财务管理习题6

1.公司经营杠杆系数用来衡量公司的（ a ）。

A.经营风险

B.财务风险

C.系统风险

D.非系统风险

2.如果公司存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则息税前收益变动率一定大于销售量变动率

3.如果产品的销售单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本总额为36 000元，经营杠杆系数为2，则此时的销售量为（ d ）。

A.7 200件

B.9 000件

C.12 000件

D.18 000件

4.在公司的全部资本中，股权资本和债务资本各占50%，则公司存在经营风险和财务风险

5.如果公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则公司财务杠杆系数等于1

6.某公司当期的财务杠杆系数是1.8，税前收益为2000万元，公司不存在优先股，则利息保障倍数为（ c ）。

A.1.25

B.1.8

C.2.25

D.2.5

7.W公司全部资本为200万元（无优先股），负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前收益为18万元，则该公司的财务杠杆系数为（ c ）。

A.0.8倍

B.1.25倍

C.1.8倍

D.2.25倍

8.用来衡量销售量变动对每股收益变动影响程度的指标是（ b ）。

A.利息保障倍数

B.总杠杆系数

C.财务杠杆系数

D.经营杠杆系数

9.如果公司的经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3，息税前收益变动10%，则普通股每股收益变动率为（ b ）。

A.10%

B.15%

C.20%

D.30%

10.每股收益无差别点是指不同资本结构每股收益相等时的（ d ）。

A.销售量

B.销售收入

C.税前收益

D.息税前收益

11.MM理论和权衡理论的共同点是（ a ）。

A.假设信息是对称的

B.考虑了代理成本

C.考虑了财务危机成本

D.认为负债率达到100%时是最佳资本结构

12.在考虑公司所得税的情况下，公司价值会随着负债比率的提高而增加，原因在于（ c ）。

A.财务杠杆的作用

B.总杠杆的作用

C.利息减税的作用

D.不存在财务危机成本

13.如果考虑公司所得税，利息减税的现值为负债总额×所得税税率

14.如果BBC公司无负债经营时的股本成本为12%，负债经营后，资产负债率为40%，负债利率为8%，公司所得税税率为25%，则此时股本成本为（c）。

A.10.67%

B.11%

C.14%

D.16.5%

四、判断题

1.不同销售水平下的经营杠杆系数是不相同的。（对）

2.假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越大。（错）

3.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（对）

4.一般而言，公司对经营风险的控制程度相对大于对财务风险的控制程度。（错）

5.资本结构是指公司长短期资本的构成比例。（错）

6.当公司预期息税前收益大于无差别点的息税前收益时，公司应采取负债融资。

7.根据MM无公司税理论，公司价值和资本成本在均衡条件下独立于资本结构。（对）

8.MM含公司税理论中，负债经营的公司价值比无负债经营的公司价值增加，是因为负债使公司创造出更多的利息抵税。（错）

9.根据MM 含公司税理论，当公司的负债达到100%时，公司的价

值达到最大。

10.财务危机成本大小与债务比率同方向变化。（ 对 ）

11.根据权衡理论，公司最佳的资本结构是在减税增量收益与增量

财务危机成本和债务代理成本之和相等时确立。（ 对 ）

12.根据信号理论，投资者可以通过资本结构来判别公司价值的高

低，高价值的公司愿意采用较多的负债进行筹资，而低价值的公司则

更多的依赖股票筹资。

13.公司价值被低估时，信息不对称条件下发行新股后的公司价值

比信息对称条件下发行新股后的公司价值要高。（ 错 ）

14.迈尔斯提出了在信息不对称条件下公司筹资的顺序，即排序理

论。根据这一理论，公司筹资的顺序应当为内部筹资、负债筹资、股

票筹资

15.从控制权的角度出发，对债务契约而言，如果公司经营者能按

期还本付息，则经营者拥有公司的控制权，如果公司到期不能还本付

息，债权人可以行使控制权接管公司。（ 对 ）

3.假设销售量为Q ，则2000 36-Q 4)-(10Q 4)-(10=⨯⨯=DOL

，解得：Q=18 000（件） 6.假设利息为I ，则8.1I 000 2000

2=-=DFL ，解得：（万元）89.8881.8600 1I ≈=，

利息保障倍数=2 000÷888.89=2.25（倍） 7.（倍）8

.110%40%200100100

=⨯⨯-=DFL 9.因为DOL=2，DTL=3，所以，DFL=3÷2=1.5（倍），当息税前收

益变动10%时，普通股每股收益变动率=1.5×10%=15%。

14.%14%60%40%)251(%)8%21(%21r S =⨯-⨯-+=L