 票 据 发 行 承 兑 的一 级 市 场 和 票据 贴 现 、
转 贴 现 、 贴 现 的 二 级 市 场 。 从 概 念 再
款（ 图 １。 由于票 据一 般在 出票 后 见 ）
一
定 时 期 内才 能够 由持 票人 向承 兑
据是 在 本层 次 内的成 员 间 进行 转 让 或者 从 低 向高 进行 流 转 ，由承 兑 银
银 行 或财 务 公 司进 行转 让 。 银行 在 取得 票据 后在 存 在 转让 差 价 条件 等
同
圈
Ｆ ｒｆｏ ｔ ｏ ｅｒ ｎ
图 １票 据 业 务 流 转 情 况 图
原 因 时 ， 可 以 在 金 融 机 构 问 主 动 买
（ ） 展 票 据 市 场 有 利 于 金 融 一 发
可 能 采 取 的 吞 吐 行 为 ，增 强 商 业 银
入 或 卖 出票据 ， 就是 转贴 现 。中央 也
银 行 为 实 施 货 币 政 策 、 控 制 流 通 中 的 货 币 总 量 ， 可 以 运 用 再 贴 现 手 段
体 制改 革
场 供 求 关 系决 定 的 ，而再 贴 现 率 一 般 作 为 实施 货 币政 策 的 工具 ， 为 中
央银 行所 掌控 。 二 、 展 我 国 票 据 市 场 的 动 因 及 发
的框 架 。但 是 短 期 资 金 的供 给和 需
求 仍 然从 属 于 银 行 信 贷 ，中小 企 业 受 到 银 行 “ 贷 ” 为 的 影 响 ， 融 慎 行 其 资难 的局 面 没 有 得 到 根本 缓 解 。 发
三团
一
圈
Ｆ ｒ ｆ ｎ ｏ ｅｒ ｔ ｏ
瞳
我国票据市场发晨的思考与晨望
应俊 惠 肖 斐
一
互
一
、
一
我 国 票 据 市 场 交 易 机 制 建 设
பைடு நூலகம்
程 ：贴 现 是 企业 向金 融机 构 转 让 票
行作 为承 兑人 为 企业 签 发 银行 承 兑
》
概 况
据 取 得 资金 转贴 现 是金 融 机 构 问
金 融 体 制 改 革 的 目标 就 是 建 立
一
行 的 市 场意 识 和 对金 融政 策 的敏 感
度 ， 而 强化 公 开 市场 的影 响 力 ， 进 提
种 市 场 体 系 和 市 场 机 制 ，其 本 质
高 货币政 策 的传 导效 果。 （ ） 展 票 据 市 场有 利 于加 快 二 发 货 币市场 的建设