欧元诞生以来的历程

国际金融理论与实务作业
欧元诞生以来的历程
班级：2011级金融（2）班
组员：江潜钟宁刘琪马倩文
赵睿鑫孙宝军魏威
日期：二〇一三年十二月二十五日
目录
一、摘要、关键字与正文内容·2
二、欧元诞生以来的历程简介·3
三、欧元对美元走势图分析·3
（一）第一阶段：1999年至2001年·4
（二）第二阶段：2001年至2008年·4
（三）第三阶段：2008年至今·5
四、按阶段分析汇率变化原因·5
五、小组分工·7
六、附录欧元的诞生对中国发展的影响·7 （一）欧元与中国贸易和金融的重要意义·7 （二）欧元促进对中国欧元资本的直接投资·11 （三）欧元将会改变中国外汇储备货币结构·11
一、摘要、关键字与正文内容
欧元诞生以来的历程
统金系金融2班第11组
摘要：欧元是欧盟中17个国家的货币。

欧元的17会员国是爱尔兰、奥地利、比利时、德国、法国、芬兰、荷兰、卢森堡、葡萄牙、西班牙、希腊、意大利、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克、爱沙尼亚。

1999年1月1日在实行欧元的欧盟国家中实行统一货币政策，2002年7月欧元成为欧元区唯一合法货币。

欧元由欧洲中央银行（European Central Bank，ECB）和各欧元区国家的中央银行组成的欧洲中央银行系统（European System of Central Banks，ESCB）负责管理。

关键字：货币会员国货币政策欧元区欧洲中央银行系统
欧盟之所以要实行统一货币，主要是提升欧洲国家政治和经济地位。

二战前，欧洲以其强大的经济实力为后盾，曾长期称雄于世界。

二战后，欧洲国家的世界地位大幅度下降，随着欧洲复兴计划的实施，欧洲各国越来越希望在政治、经济上联合起来，以达到与美国、日本等经济强国相抗衡的目的。

从1958年的欧共体发展到1991年的欧盟，欧洲各国在经济上合作不断加深。

相应地，欧盟各国在经济上合作的愿望也越来越强。

由于《欧元诞生以来的历程》这个话题过大，所以我组从欧元与美元的汇率对比这个层面切入来了解欧元的发展历程。

二、欧元诞生以来的历程简介
从欧元这一货币在1969年被提出到三十年后的1999年1月1日，欧元诞生。

1999年1月4日欧元在国际金融市场正式登场。

2002年1月1日，欧元纸币和货币正式进入市面成为流通货币，2月28日，成员国本国货币全面退出流通领域，欧元与成员国货币并存期结束。

欧元自诞生以来给欧盟成员国带来了巨大的好处，如强化内部市场竞争、刺激生产等；同时也避免不了一些弊端，如欧盟成员过发展不均衡等。

三、欧元对美元走势图分析
（一）第一阶段：1999年至2001年
欧元在其诞生的前三年内持续震荡贬值，欧元对美元汇率一度从1999年1月的1.137贬至2001年6月的0.849，贬值幅度高达25.33%。

原因分析：
1、经济增长率：美国的GDP增长率较同期的欧元区较高，导致“美元走强，欧元走弱”。

2、利率：这段时期，美联储连续6次调息，而欧洲央行利率先降后升，较高的利差吸引大量国际资本从欧元区流入美国，加速了欧元汇率的下降。

（二）第二阶段：2001年至2008年
2001年至2008年是大幅走高阶段。

欧元对美元汇率从2001年7月底的0.875一路震荡走高，并于2008年4月底攀升至1.602，其在8年间的升值幅度高达83.09%。

原因分析：
1、国际收支：美国长期持续着巨额的“双赤字”，投资者对美元信心下降，进而导致美元贬值。

2、通货膨胀：欧元区的平均通货膨胀率自欧元启动以来便一直维
持在2%左右，而美国的通胀率均高于欧盟，且呈上升趋势，因而导致欧元升值。

3、美国作为次贷危机的发源地，其经济受到重创且影响很大，导致美元严重贬值。

（三）第三阶段：2008年至今
2008年至今是震荡走低阶段
原因分析：
1、受金融危机影响，美国抛出7000亿美元的救市计划，奠定了美元上涨的基础，同时采取降息的政策；而高息货币欧元相对于几于零利率的美元来说还有很大降息空间。

