石油期货的套期保值
德国金属公司原油期货套期保值巨亏案例分析与研究
MGRM原油期货交易巨额亏损的启示1.What were the risks inherent in MGRM’s hedging strategy? Explain each risk thatyou identify.MGRM在这次延展式期货套期保值看似计划周密，其实却隐藏着很多风险，正是这些风险为MGRM后来的巨额亏损埋下了祸根。
1）滚动套期保值风险。
MGRM在期货市场上建立多头，并进行滚动对冲操作，在Backwardation 市场中，这种策略可以产生滚动利润（Rollover Gain），但在Contango市场中，将产生滚动损失（Rollover Loss）。
MGRM管理层对期货市场行情判断失误，认为石油期货市场在长时间内都是Backwardation，没有预料到93年底的石油价格会不升反降，市场发生反转，93年几乎都处于Contango市场中，因此MGRM的滚动对冲操作积累产生了大量的滚动损失。
2）保证金不足风险。
在1993年底世界能源市场低迷、石油产品价格猛烈下跌时，用以套期保值的多头短期油品期货合同形成了巨额的浮动亏损，按期货交易逐日盯市的结算规则，MGRM必须追加交纳足量的保证金；对其更为不利的是，能源市场一反往常现货升水的情况而变成现货贴水，还要在支付平仓亏损外，还要贴进现金弥补从现货升水到现货贴水的基差变化。
为了降低出现信用危机的风险，纽约商业交易所提出了把石油产品期货合约初始保证金加倍的要求，使MGRM骤然面临巨大的压力。
由于在当时情况下没有充足的资金做保障，只能在市场反弹之前就被强行平仓，从而失去了93年以后原油价格转升的转亏为盈的机会。
3）信用风险。
MGRM的10年期远期合约燃油供货合约存在着交易对手违约的风险。
正因为该合约的不透明和较高的履约风险，在MGRM期货头寸出现巨额亏损时，即使持有的远期合约有较大的浮盈，MGRM依然无法以该远期合约为抵押获得贷款已支付急需的保证金。
套期保值操作策略
套期保值操作策略套期保值（hedging）是指投资者为了防范风险，在面临价格风险的同时，采取相应的保值操作措施。
套期保值操作策略主要包括期货对冲、远期套利和期权策略等多种形式，下面将就这些策略进行详细的介绍。
1.期货对冲期货对冲是最常见的套期保值策略之一，投资者通过同时买入或卖出相应数量的期货合约来锁定未来交易的价格。
当所持有的现货价格发生变动时，期货的价格也会相应变动，从而减轻投资者的风险。
例如，农产品生产商面临着物价下跌的风险，可以通过卖出相应数量的期货合约来锁定价格，从而防范价格下跌对其业务的不利影响。
2.远期套利远期套利是通过利用不同市场价差来进行套期保值的策略。
投资者可以利用远期合约的价格与现货市场价格之间的差异，进行套利操作。
例如，投资者可以在国际市场上购买低价商品并卖出高价商品的远期合约，从而获得差价利润。
3.期权策略期权策略是一种灵活多样的套期保值方法，投资者可以选择购买或卖出期权合约来管理风险。
期权分为认购期权和认沽期权，认购期权允许投资者以事先约定的价格购买标的资产，认沽期权则允许投资者以事先约定的价格卖出标的资产。
投资者可以根据市场情况和预期来选择相应的期权策略，以达到防范风险的目的。
4.跨品种套期保值跨品种套期保值是指投资者通过同时进行不同品种的期货交易来实现套期保值。
投资者可以选择相关性较高的品种进行套期保值，从而在一定程度上降低风险。
例如，石油和航空股票之间存在相关性，投资者可以通过同时买入石油期货合约和卖出航空股票期货合约来进行跨品种套期保值。
总之，套期保值操作策略是投资者防范价格风险的重要手段。
期货对冲、远期套利、期权策略和跨品种套期保值等策略都是常见的套期保值方法，投资者可以根据市场情况和自身需求来选择适合的策略，以达到保护资产的目的。
然而，在实施套期保值策略时，投资者需要充分了解市场的运作机制和相关风险，提高自身的风险管理能力，才能有效地进行套期保值操作。
套期保值在国际石油贸易价格风险管理中的应用
原 油价 格 主要 通 过 国 际 原油 期 货 市场 确 定 的 。 因此 ． 我
国石 油企 业 应积 极参 与 国际 石 油期 货 市 场 ． 应用 套 期 保
值 。 效 规避 国际 石油 价 格风 险。 有
间 的差额 ． 在正 常 情 况 下 ， 油期 货价 格越 接 近 到期 日， 石
期货价格就越 接近现货价格 ， 最后两者趋于一致。 但 ，
石油价格 的波动将同时影响两个市场 ， ． 此外 由于期货
市场具有较多的投机商 。 同一时间期货价格波动幅度 在
可能高于现货价格 。 价格下跌或上涨使做多或做空的期 货交易者在期货交易中的收益大 于现货市场损失 。 从而
１转移 石 油 价格 风 险 ．
期货交 易所是一个有严格交易规则与信用保障 的
有序市场 。 由于 严 格 的 标 准等 级 、 割 条件 与保 证 金 制 交
度。 在质量保障 、 交货及时性 与款项支 付等方 面的优越
性 。 际 上使 石 油期 货 市场 成 为最 稳 定 的供 应 市场 。 实 ４降低 石油 交 易费 用 ． 进 石油 市场 竞 争 ． 促
参 与 期 货 市 场 的 套 期 保 值 者 ．主 要 从 两 个 角 度 考 虑 ， 为石 油期 货 市 场 是 较好 的价 格 风 险转 移 场 所 其 认
一
，
石油现货市场价格 ， 不仅受其本身供求关系的影 响．
石油的交易费用包括信息收集费用 、决策费用 、 货
物 交 付 费 用 与履 约 费 用 等 ： 正 常 情 况 下 ， 些 费 用 都 在 这
了市场 竞 争 的范 围 。
我国燃料油期货套期保值比率分析