2、欧洲债务危机的爆发并迅速蔓延，主要国家的主权信用评级均被下调。

四、按阶段分析汇率变化原因
第一阶段：1999年至2001年
1、经济增长率：美国的GDP增长率较同期的欧元区较高，导致“美元走强，欧元走弱”。

2、利率：这段时期，美联储连续6次调息，而欧洲央行利率先降
后升，较高的利差吸引大量国际资本从欧元区流入美国，加速了欧元汇率的下降。

第二阶段：2001年至2008年
1、国际收支：美国长期持续着巨额的“双赤字”，投资者对美元信心下降，进而导致美元贬值。

2、通货膨胀：欧元区的平均通货膨胀率自欧元启动以来便一直维持在2%左右，而美国的通胀率均高于欧盟，且呈上升趋势，因而导致欧元升值。

3、美国作为次贷危机的发源地，其经济受到重创且影响很大，导致美元严重贬值。

第三阶段：2008年至今
1、受金融危机影响，美国抛出7000亿美元的救市计划，奠定了美元上涨的基础，同时采取降息的政策；而高息货币欧元相对于几于零利率的美元来说还有很大降息空间。

2、欧洲债务危机的爆发并迅速蔓延，主要国家的主权信用评级均被下调。

五、小组分工
搜集资料：刘琪孙宝军
PPT制作：江潜马倩文
PPT审核：魏威赵睿鑫
PPT讲解：钟宁
刘琪：2011517117
孙宝军：2011517094
江潜：2011517105
马倩文：2011517108
魏威：2011517122
赵睿鑫：2011517097
钟宁：2011517111
六、附录：欧元的诞生对中国发展的影响
（一）欧元启动与流通对中国贸易和金融的发展具有重要意义1999年，欧盟在里斯本承诺要使“欧洲经济成为世界上最具竞争力和最有实力的知识经济”，欧元的启用无疑是欧盟做出该承诺的最大信心保证。

欧元的启用对区内各经济体来说，其重要意义不言而喻；同样，欧元的诞生与流通对中国贸易金融发展也具有
重要的意义。

欧元诞生后改变了国际货币体系，未来随着欧元的流通，将会形成国际货币结构格局中极其重要的一极。

欧元诞生后，迅速成为国际贸易、金融交易和官方外汇储备中的一大主要货币，形成全球贸易结算货币和外汇储备结构新格局。

例如中国大陆通过金融机构发生的国际收支交易结算货币中，2001年上半年欧元占的比重为2%。

随着欧元正式进入流通领域，其所占的比重将会继续上升。

欧元诞生前国际商品贸易中有一半左右都是以美元结算，官方外汇储备60%左右是美元，即使在去年，欧洲货币在国际外汇储备结构中的比重还不到美元的一半。

但是，欧盟与区外的贸易量占世界的比重为20.9%，还稍微超过美国的19.6%的比重，仅去年欧元区11国（希腊尚未加入）的总贸易量就达40749亿美元，占世界的32.0%，是同期美国的两倍。

这种局面必将因欧元的启动和流通而改变。

根据美国国际经济研究所所长伯格斯腾的计算，预计欧元将在国际商品贸易结算中的份额从16%提高到25%，相应欧元占世界外汇储备的比重也将从20%左右上升到这个水平。

就中国而言，欧元诞生将近三年来，在中国的国际收支交易结算的货币中，欧元已经占有了相当的比例。

2001年上半年，中国大陆通过金融机构发生的国际收支交易结算货币中，欧元占的比重为2%，欧元区各国货币与欧元合计占国际收支交易规模的
3%.不过，美元、港币与日元相应的比重分别为83%、10%和4%，可见这与中欧互为第三大贸易伙伴的地位还不相称。

欧元流通后，欧元在中国贸易结算中的比重将会增加。

从贸易方面看，2001年1-8月，中国大陆和欧元区的进出口贸易占中国大陆总进出口的比重分别为12.0%和12.3%（详见附件）。

从外汇收支方面看，2001年上半年，中国大陆与欧元区诸国的外汇收支规模占中国总收支规模的比重为10.25%，中美这个数字是15.43%，中日是14.04%.相信欧元进入流通领域后，欧元在中国贸易结算中的比重将会增加。

欧元已经成为重要的外汇市场交易货币，对国际汇率体系产生了重要影响，形成美元、欧元和日元之间新的汇率变动关系。

虽然欧元诞生以来，在国际外汇交易市场上相对美元经过一个短暂的走强期后，一直处于弱势，但我们要知道，其中有多种非基本因素的原因，例如美国等国家和南联盟关于科索沃的战争因素。