我国燃料油期货套期保值比率分析中图分类号：f830 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2010）12-072-01摘要套期保值绩效评价的核心问题是确定套期保值比率。
本文运用最小二乘法模型、双变量自回归模型估计了最小方差思想下我国燃料油期货套期保值比率，并对两种方法进行了比较分析，为我国企业运用燃料油期货进行套期保值提供了借鉴和思路。
关键词套期保值比率误差修正模型一、引言石油在当代金融界素有“准金融产品”的称号。
进入21世纪后，石油的价格与金融市场之间的联系更加紧密并且有一体化趋势。
中国目前正处于工业化的发展阶段，对石油的需求随着经济的不断增长而增长。
经济的连续运行导致石油的需求呈现刚性，在新能源还没有开发出来以前，无论油价如何波动也无法实现能源的替代计划和石油的节约计划。
因此油价波动是现阶段我国政府和企业面临的大问题。
为了稳定企业的价值，部分企业已经通过开展套期保值业务来规避现货的风险。
企业进行套期保值操作时，面临的核心问题就是确定套期保值比率，以期达到最好的套期保值效果。
二、文献综述keynes（1930）认为，套期保值比率应当为1，但这个理论有一个相当苛刻的假设，即期货价格和现货价格的相关系数为1，这样的假设显然不符合实际情况。
ederington（1979）认为可以将最小方差套期保值比率定义为期货价格序列和现货价格序列之间的协方差与期货价格序列方差的比率，并提出使用期货价格序列和现货价格序列作为自变量和因变量进行普通最小二乘回归估计所获得的斜率系数就是最小方差套期保值比率。
近几年的研究主要集中在采用复杂的模型上面，主要有：包括lypny and powalla（1998）基于garch（1，1）协方差结构模型，结合误差修正模型研究了德国股价指数dax期货，他们认为采用这种模型能够得到比简单的静态模型更好地套期保值比率。
董坤（2006）通过对我国上海期货交易所燃油期货进行定量实证研究，得出我国燃油期货套期保值比率及套期保值绩效。
中石油套期保值案例
中石油套期保值案例
中石油是全球最大的石油公司之一，它经营着庞大的石油、天然气和
化工业务。
在石油价格波动不定的市场环境下，中石油为了规避价格
风险，采用了套期保值的方式来保护公司的盈利。
中石油套期保值的具体案例是：2014年，中石油通过在国际市场上购买原油期货合约，对其采购原油的价格进行了锁定。
当时，国际原油
价格一直处于下跌趋势，因此中石油采取了这种策略来避免价格风险。
随着时间的推移，国际原油价格不断下跌，但中石油的采购成本得到
了控制。
而在2016年，国际原油价格开始回升，但由于中石油已经锁定了价格，因此公司的成本保持稳定。
这种策略帮助中石油避免了价
格波动对公司业绩的影响，保护了公司的利润。
中石油通过套期保值来控制价格风险的案例，在行业内得到广泛的关
注和认可。
这种策略不仅帮助中石油避免了潜在的财务损失，还提高
了公司在国际市场上的竞争力，增强了投资者的信心。
然而，套期保值也存在风险，如果公司的市场预测不准确，就会导致
损失。
因此，在实施套期保值策略之前，公司需要进行充分的市场分
析和风险评估，确保决策的准确性和可行性。
浅析原油期货套期保值的会计处理
浅析原油期货套期保值的会计处理【摘要】原油期货套期保值是企业为规避原油价格波动带来的风险而采取的一种套期保值策略。
在会计处理方面，需要考虑到原油期货合约的会计确认、会计分录以及相关的财务报表披露。
影响会计处理的因素包括市场价格波动、套期保值策略的制定以及会计准则的要求等。
通过实际案例分析，可以更好地了解原油期货套期保值的会计处理过程。
在需要探讨原油期货套期保值的会计处理策略、会计处理的风险与挑战以及未来发展趋势展望。
综合考虑这些因素，企业可以更好地制定原油期货套期保值策略，降低风险并提高收益。
【关键词】原油期货、套期保值、会计处理、会计分录、风险、挑战、发展趋势、实际案例、策略、影响因素、定义、结论、引言、研究目的、实例分析、展望。
1. 引言1.1 概述在原油市场价格波动频繁且不确定的情况下，企业通过套期保值可以有效规避价格风险，确保业务的稳定运作。
原油期货套期保值的会计处理涉及复杂的会计准则和规定，需要企业在遵守法规的前提下寻求最合适的会计处理方法。
本文将从原油期货套期保值的定义、会计处理方法、会计分录、影响因素和实际案例分析等方面进行探讨，旨在为企业提供更加全面的了解和指导。
通过对原油期货套期保值的会计处理策略、风险与挑战以及未来发展趋势的分析，可以帮助企业更好地应对市场变化，提高风险管理的效果。
1.2 研究目的研究目的是通过对原油期货套期保值的会计处理方法进行深入分析和探讨，从而更好地理解在实践中如何正确应用会计准则来处理原油期货套期保值交易，在保障企业利益的同时最大限度地规避风险。
通过对影响会计处理的因素进行细致研究，揭示出在实践中可能遇到的各种挑战和风险，以及合理的解决方案。
通过对会计处理的实际案例进行分析，探讨不同情况下的会计处理方法，为从业人员提供参考和借鉴，帮助他们更好地应对实际工作中的挑战。
最终，本研究旨在总结出一套既符合会计准则又适用于实际操作的原油期货套期保值会计处理策略，为企业在进行原油期货套期保值交易时提供指导和帮助。
石油期货的套期保值
盛年不重来，一日难再晨。
及时宜自勉，岁月不待人。
北京物资学院 &一德期货” 2015 年度期货奖学金评比论文题目：浅析对“原油期货”套期保值的问题及对策院别：经济学院导师：焉圣鹏姓名：万鹏完成日期：2015年8月28日浅析对“原油期货”套期保值面临的问题及对策摘要套期保值是指企业通过持有者与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易替代物，以期对冲价格风险的方式。
随着当今世界经济全球化的发展，我国经济与世界经济的联系日益紧密，从而导致世界经济对我国经济的影响也越来越大。
而自1993 开始我国成为石油净进口国后，我国石油进口的数量和比例便不断上升，世界石油价格的波动对我国石油价格的影响也日益严重。
在这种状况之下，石油期货的套期保值也逾显重要。
本文围绕世界原油价格变动对我国石油企业如何运用套期保值防范和规避风险在这方面存在的问题作出相关解析，以及实现原油套期保值的实现意义重大，借鉴国外成功经验也对我国开展原油期货交易品种以供远期思考。
关键词：原油期货、套期保值、风控措施前言: 在2014 年国际原油价格波动起伏大，总体下跌的趋势。
国际主要油价震荡下跌且波动幅度不断扩大，相比前几年的油价整体走势平稳状态是无法比例的。
当国际油价由100 美元跌至50 美元大关一下。
因此，企业要积极应对国际金融状况，处于什么形式采取不同的套期保值策略。
对我国三家石油垄断行业有着不同的影响，第一：对能源的依存度却不同，中石化没有上游的石油勘探基地，主要以海外进口，如果国际油价在远期下跌势必对中石化在提前下单购进现货时成本上升，无法实现预期利润。
中石油、中海油建立了自己的石油勘探基地，如果国际原油期货也出现下跌时，出产的原油现货无疑会导致减值。
而我国还没有原油期货交易市场，无法公平参与原油期货的国际油价定价话语权，只能被动接受欧美所定游戏规则和监管机制。
所以我国石油企业受价格风险影响大，无法控制成本，锁定利润空间。
套期保值案例
套期保值案例套期保值是指企业通过与金融机构签订合约，利用金融工具对价格波动进行规避的一种风险管理工具。
下面是一个关于套期保值的案例。
某汽车制造厂家为了规避原油价格波动带来的风险，决定进行套期保值。
厂家预计在未来半年内需要大量使用原油进行生产，而原油价格受国际政治和经济因素的影响波动较大。
为了避免原油价格上涨导致成本增加，厂家决定与银行签订原油期货合约进行套期保值。
厂家询问了多家银行，最终选择了一家信誉较好的银行进行合作。
双方签订了一年期的原油期货合约，厂家以每桶100美元的价格购买了1000桶原油期货合约。
合约到期时，如果原油价格上涨至120美元，厂家可以利用合约以100美元的价格购买1000桶原油，从而避免了因价格上涨而导致的成本增加。
合同到期时，厂家只需要支付合约中规定的100美元/桶的价格即可，无论实际市场价格如何。
在合同期内，原油价格出现了大幅上涨，达到了120美元/桶。
厂家购买了1000桶原油，实际支出了100,000美元，但由于套期保值的存在，实际成本仍然是100,000美元。
这样，厂家在价格上涨的情况下，成功规避了风险，保持了成本的稳定。
即使在合同期间原油价格下跌至80美元/桶，厂家仍然需要支付100美元/桶的价格购买原油，但这相对于市场价格来说也是一种保护。
通过套期保值，企业可以在原材料价格波动较大的情况下保持成本的稳定，避免了价格风险给企业带来的损失。
套期保值不仅可以应用于原油等大宗商品的交易中，还可以应用于股票、货币等金融市场中，为企业提供有效的风险管理工具。
在全球经济不稳定和市场不确定性较高的背景下，套期保值具有重要的意义和应用前景。
对于需求大量原材料的企业来说，套期保值可以帮助其有效控制成本，提高竞争力。
刘强_财务治理_110104010_浅析对原油期货套期保值的问题及计谋.doc
。交易所在治理会员时有两种方案，一种是采纳股分制交易所而另一种是事业法人型交易所[4]。慢慢改革借鉴国外的股分制交易所，拥有自己的资产，才最终慢慢标准。
基差是指某一特定地址某种商品或资产的现货价钱或相同商品或资产的某一特按期货合约价钱差的价差[8].也即是基差=现货价-期货价钱[2]。基差变更对套期保值的成效有专门大的阻碍，理论上，基差具有收敛性，随着到期日接近，现货指数与期货指数价钱渐趋一致，由于期货市场具有价钱发觉功能前者随着后者变更而变更。但如果是对冲合约与交割现货合约在到期日不一致将存在此风险。
六．致谢.............................................9
七．参考文献.........................................10
浅析对“原油期货”套期保值面临的问题及计谋
摘 要
套期保值是指企业通过持有者与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场以后要进行的交易替代物，以期对冲价钱风险的方式。随着现今经济全世界化的趋势，世界各国无不以例外与那个大集体相融合。我国经济进展也不断地创新相关金融工具，因此在金融市场上套期保值扮演着重要的角色。本文围绕能源（一下简称原油）价钱变更对我国石油企业如何运用套期保值防范和规避风险在这方面存在的问题作出相关解析，和实现原油套期保值的实现意义重大，借鉴国外成功体会也对我国开展原油期货交易品种以供远期试探。
期货套期保值的基本原理
期货套期保值的基本原理期货套期保值是金融市场中一种常见的风险管理工具。
它通过交易期货合约来对冲潜在的价格波动风险，保护投资者的利益。
本文将介绍期货套期保值的基本原理及其在实际交易中的应用。
一、期货市场简介期货市场是金融市场中的一种衍生品市场，用于交易标的资产（如原油、黄金、大豆等）的期货合约。
期货合约是一种标准化的合约，约定了未来某一特定时间、数量和价格的交割标的物。
该合约具有高度的流动性和交易活跃性，提供了一个有效的价格发现和风险管理工具。
二、期货套期保值的概念及原理期货套期保值是指投资者利用期货市场上相同或高度相关的合约来对冲现货交易中的价格波动风险。
其基本原理是通过建立相反（多头或空头）的头寸，实现对冲现货头寸的目的。