实际上，还有一个非常重要的因素是，欧元在过渡期内是帐户上虚拟的货币，尚未进入流通领域，等待其成为人们手中的实际钞票，人们对欧元的信心将会增强，欧元的价值将会回归到其实际水平上。

国际货币基金组织的特别提款权SDR货币选择及其权重的确定已经改变。

1996年1月份，SDR中美元比重为39%，德国马克比重为21%，法国法郎比重为18%，日元和英镑各为11%，
今年2月份，SDR中美元比重为45%，欧元比重为29%，日元比重为15%，英镑依旧为11%.欧元区经济体在IMF中的头寸已经高达190亿美元，超过美国的150亿美元，上升为第一。

根据IMF当初制定的有关规定，IMF的主要办事机构地点甚至需要迁址。

外汇市场上交易货币币种将减少，交易更加集中，汇率的波动性相对下降。

欧元债券市场的出现将会降低债券投资的货币不确定性，先前的欧元区各种货币统一被欧元所取代，这有利于降低投资的复杂性。

欧元资本市场将会得到整合，实力将更强大，这将吸引更多的区外投资者和筹资者参与这一市场，金融市场格局将会因欧元的启用而改变。

股票市场方面，去年11月27日，欧洲大股市（巴黎、伦敦、法兰克福、阿姆斯特丹、布鲁塞尔、米兰、马德里、苏黎世和斯德哥尔摩）的总裁在巴黎商讨合作大计，初步为建立一个泛欧股市达成了一致意见。

债券市场方面，美国发行的债券占世界债券发行总额的37.2%，而欧盟占34.5%.外汇市场方面，美国占世界外汇交易量的41.5%，而欧盟占35%.这些显示欧元将会有广阔的市场舞台。

据伦敦经济学院发表的研究报告显示，自欧元诞生起5年内，欧元将对美元构成实际挑战。

最近英国大选正在辩论是否加入欧元区，如果英国也加入了欧元区，那对美元的威胁就更大了。

根据美国国际经济研究所预测，数年内将会有0.5-1万亿美元
的资金流向欧元区。

欧元的启用将会方便中国企业去欧元区资本市场筹资和投资。

实际上，欧洲已有一些大型证券、经纪公司已经在为吸引中国企业来欧上市和发行债券做准备，甚至还派出代表或通过驻华机构展开宣传。

中国企业应抓住这个机会，尽快制定对策，扩大在欧洲的融资渠道。

欧元债券和股票的出现便利了中国企业和机构在欧元区的投资。

（二）欧元的启用也将促进欧元资本对中国的直接投资欧元区对中国的直接投资发展很快，截止到2000年底，欧盟企业对华直接投资累计近260亿美元。

今年上半年，中国接受的外国直接投资合同金额为334.59亿美元，实际投资金额为207.09亿美元。

其中来自欧元区11国的合同金额为17.19亿美元，实际投资金额为13.59亿美元，分别占5.14%和6.56%.欧元的启用将减少欧洲投资者，特别是中小企业投资者的风险，更有利于中国接受来自欧元区的投资。

（三）欧元的诞生与流通将会改变中国外汇储备的货币结构从长期和发展的眼光看，欧元作为国际货币的新生力量正在逐渐发挥作用。

目前，欧洲国家货币在全球外汇储备中占的比重约为20%，欧元区本身的非黄金官方储备截止到今年6月底为
2386.9亿美元，仅次于日本同期的3611.4亿美元。

中国的外汇储备中，大部分为美元，欧元和日元也占有一定的比例。

储备货币多元化能分散市场风险和政治风险，有利于中国对外汇储备管理贯彻“安全性、流动性和收益性”原则。

中国外汇储备货币的分布，需要考虑国际货币体系的现状，以及中国外贸和外债的构成。

欧元将改变区外产品进入的方式，使中国贸易品进入的难度加大，但相应地也有一定的便利。

欧盟和中国现在互为第三大贸易伙伴，欧元流通后，减少了货币结算的多样性和复杂性，降低了货币风险，将有利于促进中欧之间的贸易关系。

但不利的方面也会因此而生，欧盟将以一个整体进一步要求中国开放金融市场，将对中国金融业提出更强烈的调整。