投资者通过买入或卖出期货合约（与现货头寸方向相反），在未来交割时以固定价格购买或出售标的资产。
如果现货价格有波动，相应的期货合约价格也会有所变化。
而投资者在交割时，可以通过平仓期货头寸并实现盈利或亏损。
这样，无论现货市场价格如何波动，投资者都能够获得相对稳定的收益。
三、期货套期保值的例子假设一个大豆农民预计明年将收获的大豆产量为10000吨，并希望确保能够以合理的价格出售。
由于大豆价格存在着波动风险，该农民可以选择通过期货套期保值来降低价格风险。
首先，农民可以通过期货市场买入10000吨大豆的期货合约，价格为当前市场价格。
这样，农民可以在未来以合约约定的价格出售大豆。
如果未来市场价格上涨，农民将通过期货合约获得盈利，从而弥补了现货交易中的价格损失。
相反，如果未来市场价格下跌，农民的期货合约将会亏损，但这将被现货交易中的价格上涨所抵消。
通过期货套期保值，农民成功地降低了大豆价格波动带来的风险，确保了收益的相对稳定。
四、期货套期保值的风险尽管期货套期保值是一种常见的风险管理工具，但它并不是没有风险的。
以下是一些需要注意的风险因素：1. 市场风险：期货市场的价格波动具有不确定性，若价格波动超出投资者的预期，可能导致损失。
从中航油事件看燃料油期货套期保值
从中航油事件看燃料油期货套期保值背景2018年6月，中石油董事长王宜林宣布，中石油和中石化决定在上海和福建两地开展燃料油期货上市筹备工作。
期货市场是由交易所的正式上市和监管，为投资者提供更为规范、合理、公平、透明的期货交易市场。
由于燃料油市场的通货膨胀率较高，燃料油市场具有较大的投资风险，期货市场的出现可以有效降低市场风险和提高市场透明度。
中航油事件中航油事件是指中国航空油料股份有限公司的回避交易和虚列资金影响上市公司的财务状况，导致其被证监会立案调查。
该事件的背后也涉及到燃料油期货市场的套期保值操作，即可以在市场波动的情况下，通过对冲风险利率和汇率变化的操作获取对冲收益。
中航油有关人员以燃料油期货减小公司的交易风险，但最终被证监会认为这种行为不符合期货套期保值。
期货套期保值期货套期保值是指用期货合约进行头寸的风险对冲。
通过购买或卖出相应的期货合约，以期货价格变化对冲即将发生的实物交易的价格风险和收益风险。
它不仅可以用于期货市场，也可以用于金融市场和货币市场。
在期货市场中套期保值可以有效降低市场风险，虽然燃料油市场需要进行套期保值，但燃料油市场的套期保值相对较少，风险再加上监管不严格，导致了套期保值的滥用和不当操作。
燃料油期货市场的未来燃料油期货市场的呈现可以具体反映出政府经济政策的实施情况，它的出现也具有深远的影响。
国内燃料油期货市场不仅需要加强监管和规范，还需要不断提高市场透明度，提高市场格局，积极吸引国际投资者进入市场，实现国际化、市场化、法治化的发展。
从燃料油企业的角度来看，他们应该充分发挥期货市场管理套期保值的优势，以一定的规模将企业市场风险转移给交易所，使企业在完全控制风险的同时，也能够顺应市场波动和市场竞争的发展趋势。
施工企业巧用石油期货套期保值
３ 国际石油价格波 动状 况
石油的价格波动一直是跌宕起伏，特别是近三十多年来，石油价格波动的幅度大大加剧 ，持续
的 时 间也不 尽 相 同 ，对 社会 经 济发 展 的冲 击 越来 越大 ，大大加 剧 了企业 的经营 风 险 ，甚至 影 响到部 分企 业 的生 死存 亡 。
整个 国际石油价格的走势可 以以 １ ９ ７ ３ 年作为一个分界点Ｉ ¨ 。在此之前，国际石油的价格是在绝
美 原 油 连 （ ｃＯ ＮＣ）＜ 月钱 ＞
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图２ １ ９ ９ ７ ． ６ ￣ ２ ０ １ ３ ． ２纽约商品交易所原油期货价格 单位：美元／ ｝ 甬
数据来源 ：文华 财经网
４ 规避石油价 格波动风 险的方法
４ ． １面对价格的波动风 险，各施工企业采用 了如下一些应对措施
（ １ ）风险分担法：即将价格波动的风险 向上分担给发包方，或 向下分担给分包商。如：通过 总包合同约定 当价格波动幅度达到一定比例时 由发包方承担 ；对分包单位采用包工包料的固定价
合 同等 。
（ ２ ）强化管理法：即通过精细化管理节约材料。
（ ３ ）优化采购法 ：即通过对采购方法 的优化来化解材料涨价风险。如：公司集 中采购材料 ，统
第１ ２ 卷第２ 期
２ ０ １ ３年 ６月
石 家庄铁 路职业技术学院学报
Ｊ ＯＵＲＮＡＬ ＯＦ Ｓ ＨＩ Ｊ Ｉ ＡＺ ＨＵＡＮＧ Ｉ ＮＳ ＴＩ ＴＵＴＥ ＯＦ ＲＡＩ ＬＷ． Ａ Ｙ Ｔ ＥＣ ＨＮ０ＬＯＧＹ
ＶＯＬ． １ ２ Ｎｏ ２
Ｊ ｕ ｎ． ２ ０ ｌ ３
对 的低价运行，最高不超过 １ ２ 美元／ 桶 。１ ９ ７ ３ 年ｌ ２月之后 ，国际石油价格 的波动逐步加剧 （ 如图 １
浅析原油期货套期保值的会计处理
浅析原油期货套期保值的会计处理原油期货套期保值是企业在原油价格波动较大的市场环境中，为了规避风险而进行的一种重要的风险管理工具。
在原油期货市场中，企业通过买入或卖出原油期货合约，以锁定将来的原油价格，从而减少市场价格波动带来的不确定性风险。
原油期货套期保值也会涉及到会计处理的问题，本文将从会计的角度对原油期货套期保值进行浅析。
一、原油期货套期保值的基本概念在进行原油期货套期保值操作时，企业需要对套期保值进行会计处理，以反映套期保值的效果和影响。
具体来说，原油期货套期保值涉及到的会计处理主要包括两个方面：一是期货交易的会计处理；二是套期保值关联交易的会计处理。
首先是期货交易的会计处理。
企业在进行原油期货交易时，需要按照相关会计准则对期货交易进行会计处理。
一般来说，企业在购入或卖出期货合约时，需要确认其为可供交割的合约，并按照公允价值确认其期初和期末的账面价值。
企业还需对期货合约的价差变动进行盈亏确认，以反映期货交易的盈亏情况。
在原油期货套期保值中，期货交易的会计处理是非常重要的，它能够反映企业在期货交易中所获得的盈利或亏损情况，为企业提供参考依据。
其次是套期保值关联交易的会计处理。
原油期货套期保值涉及到实物交易和期货交易的组合，在进行套期保值关联交易时，企业还需要对关联交易进行会计处理。
一般来说，企业在进行套期保值关联交易时，需要将期货头寸与实物头寸配对，并进行配对确认。
在确认套期保值关联交易时，企业需要同时确认期货头寸和实物头寸的账面价值，并对相关的套期保值关联交易进行确认处理。
通过对套期保值关联交易的会计处理，企业可以清晰地反映套期保值关联交易的效果和影响，为企业提供决策依据。
在进行原油期货套期保值时，企业还需要对套期保值进行财务报表披露，以向利益相关方展示套期保值的效果和影响。
一般来说，企业在编制财务报表时，需要对套期保值相关的期货合约和套期保值关联交易进行披露。
通过财务报表披露，企业可以向利益相关方展示套期保值的效果和影响，增强财务信息的透明度。
套期保值的风险德国金属公司石油期货交易亏损案介评_经济论文
套期保值的风险德国金属公司石油期货交易亏损案介评_经济论文套期保值的风险德国金属公司石油期货交易亏损案介评【作者】林初学【作者简介】林初学中信证券公司一个特殊的案例近些年围绕金融衍生交易的风险控制与监管问题金融界内已有过许多讨论。
自前年开始一系列由于卷入金融衍生交易而造成巨额损失的案件陆续暴露出来更引起了人们广泛的关注。
美国宝硷公司互换交易亏损上亿美元而上诉银行家信托公司加州原本最富有的奥兰治县在金融衍生商品投资组合中亏损16亿美元而导致该县财政宣布破产英国最古老的巴林银行由于交易员尼克利森的投机交易而顷刻崩溃日本大和银行纽约分行交易员井口俊英11年里在债券及其衍生品交易中累计亏损1100亿日元。
这些亏损案例都具有很强的新闻性和故事性新闻媒介对其进行了连篇累牍的报道国内新闻界也有大量的评论和报道。
从这些案例中人们看到以金融衍生交易来进行投机是极其危险的。
那么以金融衍生交易来进行套期保值又怎样呢常有人讲套期保值是安全而没有风险的。
依我看这样的结论未免过于简单容易给风险管理人员以误导。
下面要介绍的德国金属公司的案例国内新闻界以前报道不多但这个案例有一些独特的方面常被编入金融教科书中对人们更全面地认识金融衍生交易风险特别是涉及到套期保值方面的风险会有较大的帮助。
始料未及的恶梦德国金属公司Metallgesellschaft AG是一家已有114年历史的老牌工业集团经营范围包括金属冶炼、矿山开采、机械制造、工程设计及承包等在德国工业集团中排位约在第十三、四名。
德国金属公司以经营稳健著称向来是金融机构和家族投资家选择投资的对象科威特的艾米尔王族、德意志银行、德累斯顿银行、奔驰汽车公司等都是它最大的股东。
由于德国金属公司具有很强的实业背景本身就是金属、能源等产品的生产和消费大户它在世界商品交易市场上相当活跃。
例如著名的伦敦金属交易所LME始终保持英国旧式的交易所体制即只吸纳为数不多的公司作为交易所会员所有的交易必须通过这十几家会员进行许多声名赫赫的投资银行和工业集团都无法挤进去成为会员而德国金属公司却能成为其会员之一足见德国金属公司的影响和其广泛参与全球商品交易的程度。
我国建立石油期货市场的讨论
我国建立石油期货市场的讨论摘要：石油不仅是工业的血脉，也具有金融资产的特征。
石油期货具有发现价格、规避价格风险等功能。
我国作为能源需求大国，一直未建立起石油期货市场，使我国能源及经济安全受到潜在威胁。
文章从期货市场的相关理论及我国石油行业现状出发，分析我国建立石油期货市场的必要性和可行性，最后给出自己的建议。
关键词：石油；期货；套期保值一、石油期货市场20世纪70年代的石油危机，造成石油价格剧烈波动，给世界经济造成了消极的影响，导致石油期货产生。
石油期货交易量已超过金属期货，成为全球最大的商品期货交易品种。
世界上主要的原油期货合约有3种，分别是纽约商品交易所（COMEX）的WTI（西德克萨斯中质原油）期货合约、伦敦国际石油交易所（ICE）的BRENT（北海布伦特原油）期货合约、新加坡国际金融交易所（SIMEX）的DUBAI（迪拜原油）期货合约。
20世纪90年代初，我国曾有8家石油期货交易所，推出过多种石油期货合约。
但由于当时我国石油流通体制没有完全实现市场化，原油生产、进口及成品油生产基本国企垄断，石油产品定价采用双轨制，石油期货市场的存在加剧了石油价格双轨制和产销脱节的矛盾。
石油期货于1996年暂停。
2004年燃料油期货在上海期货交易所上市。
石油期货市场具有价格发现和风险规避等功能：价格发现。
期货市场价格是对未来现货价格的预测，期货价格可以作为现货指导价格。
能够指导企业根据市场安排生产，提高社会资源配置效率。
风险规避。
风险规避依赖于价格发现，通过套期保值实现。
期货价格和现货价格变动方向一般一致。
故可通过套期保值，使期现货市场交易的损益相互抵补，锁定企业生产成本或产品价格，规避价格风险，确保既定利润。
二、发展石油期货市场的必要性和可行性（一）必要性1.有利于争取石油定价权，增强国际竞争力中国是石油消费第二大国，目前原油和成品油的定价机制主要是参考国外原油进行的。
国产原油：中石油和中石化集团之间购销的原油价格由双方按照国内陆上原油运达炼厂的成本与进口原油到厂成本基本相当的原则协商确定。
期货交易中的套期保值与风险管理
期货交易中的套期保值与风险管理在期货交易中，套期保值是一种常见的风险管理策略。
它通过建立相反方向的头寸来抵消潜在的市场波动，从而保护投资者的利益。
本文将讨论套期保值的定义、原理、风险管理方法以及其在不同行业中的应用。
一、套期保值的定义与原理套期保值是指投资者在期货市场中买卖期货合约，以抵消现货市场的价格风险。
它的原理在于通过同时持有现货和期货头寸，利用两个市场的价差来抵消价格波动的风险。
二、套期保值的风险管理方法1.完全套期保值完全套期保值是指投资者对现货头寸进行全额对冲，即建立与现货头寸完全相反的期货头寸。
这种方法可以完全消除价格风险，但可能会错过一些潜在的投资机会。
2.部分套期保值部分套期保值是指投资者只对部分现货头寸进行对冲，而保留另一部分头寸不进行对冲操作。
这种方法可以在一定程度上保护投资者的利益，同时也保留了一定的投资灵活性。
3.选择性套期保值选择性套期保值是指投资者根据市场情况选择性地对某些现货头寸进行对冲，而对其他头寸保持不变。
这种方法需要投资者具备一定的市场判断能力，能够准确把握价格波动的趋势。
三、套期保值在不同行业的应用1.农产品行业在农产品行业，套期保值可以帮助农民和农产品加工企业降低价格波动风险。
农民可以通过在期货市场上卖出合约来锁定未来收益，而农产品加工企业则可以通过买入合约来锁定未来原材料的价格。
2.能源行业能源行业的企业常常面临原油、天然气等能源产品价格的波动风险。
通过套期保值，企业可以合理规划生产成本，并在市场价格波动时保护自身利益。
3.金融行业金融行业是期货交易的主要参与者之一。
银行、保险公司等金融机构可以通过套期保值来管理利率、汇率等风险，确保自身的稳定经营。
四、套期保值的风险与注意事项1.价格预测风险套期保值需要基于对市场价格的准确预测，如果预测错误，可能导致投资损失。
2.套期保值成本套期保值需要支付相应的手续费和保证金，这些成本需要投资者考虑在内。
3.市场风险即使进行了套期保值，仍然无法完全消除市场风险，因为期货价格也会受到其他因素的影响。
原油套期保值方案研究
原油套期保值方案研究（一）套期保值1.1套期保值涵义套期保值定义：企业为了回避现货价格波动所带来的不利影响，在期货市场买卖与现货数量相当、期限相近、方向相反的同种商品的行为套期保值的基本特征：某一时间点，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补，以使价格风险降低到最低限度。
（二）案例分析原油多头套期保值案例2019年1月，B公司计划于当年4月份购入10万桶路易斯安娜轻质低硫原油现货，此时，NYMEX轻质低硫原油期货价格为45美元/桶，LLS现货价格为47美元/桶，企业担心未来油价上涨导致采购成本增加，因此在期货上买入对应数量的轻质低硫原油期货合约进行套期保值。
2019年4月，B公司按计划买入10万桶LLS现货，价格为63美元/桶，同时在期货上将多头平仓离场，平仓价为59美元/桶。
原油空头套期保值案例2014年6月，A公司从石油公司手中以108美元/桶的价格购入了10万桶的路易斯安娜轻质低硫原油（LLS），此时，NYMEX轻质低硫原油期货主力合约价格为106美元/桶，A公司为了防止原油库存贬值，决定在期货市场卖出对应数量的轻质低硫原油期货合约进行套期保值。
2014年9月，A公司将LLS 现货以98美元/桶售出，同时以97美元的价格在期货空头头寸平仓。
相关概念：1基差是某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近月期货合约的价格之差，即：基差 = 现货价格 - 期货价格。
2）套期保值的实质是将风险较大的单边价格波动转化为风险较小的基差波动3）套期保值者利用基差的有利变动，不仅可以取得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得场外的盈余。
总结：以上2个案例，并未考虑期货换月展期的影响，在空头套期保值中，原油市场已经处于正向市场当中，即远月合约价格高于近月合约价格，空头套期保值选择近月合约，然后在期货合约到期后展期将有额外的展期收益，正向市场下，空头套期保值选择近月合约展期较为有利，而对于多头套保而言，就只能面临额外的展期损失，应该选择远月合约进行套保，减少合约展期。
期货套期保值案例
期货套期保值是利用期货规避现货交易风险的一种有效策略,投资者在具体操作过程中,需要通过数学模型求出最优期货量进行套期保值方案的设计。
以下是分享给大家的关于，欢迎大家前来阅读!篇1：案例一：菜籽油生产企业最担心其产品价格不断下跌，导致利润受损。
因此企业通常采用卖出菜籽油期货的方式来规避价格风险。
假定在6月11日，某地国标四级菜籽油现货价格为8800元/吨，当地某榨油厂每月产菜籽油2000吨。
由于菜籽油价格已处于历史高价区，该榨油厂担心未来数月菜籽油销售价格可能难以维持高位。
为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在菜籽油期货市场进行套期保值交易。
当日，9月菜籽油期货合约价格在8900元/吨附近波动，该厂当天即以8900元/吨卖出400手1手=5吨9月菜籽油期货物合约进行套期保值。
正如榨油厂所料，随着油厂加快菜籽压榨速度和菜籽油的大量上市，菜籽油价格开始下滑。
7月11日菜籽油期货709合约和现货市场价均跌到8000元/吨，此时该厂在现货市场上以8000元/吨的价格抛售了2000吨菜籽油，同时在期货市场上以8000元/吨的价格买入400手9月菜籽油合约平仓。
虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。
篇2：案例1：一家油脂厂计划在9月前购买30万吨大豆，以满足第四季度的榨油需要。
现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。
为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。
果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。
但是没有关系，因为这家工厂具有远见卓识，已在6月份购买了期货合约。
期货合约的增值冲销了该油脂厂购买大豆所需支付的较高价格。
案例2：吉林省九台市一家乡级粮库表示愿意从农民手中收购50万吨玉米，4个月后玉米收割时交货。
作为合约的一项规定，粮库和农民商定了一个收购价格。
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石油期货的套期保值“北京物资学院&一德期货”2015年度期货奖学金评比论文题目：浅析对“原油期货”套期保值的问题及对策院别：经济学院导师：焉圣鹏姓名：万鹏完成日期：2015年8月28日是油价下跌导致的损失约29亿元，，既然做了套期保值竟然发生了巨额亏损，其中原因何在？而且为什么受伤的总是中国企业？1.我国原油期货套期保值市场现状原油期货面临价格风险，而对冲价格风险的目的，就是我们需要有这种现货避险的意识。
而企业利用期货市场上套期保值工具买卖期货合约这一标准合约对冲购买商品在未来的现货市场，锁定成本，或卖出的交易，以锁定利润，其实质是对冲出或转移风险的交易活动[1]。
因此，企业在套期保值时，应该明确我们国家的基本经营特色和国际期货市场。
那么首先要明白的石油期货市场的现1.1我国石油期货发展的历程国内最早开展石油期货的是南京石油交易所，北京石油交易所也曾经有过石油期货的交易。
但是交易规模最大、影响最大的是上海石油交易所。
1993年5月至1994年3月交易日中,成交总量达5000万吨。
尽管当时国家只允许5%的石油资源可以进入市场自由流通，但期货市场的价格发现、套期保值作用已得到相当的发挥，期货价格对现货的生产和销售具有一定的指导意义。
90年代初期，我国的期货交易处于一种无序的发展过程之中，利益驱动造成了在全国范围内的期货交易所最多时期竟达50余家，由于当时期货交易监管制度尚未建立，潜在的交易风险时刻存在。
在期货交易所的建立过程中，行业主管部门和地方政府的参与是最主要的推动力，而行业内的现货流通体制则是期货交易能否顺利进行的市场基础。
改革开放以后，我国对石油的计划管理有所松动，从20世纪80年代后期开始，各油田、炼油厂开始拥有部分计划外原油和成品油供本单位自主销售，这构成了当时开展石油品种期货交易的基础。
但是，从1994年4月起开始,国家对石油流通体制进行了改革，国内生产的原油和进口原油资源全部纳入国家计委平衡分配计划。
石油天然气总公司生产的原油除油田自用和合理损耗，以及国家计划下达的其他用项外，全部安排给石化总公司组织各炼油厂加工。
炼油企业一律不准搞各种形式的国内原油来料加工，也不得自行直接向市场销售成品油。
鉴于此，由于国家石油流通体制的重大变革,使得我国尚处于起步发展阶段的石油期货于1994年4月暂时划上了一个句号。
1.2我国石油期货的现状1.1.1我国石油发展现状：与欧洲等发达国家的石油企业相比，我国的石油企业发展较晚，中石油、中石化等大型石油企业，在国际市场与国外的石油大企业竞争中，仍存在着管理技术方面的差距。
并且，我国石油进口对外依赖程度逐年增加，另外，我国乃至亚洲都没有自己的交易所，很难反映东亚地区由供给决定价格真实状况。
目前，我国石油企业的商业库存设计是在所需原油全部由国内供应的前提下，考虑管线运输状况，确定周转库存规模为两周的加工需求量，这仅仅可以作为正常商业周转库存，而真正的商业储备是指正常周转库存以外的剩余库存，从这一角度来说，我国真正意思上的石油商业储备尚未建立起来。
1.1.2我国石油期货市场发展现状：我国石油期货市场曾经在短期内存在过，但是未能很好的发展起来，最终被迫关闭。
燃料油期货是我国目前仅有的原油期货交易品种，它的价格反映了全球政治经济形势及市场供求状况。
实验研究表明，上海原料油期货市场上市以来，价格走势与纽约原油期货价格的关联度达到87%，与华东燃料油现货价格关联度达到96.7%，日益成为燃料油现货市场价格的直接反应者。
当然，燃料油的品种有限，只是作为石油产品的一类，并不能实现对整个石油期货市场的影响和控制，不能从宏观上准确地反映整个石油市场的供需变化。
1.2 我国石油期货市场发展存在的问题期货交易发现价格和套期保值的功能是需要一定现实条件的，从目前情况看，国内石油市场还是一个有限开放、相对垄断的市场，石油现货市场基本没有形成，原油和主要石油品种的定价机制目前仍实行政府指导价，期货市场的价格发现和套期保值功能难以完全实现。
所以从近期看，国内全面推出石油期货交易品种尚有诸多问题需要解决。
（一）我国石油期货市场的宏观层次问题我国现有期货监管的法律法规和行政监管体系滞后于期货市场发展的需要。
我国期货市场缺乏成熟规范的法律法规监管体系，诞生于期货市场清理整时期的《期货交易管理暂行条例》的局限性日益突出，其后相继发布的各项通知、办法、意见等，都体现了其管理执行上的临时性和弱约束性，这制约了期货市场的规范发展。
（二）我国石油期货市场的微观层次问题第一，我国石油储备体系尚不完善。
燃料油期货很长一段时间不能与国际市场价格同步。
最根本的原因就是我国没有建立石油战略储备，期货市场还不能反映其真实状况，所以出现与现货市场脱节现象。
第二，目前我国石油期货市场缺乏牢固的现货基础，石油交易量还不足够大，不足以支撑期货市场的运营。
一方面，由于一律采取实物交割的方法，远远不能为我国石油进口商提供规避价格风险的渠道；另一方面我国期货市场还没有足够大的现货市场相配套，没有足够的买卖方和交易量，目前的石油期货交易还不能发挥稳定国内石油价格的作用。
第三，我国石油市场高度垄断，现行的油品行政指导价格和油品专营体制，也成为我国建设石油期货交易市场的政策瓶颈。
目前我国的石油产业组合模式是寡头垄断。
中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司和中国国海洋石油总公司三大石油公司基本垄断了国内石油生产和销售市场，在这种行业垄断的市场结构下，国内石油定价缺乏竞争性。
三、石油价格波动的原因（一）政治因素与油价波动。
石油除了一般商品属性外，还具有战略物资的属性，其价格很大程度上受政治局势的影响。
历史上国际石油价格的较大变动，都与政治因素有直接的关联。
2001年世界原油价格以美国9-11事件为分界线呈现较大不同，2003年3月20日伊拉克战争打响以后．石油价格便开始加速上涨。
（二）投机活动与油价波动。
石油现货市场的价格是通过石油期货市场形成的，期货市场本身是套期保值者和投机商共存的一个市场。
从长期来看，期货市场上的价格走势作为博弈的背景会影响供求双方的决策，从而影响最终的博弈结果。
从短期看，期货投机商利用市场信息中的卖点和人们的心理对油价进行炒作，加大了油价波动的幅度，使油价更趋于不稳定。
（三）汇率变化因素。
相关研究表明，石油价格变动和美元与国际主要货币之间的汇率变动存在弱相关关系。
世界石油期货多以美元报价，因此美元相对于其他币种的汇率变化也会影响石油期货的名义价格。
近年来美元对欧元等主要货币持续贬值，如果未来美元继续不振，石油期货价格可能还会上涨。
二.我国企业套保者存在的问题2.1不做市场分析，盲目入市。
我们现在的企业出现一种对市场盲目的状态，急于下手做套期保值，最终只能大败而归。
就2014年的原油市场上，上半年还在保持100美元每桶的价格，下半年三连跌陡转直下的价格跌入低谷，我们的国有垄断企业出现了按照既定的现货采购价格走高，库存商品如果按照会计上的采取公允价值计量的话[6]，无疑是贬值的，而我们发改委制定的市场价格体系迟迟没有来到，从另一方面来讲这在高价原油进货而后国家价格体系还没有制定出来的情况下，市场成品油价格依然是按部就班的执行，让消费者买单。
所以企业捡了政策的漏洞，这又为企业减少了一些损失。
因此，我们的企业不可盲目入市，如今经济全球化的趋势，谁都不能保证市场经济的动荡会因为美国提高了技术创新从页岩中提取油气，打破原有的市场格局，由一个原油进口变成对外出口，引发的市场供需不平衡，还有其他地缘政治的因素。
需要我们的企业做好国内国外的相关的政治、经济的预测对实现套保是有利的。
2.2对套期保值的风险不了解众所周知，期货市场具有资源配置的功能，企业利用期货市场对现货资产对冲风险，从而稳定收益降低风险，这是企业采用套期保值工具[7]，能够将价格不确定性风险以这种方式转移出去，尽量实现规避或减小价格波动风险的目的。
我们都知道股票市场上高风险高收益，可是期货市场的高风险伴随着杠杆的作用，需要企业好好把握在进行套期保值时存在各种的风险预先分析，而不可忽略导致不必要的损失，因此，我们需要及时了解期货市场存在哪些风险以便在套期保值时得到更好的利用，为企业服务。
简单的归纳为以下几点：第一.基差风险基差是指某一特定地点某种商品或资产的现货价格或相同商品或资产的某一特定期货合约价格差的价差[8].也即是基差=现货价-期货价格[2]。
基差变动对套期保值的效果有很大的影响，理论上，基差具有收敛性，随着到期日接近，现货指数与期货指数价格渐趋一致，由于期货市场具有价格发现功能前者随着后者变动而变动。
但如果对冲合约与交割现货合约在到期日不一致将存在此风险。
第二.保证金风险由于期货交易市场根据合约的价值收取保证金，而且随着交易日的临近，保证金逐步提高，这会导致我们的资金被占[9]，对于资金流动性较弱的企业来讲会产生流动资金压力大的局面，这需要企业及时预算足够的资金，不然会导致强制平仓的风险。
第三.套保合约的风险我们有的企业在做套期保值时，不关注套保合约的时间，即是在三月买入了套期保值的合约，这包括了合约的数量、价格预期在某个月实现卖出这个三月的合约时要达到一份标准的合约[10]，这需要系统的撮合，可能存在套期保值合约数量不一致，以及套保时间出现差错的情况，需要企业积极的做好相关工作。
第四.投机风险，套期保值者和投机者的区别在于期货市场存在价格风险，而且波动频繁，投机者利用价格波动赚取差价，而套保者是转移价格风险给这些投机者，因此我们的企业要定位明确[11]，你是出于套保者的身份还是投机者的角色，这是至关重要的角色呼唤风险。
2.3企业采取套期保值自身定位不明确我们的企业有生产性的企业，也有消耗性的企业，如果他们在做套期保值时定位不明确会出现下面的状况：对于我们的生产性企业目的在于锁定利润，防止价格下跌的风险，他时间市场现货市场期货市场基差4月末市场价格105.7美元/桶买入7月份原油期货合约104.37美元/吨1.33美元/桶6月末买入价格110.7美元/桶卖出平仓原油期货合约107.26美元/吨3.44美元/桶盈亏相当于亏损5美元/桶盈利2.89美元/桶走强2.11美元/桶从买入套期保值案例中可以看到期货市场盈利2.89美元/桶，现货市场亏损5美元/桶，两者相抵后存在亏损2.11美元/桶。
通过期货套期保值，石油企业购入价格相当于：现货市场实际采购价格-期货市场每桶盈利=110.7-2.89=107.81这个价格比四月末的105.7美元/桶的现货价格高出2.11美元。
因此这一些厂商选择此方案买入套期保值会损失股东应该分得的利润，也会产生给负面影响激励管理机制，就如同借了一个壳子钻到套期保值的院子里取暖，他深深陷入被套牢的合同。